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早盘做了比较大的仓位调整，之前的重仓股，仓位太大，市场的预期也打的太满，风吹草动都会被放大，很影响情绪。 好几个朋友劝我，你已经是个快40岁的中年人了，已经在市场里玩了17年的老韭菜了，成熟点，别动感情，对股票动感情，犹如老房子着火，很危险的。 确实，理性上觉得，短期内弹性不够大，当下的市场，一定是有更好潜在涨幅更大的标的，但是感性上，我还是希望能目睹一个品牌，是如何一步步走向世界的。 所以，我砍掉了大部分仓位，江湖再见，我要去寻找新的星辰大海了。 留了小部分仓位，当成底仓，作长期陪伴了，无视涨跌，且当成”爱过“的证据。

南半球的生活我是过得够够的了，要说花花世界，还得看咱们，风景这边独好。 最让我不适的是，2小时的时差，不长不短，每天醒来要等硬着头皮多等很久才开盘，然后每天行情激战正酣时，我正在做菜或者接送孩子的路上。 下周回成都，之后准备成渝北上广深杭，东京洛杉矶旧金山温哥华走一圈，好好沐浴一下科技创新的节奏和活力。 我满怀期待，可别说现在大环境不景气啊。作为股民，每天研究各种公司和热点事件，让朋友们对我有了幻觉，认为我很懂经济。 我懂个毛啊？ 股市涨了，对我来说，经济就一片大好，股市跌了，大环境就蒙上了阴郁的滤镜。 虽然澳洲阳光刺眼，但最近我的世界是阴沉的，希望维多利亚港湾的风，能把阴云吹散！ 没有时差的交易日，开始期待！

最近几天没更新，嘿，总感觉，哪里不舒服，就像你持续运动一段时间，然后突然中断好几天没去健身房，也总觉得隐隐不舒服。 这些都是某种“瘾”，我显然对股票也是有“瘾”的，不开盘的日子，浑身瘙痒难耐，但是开盘的日子，也不是每天舒服的，比如最近都遭遇重锤，痛并快乐着。 首先，我的重仓股盘整了好几个月了，之前以为突破了，结果最近又砸了下来。很多人问我，图走坏了没，实话说，我也不知道啊，我也很迷茫啊，谁教教我怎么看线？ 每天看着各种牛股在天上飞，我最近两个月时常踏错节奏，净值止步不前。这种感觉就像湿热的盛夏，浑身总有一股劲要释放出来，但是又不敢乱动，一动就汗流浃背，更不舒服。 但我还是觉得有了些新的线索，并且做了思考和尝试： 1：旗帜龙头如果错过了怎么办？ 我的选择是，胆子大一点，但仓位小一点。如果这些龙头和旗帜倒下了，那牛市就倒下了。现在，能不能让旗帜倒下？我认为不能，但从底部也涨了那么多，不敢上重仓，我就捏着鼻子，硬着头皮买了一些，不为赚大钱，为了更高强度感受市场的Flow。 2：恒指/恒科谁来引领？ 这是个我经常问的问题，如果指数没有突破，那行情都是小打小闹，或者局部欢腾，但如果要突破，谁来带着呢？还得看几个巨头，大象起舞才更有看头，现在那几个市值1万亿以上的，谁最身姿摇曳，起舞弄清影？ 3：有没有潜力新王？ 实话说，如果只是“老登”上台表演，是没啥意思的，得给年轻人上台的机会，有哪些刚上市的公司，未来有龙头之相？我尝试从先进的产业里去寻找，要从科技创新中去寻找，就像今年的寒武大帝，得是这种级别的“新人”站在舞台中央，这场大戏才出彩。 虽然最近没怎么赚钱，但每天的期待值，是一点都没减少。清晨6点半，开始期待！

依稀记得前几天，有个词叫“不寒而栗”，形容没有买“寒武大帝”的股民因踏空而瑟瑟发抖。 那现在，寒武的子民们，在“易中天”面前，也应该瑟瑟发抖。这几天寒武还识时务的调整一下，安抚一下踏空者的情绪，但“易中天”们，真的，不讲武德。 昨天大家还在开玩笑说，“向我们走来的是股民方阵”，配一个绿色的韭菜图，我以为昨天就那样不温不火的结束了。结果下午接完孩子，打开行情一看，排在第一的还是光模块那几个，尤其是ZJXC，从4.7号贸易战开始算，已经6倍了。 一般小票搞个10倍也不稀罕，但这可是接近5000亿人民币的巨兽。 其实这个大牛股，我也曾经买过，要追溯到遥远的2024年初，那时候我不仅买了他，还买了寒武。当时还没人称他为“寒武大帝”，最多算是小荷才露尖尖角，后来才有了“寒王”的称号。我200多的价格买入，怒赚30%离场，还在庆幸自己躲过之后调整的下跌，还没多久，寒武就直冲700。那现在呢，更别提了。 光模块龙头也一样，我印象中最多赚了20%，就走了。 当时买的逻辑也很简单，英伟达那么猛，我们这边能承接的只有光模块。但由于对于大A根深蒂固的博弈思维，以及对于产业链的认知和跟踪非常浅，错过光模块的这一轮大行情，我一点都没有遗憾和不甘。 根据最新的传闻来看，如果按照当下的订单与业绩预估，他的PE倍数也没有多吓人。但，面对这样陡峭的K线，场外观望的，谁敢进呢？我是不敢的。 举这个例子，只是想给大A正名，现在的大A，早已不是我2008年初入市的大A了，更不是90年代妖孽横行的大A，市场已经形成了新的生态，也有了新的主力部队和话事人，玩家更加丰富，方法更加多样，堪比线上博彩的各种牌局，总有一种适合你。所以我一直以来都不怎么打游戏，什么王者荣耀，我一局都没玩过，股市才是最好玩的在线手游。 过往大家还嘲笑大A除了白酒没有价值投资，现在已经大为改观了。但价值投资的“概念”也要随着市场变化而改变，不是说

我之前写过，对于传统的“肉眼可见”的好公司，我短期兴趣不大了，很多人问我在看什么，我看很多东西，RWA，区块链，AI产业链等，其中很重要的一个方向是AI应用这个大范畴。 但是啊，经过这一段时间，对几个我重点关注的公司的业务层面+股价走势的跟踪，让我想起了演艺圈前辈潘长江老师，对后辈的那几句忠告： “这里面水很深，你把握不住” 在此明确这几个公司，我都只是在跟踪研究，没有任何买卖倾向。我最近在看的几个跟AI应用挂钩的公司--阜博、美图、汇量。 首先聊阜博。 我觉得以前的大Saas板块，如果能够有效的结合AI趋势，是能迸发出很大潜力的。Saas的大逻辑，是用“标准化的工具+模块化的可选”来符合最大公约数的需求，但未来，能否变成可否在AI的帮助下，把最大公约数之下的客户，每一个都变成定制化、独特化？那付费意愿可能是更强的。 这只是我的一个猜想和假设，还需要一步步研究和验证。对于AI是否能够赋能Saas，有些人是全面看衰的，认为AI来了Saas的逻辑彻底不存在了。我这方面的知识储备和认知不够，难以做出趋势判断。 但顺着Saas的大思路，把过往的几个Saas大牛股粗略看了一遍，主要是港股市场的，美股和大A的Saas还没来得及覆盖，如果有好的案例，可以在评论区展开讨论。 过往的Saas中，有个大牛股叫阜博集团，后来股价的波折很大。我之前只是听说这公司，没有仔细看过，这一轮在看的过程中，引起了我的很大注意。他们主要是做版权保护+利润分成，目前也延伸出探索web 3及 RWA领域的内容。 这些业务版图，听起来很让我兴奋。现在各种视频切片满天飞，比如我最近很喜欢的Rapper--Shark在新说唱的表演片段，我看好几个账号都在发，但他自己的账号上的《千疮百孔》却被下架了。 我也在想，自己做播客（这个持续在做的原因之一是--毫不费力，无需准备，每次定一个话题，写个100字的框架就直接开喷），或

昨天是被砸晕的一天。 首先昨天重仓股不知道为啥开砸，问了一圈说可能是北美区调整原先数据，导致增速不像以前算的那么高，差一点点。但，感觉这也不重要啊，算了，很多时候都是跌了就去找原因。其次我关注的几个公司也都被砸，还有早晨大涨的临近收盘突然开砸。 总之，被砸晕的一天。但市场指数明明是好的，主要是阿里爸爸涨了18个点。 有个说法叫“一鲸落万物生”，在资本市场上，是形容美股跌了之后，会有大量资金流入新兴市场，进而提振比如港股的估值水平。这个的前提是，把全世界的“水”看成一个大池子，池子的总量在某个阶段内是固定的，此消彼长。 把这个说法放在港股这个“小池子”里，那昨天就是“一鲸落万物生”的反向版本，钱都去追阿里这个巨鲸了，很多公司的流动性就被抽水。 很不巧，我昨天就被狠狠抽了一把。本以为乔峰和鸠摩智打架，我在一旁围观就不会被误伤，没想到降龙十八掌的蒸汽波，还是把我给打残了。但在市场很久之后，面对这样的日子也是稀松平常，我现在更重视的是，如何取得体系性的突破，如果让方法论和路线图，成为可复制的概率游戏。 目前已经派出一个小分队，去尝试新的体系和打法，才2周时间，整体来说微赚，没有达到之前想象的目标，但最近却对每一个交易日都更加充满期待，迫不及待的去验证自己的想法。 这就是我热爱投资，尤其是二级市场的原因，很少有那么快速给你反馈的东西，可以不断的迭代思维体系。我可以清楚的感知到，在认真学习和研究投资之后，3年，5年，10年之后，每一阶段的变化。 记得十年期在那家民营企业，因为每周有一天汽车限号，我跟一个同事每周有2天互相蹭车上下班，那时候我刚两段失败的创业经历中走出来，刚加入那家民营地产公司，又被HR忽悠了，算是负资产开始爬职场阶梯，所以职位很低，人微言轻，无论说什么，都没有说服力。 但通勤途中的对话，明显觉得看问题的深浅是不同的，好几年后，他才反应过来当时车里聊天的很多内容，成了现实

本周一港股的最大看点，就是阿里能不能带领外卖科技（恒生科技），今天取得突破。 上周五晚上阿里发布财报，乍一看，并没有特别出彩，这是为啥发布财报之后，美股盘前没啥动静，甚至还微跌的原因。但是业绩会听说特别精彩，澳洲时间要比国内早两小时，业绩会开始的时候我已经睡了，醒来才看到飙涨。 在一场亮眼的发布会之后，阿里的美股直接涨了12个点，整个周末都在发酵，铺天盖地的分析，基本都是谈这场漂亮的业绩会，以及这场漂亮的翻身仗，甚至直接喊出“阿里重估”。 我后来看了一些分析和纪要，主要亮点，一是外卖、即时零售对于原本电商业务的促进，从这个角度看，这场外卖大战，是把阿里的电商业务困局，给盘活了；另一个亮点是AI和芯片，巨大的资本开支，让大家对未来充满希望。看到野村连夜把目标价调到 152 美元，现在 135 美元相当于还能领张优惠券；美团却像遇到 "配送范围调整"，市场担心它守不住外卖之王的宝座。 我听完业绩会，也觉得很振奋。但一个跟踪阿里很久的朋友告诉我，别太上头，他们一直都是这个风格，你想一想那些“赋能, 抓手, 中台, 闭环, 落地, 漏斗, 沉淀, 倒逼, 复盘”，这些互联网黑话，一大半都是阿里传出来的。如果这个业绩会，是PDD的管理层来开，可能就是另外一个说辞，他们是真正把“砍一刀”贯彻到底的管理层： 1对于CMR，会解释下。我们的GMV面临很大的挑战，几乎不涨，甚至为负。电商环境面临激烈竞争。千六的收费是一次性的抬高，不会持续产生增长。全站推（不会提及AI字眼），上线1年多来，终于在上个季度和本季度开始因为商家参与度取得了一定的效果。（排除千六的效果，大概也就5%左右吧。和meta的ai提升差距挺大的）。 2 国际化增长20%，但其中有部分来自于菜鸟物流的营收并入产生。 3. 阿里云的增长，来自于对AI高强度的投资，GPU租赁业务取得不错的发展。但当前的投资回报不足以覆盖AI的投

昨天大盘跌成这样，但是我的朋友们却奔走相告，弹冠相庆。虽然他们都亏了钱，但一点都不难过，因为： “今天终于跑赢大盘啦！” N个人跟我说，“今天亏钱了，但是舒服了。” 我也有如释重负的感觉，看着每天大盘那样稳步上涨，一天天把大家甩在后面，易中天和寒武大帝们，赛广东，轮流冲，我们总有种被时代抛弃的恐惧，是真的FOMO。其实被时代列车抛下，也很正常，谁也不能保证永立潮头，但是，你别甩我甩的那么快啊，天天十几二十厘米的速度，这谁受得了？ 其实这两天，我是亢奋且期待的，一是行情确实火热，二是我重点关注的几个消费品公司，接连发布半年报，用AI做了个简单的梳理。 公司名称 营收（亿元） 营收同比变化 净利润（亿元） 净利润同比变化 利润率（%） 利润率同比变化 蜜雪冰城 148.74 39.3% 27.18 44.1% 18.3 +0.9pct 古茗 56.63 41.2% 16.25 121.5% 28.7 +10.1pct 安踏集团 385.4 14.3% 70.3 14.5% 18.2 +0.1pct 华润万象生活 85.24 6.5% 20.3 7.4% 23.8 +0.2pct 看起来都不错，然后看了下昨天收盘的股价：万象生活-9，蜜雪-5，古茗-4，安踏-1。 总结：业绩捷报频传，股价凄凄惨惨。 市场是聪明的，有效的。安踏的Fila早已乏力了，万象生活商业还不错，物业拖累太狠，面对这两个，总有一种隐隐的感觉，就是，他们的增长， 来的都很费劲。不像狗泡，我闭着眼睛都能拍出来以后北美还有多少开店空间，全世界还有多少市场没有进，增长，毫不费力。 再说茶饮龙一龙二，实话说，业绩是不错的，但我总有点担忧，不由得问一句 “明年会怎样？还能这样吗？” 以及，从这两个的业绩，有个有意思的视角，他们的利润增速，均是大于营收增速的。虽说他们做供应链业务，有规模效应，正常来说，利润增速就是大于营收

看公告说，26号是万象生活发财报的日子，我对这个公司的感情深厚。本想蹲一篇财报，写个简单的分析，结果到现在还没发半年报，迟到... 虽然腾讯是我职业生涯的第一站，但实在过于短暂，约等于初中时候仅确认过眼神的女孩，虽然也封印在记忆里，但很难刻骨铭心。 也正是在腾讯的几个月时间，让我更坚定的选择，去圆自己的地产梦。于是就去了华润置地，当时为了赚钱，投了营销岗，想去卖房子，但最后分配到招商岗。 我问HR，“这岗位是干什么的？” 她答，“是干大事业的！” 我问，“有多大？” 她答，“万象城，听过吗？” 我说，“听过，我以前在深圳路过，一个大Gucci在门口，感觉很贵” 他问，“你就是要把Gucci招到成都万象城的，期不期待？” 我问，“期待，那我能改变世界吗？”（那时候受乔布斯的段子影响，传言乔布斯挖可口可乐的高管，问他“你是想卖一辈子汽水，还是跟我一起改变世界？） 她答，“你改变不了世界，但你能改变这座城，我们的口号是-一座城改变一座城” 我说，“刺激，梦想够大，那工资包，大不大？” 她答，“我们是央企，工资，你知道的。但我们房地产行业，主要是看奖金。”她给了我一个确定的眼神，让我自己心领神会。 入职后，我知道了，一个月工资，拿到手3300，满心期待的年底奖金--8000块。这么算下来，还没有我大三暑假在深圳腾讯实习的工资多，那时候乱七八糟加起来，一个月接近6000。 我去找HR，“你当时不是这么跟我说的啊？” 她说：“你知足吧，你一个本科生，拿的都是研究生工资，因为你双学位，等同于研究生待遇。” “那本科生应该拿多少？” “2500，税前。” 我颤抖着，近乎结巴着说了句，“两...两千五，还要扣税吗？” 然后我不由得看了一眼旁边的那个重庆大学女孩，也是跟我一样，22岁，花样年华，985毕业，2500块，税前。 6000块，是彼时我从“专员”升任“主管”后的月薪。央企地产人，经过

现在越睡越早，也越起床越早，今天澳洲时间4点就醒了，4点20就起床了，前提是昨晚不到9点就睡了。 醒来第一件事是打开美股行情看看，总体来说波澜不惊，但有两个事还是让我有点感慨 一是PDD。 这是一个被我身边无数高手推荐的股票，也是一个被反复折磨的股票。我跟这个公司确实没什么缘分，一般来说，我亏过3次以上的或者让我有巨大亏损的（比如锦欣），就再也不碰了，无论他以后变成什么样。 “八字不合”，我自己的理解是这样的，虽然我不信风水这些，但“生活中，远离伤害你的人”，股市里也一样，总是亏钱，就离远点，为什么非要哪里跌倒哪里爬起？ 聊回PDD，我对这个公司的商业模式是喜欢的，对其创始人和团队的经历，也很感兴趣。但当我读完黄铮早期的公众号之后，甚至读了好几遍之后，我有一种奇妙的感觉，就是： 我配不上 我很难读懂他深邃的思想，他也不屑于拆开来跟我慢慢讲。恰似学生期间，班级里的顶级学霸，多难的题目他看一眼便知，你苦思冥想不得其解。一开始你还去请教学霸，学霸也会跟你讲讲，但他只跟你讲了两个解题步骤，答案就出来了，但你觉得这两个步骤中间跳的环节太多了，听不懂，学霸却觉得“都讲这么细了怎么还不明白”。 时间久了之后，也不敢去问学霸问题了，课间也不怎么跟他聊天说话。因为我知道，我们中间是有“壁”的。 这种感觉，恰若我面对拼多多的感觉。这题对我来说太难了，我放弃了。 以及，是不是顶级学霸，骨子里都有一种俾睨众生的傲慢。在股东大会上那么刺耳的语言来面对万千听众，我认为既不礼貌，也不酷。如果这是一种“本分”，那我还是更喜欢那个郑州西亚斯学院毕业的那个CEO，每次业绩会都给你来点小刺激，像个考了好成绩却爱逗你说“没考好”的大男孩，嘚瑟，天真。 二是Nio。 斌哥在我心里的形象是很好的，除了感觉他需要一个更好的CEO，好好砍砍成本，管管财务，开源节流。这一轮乐道L90和ES8确实广受好评，我都想回国之后买一