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美国住宅销售量再次回升，成屋销量环比增长20.7%，尽管目前美国房价再创高位，而且新冠疫情在美国各州蔓延，这场公共卫生危机导致了2,200万人失去工作。 为什么这样？如何理解？ 美国BofA Global经济学家称，历史上最低的房贷利率和在售房屋库存不足是两个原因，这可以解释为什么房屋销售出现了惊人反弹。在这份新的报告中，经济学家称美国房屋市场销量回升是经济复苏的耀眼明星。 《华尔街日报》也称，美国房地产市场大幅反弹是因为低抵押贷款利率和经济活动增加推动。 经济学家认为，目前寻求更大空间的公寓租户、搬到郊区的年轻家庭以及寻找第二套住房的富裕城市居民的需求强劲。 与此同时，成屋供应量仍然很低，因为冠状病毒大流行让潜在卖家对于让人们参观自己的房屋态度谨慎。 那让我们分析一下究竟有哪些因素在影响着美国的房地产市场。 最显而易见的因素是，上周30年期固定贷款利率降至2.98％，创造历史最低纪录。自房地产市场繁荣增长和可疑的贷款标准引发的2007-08年全球金融危机以来，借贷成本一直保持历史最低水平。 也因为新建筑建设仅局限在纽约等主要沿海城市的超豪华物业领域，这也导致了美国房地产市场上库存房屋的房龄较长，而且总体供应较低。 的确如此，根据Oxford Economics美国首席经济学家Nancy Vanden Houten的数据，买家增加和库存紧张推动了6月份房屋中位价格上涨4.1％，达到创纪录的295,300美元。 Vanden Houten在报告中写道：“即时在经济缓慢复苏的情况下，强劲的刚需和有限的供应将继续维持房价。” 根据美国经济学家Michelle Meyer领导的研究报告指出，美国住房市场上还有其他三个新的关键因素正在发挥作用，其中包括冠状病毒引起的经济衰退对低收入工人造成不均衡的影响。 房地产销量对比 自5月初以来，年收入低于35,000美元的家庭受到工资损失的打击

美国上周新申领失业救济人数重返100万以上，加上美联储7月议息会议纪录形容经济前景转差，引发投资者忧虑经济复苏乏力。 不过主要科技股全面上涨抵销了令人失望的失业数据，美股各指数上涨，纳斯达克指数创新高。 至8月20日收盘，道琼斯工业指数上涨46.85点，至27739.73点，涨幅0.1%，结束了连续三天的下跌；标普500指数上涨0.3%，至3385.51点，涨幅为10.66点；纳斯达克综合指数上涨118.49点，至11264.95点，涨幅1%，创历史新高。 纳斯达克已经创下自6月初确认从新冠病毒大抛售中复苏以来的第19次新高，周四是该指数今年来第35次刷新纪录高点，相较下，2019年和2018年分别刷新纪录31次和29次。 苹果、亚马逊和微软支撑三大股指齐涨，投资人押注这些企业能安然度过这场经济危机。苹果已经成为美国唯一一家市值突破2万亿美元的上市公司。今年以来，苹果同期涨幅超过60%，脸书涨幅已超过30%，而与此同时，亚马逊飙升超过78%，而Netflix上涨超过50%。 尽管有迹象显示，部分经济领域仍远未恢复到疫情暴发前水平，但标普500指数本周与纳斯达克指数一道创下新高。这也正式确认标普500指数进入牛市。而本月投资美国小型股的重要指数罗素2000指数的表现优于标普500指数。 纳斯达克日K 美国股市与基本经济数据“脱钩”的情况正在发生。 美国劳工部公布，上周首次申领失业救济人数意外大增13.5万人，至110.6万人，多过分析师预测的92.3万人，也是时隔一周再重上100万人水平；前周数字亦向上修订至97.1万人。至于截至8月8日一周的持续申领失业救济人数，则下降至1484.4万人，是4月初以来最低。 出人意料的就业数据使就业市场复苏摔了一跤，也将加深各界对美国经济展望的疑虑。 美国每周600美元的额外失业补贴措施已在7月届满，共和与**两党仍未能就延续纾困措施的新方

字节跳动的高速增长曾给投资者带来巨大回报，但在特普朗政府针对 TikTok 的极限施压下，美国投资人与张一鸣之间产生了裂痕。在美国总统特朗普的持续重压下，字节跳动全球董事会就 TikTok 出路出现重大分歧。TikTok已经成为了世界排名第七的社交平台一位要求匿名的知情人士称，矛盾点聚焦在是否尽快出售 TikTok 美国业务上。“张一鸣在处理 TikTok 美国业务这件事上，与美国投资人意见不同。近期董事会上发生过激烈的争论。”据科技媒体《The Information》报道，字节跳动从 2012 年的天使轮至今经历了 7 次融资。在其一系列投资者名单中，不乏 Sequoia Capital（红杉资本）、SIG（海纳）、Tiger Fund（老虎基金）、GA（泛大西洋资本）等西方金融巨头，以及一些中国知名的投资机构和科技公司。8 月 24 日，路透社报道称，部分字节跳动投资方正在讨论以其所持字节跳动中国股权，置换 TikTok 的股权。这些美国投资方希望让张一鸣彻底剥离 TikTok。按照这个设想，投资方将控股 TikTok，再引入微软或甲骨文等美国公司作为小股东，以期特朗普政府放弃封杀 TikTok 的总统令。Tiktok在世界的下载率字节跳动数次拒绝股东拆分 TikTok 的计划早在 2019 年年底，股东已经就拆分 TikTok 向张一鸣提出建议。据接近 TikTok 高层的知情人士透露，美国外资投资委员会（CFIUS）针对字节跳动 2017 年收购 Muscial.ly 一案的调查开始不久，就有美国股东向张一鸣提出拆分 TikTok 美国业务的方案，让美国股东持有多数股权，并引入战略合作伙伴。但提议最终被张一鸣否决。“他没说太多，但态度很坚决。他认为拆分 TikTok 美国业务对全球化平台的完整性是极大的伤害。” 该知情人士补充说。前述要求匿名的知情人士告诉《晚点

大豆/粕类【资讯】1.USDA：截至8月23日，美国18个大豆主产州的大豆结荚率为92%，上周为84%，上年同期为76%，五年同期均值为87%；美国大豆落叶率为4%，上周0%，去年同期2%，五年同期均值为4%；美国大豆优良率为69%，上周72%，去年同期55%，同比增14个百分点；2.欧盟委员会：截至8月23日，欧盟2020/21年度大豆进口为223万吨，较上年同期的208万吨高出7%；2020/21年度棕榈油进口为90.7万吨，较上年同期的83.9万吨增加8%；2.USDA出口检验周报：截至2020年8月20日当周，美国大豆出口检验量为115万吨，符合预期的60-125万吨。【想法】作物优良率低于预期利好美豆，但整体来看，如面积不出现实质性减少，美豆上涨空间将比较有限，且利多因素已充分兑现，单边以逢高空为主。油脂【资讯】1.马来西亚MPOA产量报告2020年8月1-20日：马来本岛：+0.05%；沙巴：-0.47%；沙捞越：+10.13%；马来东部：+2.69%；马来全部：+0.94%。2.大华继显UOB预估8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比-3%-+1%。3.据第三方机构（上海邦成）数据统计：截止8月21日棕榈油库存情况：华北地区9.4万吨，华东地区19.11万吨，华南地区10.86万吨，其他地区5.28万吨，共计44.65万吨，库存环比减少4.94万吨，降幅9.96%。豆油库存情况：华北地区16.16万吨，华东地区31.83万吨，华南地区36.14万吨，其他地区15.87万吨，共计100万吨。库存环比增加3.06万吨，增幅3.16%。菜油库存情况：华东地区15.7万吨，华南地区4.35万吨，共计20.05万吨，库存环比减少0.32万吨，降幅1.57%。【想法】对产地9月出口偏悲观，叠加宏观调整预期，短期阶段性高位可能已现，但国内库存偏低进口亏损，下跌并不顺畅，观望或

美国的一家分析机构HFIR认为2020年美国天然气产量将从1月的95.4 Bcf/日下降到12月的92.5 Bcf/日。HFIR对产量下降做了如下一张图。下图虚线即产量下降的示意图，不过需要注意的是，下图虚线的斜率要大于EIA的估计，下图中到2020年年底，产量或下降至91 Bcf/日，而不是EIA预计的92.5 Bcf/日。这种差别应该体现出了HFIR的主观判断。天然气产量下降在东北部的阿帕拉契亚地区和中南部的二叠纪地区都会发生。阿帕拉契亚地区天然气产量下降主要是因为低气价导致钻井活动减少，这一点很容易理解；二叠纪地区天然气产量下降主要是因为“低油价”导致伴生气减少。注意二叠纪天然气产量下降是因为低油价，而不是低气价。这也就是我最近说的，在一定时期内，尤其是上游洗盘时，低油价对于天然气价格的反弹是好事，如果油价涨得太快，伴生气产量增加，那对于天然气价格又重新构成压力。然而二叠纪地区的原油产量（至少）在未来一两年内还是会增加的，因此二叠纪地区的天然气产量是否能够下降是要打问号的。虽然EIA在上面提到了伴生气减少，但是我认为这一点要观察，更可能的情况是伴生气能够不再大幅增加就不错了。所以美国天然气产量的下降可能是东北部干气减少的量大于中南部伴生气增加的量，这种结果就已经是烧高香了。我认为伴生气的增加和干气的减少谁能取得上风需要密切观察，而且伴生气增加的量和干气减少的量相比，伴生气可能取得了上风，当时的判断是基于产量一直位于高位得出的。而目前鉴于现在民间的分析机构和EIA这样的官方机构都认为天然气产量要下降，因此我现在的看法是，干气的减少可能占了上风，如果能有伴生气的减少，那就是好上加好，如果伴生气增加，可能也能够被干气的减少抵消掉。所以，基于产量下降的预期，我认为天然气价格将走上反弹之路。HFIR认为即使是二叠纪原油产量还要增加，它的增速也要放缓了，而且4年后还会走上下降之路

硅锰硅铁 【重要资讯】 1.乘联会：主要汽车厂商零售第一、二周日均同比分别增长2%、7%，累计增长7%。全月零售走势稳中向好，综合估算8月零售预计完成169万辆。 2.统计局：7月挖掘机产量25275台，同比增长68.7%；1-7月挖掘机产量为213364台，同比增长25.5%。 3.20日硅锰盘整，高报价略有回调，低价资源仍偏紧，厂家惜售，6517宁夏现金出厂6050-6150，贵州6100-6200元/吨。20日硅铁小幅波动，市场炒作硅石矿山消息，下游观望为主，主流72硅铁自然块报5350-5450，75报5550-5650元/吨。 【交易策略】 硅锰:SM2009下跌。现货受盘面弱势回调影响，出厂价格亦出现回调，近期现货基本成交6100-6200元/吨。锰矿10月海外矿山报价仍未公布，但市场预期存在小幅攀升的局面，目前高矿价影响整体明显较弱，主要受港口锰矿库存累库较明显，锰矿价格支撑较弱，且临近交割，价格回归，现货有所走弱。本周螺纹产量下降，社库厂库均累积，表观需求环比持平。表观需求无明显好转，库存绝对水平较高。华东建材需求逐步启动，但中西部和华北地区仍受雨水影响，建材整体需求恢复力度不大，短期硅锰需求存在弱化，而供应并没有明显下降，从硅锰周开工、产量来看逐渐上涨，而螺纹产量逐渐下降，从而导致盘面出现快速下滑，长期来看，建材需求回归旺盛前提下，同样合金厂面临高需求下锰矿商偏乐观，若成本逐步走强，硅锰现货也会逐步企稳。 硅铁：SF009合约震荡。厂家库存依旧处于相对低位。虽然库存量少，但是市场依旧表现平平，交割库库存消耗缓慢。随着钢招结束，市场活跃度将降低。短期硅铁价格暂稳运行。 不锈钢 【重要资讯】 1、据市场消息，青山更新废不锈钢采-购价，当前9800元/吨，较上期价格上调300元/吨，出水96折。 2、青山9月盘价释出，福建甬金8月19日304冷轧销售指导价四尺1

铁矿 1.国家统计局最新数据显示，2020年7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%；1-7月累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%。7月份，我国中厚宽钢带产量为1468.9万吨，同比增长8.0%；1-7月累计产量为9480.8万吨，同比增长7.4%。7月份，我国线材（盘条）产量为1447.1万吨，同比增长7.5%；1-7月累计产量为9061.5吨，同比增长1.9%。 2.铁江现货有限公司（IRC）2020年二季度产销报告显示：二季度铁矿石(精粉)产量72.5万吨，环比增8.1%，同比增3.8%；二季度铁矿石（精粉）销量72万吨，环比增8.5%，同比增2%。该公司上半年铁矿产量140万吨，同比增14.3%；上半年铁矿石销量138万吨，同比增11.6%。据悉，该公司主要生产65%品位的俄罗斯精粉。 3.现货方面，青岛港PB粉950元/吨左右，杨迪粉折厂库983元/吨。 钢材 1.国家统计局最新数据显示，2020年7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%；1-7月累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%。7月份，我国中厚宽钢带产量为1468.9万吨，同比增长8.0%；1-7月累计产量为9480.8万吨，同比增长7.4%。7月份，我国线材（盘条）产量为1447.1万吨，同比增长7.5%；1-7月累计产量为9061.5吨，同比增长1.9%。 2.铁江现货有限公司（IRC）2020年二季度产销报告显示：二季度铁矿石(精粉)产量72.5万吨，环比增8.1%，同比增3.8%；二季度铁矿石（精粉）销量72万吨，环比增8.5%，同比增2%。该公司上半年铁矿产量140万吨，同比增14.3%；上半年铁矿石销量138万吨，同比增11.6%。据悉，该公司主要生产65%品位的俄罗斯精粉。 3.现货方面，青岛港PB粉950元/吨左右，杨迪粉折厂库983元/吨

$大豆ETF(SOYB.UK)$$钢铁ETF(515210)$$棉花ETN-iPath(BAL)$   豆粕菜粕美国农业部周四表示，中国买家签订了19.7万吨美豆采购合同，这是美国政府连续第七个工作日报告向全球最大大豆买家出售大豆，而且美豆周度出口销售报告显示，截止8月6日当周，美国对华大豆出口销售总计213万吨，为2016年11月以来最高水平。当前美豆生长条件处于理想状态，美豆优良率保持在历史最高位水平，美国农业部在8月供需报告中将美豆单产由上月的49.8蒲式耳/英亩上调到53.3蒲式耳/英亩，美豆产量因此由上月预估的1.1254亿吨跳增到1.2042亿吨，上调788万吨。美国农业部报告后市场短期利空兑现，尽管美豆实现预期增产的概率较大，但来自中国的需求刺激有助于削减美豆库存压力，成为当前市场关注的重点。马来西亚棕榈油市场周四震荡收涨，主要受到相关植物油升势带动，印尼上半年减产也提振市场人气。中国大豆进口保持高速增长，油厂开工率较高，国内豆粕和豆油供应充足。豆油收储预期令市场重回升势，豆粕跟随美豆止跌反弹，大豆市场因持续拍卖而保持震荡整理状态。周四中储粮拍卖2.46万吨国产大豆，拍卖底价下调200元/吨后依旧全部流拍。中央储备拍卖的7.4万吨进口大豆全部成交，均价为3063元/吨。近日中央储备将继续进行6.4和6.3万吨进口大豆拍卖。国产大豆和进口大豆高密度投放市场，政策性调控力度加大，大豆供应增加，市场

$大豆ETF(SOYB.UK)$ $玉米主连(ZCmain)$ 大豆/粕类【外盘影响】cbot大豆指数上涨1.89%，报收917.25美分/蒲，美豆粕指数上涨2.42%，报收304.5美元/短吨。【重要资讯】1.天下粮仓：截止8月14日当周，全国油厂进口大豆总库存696.82万吨，较上周的676.91万吨增加19.91万吨，增幅在2.94%，较去年同期556.41万吨增加140.41万吨，增幅在25.23%；全国油厂豆粕总库存量110.13万吨，较上周的99.57万吨增加10.56万吨，增幅在10.61%，较去年同期90.03万吨增加20.1万吨，增幅在22.33%；全国油厂豆粕未执行合同量612.43万吨，较上周的636.53万吨减少24.1万吨，降幅在3.79%，较去年同期423.76万吨增加188.67万吨，增幅在44.52%；2.巴西豆农将在9月份展开2020/21年度大豆作物的种植，其中超过一半的作物已经提前售出，这对于该行业来说是前所未有的举措，得益于国内和海外需求强劲，推动报价上涨。除其他因素外，预售给生产商进行投资和扩大种植面积提供了安全保障。一项调查显示，巴西大豆种植面积料增加3%；3.NOPA：美国7月大豆压榨量为1.72794亿蒲式耳，高于6月的1.67263亿蒲式耳，高于2019年7月的1.68093亿蒲式耳,为历史同期最高，同时也略高于市场预估均值。此前，10位分析师的平均预估显示，美国7月大豆压榨量预计为1.72015亿蒲式耳。预估区间介于1.6875-1.800亿蒲式耳，预估中值为1.713

上周，金银创下了3月以来的最大单周跌幅。本周伊始，金银似乎也开局不利。周一早盘，现货白银跌幅一度扩大至2%，如今交投于26美元附近。现货黄金一度跌破1930美元关口。但来到午后，金银成功止住颓势。现货黄金短线走高5美元，抹平全部跌幅，目前小幅上涨0.19%；现货白银也收复全部失地，最高涨逾2%，一度站上27美元关口；COMEX期银暴涨，日内涨幅扩大至4.01%。黄金方面，如今，主导走势的两大直接因素依然是美元和美债收益率水平。上周，美国财政部发行了创纪录规模的国债，基准美国国债收益率飙升至七周高位。美债收益率回升，削弱了黄金的吸引力。与此同时，上周美元维持疲软。高盛指出，长期投资者可能会进一步打压美元：可以预见，随着美元走软，黄金将会得到更多支撑。展望本周，美国国债收益率仍将继续决定黄金市场的方向。不过，由于美国国债拍卖已经结束，交易者需要观察收益率是否再次开始回落。AxiCorp金服策略师Innes指出，随着美债收益率走高，本周黄金价格需要得到来自美联储鸽派声明的支撑。目前有关疫苗的新闻充斥着头版新闻，黄金要重新突破2000美元/盎司的阻力位面临很大压力。若美国国会通过新一轮的财政刺激措施，也会对金价上行带来阻力。不过，分析师预计美国国会在9月7日左右从夏季休会结束之前，将不会讨论新一轮的刺激方案。值得注意的是，与此同时，大选效应可能开始影响市场。本周一，美国**党大会将会召开。Villere & Co.基金经理Lamar Villere表示，时间渐近11月，选举效应便会越来越强。他表示，其公司预期市况或于未来数周出现大幅波动，因此预备沽售股份，保留最多20%现金，然后观望选情变化，再重新调整组合。白银方面，由于交易量较小，这一品种的波动很多时候会比黄金更为剧烈，特别容易受到投机情绪影响。上周五银价有所回落。分析师Christopher Lewis指出，“FOMO