社区

    国星宇航是 2018 年在成都成立、主打太空 AI 的民营商业航天企业，业务覆盖卫星研制、在轨管控与星基解决方案全链条。它是国内 AI 卫星先行者，先后发射国内首颗 AI 应用卫星、首颗 AI 大模型智算卫星，并建成全球首个太空计算星座。公司推进 “星算计划”，目标搭建由数千颗卫星组成的天基算力网络，目前正在冲刺港交所上市，被称作 “太空 AI 第一股” 候选者。      公司10月5日开始招股，招股价24.9~33.2港元，每手股数100股，最低认购3353.48港元，市值150亿~200亿港元，发行数量3012.1万股，属于卫星及无线通讯行业，有绿鞋。     保荐人是国泰君安，近2年保荐的项目首日上涨率是78.94%，保荐人整体业绩还不错。     一共有2名基石投资者，包括晶科能源投资和锦信东方；基石共认购6000万港元，占总发行数的6.86%，基石占比较低。     截至2025年12月31日，中国管理卫星研制、卫星发射、卫星运营和应用等完整卫星产业价值链的民营商业航天企业有约20家。按2025年收入计，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额为22.6%。     公司从2023~2025年的营收分别是5.08亿5.53亿、7.03亿，2025年营收同比增长26.96%；2023~2025年的净利润分别是-1.39亿、-1.77亿、-2.56亿，2025年的净利润同比增长-44.46%，公司还处于亏损中。     按发行价中位数计算，175亿港元市值发行8.75亿，发行比例是5%，基石锁定6.86%，那么流通盘是8.15亿。     本次发行采用港股i

     一微科技是国内领先的智能移动机器人芯片级全栈方案商，主打自研 SLAM SoC 与导航算法，提供惯导、单模态、多模态机器人整套解决方案。按 2025 年收入统计，它是国内最大单模态机器人方案商，整体机器人方案赛道排名第三，客户覆盖小米、美的、海尔等主流清洁机器人品牌。      公司10月2日开始招股，招股价9.27~11.58港元，每手股数500股，最低认购5848.4港元，市值40.03亿~50亿港元，发行数量7168.7万股，属于机器人系统及解决方案行业，无绿鞋。     保荐人是中信建投和国泰君安，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，国泰君安近2年保荐的项目首日上涨率是78.94%，保荐人整体业绩还不错。     一共有2名基石投资者，包括Digital Horizon和光莆香港；基石共认购9900万港元，点总发行数的13.11%，基石占比较低。     2025年，中国单模态机器人解决方案市场前五大企业合计产生收入人民币445.1百万元。按2025年年收入计，一微科技是国内领先的智能移动机器人芯片级全栈方案商     公司从2023~2025年的营收分别是2.06亿、2.86亿、4.07亿，2025年营收同比增长42.31%；2023~2025年的净利润分别是-1.13亿、-9885.8万、-1.55亿，2025年的净利润同比增长-56.87%。     按发行价中位数计算，45.02亿港元市值发行7.47亿，发行比例是16.6%，基石锁定13.11%，那么流通盘是6.49亿。     本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，最高回拨20%。目前申购倍

1、登临科技-P     登临科技是苏州国产通用 GPU 厂商，主打自主 GPU + 异构架构，是国内较早实现商业化落地的 GPU 企业。其 KS 系列芯片兼容 CUDA 生态，主打高推理能效，面向大模型、智算、工业视觉等场景提供算力卡方案，核心定位为国产 AI 算力基础设施供应商。      公司10月30日开始招股，招股价231~288港元，每手股数25股，最低认购7272.61港元，市值140.51亿~175.18亿港元，发行数量612.5万股，属于半导体行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券、中信建投和中银国际，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是70.58%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，中银国际近2年保荐的项目首日上涨率是100%，保荐人整体业绩还不错。     一共有5名基石投资者，包括钜天投资、华圆、中方财团、光大理财、ZGD Capital Investments Pte. Ltd.；基石共认购6.46亿港元，占总发行数的40.66%，基石占比较高。     公司从2023~2025年的营收分别是2793.4万、8263.4万、1.71亿，2025年营收同比增长107.29%；2023~2025年的净利润分别是-3.32亿、-2.97亿、-2.81亿，2025年的净利润同比亏损收窄5.24%。     2026年前四个月营收2亿，同比增长3356.95%，经调整净利润同比扭亏为盈     按发行中位数计算，157.85亿港元市值发行15.89亿，发行比例是10.07%，基石占比40.66%，那么流通盘是9.43亿。     登临科技的动态市销率在23.38倍~29.1

1、远信储能     远信储能是一家国家级专精特新小巨人储能系统集成商，2019 年成立，它主营大型及工商业液冷储能系统，配套自研能源管理软件，提供储能项目全生命周期交付与运维服务。业务立足国内并快速拓展海外，在独立储能资产运营领域具备较强竞争力。      公司10月30日开始招股，招股价8.54~11.1港元，每手股数500股，最低认购5605.97港元，市值34.97亿~45.46亿港元，发行数量5754.05万股，属于能源存储装置行业，有绿鞋。     保荐人是招银国际，近2年保荐的项目首日上涨率是70.58%，保荐人整体业绩还不错。     有1名基石投资者，是CDH Global；共认购3140万港元，占总发行数的5.56%，基石占比较低。     公司从2023~2025年的营收分别是4.35亿、11.44亿、18.68亿，2025年营收同比增长63.24%；2023~2025年的净利润分别是4074.1万、9626.5万、1.54亿，2025年的净利润同比增长59.52%，业绩还不错。     按发行中位数计算，40.22亿港元市值发行5.65亿，发行比例是14.05%，基石占比5.56%，那么流通盘是5.2亿。     远信储能的静态市盈率在23.52倍左右，对比了港股同行业的几家公司，他们平均市盈率在16倍左右，相对来说远信储能这次发行的估值稍微有点偏贵的。     本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是2.61倍，申购人气较差。总共有11509手，货量也不多，中签率较低。 申购策略：     远

1、宏芯宇     宏芯宇是国内头部独立存储厂商，主打自研存储主控芯片与固件，采用轻资产模式做存储产品整合交付。主营嵌入式存储、SSD、DRAM 模组、移动存储，客户包含小米、传音、OPPO、vivo，同时布局车规与企业级存储。是手机领域全球第一大独立存储器厂商，受益存储周期上行，业绩弹性较大。      公司10月30日开始招股，招股价72.29~82.9港元，每手股数100股，最低认购8373.6港元，市值348.82亿~400.02亿港元，发行数量1471.72万股，属于半导体行业，有绿鞋。     保荐人是中信建投，近2年保荐的项目首日上涨率是68.75%，保荐人整体业绩还行。     一共有7名基石投资者，包括 Flourish Holding Limited、 Pine Vigor Capital Limited、传音国际有限公司、江波龙投资有限公司、 Gottfried (HK) Limited、雄狮有限公司、 陈俊成先生；共认购4.52亿港元，占总发行数的39.54%，基石占比较高。     公司从2023~2025年的营收分别是87.81亿、87.18亿、112.38亿，2025年营收同比增长28.89%；2023~2025年的净利润分别是-1.17亿、4.83亿、13.64亿，2025年的净利润同比增长182.45%，业绩很好。     按发行中位数计算，374.42亿港元市值发行11.42亿，发行比例是3.05%，基石占比39.54%，那么流通盘是6.9亿。     宏芯宇的静态市盈率在24倍左右，对比了同行业的江波龙和兆易创新，他们平均市盈率也在26倍左右，应该说宏芯宇的估值也相对合理。 &n

    东山精密全球化精密制造企业，主营 PCB、光芯片光模块、精密组件与显示模组。它是全球第二大 FPC、全球前三 PCB 供应商，收购索尔思光电后具备光芯片 IDM 能力，切入 AI 算力赛道公司客户覆盖消费电子、AI 服务器、新能源车，传统电子业务打底，光通信成为核心增长引擎      公司10月20日开始招股，招股价≤93.8港元，每手股数100股，最低认购9474.59港元，市值≤1824.78亿港元，发行数量1.14亿股，属于电气及电子零件行业，有绿鞋。     保荐人是瑞银集团、海通国际、广发香港和中信证券，瑞银集团近2年保荐的项目首日上涨率是61.53%，海通国际近2年保荐的项目首日上涨率是76.47%，广发香港近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是72.05%，保荐人整体业绩还不错。     一共有20名基石投资者，包括Aurora SF、永联投资、摩根资产管理、阿里、CPE Bodhi、LMR、睿远基金、澜起科技、东方资产管理、Spring River Greater China Fund、简街 Jane Street、晶合集成香港、保银、飞速创新、天弘基金、新华资产管理、Ghisallo、Jump Trading、一村资本、罗仲立先生；基石共认购6.8亿美元，点总发行数的50%，基石占比很高已经到顶了。     全球PCB行业竞争激烈且分散，前十大参与者占市场份额的37.4%。以PCB产品的销售收入计，2025年东山精密在全球PCB市场中排名第三。     公司从2023~2025年的营收分别是336.51亿、367.7亿、401.25亿，2025年营收同比增长9.12%；2023~2

    微亿智造是国内最大工业具身智能机器人供应商，国家级专精特新重点小巨人。公司全栈自研物理 AI 软硬件，依托 “快慢思考” 技术解决传统产线换线难、调试慢痛点。产品落地 3C、新能源、汽车制造等领域，服务多家世界五百强，已实现规模化商业交付。      公司10月20日开始招股，招股价16.63~21.46港元，每手股数100股，最低认购2167.64港元，市值61.99亿~79.99亿港元，发行数量3727.58万股，属于机器人系统及解决方案行业，有绿鞋。     保荐人是东方香港，近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还行吧。     有一名基石投资者，是易北莱茵投资有限公司，共认购1570万港元，点总发行数的2.21%，基石占比很低。     在2021年以前，具身智能的概念仅存在于学术界，并未形成商业化的实际收入和产品。随着大模型技术的不断突破，中国工业具身智能机器人行业展现出强劲的增长态势。公司的工业具身智能机器人相关营收达人民币453.3百万元，位居中国工业具身智能机器人行业第一。     公司从2023~2025年的营收分别是4.34亿、6亿、7.69亿，2025年营收同比增长32.53%；2023~2025年的净利润分别是-1.14亿、1573.9万、506.6万，2025年的净利润同比增长-67.81%。     2025年净利润大幅下滑的原因是股份支出开支、赎回负债利息开支、上市开支等原因导致，去掉这些开支，按非国际财务报告准则计算，2025年经调整净利润是4872.6万，同比增长10.37%。     按发行中位数计算，70.99亿港元市值发行7.099亿，发行

    瘦西湖文旅是扬州国有控股水上游览服务商，公司手握瘦西湖水域独家游船经营权，主营水上游船观光，配套观光车、景区托管与游船演艺业务，“瘦西湖船娘” 为标志性 IP。依托大运河世界文化遗产资源，公司运营多条河湖游览线路，是江苏内河水上观光领域头部企业之一。      公司10月14日开始招股，招股价3.92~5.07港元，每手股数1000股，最低认购5121.14港元，市值7.02亿~9.08亿港元，发行数量4476万股，属于旅游及观光行业，有绿鞋，无基石。     保荐人是光大融资，近2年只保荐过果下科技一个项目，首日表现是上涨的。     于2025年，中国约有超过270家水上游览服务提供商，其中国有运营商贡献大部分船票收益。市场仍相对分散，前十大提供商约占船票总收益的28.6%。以2025年船票收益计，瘦西湖文旅在中国水上游览市场排名第10位，市场占有率约为1.2%。     公司从2023~2025年的营收分别是1.09亿、1.11亿、1.41亿，2025年营收同比增长26.72%；2023~2025年的净利润分别是4643万、4288.4万、5199万，2025年的净利润同比增长21.23%。     按发行中位数计算，8.05亿港元市值发行2.01亿，发行比例是24.97%，无基石，那么2.01亿全部都是流通盘。     在港股与瘦西湖文旅同行业的是香港中旅和海昌海洋公园，不过这两家公司目前还是亏损的，估值也不大好参考。     本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是45.64倍，申购人气还不错。总共有4476手，货量很少，中签率会很低。 申

    传音控股手机研发销售，拥有 TECNO、itel、Infinix 三大手机品牌，深耕非洲、南亚等新兴市场传音。俗称 “非洲手机之王”。除硬件外，传音还布局自研操作系统、移动互联网、配件与家电业务，手机销量长期位居非洲市场首位。      公司10月7日开始招股，招股价35.3~38.8港元，每手股数100股，最低认购3919.13港元，市值436.95亿~480.28亿港元，发行数量8664.83万股，属于消费性电讯设备及零件行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券，近2年保荐过的项目首日上涨率是74.24%，保荐人整体业绩还不错。     一共有11名基石投资者，包括GIC、易方达、金兴环球、千禧资本、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港、科宇盛达；基石共认购12.46亿港元，占总发行数的38.8%，基石占比还行。     2025年按销量计，传单为全球手机市场第三大厂商。2025年按收入计，传单为全球手机市场第八大厂商。     公司从2023~2025年的营收分别是622.95亿、687.15亿、655.91亿，2025年营收同比增长-4.55%；2023~2025年的净利润分别是55.87亿、55.97亿、26.05亿，2025年的净利润同比增长-53.46%。     2026上半年营收354.31亿，同比增长21.85%，净利润18.33亿，同比增长47.59%。     按发行中位数计算458.62亿港元市值发行32.1亿，发行比例是7%，基石锁定38.8%，那么流通盘是19.65亿。    传音控股这次是在港股双重上市，H股较A股折价率

    奕斯伟计算是一家国产芯片设计公司，主打 RISC-V 开源芯片架构。自己研发芯片内核和配套软硬件，芯片用在汽车、工业设备、智能终端上。简单讲就是做国产 “大脑芯片”，给各类智能设备提供核心算力      公司9月28日开始招股，招股价1.48~1.59港元，每手股数2000股，最低认购3212.07港元，市值325.48亿~349.68亿港元，发行数量15.7亿股，属于数码解决方案服务行业，无绿鞋。     保荐人是中信证券和中信建投，中信证券近2年保荐过的项目首日上涨率是73.4%，中信建投近2年保荐过的项目首日上涨率是75%，保荐人整体业绩还不错。     一共有9名基石投资者，包括屹唐盛海基金、合肥建投、海耀实业、颀中国际、大湾区共同家园基金、中信资管香港、欧力士、Grit No.1 Equity Fund；基石共认购11.61亿港元，占总发行数的48.19%，基石占比很高。     于2025年，智能终端人机交互芯片产品行业前五大参与者合共占有45.9%的市场份额。奕斯伟计算在中国所有智能终端人机交互芯片产品提供商中排名第四、在国内供应商中位居第一，在智能终端人机交互芯片产品行业占有5.7%的市场份额。     公司从2023~2025年的营收分别是17.52亿、20.25亿、24.31亿，2025年营收同比增长20.04%；2023~2025年的净利润分别是-18.37亿、-15.47亿、-15.16亿，2025年的净利润同比亏损收窄2.04%。     按发行价中位数计算，337.58亿港元市值发行24.1亿，发行比例是7.14%，基石锁定48.19%，那么流通盘是12.49亿。