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来源：一号企业家（ID：EIH1st） 作者：朱虚侯 一号说：新人是否胜旧人 上市银行中报陆续披露完毕，华夏银行 $华夏银行(600015)$ 在2025年中期遭遇一阵不小的阵痛。 首先是营收净利双降，在A股42家上市银行中，华夏银行的净利润增速也居于末位。 其次是巨额罚单，国家金融监管总局给予其重罚8725万元，在近期金融机构罚单中金额较大。 第三是管理层动荡，前任董事长和行长相继辞任，首席审计官、首席信息官、董秘甚至独董都离任或辞职，管理层大换血，新换了一拨人上位。 困境之下，华夏银行若欲重新崛起，还需如何出招？ 营收净利润双降，不良率居首 12家全国性股份制银行中，除广发银行外均已披露2025年中报，其中华夏银行与浙商银行、渤海银行和恒丰银行属于第三梯队，资产规模不到5万亿元。 在营收、净利润表现上，华夏银行同比下降明显。 图：2025H1华夏银行净利润 华夏银行2025年上半年实现营业收入455.22亿元，比上年同期减少28.32亿元，下降5.86%，在上半年的11家已披露中报的股份制银行中，排名倒数第二； 归属于上市公司股东的净利润114.70亿元，比上年同期减少9.90亿元，下降7.95%，11家股份行排名垫底。 不止是股份行，在已披露中报的42家A股上市银行中，华夏银行净利润增速也垫底。 再来看主要盈利来源，2025年上半年，股份行净利息收入依然占据营收主导地位，占比达到65.84%。 上半年，华夏银行净利息收入305.74亿元，占比67.16%，与其他股份行相比不遑多让，但下滑不少，同比减少11.42亿元，同比下降3.60%。 图：2025年半年度股份行利息净收入 同时，在非利息净收入方面，华夏银行下降的更狠，上半年同比减少16.90亿元，同比下降10.16%。 事实上，

金九银十，尚能饭否？ 且看一个数据： 今年1-8月，百强房企实现销售操盘金额同比降低13.1%，降幅扩大0.6个百分点，操盘金额： 2.07万亿元 巧合的是，2020年8月，Wind数据曾预计，未来5年债务置换和融资需求将不断增大，房企国内债券到期规模将达： 2.07万亿元 也就是说5年过去了，百强房企销售额终于抵近了当年预测的债务规模。看完之后，顿生感慨： 谁知老卧江湖上，犹枕当年虎骷髅 财务与安全 回溯既往，本轮地产深度调整，引发房企违约风波的导火索，首当其冲便是美元债。 在近期中资地产发行人陆续披露2025年上半年业绩之际，地产美元债交易活跃度有所上升，DM查债通信息显示，万科27年到期美元债VNKRLE 3.975 11/09/27出现少量卖盘成交，价格维持在81美元窄幅区间；路劲2029年到期债券ROADKG 5.2 07/12/29近期遭机构卖出，价格在8月份由22美元下探到17.8美元。 事实上，房企的债务压力始终如悬顶之剑，未曾真正放下。 据克而瑞数据显示，2025年债务到期规模要高于2024年，达5301亿元；其中2025年第三季度是偿债高峰，到期规模约1579亿元，房企的债务压力依然较大。 承压之下，化解之道也在跟进。从2025年以来，房地产融资环境有所改观，时隔逾两年美元债正式破冰。 在今年2月和6月，绿城中国和新城发展分别发行了一笔美债，特别是后者为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企，虽然利率并不低： 3亿美元的境外债，利率达到11.88%。 好在有了转机，而转机背后亦能看出，部分较早踏出“周期围城”的房企早已另觅出路。 以债务融资为例，在传统融资方式之外，经营性物业贷、Reits等新融资途径，逐渐加入到头部房企的日常工具包内。 在今年上半年，招商蛇口落地经营性物业贷款82亿元，为现金流做了很好的补充；龙湖集团的经营性物业贷亦新增约百亿元，截

如何在息差普遍收窄的行业背景下实现资产规模与盈利能力双增长？宁波银行 $宁波银行(002142)$ 用一份可能超出市场预期的中报答卷，揭示了城商行突围的三大关键要素。 当银行业整体面临息差收窄、盈利承压的挑战时，一家浙江城商行却逆势交出了一份亮眼的成绩单：总资产突破3.47万亿元，营业收入371.60亿元，净利润147.72亿元同比增长8.23%。 这背后隐藏着怎样的发展密码？宁波银行（002142.SZ）2025年半年度报告向市场传递出三个鲜明信号——以客户为中心的态度、以风控为根基的底气、以创新为驱动的锐气，共同构筑了这家“全球百强银行”高质量增长的护城河。 态度：分红破纪录+首次中期派现，与股东共享发展红利 真金白银才是硬道理。 宁波银行再次用大手笔分红回应市场期待：继2024年度分红59.43亿元创历史新高后，2025年中期再度推出每10股派现3元（含税）的方案，合计派发19.81亿元。这不仅是一次分红，更是“真心对客户好”经营理念的切实体现。 中期分红是宁波银行上市以来的首次尝试，这一举措背后，折射出公司充沛的现金流和高水平的治理透明度。分红总额占净利润比例达13.41%，延续了该行连续多年高比例回馈股东的一贯做法。 纵观A股市场，能够持续保持高分红比例且首次试行中期分红的银行屈指可数，宁波银行此举彰显了其与股东共享发展成果的决心。 市场用脚投票给出积极回应。截至2025年8月末，宁波银行股价年内涨幅达20.55%，在A股42家上市银行中排名第六，成为少数几家涨幅超过20%的银行之一。稳定且可持续的分红政策不仅增强了投资者信心，更推动了市值稳步提升，形成良性循环。 从更深层次看，宁波银行的分红策略体现了其成熟的投资者关系管理理念。该行明确表示，稳定且持续的分红机制是传递经营信心、夯

2000亿市值的民生银行（600016.SH）正在重回资本大佬的视野。 民生银行 $民生银行(01988)$ 于7月18日公布了林立的董事任职资格，此时距离立业集团跻身民生银行前十大股东已过去了近一年之久。 然而，这并不妨碍林立迅速进入董事角色。在7月23日于北京举行的民生银行董事会上，原来的董事如刘永好、史玉柱、宋春风等人都是通过电话或视频连线的方式出席，新任董事数天的林立则选择亲赴北京董事会现场，出席本次临时董事会。 这或许只是林立展现董事履职的首度露面，自然不容含糊。更何况就在此前不到半个月，立业集团旗下香港立业又以大手笔买入民生银行1.9931亿股H股。 多次增持之后，截至2025Q2，立业集团持有民生银行合计持股比例达4.945%，距举牌线仅一步之遥，位列第三大股东。 何方神圣？前深圳首富 究竟谁是林立？ 2025年《财富》中国500强榜单显示，深圳市立业集团有限公司位列榜单第215位，上一年排名207，营收124.54亿美元，利润3.43亿美元。 在2024年入选财富500强榜单时，深圳市同心俱乐部曾为立业集团发出了喜报。 因为林立还是同心俱乐部的重要成员，担任俱乐部副主席。据该俱乐部官网，腾讯马化腾、比亚迪王传福、顺丰王卫等一众知名企业家均在该俱乐部任常务副主席，新世界地产的郑家成、佳兆业地产的郭英成以及宝能集团的姚振华等与林立一样，也是副主席。 据称，同心俱乐部阵容豪华，堪比柳传志、马云等领衔的“泰山会”，深圳重量级企业家悉数参加，只是唯独缺了任正非和王石的身影。 原招商银行马蔚华亦在该俱乐部担任唯一的高级顾问一职。 除了有同心俱乐部的背景，立业集团创始人林立的个人身价也非常惊人，2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，林立以950亿人民币财富位列榜单第

来源：一号企业家（ID：EIH1st)作者：Uluda 一号说： 龙头难做 25年前，作为深交所挂牌1号上市的平安银行(000001.SZ)如今正承受着阵痛。最大的迹象来自2024年报平安银行交出了一份营收和净利润“双降”的业绩答卷。 其实不止平安银行，近期进入银行财报季，可以看出整个市场正在转型调整期。 利润12年首降 2024年， 平安银行交出了一份史上“最差”年报。 年报数据显示，公司实现年营业收入为1466.95亿元，同比下降10.93%；归母净利润445.08亿元，同比下降4.19%。 图：东方财富网 2025年第一季度，平安银行营业收入337.09亿元，同比跌13.1%；净利润140.96亿元，同比跌5.6%。这一跌幅超过市场预期，甚至超过2024年全年营收降幅（2024年全年营收同比降幅为10.93%）。 图：百度股市通 2005年以来的20年，2024年是平安银行营收净利首次双降。尽管5.6%的净利润降幅比营收的下滑情况好很多，但也是平安银行至少近12年来该数据在一季度首降。 图：百度股市通 其实，平安银行营业收入已经连续两年负增长，2025 年一季度营收降幅较 2024 年进一步扩大，纵观2025年一季度宏观经济总体以稳为主，中小企业和个人还款能力似乎有所恢复，但外部环境仍存在不确定性。业界人士认为平安银行若未来不能有效扭转营收下滑趋势，可能对股价产生一定压力。 平安银行 $平安银行(000001)$ 在年报中表示，受市场变化、主动调整资产结构等因素影响，该行营业收入、净利润同比有所下降。据 Wind 数据，截至 2024 年 12 月 31 日，平安银行仍以8.25% 的股息率领跑 A 股上市银行。 “零售立行”不行了？ 曾经，平安银行依托中国平安，代销保险产品，获利

美团在首页增加“闪购”入口，美团闪购称可以实现“30分钟送达”的购物体验。 同日，京东（京东集团- SW/HK09618） $京东集团-SW(09618)$ 宣布了继续扩招全职外卖员，上线“自营秒送”电商业务，并对美团（美 团 - W/HK03690） $美团-W(03690)$ 的“内涵式”广告回应“不打口水仗”。 这场“争锋相对”的导火索是京东在春节假期之后宣布启动外卖业务。 作为挑战者，京东方面率先出招，宣布将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，并为兼职骑手提供意外险和健康医疗险，因直指整个外卖行业最大的痛点，在餐饮外卖市场掀起巨大声势，并且还选在两会这一重要的日子。 京东与美团之间的火药味一下子就浓了起来，有行业分析这逼得美团不得不接招，开始为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，并取消超时罚款。 最近“美团闪购”视频号被网友发现发布的宣传内容存在“暗讽”，似乎有意将美团闪购与京东的速度进行对比，其中特别提到了网购时“你的东东再等等”，配图为一只狗，与京东App的标识相似。 随后，京东集团新闻发言人齐珊珊在朋友圈发布了与创始人刘强东的对话。 图：源自新浪财经微博 面对美团高管用“狗急跳墙”、“围魏救赵”等尖锐措辞来形容京东外卖，刘强东的回应堪称是四两拨千斤，他表示“不要和人打口仗，不能产生社会价值。” “一味防守”似乎不是美团基因 早在美团正式官宣“美团闪购”的一周前，美团核心本地商业CEO王莆中忍不住在社交媒体发声，抛出自己对京东外卖业务的看法。 他回应京东做外卖：“京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家。阿里、滴滴、字节不是都做过，滴滴目前在海外也还在做呢。” 除了犀利点评京东的外卖业务，他还预告了美

来源：一号企业家(ID:EIH1st) 一号说：城商行标杆，稳中有进 8月16日，“三好生”江苏银行（600919.SH） $江苏银行(600919)$ 发布2024年半年报，再次交出了一张优异的“期中答卷”。 报告显示，截至今年6月末，该行总资产达3.77万亿元，较上年末增长10.8%；不良率0.89%，创上市以来新低，拨备覆盖率357.2%；归母净利润187.31亿元，同比增长10.05%；ROA（年化）为1.08%，ROE（年化）为16.42%。该行还跻身全球品牌价值500强，在全球银行品牌排名中列第69位、蝉联全国城商行第一。 这份量质效“三优”的成绩也得到多家券商的“推荐”，其中中国银河在研报中如是表述：公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富、发展前景广阔，小微、制造业服务优势明显，多项业务指标位居省内第一。表内存贷款增长动能强劲，聚焦重点领域，结构持续优化。结合公司基本面和股价弹性，给予“推荐”评级。 稳中有进的“期中成绩” 稳中有进，是江苏银行中报给投资者最深刻的印象。 中报数据显示，江苏银行实现营业收入416.25亿元，同比增长7.16%；归母净利润187.31亿元，同比增长10.05%。净利润延续了自2021年以来的双位数增长水平，在已披露数据的上市银行中位居前列。 公司业绩的稳健增长，主要归功于业务规模的扩张和非息收入的拉动。 截至2024年6月末，江苏银行资产总额3.77万亿元，较上年末增长10.80%。各项存款余额2.09万亿元，较上年末增长11.52%；各项贷款余额2.05万亿元，较上年末增长8.47%，其中对公贷款增长17.81%。 对公贷款的强劲增长源于江苏银行坚持服务中小企业、地方经济和城乡居民的市场定位，专注于在小微金融、科技金融、绿色金融、跨境金融等领

作者 | 朱虚侯来源 | 一号企业家（ID：EIH1st） $一号说：疾风知劲草，长青靠韧性 多措并举稳住房地产市场，总有人要走在前头。 3月22日，龙湖集团（0960.HK）发布2023年业绩，引发市场关注。在当天的业绩会上，龙湖集团管理层表示：“有序压降负债规模，以正现金流驱动发展，这是未来龙湖转型和发展的思路。”此举被媒体称之为“发展新模式”出炉。 $龙湖集团(00960)$ 2023年，龙湖集团实现营业收入1807.4亿元，股东应占溢利128.5亿元，剔除公平值变动等影响后的股东应占核心溢利达113.5亿元；实现毛利305.8亿元，毛利率为16.9%；核心税后利润率为8.7%，核心权益后利润率为6.3%。 龙湖表示，像过去一样依靠销售与负债成正比扩张的模式，已不现实；对于龙湖而言，未来要想穿越行业周期，有三个关键要素：第一，保持经营性现金流为正，依靠主营业务保持自我“造血”能力；第二，有息负债规模稳步下降，而且是主动地依靠正向的经营性现金流去压降，不是靠被动出售资产或者被动降低在手现金去降负债；第三，经营性收入及利润的稳步增长。 正向现金流，“造血”能力回升 “凡事预则立，不预则废”，逆风周期，现金是企业的血液，渗透企业经营的周身，一个好的企业，必然有好的现金流量作为保障。 可以说，在当下的房企中，手持现金者才能安然无虞。 财报显示，2023年，龙湖集团实现正向经营性现金流，全集团合计净流入35亿元。 龙湖解释，一方面由于公司强调有质量回款、资金集中与统筹管理；另一方面，公司灵活调整投资与开工，同时提效降费，收入与支出动态匹配，以保证各项业务持续增强造血能力。 拆解其业绩数据可以发现，现金流回正的背后有三重要素沉淀而成： 首先，始终保持基本面稳固。去年，龙湖集团实现地产开发合同销售

出品｜一号企业家（EIH1st)作者｜知之酱 一号说：城商行中稀缺性和高成长性兼备 11月30日，宁波银行（002142.SZ）主要股东雅戈尔增持公司股份2195.54万股，在投资价值和未来前景方面给予了宁波银行重要肯定。 此外，今年前三季度，累计实现营收472.4亿元，同比增长5.5%，资产总额达26,702亿元，资产质量稳定，一直保持着稳健发展的趋势，作为国内首批上市的城商行之一，宁波银行的表现一直在各城商行中排名靠前。 近年来，宁波银行 $宁波银行(002142)$ 的综合实力和核心竞争力仍在持续增强。秉承“专注主业、服务实体”的经营理念，宁波银行把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，减费让利，提升质效，在长达十余年不露颓势的健康增长中，不断展现其坚韧的成长力。 投资端：投资价值释放，重要股东长期看好 11月30日，宁波银行发布公告，公司接到持股5%以上股东雅戈尔集团股份有限公司通知，基于对公司投资价值的分析和未来前景的预测，雅戈尔拟在前次增持计划公告的时间区间内继续在二级市场增持公司股份。 根据增持计划，雅戈尔于2023年11月27日至2023年11月30日期间，通过深圳证券交易所交易系统先后增持公司A股573.08万股、567.96万股、637.92万股、416.58万股，合计增持2195.54万股。 根据公告，雅戈尔集团自2021年12月2日至2023年11月30日期间，通过深圳证券交易所交易系统以配股方式增持49991,138股，以集中竞价交易方式增持108,607,233股，目前持有宁波银行股份658,509,757股，占公司总股本比例从8.32%增至9.97%。 根据数据统计，自11月以来，至少有5家A股上市银行获得了股东增持。业内专家认为，这些重要股东的增持行为显露了他们

出品｜一号企业家（EIH1st)作者｜知之酱 一号说：“上海滩”金融顶流怎么了 11月17日，根据国家金融监督管理局上海监管局披露的罚单信息显示，上海银行因32项违法违规行为被开出两张罚单，共计被罚1380万元。今年4月份，上海银行也曾因涉及业务违规行为被罚近1亿元。 今年前三季度，上海银行（601229.SH） $上海银行(601229)$ 实现营业收入392.7亿，同比下降5.76%。 近日上海银行高管将迎变动，行长朱健、副行长施红敏均拟任市管企业正职，新变动能否挽救低迷业绩？ 因多项违规行为近期收1380万元罚单 11月17日晚，国家金融监督管理总局上海监管局披露，上海银行因事涉32项主要违法违规事实收到两张罚单，被处罚款共计1380万元。违法违规行为包括不良贷款余额数据报送存在偏差、漏报多项EAST数据、开展理财业务违反公平交易原则、违规发行大额存单等。 具体来看，在第一张罚单中，主要涉及EAST相关数据的漏报、错报，比如包括漏报贸易融资业务余额EAST数据、漏报核销贷款本金EAST数据、漏报质或抵押物价值EAST数据、漏报权益类投资业务EAST数据、漏报投资资产管理产品业务EAST数据，以及EAST系统《个人客户关系信息》表漏报、EAST系统《表外授信业务》垫付情况存在偏差、EAST系统《信贷资产转让》表错报等，被责令改正。 共十九项主要违法违规事实被罚款690万元。 EAST指的是监管标准化数据系统，该系统包含银行标准化数据提取、现场检查项目管理、数据模型生成工具、数据模型发布与管理等功能模块。 据了解，EAST系统在监管检查领域能够发挥精确制导、精密追踪和精准定位的作用，能够查出疑点数据，挖掘隐藏问题，有效提升检查效率。近年来，监管部门高度重视监管数据的整体治理水平和质量控