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DAA一旦成为关键指标，就能牵引各类资源从单纯的芯片、大模型投入，更多流向以实体经济为核心的产业智能化领域。 去年，硅谷很流行一个词，叫“Tokenmaxxing”。  意思很简单：鼓励员工尽可能多地使用AI，甚至很多公司把Token消耗，看成AI采用程度和创新能力的指标。  但到了今年，画风突然变化，越来越多的企业开始算Token账了。  特斯拉每周200美元封顶、Uber四个月烧完全年预算、花旗直接切断高端模型访问、Palantir的CEO Alex Karp的表达更直接，他说，企业付出大笔费用，买到的却可能是一堆没有创造价值的Token。  我们经常习惯把AI基础设施类比成水电煤，因为都很刚需，但有一个关键事实被漏掉了：Token和电最大的区别是，电是标准化的商品，Token不是。  电一度就是一度，但100个Token能换来什么？可能是一行能用的代码，也可能是一堆废话。  硬币的另一面是，5月的Create 2026大会上， $百度(BIDU)$ 百度创始人李彦宏首次提出了DAA（Daily Active Agents，日活智能体数），当时有的人觉得这是一个新概念。  两个月后的WAIC上，IDC发布了行业首个《DAA研究报告》，正式将DAA推向了全球标准定义阶段。  度量衡进化，DAA渐成共识  《DAA研究报告》显示，全球活跃Agent数量2025年是2860万个，预计2026年达到7940万个，2030年增长到22.16亿个。  IDC还对全球DAA规模做了预测，且未来5年将呈现高速增长，可见未来将是一个确定具有庞大发展空间的市场。  为什么IDC认为，DAA是AI价值的新

近日，比亚迪 $比亚迪(002594)$ 与巴黎圣日耳曼足球俱乐部（PSG）达成全球战略合作关系，这份合作直至2029 年 6 月。此次合作汇聚两大全球品牌。双方秉持对创新、卓越与国际化发展的共同理念，在各自领域持续突破创新，并与全球数百万消费者和球迷建立了深厚联结。 未来三个赛季，双方将通过全球传播活动、球迷互动等形式推进合作落地。同时，比亚迪及其高端品牌腾势将为俱乐部日常运营提供支持。 全球新能源领军企业比亚迪携手殿堂级足球俱乐部-巴黎圣日耳曼（PSG）在此次合作中彰显了比亚迪深耕法国市场的决心；同时，比亚迪表示将持续扩建当地零售网点，并依托创新出行方案与本地化活动，加深与法国消费者的联结。 本次合作还将进一步扩大比亚迪的全球影响力，助力其向热爱体育、创新及高品质生活方式的全球受众展示前沿技术；两大品牌强强联合，感召全球球迷，围绕创新与品质树立行业全新标杆。 比亚迪执行副总裁李柯表示：“我们非常高兴与巴黎圣日耳曼（PSG）达成合作。巴黎圣日耳曼已经成为卓越、雄心与创新的全球象征。比亚迪同样始终坚持“技术为王，创新为本”，秉持用技术创新满足人们对美好生活的向往。此次合作汇聚了两个享誉全球的品牌，双方拥有共同前瞻性的愿景，以及创造非凡体验的热情。我们携手全球数百万球迷，共同推动一个更加创新、可持续的未来。” 巴黎圣日耳曼首席营收官Richard Heaselgrave表示：“我们由衷欢迎比亚迪加入巴黎圣日耳曼大家庭。比亚迪是全球发展迅猛、创新能力突出的企业，与俱乐部可谓天作之合。两大品牌携手，通过创意、创新以及专属的粉丝体验与全球球迷开展互动，开启令人期待的全新时代。” 此次合作是比亚迪欧洲市场战略的重要组成部分，不断深化欧洲市场本土化布局。凭借覆盖纯电及混动车型的完整产品矩阵，比亚迪正在欧

用户的心智是残酷的。当你打开高德，你的大脑已经进入了“出行模式”，而不是“消费模式”。 2025年9月，高德地图CEO郭宁站在发布会舞台上，宣布推出“高德扫街榜”，并郑重承诺 “ 永不商业化”。台下掌声雷动，但熟悉这家产品的人心里都清楚，这不过是高德在本地生活战场上又一次 “ 战略性撤退”的体面说法。 从俞永福时代的 “ 出门好生活开放服务平台”到郭宁时代的 “ 空间智能体”，高德地图在本地生活这条赛道上已经折腾了整整五年。五年间，它整合了口碑、接入了星巴克 “ 沿街取”、上线了高德秒送、推出了美食团购和酒旅预订，甚至拉来了阿里最强的AI大模型 “ 通义千问”加持。然而结果呢？打开高德，用户依然只做两件事：导航和打车。 这不是资源不够的问题。高德手握近10亿月活用户，仅次于微信、淘宝、支付宝，是中国第四大移动互联网应用。在阿里集团内部，它有饿了么的运力、有支付宝的支付、有淘宝的供应链，还有千问AI的技术加持。但即便如此，高德在本地生活领域始终像个门外汉。用户心智就像一道无形的墙，任凭阿里怎么砸资源，就是砸不开。 这背后，是中国互联网行业最残酷的一课：工具型产品的“心智诅咒”。 一场注定失败的婚姻：口碑的第五次“漂流” 要理解高德为什么做不好本地生活，得先从一个 “ 流浪儿”的故事说起。 2023年3月22日，高德召开了一场内部会议。阿里巴巴合伙人俞永福对着屏幕那头的数百名员工说： “ 合并之后不要再提‘你’或者‘你们’，都是‘我们高德’。”这一天，阿里旗下到店业务 “ 口碑”正式并入高德，完成了它在阿里体系内的第五次 “ 漂流”。 口碑的流浪史，堪称中国互联网最悲情的并购案例之一。2008年被阿里收购后，它先后被塞进淘宝、支付宝、饿了么，每一次都被寄予厚望，每一次都灰头土脸地离开。2023年这次并入高德，被内部视为 “ 最后的希望”——高德有8亿用户、有地理位置场景、有出

当地时间7月9日，2026年英国古德伍德速度节（Goodwood Festival of Speed）正式启幕。作为全球顶级汽车赛事与文化盛会，本届展会以“巅峰对决·传奇竞速”（ The Rivals - Epic Racing Duels）为核心主题，致敬赛车运动史上的经典竞技瞬间，诠释汽车工业的极限性能内核。 作为古德伍德速度节的连续三年参展品牌，比亚迪 $比亚迪(002594)$ 再度登陆国际顶级赛场，集结比亚迪、腾势、仰望三大核心品牌强势参展，打造古德伍德速度节33年发展史上规模最大的品牌展台，展出总面积达2016平方米，以空前参展规格刷新盛会单项展台面积纪录，持续向全球市场展现中国汽车品牌的硬核实力与全球化格局。 始创于1993年的古德伍德速度节，依托深厚的英伦汽车文化底蕴，历经三十余年沉淀，已成为全球车企展示前沿技术、极致性能与品牌调性的核心舞台，是国际汽车领域极具影响力的标杆级盛会，汇聚全球顶尖车企、行业媒体与高端汽车爱好者。 比亚迪执行副总裁李柯针对本次参展表示，古德伍德速度节是全球汽车产业极具标杆价值的顶级盛会，也是品牌长期链接全球高端市场、传递技术理念的核心窗口。本次打造史上最大规模展台，是比亚迪持续深耕海外高端市场的重要布局，也与欧洲百年赛车文化、极致竞技底蕴深度契合。依托这一国际化顶级平台，比亚迪将通过全新车型首发、核心技术实景演示，全方位展示集团全球化布局成果、全品类产品实力与前沿新能源技术优势，加速全球市场拓展与布局。 古德伍德速度节创始人、里士满公爵对比亚迪的持续深耕与重磅参展给予高度肯定。他表示，比亚迪本次突破性的参展规模，完美契合盛会追求极致、革新突破的核心内核。古德伍德汇聚全球核心受众，是新车全球首发、品牌全球化叙事的优质载体

长安汽车会效仿东风对待纳智捷、广汽对待三菱、上汽对待斯柯达那样，最终选择放弃长安马自达吗？ ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍“本来想着离家近，以后保养方便，所以买车时额外买了经销商公司的双保无忧，结果新车购买没多久，4S店关门了，只能去隔壁区进行，路程又远又堵。不久隔壁区的4S店也关门了，联系人让去隔壁现代4S店保养。”近日，一位四川的长安马自达车主在小红书无奈分享。 这不是一个人的故事。在小红书、懂车帝、车质网上，搜索“长安马自达4S店倒闭”“马自达双保无忧”等关键词，类似的帖子随处可见。从成都到重庆，从郑州到昆明，长安马自达的经销商退网潮，正在把一批又一批车主推入售后无门的窘境。 而这一切的根源，指向两个赤裸裸的现实： 一是销量上不去，经销商“卖一台亏一台”。2024年，长安马自达全年销量仅7.57万辆，距离2017年30.94万辆的高光成绩缩水超7成。“卖一台亏一台”成为常态，最终只能闭店止损。一位长安马自达北京经销商店经理向陆玖商业评论透露，他们店每月销售量仅两位数。且大多数是马自达的拥护者，像年轻人很少进入门店，且很少有人选择电动车。 二是厂家宣传太过于依赖传统高光点。当销售网络已摇摇欲坠，官方的传播重心却依然悬浮于“创驰蓝天”“人马一体”等传统话术，即使是EZ-6、EZ-60上市时，厂家则在发布会上大谈“人马一体”。经销商不知道怎么向进店客户解释“为什么花十几万买一台马自达电动车？” 与之相对的，是燃油老车主被抛弃的失落感。在长安马自达官方公众号今年6月28日发布的一条公益内容下方，一条高赞用户评论直白地写道：“我觉着你公众号发一发升级包、老款车的更新方法、维修保养知识更好一点，而不是一味的发广告。” 仔细梳理其官号的内容，在6月13日发布了关于重庆车展内容后的13条推文中，没有一条是直接讲车的。那些支撑起品牌过往的老车主，其最迫切的日常需求——如何让手

从看见到理解，从模仿到想象，物理AI的“GPT时刻”，正每天穿梭在街头巷尾的车流里。 今天，“物理AI第一股”Momenta $MOMENTA-W(06880)$ 正式登陆港交所。  上市仪式上，Momenta CEO曹旭东表示：“十年前，我们创立Momenta，只为追随一个简单却笃定的使命：Better AI，Better Life。Better AI，源于我们的好奇心。对于人工智能的痴迷与好奇，让我们的人生‘生机勃勃’。Better Life，承载着我们的使命感。相信技术的价值，在于让人们的生活更安全、更自由、更美好。所以，我们定下三个十年愿景：十年挽救百万生命，十年解放百分百时间，十年物流出行效率翻倍。如今，我们已给超过100万用户，带来了更加安全安心的驾驶体验。”  上市前，Momenta的市场认购反响热烈，其中公开发售部分获得413.6倍超额认购；国际发售部分获得超过1000亿港元的机构订单，覆盖了来自15个国家和地区的主权与长线基金。  押注Momenta的，是一支全球长线资本“联合军团”——产业资本、科技巨头、主权基金、长线私募和险资罕见同台。  长线资本们这一判断的底色，是物理AI本身正在成为AI产业下一阶段最确定的进化方向。  英伟达CEO黄仁勋将物理AI定义为AI发展的核心方向，是智能体AI之后的下一个时代；李飞飞、杨立昆、马斯克也都在各自的语境中反复强调它的重要性。  从二级市场的视角来看，当一个技术方向同时被学界、产业界和一级市场的头部资金反复确认时，它往往意味着相关标的已经进入了长线资金的可配置区间。真正需要回答的问题，不是“要不要关注物理AI”，而是“哪个标的能跑到最后”。  Momenta的上市

两家扎根深圳的影像龙头，本质是两条国产硬科技创业路线的长期对照试验。 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍日前，大疆在中国多地法院对影石提起的专利侵权诉讼，将于近期陆续开庭。在这些诉讼中，大疆指控影石涉嫌侵犯了其持有多年的多项发明专利，涵盖手持云台及手持云台控制方法、基于手持云台的拍摄方法和存储介质、可拆卸控制装置、云台装置及其控制方案等多项核心专利。 扎根深圳的大疆与影石，正站在智能影像赛道存量博弈的十字路口。 前几天大疆Osmo Pocket 4P双主摄口袋相机正式开售，而影石前段时间才发布旗下首款双摄云台相机Luna Ultra，两家巨头先后推出新品，形成争先恐后之势。 不仅是产品，回溯过去一两年来，双方围绕价格、人才、市场开启了全面战争，近期的专利诉讼又将商业对抗推至白热化。不过，陆玖商业评论观察到，对各自而言，旗下手持云台、运动相机、消费级无人机全线品类日渐重叠，参数、定价、目标客群愈发有趋同现象。 坦率地讲，大疆在业内出圈更早，凭借占据全球70%左右的无人机份额等品牌价值，还一度被外界视为代表深圳速度、中国创新的典型。横向对比之下影石属于后来者，后来者能否居上？影石至少在营收规模、消费级无人机、云台相机等领域还与大疆不止一个规模。 体量不同表明影石与大疆是不对称竞争，此前外界也大多把目光聚焦到两家公司的产品竞争和舆论争议上，可实际上硬件产品可以互相对标、供应链配件能够复用、营销打法亦可复刻，但两家企业由创始人底色、组织架构、文化内核构筑的底层基因无法完全相互复制。 大疆在官网中指出，“更好的自己来源于独特的文化”。放眼未来，短期胜负由产品与价格等因素决定，拉长十年以及更久的周期，真正定义行业格局的，不完全排除会是各自不可替代的企业文化稀缺性。 所以表面看上大疆与影石的竞争，实则对未来不少硬件行业的竞争都有启示价值。 01 当硬件创始人们密集开口，产品同质化趋势

平安好医生现有的业务结构，本质上更像是一个服务于集团生态的“医养能力平台”，几乎看不到什么独立“造血”能力。  在股价连跌数日、一度逼近52周低点之后，平安好医生的股价终于迎来了一日反弹。  6月29日，平安好医生盘中一度涨近13%，最高触及7.42港元。反弹的催化剂，是这家公司宣布将“平安智享家医”全面接入平安金管家、平安好车主、平安口袋银行等平安集团全矩阵生态APP，可触达9000万月活用户。  但短暂反弹后，资本市场又泼了一盆冷水，次日股价继续下行。7月2日，股价高开低走。究其原因，恰恰是这条“利好”消息，再度引发了市场对这家企业的深层审视：平安好医生，还在强化对平安集团的“输血”依赖。  “智享家医”的全面接入，本质上是又一次将自身服务深度嵌入集团生态，依靠集团庞大的流量池，短期内固然能带来可观的用户增长和收入提升。但这种增长，“造血”成色明显不足，反而进一步加深了市场对其独立性的疑虑。  于是，一个无法回避的问题摆在了台面上：当一家互联网医疗平台的每一次重大战略推进，都离不开集团生态的“输血”时，究竟还有多少独立“造血”的能力？  01 “输血”依赖背后的业务困局  提到平安好医生，绝大多数人的第一反应不是“好医生”，而是“平安”。这种认知的错位，其实正是这家公司业务困局的缩影。  平安好医生成立于2014年，在平安集团 $中国平安(601318)$ 的倾力托举下发展速度快得惊人，仅用了短短不到4年就成功登陆港交所。但光鲜开局背后，盈利难题却悬而未决，从2015年至2023年长达九年持续亏损，累计亏损额高达72亿元。  直到2024年开始，平安好医生才首次实现了账面盈利。2025年，又交出了一

辅助驾驶进入规模化普及阶段后，“出了事故谁负责”已成为行业绕不开的问题，技术比拼之外更考验车企的责任承诺。 今年5月，比亚迪 $比亚迪(002594)$ 召开发布会宣布为城市领航安全兜底。比亚迪方面称，天神之眼A、B用户享有一年的城市领航兜底权益——在合规使用 CNOA 城市领航功能时，如发生本车有责交通事故，包括车辆维修费用、第三方财产损失、人身伤害损失等在内的经济损失，均由比亚迪承担。比亚迪方面同时明确，该权益不向用户收费，不设赔付上限，且不影响用户来年商业险保费。用户无需出险，比亚迪直接赔付。 在比亚迪宣布为辅助驾驶兜底之前，业内也曾出现过多种“智驾险”或智驾保障权益。例如，鸿蒙智行、小米、小鹏等品牌都曾与保险机构合作，推出智驾保障服务。比亚迪宣布兜底1个月后，引望科技宣布**乾昆智驾ADS高级功能包由32000元调整为36000元，并提升了“智驾无忧”权益的保障时长和金额上限—用户在智能泊车、城市及高快领航等场景下发生意外事故，产生的人身损害及财产损失获得赔付。原有的保障年限从1年拓展至3年，车损赔付上限由5万提升为10万。具体规则为，用户发生事故后需先报警定责并申请保险理赔，超出保险理赔范围的，保障服务将在理赔上限内进行补偿。 从行业角度看，不同企业开始围绕辅助驾驶建立保障机制，是智能驾驶发展过程中的积极变化。过去，车企更多强调功能体验和技术能力；如今，随着辅助驾驶使用频次提升，企业开始正面回应用户对事故风险、责任认定和损失承担的关切。这说明智能驾驶竞争正在从“能力竞争”，进一步进入“责任竞争”。 但需要注意的是，当前行业中被统称为“兜底”的方案，背后机制并不完全相同。 一类是以“辅助驾驶无忧权益”“智驾保障权益”等形式出现的保障方案。这类方案通常由车企与保险公司联合定制，即“智驾

复盘这两年的产品战略，石头最大的问题，不是技术不行，而是定力不足。 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍2024年深秋，北京顺义某产业园的直播间里，昌敬穿了一件户外冲锋衣，背景是极石01碾过戈壁滩扬起的黄沙。弹幕刷得飞快，有人问他极石的续航，有人问越野配置，忽然一条弹幕挤了进来：“昌总，石头科技又跌了，您怎么看？” 他愣了一下，嘴角扯出个笑，说：“做企业，要有耐心。” 这句话当晚就被截屏，在雪球和东方财富的股吧里疯传。有人把“昌敬劝你耐心”和“昌敬套现9亿”P在一张图里，左边是他直播间里的笑脸，右边是K线图上那根陡峭的绿柱。2024年A股最黑色幽默的注脚，就这么诞生了。 快2年过去了，石头科技 $石头科技(688169)$ 怎么样了？ 在国内智能小家电行业里，石头科技是最特殊的一家公司。 几年前，它还是资本市场人人追捧的“扫地茅”，凭借算法壁垒、高端产品调性和亮眼的海外收入，一路冲到千亿市值，是科创硬件创业的标杆。创始人昌敬，从程序员转身成为上市公司掌舵人，懂产品、重研发、踩得准行业风口，被视作技术派创业者的典范。 但过去两年，石头彻底换了一种叙事。 外人眼里的石头，变得割裂又矛盾。它拿下了全球扫地机器人销量第一，海外市场越做越大，产品越卖越多，营收年年走高；可与此同时，利润肉眼可见地下滑，毛利率持续走低，曾经的高端品牌光环，在无休止的价格战里慢慢黯淡。 外界所有争议，最终都会落到一个人身上——昌敬。 这两年石头的起与落，早已不只是行业内卷的结果。它更像是一场典型的创业者困境：当主业刚站上行业顶峰，创始人的野心早已跳出原有赛道，多元化尝试、跨界造车、双线布局，轰轰烈烈的背后，是上市公司持续付出的利润代价和战略摇摆。 全线丰收背后，只赚吆喝不赚钱 翻开石头近两年的经营数据，第一眼是繁荣，细