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吉利子公司威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉欣旺达子公司欣旺达动力科技股份有限公司，起诉金额高达23.14亿元。 理由是后者提供的动力电池电芯不合格。 新能源车厂商起诉动力电池厂商，吉利并非第一个。2021年，因动力电池故障导致大规模召回，通用起诉LG化学赔偿19亿美元损失，2024年双方和解并设立赔偿基金。 比较有趣的是，在这场官司之后，通用和LG化学在法庭外继续保持着友好的合作关系。 这让星空君想起了李雪健老师在饰演张作霖时的一句台词：江湖不是打打杀杀，江湖是人情世故。 吉利和欣旺达的官司最终如何结束，还是个未知数。也许有一种可能，双方庭外和解，以彼此满意的方式体面的解决争端。 毕竟，双方还有一段感情的结晶，2021年成立了一家合资公司：吉利欣旺达动力电池有限公司。 这家公司位于山东枣庄，吉利持股70%，欣旺达动力持股30%。 合资公司规划年销售额超50亿元，见证了双方感情炽热的年代。 欣旺达辩称，向其他客户提供的电芯没有问题。星空君认为，责任的界定可能非常复杂，甚至短时间无法得出结论。 这给新能源厂商和动力电池厂家都提了个醒，做好边界的责任划分，非常重要。 01 欣旺达的人情世故 2009年6月，乔布斯发布了一款划时代的手机，iPhone3GS。 这款手机奠定了十几年来苹果在手机市场称霸全球的基础，而这款手机的电池是由欣旺达供货。 很快，苹果史上现象级的产品--iPhone 4排上日程。 然而遗憾的是，这次乔布斯选择了和德赛电池合作，无情的抛弃了欣旺达。 星空君曾经计算过，苹果对供应链的淘汰率非常高，一度超过30%。每年差不多三分之一的供应商都会被淘汰掉，这是一种“伴君如伴虎”的生意。 虽然后来欣旺达又凭借强大的产品力挤入苹果供应链，但公司吃一堑长一智，常年在发展“备胎”产业。 在欣旺达最落魄的时候，卖掉了卓越网拿着几亿现金正打算创业的雷军找了过来。 至于双方谈了什

12月17日，北京智谱华章科技股份有限公司（智谱）与上海稀宇科技（MiniMax）双双通过港交所上市聆讯，“全球AI大模型第一股”概念呼之欲出。 这两家公司无论哪一家正式上市，都会成为“AI大模型第一股”。 对于大部分不怎么玩AI的人来说，其实对智谱和Minimax并不怎么熟悉。现在比较流行的大模型，除了国外的ChatGPT、Gemini外，国内主要是DeepSeek、千问、Kimi为主。 相对来说，智谱清言比Minimax知名度还要高一些。 然而事实上，智谱、Minimax都在细分领域拿到过SOAT（‌State-of-the-Art‌，即‌最先进水平‌），其实力能和国外闭源大模型打的有来有回。 智谱最早叫ChatGLM，早在ChatGPT还没火爆的时代，就和ChatGPT的早期版本一起出现在斯坦福的大模型排行榜上，曾经是全球前十大AI大模型之一。 但ChatGPT拿到融资后，走上了大力出奇迹的道路，烧掉了数以十亿、百亿美元计的显卡，终于在2022年11月烧出了红遍全球的ChatGPT3.5。 ChatGLM并没有沉沦，第一时间宣布开源，星空君曾在12G的3060上跑起来早期版本，看着问题一个字一个字的蹦出来，有一种创造世界的快乐。 智谱依托于清华大学，董事长、首席科学家均来自清华大学计算机系知识工程实验室。然而有趣的是，今年智谱拿了杭州市10个亿的投资，把公司总部迁到了杭州。 Minimax初看起来火的特别快，然而其创始人曾经是商汤科技的副总裁，这样就比较好理解了。 从某种意义上讲，Minimax集成了商汤科技的基因。 从某种意义上讲，Minimax的思路和DeepSeek很像，闫俊杰团队搞出的MoE“混合专家系统”，用十分之一的算力就达到了竞争对手95%的效果。 在层出不穷的AI大模型面前，星空君只给三个大模型充过值： 一是DeepSeek的API； 二是阿里系的夸克

从郑和下西洋的帆影，到“一带一路”的蓝色纽带，海洋始终是联通世界、驱动繁荣的核心通道。中央经济工作会议明确提出，“加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展。”这既是时代命题，也是青岛引领型现代海洋城市建设的重要使命。 站在“十四五”与“十五五”承前启后关键节点，青岛正以一场静水深流的变革，重塑其与海洋的关系：不再仅视海为资源库或风景线，而是将其作为新质生产力的战略载体。在这里，一滴源自深海的分子可成为抗癌新药，一缕无形之风被转化为风电效率的精准算法，一座无人码头正重新定义全球供应链的效率边界……海洋经济的内涵，正在科技、产业与制度的协同演进中不断刷新。 探访青岛的蓝色脉动，不仅能看到一座城市的发展雄心，更可窥见中国海洋经济高质量发展的未来图景。 一片海：从“看海”到“用海”青岛打造沉浸式海洋旅游新体验 山城海湾，璀璨夜景。今年青岛的冬季海上游热度持续升温，登上“海上看青岛”航船夜游浮山湾、观赏灯光秀，吸引着众多来青游客。船身倒映海面，眼前光影交错间，仿佛行驶在一幅流动的鎏金画卷中。 冬日沉浸式海景体验，揭示了青岛海洋旅游产业的升级逻辑，从“看海”到“用海”，将海岸线转化为可体验、可消费的“动线”。创新“政府统筹、国企搭台、民企唱戏”的“五统一”联合运营模式，青岛已开通17条“海上看青岛”航线。这些航线如同纵横交错的城市“海上画廊”与“水上巴士”，不仅将奥帆中心、海底世界、崂山等陆上景点串联成珠，更开辟了独特的海上观城视角。 其中，“魅力三湾（百年青岛精品航线）”串联起城市的历史与现代风华，“潮齐音乐会—夜游浮山湾”将音乐现场搬入海上光影之中，而“青岛轮渡环游胶州湾”则展现了工业脊梁与自然海湾的壮阔交融。这三条凭借独特体验脱颖而出的明星航线，已成为市民游客追捧的网红产品。 亮眼的市场数据，是产业活力的最佳注脚。最新数据显示，青岛海上旅游游客接待量达410万人次，同比增长6

12月19日，八一钢铁发布一则公告，称公司及控股股东新疆八一钢铁集团有限公司收到中国证券监督管理委员会新疆监管局《行政处罚事先告知书》，因2022年至2024年期间未披露合计超80亿元的非经营性关联资金往来，根据告知书，拟对八一钢铁处以300万元罚款，八钢集团处以400万元罚款，吴彬、刘文壮、樊国康等高管团队分别被处以350万元、150万元、150万元罚款，柯善良被处以100万元罚款。 这让星空君非常意外，一方面八一钢铁是一家国企，实控人是国资委；另一方面关联交易并没有对公司经营带来明显影响（反正经营挺差了，这几年一直亏损）。 为了“弥补”过失，公司在2025年底发布了应该在年初发布的关联交易预算。 不过，意料之中的是，几年前星空君曾经“预言”过公司的现状：2017年的一笔资产置换，（如果是不良资产的话）有可能是关联方利益输送。 这要从公司当年那一次堪称经典的商业票据“空手套白狼”说起。 01 什么是商业票据？票据的高阶玩法 什么是票据？ 比如某企业为了生产商品，需要去采购原材料，但是因为商品还未出售，现金不宽裕，就先欠着供应商，就产生了应付账款。销售的时候往往不能马上收到现金，那就产生了应收账款，等收到应收账款后，再把其中的一部分还给供应商。这一整套完整的信用机制，有效的提高了生产效率。 但是，有些企业欠账不还怎么办？走法律手段太麻烦，而且成功率也不高。 有些企业表示，我们不想赖账啊，银行说，我来担保吧。 于是和支付宝功能类似的票据就出现了，客户把钱放到银行做担保，给供应商开具票据，并约定好付款期限，期限到了，银行无条件兑付，直接把款项打给供应商。 这就是银行票据。银行票据安全性极高，基本可以视同现金。 还有一种票据叫商业票据（简称商票），商业票据虽然也是银行开具的，但是没有担保的钱存在银行里，因此商业票据到期后，银行是看情况兑付，如果当时账上有钱，会直接打钱，如果账上没

“一股浓香，一缕温暖，南方黑芝麻糊”——这句经典的广告语，似乎刻在了几代人的记忆里。 熟悉的味道，亲民的价格，曾让黑芝麻糊成为国民级快消品，然而随着时代的变迁、快消行业的迅速发展以及相似产品的更新迭代，这款老字号产品也快被后浪“拍在了沙滩上”。 12月17日，有网友发帖表示自己购买的南方核桃黑芝麻糊配料表排序与产品名称不符。配料表中排在第一位的是包含大米、小米、玉米等在内的谷物粗粮粉，食用葡萄糖和麦芽糊精紧随其后，而黑芝麻仅位列第四。网友调侃这款产品不如改名叫“南方米糊”。 12月20日，南方黑芝麻对此作出回应，称网友展示的是产品的旧包装，目前旗舰店发出的新包装中，配料表第一位仍是谷物粗粮粉，但黑芝麻已调整至第二位，并且这款600克规格的黑芝麻糊中特意标记出黑芝麻添加量大于等于18.5%。 根据2025年8月1日起正式开始实施的新国标GB/T 23781-2024《黑芝麻糊质量通则》，此类以黑芝麻为主要原料的粉末状食品，黑芝麻含量不得低于10%。 虽说该款产品中黑芝麻含量符合相关国家标准，但根据我国食品标签相关规定，配料表需按原料加入量从多到少排列。新包装将黑芝麻调整至第二位，也意味着其含量次于谷物粗粮粉，本质上跟人们的预期还是有些差别。 对于消费者而言，“黑芝麻糊”的产品名称带来的核心预期是“黑芝麻为主要原料”，出于对黑芝麻在健康层面的认知，不少消费者选择了“黑芝麻糊”。然而如今配料表中谷物粉与糖的含量远超黑芝麻，显然有“挂羊头卖狗肉”之嫌疑。 与口碑同步下滑的，还有黑芝麻[000716.SZ]的业绩。 01 老牌企业陷入业绩增长乏力困局 黑芝麻成立已有40余年，是知名的老牌国货企业，凭借经典广告和广泛的渠道布局，成为国内糊类食品的细分龙头企业。1997年上市后，品牌影响力持续扩大，2019年公司营收达到巅峰44.76亿元。 然而随着消费者偏好的变化以及可选择的代餐产品种

12月20日，苏宁易购发布了关于收到江苏证监局警示函的公告。警示函对苏宁易购的会计核算提出了警示：一是部分采购销售业务不符合收入确认条件，导致收入等报表科目核算与列报不准确。二是长期股权投资投资损益确认会计处理依据不充分、会计核算不审慎，长期股权投资减值测试不及时。不过，不太像蓄意的，应该是金额不大影响轻微，只是要求相关责任人加强学习，并没有实质性的惩罚。01什么是收入确认2019年实施的新收入准则，对A股上市公司的影响非常重大。因为有一个关键的内容发生了巨大的变化：确认收入。大部分投资者都会看利润表，利润表最核心的指标之一就是营业收入，然而可能有一半的会计不会确认收入。这就很要命。投资者们会感到困惑，不就是收钱卖货做收入，怎么连最基本的做账逻辑都不会？您还别说，收入的做账逻辑还真的格外复杂。恒大财务造假牵连了普华永道，导致被重罚。连专业的选手都搞不定，原因在哪？以房地产业务为例，客户交了房款，上市公司不能接着计入收入，而是计入合同负债。待到盖完验收的时候，才能再从合同负债转入营业收入。在合同负债里放着的钱，无法计入收入，也无法体现为利润。对财报收入、利润有要求的上市公司们，就在确认收入这里做手脚。比如伪造合同，伪造验收报告或者其他手续，来进行确认。如果事务所没有审出来，最终被证监局发现，就要背锅。星空君常说，不要焦虑AI能不能替代我们，一定会替代的，我们要思考的是，AI替代我们以后，我们能为AI做点什么。比如，背锅。虽然江苏证监局的警示函中，没有提及具体的业务，但大致可以判断出是不符合确认条件的提前确认了收入。而提前确认收入的原因，一方面是会计的能力有限，另一方面可能是公司迫切需要报表数据好看。从处罚结果来看，星空君倾向于第一种。02卑微到尘埃里的利润2025年前三季度，苏宁易购实现营业收入381.31亿元，同比增长0.29%；归母净利润7333万元，同比下滑87.76%

星空君有位朋友因为肺炎久咳未愈引起了大夫的警惕，推荐去看了免疫科，而免疫科的检查结果显示可能是干燥症或者红斑狼疮。这让朋友非常焦虑，因为这两个病症状虽然相似，但严重性大相径庭。由于当地医疗资源有限，症状也不是非常典型，在朋友如坐针毡的等待结果的时候，星空君推荐了一款APP线上预约这个领域的国内顶级专家。上传检查资料后，专家的结论让朋友悬着的心放了下来：是风险相对较小的干燥症，而非红斑狼疮。这款APP，叫平安好医生。市面上很多所谓的线上问诊平台，无论是某东还是某猫，都有大量的用户群体和交易金额，然而这些平台绝大多数是为了卖药。平安好医生却是为了让病人能“见”到真正的专家医师。这是一个明智的选择，对于病人来说，买药和购物有类似的惯性，电商平台的买药功能足以满足需要且不需要更换平台。如果平安好医生主攻卖药，恐怕完全不是电商平台的对手。电商平台欠缺的是优质医生，平安好医生在这个领域积累的雄厚的实力。据公司三季报披露，国内合作医生团队约5万人，合作医院超3.7万家，实现百强医院与三甲医院100%覆盖。01HMO模式：花钱就是省钱什么是HMO？HMO不是保险，而是一门“前置收费、全程托管”的健康生意。对客户来说，先缴纳固定费用（保费），即可享受专属网络内的全面医疗服务，有家庭医生当“健康守门人”，给投保人带来省心、省时、又省钱的服务。对医疗机构而言，支付方提前给服务方拨款，倒逼医院合理诊疗不浪费资源，同时通过健康管理减少大病支出，形成“保健康、控费用”的闭环，多方共赢。美国联合健康通过建设UnitedHealthcare（健康保险保障）与Optum（医健服务公司）两大核心板块，成为全球HMO的标杆企业。平安集团则是中国版本的HMO。集团以平安好医生为触达客户的媒介，结合平安旗下北大国际医疗集团医疗资源与新金科公司庞大的数据信息资源，构建了平安集团医养服务战略平台。客户的疾病第一时间能得

12月20日，贵州百灵发了关于公司及相关当事人收到《行政处罚事先告知书》的公告。星空君看了一下，好家伙，祸不单行。公司实控人12月4日刚刚收到《立案通知书》，姜伟先生因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票。根据《行政处罚事先告知书》，公司多年财务造假，且相关责任人都被顶格处罚。具体来说：2019年少计销售费用35,012.49万元，多计利润35,012.49万元，占当期报告记载利润总额(绝对值)的95.73%;2020年少计销售费用24,080.95万元，多计利润24,080.95万元，占当期报告记载利润总额(绝对值)的115.35%;2021年少计销售费用6,379.16万元，多计利润6,379.16万元，占当期报告记载利润总额(绝对值)的45.04%;2023年多计销售费用45,941.10万元，少计利润45,941.10万元，占当期报告记载利润总额(绝对值)的93.17%。上述财务造假行为，导致贵州百灵披露的2019年，2020年，2021年，2023年年报存在虚假记载。公司被处以1000万元罚款，董事长姜伟被处以500万元罚款并采取10年证券市场禁入措施，其他高管也被不同程度处罚，其中几个独董每人被罚了50万。好奇心爆棚的星空君去查了查独董在公司拿到的薪酬：6万元（不是月，是年）。赔大了！01少计提的销售费用哪去了？星空君发现，公司几乎每年都有年报问询函，而且每年的年报问询函里，都会事无巨细的质疑销售费用。这意味着，深交所早发现公司的猫腻了，只是因为证据不足还没实锤。不断的用问询函的形式来提醒投资者，这家伙可能有问题！2022年年报问询函：2023年年报问询函：2024年年报问询函：除了2024年外，公司的回复都冠冕堂皇：不存在提前付款的情形，相关付款安排具备商业合理性，交易内容具有商业实质，不存在控股股东、实际控制人通过交易对方实施资金占用的情况，不

在《西游记》里有个经典的“真假美猴王”故事，六耳猕猴和孙悟空一模一样，都能七十二变，唐僧无法区分出谁是真的孙悟空，最终如来佛祖出面，才确认谁是真假。 12月17日晚间，A股上市公司同仁堂（全称北京同仁堂股份有限公司）发布澄清公告，称一款被曝光的挂着同仁堂标志的南极磷虾油和公司无关。 这款南极磷虾油的生产厂商是北京同仁堂（四川）健康药业有限公司，隶属于同仁堂集团。如此看来，A股的同仁堂和四川健康药业算兄弟单位。 同仁堂提醒消费者，公司旗下产品均在显要位置标注“同仁堂双龙商标”，并明确注明生产单位。 在A股上市公同仁堂义正言辞的澄清的时候，奇怪的是同仁堂集团，对此事三缄其口。 对于普通消费者来说，映入眼帘的是“同仁堂”金字招牌，不可能去查看公司的股权关系，究竟是同仁堂集团旗下企业的产品，还是上市公司同仁堂的产品。 在消费者买到了0含量的南极磷虾油的时候，谁来为真假同仁堂负责呢？ 这场风波，对于上市公司同仁堂来说，业绩压力更大了。 01 甩卖海外资产 2025年前三季度，同仁堂实现营业收入133.08亿元，同比下降3.70%；归属于上市公司股东的净利润11.78亿元，同比下降12.78%；扣除非经常性损益后的净利润11.63亿元，同比下降11.95%。 数据来源：iFind 值得注意的是，第三季度单季业绩下滑更为明显：营业收入35.39亿元，同比下降12.76%；归母净利润2.32亿元，同比下降29.49%。 具体来说，有两个原因影响了公司的业绩。 一是销售费用增长8.47%，在营收规模下降的情况下，销售费用增幅较大；二是非经常性收益减少，包括投资收益同比下降83.76%，政府补助同比下降31.07%，对利润影响较大。 尽管利润下滑，但公司的核心财务指标相对稳定。 前三季度毛利率达43.86%，较上年同期实现小幅增长，这是医药类企业最核心的指标。 数据来源：iFind 加权平均净

最近美团的心情很不美。 美团2025年三季度经调整亏损超160亿元，叠加前期亏损累计差不多200亿，主要是和京东、淘宝闪购搞外卖大战的原因。 对于京东来说，外卖业务是新赛道引流；对于淘宝来说，外卖业务算老客户回流；但对于美团来说，外卖是它的生存之本，外卖大战不能输。 随着京东挤进前三把交椅，淘宝坐稳了市场份额，美团压力倍增。 从某种意义上讲，外卖是京东和淘宝的“第二曲线”。然而，与此同时，美团的“第二曲线”还遥遥无期。 谁能想到，当年血雨腥风的“千团大战”形成的格局，居然门槛这么“低”。 当然了，并不是真正的门槛低，只是京东、阿里太强大了。能和美团一起搞外卖大战的，也就腾讯、阿里、京东这么有限几家。 腾讯已经不是那个毛头小伙子，性格变得稳重，如今的腾讯很少“出风头”。 据报道，在AI大模型领域相对落后的腾讯引进了OpenAI的著名研究员姚顺雨，担任首席AI科学家。 姚顺雨出生于1998年，本科毕业于清华大学姚班，后获普林斯顿大学计算机科学博士。他在AI领域有突出贡献，如提出思维树（TreeofThoughts）框架和ReAct方法，提升AI决策与智能体能力，并深度参与OpenAI的智能体产品Operator、DeepResearch等核心研发。2025年5月，他入选《麻省理工科技评论》“35岁以下科技创新35人”中国区名单。 有一个说法，AI就是美国的中国人和中国的中国人之间的竞争。 当中国企业具有更好的吸引力的时候，美国的中国人也开始回流了。 正所谓，人才流动的方向，就是文明的方向。 星空君发现，有一批阿里、字节甚至腾讯的AI人才，流向了一个看似离谱的公司：美团。 你一家搞外卖的公司，引进那么多AI人才干什么？ 美团CEO王兴表示：AI技术将颠覆所有行业，美团必须主动进攻，而非被动防御。 最近美团放出了几个开源大模型，都非常能打。包括LongCat-Flash-Chat（