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雅诗兰黛起诉沃尔玛，指其线上平台售假冒旗下多款美妆产品   近日，雅诗兰黛集团正式向美国加州联邦法院对零售巨头沃尔玛提起诉讼，指控其线上平台销售假冒的海蓝之谜（La Mer）、雅诗兰黛、倩碧等多款核心品牌美妆产品，相关诉讼信息一经发出，迅速引发美妆与零售行业的双重关注。     雅诗兰黛在诉讼中明确要求沃尔玛立即停止侵权行为、销毁假冒产品并作出相应经济赔偿，目前具体赔偿金额尚未对外披露。   针对售假指控，双方已先后表达各自立场。据观点小知报道，沃尔玛方面作出初步回应，称公司对假冒产品持零容忍态度，将在收到法院传票后向法庭作出适当回应，但暂未对平台是否存在管控漏洞作出具体辩解。   雅诗兰黛在诉状中直指沃尔玛的管控失职，称其标榜对平台卖家的选择流程严格，且会定期审核合作卖家，却未落实正品核验的核心义务，同时将沃尔玛的行为形容为“极端、恶劣、具有欺骗性且损害严重”。   这起纠纷的背后，是高端美妆行业长期存在的售假顽疾与渠道管控痛点。据中国经济网发布的美妆鉴别相关报告显示，高端美妆假冒现象屡禁不止，2023年相关美妆检测样本的疑似假货率高达57.7%，且线上零售平台已成为售假重灾区。   目前国内美妆产品真伪鉴别尚无统一国家标准，消费者维权时难以出具官方鉴定报告，超八成买到假货的消费者最终会选择自认倒霉。而相较于品牌官方直供渠道，沃尔玛这类综合零售平台的第三方入驻模式，因卖家审核、产品溯源环节的漏洞，更易成为假冒产品的流通入口，这也是当下线上零售渠道的行业共性问题。   值得注意的是，此次雅诗兰黛起诉沃尔玛，标志着高端美妆行业的打假行动进一步升级。此次直接指向沃尔玛这样的全球零售巨头，意味着品牌方开始正式追究平台的监管连带责任。在美妆消费不断向线上转移的背景下，品牌方的维权思路已从单纯打击制假售假

高管调整 + 估值低位，网易 2026 年迎新品与流动性双重催化 据新浪财经报道，2026年2月11日，网易发布2025年第四季度及全年财务报告。当季营收275亿元，同比增长3%；净利润63.7亿元，同比下降29%，两项核心指标均不及市场预期，财报发布后公司股价盘前一度下跌约4%。   全年维度看，网易2025年总营收1126亿元，同比增长6.93%；归母净利润338亿元，同比增长13.8%，整体保持稳健增长。公司同时宣布季度派息方案，每股派息0.232美元，现金流与股东回报维持稳定。   游戏业务方面，Q4收入220亿元，同比增长4%，环比下降5.6%，主要受部分老产品流水回落及暑期旺季结束后季节性因素影响。但合同负债（递延收入）同比大幅增长34%、环比增长5%，显著优于往年同期，反映《燕云十六声》等新品带来强劲预收款，实际现金流水同比增长约10%，基本面优于账面收入表现。公司已将AI全面融入游戏研发全流程，显著提升内容生产效率与玩法创新能力，为后续产品迭代奠定基础。   净利润同比下滑主要受非经营性因素扰动。Q4权益投资与汇兑损失合计约22亿元，而去年同期为投资收益。剔除一次性因素后，核心运营利润同比增长5%，营业利润率环比提升1.8个百分点，营销费用率优化，获客效率进一步提高。   摩根大通维持网易“增持”评级，目标价295港元，认为13倍2026年预测市盈率处于低位，安全边际充足。该行预计，《遗忘之海》《无限大》两款重磅新品将于2026年陆续上线，驱动2026-2027年游戏收入复合增长率达到13%；若2026年纳入港股通，有望获得南向资金流入，推动估值修复。   2025年网易游戏板块发生多起人事调整：互娱核心负责人丁迎峰退休，多位事业部负责人与制作人离职，同时内部推进架构整合与晋升，雷火事业群负责人胡志鹏等获得提

北京约谈12家票务平台，为旅客出行“多助力，少添堵”，整改加速包等误导乱象 近日，北京市市场监督管理局针对火车票网络销售领域的突出问题，组织约谈飞猪、同程、高德地图等12家主流票务平台。   此次约谈明确要求各平台为旅客出行“多助力、少添堵”，重点整改加速包、余票监控等误导性宣传问题，相关约谈内容对外一经公布，迅速引发出行服务行业和广泛关注。此次约谈聚焦群众反映强烈的票务销售乱象，为平台划定了清晰的合规经营红线。   约谈会上，北京市监局向涉事平台明确提出四项具体合规经营要求，各项要求均直指行业现存核心问题。   第一是落实主体与社会责任，要求平台树立正确经营理念，为旅客出行“多助力、少添堵”   第二是全面排查业务模式，禁止明示或暗示消费者可通过付费购买加速包、双通道等增值服务获得优先购票特权，及时整改车票售罄后仍推荐相关产品的误导性宣传行为。   第三是整改平台展示页面，下架涉嫌误导的产品内容，禁止使用12306的图片、文字、商标等元素，避免让消费者误以为平台与 12306 存在特定业务合作。   第四是做好明码标价，对增值服务的内容、价格进行显著提醒，整改火车票展示价格与实际支付费用不一致的问题，切实保障消费者的知情权与选择权。   此次监管出手并非偶然，票务平台的增值服务乱象早已成为消费者投诉的高频热点。     有相关人士在某第三方平台预订了从北京到苏州的高铁票，除了支付了高铁票费用之外，还额外花费了50元及58元，分别购买了“双通道VIP抢票服务”及“线下专人抢票服务”。 但在购买服务几天之后，仍然没能抢到车票。     各平台均表示已收到约谈通知，将按照监管要求迅速开展内部自查自纠，制定切实可行的整改措施，及时调整相关产品与宣传内容，自觉接受社会各界的

开市客因单方取消多次投诉的消费者会员资格，被判构成违约并须补足会员有效期   据扬子晚报报道，南京市江宁区人民法院对一起备受关注的“开市客（Costco）单方注销消费者会员资格”案作出的一审判决正式生效。法院最终认定开市客单方面解除合同的行为构成违约，判令其继续履行会员合同，并补足受影响的会员有效期。   南京消费者李先生在办理开市客会员后的一年内，因商品标签、配料表等质量问题，累计向卖场及监管部门进行投诉、举报共计 23次，索赔总额达 28万余元。   2025年2月，开市客南京门店以李先生“非善意会员”、违背诚实信用原则为由，单方面致电通知其取消会员资格，并强行退还了199元会费。随后，李先生将开市客诉至法院。   南京市江宁区人民法院经审理认为，李先生在交纳会费后与开市客建立了合法的合同关系。尽管其投诉频次较高，但其行为是针对商品缺陷依法行使监督权，且部分索赔要求已获得行政机关或司法机关的支持，不应被界定为“恶意干扰”。   法院强调，开市客会员规章中关于“有权单方决定是否允许进入卖场”等条款属于格式条款，在未进行显著提示且单方排除消费者主要权利的情况下，对消费者不具有法律约束力。开市客在未与消费者协商一致的情况下，利用系统后台单方注销会员，属于典型的违约行为。   此案判决在零售业界引发热议。有法律专家指出，该判决明确了商家经营自主权与消费者监督权的边界。即便消费者具有一定的“职业打假”特征，只要其投诉内容基于客观事实且程序合法，企业便无权以“不欢迎”为由随意撕毁合同。   2026年以来，国内司法实践对于“霸王条款”的审查更趋严苛，此案也为进入中国市场的跨国零售商提供了重要的合规警示。  

第零智能冲刺港股   近日，深圳第零智能科技股份有限公司正式向香港交易所提交主板上市申请，由民银资本担任独家保荐人，正式启动港股IPO进程。   公司专注于企业级AI智能体解决方案，核心技术底座为自主研发的BlackZero平台。该平台将通用大语言模型与行业专属小模型深度结合，在场景适配精度与服务覆盖广度之间取得平衡，并以此为基础构建“智能体即服务”的商业化模式。   目前已面向市场推出合同助理、投资助理、品牌助理三大标准化产品，分别覆盖企业法务合规、投资全周期管理、品牌数字化运营等高频场景，通过流程自动化与智能分析，帮助客户显著提升运营效率、降低管理成本并创造新的业务增长点。   财务表现方面，公司持续保持盈利能力与稳健增长。2023年至2024年，营收从8648万元增长至1.69亿元，净利润分别为2126万元和3164万元；2025年前九个月，营收已达1.85亿元，实现毛利7720万元、净利润4041万元。2025年中期，公司向全体股东派发现金股息4000万元，显示出充裕的现金流和对自身经营质量的信心。截至2025年9月末，公司总资产1.65亿元，净资产8044万元，现金及现金等价物3706万元，财务结构健康，为后续业务扩张与技术投入提供了坚实保障。   股权与治理层面，公司股权结构较为集中。创始人、董事长兼首席执行官乔迁通过直接持股及全资控股平台合计控制55.7%的投票权，为战略执行和长期发展提供稳定保障。乔迁拥有互联网、金融科技与企业管理复合背景，曾先后任职于腾讯财付通、汇添富基金及乐信控股，在技术产品落地、金融场景应用及资本运作方面具备突出能力。主要股东还包括何腾、天运庐、陈书院、星穹无界及吕维等，多元化的股东背景为公司行业拓展与资源协同提供了有力支持。   随着企业服务市场智能化转型加速，AI智能体正成

为恒智能赴港上市，出货量全球第八、海外第三，平衡增长与盈利成关键 据新浪财经报道，2026年2月，为恒智能科技股份有限公司正式向香港交易所递交招股说明书，启动港股上市进程。   公司专注于工商业、源网侧及户用储能系统解决方案，凭借全栈技术体系与能源管理算法，已在全球50多个国家和地区布局业务，在营储能电站超过600个，覆盖40多个行业，形成硬件、软件、服务闭环。国内以直销为主，海外则直销与分销并行，款项回收机制较为成熟。   上市前，公司资本实力已通过多轮融资显著增强。2025年11月完成1.28亿元融资，投后估值26.28亿元；2026年1月再次完成8000万元融资，投后估值升至27亿元，短期内估值稳步抬升。   根据弗若斯特沙利文数据，截至2025年9月30日止九个月，在国内900家工商业锂离子电池储能系统集成商中，公司全球工商业储能系统出货量排名第八，海外市场排名第三；其“面向园区能源管理的智能调度系统”项目还入选工信部2025年度人工智能赋能典型应用场景。   财务数据显示，公司近年业绩呈现高速增长与减亏并存的特征。2023年、2024年营收分别为2.67亿元、2.68亿元，基本持平；2025年前九个月营收快速攀升至4.76亿元，较上年同期1.25亿元增长281%。   海外收入占比从2023年的14.5%升至2024年的50.6%，2025年前九个月为44.7%，其中欧洲贡献海外收入的79.2%。毛利率持续改善，2025年前九个月达到19.1%，工商业储能板块毛利率23.5%，户用储能由上年同期的-25.7%提升至5.0%。不过，公司仍未实现盈利，2023年、2024年分别亏损1.54亿元、2.05亿元，2025年前九个月亏损收窄至4040万元，同比减少75.7%。亏损主要来自股份支付与持续研发投入。  

维达力闯关港股，五大客户贡献收入超八成，营收利润双增，汽车业务表现强劲，   近日，维达力科技股份有限公司正式向港交所递交主板上市申请，中金公司、德意志银行出任联席保荐人，这一消息经港交所披露，迅速引发消费电子与智能汽车产业链关注。   作为深耕PVD界面增强技术数十年的龙头企业，此次递表是维达力首次开启资本化进程，也成为该领域为数不多冲击港股的企业。     从行业地位来看，维达力在PVD领域的龙头地位十分稳固。据灼识咨询数据，以2024年收益计，公司是全球最大的消费电子金属组件PVD界面增强解决方案提供商，市占率达26.2%，同时位列玻璃组件该领域全球前三，市占率14.9%；在智能汽车赛道，公司也实现了突破，2024年激光雷达玻璃窗口片出货量全球第一，市占率28.8%，HUD玻璃自由曲面镜位居全球第二，市占率9.2%，成功实现消费电子与智能汽车双赛道布局。   从其财务数据看，据港交所披露的招股书内容，2023-2024年及2025年前三季度，公司营收分别为34.81亿元、51.99亿元、46.18亿元，2024年营收同比增幅超49%；期内利润同步增长，分别为3.63亿元、6.18亿元、5.72亿元，2024年利润近乎翻倍。   值得一提的是，公司毛利率始终保持稳定，三年间分别为23.7%、23.8%、23.4%，远高于消费电子产业链内组装代工、普通精密结构件等环节，核心得益于PVD技术的高壁垒特性，这一毛利率水平也在行业内处于中上游。     在其业绩增长的背后，展现出维达力与全球头部客户的深度绑定，但同时也暴露了客户集中的问题。其在2023年至2025年前三季度，公司来自五大客户的收入占比分别达86.9%、80.5%、85.2%，其中总部位于韩国的客户A贡献超五成收入，2025年前三季度

糖吉医疗递表港交所：成立十年仍亏损，主攻代谢性疾病治疗器械，百度风投加持下需跑出业务模型   据新浪财经报道，2026年2月，杭州糖吉医疗科技股份有限公司向香港交易所主板提交招股说明书，拟按照第18A章生物科技公司特殊上市通道申请挂牌，工银国际与财通国际担任联席保荐人。   作为一家专注于代谢性疾病治疗的创新医疗器械企业，糖吉医疗此次冲刺上市，主要目的是缓解长期亏损、高负债的经营压力，同时试图在千亿规模的代谢性疾病市场中抢占先机，其背后已获得百度风投等机构的资本支持。   公司成立于2016年，主营业务围绕肥胖及相关代谢性疾病的治疗器械、配套产品及全周期管理方案展开，适应证涵盖超重、肥胖、伴肥胖的MASH以及伴肥胖的2型糖尿病等。   目前已商业化的核心产品为胃转流支架系统（GBS），这是中国首个获批用于消化内镜治疗肥胖症的三类创新医疗器械，也是全球首个肠道介入减重创新三类器械，标志着中国在代谢病介入治疗领域实现了从0到1的突破。此外，公司还获批了两款适配器械和一个数字健康管理平台，用于辅助器械操作与患者长期管理。   在产品管线方面，公司正推进GBS在较低BMI人群的适应证拓展，同时独立开发多款在研产品，目标是覆盖主流的内镜下代谢治疗方案，降低对单一产品的依赖。   然而，财务层面仍面临严峻挑战。自成立以来，公司持续处于亏损状态，且营收规模远不足以覆盖支出。2024年实现营收1270.9万元，净亏损6595.7万元；2025年前九个月营收增至2086.3万元，同比大幅增长554.83%，但净亏损进一步扩大至5494.2万元，同比增加18.45%。   亏损扩大的主因是高额的销售营销、行政及研发开支，三项合计常年远超营收。2024年这三项开支分别达到1659.6万元、1773.3万元、4112.6万元，总

本土大宗商品产业服务商热联集团冲刺港股，产业服务转型或遇盈利考验 近日，杭州热联集团正式向港交所递交主板上市申请，中金公司出任独家保荐人。   此消息一出，迅速引发资本市场与大宗商品行业的双重关注。作为浙江本土成长起来的大宗商品产业服务龙头，此次递表也成为其深耕所属行业近30年后，正式开启港股资本化的关键一步。   从行业地位来看，热联集团的细分领域优势十分突出。据弗若斯特沙利文发布的行业数据，按2024年贸易量计算，公司位列国内第五大大宗商品产业服务商及交易商，其中钢材类出口业务排名第二，铁矿砂、橡胶类贸易均位居行业前三，在细分赛道站稳了脚跟。   同时其业务覆盖范围也实现了全球化，主营黑色金属、化工品、有色金属等285余种实物商品，截至2026年1月，已在14个国家和地区设立附属公司及办事处，贸易活动辐射全球80多个国家和地区，2025年前十个月贸易量达115.9百万吨，较上年同期增长31.1%，规模呈现逐渐扩大趋势。   据招股书显示，2023年、2024年及2025年前十个月，热联集团分别实现收入2521亿元、2706亿元和2303亿元；同期净利润为10.32亿元、14.31亿元和11.72亿元。这反映出在公司规模增长的背后，公司的经营数据呈现出鲜明的两面性。   2025年前十个月，公司净利润同比增长41.7%，远高于同期收入7%的增幅。说明其正在逐渐摆脱传统贸易模式，加速自身的产业服务转型。   虽然其营收高达千亿，但盈利能力偏弱。尤其是2024年公司毛利率仅0.3%，较此前下滑66.7%，显著低于行业平均水平，这可能会对港股上市造成一定影响，降低其议价能力。   从整个行业维度来看，行业内竞争也逐渐加剧。2024年行业前四大大宗商品服务商贸易量均超147.5百万吨，最高达224.5百万吨，而

第三方投顾咨询机构九方智投虚假营销违规，被上海证监局处罚暂停新增客户3个月 2026年2月9日，港股上市公司九方智投控股（09636.HK）发布公告称，其附属公司上海九方云智能科技有限公司（以下简称“九方智投”）因虚假营销、违规提供投资建议等违规行为，被上海证监局采取责令改正并暂停新增客户3个月的行政监管措施。此次处罚是2026年以来证券投资咨询行业监管趋严的典型案例，凸显了投顾机构在合规管理方面的短板。   每日经济新闻报道称，九方智投的违规主要涉及四大类问题，部分营销宣传内容存在误导性表述；直播营销内容存在虚假不实信息；合规管理与风险控制机制不健全；部分未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议。   根据监管要求，九方智投在暂停新增客户期间，不得签约新客户、不得以“投资者教育”等名义变相开展投资咨询业务，并需每月向上海证监局提交书面整改报告。   据证券时报消息，九方智投控股表示本次处罚系对附属公司部分业务环节的规范性监管，不涉及重大违法违规，公司经营状况正常，存量客户服务及长期持续经营能力不受影响。针对违规行为，公司已制定五大整改方案：严肃处理涉及违规的个别人员，开展专项合规教育培训；强化营销全流程管控，遏制误导性宣传；加强直播内容全链条管理，确保信息真实可靠；健全合规风控体系；明确业务操作边界，严禁未登记备案人员提供投资建议。     值得注意的是，九方智投并非首次因合规问题被监管关注。2025年2月，其曾因“无投顾资质员工提供投资建议、部分营销宣传存在误导性表述”被上海证监局责令改正。此次违规属于“累犯”，反映出公司在合规管理上存在深层漏洞。据统计，2026年以来已有5家投资咨询机构因误导性宣传、未登记人员提供建议等类似违规被各地证监局暂停新增客户3 - 6个月，监管层强调投顾机构需强化合规意