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国产AI ASIC芯片第三中茵微电子成立4年，冲刺港股IPO 据腾讯网报道，中茵微电子已向港交所递交上市申请。招股书显示，这家成立于2021年的AI ASIC定制芯片公司计划在主板挂牌，一旦成功，将跻身国内最年轻的AI芯片上市企业之列。   过去三年，公司的增长速度令人侧目。营营收从7480万元跃升至4.84亿元，增幅超过5倍；根据灼识咨询数据，按2025年AI ASIC收入排名，中茵位列国产厂商第三，以“芯片设计与交付收入”计算更升至第二。其业务规模与行业地位在短期内迅速上移，成为定制化AI芯片赛道的代表性玩家。   但强势增长之下，是同步扩大的亏损面。2023至2025年，中茵连续三年亏损，亏损额从9843万元扩大至1.64亿元。随着先进制程流片成本上升、项目数量增加，毛利率由46.1%下滑至27.7%。截至2025年底，公司账面现金仅1.15亿元，这意味着业务扩张已逼近资金水位线。   市场关注中茵，主要源于其所处赛道的稀缺性与高壁垒。公司依靠自研IC技术平台和高速接口IP，瞄准“AI大规模集群的互联瓶颈”，能提供覆盖4nm至28nm工艺的AI ASIC定制方案，并与晶圆厂及封测伙伴协同交付。这类“算力底座型”芯片，也是国产企业仍在向上突破的少数技术环节之一。   从股权结构来看，中茵仍保持典型的技术创业型架构。创始人王洪鹏及一致行动人合计持股54.85%，其他股东包括基石创投、国投大湾区基金、洪泰基金等多家知名机构，为其技术路线提供了必要背书。   因此，中茵选择在亏损期冲刺港股并不意外：一方面，AI ASIC产业仍处在“高研发、高流片、高成本”的资金密集周期，资本补给对企业保持技术迭代速度至关重要；另一方面，港股对尚未盈利的科技企业包容度更高，有利于其扩大资本市场影响力、提升海外客户与合作伙伴信任度。  

中手游2025年净亏14.7亿，核心自研游戏上线均表现不佳，710人团队仅剩260人   受自研核心游戏《仙剑世界》上线表现不及预期拖累，游戏发行商中手游交出了一份惨淡的年度成绩单。公司于3月29日发布的2025年度经审核综合全年业绩公告显示，全年总收益同比下滑28.0%至13.9亿元，年内亏损高达14.77亿元。   据红星新闻报道，尽管经调整后净亏损由上年同期的20.78亿元收窄至14.71亿元，但公司整体仍处于巨额亏损区间。中手游在公告中表示，下半年经营性业绩已有大幅改善，但全年财务表现仍受到重点自研项目的严重拖累。   中手游在年报中明确将业绩下滑的主要原因指向自主研发游戏《仙剑世界》。据公告披露，该游戏耗时超过三年研发完成，投入资金与人力规模巨大，历经多轮测试调优，但上线后营收远未达到预期，给集团带来重大财务损失。   《仙剑世界》曾被中手游寄予厚望，是其在“仙剑”IP布局中的关键自研项目。然而，该产品的市场表现未能支撑起预期回报，成为全年巨亏的重要诱因。   与此同时，公司其他新上线游戏同样表现乏力。公告显示，2025年国内市场推出的《三千幻世》《聊天群的日常生活》两款手游，业绩均未达预期，进一步加剧了营收下滑的压力。   面对持续恶化的经营形势，中手游在年报中多次提及“降本增效”的应对策略。截至2025年底，公司全职雇员人数从上年的710人大幅缩减至约260人，裁员幅度超过63%。   伴随人员规模的收缩，公司研发成本也由2.44亿元锐减44.2%至1.36亿元。这一系列压缩开支的举措，反映出中手游在当前经营压力下正加速收缩自研战线与整体运营规模。   在国内业务整体承压的背景下，海外市场成为中手游全年业绩中为数不多的亮点。公告显示，2025年中手游在全球范围内推出10款新游戏，全

中国电信一分公司因设卡阻碍用户携号转网，被罚20万元 据快科技报道，3月30日，一地方通信管理局对中国电信一家分公司开出罚单，因其在服务过程中阻碍用户携号转网，被处以20万元行政罚款，并责令立即改正。   调查发现，该公司利用没有明确在网期限和违约责任的协议，人为设置障碍阻碍用户携号转网，并实施了不正当竞争行为。这一行为严重侵害了消费者的自主选择权。   所谓携号转网，即用户可在不更换手机号的情况下自由更换运营商。该政策自2019年11月在全国全面推行，至今已落地六年有余。工信部数据显示，截至2025年6月，全国携号转网用户数已突破8300万户，较2022年的5700万户增长45.6%。用户用脚投票的趋势日益明显，每一次转网都意味着运营商的一次用户流失。   工信部明确规定，电信业务经营者绝不允许为用户转网设置任何形式的人为障碍。运营商在与用户签订协议时，必须清晰告知在网期限、违约责任等关键信息，严禁通过隐瞒信息或不正当手段限制用户的选择权。   值得注意的是，这并非中国电信首次因携号转网问题被罚。2020年，河南、山东部分电信企业因携号转网违规被工信部约谈，28名责任人被处理。   据通信行业人士分析，运营商阻碍携号转网的根本原因在于用户流失带来的业绩压力。携号转网政策打破了运营商对用户的“绑定”，部分基层公司为完成KPI考核，不惜采取模糊协议、拖延办理等手段变相挽留用户。   此次处罚再次表明，任何试图变相捆绑用户、破坏市场秩序的行为，都将面临监管的严惩。   （综合凤凰网科技、快科技）

英派药业递表港股：核心药商业化，明星股东护航   雷递网报道，2026年3月27日，南京英派药业股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，由高盛和中金公司担任联席保荐人。这也是公司继2025年9月首次递表后，再度冲刺港股上市。作为一家专注合成致死机制、深耕DNA损伤修复通路（DDR）抗癌药研发的创新药企，英派药业的核心产品已实现商业化落地，但仍处于持续亏损状态，加上明星资本入局和研发管线稳步推进等多重亮点，此次IPO备受市场关注。   英派药业成立于2009年，是一家已步入商业化阶段的创新生物药企，专注于研发拥有自主知识产权的靶向抗癌新药，主打合成致死作用机制，搭建了覆盖面较广的DDR产品管线，同时逐步拓展全新合成致死靶点，研发实力在行业内具备一定竞争力。公司产品管线梯队清晰，核心产品为PARP抑制剂塞纳帕利（Senaparib/IMP4297），也是目前唯一实现商业化的药物。该产品针对晚期卵巢癌全人群一线维持治疗的III期临床研究已达主要终点，2025年1月获得国家药监局批准上市，正式开启商业化进程。目前，塞纳帕利还在推进小细胞肺癌、乳腺癌易感基因突变晚期卵巢癌等多个适应症的临床研究，后续放量潜力值得期待。   除核心产品外，公司其余在研药物也在稳步推进：Wee1抑制剂IMP7068、ATR抑制剂IMP9064已在中美等多国开展I期临床，并已确定II期推荐剂量；PARP1选择性抑制剂IMP1734与美国药企合作开发，已获得中美两国临床试验许可，2024年初完成首例患者入组。此外，多款临床前候选药物同步研发，管线储备较为充足。   招股书显示，英派药业营收主要来自药品销售和对外许可收入。2024年营收3354.7万元，2025年增至3825.1万元，同比实现小幅增长，主要得益于核心产品塞纳帕利上市后的销售贡献。公司近两年毛利率分别高达

易点天下赴港IPO，营收狂奔38亿净利腰斩，偿债压力激增，在港“输血”迫在眉睫 据新浪财经报道，3月25日，易点天下向港交所递交H股上市申请，拟冲刺“A+H”两地上市。这家2022年登陆创业板的国际化智能营销服务商，时隔三年再次寻求资本输血。   据公开信息，易点天下战略定位于“以AIGC驱动品牌出海新浪潮”，是一家国际化智能营销服务商，主营业务涵盖效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务。   回看2022年8月，易点天下以18.18元发行价登陆创业板，实际募资13.73亿元，被称为“出海营销第一股”。然而，上市当年公司业绩即“变脸”，营收同比下滑32.68%，彼时市场就曾质疑其“增收不增利”的顽疾。   此番赴港，公司处境更为复杂。2025年营收达38.30亿元，同比增长50.4%，两年复合增长率33.7%。但归母净利润仅1.58亿元，同比下降31.8%；扣非净利润更是从2.17亿元腰斩至0.78亿元，降幅达64%。   盈利能力为何持续失速？易点天下的毛利率连续三年下滑，从2023年的24.4%降至2025年的14.3%，累计下降10.1个百分点。其中，占营收51%的整合营销服务业务毛利率仅8.9%，远低于广告平台业务的20.3%，成为拉低整体毛利率的关键。与此同时，费用端也在大幅攀升。2025年，销售、管理、研发费用同比分别增长48.6%、58.0%、74.3%，股份支付费用更是从-60万元激增至8200万元，进一步挤压利润空间。   财务风险同样不容忽视。公司银行贷款从2023年的1.00亿元激增至2026年2月末的7.00亿元，三年增长6倍。流动比率从3.7倍降至2.2倍，资产负债率从27.1%升至42.9%，经营活动现金流也从4.73亿元骤降至1.61亿元。客户结构方面，前五大客户收入占比升至29.9

独立性缺失 + 治理瑕疵，曙光集团 IPO 黯然离场 新浪财经报道，2026年3月27日，上交所正式终止安徽曙光化工集团股份有限公司（简称“曙光集团”）的主板发行上市审核。公司及其保荐人主动撤回申请，这家年净利润曾超5亿元的大型综合化工企业，历经15个月审核、一轮问询回复，最终还是没能跨过上市门槛。   结合监管问询重点和企业公开信息看，曙光集团IPO折戟并非意外，而是业绩稳定性不足、独立性缺失、公司治理缺陷以及募投项目风险等多重问题叠加的结果，也给其他化工企业冲击主板敲响了警钟。   曙光集团主营氰化工、现代煤化工、精细化工及化工新材料业务，已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟板块，其中氰化物与丁辛醇贡献了超70%的营收，是核心利润来源。公司目前具备年产7.40万吨（折百）氰化物的产能，氰化物年销量位居行业前列。此次申报主板，选择的上市标准为“最近三年净利润均为正且累计不低于2亿元，最近一年不低于1亿元，最近三年经营现金流净额累计不低于2亿元或营收累计不低于15亿元”。从表面财务数据看，公司似乎达标，但深层隐患却贯穿经营、治理和募投各个环节。   业绩稳定性不足，是这次IPO失败的核心内因，也与主板“经营稳定、持续盈利能力强”的硬性要求严重不符。从数据来看，公司营收近年来小幅下滑：2022年至2024年分别为36.58亿元、35.47亿元、35.39亿元；净利润波动更大，2022年3.61亿元，2023年增至5.05亿元，2024年却同比下滑12.9%至4.4亿元，2025年上半年2.32亿元，增速进一步放缓，盈利质量明显承压。   业绩波动的根源在于业务结构先天缺陷和盈利质量不高。一方面，丁辛醇作为营收主力，其价格和毛利率高度依赖化工周期，受原油、丙烯等上游原料波动影响极大。2021年价格高位时公司赚得盆满钵满，随后价格回落导致毛

红果短剧陷“AI偷脸”风波，当事人称已申诉形象已调整，律师分析可同时主张肖像权与名誉权赔偿   3月31日消息，话题“AI短剧偷脸”登上微博热搜榜，引发全网对AI技术应用边界与肖像权保护的热议。事件源于有网友在社交平台爆料，红果短剧旗下作品《桃花簪》未经授权，擅自使用其发布的个人照片，通过AI技术生成剧中人物形象，且将该形象塑造成贪财好色的负面角色，涉嫌侵犯其肖像权与名誉权。   据第一财经报道，社交平台上有网友爆料称，《桃花簪》中涉事角色的衣物、配饰、妆容与自己拍过的照片一致，外貌形象也极为相似，从网友发布的对比图中可清晰看到，二者均身着墨绿色古代服饰、搭配黑色帽饰，整体造型几乎无差别。   更让网友不满的是，剧中对该角色的设定为“游手好闲、贪财好色”，搭配侮辱性台词描述，严重贬低了其个人形象。     该网友在帖文中明确要求红果短剧给出公平、公正、公开的处理结果，相关帖文发布后迅速引发网友热议，评论区超2000条留言。   随后网友表示，目前他已向红果短剧平台进行申诉，也注意到相关页面人物形象已进行调整。   短剧行业已成为 AI 换脸侵权的 “重灾区”，除素人肖像被擅自使用外，杨紫、迪丽热巴、温峥嵘等也屡遭此类侵权，多部短剧在未经授权的情况下，通过 AI 技术复刻明星形象用于剧中角色，以此博取流量。   AI 技术的普及让短剧制作实现了成本降低、效率提升，一部短剧的制作周期从数月压缩至数天，成为行业快速发展的重要推手，但技术应用过程中的合规问题却随之凸显，素材抓取无授权、肖像权保护缺失等乱象频发，让 AI 创作陷入 “破坏式创新” 的质疑。   针对 AI 短剧领域存在的肖像不当使用问题，上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭在接受记者采访时表示，依据现行民法典，被侵权人可通过两条路

海尔智家2025年全年业绩亮眼但四季度波动叠加年报失误，A股+H股双双大跌 据新浪财经报道，海尔智家披露的2025年年报持续引发争议。营收突破3000亿元虽显亮眼，但“业绩突然变脸”与“年报低级错误”同时出现，让市场对公司管理质量与增长确定性重新打量。   真正冲击市场预期的是海尔智家第四季度业绩表现。海尔智家全年营收与利润虽保持小幅增长，但第四季度营收同比下降6.72%，归母净利润大跌39.15%，扣非下滑45.14%，利润环比几乎腰斩。此前前三季度仍保持9%—14%的双位数增长，这种突然的“断崖式回落”自然引发资本市场强烈反应，次日A股与H股双双大跌。   比业绩更刺痛市场的是结构信号。海尔在年报中超60次提到“高端”“原创科技”，但研发投入却下降至107亿元，为近十年来首次下滑；同时，分红创下历史新高，占归母净利润比例为55.0%。研发收缩与分红上升并行。   第二个争议点则集中在年报质量上。作为营收超3000亿元的产业巨头，年报中却出现落款错页、计量单位混用、《致股东函》缺乏落款等基础性错误，更在外界提醒数日后仍未修正。这些失误虽不影响财务数据本身，但这样的迟延却向市场释放了更敏感的信号——在需要高度严谨的信息披露环节，海尔智家似乎并未保持应有的敏感度与快速响应能力。   海尔将四季度的下滑归因于国内需求疲弱、补贴效应减退，以及海外关税、通胀和地缘政治压力。然而在周期性明显的白电行业，资本市场更关心的是：海尔在逆风期是否仍能维持过去对细节与系统的高度要求。   在披露年报的同一天，公司宣布30亿至60亿元回购计划，旨在稳定市场情绪。但因回购用于员工持股计划而非注销，投资者反应不一。外界真正期待的是：海尔是否会正面回应“业绩波动的本质原因”“创新投入的长期方向”以及“管理机制是否出现松动”等关键问题。   因

一嗨租车，一面遭遇OTA平台竞争围堵，一面合规问题突出   3月26日消息，据创业最前线报道，刚刚过去的春节档，总部位于上海的一嗨租车总订单量同比增长45%，单日最高出租率攀升至95%，多项核心指标刷新历史纪录。然而，在“开门红”的光环之下，这家成立已满20年的老牌直营租车企业，正面临着来自OTA平台的激烈围堵，同时自身在车辆合规性上的短板也再度浮出水面。   交通运输部数据显示，2026年春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，其中公路自驾出行占比近86%，成为绝对主力。跨省返乡与旅游出行的双重需求，为租车行业带来了丰沛的客流。   一嗨租车发布的春节自驾报告显示，今年春节期间公司总营收、总订单量、异地还车订单量等多项指标均创历史新高，海南、广东、湖南、四川、云南五省订单量位居前五。为应对出行高峰，一嗨租车联合奇瑞等车企投放大量新车，并推出春节出行券包及秒杀活动吸引用户。   然而，春节过后，新人用户可享受的优惠力度明显下滑，取而代之的是满200减20、部分线路9折或85折等常规促销。更为关键的是，在服务已成为行业标配的当下，一嗨租车的差异化优势正在被快速蚕食。   长期以来，神州租车与一嗨租车并称“租车双雄”，两家公司均采用直营模式，合计占据约45%的市场份额。然而，这一格局正被打破。   与直营模式不同，携程、飞猪、去哪儿等OTA平台整合了大量地方租车公司资源，以精准流量和更低价格杀入市场。据业内人士透露，OTA平台通常向车商收取约15%的抽佣，车商则依靠增值服务如保险等获取利润。“现在大家都在卷价格。”一位租车公司老板表示，几年前租车价格至少是现在的两倍，如今市场供大于求，车价持续走低。   在新能源车型布局上，一嗨租车也显得相对保守。其车型序列中，新能源车多处于底部位置，仅包括乐道、比亚

星环科技科创板上市三年再冲港股，“A+H”的算盘能惊醒业绩疲态的现实吗？ 据新浪财经报道，2026年3月25日，星环科技正式向港交所递交了二次上市申请文件，拟冲击“A+H”两地上市。这家2022年登陆科创板的“国产大数据基础软件第一股”，眼下在股价维持高位的同时，却面临着业绩不振与老股东撤退的双重考验。   回看2022年，星环科技以47.34元发行价登陆科创板，募资14.3亿元。据新浪财经报道，截至2026年3月28日收盘，星环科技股价为143.22元，市值173亿元。然而，靓丽的股价背后，业绩却不容乐观：2023年至2025年，公司营收分别为4.91亿、3.71亿、4.47亿元，期内亏损2.89亿、3.44亿、2.45亿元，三年累计净亏损8.78亿元。更严峻的是，经营现金流连续三年净流出超8亿元，自身“造血”能力承压。   从业务结构看，星环科技收入主要来自AI及大数据基础软件业务，2025年该业务贡献3.62亿元，占总营收的81%。公司持续高研发投入，年研发支出超2亿元。截至2025年末，账面现金及现金等价物仅剩3.54亿元。在持续“失血”的背景下，赴港融资已成为维持运营的“输血”刚需。   值得注意的是，在冲刺上市的关键期，早期投资方却在加速离场。第二大股东腾讯在2025年进行了密集减持，旗下林芝利创通过集中竞价和大宗交易减持股份，套现1.7亿元。减持后，腾讯持股比例降至6.29%，虽仍为重要股东，但撤退意图明显。目前，公司股权结构较为分散，创始人孙元浩持股9.22%为第一大股东，腾讯、上海赞星、产业基金等机构紧随其后。   为何在A股上市仅三年就急着赴港？除了缓解资金压力，“出海”是星环科技的另一大算盘。作为全球首家通过TPC-DS测试的数据库企业，公司目前已在新加坡、加拿大设立子公司，并计划利用港股平台提升国际品牌影响力，