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文 | 定焦On，作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳 联想，这家成立四十余年的公司，穿越了PC兴起、移动互联网浪潮，也经历了全球化布局与扩张，但它始终带着争议的标签——“没有技术含量”“组装厂”“贸工技”等等。作为最早尝试互联网转型的中国传统硬件厂商之一，有人认为它只是守住基本盘赚钱，也有人认为，不能低估这家公司向AI和服务转型的布局和努力。 注：联想集团的财年是4月1日至次年3月31日，2025财年即2024年4月1日至2025年3月31日。 数据则提供了另一种视角：近五年来，联想集团的净利润（公司权益持有人应占溢利）保持在10-20亿美元区间。今年第二季度（2025/26财年第一财季，即2025年4月-6月），净利润更是达到5.1亿美元，同比翻了一倍还多；收入（188.3亿美元）也比去年同期涨了22%。 在全球PC市场，联想以约25%的份额稳居第一；在中国PC市场，除了平板电脑销量不如**，台式机和笔记本电脑都保持领先地位。 与此同时，联想的股价走势却波动明显。从2020年的5港元左右涨至今年初的13.6港元高点后，回落至11港元左右，较年内高点下跌了20%。 股价波动反映出市场对联想未来的不确定性——既认可其稳固的PC业务，又担忧其在AI时代的转型前景。 面对AI浪潮，联想押注AI PC，希望通过在传统电脑中嵌入AI芯片，实现本地处理部分AI任务。但质疑也随之而来：当云端AI高速进化时，端侧的“小模型”怎么和它竞争？消费者是否愿意为上万元的“AI电脑”买单？更深层的问题是，在苹果、微软、**等生态巨头的夹击中，联想“整合者”的打法还能抢到多少蛋糕？ 本文试图分析：联想如何在PC市场闷声搞钱？作为互联网转型的早期探索者，联想错失过哪些机会？以及，在AI这场新牌局中，联想的胜算有多少？ 联想搞钱，全靠PC和海外 要理解联想为什么能一直“闷声搞钱”，得先看懂它的“赚钱逻辑”。

文 | 品牌工厂BrandsFactory 如果要给今年中国的出海产品品类评选一个“黑马榜单”，那么潜水设备一定榜上有名。 而在潜水设备这个过去被认为是冷门的出口品类中，有一家强势出圈的企业不得不提及，那就是拿下过多轮融资，市占有率高达65%，被誉为“水下大疆”的Sublue（臻潜）。 值得一提的是，在看好Sublue的投资机构中，大佬雷军创立的顺为资本也在列，据悉，顺为资本直接启动了直通车投资机制，雷军直接拍板敲定投资。可见其对这一风口的肯定和青睐。 将中国品牌的崛起放到整个行业的市场格局来看，过去几十年，全球潜水设备市场长期被Scubapro（美国）、Mares（意大利）、Cressi（意大利）、Aqualung（法国）等国际品牌主导，它们依靠技术积累、品牌溢价、渠道控制牢牢占据高端市场。而如今，以Sublue、Waydoo、lefeet为代表的中国品牌正通过技术颠覆、性价比优势、电商出海三大策略，逐步改写行业格局。 以电商出海为例，Sublue无疑已经成为该细分领域的“隐形冠军”，2023年，其海外营收占比就已经超过70%，成为亚马逊“水上运动装备”类目TOP 3。 一个曾被视为“冷门”的赛道，为何能跑出这样的黑马？Sublue崛起的背后，既是对技术场景的前瞻押注，更是对产品出海和全球化市场的精准卡位。 “隐形冠军”Sublue崛起背后 2023年10月，Sublue母公司深之蓝同中金公司签署上市辅导协议，正式冲刺科创板IPO。 作为国内第一家水下智能装备研发制造的科创企业，进入大众视野。 在冲刺IPO之前，深之蓝和它的创始人魏建仓其实并不为大众所熟知。事实上，在2020年《财富》“中国40位40岁以下商界精英”榜单中，39岁的魏建仓与张一鸣、程维等互联网明星创始人并列。 然而，低调的做派却并不能掩盖其深受资本青睐的事实。 时至今日，深之蓝经历多轮融资共计融

文 | 一点财经编辑部 8月中旬，传来了两个消息。 一个是北京时间8月16日凌晨，在巴西总统卢拉、副总统阿尔克明、中国驻巴西大使祝青桥的见证下，长城汽车巴西工厂正式竣工投产。 另一个是8月19日，泡泡玛特发布2025年上半年财报，中国、亚太、美洲、欧洲及其他四个区域均实现超三位数增长，其中，美洲营收22.6亿元，同比增长超十倍。 这两个，一个汽车，一个新消费，一个南美，一个美国，两类不同的企业，两个不同的市场，却共同讲述着同一个故事，同一个旋律——出海！出海！出海！ 出海如果是一场通关游戏，那么2025年半年多以来，许多企业逐渐刷出了新副本。在这个新副本里，中国式的全球化更猛，更强，也更聪明。 更猛 去年12月，遥远巴西的一则新闻引爆了国内舆论场。巴西劳工部发布消息，称比亚迪“劳工”生活环境恶劣，他们采取了行动，“解救”了这批劳工。很好理解，这则新闻有几个爆点：比亚迪，中国企业出海，血汗工厂。 但争议与讨论只是一时，建设还在继续。 7月1日，下半年第一天，巴西当地新闻报道称，比亚迪在巴伊亚州卡马萨里市正式向媒体开放了新工厂的大门。比亚迪展示了在此组装的电动汽车等产品，并透露将在数周内正式启动生产。 世界纷纷扰扰，但中国企业的出海征程从未止歇，反而更加迅猛。 据商务部和外汇局统计，1-6月我国全行业对外直接投资5748.6亿元人民币，虽然同比下降5.1%，但非金融类直接投资5188.9亿元人民币，同比增长0.6%。 尽管对外直接投资略有下降，但中国企业的出海势头不减，尤其制造业、科技、新能源产业链等产业。其中最典型的莫过“新三件”（新能源汽车、光伏、锂电池）里的新能源汽车。 中国汽车工业协会公布的数据，可以直观地看到其出海势头之猛。数据显示，2023-2024年，中国新能源汽车出口分别为120.3万辆、128.4万辆，而到了今年上半年，出口量已经超百万，达到106万辆，同比增

文 | 游戏茶馆 最近一段时间，一款名为《乌合之众》的DEMO刷爆全网，“养活”了一众B站UP主。 从剧情解析、人物拆解、美术构图甚至是CP配对，关于这款DEMO的分析可谓是应有尽有。甚至于让我都很难相信，一款名不见经传的未发售国产游戏，居然仅仅依靠一个DEMO就能引起如此轩然大波。 待花了100分钟认真体验过DEMO之后，我只有一个感觉，真香！ 近日，茶馆有幸访问到了《乌合之众》的开发团队南斋工作室。尽管如今demo已被全网吹爆，但让我很难想象的是，这款立项于2020年的独游产品，仅仅在2023年之前，就经历过3次意义重大的重做。团队成员虽然从最初的2人扩充到如今的7人，但大部分都是未进入游戏大厂深造过的毕业大学生，甚至于早期团队没有专业程序员，只有让策划硬着头皮上阵。 在外界看来，这可能就是一个“草台班子”。但对于他们来说，独游最让人着迷的地方，就在于它向所有心怀创作热忱的人敞开大门，而他们也仅仅不过是无数怀揣着同样梦想的开发者中的普通一员。 为梦而生 茶馆：你们怎么认识在一起的？ 南斋：大家好！我们是《乌合之众》的开发团队南斋游戏。 南斋是一个由热爱驱动的“游戏创作者社区”。团队陆续汇聚了七位志同道合的小伙伴，大家带着不同的理念与技艺走到一起，互相尊重、彼此鼓励，是我们前行的基石。 《乌合之众》立项于2020年。联合制作人安卡拉与乐子鼠基于多年的合作兴趣，开始了这次电子游戏的创作尝试，没想到最后竟然真的走上了全职游戏开发之路。《乌合之众》项目组从最初的两人，逐渐发展为四人核心团队。更令人鼓舞的是，几位来自五湖四海的朋友，被这份热情与理想吸引，陆续加入，成为了开发路上互相扶持、共同奋斗的战友。 茶馆：我了解到你们核心成员来自于清华美院、华南理工等知名学府，为什么会想去做独立游戏？明明你们在各自的领域，都有无限光明的未来，为什么会想涉足这种风险性极高的领域？ 南斋：其实在

文 | 区县那点事 “无豉不成菜，处处豆豉香。”走进浏阳人的厨房，豆豉的身影无处不在。它既是鸡鸭鱼肉不可或缺的“黄金搭档”，也能充当主菜“独挑大梁”，是浏阳餐桌上不可替代的“风味”。 浏阳人有多爱豆豉？不仅家家做菜少不了，还将豆豉做成了一方特色产业。最新数据显示，湖南省浏阳市豆豉年产量在8500吨左右，产品畅销全国20多个省、市及港澳地区，还成功打入沃尔玛、平和堂、北京华联等大型商超，供不应求。 长沙某美食网曾做过一个“小吃排行榜”投票活动，浏阳豆豉居然超过臭豆腐和糖油粑粑，排在首位！ 一粒看起来毫无不起眼的豆豉，凭什么“征服”众人，发展成一方特色产业？ 小小豆豉如何借势走向全国？ 这不仅是因为浏阳豆豉本身“鲜比味精”“咸香醇美”的独特品质，也和浏阳当地另一大产业“浏阳蒸菜”脱不开关系。 浏阳蒸菜领军人物彭诚曾精辟地概括了浏阳蒸菜的核心“豉椒为魂”，说的就是浏阳豆豉是浏阳蒸菜不可或缺的核心配料。 几乎所有浏阳蒸菜都少不了要撒上几粒豆豉，就连最经典的湘菜“辣椒炒肉”里面也要放上豆豉增鲜提味。浏阳豆豉作为浏阳蒸菜的核心配料，在其原材料成本中占比约为10%，是其产业供应链中非常重要的一环。 过去80%的浏阳豆豉销往长株潭，销往外省的20%，多半也是在外地的湖南人消费的。但近年来，随着浏阳蒸菜走向全国，浏阳豆豉也在奔赴各地“蒸”服众人的胃，大大扩宽了非湖南人的消费占比。 据不完全统计，截至2023年底，浏阳市域范围内浏阳蒸菜馆有3500多家，年营业额在37亿元左右；在全国，浏阳蒸菜馆也有2万家以上，年营业额超220亿元。并且这个趋势还在不断扩张，可以预见，浏阳豆豉光是依靠蒸菜，就能发展成一条非常庞大的产业线了。 浏阳蒸菜的产业不断壮大，不仅带起了浏阳豆豉的产销量，还进一步推动了浏阳豆豉产业的现代化和标准化。 过去制作豆豉都是“纯人工+自然发酵”，需要二十多道工序，耗时一个月以上才能

文 | 新声Pro，作者 | 阿尔萨斯（北京），监制 | 张一童   （上海） 2025年的夏天是属于二次元的。 BW的游客数量超过40万，展会面积达到从未有过的24万平方米；上海大悦城同期举办的快闪最多时接近10个；就在刚刚过去的周末，小红书在线下举办了第一个大型“漫展”RED LAND。从北上广的购物中心，到二三线城市的小型商圈，走进商场中庭，总能看到身着cos服围聚在一起的年轻人们。 无论是文化接受度，还是市场消费力，这在十年前都是无法想象的。中国的二次元产业始于对年轻人群的关注和投资，经历十年的内容积累，最终在新一代年轻消费者的成长下得到回应。 从动漫开始的黑铁时代：辛苦劳作但饥寒交迫 中国的二次元文化真正被关注开始于移动互联网大发展后，由此开始的二次元创业潮，底层是整个互联网行业对年轻用户的抢夺和投资。 2009年6月，原本只是二次元爱好者交流平台的有妖气论坛，在盛大文学资助下，正式开始了商业化运作，并升格为原创漫画平台“有妖气原创漫画梦工厂”，打响了第一枪。 腾讯是最早嗅到先机的大厂，2012年成立了腾讯动漫。背靠财大气粗的爹，腾讯动漫主打日本版权和国漫扶持两手都要抓、都要硬。成立第二年，就和集英社达成了版权合作，一口气拿下11部大作的网络版权；第三年，以百万年薪签下了《尸兄》的作者七度鱼。 2014年，资本机构也闻着味道投出了快看漫画。快看漫画在A轮融资后，每一笔融资都没有低于过1亿元，一时风头无量。业内做漫画平台的，私下里言必称“干掉快看”。 从2010年到2016年，动漫产业投融资事件发生了256次，尤其是到了2016年，平均一个月就多达9起。追光、绘梦、大火鸟、好传动画这些依然活跃在一线的动画公司，也都是在那个时期诞生的。 看似浩浩荡荡中国二次元产业的拓荒期，埋下了两大隐患。 第一，因为动漫产业的特征，大量创业者其实是爱好者创业，大部分人缺乏必

文 | TMT星球，作者｜黄燕华 随着“懒人经济”和品质生活的持续升温，洗地机作为清洁家电领域近年来增长最为迅猛的细分品类，市场迎来了爆发式增长。 奥维云网推总数据显示，2025年上半年，清洁类家电整体零售额同增30%，增速远超空调、洗护、厨卫等其他家电品类，其中洗地机品类贡献了重要的增量。 洗地机品类的爆发，背后是技术创新和消费升级共同支撑的一场生活方式的变革，添可、石头、追觅、云鲸等企业通过持续技术迭代和产品创新，展开了激烈的角逐。 中商产业研究院整理的数据显示，2024年洗地机已成为仅次于扫地机器人，位居清洁家电细分市场第二的品类，占比达33.3%。 然而，销量狂飙背后，用户体验痛点依旧突出。“TMT星球”在抖音、小红书等社交平台，以及黑猫投诉等消费者维权平台上看到，污水箱清理麻烦、滚刷缠绕头发、售后维修服务体验不佳、易耗件价格贵等问题频频被消费者吐槽。 显然，这场关于“懒人神器”的市场争夺，既是技术创新的比拼，更是用户需求洞察的较量。 01 洗地机赛道热度不减 2025年洗地机市场依然呈现出前所未有的繁荣景象。 开源证券研报显示，包括洗地机在内智能家庭清洁产品市场规模近千亿人民币，预计2029年增至414亿美元，按人民币算则接近3000亿元。 具体到洗地机这一细分市场，2019年国内洗地机的销售额仅1亿元，到了2024年则迅速攀升至141亿元，年复合增长率约192%；销量则从2019年的2万台增至2024年的663万台，年复合增长率约209%。 另据奥维云网数据，2025年上半年，洗地机市场在国补升级、降价趋缓和品牌发力的三维合力下实现销量猛涨，销售额同比增长30.3%。 增势迅猛，前景向好的洗地机市场，吸引了各路玩家的进入或加码，试图在这一快速增长的市场中分得一杯羹。 科沃斯凭借旗下“添可”品牌，成功在洗地机高端市场站稳脚跟，并做到了市场头部。 根据官方

文 | 硅谷101 8月6日，#台积电2nm工艺突然泄密 的话题冲上热搜第一，大家再次把视野聚焦到了芯片制造行业。而这个行业中绝对绕不开的话题就是光刻机，以及制造它的王者阿斯麦（ASML）。 近年来不断有人提出疑问，芯片制造触碰到了物理极限了吗？为什么技术进步如此缓慢？而人类会被锁死在1nm吗？ 这期视频，我们将从技术角度，详细聊聊光刻机的现状与未来。 作为世界上最赚钱的机器，它的核心部件，全球仅有两人能手工维护；更离奇的是，只需几个“屁”，就能让这台价值数亿美元的机器，减产几小时。 ASML新一代High-NA EUV光刻机造价飙升，英特尔抢先入手，台积电又为何却犹豫不决？早就拿到了High-NA EUV的英特尔，为何依然没有量产2nm以下的芯片？ 而不怎么知名的日本厂商Rapidus又为何开始了2nm的试产？光刻机又将如何突破物理与成本的“双重围剿”？ AI如何成为它进化的“新燃料”？而善于制造精密机器的ASML，又为何多次因“低级疏忽”导致股价大跌呢？ 01 拆解光刻技术：锁死芯片命门的物理咒语 拆开一台DUV光刻机，就会发现其实光刻的原理非常简单。 首先是光源（Source）模组，负责发射波长很短的光，穿过印有芯片电路图的掩膜版（Mask）、光瞳（Pupil）以及一组硕大的透镜组，将掩膜版上的图像，等比缩小打到涂有光刻胶的晶圆（Wafer）上，这就完成了一次光刻。 这个过程就像我们小时候的一种玩具，在激光笔前面加一个刻有图像的透镜，就能打出成倍放大的相同图像。在光刻机中光路则是反过来、成倍缩小的。 当然芯片制造的流程远不止光刻这一步，光刻胶被照射后会硬化，后续还要经过显影、刻蚀、光刻胶去除、离子注入、薄膜沉积等步骤才能成为芯片。 芯片是由晶体管构成，同样面积下晶体管越多，芯片性能也就越强。而光刻机的分辨率越高，就能打印出更小的电路图。 在ASML各地办公室的墙上，你

文 | 山上，作者 | 何简，编辑 | 蒋浇 GPT-4 发布两年半之后，OpenAI 终于发布了旗下最新模型 GPT-5。行业早已为此等待多时，山姆·阿尔特曼（Sam Altman）也持续半年对外预告，吊足公众胃口。但这款旗舰模型上新之初收到的反馈却不尽如人意。 GPT-4 发布时，同行们尚需花费半年乃至更长时间才能追赶上 OpenAI。但 GPT-5 没有与主流模型拉开显著差距。它的部分性能指标甚至有所落后，在一些基准测试中落后马斯克的 Grok 4 以及刚刚发布的 Claude Opus 4.1，上下文长度也不及 Google 的 Gemini 2.5 Pro。 普通用户对 GPT-5 的不满声音更强烈一些，他们并没有感受到太多 GPT-5 相较于 GPT-4o 的性能升级，反而更加怀念熟悉的 GPT-4o。OpenAI 原本下架了旧模型，但在遭到用户的强烈反对之后，OpenAI 不得不为 Plus 用户重新上架了 GPT-4o 模型。 我们或许不得不面临一个这样的事实，即便强如 OpenAI，也不得不面临 Scaling laws（缩放定律）的局限。模型规模的持续扩张已经不再像过去那样带来成比例的性能跃迁，迭代周期难免放缓。 从 GPT-4 到 GPT-5 间隔了 29 个月，但这一次没有出现 GPT-3 到 GPT-4 时的那种跨越式提升。过去一年，OpenAI 维持着平均两个月发布一款细分模型的节奏，用令人眼花缭乱的型号填补模型代际更新的真空期，强调推理的 o 系列、更小的 mini 型号、更强性能的 Pro 版本。 和最新发布的 GPT-5 强调可靠性和易用性一样，这些更新都是在性能增长变得越来越昂贵和稀缺背景下的工程创新。它当然变得更好用、更可靠，但也越来越缺少惊喜了。 好在用户也并不总是需要这么强劲的模型。事实上更多普通用户使用大模型仅

文 | 阿尔法公社 估值290亿美元的ScaleAI，正面对一个强大的对手，一家叫Surge AI的AI数据公司公布自己的营收超过了10亿美元，而ScaleAI在同期的营收是8.7亿美元。同时，Surge AI目前已实现盈利。 路透社援引消息人士称，Surge AI已聘请顾问，计划进行其公司历史上的首次融资，规模或高达10亿美元，目标估值超过150亿美元。 在首轮融资之前，Surge AI一直依靠自有资金实现滚动发展，这次融资将结合新股发行与老股转让，旨在为员工持股提供变现机会。 MIT出身的华人创业者，用高质量数据为OpenAI和Anthropic的SOTA模型提供“动力” Surge AI的创始人Edwin Chen毕业于麻省理工学院（MIT），他在MIT著名的CSAIL实验室搞研究，专注于算法交易、理论计算等领域。在创立Surge之前，他曾在谷歌、Facebook和Twitter担任机器学习和数据相关的工程职位。 在创立Surge AI时，Edwin Chen拉来不少老同事，例如工程团队负责人Andrew Mauboussin，他是前Twitter机器学习工程师，毕业于哈佛大学计算机科学专业。还有产品与增长负责人Bradley Webb，他是前Facebook数据运营负责人。 高质量数据是AI性能提升的必需品，它来自人类的智慧和创造力 算法，算力，数据是AI模型性能的三大要素。 Surge AI创始人Edwin Chen认为，在这三个要素中，数据质量排在第一位，其次是计算能力，然后才是算法。 就像Ilya Sutskever在公开演讲时说的那样，我们熟悉的预训练模式已经终结了，因为算力在增长，但是数据，尤其是高质量数据已经枯竭——我们只有一个互联网。 现有大语言模型的数据来自于人类历史上积累的知识（包括互联网），但是这些数据基本上被用尽了，至少在这些基础数据