社区

文 | 连线Insight，作者 | 王慧莹，编辑 | 子夜 新茶饮上市潮仍在继续。 4月23日，沪上阿姨通过港交所聆讯，中信证券、海通国际、东方证券为联席保荐人，意味着沪上阿姨距离上市又近了一步。若成功上市，沪上阿姨将成为中国新茶饮第六股，也将成为今年的第四支茶饮股。 过去四个多月，中国新茶饮资本市场很热闹。刚开年，古茗二次冲击港股成功；紧接着，蜜雪冰城在港股创下冻资纪录；3月，霸王茶姬登陆纳斯达克。 相比于“新茶饮第一股”奈雪的茶上市三年后，才出现“新茶饮第二股”茶百道，2025年新茶饮迎来了上市的好时候。 资本更愿意为新茶饮市场买单了，品牌们也必须抓住机会。对沪上阿姨而言，在红海之中找到上市之路更为关键。 从市场定位上看，瞄准中低端市场的沪上阿姨，向上有奈雪的茶、茶百道、古茗等品牌，向下有蜜雪冰城，这个“中间层”不算好做。 更重要的是，从盈利能力和资金储备上看，沪上阿姨和同行相比都不算太有竞争力。行业竞争加剧、单店效率下滑、供应链需要完善，沪上阿姨的上市不仅是一个防御性动作，更是为扩张之路补足弹药。 当上市成为行业共识的时候，竞争也提高到新的维度。不管是万店规模，还是盈利能力，上市都是品牌全新的节点。卷还是要卷的，关键是怎么卷，稳定有序地精细化运营是更核心的方向。 1、加盟狂奔，竞争之中提高单店效率是关键 2013年成立至今，从五谷奶茶，到鲜果茶，出自上海的沪上阿姨，以上海为起点，逐步向全国扩张，如今走到了港股门前。 上市，靠的是被资本认可的故事。在餐饮行业，门店数量和单店效率是支撑品牌想象力的关键，前者决定了市场规模，后者影响着盈利能力。 和众多茶饮品牌一样，沪上阿姨的资本叙事，离不开加盟二字。 招股书显示，截至2024年12月31日，沪上阿姨在全国的门店数量已达9176家。拉长时间来看，沪上阿姨的开店速度相当之快。2022年门店总数为5307家，2023年为778

TMTPOST -- Alibaba Group unveiled Qwen 3 on Tuesday, a next-generation upgrade of its flagship AI model featuring enhanced hybrid reasoning capabilities. Qwen3-235B-A22B, features 235 billion parameters but requires activating only 22 billion — roughly one-third the parameter size of DeepSeek-R1. This design dramatically cuts operating costs while achieving performance that surpasses leading models such as DeepSeek-R1 and OpenAI-o1, making it the most powerful open-source model available globally. The announcement comes as China’s AI landscape heats up, driven by the rapid rise of local startup DeepSeek, which earlier this year claimed to deliver high-performing models at lower costs compared to Western rivals. Baidu, China’s top search engine, also stepped up its efforts last Friday by la

文 | 道总有理 特朗普胡闹式“发疯”，让原本面临挑战的全球贸易再次动荡。如何规避这只乱飞的“黑天鹅”，正成为越来越多的外贸商家的首要考虑。 “家人们，原本要出口欧美的订单，因为关税战卡在路上了，现在工厂直发直播间！” “姐妹们看清楚了！这件衣服的吊牌、洗标都是按出口标准做的。直播间4折，就当帮咱们外贸人渡个难关，买回去觉得不值，7天无理由退回来，运费我全包。” “说实话，做外贸10年，第一次这么直接面对国内的家人们。以前咱们的货都给老外赚差价，现在关税一涨，他们不要了，咱们自己人接盘！” “今天不为赚钱，就想让大家知道，咱们中国工厂做的东西，不比进口的差！支持一波国产外贸货，感谢家人们！” 这段时间的直播间里，类似的桥段随处可见，尽管存在剧本的之流，但也不得不承认，一大批外商商家正疯狂涌入国内的直播间。 就目前来看，由外转内也是整个关税战中的主流趋势。商务部数据显示，2024年中国社会消费品零售总额突破50万亿元，成为全球第二大消费市场，如此庞大的消费需求成了大部分外贸商家的退路和机会。 当直播间越来越热闹，国内的消费环境或许将迎来新的竞合期，每个外贸商家都存在着巨大的机会，但同时，在奔向胜者的路上，也将面临重重考验。  “自己人的地盘”真的好混吗？ 这不是外贸商家第一回尝试外转内。 事实上，早在2008年金融危机年代，推动外贸企业转向国内市场就成了大势所趋，当年，国内的出口额同比下降16%，大量外贸企业把市场转移到国内。2020年，全球供应链受外部环境影响而被迫中断，当年第一季度，国内出口额同比下降11.4%，整个外贸市场又迎来一次外转内的浪潮。 这也就意味着，早在关税战之前，国内外贸企业就积攒了大量的外转内经验。  公开资料显示，当前的国内市场中已经存在外转内的典型企业。如家清品牌乐乐桉，《天下网商》报道，乐乐桉背后的公司2004年开始做清洁市场，

图片来源：地平线 “在世界越来越‘疯狂’当下，信任反而比以往任何时候都更加重要”。 在2025地平线年度产品发布会上，地平线创始人兼CEO 余凯对外公布，地平线提出首个用户智驾信任度公式：用户智驾信任度=安心度×专业度×亲密度/夸大度。 同时，余凯也详细解析了这四大影响因子：安心度是指不只是物理安全，更要保障用户心理安全；专业度是指最短时间内选择最优路径的高效，以及稳稳操控所带来的舒适；亲密度是指自然的人机交互体验。安心度、专业度、亲密度这些都与用户信任正相关。而夸大度，则是指营销预期与实际体验之间存在的偏差，这会损害用户信任。 余凯在最后发布会结束时强调说道，“所有的技术不是为了让机器更强大，是要让人更强大，让人更自由。最终的价值与意义——让机器归机器，让人的归人。” 在讲解自家产品与技术之前，余凯花了很长时间讲述了地平线成立10年来的发展历程与感悟。 余凯指出，地平线十年沉淀了两条战略方法论。一是在没有竞争的地方竞争：地平线不愿意内卷，更愿意做一个外卷型的企业，另辟蹊径，去拓宽技术和产业边界。如果真的要上“竞争战场”，那就以10打1，必须赢得胜利。二是永远不要在悬崖边跳舞：要花更多精力思考死门在哪里，降低一切可以降低的“可见风险”。如果真的要跳，也要距离悬崖有足够的安全距离。 图片来源：地平线 技术浪潮之巅的“**识者” 当行业一片嘈杂与疯狂时，我们需要更多清醒、克制与冷静的声音。在这场发布会之前，很多人还在好奇余凯这次会讲什么？如何来讲自家产品？与之前每次的对外分享一样，这次余凯依然还是抛出了很多不一样的观点，余凯将其称为“**识”。 当智驾平权的战火烧得愈演愈烈之下，余凯表示，在喧嚣中回归冷静，地平线更愿意做狂飙中的冷静者，悲观中的笃定者。在他看来，历史上，所有的产业里，大家一拥而上的共识，要么是错的，要么就是毫无价值的，因为在商业世界里，没有独特性是毫无价值的。

图片来源：AP Photo 在公布了第一季度强劲的业绩表现之后，Netflix周五盘后股价重返1000美元。 一季度，Netflix实现营收105.43亿美元，同比增长12.5%；净利润为28.90亿美元，同比增长24%；每股摊薄收益为6.61美元。 Netflix第一季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，对第二季度营收和每股收益的展望也均超出预期。 今年以来，Netflix股价上涨了近9%，而其他多数科技公司均较峰值下跌了20%以上。 华尔街正在寻找一个避风港，以应对近期关税巨震与经济衰退的担忧，而Netflix在这一轮大型科技股暴跌浪潮之下，依旧表现强劲，被视为有能力抵御金融市场的动荡。 很大程度上，是因为Netflix的核心产品是线上化的流媒体内容服务，通过互联网传输，不涉及实体商品的进出口环节，因此不受传统的关税政策直接影响。 而相比之下，依赖全球供应链的科技硬件企业，比如，苹果、特斯拉等公司，会因为关税导致成本上升，股价大幅下跌。 在业绩公布前两天，《华尔街日报》报道称，Netflix上个月举行的年度业务评估会议上，高管们对公司的增长前景持乐观态度，他们向高级员工分享了，到2030年Netflix在收入、广告销售和营业利润方面的目标。 Netflix计划到2030年将收入从去年的390亿美元翻倍，并实现约90亿美元的全球广告销售额。高管们还设定了到2030年，将Netflix的营业利润从去年的100亿美元增至三倍的目标。 Netflix提出一个颇具野心的目标是，五年后迈入万亿美元市值俱乐部。目前，这家公司的市值刚超过4000亿美元。 远离关税与贸易风暴中心 美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税新政，使美国与其主要贸易伙伴的关系变得日益紧张。 在娱乐业，游戏尤其是游戏主机，以及好莱坞电影的全球发行（中国市场），均在新政之后给出了即时反馈。 N

2025年是“具身智能”和人形机器人赛道的风云之年。 一方面，投融资和规模预期市场火热。2025年前3个月，具身智能赛道的54家企业共获得60.46亿元融资，融资企业数量和规模已超过过去两年总和的三分之一。 IDC报告显示，到2030年，全球具身服务机器人市场规模近939亿美元。另据高工机器人产业研究所（GGII）数据预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超4000亿元。 另一方面，金沙江创业投资基金主管合伙人朱啸虎称“正在批量退出人形机器人公司”，他认为表示目前看不到“具身智能”或人形机器人企业的商业化潜力，引发广泛讨论。 “我的观点是，双方都没有错，只是站的角度不一样而已。我们认为，人形机器人的终局肯定是美好的，但人形机器人需要长期获得商业价值的。”擎朗智能CEO李通近期对钛媒体AGI表示，行业确实存在一些“泡沫”，但并非坏事，行业整体向好，大家都能从中受益，要是行业垮了，那所有人都将面临危机。 成立于2010年的擎朗智能，是国内最早一批进入服务机器人赛道的企业，最开始是3个合伙人凑了20万启动资金成立。如今，擎朗智能总部在上海，全球拥有超过80+运营中心，并在美国、荷兰、日本、韩国等地设有子公司/办公室，其配送、清洁等专用型商用服务机器人产品累计部署超10万台，业务覆盖全球60多个国家、超600个城市及地区。 李通与钛媒体AGI独家交流中坦言，创业15年，他经历了机器人行业三轮低谷和三轮高潮时刻，跌宕起伏的外部环境使得擎朗智能不断适应市场需求，发力人形具身服务机器人行业。 “2018-2019年资本寒冬时期，我们见到别人（投资人）的时候，他们说做机器人做AI都是‘骗人’的。我们当时也很懵，怎么就骗人呢，我们没骗人。”李通表示，机器人是一个需要长期投入的技术产业，从来不是“模式创新”，而是科技创新，是劳动力的变革。因此，创业公司需要跨越周

目前全球范围内尚无口服减重药物获批，礼来与诺和诺德正在争夺第一。 美东时间4月17日，礼来公司（LLY.US）盘中一度涨近17%，收盘涨14.30%，最新总市值7962.73亿美元。与此同时，诺和诺德（NVO.US）大跌7.63%。 消息面上，礼来公布了在研小分子口服GLP-1受体激动剂Orforglipron积极的Ⅲ期临床试验结果，在血糖控制、体重管理及安全性方面，口服的Orforglipron展现出与注射型GLP-1药物相当的疗效。 Orforglipron是首个完成Ⅲ期临床试验的口服小分子GLP-1受体激动剂，具有先发优势。目前，诺和诺德、阿斯利康、罗氏、辉瑞等制药巨头均布局了小分子GLP-1类药物管线，但基本都处于临床前或早期临床阶段。在国内，歌礼制药（01672.HK）的药物管线ASC30正是对标礼来的Orforglipron，正处于临床Ⅰ期阶段。 礼来公司表示，预计将在今年年底前向全球监管机构提交Orforglipron用于体重管理的上市申请，而针对2型糖尿病治疗的监管申请则预计在2026年进行。 礼来的减重GLP-1类药物阵营即将扩充，而且口服制剂的可及性优于目前主流的注射剂型，此外，小分子GLP-1药物在生产工艺、设备要求、纯化难度、储存和运输成本以及生产成本等方面均具有明显优势，相较于多肽类GLP-1药物更容易实现规模化生产和市场推广。要知道，此前礼来和诺和诺德的多肽类的GLP-1受体激动剂都因产能受限，长居于FDA的药物短缺名单。 靠减肥药向万亿市值迈进 2023年8月至今，礼来已稳坐全球市值第一位置，还曾一度进入9000亿美元市值俱乐部。市值蹿长的重要节点是公司的GIP/GLP-1双靶点受体激动剂替尔泊肽分别于2022年5月、2023年11月获批用于成人2型糖尿病、减重适应症，公司产品进入庞大的减重市场带来的市值提升更为显著。 在GLP-1类减重药物赛

文 |华商韬略 刚刚，那个创造中国纸业奇迹的人，走了。 2025年4月18日凌晨，恒安集团官微发布消息称： 恒安国际集团有限公司创始人许连捷，因病医治无效，于4月17日16时50分逝世，享年73岁。 这个曾蝉联福建首富，被誉为“福建商业教父”的大佬级人物，在过去三十余年，将恒安集团从一个乡镇小厂，打造成国内生活用纸的龙头企业。 他被先后评为全国劳动模范、改革开放40年百名杰出民营企业家，其商业思想影响了很多企业家。 安踏董事长丁志忠、七匹狼董事长周少雄、特步董事长丁水波，都曾感慨，从许连捷身上学到了很多。 福建晋江安海镇有一座工业园，名为恒安工业城，是恒安集团总部所在地。 你可能没有听过恒安集团，但你一定听过安尔乐、心相印、七度空间……这些品牌都是恒安集团的。 恒安集团不但品牌强大，而且业绩出众。 2024年，其全年营收226亿元，净利润超过22亿元，是国内最大的生活用纸和妇幼卫生用品制造商。 其生产的心相印纸巾，市场占有率连续多年位居全国第一。 执掌恒安集团的创始人许连捷，是国内第一批做卫生巾的企业家，推动了我国女性卫生习惯的转变。 1953年，许连捷出生于福建晋江农村，他的童年是在饥饿中度过的，睡觉都只能去祠堂打地铺。 由于家境贫寒，他不得不早早开始工作。 许连捷不想种地，因为赚不到几个钱，他觉得只有做生意才能养家糊口，便开始卖鸡蛋、水果、芋头，还给人拉人力车。 这些小生意让他积累了一些储蓄，家里的日子开始好过起来。 不过那时做生意是很危险的，被抓住就要挨批斗。许连捷自然知道其中的风险，但却没有放弃做生意的念头，而是想出了一个对策： 假装下地干活，但锄头还没握热就溜了，去外面打听各种赚钱门路。 许连捷从这种早期商务交流中学到了很多，而且与外界建立了商业联系，不过也为此付出了代价：被人举报“不务正业”，被关进了“学习班”。 在“学习班”时，许连捷进行了深刻反思。不是反思还

文 | 摩登中产 一 95年前的春天，摩根大通合伙人拉蒙特闯入白宫，近乎跪求总统，别加关税，但无功而返。 总统胡佛正志得意满。几个月前，他刚目睹帝国大厦奠基，大厦高1250英尺，直插苍穹，延续着美国的骄傲。 过去的十年，是美国骄傲的十年，被称为咆哮年代。 冒险家的飞机越过大洋，3000万辆汽车疾驰路面，无数收音机昼夜欢声不歇，经济学家在广播里下令： 人人都应当富起来。 股市繁荣，楼市繁荣，产业繁荣，美国工业产值占全球48.5%，福特汽车将新厂建到泰晤士河边，每晚能看到伦敦的落日，听到晚祷的钟声。 时代如锦绣的画卷，唯有农民失落于画卷之外。 工业繁荣除带来产能过剩外，并未惠及农业。美国农业连续萧条7年，德州农民说： 二十年代，属于收音机，电影，乡村俱乐部和高尔夫，唯独不属于丘陵上的我们。 农民怨声越来越大，最后把怒火倾泻到进口商品：欧洲的小麦，扼杀了美国农民的生计。 1928年，胡佛竞选总统，竞选口号就是增加农产品关税，恢复美国农业，“让美国人民重新拥有美国市场”。 他以绝对优势，入主白宫，上任两周后，便成立胡佛农业委员会。 犹他州的参议员，顺势推出关税法案。 法案最初只想保护犹他州的甜菜，然而越来越多利益集团介入，希望夹带私货。 法案经过18个月激烈辩论，修正了1253处，最后对20000多种进口商品，征收更高的关税。 不安如雪球般越滚越大。报纸质疑家庭开支会增加，商会忧心海外贸易会断崖，最终，1028名经济学家联名致信胡佛，希望能否决法案。 胡佛置之不理，即便股市因法案崩盘，他也相信征收关税，能带来就业和繁荣。 1930年6月，关税战前夕，大批商界领袖，前往白宫，恳求胡佛不要签署法案，但遭无视。 总统坚定盟友，时代偶像，汽车公司创始人亨利·福特，在白宫待了一夜，反复劝说“这是愚蠢之举”，依旧无功。 1930年6月17日中午，白宫椭圆办公室内，胡佛用6支金笔，签署了编号HR

文 | 音乐先声 最近，日本金属乐队BabyMatel宣布签约环球音乐集团旗下唱片公司Capitol Records，成为该公司史上首位签订一线合约的日本艺人。 为了庆祝成立BabyMatel15周年，她们今年会在多个地区举行重要的演出。5月，乐队将在欧洲展开首次竞技场巡演，还计划在八个国家的12场演出中亮相，并且将在伦敦O2竞技场举办压轴演出，成为首支在该场馆举办演唱会的日本乐队。 就在不久前，J-Pop组合JO1也在美国纽约Brooklyn Bowl成功举办了首场世界巡回演唱会“JO1DER SHOW 2025 'Anywhere We Are'”门票火速售罄。 作为世界第二大音乐市场，被称为“实体孤岛”的日本总给人一种较为内敛的气质。相较于K-Pop的全球化进击，后知后觉的J-Pop似乎终于觉醒，开始谋求全球出海。 J-Pop觉醒了 这两年，J-Pop正在通过出海演出、培育头部艺人、产业合作等多维度的战略布局，加速其在全球范围内的扩张。 3月16日，在美国洛杉矶孔雀剧院举办的“matsuri25”音乐会上，YOASOBI的主唱Lilas Ikuta一句“我们一直在努力，将我们的音乐从日本传播到全世界！”，点燃了现场观众的热情。当晚同台演出的，还有J-Pop女团ATARASHII GAKKO！和日本音乐人Ado，Ado在演出结束时还用日语和英语表达了对观众和其他表演者的感谢，称这次演出是“梦想成真”。 这场音乐活动的出现，也是推动J-pop致力于走出岛国的缩影。 据了解，这场活动由日本文化娱乐产业促进协会（CEIPA）主办，该协会由五大日本音乐产业组织包括日本唱片协会（RIAJ）、日本音乐版权协会（MPAJ）、日本音乐制作人联合会（FMPJ）、日本音乐企业协会（JAME）和日本演唱会及现场娱乐促进者会议（A.C.P.C.）以及洛杉矶本地的推广公司Goldenvoice在