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$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 将于美东时间 2 月 12 日（周四）盘后公布 2025 年 Q4 财报，市场一致预期为：营收约 18.68 亿美元（同比约 -0.40%）；调整后每股收益约 0.68 美元（同比约 -62.27%）；EBIT 约 4.13 亿美元（同比约 -16.38%）。整体来看，市场对收入端预期相对稳定，但对利润端的下行压力已有充分定价。 从业务结构看，Coinbase 仍以“交易 + 订阅与服务”为主。交易板块受加密资产价格与波动率影响较大；订阅与服务则提供相对稳定的现金流。上一季度订阅与服务营收约 7.47 亿美元，占比接近 40%，主要由稳定币相关、区块链奖励、托管及利息等多元收入构成，整体韧性较强。 近期围绕 CLARITY Act 的讨论持续升温，市场对“稳定币收益/奖励模式”未来是否受限存在分歧；同时，COIN 近期股价走势偏弱，仍处于均线压制之下。上述因素叠加，使本次财报及管理层指引更可能成为短期定价的关键节点。 财报看点 交易与衍生品的协同弹性：上一季度交易营收占比较高，现货与衍生品能力的整合有望提升交易深度与机构参与度。本季度若成交强度不足，利润端可能进一步承压，交易费用率、做市效率与风险管理表现将成为重点观察项。 订阅与服务的稳定性：订阅与服务仍是公司当前最具确定性的业务板块，但利率下行预期、稳定币收益分配结构变化，以及相关监管讨论，可能对增长节奏产生影响。托管、支付、API 与企业解决方案的扩张进展，将是对冲稳定币利息压力的重要变量。 平台生态与合规资管机会：托管资产增长、ETF 托管角色巩固与机构客户拓展，有望提升资产沉淀与交易转化效率。短期需关注成本控制与高毛利业务占比提升，是否能够限制利润波动。 ✍️ 如何参与？ 投票

市场误以为量子计算是“下个十年的事”，但巴克莱预警，2026/27年行业将迎来“量子优势”的决定性瞬间。更关键的逻辑在于：量子计算不会取代经典算力的CPU和GPU，反而因其极高的“纠错”需求，每一台量子计算机都需要海量GPU作为辅助。量子技术或将为英伟达等芯片巨头创造超1000亿美元的新增市场。

边锡明：成熟的投资者，已经在为下一次机会做准备。 （边锡明，61岁，中财期货与民企中财集团董事长。因为在黄金、铜等大宗商品上的精准判断，被圈内人称为“隐形期王”。） 边锡明的这笔押注，从2025年8月开始，前期曾建立白银多头仓位（根据交易所数据，此笔交易获利超过13亿元），2025年年末开始，突然且持续性地持有空头仓位，到现在2026年2月，净空头冲到了大概30万手（据知情人士表示，边锡明本人的押注以及他直接为少数几位客户管理的产品，占该公司贵金属持仓的大头。）对应右图他的累计盈亏，开始做空的一段时间里，都是浮亏的，基本上就是顶着浮亏在持续加仓，但是，随着最近白银价格的暴跌，到2月3号，账户浮盈预估10亿元，2月5号周四的大跌，可以确定这笔做空白银的盈利是进一步扩大了。 只能说，真是高手。[暗中观察] 一般大家都是盈利才敢加，浮亏会选择减仓或者止损，边锡明顶着浮亏加仓，短期的涨跌对于他肯定是不重要的，那他一直在押的是什么-白银多头最终会被系统性挤出。他把交易“方向”的投资，变成了一项博弈“规则概率”的投资，当压力持续存在，系统会把多头自己清洗掉。 （中财官网上有他本人坚持了29年的连载栏目-我的反省。小虎们有兴趣可以看看~） 不过说到这种押注“机制”的博弈论问题，想到了网传的一道BlackRock的量化面试题，最后留给小虎们来解答！[你懂的] 情景：面对100个完全理性的杀人犯，当你手中只有一颗子弹， 规则： 只要有哪怕一丁点活下来的概率（>0），他就会尝试逃跑 只有在确定必死（=0 概率生存） 时，才不会逃跑 目标：如何实现0人逃跑？[暗中观察] 评论区留下你的想法，一起赢取1000虎币奖励！🎁 $标普500(.SPX)$