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要点SpaceX 即将进行的 IPO 预计将为员工和投资者创造巨额财富，并可能推动一波新的创业潮。SpaceX 即将进行的首次公开募股，有望成为该公司数千名投资者和员工人生中改变财富命运的重要事件。业内专家和前 SpaceX 员工预测，这将引发一波新的创业热潮。在 IPO 前夕，SpaceX 处于一个独特的位置。虽然私营公司更长时间不上市已越来越常见，但像 SpaceX 这样“高龄”的公司并不多见。2008 年末，在 Falcon 1 火箭首次成功发射后，SpaceX 才勉强避免破产。当时她离开 SpaceX 仅几个月。

《虎友会客厅》第三期正式上线啦！本期我们邀请到 顾明喆老师，一起聊聊：一个职业交易员，到底是怎么观察市场、形成判断，并把交易做成一套系统的。和前几期偏个人投资者视角的访谈不同，这一期我们把视角切换到一个更职业、更系统的层面。顾老师是长期活跃在股票、国际期货和衍生品市场的一线职业交易员，同时也是 CME 特约策略讲师、新交所讲师。在节目里，他把自己定义为一名 “全球宏观对冲交易员”，并系统分享了他是如何看待市场、筛选信息、识别“路况”，以及如何在股票、期货、期权之间选择最适合的表达工具。很多人每天也在看新闻、刷资讯、盯行情，但最后并不能形成真正有效的判断。而顾老师在节目里反复强调的一点是：真正的观察市场，不是信息越多越好，而是要把信息和走势、资金结构、技术位置真正串起来，形成可执行的判断。同样，他也分享了为什么自己一直坚持“高盈利、低回撤”的交易原则，以及为什么在他看来，期货、期权这些工具本身并不可怕，真正的风险来自没有系统地使用它们的人。如果你也好奇：职业交易员和普通投资者最大的差别到底是什么？真正的“观察市场”与普通的信息收集有什么不同？为什么同一个市场判断，最后有时做股票，有时做期货，有时反而更适合用期权？这期内容，值得一听。本期为上集，下期我们会继续聊：顾老师最常用的策略、最有代表性的成功与失误案例，以及他对后续市场方向的最新判断。欢迎大家点击收看，也欢迎在评论区一起聊聊：如果面对一段“消息很多、方向很乱”的市场，你通常最先会看什么来帮助自己判断？Shownotes｜《虎友会客厅》第03期（上）主题：职业交易员是怎么观察市场的？00:00 开场：这一期为什么要把视角切到“职业交易员”01:20 顾明喆如何定义自己：全球宏观对冲交易员02:45 为什么既做交易，也做讲师和投资者教育04:20 做了 20 多年市场，最核心的竞争力是什么06:00 职业交易员和业余投资者最

《虎友会客厅》第三期正式上线啦！本期我们邀请到 顾明喆老师，一起聊聊：一个职业交易员，到底是怎么观察市场、形成判断，并把交易做成一套系统的。和前几期偏个人投资者视角的访谈不同，这一期我们把视角切换到一个更职业、更系统的层面。顾老师是长期活跃在股票、国际期货和衍生品市场的一线职业交易员，同时也是 CME 特约策略讲师、新交所讲师。在节目里，他把自己定义为一名 “全球宏观对冲交易员”，并系统分享了他是如何看待市场、筛选信息、识别“路况”，以及如何在股票、期货、期权之间选择最适合的表达工具。很多人每天也在看新闻、刷资讯、盯行情，但最后并不能形成真正有效的判断。而顾老师在节目里反复强调的一点是：真正的观察市场，不是信息越多越好，而是要把信息和走势、资金结构、技术位置真正串起来，形成可执行的判断。同样，他也分享了为什么自己一直坚持“高盈利、低回撤”的交易原则，以及为什么在他看来，期货、期权这些工具本身并不可怕，真正的风险来自没有系统地使用它们的人。如果你也好奇：职业交易员和普通投资者最大的差别到底是什么？真正的“观察市场”与普通的信息收集有什么不同？为什么同一个市场判断，最后有时做股票，有时做期货，有时反而更适合用期权？这期内容，值得一听。本期为上集，下期我们会继续聊：顾老师最常用的策略、最有代表性的成功与失误案例，以及他对后续市场方向的最新判断。欢迎大家点击收看，也欢迎在评论区一起聊聊：如果面对一段“消息很多、方向很乱”的市场，你通常最先会看什么来帮助自己判断？Shownotes｜《虎友会客厅》第03期（上）主题：职业交易员是怎么观察市场的？00:00 开场：这一期为什么要把视角切到“职业交易员”01:20 顾明喆如何定义自己：全球宏观对冲交易员02:45 为什么既做交易，也做讲师和投资者教育04:20 做了 20 多年市场，最核心的竞争力是什么06:00 职业交易员和业余投资者最

OpenAI对这些交易持批评态度，并警告称其有权撤销这些交易，甚至取消相关股票。Fundrise将其创新基金上市后，该基金的交易价格一度接近其2月底最新净资产值的30倍。这比2月底每股净资产值18.26美元溢价了3000%。随后，做空机构发布报告指出该基金溢价过高，导致其股价下跌。另一只封闭式基金 Robinhood Ventures也于3月份上市。目前，该基金的股价溢价约为 49%。另一家正在等待上市批准的封闭式基金Powerlaw的文件显示，其86%的投资也是通过SPV持有的。

最近大饼反弹到7.8万，我发现又有人开始看多了，只看短线走势，似乎是在筑底，但其实这是个多头陷阱。 每次看到这种留言，我都想说，如果每次都是涨了看牛市，跌了看熊市，很难赚到钱的。 为什么说6万不是底？原因在于时间和空间都不够。 从时间的维度来说，历史上的熊市都是一年，这次跌半年就到底了？不太符合过往的规律。 从空间的维度来说，本轮熊市只跌了50%，远小于上一轮熊市75%的跌幅，也不符合规律。 我认为接下来的走势，很有可能会重演今年1月，在盘整期间的末尾来个假突破，让人误以为触底反弹了，随后调头向下，开启新一轮的下跌。 接下来展开来说，我们怎么理解大饼牛市转熊市的各个阶段。接下来这部分内容参考了Dr Profit这位博主，我个人是比较认可的。 从牛市顶部转为熊市底部，一共分为6个阶段，用数字在下方标出。 第一阶段：市场一片欣欣向荣 2025年7月-10月，大饼处于11-12万的区间，不断创出新高，给人营造了一种永恒牛市的假象，当时的主流观点是，大饼会类似美股那样长牛，牛市会涨至20万美元。 当时的市场，在高位进行了长时间的横盘。表面上看，一切似乎都很强劲，但实际上市场已经过载且杠杆过高。从K线上来看，就是越来越涨不动了，每次创新高的涨幅都越来越少。 许多后来进场的人，认为风险已经消失。疯狂的价格预测层出不穷，人们的贪婪也达到了顶峰。 第二阶段：跌破重要心理关口 大饼一旦跌破一个重要的心理关口（本轮周期为 10 万），第二阶段就开始了。 这个心理关口至关重要，因为它的跌破会给短期投资者带来压力，并迫使杠杆交易者退出，让他们意识到第一阶段的梦想已经破灭。 第二阶段的行情发生得非常迅速，散户根本来不及重新思考、 典型的例子就是 2025年10月11日的大崩盘，它引发了币圈史上规模最大的清算事件，这一切在短短几个小时内就发生了，宣告了熊市的开始。 第三阶段：熊市确认，快速下跌 第二阶

《虎友会客厅》 是老虎社区推出的一档投资者对谈播客栏目。栏目聚焦真实投资者的市场观察、交易思路与投资方法，希望通过轻松、有深度的交流，分享不同视角下的投资认知与实战经验。这一次，我们邀请到 @常鹏垚 Oliver 做客节目，一起聊聊 用期权的方式表达价值投资。价值投资和期权，听起来像是两套体系，但在实际交易里，二者其实也能碰撞出不一样的思路。视频播客已经上线，欢迎大家来看，也欢迎在评论区分享你的观点。Shownotes｜《虎友会客厅》第01期 主题：用期权的方式表达价值投资00:00 开场：为什么“期权”和“价值投资”能放在一起聊01:50 如何理解“用期权的方式表达价值投资”03:50 期权为什么总被误解为投机工具06:48 长期看好一家公司，期权可以怎么表达09:14 为什么不建议对真正看好的公司轻易卖 call10:48 做期权最重要的不是看对，而是错了怎么办11:49 结合近期市场波动，聊价值投资的难点14:23 如何区分价值投资和披着价值投资外衣的投机16:45 给期权新手的第一条建议：先实践，再建立认知18:28 本期总结：期权不是让投资更激进，而是让表达更有边界听完这一期，也想和大家聊聊：对于一家你长期看好的公司，你会更倾向于直接持有正股，还是用期权来表达看法？为什么？欢迎在评论区说说你的看法。