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一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品  赠书  在文末留言 我们将选出三则精彩评论 各送出《沃伦·巴菲特：从投资家到企业家》一本 截止时间：2025年10月9日10:00 符合条件的读者 请在公众号对话框回复“赠书”，联系“小财迷” 书名：沃伦·巴菲特：从投资家到企业家 作者： 托德·A.芬克尔 出版社：机械工业出版社 刚收到《沃伦·巴菲特：从投资家到企业家》这本书的时候，我以为这又是一本“解读”巴菲特的书籍，倒是作者的身份有点吸引我。 作者托德·A.芬克尔，是美国贡萨加大学的创业学教授，还是巴菲特小儿子的高中同学，算是巴菲特家族的友人。曾经三次带领学生与巴菲特进行面对面的交流，这真的是非常难得！要知道，想和巴菲特共进午餐，那可都是要竞价拍卖的！ 记者的职业敏感性，让我不禁开始好奇：芬克尔教授的专业+背景，可能真的会爆出不少关于巴菲特的“秘密资料”？ 阅读的时候，我从一开始的通读，变成了拿出荧光笔不断划重点，因为内容真的有点超预期了，读完全书之后，我想说： 这是一本被低估的巴菲特宝典！ 第一个超预期的地方，书里藏着你所不知道的巴菲特！ 书里写到了不少巴菲特童年、成长阶段、创业时期的小故事，这里面有很多鲜活的案例，何以巴菲特？我认为，正如巴菲特和芒格都非常喜欢阅读人物传记一样，了解一个人的过去和经历，才能真正理解他的理念和决策。 比如这里面提到了巴菲特小时候给祖父打工赚零花钱的故事。 在一场暴风雪过后，祖父雇了巴菲特和他的朋友给家里的杂货店铲雪。巴菲特拿起铲子埋头就干，吭哧吭哧铲了5个小时，手指都冻僵了。 最后美美地去找祖父要工资，以为这回定能大赚一笔。没想到祖父说：“10美分太少了，一美元太多了！”并且这笔钱还要他们两个人分。 巴菲特和朋友都惊呆了，这“老板”也太坑了吧！但巴菲特却从此学会了一句重要的格言：“永远要

今天“924”行情满一周年，先抛个灵魂拷问： 这一年，你在市场里赚到钱了吗？ 在网上刷到一个段子， 有人算了一笔账：若2024年9月拿1万元入市，每月买到月度涨幅王，到2025年9月资产能变成114亿元。 群友点评说：“这算法不错，可惜我没按这个方法操作。” 这当然只是调侃，没人能次次买中“头彩”，但真的复盘“924”以来的指数表现，真实数据也相当不赖。 整体表现真的挺让人惊讶的：近一年，竟有62只指数涨幅翻倍！ 最猛的是还是人工智能赛道：科创芯片涨了179%，科创AI涨了162%！ 宽基指数惊喜也不小，5只实现翻倍：科创50大涨114%，创业板50大涨107%，创业板指也接近翻倍！   再看一眼大盘，上证指数从“2700保卫战”一路奋斗到了“3900争夺战”，一年涨了39%，市盈率（PE）直接来到了16.38倍。 但看着这一串涨幅，相信有些小伙伴也会有点心慌： 无论是热门赛道，还是宽基指数，一年下来已经涨了这么多，现在还能有布局的机会吗？ 今天就跟大家聊聊当前指数布局的三大思路，顺便分享我常用的一个查指数数据的“神器”。 在微信里搜索“红色火箭”，就能够跟我一样，轻松找到指数投资的各类数据啦。 01 思路一：市场里还有哪些“捡漏”的机会？ 前面我们复盘“924”，统计的都是近一年涨得最猛的，但是做投资，可能就要反过来想，市场里还有哪些低估的、滞涨的指数？ 两个方法，可以帮我们找到相应的指数和ETF。 第一个方法：从涨幅榜里挑估值洼地。 打开“红色火箭”小程序，点进“指数浏览器”，再按“近1年”（回报）排序，就能看到近一年涨幅最猛的指数。 在这个列表里，指数名称下面有两个小字，标注着指数当前的估值是“过高”、“偏高”、还是“适中”、“偏低”、“过低”。一路往下拉，你就会发现惊喜：有些指数近一年涨幅非常靠前，估值却还标着“偏低”。 这说明啥？说明这些指数可能还没有涨

美联储降息，港股闻声而动，恒生指数上周一度冲破27000点！ 这个信号，值得咱们好好琢磨琢磨。 数据来源：Wind，统计区间20250801~20250919 毕竟，前两个月，A股一路“开挂”迭创新高，港股却有点掉队，8月份以来跑输沪深300不少。但美联储的降息利好，很可能再度“唤醒”资金对港股的关注。 港股是否将迎来新一轮的布局窗口？ 先来看看各路资金的动向。 01 单月流入破百亿美金！外资正在加大筹码 彭博数据显示，今年8月，港股ETF单月资金流入额首次突破100亿美元，创下历史新高！ 招商证券的数据也显示，自去年“924”以来(截至2025年9月13日)，外资通过ETF持续加仓港股，合计已经净流入了113亿美元。 为什么外资突然大举加仓港股？ 其实也不难理解。美联储降息，流动性充裕，国际资金要寻找能带来更高回报的资产。而港股市场流动性与外资息息相关，现在无风险利率下行，风险偏好上行，港股估值自然有了向上提升的动力。 另一方面，自今年6月初至8月中旬，由于港元兑美元长时间触发弱方兑换保证，香港金管局通过买入港币卖出美元，在维持港币汇率稳定，而这一操作也对港股市场流动性形成了压制。 从国金证券的研究数据可以看到，这一时期的恒生指数是跑不赢万得全A的。 但转机从8月22日的杰克逊霍尔会议开始了！美元降息预期一升温，港币兑美元立马走强，港股也跟着开启新一轮上涨，涨幅慢慢追上万得全A。 很明显，美元进入降息周期后，港股受益于资金外溢，之前资金面紧张的问题得到了解决，这对港股而言就是长期利好。 02 南向资金也在动！A股高位震荡，港股成性价比之选 南向资金也没有错失机会。 A股快速冲上3800点之后，最近一直在高位震荡，波动越来越大。 于是内资又将目光投向估值更低，相对滞涨港股。 中信建投证券的统计发现，从8月份开始，南向资金流入港股的速度明显加快。近一个月港股通买入前十的股票，

公募主动权益终于打了一场漂亮的翻身仗。 今年以来，全市场超过98%的主动权益基金录得了正收益，其中75%的产品跑赢了大盘（沪深300指数同期上涨14.95%）。（数据来源：Wind，截至20250916，统计范围包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金，剔除2025年以来成立的次新基金，只统计主代码） 在公募基金权益大年，越早布局权益业务、产品线越齐全的基金管理人，越有机会分享到这场投资盛宴。从近年在公募管理人中声量渐大的券商资管机构来看，也是如此。 Wind数据统计显示，在持牌已发行公募基金的券商资管中，主动权益基金数量排名前三的分别是东证资管、财通资管和国泰海通资管。其中财通资管主动权益基金的布局从数量和品类上都相对完备，是近几年券商资管权益业务发展的又一样本。 数据来源：Wind，截至20250916，主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金，A/C份额分开计算。 01 工具型+底仓型双线突围 今年以来，从财通资管数字经济到财通资管产业优选，从财通资管消费升级到财通资管先进制造，这家公司的产品频频出现在各大业绩榜单之中。不止是这些领跑产品，财通资管其它主动权益类基金整体表现也不错。 Wind统计显示，财通资管旗下20只公募主动权益基金（A/C份额合并计算），今年收益率全部超过20%，均跑赢了沪深300指数（14.95%），部分产品较沪深300的超额收益超70%； 拉长到近1年的维度，除1只新产品外，其余全部产品收益均超过50%，更有4只实现翻倍。（数据来源：Wind，截至20250916） 不仅有高收益弹性产品，同时旗下产品整体有较高的业绩下限，靠的应该不止是行情回暖的东风。 深入研究后发现，财通资管在产品线的布局上颇有看点： 一方面，全市场选股基金主打性价比，在追求合理收益的同时能有效控制风险、降低波动，已经积累了一批底仓配置型产品；

一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 金价又开始冲了！ 现货黄金突破3700美元/盎司，也就是说，今年以来已经暴涨超过1000美元/盎司，这个金额，是过去5年金价涨幅的总和！ 黄金这波牛市，也太陡峭了吧！ 看了眼手上的持仓，黄金部分的收益率已经超过220%！ 本来只是作为大类资产配置的一部分，没想到竟成了涨幅最“大”的资产配置！ 涨了这么多，黄金到底还要不要继续拿？ 其实，这波黄金的上涨，跟以往很不一样。 上半年，黄金就走出了一波“逼空式”的上涨，随后开始高位震荡盘整。这种震荡盘整，在我整个持有黄金的过程中，见到过很多次了，在逻辑不变的情况下，选择坚定持有。 8月20日以来，金价再次启动，走出了一条陡峭的上升曲线，截至9月16日，国际现货黄金盘中首次突破3700美元/盎司，最高触及3703.13美元/盎司，再度创造出新的历史纪录，区间涨幅已经超过11%。 截至9月16日，黄金今年以来涨幅已经超过59%，现货黄金在去年底2612美元/盎司的基础上，暴涨了1085美元，这个金额已经是黄金过去5年涨幅的总和！ 黄金牛市的疯狂，似乎还在加速。 最近，各大国际投行也纷纷上调金价目标预期：4000美元是保守的，看高到5000美元的也不在少数！ 支撑黄金继续上涨的逻辑是什么？ 第一个就是美联储的降息预期。 按以往的经验，黄金价格的走势和美元实际利率是成反向关系的。也就是说，当美元实际利率下行的时候，资金获得的利息收益减少了，就倾向于流向具有避险属性的黄金。 从美国劳工统计局发布的8月份经济数据来看，美国非农就业人口仅仅增加了2.2万人，离预期的7.5万人相差甚远。美国就业市场出现明显恶化的迹象，这种情况下，美联储一般就需要通过降低利率来应对了。 市场现在普遍预期美联储在当地时间17日结束的9月份议息会议中，宣布降息25个基点，正式重启降息周期。

行情正在悄悄出现变化。 数据来源：Wind，统计区间20250101~20250912 大家发现没有，最近创业板真是太强势了！9月初一波调整之后，创业板指连续大幅反弹，一波猛攻之后，截至9月12日，今年以来回报已经超越了科创50，成为年内领跑的宽基指数！ 看了一眼持仓，手里的创业板ETF广发（159952）已经赚了83%！ 为什么创业板最近表现这么强势？ 数据来源:Wind，截至20250912，分类为申万二级行业 来看看创业板的行业分布，第一大权重板块是电池，第二大是通信设备，这两大行业可都是近期市场上的“香饽饽”！特别是电池，最近利好不断，固态电池、“反内卷”……产业和政策共振，在AI行情阶段性高估的背景下，成为了牛市续航的重要承接方向！ 这几天，作为新能源、电池行业的核心龙头——宁德时代股价更是频频创下历史新高，带动了电池板块大爆发，自本月初以来，电池ETF（159755）已经大涨超过14%（数据来源：Wind，截至20250915） 资金也在疯狂抢筹。 9月8日~9月12日当周，电池ETF（159755）录得22.35亿元资金大举流入，日均成交金额达到18.75亿元，目前该ETF规模已超百亿，全市场同类规模第一！（数据来源：Wind） 近期创业板指连续大涨，可以说，电池产业链可是做出了杰出贡献。 那么，电池这波行情能不能持续呢？ 01 新能源行业为什么又行了？ 先来看看，电池板块这波爆发背后的逻辑。 第一，政策强催化。 新能源行业最近的利好政策接连不断。 一个受益于“反内卷”的大背景，锂电产业链价格企稳回升，动力电池企业的盈利也跟着回了一波血。 中信证券的数据显示，二季度电池环节净利润同比增长26.1%，说明锂电行业的供需格局已经有所改善，企业的赚钱能力正在恢复。 其次，国家对新能源汽车行业的支持力度也在持续加码。 前几天，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作

没想到，刚刚过去的这个8月，竟是A股近10年来“最争气”的8月！ 不仅打破了连续三年“8月必跌”的魔咒，还创下了自2016年以来最强的8月表现。 数据来源：Wind 处于行情C位的人工智能赛道，表现更为强势。 数据来源：Wind，统计区间20250801~0829 被称为“人工智能+三剑客”的三只ETF大幅领跑。 8月短短一个月内，创业板人工智能ETF华夏（159381）大涨超37%，人工智能AIETF（515070）大涨超36%，科创人工智能ETF华夏（589010）大涨超35%，同期沪深300指数涨幅为10.33%。 当时网上最火爆的评论，都是： “等一等，我还未上车~” 但进入9月份以来，调整如期而至。 Wind数据显示，截至9月9日，创业板人工智能指数月度最大回撤已经达到-13.29%，是今年以来回撤幅度第二大的月份，调整幅度仅次于今年4月份（最大回撤-19.42%）。 要知道，在4月份那波调整之后，创业板人工智能指数可是走出了翻倍的行情。 果不其然，这两天，AI卷土重来，创业板人工智能ETF华夏（159381）两天下来已经大涨超过12%！ 这波人工智能的调整已经到位了吗？ AI是否仍将占据行情C位？ 01 人工智能还能成为行情主线吗？ 先来看看，最近人工智能板块为什么出现调整？ 首先，核心的原因还是短期涨幅太大了。 截至8月29日，创业板人工智能指数今年以来已经涨了79%，最猛的是8月，一个月内就冲了37%。短期涨得这么快，稍微调一调，本来也在预期之内。 其次，资金聚集，短期拥挤度偏高。 在市场大涨的背景下，8月份沪深两市交易量迅速放大，AI作为市场最强主线，资金更是扎堆往里进，这就导致筹码在短期内迅速聚集，光模块、国产算力等细分方向，阶段性拥挤度一下子被推到了相对较高的位置。（数据来源：兴业证券） 最后，获利盘丰厚，资金有“止盈”需求。 AI的这波急涨，让前期进

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：《华尔街之狼》 没想到，刚刚过去的这个8月，竟是A股近10年来“最争气”的8月！ 不仅打破了连续三年“8月必跌”的魔咒，还创下了自2016年以来最强的8月表现。 数据来源：Wind 处于行情C位的人工智能赛道，表现更为强势。 数据来源：Wind，统计区间20250801~0829 被称为“人工智能+三剑客”的三只ETF大幅领跑。 8月短短一个月内，创业板人工智能ETF华夏（159381）大涨超37%，人工智能AIETF（515070）大涨超36%，科创人工智能ETF华夏（589010）大涨超35%，同期沪深300指数涨幅为10.33%。 当时网上最火爆的评论，都是： “等一等，我还未上车~” 但进入9月份以来，调整如期而至。 Wind数据显示，截至9月9日，创业板人工智能指数月度最大回撤已经达到-13.29%，是今年以来回撤幅度第二大的月份，调整幅度仅次于今年4月份（最大回撤-19.42%）。 要知道，在4月份那波调整之后，创业板人工智能指数可是走出了翻倍的行情。 果不其然，这两天，AI卷土重来，创业板人工智能ETF华夏（159381）两天下来已经大涨超过12%！ 这波人工智能的调整已经到位了吗？ AI是否仍将占据行情C位？ 01 人工智能还能成为行情主线吗？ 先来看看，最近人工智能板块为什么出现调整？ 首先，核心的原因还是短期涨幅太大了。 截至8月29日，创业板人工智能指数今年以来已经涨了79%，最猛的是8月，一个月内就冲了37%。短期涨得这么快，稍微调一调，本来也在预期之内。 其次，资金聚集，短期拥挤度偏高。 在市场大涨的背景下，8月份沪深两市交易量迅速放大，AI作为市场最强主线，资金更是扎堆往里进，这就导致筹码在短期内迅速聚集，光模块、国产算力等细分方向，阶段性拥挤度一下子被推到了相对较高的

“以为最少也要调整一周，没想到周五就暴涨！” 周末和朋友们交流，最热的话题就是股市的这波大反攻。 行情实在太超预期了，一些“临阵退缩”的小伙伴直拍大腿，大家最关心的话题就是，现在怎么追？ 两种观点： 一种表示，强者恒强，人工智能、创新药等行情主线还远远没有到顶； 另一种则认为，牛市会扩散，更看好“高低切”，资金很可能流向那些还没被充分挖掘的低估板块。 大家吵得面红耳赤，我倒是觉得，这两种思路其实并不矛盾。 就像我们今年一直坚持的“杠铃策略”，在当前环境下，完全可以一边拿稳主线资产，一边开始“捡漏”低估优质筹码，做好两手准备。 另外，周末还看到一份研究报告，信达证券指出，历年四季度更容易出现风格的高低切！ 数据显示，金融板块在前三季度表现通常偏弱，而10-12月更容易出现反弹。消费和成长板块的超额收益大多集中在1-9月，四季度则可能出现一定回落。 主线我们聊过不少，“高低切”的机会上哪里找？ 低估的“牛市旗手” 信达证券提到了一个配置思路，就是非银金融。 非银金融向来被称为“牛市旗手”，在牛市周期之下，业绩改善的确定性高，在行情来临时“从不缺席”。 我对比了一下发现，港股通非银金融板块更符合“高低切”的特质。 首先，相对A股，港股近期涨幅相对落后。 恒生指数在7月22日收盘点位突破25000点关口，收于25130，近期一直在反复盘整，截至9月5日，收于25418点，累计涨幅仅1.7%。 同期上证指数连续突破3600、3700、3800等关键点位，同期累计涨幅达到7.1%，大幅领先恒生指数。 而创业板指走势则更加犀利，同期大涨28.8%。 港股这波走势明显滞后，补涨空间值得期待。 数据来源：Wind，统计区间20250722~20250905 其次，港股非银金融板块的性价比更高。 数据来源：Wind，截至20250905 我们曾经在6月11日的时候提到过港股非银金融板块的投资机

还记得去年10月的诺贝尔奖吗？ 这一年的物理学奖和化学奖，都颁给了人工智能领域的科学家。 相当罕见。 消息一出，全球刷屏。有人还调侃道，诺贝尔基金会，是不是悄悄重仓了AI板块？ 当时只是一笑而过。一年之后回头再看，这句话已不再像一句玩笑，而更像一则“预言”。 AI已经如潮水般漫入我们的工作与生活；而当时如果嗅到信号，果断布局人工智能赛道，算下来或许已经斩获了相当可观的回报。 所以，问题来了。 学术领域上的研究发现，与引领时代的投资趋势之间，是否真的存在某种草蛇灰线的逻辑？ 01 科技投资的雷达探测仪 邓心怡的回答很干脆： “有的。” 作为诺安基金权益事业部副总经理、研究部总经理，她不仅参与筹建了诺安科技组，更在这轮人工智能浪潮中，成为国内最早一批重仓参与的机构舵手之一。 邓心怡管理的基金，早在2023年一季度，就已经开始系统性布局人工智能。 Wind数据显示，截至8月28日，邓心怡管理的诺安稳健回报（A类000714 C类002052）近一年累计收益达到132.22%，实现翻倍，近一年超额收益也超过100%。 如何比市场更早发现投资机会？ 邓心怡的方法就是：读论文。 早在DeepSeek尚未出圈之时，邓心怡和团队的研究员们就已经开始研读他们的论文，试图从学术输出中辨别出技术拐点。 2024年6月，DeepSeek发布V2模型和论文，当时模型还不是很好用，但邓心怡激动地发现，他们在论文里创造性地提出了“混合专家模型（MoE）”，可以提高模型的整体输出质量。 诺安科技组认为，这很可能是一次底层架构的跃迁。于是开始提前将相关的落地场景进行梳理，静候时机。 果不其然。到了年底，DeepSeek V3横空出世，直接挑战了美国的人工智能发展模式，美国科技股遭遇罕见甩卖，英伟达单日市值蒸发6000亿美元。 德意志银行之后还发布了一篇研报，称之为“中国的斯普特尼克时刻”。 A股的人工智能投