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一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 兄弟们，恒生科技指数终于涨了！ 其实在上周五，恒生科技指数就已经尝试过一轮反攻，无奈昨天全球市场拉跨，恒科最后还是没有翻红成功，继续微跌0.12%。 不过，随着懂王TACO，今天市场全面上涨，恒生科技暴力反弹，最高涨超2%。 这波抄底恒生科技，一度被套20个点，实在酸爽。但逆向投资很多时候就是如此，你无法精准买在最低位置！最重要的做好仓位管理，不加杠杆、闲钱投资、耐住寂寞，才能等得到黎明。 美伊冲突背景下，港股受外围消息影响更为敏感，最近也表现出比A股更大的弹性。 上周五，上证指数上涨0.38%，恒生指数却上涨1.72%，同时恒生科技指数大涨3.15%，也是该指数近期最强劲的一次反弹；今天早盘，恒生指数涨幅也明显高过A股。 那么，恒生科技究竟见底了吗？ 01、业绩 先来看看基本面的情况。 上周，京东公布最新的2025年全年财务报告，显示其年度活跃用户数突破7亿，25Q4季度用户购物频次同比增长超30%。公司全年稳健增长，核心零售业务盈利能力持续优化，同时在物流、AI技术与股东回报方面取得显著进展，显示整体盈利结构趋于健康。 市场大受鼓舞，京东集团-SW当日股价大涨近10%，成为恒生科技指数上涨的最强大推手，更是成功激活了港股科技板块。 另外，携程集团-S、网易-S（9999.HK）、阿里巴巴-W也都纷纷上涨，带动平台经济板块整体的估值修复。 虽然在这波下跌中，市场对恒生科技调侃颇多，但从成分股来看，其实大都是我们身边耳熟能详的好公司，短暂的危机过后，已经出现了捡漏布局的机会。 02、催化 恒生科技本轮深度调整，其中一个重要原因，就是市场质疑其“科技老登”的本质，在风起云涌的AI浪潮下，互联网巨头们到底能不能突围？ 而在今天，腾讯的AI"养虾”算是回应了这项质疑，直接引爆了整个港股科技板块。 腾讯

图片来源：网络最近中东冲突越演越烈，原油价格都涨疯了，布油今天一度狂涨28%，一口气突破了119美元/桶，午后又回落到了109美元。但更反常的是黄金。作为公认的“避险之王”，黄金最近不但没有怎么涨，反而临时“掉链子”，5天内已经跌了4.29%，白银跌幅更是超过了7%。这就很让人费解了。不是说好的“乱世买黄金”吗？怎么真的乱起来，黄金却失灵了？其实，黄金这波走势并非避险功能“失灵”，而是受到3大核心因素的共同挟制。因素1： 美元，“抢了”黄金的避险饭碗黄金和美元，历来是“跷跷板”关系。美元强，黄金就弱。因为美元一旦走强，拿着非美货币的买家，购买黄金的成本也在增加，黄金的需求受到压制，金价就会出现下跌。而在这次的中东冲突中，美元重新找回了“避险属性”。美元指数上周大幅反弹，有望创下2024年11月以来的最大单周涨幅。为什么大家突然间又开始抢美元了？中东冲突升级，全球资金都在急着找最安全、流动性最好的资产，而很显然，资金这一轮的投票，仍然投给了美元。为什么？因为美元目前看来仍然是“最安全的”。它是全球的计价货币、结算货币、储备货币。危机来临时，机构需要用美元去补仓、去支付、去还债。这就是“流动性需求”。还有一个底层逻辑，中东乱起来，谁最受益？就是美国！和欧洲、亚洲这些高度依赖中东能源的经济体相比，美国几乎实现了能源自给自足，既是石油净出口国，也是液化天然气净出口国，受能源供应中断的影响最小，资金自然都要往美国跑。国际货币基金组织第一副总裁丹·卡茨就说了，美元的表现表明其避险作用依然存在，美元仍然是“国际货币体系的核心”。过去一年多，黄金最大的叙事就是“美元崩溃论”，当前美元走强，算是短暂回击了这一论调，这也是黄金不涨反跌的一个重要原因。因素2：流动性危机，引发平仓压力冲突以来，全球资本市场可以说是“一油升，万物落”。油价的飙升，推倒了资本市场的第一块多米诺骨牌，引发了一系列连锁反

1920年，美国匹兹堡，KDKA电台正式开播。 当时没人意识到，这个会说话的盒子，将彻底改变人类获取信息的方式。就像今天，也没人敢断言，这一轮AI革命会把世界带向何方。 但有一点是确定的： 每次时代拐弯的时候，财富都会更换一轮座位。 但是，对普通投资者来说，科技投资门槛很高。如何少走一些弯路，通过投资更高效地分享到时代红利？ 一部分基金公司通过前瞻性布局正在尝试解决这个问题——通过提供工具化、专业化的细分领域产品，投资者只要根据个人偏好进行选择，择机“上车”，就有机会捕捉到核心板块的投资机遇。 例如华富基金，它这几年在产品布局和投资上的动作，更像是在技术革命浪潮中积极打造“基础设施”的先行者。 早在2019年，华富就抢先布局了市场上首批人工智能ETF，如今已成为百亿俱乐部的一员；而在2023年，华富科技动能精准卡位人形机器人，同样取得了业绩规模的双丰收。 结合最新的基金定期报告来看，旗下10余只产品分别聚焦人工智能、人形机器人、半导体、军工、新能源、可控核聚变、商业航天等硬核科技领域，这不是在押注某一个风口，而是在风口到来之前，把“基础设施”铺到每一座可能有金矿的山脚下。 本期，我们就来挖一挖，华富基金权益产品矩阵到底藏有哪些财富秘籍？ 01 13只产品2025年回报超50%，华富基金的权益实力居然这么强 2025年可以说是华富基金权益矩阵全面发力的一年。 据基金2025年四季报显示，旗下共有13只权益类基金2025年度涨幅超过50%，这不是单只“黑马”的昙花一现，而是多只绩优产品的厚积薄发。（数据来源：基金定期报告，统计区间为2025.1.1-2025.12.31。） 其中，华富科技动能混合A表现尤为突出，是去年备受瞩目的“翻倍基”之一。 这只基金的策略非常明确——聚焦人形机器人板块。2025年，人形机器人领域迎来爆发式行情，华富科技动能A的精准布局，完整捕捉到了这波风口

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 01 这两天稍微松了口气。 美股、中概、贵金属全线企稳反弹，A股也跟着回暖，账户也回了点血～ 复盘这波巨震，可以说是全球资产大乱斗，不仅仅是涨多了的贵金属在释放风险，连一直被视为低估洼地的港股也无法幸免。 这几天跑了一圈，跟机构和大佬们聊下来，发现大家其实看法差不太多，市场巨大波动背后，主要是三个因素的叠加。 第一，“沃什交易”冲击预期。 市场原本猜测美联储主席人选会是贝莱德的里克·里德，结果最终人选定了凯文·沃什。这个我们之前也写过，沃什主张“缩表+货币纪律”，反对过度宽松。 他偏鹰派的言论，打破了市场对美联储接下来将会“大幅降息”的预期，引发了一波恐慌性抛售。 第二，贵金属巨震，触发流动性危机。 今年以来，有色、贵金属整体涨幅都很大，获利盘丰厚，一旦出现风吹草动，很多赚了钱的资金就开始套现离场。 这波贵金属投资中有很多杠杆资金，去杠杆过程中进一步加剧了价格的下跌，并且连带着出发了商品市场流动性风险传染机制。 简单来说，比如白银期货跌停无法减仓或止损，投资者就只能通过做空相关品种来对冲白银持仓风险，从而引发相关品种下跌，导致整个大宗商品市场经历了一场罕见的流动性危机。 第三，高波动传导，全面打击。 大宗商品的流动性危机，也引发了全球资金的剧烈波动，在这个过程中，港股和A股也无法避免，而港股受到海外资金的影响更大，海外资金流出，港股的估值也被拖累。 说到底，这场“全球资产大乱斗”虽是事件触发，根源其实是市场此前交易过于拥挤、情绪过于乐观。一旦有利空风吹草动，部分资金便借机获利了结，放大波动。 02 跟机构交流下来，发现大家这波还是比较淡定的。 虽然这波“沃什交易”的冲击很大，但主流机构普遍认为，美联储今年降息两次的大方向未变，首次降息很可能在6月。当前波动，更多是情绪层面的“短跑”，而非基本

一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 最近黄金这波操作直接看傻了！ 1个月狂涨25%冲破5500美元，甚至一度无限接近拿下5600关口，但一转头就单日暴跌10%。今天金价仍然没有刹住车，现在又跌掉7.5%。 从接近5600美元到现在的4526美元，金价两个交易日就暴跌超过1000美元！反正我长这么大，也是第一次见到。 金价这波暴跌也不能说是毫无征兆，如果说懂王提名的新一任美联储主席只是一个导火线，那么最近中金公司的一个报告也提示了另一个原因：金价涨到5500美元，全球黄金的总价值都跟美债平起平坐了——这哪是贵金属，分明是在测试大家的心脏承受力！ 当然，连续两年的暴涨，黄金这波大调整也只是迟早的事情。 划重点：这波黄金疯涨已经不是什么单纯的避险需求，说到底还是美元信用有点顶不住了！ 美元指数前几天跌到95.5，这可是近四年来的低位。从2025年1月份的110跌到这个位置，区间跌幅超过12%。 什么原因？ 大家对懂王最近的操作越来越没底，对漂亮国的债务信心有点不足了。这个时候黄金直接成了全球资金的“诺亚方舟”。反观美债，已经高达38.5万亿美元，漂亮国欠的钱占GDP都已经达到122% 了，利息都快还不起了吧？美债安全资产的光环开始褪色，部分外国买家看着形势不对，就开始跑路了。 现在全球各国大概可以分为两大流派：咱们中国、土耳其这些国家疯狂囤金，而英日却还在死扛美债。2022年以来，我国央妈买了357.1吨黄金，成为全球黄金第一大买家。这两年我们也是一直强调，要跟着央妈走。 不过也别觉得去美元化已经稳了，现在全球明显还没有达成这个共识，所以金价短期还是会“狠狠”地波动，这个时候追高绝对就是送人头！ 说白了，黄金现在已经涨到没历史经验可参考了，这波趋势想要停下来，漂亮国肯定要先把债务解决了，美元信用也需要重建起来，更重要的是经济持续增长，这

今年这波春季躁动行情十分强势，但大伙吐槽却更多了： 市场涨了，但账户却不一定能赚钱，A股到底玩的是什么套路？ 01 整理了一下全市场可交易指数的表现，从去年12月以来，A股的板块轮动堪比电风扇，热点几乎一周一换，如果追涨买入，高位接盘的风险真的不小！ 去年12月第3周，中证旅游乘着17连阳启动的东风猛攻，单周上涨6.82%，可热度转瞬即逝，今年以来只上涨了1.46%。保险主题、食品、消费红利也曾尝试补位，最终都草草收场，今年以来表现平平。 12月第4周新能源车赛道突然爆发，结果才一周就“没电”了。 今年1月第1周，机器人、港股科技接棒反攻，本以为熬了许久的港股行情终于来了，结果第2周又被半导体材料设备、中证传媒抢了风头。 第3周GEO概念崛起，软件指数、云计算大幅上涨，但之后热点又转到了电网设备上去了。 卫星产业、卫星通信算是持续比较久的，今年以来涨幅都在27%左右，但近期波动也在加大。 而到了上周，市场的聚光灯又集中在了贵金属、有色金属、能源、化工等方向。（数据来源：Choice，截至20260226） 也就是说，这波春季躁动看似强势，但实际上更多是主题炒作，资金博弈的痕迹很明显，主要靠流动性和情绪推动，持续性不强，赚钱的难度自然也就加大了。 02 不过，这波行情虽然不容易赚钱，却是一个很好的备战窗口，当前资金反复试探的热点中，很可能就隐藏着今年的市场主线。 怎么说？ 根据东方证券的研究，A股春季躁动如果在元旦前启动，常常会走出两波行情。去年12月17日启动的这波“17连阳”，刚好符合这个特征。 两波行情怎么走？ 第一波行情：主题博弈期。由高风险偏好资金主导，热点快速轮动，博弈色彩浓厚，恰恰是我们当前正在经历的阶段。 第二波行情：基本面驱动期。多在春节前后展开，机构增量资金成为主力，逻辑转向基本面和景气度。 更关键的是，在出现第二波春季躁动的年份里，第一波的领涨板块，往往

今年这波春季躁动行情十分强势，但大伙吐槽却更多了： 市场涨了，但账户却不一定能赚钱，A股到底玩的是什么套路？ 01 整理了一下全市场可交易指数的表现，从去年12月以来，A股的板块轮动堪比电风扇，热点几乎一周一换，如果追涨买入，高位接盘的风险真的不小！ 去年12月第3周，中证旅游乘着17连阳启动的东风猛攻，单周上涨6.82%，可热度转瞬即逝，今年以来只上涨了1.46%。保险主题、食品、消费红利也曾尝试补位，最终都草草收场，今年以来表现平平。 12月第4周新能源车赛道突然爆发，结果才一周就“没电”了。 今年1月第1周，机器人、港股科技接棒反攻，本以为熬了许久的港股行情终于来了，结果第2周又被半导体材料设备、中证传媒抢了风头。 第3周GEO概念崛起，软件指数、云计算大幅上涨，但之后热点又转到了电网设备上去了。 卫星产业、卫星通信算是持续比较久的，今年以来涨幅都在27%左右，但近期波动也在加大。 而到了上周，市场的聚光灯又集中在了贵金属、有色金属、能源、化工等方向。（数据来源：Choice，截至20260226） 也就是说，这波春季躁动看似强势，但实际上更多是主题炒作，资金博弈的痕迹很明显，主要靠流动性和情绪推动，持续性不强，赚钱的难度自然也就加大了。 02 不过，这波行情虽然不容易赚钱，却是一个很好的备战窗口，当前资金反复试探的热点中，很可能就隐藏着今年的市场主线。 怎么说？ 根据东方证券的研究，A股春季躁动如果在元旦前启动，常常会走出两波行情。去年12月17日启动的这波“17连阳”，刚好符合这个特征。 两波行情怎么走？ 第一波行情：主题博弈期。由高风险偏好资金主导，热点快速轮动，博弈色彩浓厚，恰恰是我们当前正在经历的阶段。 第二波行情：基本面驱动期。多在春节前后展开，机构增量资金成为主力，逻辑转向基本面和景气度。 更关键的是，在出现第二波春季躁动的年份里，第一波的领涨板块，往往

权益类的“飞轮”，真的转起来了！ 复盘2025年公募基金的业绩，我们发现，权益资产重拾增长动能。 真正的赢家，早已建好了“风车”，不是坐等风来，而是以持续深耕、稳扎稳打的积累，收获时间沉淀的价值。 在这轮公募权益投资的大丰收里，不仅有单只基金的亮眼业绩，更有头部公司跑出来的“集体作战优势”，比如工银瑞信，就展现出了强大平台优势下的“飞轮效应”： 2025年，工银瑞信权益投资团队展现出卓越的投资实力。 国泰海通证券基金公司权益类资产业绩排行榜显示，截至2025年12月31日，工银瑞信在13家权益类大型公司中，近七年绝对收益、超额收益均排名第一（1/13），近五年绝对收益、超额收益排名第三（3/13）和第二（2/13）。 另据晨星与银河证券评级榜单显示，截至2025年末，工银瑞信旗下共有18只权益类基金获评晨星三年期、五年期、十年期五星基金评级，19只主动权益类基金获评银河证券三年期、五年期五星基金评级。 这已经不是押宝单只基金的“一枝独秀”，而是投研成果的“全面开花”。 这就像是物理学上的飞轮效应，巨大的轮子经过持续的推动与磨合，终于迎来惯性释放、加速旋转的时刻。 工银瑞信有哪些值得关注的权益类“飞轮”？ 推动业绩飞轮持续运转的强大动力又是什么？ 01 “深耕者”兵团：扎根产业的专业力量 研究了一圈工银瑞信2025年回报超过50%的基金发现，这些基金背后，其实都是不同产业、行业、赛道中的扎根型选手。 深耕，是这批基金在市场反转时刻强势领跑的底气。 科技赛道上，工银瑞信有两员领跑大将——马丽娜和李劭钊。其实，我们去年年初就重点关注过这两位，当时的结论是：马丽娜在半导体投资上眼光独到、决策果断；李劭钊则深耕硬科技，擅长多赛道的组合布局。 马丽娜是半导体赛道的“深耕者”。她管理的工银新兴制造混合（A类：009707，C类：009708），用亮眼业绩证明了什么叫“专业的事交给专业的人

市场涨起来之后，基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜，能赚钱的基金已经多得挑不过来了。 后来我换了个思路，把FOF单独挑出来瞅了一眼，结果，有点意外了。 Choice数据显示，截至2025年12月31日，全市场成立满1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道，这正是去年沪深300指数的全年涨幅。 也就是说，超三成（35%）FOF在去年跑赢了大盘！ 如果只统计股票型和混合型FOF，结果更惊艳：跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%！接近一半走势强于大盘。 高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%，其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有（013279），更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现） 也就是说，当我们还深陷上万只基金无从入手，在挑选牛基的道路上持续内卷的时候，主打“一站式配置”的FOF，早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。 把资产配置的难题交给FOF，把时间还给生活，这样轻松理财的时代真的已经到来了吗？ 别着急下结论，本期我们就从2025年的绩优FOF入手，看看这些基金超级买手，已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略？ 01 年度收益66%！FOF冠军是如何炼成的？ 仔细研究才发现，国泰优选领航一年持有（013279）不仅是2025年的年度FOF冠军，更是近2年、近3年的多维度冠军。 年度冠军或许还有运气成分，但连续多年领跑，背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。 进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作，会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“动态驾驶系统”，在过去一年的操作中，有三大显著特点： 1️⃣ 导航方式改了：从“地图导航”到“雷达捕捉” 传统的FOF资产配置有点像

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 市场涨起来之后，基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜，能赚钱的基金已经多得挑不过来了。 后来我换了个思路，把FOF单独挑出来瞅了一眼，结果，有点意外了。 Choice数据显示，截至2025年12月31日，全市场成立满1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道，这正是去年沪深300指数的全年涨幅。 也就是说，超三成（35%）FOF在去年跑赢了大盘！ 如果只统计股票型和混合型FOF，结果更惊艳：跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%！接近一半走势强于大盘。 高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%，其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有（013279），更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现） 也就是说，当我们还深陷上万只基金无从入手，在挑选牛基的道路上持续内卷的时候，主打“一站式配置”的FOF，早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。 把资产配置的难题交给FOF，把时间还给生活，这样轻松理财的时代真的已经到来了吗？ 别着急下结论，本期我们就从2025年的绩优FOF入手，看看这些基金超级买手，已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略？ 01 年度收益66%！FOF冠军是如何炼成的？ 仔细研究才发现，国泰优选领航一年持有（013279）不仅是2025年的年度FOF冠军，更是近2年、近3年的多维度冠军。 年度冠军或许还有运气成分，但连续多年领跑，背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。 进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作，会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“动态驾驶系统”，在过去一年的操作中，有三大显著特点： 1️