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数十年来，债券凭借与股票的历史负相关性，一直是投资组合分散配置的关键来源。然而，2022年的通胀冲击令股票与债券同步下跌，投资者质疑：债券是否依然具备分散配置的功能？ 本文将阐述美国债券与黄金在投资组合中的分散配置效果，通过比较两者在不同市场环境下分散风险的表现，分析所述历史样本与研究方法框架内哪些资产组合实现了最强的历史分散配置效果，以及它们各自如何为组合回报和下行保护做出贡献。 01 分散配置， 始于资产间相关性 01 知识点小测：若要实现投资组合的“分散配置”以降低整体波动，两类资产理想的价格相关性应呈现怎样的特征？ A. 高度正相关： 同涨同跌，顺势而为 B. 低相关或负相关： 走势相互独立或反向，对冲风险 C. 完全随机： 走势毫无规律，依赖运气 D. 取决于绝对收益： 相关性不重要，只要单一资产收益率足够高即可 （点击选项查看答案） 评估两类资产能否互为分散，投资者通常首先考察相关性。相关性衡量两类资产回报同向变动的紧密程度：相关性越高，资产趋于同涨同跌，分散价值有限；相关性越低或为负，资产表现各异，有助于降低组合整体波动。 股票与债券 历史数据显示，美国股票与债券的关系横跨经济周期不断演变。股票与债券的相关性（图表1蓝线）在2001年前总体为正；2001年至2020年间以负值为主，债券不仅充当分散工具，更成为对冲股市下行的有效手段。 图表1：2021年后股票与债券相关性上升，黄金与股票保持弱相关 由于高通胀与加息预期对两类资产的定价影响逐渐增强，自2021年起，股票与债券之间负相关性基本消失，在零附近正区间波动，两者同步下跌的情形较此前二十年明显增多。 股票与黄金 美国股票与黄金的相关性是否呈现类似规律？答案是否定的。与债券不同，自2001年以来，股票与黄金的相关性（图表1紫线）总体维持低位，围绕零轴波动，意味着黄金走势大体独立于股票，支持其作为分散配置工具的

纳斯达克《Global Voice of the Issuer Study》：资产管理与保险机构的破局之道 在当前复杂多变的市场格局下，资产管理公司与保险机构正面临前所未有的战略重塑期。技术迭代加速、产品同质化加剧以及投资者需求的多元化，要求机构在产品开发、分销渠道与战略合作上做出更精准的决策。 为此，纳斯达克全球指数部门（Nasdaq Global Indexes）正式发布《Global Voice of the Issuer 2026》研究报告。本研究基于全球投资、产品、研究及战略领域资深专业人士的深度调研，旨在为行业提供清晰的市场诊断与前瞻指引。 核心调研画像：聚焦顶级决策层 样本权威：406位资深行业专业人士（含356家资管机构与50家美国保险公司决策者）。 规模门槛：每家受访机构管理资产规模（AUM）均超250亿美元，确保洞察具备高度的企业级参考价值。 全球视野：横跨美洲、欧洲及亚太的七大核心市场（美、英、德、法、意、日、韩）。 决策视角：受访者涵盖首席投资官(CIO)、首席产品官(CPO)、投资组合经理、产品创新负责人及核心分销业务领导者。 深度覆盖三大主题、七项发现快问快答 Q /  A 在近乎饱和的传统金融产品市场中，单纯的产品创新是否足以构建护城河？ 产品需求仍锚定传统资产类别，但下一轮增长正转向另类资产、私募市场与数字资产。 产品创新持续加速，但多数新产品难以积累实质规模——创新是必要条件，而非充分条件。 AI已从实验阶段进入投资产品开发的日常应用，但从"采用"到"深度整合"的进程，远比市场叙事所呈现的更为不均衡。 Q /  A 技术加速重塑产品开发，为何信任与落地仍是核心瓶颈？ 增长的核心制约已从产品端转向分销端。平台准入、投顾教育、D2C经营与监管复杂性，构成多重挑战。 保险机构的增长瓶颈不在产品构建能力，而在分销能力与定价能力。

数据是现代数字经济的基石，企业利用实时信息、高级分析和人工智能来创造新产品、优化决策，并以更快的速度运营。数据的影响力在金融行业体现尤为深远，信息是价格形成、流动性发展、风险管理和信心维持的基础。 如今，金融体系正站在新拐点。市场从场内交易推向了电子化基础设施。下一个前沿是从数字化迈向永远在线的运营模式，以AI驱动的决策、链上基础设施、即时或近乎即时的结算、不间断交易等，有望带来切实益处，也同时增加了系统对可信、可观测且持续可用的市场数据的依赖。 纳斯达克全球数据监管负责人Jeff Kimsey近日撰写白皮书，深入剖析支撑500亿美元市场数据行业的“黄金源”，如何在市场日益自动化、AI化的时代赋能革命性创新。全文将环绕三大核心层层递进，揭开完整的金融数据生态： 市场数据在资本市场中的角色 仿真一笔交易的完整生命周期，从下单、路由到执行、清算、结算，揭示数据如何在每个环节中创造价值；而放眼AI、延长交易时间、加速结算等趋势，将让市场对可信数据达到前所未有的依赖。 揭开数据栈面纱 现代金融数据是一座分层金字塔：底层是核心交易所市场数据，之上是补充市场数据和另类市场数据。文章将厘清这三层数据各自的角色、价值与边界。 市场数据生态经济学 交易所数据仅占市场数据总收入的25%，却如何支撑着整个500亿美元的产业？三部将揭示数据价值创造背后的"乘数效应"。 即便金融行业投入数十亿美元获取深刻洞察，最核心的数据，即从交易所流出的受监管、标准化信息，仍将是市场中最具成本效益的资产之一。核心交易所市场数据的完整性确保价格反映现实、流动性保持深厚、市场信心得以维系。简而言之，全球金融运行于可信交易所数据所提供的共享真相之上，而随着市场日益自动化、决策自主化，这一角只会变得更为重要。 请在以下点击“阅读全文”查看完整白皮书，掌握详细洞察及结论： 资本市场日益AI化、自动化，亦永远在线，提升可信、

上周“搬家声明”发出后，我们很高兴看到不少朋友已经在新家【NasdaqOfficial】安顿下来，也希望鼓励还没关注的朋友尽快点击下方卡片，关注新账号与我们同行。 以下我们将通过简单明了的五问，为大家揭示新账号有什么样不可错过的内容。 Q 新帐号会有独家内容吗？ 新账号将直击纳斯达克上市现场，带来近期备受全球瞩目的重磅美股上市内容。我们明天将在新账号发布第一弹内容，敬请期待。 A Q 新帐号会如何揭示市场走势？ 我们长期追踪Nasdaq-100指数的最新脉动、科技板块表现，并会发布相关深度解读文章，帮你更好了解市场。 A Q 能否获取纳斯达克专家的解读？ 新账号将涵盖纳斯达克专家团队的深度市场分析、全球趋势解读、产业发展与市场机遇等内容。不止于资讯，更提供专业的深度视角。 A Q 如果想了解纳斯达克的发展本身呢？ 我们与合作伙伴的最新动态、精彩活动预告、重点项目与品牌合作，都将在新账号第一时间公布。 A Q 我是投资新手，能看懂相关内容吗？ 完全可以。纳斯达克体系化的投教内容将带你从零到一，带你提升对环球资本市场的认知，掌握投资资讯。 A 我们即将在新账号带来最近备受瞩目的SK海力士上市幕后故事。关注纳斯达克官方新账号NasdaqOfficial，第一时间获取新股上市资讯。 也可在微信搜索“NasdaqOfficial"关注我们！

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活动预告 │ 纳斯达克出席 人工智能与全球投资生态对话 聚焦另类数据 2026年7月25日，人工智能与全球投资生态对话暨第五届中国量化投资白皮书研讨会将于上海中心大厦召开。本届盛会汇聚全球70余家顶尖机构行业领袖，打造超50家展商联动的量化全景生态；六大平行论坛同步开启，以前瞻视角解码量化投资新风向。 其中，纳斯达克数据业务中国及新加坡地区董事总经理Anny Liu女士将作为特邀嘉宾，出席核心平行论坛《共生共荣：人工智能与量化投资》。她将以另类数据在美股市场的应用为主题，发表专业见解。 峰会时间 2026年7月25日（周六）全天 峰会地点 中国·上海 上海中心大厦2楼、5楼 纳斯达克分享嘉宾 纳斯达克数据业务 中国和新加坡地区董事及总经理  Anny Liu  Anny Liu是纳斯达克数据业务中国和新加坡地区董事及总经理，负责管理和发展纳斯达克数据在中国和新加坡的业务。加入纳斯达克之前，Anny曾担任汤森路透（Thomson Reuters）中国区销售总监，具有丰富的金融行业经验。她拥有北京大学金融学硕士学位和甘肃工业大学计算机专业学士学位。 报名方式 扫描下方二维码或点击阅读原文了解更多细节并报名会议现场。 点击查看相关文章 把握质量与股息成长因子，构建美股防御性资产配置 纳斯达克携手宽睿科技, 为量化私募提供 高质量美股数据技术服务 纳斯达克荣获2026年《亚洲资产管理》奖项 深度研究：A股中国企业全球化扩张，问答知多少 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！

活动预告 │ 纳斯达克出席 “派生未来”2026金融AI生态论坛 金融AI正在重塑全球投研范式。我们很荣幸受邀出席由讯兔科技主办的“派生未来”2026金融AI生态论坛，与来自金融、AI、学术及产业生态的300余位行业领袖，共同探讨技术跃迁下的投研变革与生态演进。 纳斯达克数据业务中国和新加坡地区董事总经理Anny Liu女士将作为圆桌讨论嘉宾出席本次活动，与业内同仁深入交流AI所重塑的金融生态。 01 活动信息 02 纳斯达克分享嘉宾 Anny Liu Anny Liu是纳斯达克数据业务中国和新加坡地区董事及总经理，负责管理和发展纳斯达克数据在中国和新加坡的业务。加入纳斯达克之前，Anny曾担任汤森路透（Thomson Reuters）中国区销售总监，具有丰富的金融行业经验。她拥有北京大学金融学硕士学位和甘肃工业大学计算机专业学士学位。 作为全球领先的数据与技术服务提供商，纳斯达克始终关注AI与金融数据的深度融合。期待在本次论坛上与各位同仁碰撞观点，共话未来。 点击查看相关文章 纳斯达克CEO解读 | 人工智能实现 经济转型的两大支柱 活动预告 │ 纳斯达克出席 量化投资行业交流会·上海站 纳斯达克荣获2026年《亚洲资产管理》奖项 深度研究：A股中国企业全球化扩张，问答知多少 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！ 欢迎点击“阅读原文”了解更多活动详情

纳斯达克携手宽睿科技 促成数据服务首单落地 上海宽睿信息科技有限责任公司（“宽睿科技”，又称“Quant360”）与纳斯达克联手，通过其自主研发的“方筹数据社区”平台（https://www.funchodata.com），提供Nasdaq TotalView数据服务与支持，成为纳斯达克在中国首个量化平台服务合作伙伴。近日，在双方共同努力下，首家机构客户成功完成签约，并有多家机构用户与平台深度对接。 结合全球数据源 + 本地化专业服务 优势1： 合规数据链路 构建符合监管要求的数据传输通道，提供正规、可靠的数据获取渠道。 优势2： 高效本地响应 提供本土化技术支持，大幅提升沟通与问题处理效率。 优势3： 稳定传输服务 依托宽睿科技的技术运维能力 ，保障数据传输过程的稳定与高效。 优势4： 持续优化机制 常态化用户反馈闭环，推动数据产品持续优化，确保服务贴合中国市场。 未来，纳斯达克与宽睿科技将持续深化合作，为量化投资机构提供优质的数据服务，共同推动量化投资行业在全球市场中稳步前行！ 点击查看相关文章 纳斯达克携手宽睿科技,  为量化私募提供高质量美股数据技术服务 纳斯达克×新加坡交易所重磅合作 3问读懂“全球上市板”双重上市机制 AI驱动、信任筑基：纳斯达克共塑全球增长新范式 专业投资者必备！纳斯达克推出 私募市场Tape D系列 点击“阅读原文”，了解更多详情

人工智能的顺风与内存短缺：驾驭新一轮半导体周期（下） 人工智能（AI）仍然是当今最具标志性的技术，并由一众半导体公司主导和引领突破性进展。在经历了2024年因逻辑和存储芯片需求带动的强劲反弹后，全球半导体市场在2025年再增长26%，总营收几乎达到8,000亿美元，其中美洲及亚太地区的增速最为显著。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计今年全球半导体收入将逼近1万亿美元。与此同时，全球半导体行业正面临严重的存储芯片短缺，其连锁反应预计将持续到2027年，影响设备制造商及终端用户。 费城半导体指数（SOX™） — 半导体行业的领先指标 半导体板块在去年股市表现中名列最强势行业之一。纳斯达克的费城半导体指数（SOX）涵盖前30大主要从事半导体设计、分销、制造和销售的美国上市公司股票及美国存托凭证（ADR），在2025年录得43.5%的总回报，比标普500高出26个百分点。SOX同时较纽约证券交易所半导体指数高出2个百分点，并以显著优势超越等权重的标普半导体精选行业指数13个百分点。SOX今年1月的总回报为13%，超过了标普半导体精选行业指数的8%和标普500的1%回报。 资料来源：纳斯达克全球指数、彭博。截至2025年12月31日。 然而，这一历程并非一帆风顺。去年年初，在美国于国家和行业层面（包括半导体）推出新的关税政策背景下，SOX在第一季落后于标普500 10个百分点，并在4月初面临宏观波动的顶峰。随着企业实施应对策略，以及各国在随后的几个月中重新谈判降低关税，这些担忧逐渐缓解，期间仅在涉及中国及部分由英伟达设计的芯片方面出现过反复波动。目前，针对半导体行业的《232条款》调查仍在进行中，但预计将对承诺扩大美国本土产能的企业给予实质性豁免。这一转变使投资者重新关注行业基本面，而行业基本面依然稳健。在4月触底时，SOX年初至今一度下跌28%，随后出现显著反弹。到2

骏马迎春，纳斯达克祝贺农历新年！ 马 年 Nasdaq wishes you a Happy New Year of the Horse! 纳斯达克塔楼巨幕换上红装，与全球华人共庆农历新年。 岁次丙午，2026马年寓意奋进不止、开新向远。值此佳节，纳斯达克谨致新春问候！ 纳斯达克愿您 新岁事业马到功成、合作顺遂； 投资稳健增益、前程一路生花； 阖家安康、万事皆如意！ 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！