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图片 作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，新经济观察团在研究蔷薇控股旗下“薇钱包”时，发现了一家名为“润元花”的新面孔。大量投诉人表示，在“薇钱包”申请贷款时，被匹配到“润元花”放款，但后者放款后又强制扣除699元、1500元、1800元等金额的“会员权益费”，质疑其存在变相“砍头息”。新经济观察团就此展开了调查。 图片 **应用商店显示，“润元花”是深圳市润乾融资担保有限公司（以下简称“润乾融担”）旗下开展融资担保、融资咨询等业务的APP，年化利率区间（单利）为7.2%-24%之间，最新版本的上线时间是今年3月26日。企查查也显示，“润元花”的知识产权属于润乾融担。而经过研究，我们发现这家平台的主要玩法，是放款后强制收取高额会员费。  01  隶属长安保证担保，关联长安责任险有段互金“孽缘” 工商资料显示，润乾融担成立于2011年1月27日，2015年前名为深圳市中正华融担保有限公司，法定代表人为周明阳，实缴资本5亿元，第一大股东为善筑控股集团有限公司，持股65%，第二大股东为深圳市润乾供应链有限公司，持股35%。 股权穿透后，会发现润乾融担的最终股东为自然人周贤慧和长安保证担保有限公司（以下简称“长安保证担保”），最终分别持股39%和61%。 而长安保证担保成立于1998年7月27日，法定代表人为何勇，实缴资本95044.9682万元。三家股东分别为深圳市诚安毅智工程咨询有限公司（持股95.4401%）、北京信中利投资股份有限公司（持股3.5078%，失信被执行人、限制高消费）、中国烟草实业发展中心（持股1.0521%）。 百度百科则显示，长安保证担保公司最初由10个部委共同发起组建，1998年7月获批准成立，是我国首家专业化工程保证担保公司。 长安保证担保实控人为刘智，公司对外投资了长安责任保险股份有限公司（持股8.7958%，被执行人

图片 助贷合作平台名单披露进行时。 当下，包括广州银行、承德银行、徽商银行、江南农商行、华润银行等在内的银行机构，以及包括尚诚消金、南银法巴消金、金美信消金、宁银消金等在内的消金机构已纷纷披露合作机构名单。 对于金融机构而言，在10月1日前披露相关合作机构信息是规范性动作。但在这背后，最重要的是对助贷业务结构和收费模式的调整。 “今年的资金形势和去年比简直一个天一个地。”某助贷机构资金商务表示，去年还是助贷平台的排名赛，一转眼已经变成了一场淘汰赛。 目前市场普遍认为，10月1日将成为重要的分水岭。“100、200亿的规模，资方不接入；资方不接入，做不出规模，陷入了一个死循环。”一些平台对此忧心忡忡。 往年的四季度资金偏紧，今年三季度如果再走不出新模式，四季度料将面临更加严峻的资金荒，一些中小平台当下已面临生死抉择与考验。  01  资金成本最高涨到8% 《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》刚刚下发之时，市场普遍认为新规比预想的来的“温和”，暗自松了口气。 但随着“双融担整改”和“白名单式管理”在行业内迅速发酵，大家很快认识到，助贷新规的威力比想象中要大。 “现在市场上资金一天一个价，”某助贷机构资金商务表示，不过不同的是，去年是“跌”得一天一个价，今年是“涨”得一天一个价。 消金界了解到，以一家500亿规模的平台为例，市场上普遍资金价格在7%-7.5%，甚至已经出现8%的资金价格；而在去年末，这一价格还在5%左右。 资金资产的天平悄然发生变化，而变化的速度之快令助贷机构措手不及。去年他们还掌握着核心定价权，仿佛一夜之间，他们又要重新接受乙方的角色。 跟政策拼资源，难度可想而知。“要么涨价，要么改模式，否则很难从资方那边拿额度。”业内人士称，现在已经到了真正拼关系的时刻。 行业一时风声鹤唳。当下这个节骨眼上，一旦哪家机构出现问题，那

图片 “我们表内已经满了，暂时不接新增渠道了。”在谈及商务规划时，一些消金公司给出上述回复。 消金界了解到，此前一些消金公司激进扩表，本就面临资本充足率偏低、需要优化资产结构的问题，如今叠加9号文的影响，共同导致了当前助贷市场的“资金荒”。 消金界了解到，近期又有持牌消金的增资工作即将落地。随着消费金融行业的快速发展，前期高速扩表造成资产质量下行与资本不足，而资本补充成为了消费金融公司保持业务持续、稳健发展的关键因素。 注册资本的增长能够借助杠杆效应，扩大贷款规模，增加利息收入，从而放大消金公司的盈利能力。 比如，2024年，南银法巴消金9月和12月两次出手，将注册资本从50亿元一路提升至60亿元，其2024年净利润同比增长172.97%；2024年，宁银消金注册资本从9亿元大幅变更至29.11亿元，2024年其净利润同比增长50.17%。 图片 *消金界根据公开数据整理，单位为亿元，部分数据截至2024年9月。 《消费金融公司管理办法》的新规要求消费金融公司的注册资本最低限额提升至10亿元，消金界发现，目前仍有蒙商消金、晋商消金、盛银消金、金美信消金、幸福消金等5家尚不满足要求。 此外，尾部消金如金美信、唯品富邦、蒙商、盛银等消金公司，其净资产均低于10亿元。通常消金公司可投放的规模是净资产的10-15倍，所以上述公司可用于新增投放额度非常有限。 上述注册资本不足的消金公司，往往难以冲破掣肘，因此在市场竞争中往往处于下风。若非股东展现出极强的支持意愿，那么这些消金公司在未来仍能继续保持高速的增长的可能性较小。 另一方面，根据《商业银行资本管理办法》对银行资本补充规定，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%，一级资本充足率不得低于6%，资本充足率不得低于8%。另外，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本，储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本来满足，即商

图片 刚刚发布的《2025年5月金融统计数据报告》显示，前五个月住户短期贷款减少2624亿元，表明消金行业规模还在收缩中。这影响着金融机构的人员安排。近期汇丰控股旗下恒生银行因业务架构调整，就裁减了部分核心业务员工，并精简高管人员编制。 消金界发现，恒生银行的变化并非个案，背后是金融业迎来了调整期。2024年末恒生银行资产总额为17952亿港元，同比增长6.09%；但是不良贷款比率上升至6.12%，达到10年以来最高。 另外与业内多家机构沟通时发现，2024年至今国内多家银行持续降薪缩编。虽然没有前几年猛烈，但是新职员招聘、老员工涨薪和晋升等都明显收紧了。 多家消金机构从业人员反馈，2024年的年终奖有的直接打5-8折，有的直接没有了，有的也没有说没有，一直拖着；有的机构扩大薪酬递延的范围，当年到手的薪水下降了20-50%。当行业发展失速，外部机会有限、盈利承压时，“镰刀向内”降本增效成为必然。  01  消金行业规模收缩中 央行6月13日发布的数据显示，前五个月住户短期贷款减少2624亿元，也就是消费贷款量还在收缩。梳理行业数据发现，消金行业目前保增长确实有些“难”—— 2020-2021年：消费金融行业规模快速增长，全行业风险好转。 2022-2023年：消金行业增速放缓，2023年下半年行业风险上升；其中，头部助贷平台（低定价）逐渐保守、腰部以下中小助贷平台（高定价）规模还在较快增长。 而从2024年至今：消金行业整体规模停滞，有所收缩，存量竞争加剧。 单单从消费金融公司来看，2024年全国31家消费总规模余额约 11000亿元，同比降约12%。 分析来看，消金行业规模收缩的原因，除了信贷需求已经被大部分满足、首贷户增长低位等，宏观经济和个人对收入预期等也是重要影响因素，再参照前五个月住户存款增加8.3万亿元这一数据来看，住户信心不足，增加储蓄

图片 6月7日，2025消费金融生态大会分论坛“2025年两江经济法治论坛暨消费金融发展与治理法律问题研讨会”在重庆顺利召开。 会议由中国法学会银行法学研究会农村金融专业委员会、中国法学会经济法学研究会金融法专业委员会、西南政法大学经济法学院主办，西南政法大学中国消费金融法治研究中心、金融创新与法制研究中心承办，消费金融服务联盟协办。来自国内高校的众多专家学者、以马上消费为代表的金融机构等围绕“消费金融发展与治理法律问题”这一主题，展开深入探讨。 为更深入、有效地推进金融黑灰产治理工作，马上消费研究院联合西南政法大学、中国消费金融法治研究中心共同发布了《中国金融黑灰产治理研究报告（2025）》。报告深入剖析了网络金融黑灰产的识别标准与技术治理模型，这有助于监管部门、金融机构以及广大民众更加准确地辨别以非法代理维权为代表的网络金融黑灰产的各种伪装形式，及时发现潜在的风险。对于切实保护金融消费者合法权益具有重要的指导意义，为监管部门提供有力的决策参考，为行业联动提供坚实助力，助力完善金融市场安全秩序，净化金融市场环境。 图片 西南政法大学党委常委、副校长王怀勇教授（右）与马上消费副总经理孙磊（左）共同发布《中国金融黑灰产治理研究报告（2025）》 作为重庆打造西部金融中心、推动经济高质量发展的生动缩影，创业十年来，马上消费通过与银行差异化市场定位，聚焦服务收入偏低、传统金融服务难以覆盖的蓝领工人、新就业大学生等人群，提供灵活、便捷的小额零售金融产品。公司累计纳税超百亿，服务用户超2亿，带动商品交易额过万亿，有效释放消费潜力；直接带动就业人数4000人，曾先后获得国家高新技术企业、国家企业技术中心等12项重大荣誉，连续六年上榜中国服务业企业500强和重庆企业100强，扎实推进金融“五篇大文章”，为重庆经济社会高质量发展注入源头活水。

图片 2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，释放出以消费拉动经济增长的强烈信号。 消费是经济增长的重要引擎，是畅通国民经济循环的重要支撑，其中，新市民人群更是成为社会经济体系中不可忽视的重要组成部。如何服务好这3亿新市民，成为金融赋能提振消费的破局方向。 6月6日，以“金融促消费·共启新征程”为主题的2025消费金融生态大会在重庆举行。会上，马上消费副总经理孙磊、北京大学金融与产业研究中心首席经济学家王大树联合发布了《中国新市民消费金融服务报告》。 2025年消费金融生态大会会场 消费金融对服务新市民具有一定积极影响和意义，既推动了以人为本的新型城镇化建设，又服务国家“扩内需促消费”的战略愿景。其中，以马上消费为代表的持牌机构，已经由传统的“资金供给”到“生态构建”，从而助力消费潜力释放，为经济高质量发展贡献金融力量。  01  让新市民“敢于消费”“放心消费” 6月6日，以“金融促消费·共启新征程”为主题的2025消费金融生态大会在重庆举行。 会上，中国经济体制改革研究会副会长、综合开发研究院（中国·深圳）院长樊纲在《消费需求，宏观均衡与经济增长》的演讲中表示，消费需求不足成为当今制约增长的重要因素，基于宏观经济学的八大消费理论回顾，樊纲建议消费金融公司需立足于现有市场结构和特定服务对象，为经济增长、消费提升及需求扩张发挥切实作用。 在当前经济结构转型与内需提振的背景下，如何通过金融赋能进而提振消费，为构建“双循环”新发展格局提供源头动力，对此政策上多有指导。 2022年3月，中国银保监会、中国人民银行发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》，针对新市民在创业、就业、住房、教育、医疗、养老等重点领域的金融需求，加强产品和服务创新，为新市民提供专业化的金融服务。 2024年底，中央经济工作会议将“大力提振

图片 近日消金界发现，出行巨头APP“亿通行”，下线了“表单导流贷”，借钱（助贷）业务的合作方目前仅剩一家了。 亿通行APP借钱（助贷）业务仅剩的一家是持牌金融机构的合作方“宁波银行借钱”，下线了甜橙金融的“甜橙借钱”，也下线了表单导流合作的非持牌机构森强金融的“糖果信贷”。  “宁波银行借钱”在亿通行的入口有两个，一个是在APP热点活动的理财管理，另一个是在APP核心功能“扫码乘车”的右下角。 亿通行APP授权宁波银行从亿通行获取用户编号、交易流水号、手机号等信息用于识别用户身份。活动对象是从未申请过宁波银行宁来花/直接贷的客户（新客户）。 据官方信息，该活动由宁波银行提供，最高额度不超过30万元，授信年化利率3%-17.8%(单利)，具体额度、利率及还款方式以实际审批结果为准。 从亿通行对宁波银行的服务授权来看，这个业务属于H5页面的“助贷导流业务”，适用《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（以下称“助贷新规”）等相关政策对互联网助贷业务的要求。  01  亿通行的新兴业务 在北京乘地铁、公交系统，一定少不了“亿通行App”。其隶属于“北京如易行科技有限公司”(以下简称“如易行”)，这家公司成立于2017年3月，是北京市基础设施投资有限公司旗下控股公司。 2017年8月20日，“亿通行App”正式上线。2018年4月29日，亿通行App全网开放手机二维码乘车功能，在北京全网运行。如易行公司，先后开通线上申请电子发票、定期票、权益商城等新兴业务。一直尝试提供增值服务。 业务板块，除了北京地铁、公交的乘车服务外，还有出行服务（青桔单车、阳光出行、滴滴打车、哈啰单车）、小亿生活（订酒店、21cake蛋糕、美团外卖、饿了么等）、理财管理（宁波银行借钱）等。  02  表单导流上线不足半年 “亿通行App”

图片 国家金融监督管理总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9号）后，不少平台收紧了线上小额贷款的投放。与此同时，线下贷款尤其是表单业务火爆起来。 以京东金融为例，消金界了解到，平台对外导流24%+业务进一步趋于保守，同时正在拓展票据融资、融资租赁等外部B端金融。 近日消金界发现，京东金融小微贷又有新动作。通过上线表单导流业务，京东金融与线下合作机构联合推出大额融资服务产品。 在京东金融APP“小微借款”板块，一方面，京东金融为360借条、宜享花等线下产品提供助贷引流服务，另一方面，也为自家产品京益融导流。 图片 具体来说，京益融分为车抵贷、房抵贷、大额信用贷和企业贷等产品。产品信息授权书中显示，其运营方为宿迁达润信息科技有限公司，其第三方合作列表中，合作了包括成都巨犇金融服务外包有限公司、北京屹鸿科技有限公司等约20家线下助贷机构。 消金界了解到，去年起，携程金融也发力表单贷款，进行大额低息产品的防御性储备。 在该模式中首先，用户主要通过头部平台提交贷款需求申请及个人信息，平台为中介平台推荐匹配的银行机构；对于不符合合作银行的客户，平台将其贷款申请推荐给合作门店或者代理门店，相关门店负责接下来的营销和产品推荐；对于推荐给门店的客户、面签、公证、进抵工作均由门店负责跟进完成。在这一模式中，平台按照CPS结算收取服务费，或是与中介进行分润。 当前监管加码互联网贷款业务，要求对合作机构进行名单式管理，线下表单类业务是否又迎来春天？ 该模式的短板显而易见，除了线下转化难监控、乱收费等问题，涉及个人信息的授权、流传也是监管所重点关注的问题。 早在今年4月，国家计算机病毒应急处理中心检测通报了67款违法违规收集使用个人信息的移动应用。其中就提到了涉及的问题： “个人信息处理者向其他个人信息处理者提供其处理的个人信息的，未向个人告知接收方

图片 近日，南银法巴消金在官方APP披露了合作伙伴名单。 根据名单信息，南银法巴在线上合作了包括放心借、京东金融、美团、蚂蚁链、携程金融等在内的近十家互联网平台；与此同时，还与地方政务、征信类平台达成合作，比如天府市民云、山东省征信、长沙数智融媒、福建博金信科技。 消金界关注到，近年来，不少银行、消金都在探索与地方政务类平台达成合作。 以南银法巴消金为例，此前“吞并”同属南京银行旗下的日照银行团队。公开数据显示，截至2023年，南银法巴消金在山东地区整体贷款增速超7倍，上述战略落子迅速转化为业绩增长引擎。因此，与地方政务平台合作，不失为一种好的尝试。 此外，值得关注的是，南银法巴消金还与中航信移动科技旗下的“航旅纵横”达成合作，由航旅纵横提供助贷引流服务。 此前携程金融的成功验证了航旅、出行类场景的资产优质，消金界关注到，包括航旅纵横、春秋航空等出行类平台，都在布局助贷导流业务。 图片 和上述名单中也可以看出，南银法巴消金在线上布局上偏谨慎。据了解，公司的经营重心主要在线下。 数据显示，诚易贷（线下）产品是南银法巴消金贷款余额的主要部分，截至2024年6月末，线下诚易贷余额为293.65亿元，在总贷款余额中占比为66.76%。 此前南京银行在财报中表示，将保持资产规模的适度、持续增长；以新五年战略规划为指引，着力推动“轻资本”转型。这也成为南银法巴消金的主要指导原则。

图片 互联网贷款新规发布之后，谁将留在“白名单”内，成为备受瞩目的问题。 5月23日，金美信消金在官方APP发布了第三方合作机构信息公告。 消金界发现，这是继4月初国家金融监督管理总局发布《关于加强商业银行互联网贷业务管理提升金融服务质效的通知》（以下简称“新规”）后，又一家积极响应监管要求主动公开合作机构名单的消金公司。首家披露合作名单的消金公司为尚诚消金（详情见《首家消金公司披露渠道名单》）。 公告内容显示：为建立健全“六项机制”强化辖内银行业第三方合作机构管理长效机制，加强信息披露工作，我司现对第三方合作机构信息予以公示。 根据公告信息，金美信消金存续期的合作机构多达59家，其中41家公司提供助贷引流服务，13家公司提供担保服务，5家机构提供委外催收服务。 在41助贷引流机构中，包含了25家线上助贷平台，以及16家线下助贷机构。这背后也能折射出，近年来，金美信消金在努力提高线下及自营业务占比。 消金界发现，金美信消金合作的中腰部助贷机构居多。这是因为头部互金平台多采取分润模式合作，而金美信整体体量偏小，风控能力偏弱，与头部机构的合作很难实现盈利。而与中腰部甚至一些小平台的固收合作，反而是最佳选择。 根据披露信息，金美信消金合作了包括美团、360数科、乐信在内的头部互联网平台，包括我来贷、桔子、携程等在内的百亿级规模平台，包括招联、马上、海尔三家消费金融公司，同时也合作了信合元这类规模不足百亿的小平台。2025年，金美信消金还新准入了两家助贷平台，分别是全民钱包、宜人智科。 根据相关信息，金美信消金与其中多家机构的合作将于今年到期。届时，这些机构是否还会留在名单之内，值得关注。谜底也将在不久之后揭晓。 另一方面，对金美信消金来说，制约自身发展的最大问题在于资本金的束缚。 消金界此前统计发现，在公布2024年业绩的30家持牌消金公司中，金美信消金以55.16元的资产规模，