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作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） AI制药持续火热。 近日，诺禾致源盘中20%涨停，成都先导、泓博医药等同步跟涨。触发这轮行情的，是近期政策端与产业端多重信号的密集释放。 （图源：雪球） 9月18日，工信部等十部门联合发布实施《医药工业发展“十五五”规划》，专门设置了“AI制药高价值应用场景培育”专栏，重点推动AI赋能靶点筛选、药物分子设计与优化。 再往前几天，字节跳动分拆的AI制药公司Anew Labs完成2.9亿美元融资，估值约15亿美元；全球首个由人工智能完成靶点发现与分子设计的治疗特发性肺纤维化候选药物Rentosertib正式进入Ⅲ期临床试验首例患者给药阶段，AI制药第一次真正站到了新药上市前的最后一道关卡面前。 政策给出制度框架，资本押注底层能力，临床走到关键节点。这三条线索交汇的时间点，恰好落在AI制药从“叙事驱动”切换到“价值验证”的临界线上。而接下来值得关注的，则是这条赛道能否在这个节点上真正跑通商业闭环。 01 大厂从“场边”走向“牌桌” 过去几年，科技公司在AI制药中的角色大多停留在“卖铲子”层面，即提供模型、算力或平台，自己不碰管线。 但2026年，这个边界被彻底打破了。 字节跳动的动作最具代表性，在所有入局AI制药的互联网大厂中，字节是布局最重、介入最深的一家。 其AI制药团队2021年组建，由刘凯带队，核心成员约50人，由AI4S算法人才和资深制药领域专家构成。2026年6月 ，字节将这块业务拆分独立，成立Anew Labs 。  （图源：Anew Labs官网） 短短三个月的时间，Anew Labs的首轮融资已经落地，融资总额2.9亿美元，刷新了今年国内AI制药单轮融资纪录，并且本轮投资方涵盖红杉中国、IDG资本、高瓴创投、五源资本、高榕创投、春华创投等头部投资机构，同时还有多家国内医药产业集团作为战略投资方参与。

作者：辰纹 原创：深眸财经（chutou0325） 9月16日，努比亚NaviX Ultra正式开售，它是中兴通讯与字节跳动联合研发的第二代“豆包手机”，官方定位“AI智能体手机”。 去年12月，它的前一代还只是售价3499元、限量3万台的工程机，需要抢购，二手市场一度炒到远超首发价，新一代豆包手机起步手机5999元、国补后5499元起，在新机发布之前，京东单平台预约量累计超过37万台。 从限量工程机到量产商品，中间隔了九个月，这一次，豆包手机要回答的不再是“技术能不能做到”，而是这个新品类能不能活下来。 01 从工程机到商品，补上三块短板 从官方给出的配置表来看，豆包手机的硬件底子，放在今年的旗舰机里不算出格，第五代骁龙8至尊版平台，7100mAh电池，京东方6.78英寸屏幕，2亿像素主摄、5000万像素超广角与6400万像素潜望长焦的三摄组合，存储上搭载长鑫存储的LPDDR5X，最高速率10667Mbps，值得一提的是，这是国产高速率内存芯片第一次在量产手机上落地。 把这台手机与普通旗舰区分开的，是机身右侧那颗带指纹识别的独立AI按键，按下这颗按键，唤起的不是某个应用，而是一个嵌入系统底层的智能体，它接入Seed全双工语音大模型，支持随时打断的连续对话，能识别闽南语、客家话、上海话、粤语等十余种方言。 厂商把这套能力归纳成四句话，听得懂、能干活、记得住、够安全。 落到具体场景里，是这么个样子：说一句“帮我订一张下周五去上海的高铁票，再订个离虹桥站近的酒店”，就能自己串起查询、比价、下单的完整流程；说一句“总结一下这个飞书群今天聊了什么”，就能读消息、生成摘要，再转发给指定的人；对着一件商品说一句“帮我看看哪家便宜”，就能识屏、比价、给出选购建议。 相比去年那台工程机，这一代最大的变化不在“更聪明”，而在“更像商品”，变化主要有三处。 第一处是定位。上一代努比亚M153是

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 九月初的这场苹果秋季发布会，外界等了七年。 当新任CEO约翰·特努斯在库比蒂诺的舞台上拿出那台叫iPhone Duo的折叠屏手机时，苹果终于交出了自己在这个品类上的第一份答卷。起售价15999元，顶配26499元，展开后是一块7.6英寸的内屏，合上则接近一本护照的大小。这是苹果有史以来最贵的iPhone，它没有用“性价比”去试探市场，而是把它对折叠屏“超高端”的定位摆在了桌面上。 但在此之前，国产厂商几乎已经把折叠屏做遍了所有能想到的形态。 **用Mate XT 2的三折叠和Pura X系列的阔折叠守住了万元以上的高端市场；小米拿18 Fold的“中折叠”形态试图在高端化上再往前迈一步；vivo和OPPO则把更多精力放在了折叠屏的日常体验上，一个做专属系统和大屏效率，一个在铰链工艺上死磕折痕。换句话说，在折叠屏这条路上，国产厂商已经跑了好几圈，苹果才刚站上起跑线。 那么，苹果此刻入场究竟意味着什么？折叠屏这个品类，真的到了从小众尝鲜走向大众主力的时候了吗？ 01 先发优势不等于最终胜势 从2019年三星Galaxy Fold算起，折叠屏这条赛道已经跑了七年。然而，真正把它当作品牌高端化核心抓手的，只有**和三星两家。苹果的入场，与其说是一场降维打击，不如说是一次为市场的“正名”。 9月7日，Counterpoint Research发布全球折叠屏智能手机市场最新预测：到2026年底，全球折叠屏智能手机累计出货量将突破1亿部。三星份额由2025年的40%降至38%，苹果入局首年预计拿下25%的份额，**维持在22%左右。 三家合计吃掉八成以上的市场，这意味着折叠屏不再是一个“谁都能试试”的品类，它正在变成一个只有具备高端品牌力和供应链深度整合能力的厂商才玩得起的赛道。此时苹果入场，则是以官方姿态确认了折叠屏是一个值得深耕的高

作者：郑施婧 原创：深眸财经（chutou0325） AI短剧可能是当下最割裂的行业之一。 一面欣欣向荣，平台数据在涨，资本在进，爆款故事隔一阵就冒出来一个。2026年上半年，中国AI短剧用户突破6亿，市场规模超220亿元，各平台上线微短剧36.7万部，其中AI短剧占比超74%。仅可灵AI、生数科技等几家公司近几个月披露的新增融资合计就达数百亿元。 另一面，故事变了。真正靠它持续赚到钱的，可能一只手数得过来。有团队两个月上线11部剧，后台总收益9块6。社交平台上，投入几万甚至几十万却颗粒无收的从业者比比皆是。行业在狂飙，从业者在陪跑。 一个被反复宣布为风口的行业，为什么繁荣的体感和赚钱的体感差这么远。答案或许不在技术本身，而在于AI改变的只是生产工具，并没有改变生意的基本结构。 01 制作端降本，投流端吞利 AI短剧最直接的诱惑是降成本。不用请导演，不用雇编剧，不用租摄影棚，一个人一台电脑就能开工。 据上海证券报报道，六然韵创始人钟天翔搭建了自己的AI系统工作流，两三个人的团队加上AI，一个月能产出8部至10部短剧。九州文化副总裁王为之也介绍，AI微短剧的整体生产成本下降十倍以上，公司每月的项目产出从真人时代的100个提升至1000个。 生产主体换了，从摄影棚换成了服务器，从剧组换成了工作流。但省下来的钱，并没有变成利润。 过去做一部影视内容，链条是剧组到平台再到用户，利润主要留在剧组和平台之间。现在做AI短剧，链条变成人和AI到平台再到用户，生产的主体已经变了。 随之改变的是成本消耗的降低，但这笔省下来的制作费似乎并没有停在制作方手里，而是以一种新的形式重新流了出去。 DataEye剧查查副总裁林启文表示，当前AI短剧制作端成本已下降约90%，但流量投放成本同比涨幅超过100%，行业整体收益端缩水五成以上，大量入局AI短剧的企业目前仍处于未盈利状态。省下来的制作费，转手交

9月11日，WPS Comate“组织级AI办公先锋先行”西安站活动在西安成功举办。WPS Comate AI智能体赋能计划正式启动，面向西北地区企业数字化及AI业务负责人开设专项培训项目，通过“产品培训+AI演练”模式，助力西北企业深化AI应用，为区域企业数字化转型提供可复制的实践样本。 当前，企业级AI应用正处于从试点走向规模化落地的关键阶段。西部证券研究所副所长、科技行业首席分析师郑宏达在活动现场表示，国产算力已经支撑国产AI应用落地，但通用大模型与企业真实业务之间仍存在鸿沟，只有“懂企业”的产品才能真正赢得市场。最新发布的组织级AI办公智能体WPS Comate，正是为破解这一难题而来，其在西北的落地实践也为行业提供了样本参考。 （图为金山办公副总裁王少康在现场分享WPS Comate） 金山办公副总裁王少康在会上表示，WPS Comate要做的不是给员工一个聊天窗口，而是让AI“懂数据、懂组织、懂业务”。他介绍了金山办公组织级AI落地的“三通两管一平”方法论——通知识、通数据、通能力，管好成本与安全，以统一平台为基座，让AI能力像水电一样“拧开龙头就有”，帮助企业构建安全可控的AI办公底座。 AI办公的领先能力，正在获得国际权威评测的验证。近日，国际表格AI评测SpreadsheetBench更新V2 Full榜单，WPS AI以50.86%的综合成绩排名第一，超过Claude Opus 4.6、GPT-5.2、Gemini 3.1 Pro等国际主流AI模型。该榜单考察的是AI对复杂工作簿从理解、计算到最终交付的完整处理能力，拼的不只是一次模型推理，还包括对文件结构的理解、对软件能力的调用和对结果的校验——这正是办公软件厂商独有的技术纵深。 金山办公在办公软件领域已持续积累38年。进入AI时代后，表格计算、文档解析、格式兼容、版式处理等既有能力，正在与大模型的理解

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 常温奶、低温奶、A2、有机、功能化……今天走进任何一家超市的乳品货架，选择多得让人眼花缭乱。但翻看几大乳企刚交出的2026年中期成绩单，却让人隐约感到一丝错位：行业似乎在回暖，可企业的悲欢并不相通。 在八月的最后一周，中国乳业的两大巨头几乎同时亮出了半年成绩单：伊利营收稳健增长，核心经营利润创下历史新高；蒙牛营收增速领跑行业，六大业务板块全面开花。 双雄之外，光明营收小幅承压但净利润逆势增长，飞鹤营收微增净利却下滑，君乐宝、新乳业各自走出了不一样的曲线。 有人说这是行业分化的开始，也有人说这是周期底部的正常现象。但“分化”二字，真的能概括这一份份成绩单背后所有的信号吗？ 01 “打扫屋子再请客”，一场财务出清背后的长期伏笔 中报季最扎眼的数字，莫过于伊利那条向下俯冲的利润曲线。 2026年上半年，伊利股份实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%，但归母净利润57.59亿元，同比下降了20.02%。营收在涨、利润在跌，乍一看，这像极了经营恶化的典型剧本。 图源：伊利2026年中报 但拆开报表才发现，真正拖累利润的，是一笔24.61亿元的资产减值损失。 图源：伊利2026年中报 其中，对澳优乳业资产组商誉计提减值15.47亿元，这已是伊利第二次对澳优“动刀”。在2024年年报中，伊利就已对并购澳优形成的商誉计提了约30.4亿元的减值准备，再加上存货跌价损失9.07亿元，两次合计近46亿元的商誉减值，相当于把当年并购溢价形成的“泡沫”一点点挤了出来。财报还明确表示，这些减值均为非现金性质项目，不会对公司目前和未来的运营及现金流产生重大影响。 剔除这些一次性扰动后，伊利核心经营利润为83.8亿元，同比增长10%，核心经营利润率提升至13%，同比提升66个基点，创下历史新高。 一边计提减值“打扫屋子”，一边宣布不低于10亿元

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 银行股一直都是“股神”巴菲特的最爱。 过去十年投资银行给他带来了丰厚的回报，累计收益已经超过百亿美元。在他看来，银行天然就是一门好生意，它的投资逻辑不在于天花板有多高，而在于地板价值有多牢靠。 当2026年银行业中报季如期而至，这份判断正面临一次新的压力测试。数据显示，今年上半年，商业银行累计净利润1.2万亿元，同比微降0.6%，降幅较一季度收窄3.1个百分点。 这个看似平淡的数字背后，是一场剧烈的利润再分配。2026年上半年城商行的净利润同比上升了7.4%，是少数实现了利润大幅正增长的机构类型。对比来看，全国性股份制银行稍有承压，2026年上半年净利润同比下降3.4%；农商行跌幅更深，达到12.5%。 城商行成为本轮周期中罕见的赢家，然而赢家的宴席上，并非人人都有座次。截至9月2日，17家A股上市城商行的半年报全部披露完毕，上半年合计营业收入2954.23亿元，扣非净利润合计1269.78亿元。 然而，头部城商行上半年的利润增速基本落在8%—12%区间，远高于行业整体增速，尾部银行却在盈利下滑与资产质量恶化的泥潭里越陷越深。这次中报季，是头部城商行的“最好夏天”，也是一场结构性分化的宣言。 01 对公狂飙，信贷结构“大迁徙” 如果要拆解这轮分化的起点，最显著的共同特征，莫过于信贷结构的集体转向。 以国内经济活跃度最高的区域之一，江浙地区的三家城商行为例，其中2026年上半年，江苏银行对公贷款占比升至70.03%，上半年增速达到16.72%；宁波银行公司贷款较年初大增19.32%，重点投向租赁商务、制造业、批发零售；南京银行对公贷款占比高达78%，贷款余额较年初增长12.33%。 一致的选择背后，离不开市场环境的变化。这几年，房地产深度调整、居民消费疲软，零售信贷的吸引力已经大不如前，反观对公贷款，单笔规模大、审批链条短

方便面进入中国市场已经三十余年，市场竞争也早已发生转变：从早期的拼低价、拼量大，向着品质、创新、健康、体验方向进发。现在比的是，谁能在守住基本盘的同时，用更精准的洞察和更扎实的产品创新，拿到市场增量。 今年9月初，一年一度的中国方便食品大会在北京召开，会上公布了“2025-2026年度中国方便食品行业创新趋势”，点明行业加工技术持续升级，助推品质实现跨越性升级。备受消费者认可的康师傅方便面创新非油炸鲜泡面-特别特，正顺应这一行业趋势，产品采用“单篓水煮工艺”，通过模拟真实煮面过程，简单冲泡即可还原鲜煮面的口感，以创新非油炸工艺平衡健康、美味与口感，获得行业的广泛认可。 康师傅方便面创新非油炸鲜泡面-特别特 这不禁让人思考，今天的消费者到底需要什么样的方便面？如何让他们“常享常新”？厂商又如何通过新品的孵化与爆发，适应行业发展需求，甚至驱动行业不断前行？ 借由方便食品大会的契机，马上赢情报站为您拆解方便面类目中的领头羊康师傅，是如何前瞻性布局与持续行动的。 01 2026年，消费者想要什么样的方便面？ 今年以来，受整体消费环境影响，Q1、Q2行业数据均承压明显，但一组数据值得注意：过去两年，以每百克均价划分，高价格带在方便面类目中的占比已经超过50%，而且还在小幅攀升。消费者正在用购买投票——他们愿意为品质付费。 另一方面，基于马上赢MSY150均衡模型数据，两年间内，非油炸产品的销售额占比在波动中整体上行，说明行业正在向着更健康的趋势进化。 方便面行业“健康化”趋势进化 基数虽小，增速却可观，对于一个长期被“油炸”定义的品类来说，已是不可忽视的信号。 从油炸到非油炸，表面看是工艺变了，其实是产品在跟着消费观念一起迭代。“既要好吃，又要健康”，这个需求正在被越来越多人按下投票键。 康师傅特别特鲜泡面正是顺应这一行业趋势，该产品以“创新非油炸鲜泡面”为产品核心卖点之一，通过“单

8月19日晚，北京金山办公软件股份有限公司（688111.SH，以下简称“金山办公”）发布2026年半年度报告。数据显示，金山办公上半年“AI、协作、国际化”核心战略实现高质量落地，AI办公生产力商业化效果显著。 报告期内，公司实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%，经调整后净利润为10.87亿元，同比增长28.29%。公司上半年研发投入11.52亿元，同比增长20.17%，费用率约35%，为技术迭代与产品创新提供坚实保障。 个人业务方面，AI成为公司用户付费转化与客单价提升的重要驱动力。WPS个人业务实现收入20.14亿元，同比增长15.20%，WPS Office国内累计年度付费用户数达4825万，同比增长15.44%。依托38年积累的Office原生技术能力，公司推出AI原生办公产品全新版“灵犀”，为用户打造“专业个人办公助理”，能直接生成可编辑、可审阅、可溯源、可协作的专业Office文件，实现从需求理解、任务执行到成果交付的完整闭环。下半年，公司将重点推动全新版“灵犀”的规模化运营，持续探索“订阅+AI用量”等商业模式，不断释放个人业务潜力。 企业业务方面，公司持续推进WPS 365升级迭代，释放企业级AI办公生产力。WPS 365实现收入4.97亿元，同比增长60.84%，自2025年起连续六个季度增长超60%。报告期内，公司发布了组织级AI办公入口“WPS Comate”，让企业 AI 管得住，用得好，目前已落地11大领域26个典型专家场景，并与数百家中大型企业达成共创意向。上半年，公司新增中核集团、中国石油、兴业证券、迪安诊断等客户，在巩固央国企优势的同时，加速拓展民营企业、外资企业及地方国企市场。公司将在订阅模式基础上，探索“席位+AI用量”相结合的方式，满足组织级客户在AI办公场景下的差异化需求。 海外方面，公司加速 AI办公生产力在全球范围内

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 8月初，硅谷技术圈上演了一出让人哭笑不得的“商战”。 事情的起因很简单：一个月前，OpenAI旗下代码工具Codex的负责人Tibo，在X上高调“教学”，教大家如何把GPT-5.6 Sol“塞进”竞争对手Claude Code里运行，还撂下一句“如果被封，我欠大家一次reset”。这波操作，挑衅意味十足。 一个月后，回旋镖精准命中。开发者Alex照着教程操作，结果Anthropic账户因“检测到可疑信号”被暂停。原本的技术“整活”，引爆为一场公开“互怼”。 先是Tibo在X上隔空质疑Anthropic，随即Claude Code负责人Boris Cherny亲自下场澄清。更戏剧性的是，Boris干的第一件事不是解释封号，而是直接问Tibo：要不要来Anthropic上班？上演了一场现场挖人的戏码。 至此，这场“商战”已经从技术圈的口水仗，变成了一面镜子。它照出了一个让人不安的现实：AI行业的资源分配、竞争规则和使用者之间的差距，正在以肉眼可见的速度发生剧变。而这场裂变，最终又会把我们推向哪里？ 01 AI行业的“囚徒困境” 在讨论“人们在慌什么”之前，先得搞清楚AI行业本身在慌什么。这份焦虑，从一封请愿信中可窥一斑。 2026年7月28日，一封名为“Pacing the Frontier”（《控制前沿发展速度》）的请愿书被投放到各大媒体邮箱。签名名单几乎集齐了AI圈的“半壁江山”：Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊及四位联合创始人、OpenAI首席科学家雅库布·帕霍茨基、Meta首席科学家赵晟佳、谷歌DeepMind AI安全与对齐负责人安卡·德拉甘。 此外，还有来自OpenAI、Anthropic、谷歌、Meta等近12家前沿科技公司的超过1100名核心员工。他们的诉求只有一个：敦促美国政府支持建立国际机制，以便