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作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 3月末，顺丰控股交出了一份堪称“亮眼”的成绩单，营收首破3000亿大关，归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。 在物流业普遍陷入价格战泥潭的当下，这份财报似乎印证着“物流一哥”的王者归来。 然而，若我们将目光从光鲜的总数移开，深入细看其单票收入的下滑、国际业务微薄的利润，以及管理层愈发集中的权力架构，就会发现这位“物流一哥”的奔跑姿态，似乎并不如表面那般轻盈。 对于这家刚刚完成董事会换届的行业巨头而言，站上三千亿营收台阶，究竟是价值回归的“拐点”，还是抵达了物流盛世之下的“顶点”？ 01 业绩“含金量”成色几何？ 在物流业普遍陷入价格战泥潭的当下，行业竞争早已从单纯的价格比拼转向成本控制与服务质量的多维角力。 从国家邮政局数据来看，2025年上半年全国快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%，但业务收入增速仅为10.1%，单票价格同比下降7.7%至7.52元。 尽管下半年随着政策引导市场逐步回归理性，但整体单价仍处于低位运行状态。 因此，快递公司的业绩也受到影响。2025年上半年，三通一达4家快递公司中，仅申通快递归母净利润微涨3.73%，其余三家均出现下滑，极兔速递的国内毛利率也同比下降2.6个百分点至4.5%。 就在这样的行业环境中，顺丰控股交出了一份堪称“亮眼”的年度成绩单。 从财报基本面来看，顺丰2025年公司营业收入首次突破3000亿元大关，达到3082.27亿元，同比增长8.37%，归母净利润111.17亿元，同比增长9.31%。 图源：顺丰控股2025年年报 全年速运物流业务量达166.3亿票，同比增长25.4%，显著跑赢行业13.6%的平均增速。更值得关注的是，这份业绩并非简单的规模堆砌。 图源：顺丰控股2025年年报 第一个支撑业绩增长的核心因素，是时效快递作为“压舱石”的稳定贡献。 财

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 去年，整个乳制品行业都笼罩在一片“寒意”中。尼尔森IQ数据显示，2025年前11个月，国内乳制品全渠道销售额同比下滑8.8%。此外，超六成企业营收负增长，盈利面持续收窄。 然而，在2025年财报季收尾之际，多数上市乳企交出的成绩单却意外地实现了账面盈利。 比如新乳业归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；蒙牛乳业权益股东应占利润15.45亿元，同比上升1378.9%；中国飞鹤每股基本盈利及每股摊薄盈利均为0.21元，但较2024年的0.39元有所下降…… 可这丝微弱的曙光，在原奶价格低位运行、供需尚未平衡、行业整体承压的背景下，显得并不“明亮”。当“普适性量增”的时代逐渐落下帷幕，行业迈入“结构性质升”的深水区，曾经靠规模筑起护城河的乳企们，正集体面临一场关于生存与转型的大考。 01 双寡头失速液态奶的“黄金时代”落幕 当一份份年报逐一揭晓，行业内部的分化图景愈发鲜明。不过，站在第一梯队的，依然是伊利和蒙牛这对中国乳业无可争议的双寡头。 目前伊利暂未公布2025年的“年终成绩单”，但根据去年的三季报数据来看，其在2025年前三季度实现营业总收入905.64亿元，同比实现正增长；扣非归母净利润达101.03亿元，同比增长18.73%。 在行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单，凸显了其全品类布局的抗风险能力，但更值得关注的还是伊利业务结构的持续优化。 根据财报数据，去年前三季度，伊利奶粉及奶制品营收达242.61亿元，创历史同期新高，同比增长13.74%；液态奶收入占总营收的比例已从2023年末的67.79%下降至2025年Q3的60.66%，而奶粉、冷饮等业务的合计占比提升至接近40%。 这种“多引擎”结构，在一定程度上对冲了液态奶下行的影响，但这并不意味着伊利可以高枕无忧。 根据财报数据，2025年前三

前段时间，钉钉发布了全球首个企业级AI原生工作平台—“悟空”，发布会结束后，我第一时间拿到了邀请码，并试用了一段时间。 说实话，过去两年，我已经见过太多标榜“AI赋能”的产品。它们的套路大同小异，无非是在对话框里塞一个聊天机器人，能帮你写周报、润色文案、生成PPT大纲。 新鲜劲儿一过，大家该怎么干活还是怎么干活。真正让AI去跑审批、拉数据、跨系统走流程，要么是功能实现不了，要么是企业不敢用。 但这次不太一样。  1+1>100 打开悟空，最引人注目的，是它同步推出的OPT（One Person Team，一人团队）概念。 覆盖十个行业：一人电商、跨境电商、知识博主、一人门店、一人律师团队、一人设计团队、一人制造团队、一人财务团队、一人猎头团队、一人开发团队。说白了，就是让你一个人，拥有一支精通特定行业的AI团队。 作为一名内容创作者，我自然选了“知识博主”这个板块来试水。这一板块内置了三个核心技能：内容雷达、爆款拆解和动画大师。 所谓“内容雷达”，其实就是一个AI驱动的选题情报系统。我在对话框内输入：“给我一份具身智能领域的选题报告。” 大概等了30秒，悟空返回了一份结构化的选题报告。报告分为五栏：领域总览、候选选题推荐、平台运营建议、风险提示与后续跟进建议。 我特意去核对了一下数据来源，它确实抓取了小红书、B站、百度等多个平台的高热度讨论，而且标注了每个选题的舆情判断、事件时效和适合角度，并按照优先级排序。 更让我意外的是，报告里还列出“开场钩子”“对比分析”“案例拆解”“表达技巧”，这些角度不是简单的信息搬运，而是基于数据分析后的洞察。说实话，光是这个功能，就比我之前用的任何选题工具都要好用。 接着试爆款拆解。我输入了一个选题：“春晚机器人背后，中国具身智能如何完成‘弯道超车’”。悟空自动在小红书、B站、抖音三个平台扩词搜索，筛选高赞爆款，抓取评论区热评

近年来，随着全民健康意识持续增强和体育消费结构性升级，中国运动鞋服市场驶入发展快车道。 据国家统计局核心数据，2025年前三季度规模以上服装企业营收同比下滑4.63%，而运动鞋服赛道以5989亿元市场规模逆势领跑。从传统运动巨头到新兴小众潮牌，各路玩家纷纷加码布局，行业竞争日趋白热化。 在这一背景下，3月25日，国产运动品牌安踏体育率先发布2025年年度业绩报告，营收首次突破800亿元大关，同比增长13.3%；净利润135.9亿元人民币，同比增长13.9%，交出一份堪称“稳健”的成绩单。 巧合的是，次日，另一大国产运动品牌特步国际也亮出了自己的年报答卷，2025年度营收 141.51亿元，纯利13.72亿元创历史新高，专业运动分部收入增长超三成。 透过这两份财报，我们或许能窥见国产运动鞋服正在发生的深层变局。 01 两份“发光”的成绩单 2025年，在规模以上服装企业整体承压之际，运动户外赛道凭借功能性与场景化优势逆势突围，跑步、户外等细分品类成为驱动增长的核心引擎。 在这一轮行业洗牌中，头部品牌的格局重塑变得更加显眼，3月下旬安踏和特步相继披露的两份年报，恰好为这场重塑提供了最具代表性的样本。 从业务结构来看，安踏的“多品牌矩阵”已形成清晰的增长梯队，而特步则仍在验证“单点突破”的可持续性。 从安踏的2025年财报中不难看出，营收同比增长13.3%的背后，是多品牌协同发力的结果。 其主品牌实现348亿元，同比增长3.7%，增长趋稳；FILA品牌贡献284.69亿元，同比增长6.9%；而以迪桑特、可隆为代表的“其他品牌”板块则录得59.2%的高速增长，收入达170亿元。值得注意的是，迪桑特年流水首次突破100亿元，成为安踏集团第三个百亿级品牌。 图源：安踏2025年年报 毛利率方面，安踏集团以62.0%在2025财年继续领先所有同体量竞争对手。其中，安踏品牌毛利率

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 伴随消费升级，用户对高品质生活的需求不断攀升。对此，海尔智家立足平台服务型科技生态企业定位，持续深化智慧家庭战略，以技术创新驱动高端场景落地、用户价值升级。 这一战略成效，在AWE 2026上得到了直观验证。在海尔无界生态智慧生活馆内，卡萨帝带来搭载AI之眼2.0的智慧家电，不仅能听、会看，还会“思考”，让人们期待的“无人家务”更进了一步。这并非一日之功，而是创新实力厚积薄发的结果。下面，我们将从需求洞察、技术攻坚、长期布局三个维度展开解析。 01需求升维：不再为功能买单，而是因场景选择  一切变革的起点，都源于人的变化。 3月13日，卡萨帝联合新周刊生活方式研究院在AWE现场发布了《2026年高端生活趋势报告》。透过这份报告，可以发现中国高端消费人群正在经历一次深刻的内部分化与迭代。 不只关注硬件，而是更追求体验。过去，高端家电意味着更强的性能，但今天，高净值人群更看重家电是否能营造一种“不被打扰的从容”。在高净值家庭的消费清单上，智能家居系统的配置率已超过60%，高端AI家电的购买意愿连续三年上升。 不愿堆砌单品，而是希望打通全场景。过去十年，行业用无数个“单点智能”产品轰炸用户，结果却是让消费者陷入操作复杂的“智能孤岛”。真正的智能，不是更多的屏幕和按键，而是系统性的感知与协同。 不再盯着参数，而是更希望省心、省力。高净值人群需要的不是冷冰冰的参数堆砌，而是技术消弭于无形之中后，留下的那份“被懂得”的舒适感。 这三重变化，构成了高净值人群对理想家居的核心诉求。捕捉到这一趋势，卡萨帝在本届AWE上给出了自己的“解题思路”。 02技术破局：AI赋能 ，“无人家务”再进一步  3月13日，卡萨帝发布全球首套AI全景艺术家电——指挥家套系。 当AI之眼2.0成为家庭指挥中枢，当20年的原创科技积累转化为全

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 在中国企业全球化浪潮奔涌的当下，“走出去”正从可选项变成企业高质量发展的必答题。 不少国产品牌开始面临同一个问题，是继续扮演“世界工厂”，还是真正走进当地市场？在这样的背景下，一场发布会给出了新的思路。 作为平台服务型科技生态企业，海尔智家正不断通过科技创新，为全球用户打造智慧生活体验。当地时间3月18日，海尔冰箱在英国格林尼治皇家天文台举办发布会，正式推出全球旗舰新品Horizon系列。发布会现场，海尔冰箱还与格林尼治皇家天文台签约，并向英国第一大的慈善组织Fareshare and Felix捐赠冰箱。 这一套“组合拳”的意义绝不只是产品迭代，其背后藏着三重值得深挖的含义。 01大规模定制背后的用户思维 第一重含义，就是满足当地需求，以用户为导向进行大规模定制。所谓大规模定制，就是将小众化、差异化的需求变成大众化、可落地的订单。此次Horizon系列上市，正是海尔冰箱针对欧洲各国用户不同需求，依托科技创新打造贴合本土消费习惯产品的具体体现。 新品上市前，海尔冰箱深度调研上万名欧洲消费者，提炼出当地市场三大核心诉求：容量大、保鲜好、制冰快。细分到不同国家，荷兰用户更看重大容量、使用便捷与外观设计；意大利用户偏爱大容量、高颜值与出色保鲜效果；西班牙用户则侧重大容量、美观设计与高效制冰功能。 针对这些差异化需求，Horizon系列给出了精准解决方案：搭载独立制冰系统，从根源避免串味，完美适配欧洲家庭高频用冰习惯。创新Nutri Bank磁控保鲜技术，实现肉类冷藏10天蛋白质留存率≥95%，保鲜效果达到普通冰箱的 5 倍，牢牢锁住食材营养与原生口感。内置AI智慧大脑，可自动识别食材种类并匹配专属保鲜模式，还能主动提醒食材临期，实现饮食健康全流程托管，让用户从繁琐的食材管理中解放出来。 这份对用户需求的深度洞察，也收获了市场的

2026年3月17日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）发布了截至2025年12月31日止的第四季度及全年未经审计财务业绩报告。数据显示，腾讯音乐2025年全年总收入为329亿元，创历史新高；调整后净利润为99.2亿元，在线音乐服务收入达267.3亿元。第四季度，腾讯音乐总收入为86.4亿元，调整后净利润为25.8亿元。其中，在线音乐服务收入同比增长21.7%至71亿元，在线音乐订阅收入同比增长13.2%至45.6亿元，在线音乐非订阅收入同比增长40.8%至25.4亿元，在线音乐付费用户数达1.274亿，ARPPU从2024年同期的11.1元提升至11.9元。同时，腾讯音乐宣布将派发约3.68亿美元的年度现金股息，切实回报投资者的长期信任。 本季度，腾讯音乐持续构建富有活力的内容生态，以多元内容供给满足不同用户听歌需求。一方面，腾讯音乐与华纳音乐集团及相信音乐续约并深化合作，并与寰亚音乐扩大合作，为陈奕迅、刘德华、张国荣等艺人的经典作品增加杜比全景声音效；另一方面，与韩国厂牌P NATION CORPORATION续约以丰富韩语流行音乐曲库，并通过腾讯音乐人平台与Fine乐团等更多独立及新锐艺人达成合作，强化年轻用户喜爱的垂类内容供给。 腾讯音乐也展现出强大的内容制作能力，持续打造兼具品质与温度的歌曲。由TME制作家工作室、肖战工作室联合出品的中秋主题歌曲《岁岁年年》登上全球17个国家及地区榜单。腾讯音乐为腾讯视频爆款剧《骄阳似我》打造的系列原声音乐引发追剧热潮，其联合出品的多首歌曲也亮相2026年央视春晚并迅速走红。 基于强大的内容优势与成熟的运营能力，腾讯音乐不断拓展以音乐为核心的多元服务。线下演出方面，腾讯音乐为G-DRAGON权志龙操盘2025年大型巡演，共计20场演出覆盖亚太地区8座城市。第四季度在中国台北大巨蛋的两场演出吸引逾7.5万名观众，创下腾讯音乐为

近日，拼多多宣布正式升级“2026多多好特产”专项，依托“千亿扶持”重点加大对农产品供应链投入，推动农特产业全产业开发和升级，带动农产区农民增收增利，进一步推动农特产业实现长效发展。 2025年4月，拼多多“千亿扶持”启动“2025多多好特产”，加码水果蔬菜、海鲜水产、特色风味等农特产扶持。过去一年，拼多多专项团队深入数百个农产区的田间地头，与当地农牧产业深入融合，积极探索农货上行新模式，助力产业附加值提升。 “2025多多好特产”专项小组深入数百个农产区，积极探索农货上行新模式。 据悉，本次“2026多多好特产”升级着眼于农业全产业赋能，平台将从农货扶持向冷链物流优化、精深加工拓展、生态打造等产业链上下游延伸。“在过去一年的实践中，我们发现部分农产地存在产品单一、上行效率低、有品质无品牌等发展瓶颈，我们希望借助‘2026多多好特产’的升级和加码投入，推动农货供应链提质增效，助力农产区实现品质农业、品牌农业的高质量转型。”“2026多多好特产”专项负责人表示。 随着“2026多多好特产”的正式启动，拼多多将开启新一轮专项行动，首批将走进贵州铜仁、山东青岛、广西南宁等地，从农货上行提质、特色产品拓展、品牌打造等方面开展定制培训和资源对接，助力农业价值链提升。 01 加码农货供应链，有商家销量涨幅近20% 近年来，一种来自亚热带的水果成了初春顶流，因其形似佛教中释迦牟尼的头型，故被称为“释迦果”，由于果肉洁白绵密，更有着“果树上的冰淇淋”之称。“释迦果在两广和福建地区很常见，但由于难以保存等特点，传统销售方式很难让它走得更远。”来自广西玉林博白县的新农人朱志远表示。 2020年，朱志远尝试将释迦果搬至拼多多，出乎他意料的是，在平台扶持下，销量增长迅速，到了2021年，店内订单量甚至翻倍增长，收获了江浙沪、京津冀等地区的诸多回头客，这让朱志远对长期耕耘精品果有了信心。 去年的释迦

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35亿的现象级爆款《好孕

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 3月11日，上海，央视举办的“AWE 2026芯片产业高峰论坛”，追觅生态企业“芯际穿越”一亮相，我身边坐着的人纷纷一声轻呼，然后马上掏出手机。 一家新晋顶流的科技公司造芯片了！这当然是个重磅消息。 芯际穿越一下在台上公布了多条技术路线：机器人SoC、手机处理器、个人AI超级电脑、自动驾驶芯片、太空算力中心。其中，“太空算力中心”更是直接对标星链——200万颗算力卫星，规模是马斯克计划的两倍。 你要说这遥不可及？但，追觅过去十年“吹的牛”，基本都兑现了。 2017年攻克高速数字马达，把戴森拉下神坛；2025年官宣造车、发手机；今年AWE以11193m²的超大规模亮相，展出从智能汽车到宇宙资源的全矩阵产品。截至2025年底，核心品类在全球30多个国家市占率第一，连续七年复合增长率超100%。所以，当这样一家公司告诉你，它用20年的周期思考芯片布局，你至少得认真听听。 这是一场战略远见。 当我们把目光放得更长远一点，在20年后，追觅芯际穿越，是否会让今天的一切规划成为现实？ 01芯片的“悖论”  先看一个核心问题：追觅为什么要造芯片？ 表面答案很简单：生态需要。 追觅现在的业务版图叫“人车家天地芯”——人（智能终端）、车（智能驾驶）、家（智能家电）、天（低空经济与航空）、地（智能能源）、芯（自研算力）。六大板块，每个都需要芯片。如果不自研，就得外采。 但外采芯片有个致命问题：它只能让你“能用”，没法让你“好用”。 通用芯片是为通用计算设计的，不是为AI计算设计的。在扫地机器人需要实时感知复杂家庭场景时，在自动驾驶需要毫秒级决策时，通用芯片的能效比和延迟就成了体验的天花板。更重要的是，当所有设备都走向智能化，底层芯片将是定义产品灵魂的关键——苹果自研M系列芯片后，把硬件、系统、软件彻底打通，竞争对手连追赶的方向都找不到