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作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 今年春节，济南95后程序员宋浩然的3D打印机几乎没有停歇，不仅要为属马的亲友定制生肖钥匙扣，还要打印马元素窗花送给邻居。 这台机器几乎成了他置办年货的“主力”。 这并非个例，事实上，今年春节，3D打印机彻底火出了圈。 比如字节跳动旗下豆包App在春晚互动环节一口气送出6666台拓竹3D打印机，腾讯、中兴、宝马、米哈游等多家大厂的年会礼品清单上，3D打印机也赫然在列。 可即便3D打印机正受到追捧，在年货市场混得风生水起，一场突如其来的版权风波却给这股热潮泼了盆冷水。 2月底，潮玩巨头泡泡玛特一纸诉状将行业龙头拓竹科技告上法庭，案由直指其模型社区中存在大量LABUBU等IP的侵权模型。 一边是“万物皆可打印”的消费狂欢，一边是版权方对“二创边界”的强势宣战，当年轻人热衷于用3D打印实现“泡泡玛特自由”时，这场技术与IP的碰撞，究竟是昙花一现的狂欢，还是通往未来的必经之路？  01年轻人为何会买单？ 当社交平台上的年轻人，开始热衷于晒出自己用3D打印机“手搓”的LABUBU、机械龙，甚至是一整套春节窗花时，这门曾经小众的技艺便彻底火了。 数据显示，小红书上“3D打印”相关话题的累计浏览量已超过17亿，去年搜索量同比增长238%。在抖音，“3d打印”词条的播放量甚至高达101.1亿次，“3d打印笔”“玩转3d打印”“3d打印作品”“3d打印玩具”等话题，播放量均达到了数亿次。 社交平台上的“围观”热潮，正在加速转化为真金白银的消费订单。 市场研究机构CONTEXT的数据显示，2024年全球价格低于2500美元的入门级3D打印机市场出货量同比增长26%，成为唯一实现增长的细分领域。2025年增长势头更猛，第一季度全球入门级3D打印机出货量突破100万台，同比增长15%。 不过，3D打印机并不是少数人的“时尚单品”，反而飞入

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 三月的第一周，林薇开始整理衣柜。 这是她每年三八节前的固定仪式，把冬天穿旧的内衣收起来，换几件新的，但今年，她在镜子前站得比以往久了一些。 手里那件蕾丝边的，是三年前朋友送的，虽然穿着不舒服，但因为外观好看，她就一直留着；还有几件聚拢款的，压在抽屉最底下，连标签都没拆；但上面那件无钢圈的，是去年自己买的，穿着去健身房，舒服到经常忘了脱…… 看着这些五花八门的内衣，林薇突然想问自己一个问题，这些年，到底是内衣在适应我，还是我在适应内衣？ 这个问题，曾在无数个衣柜前被问起，却很少有人认真回答。恰逢三八妇女节将至，关于“美”“身体”“自我”的讨论又一次涌来，只是这一次，风向变了。 社交媒体上的女孩们开始问“可以不穿内衣出门吗”，豆瓣小组里有人讨论“如何戒掉钢圈”，B站的UP主教大家“内衣外穿怎么搭才时髦”。 曾经藏在衣服下面的那层布料，正在被重新定义，而定义它的人，从时尚杂志、百货商场，换成了每一个普通女性自己。 从“穿给别人看”到“穿给自己穿”，这一观念的转变，最先感知到寒意的，是女性内衣市场。 就在这个节骨眼上，美国内衣品牌维多利亚的秘密发了份财报。 它像一面镜子，照出一个行业的集体焦虑，也照出无数中国女性与内衣之间，那些说不清道不明的故事。 01不被买账的“复苏故事” 就在林薇对着衣柜发问、无数女性开始重新思考“女性内衣该是什么样子”的时候，那个曾经定义过答案的品牌，交出了一份财报。 3月5日，维多利亚的秘密发布了2025财年第四季度业绩。数据显示，报告期内维密实现销售额22.7亿美元，同比增长8%，高于分析师预期的22.3亿美元；调整后每股收益为2.77美元，同样高于市场预期的2.52美元。 从运营层面看，这家老牌内衣巨头的核心业务也在回暖。首席执行官Hillary Super表示，维密核心文胸业务四年来首次恢复增长，旗

2025年，长视频行业开始进入从“规模扩张”向“价值深耕”转型的关键周期。  平台不再单纯追求用户增长和内容数量，而是聚焦于内容质量、运营效率与商业模式的可持续性。  2月26日，爱奇艺发布2025年Q4及全年财报，恰好给出了一份值得细读的“参考答案”。这份答案中最值得拆解的部分，是爱奇艺如何通过IP多元开发，把内容的瞬时热度，转化为可累积、可增值的长期价值。  一个以“复利”为核心的商业引擎正在成型。  01 “IP复利”重构平台增长逻辑 2025年爱奇艺全年总收入达272.9亿元，Non-GAAP运营利润6.4亿元，实现了连续四年的稳定运营盈利。第四季度的表现同样亮眼，总收入67.9亿元，实现难得的“同环比双增长”。 爱奇艺能够交出这份“稳中有增”的年终成绩单，首先得益于高品质多元化内容的持续供给。 云合数据显示，全年爱奇艺S+级剧集超十部，《漂白》《临江仙》《朝雪录》《生万物》和《唐朝诡事录之长安》五部剧集热度值均冲破10000大关，“破万荣誉殿堂”稳步扩容。 其不仅全年每个季度都有破圈之作，真正实现了“月月有爆款、季季有精品”，还做到了不偏废任何一个题材赛道，通过均衡布局刑侦、仙侠、古装、现实、悬疑等多个题材类型的内容，构建了一套丰富而稳定的供给体系。 剧集之外，爱奇艺在电影与综艺领域同样表现不俗。其出品的院线电影《捕风追影》累计票房突破12亿元，位居第四季度爱奇艺电影内容热度值第一，并成为近十年豆瓣评分最高的国产动作犯罪电影；综艺方面，爱奇艺有3档综N代进入网综累计有效播放霸屏榜TOP10；新综艺累计有效播放TOP3中，爱奇艺占2席。 如果说内容供给是爱奇艺的“地基”，那么年度盛典“尖叫之夜”则是平台影响力的“放大器”。2025年“尖叫之夜”联动五大平台深度合作，全网热搜热点超2000+，环比提升17.6%，其中TOP1超1

AI带来的“蝴蝶效应”，正在扇向手持智能影像设备。 2026年开年，全球DRAM存储芯片开启了新一轮涨价周期。集邦咨询2026年2月发布的数据显示，近三个月存储芯片现货价格累计涨幅已超300%。 这轮涨势的背后，是AI产业对存储产能的强势挤压。存储芯片厂商纷纷将消费级存储芯片产能转向AI算力急需的高带宽内存（HBM）及服务器端内存，导致消费级存储芯片供应减少价格急升，让整个消费电子产业链都感受到了成本端的压力。 和通用的消费电子产品相比，手持智能影像对存储芯片价格更为敏感，并因为采购规模远远小于手机，PC等厂商，导致采购价格更为高昂。 这一系列因素叠加，使得存储芯片涨价周期对手持智能影像产业的利润构成了不容忽视的挑战，行业未来的盈利表现也因此蒙上一层阴影。 01 先进制程产能向HBM倾斜 推升DRAM价格 全球DRAM存储芯片涨价并非孤立事件，其背后是AI产业对上游产能分配逻辑的深刻重塑。 当前，全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三家厂商主导，合计市场份额超过90%。 这就意味着，它们在产能分配上具有较强话语权。而随着AI算力需求快速增长，厂商自2025年起开始加速将先进制程产能向高带宽内存（HBM）及服务器端内存产品倾斜。 据公开信息，三星将30%的消费级DRAM先进产能转向HBM3，SK海力士的这一比例更是达到40%，美光也有25%的产能完成了转向。 这一轮产能调整，直接让全球消费级DRAM的有效产能减少了约20%，某种程度上，改写了上游存储厂商的产能分配逻辑。 产能结构的调整直接反映在价格上，TrendForce集邦咨询、高盛、瑞银证券等多家机构的监测数据显示，2026年第一季度全球DRAM合约价环比涨幅高达90%—95%，对于手持智能影像设备厂商而言，存储芯片采购成本随之上升，或将成为影响盈利的因素之一。 从供需关系看，高盛报告指出，2026年全球DRAM市场

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 去年底，云南近7000家民宿率先揭竿，联合炮轰携程“二选一”霸王条款，痛斥抽成高到“卖一间亏一间”。紧接着安徽黄山民宿协会跟进，积怨已久的商户矛盾彻底公开化。 今年1月，国家市场监管总局又一纸公告，正式对携程涉嫌滥用市场支配地位立案调查。还没等市场消化，2月中旬金融监管总局又联合央行、市场监管总局，就消费金融业务违规问题对携程等六家平台进行约谈。 可就在2月26日，携程发布了堪称惊艳的2025年“成绩单”，全年营收625.1亿元，归母净利润高达332.94亿元，同比接近翻番。 然而颇具戏剧性的是，财报发布当日，携程港股股价盘中一度跌超4%。截至收盘，携程跌3.24%，市值为2857亿港元。 图源：富途牛牛截图 与此同时，曾主导了携程的移动互联网转型，推动携程无线客户端实现酒店预订订单占比超10%的联合创始人范敏辞去董事兼总裁职务，季琦则辞去董事职务。 这两份辞职公告的发布，意味着自1999年创立以来，由梁建章、沈南鹏、范敏、季琦组成的“携程四君子”时代，正式画上句号。 商户倒戈、反垄断调查、股价下挫，总裁、董事双双辞职……多米诺骨牌接连倒下。面对这一连串的“爆雷”，老大哥还能稳坐OTA铁王座吗？  01为什么携程还能赚钱？  尽管这一年来舆情汹汹，但在携程交出的“答卷”里，却是一片岁月静好。 从最新的财报数据来看，作为主要营收来源，携程的住宿预订和交通票务，2025年分别收入261亿元和225亿元，同比增长分别为21%和11%；旅游度假和商旅管理业务也分别同比增长8%、13%，至47亿元、28亿元。 图源：携程2025年第四季度及全年业绩公告 “涨声”一片的背后，离不开携程在市场地位上的绝对霸权。 交银国际数据显示，2024年携程GMV市占率达56%，如果算上旗下控股的去哪儿、同程、艺龙等，“携程系”实

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 早上八点，林琳挤在早高峰的地铁里，熟练地打开瑞幸小程序。 虽然“天天9.9”的位置越来越隐蔽，里面的产品也比前几天又少了几款，但她没太在意，下单、付款、到店自提，一套行云流水的动作后，冒着热气的拿铁便拿到了手里。 对林琳来说，这杯咖啡跟早餐的包子、通勤的地铁一样，是这座城市里再平常不过的日常。 但她不知道的是，在她随手划过手机屏幕、退出小程序时，瑞幸刚刚发布了2025年第四季度及全年财报。 这份“成绩单”的数字很好看，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元人民币，同比增长32.9%；2025年全年总净收入同比增长43.0%，达492.88亿元人民币。 可财报里还有另一组数据，四季度，瑞幸按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为5.18亿元，较2024年同期的8.51亿元下降39.1%，净利润率从8.8%降至4.1%；非GAAP净利润6.99亿元，同比下滑25.5%，显然，营收增长并未带来利润的同步提升。 那个曾经靠“9.9元”闯进年轻人生活的瑞幸，似乎也到了需要精打细算的时候。 只是，这种“需要精打细算”是瑞幸的事，“林琳们”并不关心。对她而言，只要每天早上还有一杯咖啡在手边，至于这杯咖啡是瑞幸还是别的什么牌子，似乎没那么重要。 然而， 这种“无所谓”，恰恰是这个行业里最残酷的真相。当一个品牌成功嵌入年轻人的日常，它就成了习惯；而当习惯可以被轻易替代，也就意味着，下一个品牌随时可能趁虚而入。那么，这届年轻人，还能“ 喝 出 ” 第二个瑞幸吗？  01“拿捏”年轻人 把时间拨回2020年，那时候已经在美国纳斯达克上市的瑞幸咖啡自曝2019年虚增约22亿营收，坐实了财务造假的传闻。 “全球最快上市中概股”的光环瞬间黯淡，瑞幸股价一夜崩盘，市值蒸发超350亿，一度成为资本市场上的“过街老鼠”，即便

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 今年春节回家，我发现年夜饭桌上的话题变了。 以往围炉夜话，中心议题绕不开“升职加薪”“买房买车”和“催婚催生”，长辈们关心的，是你的年终奖几位数、对象找没找、房子买没买。 而这些，今年统统靠了边。 “妈，这个菜少放点盐，医生说您得控钠” “姥爷，您那血压最近量了吗？可别光顾着喝酒” “春晚说的那个阿福是什么？帮我装一下” …… 所有人的话题，空前一致地转向了“如何活得更好、更久、更健康”。 埃森哲的报告也印证了这一点：相比2021年，中国消费者对健康的重视度从78%上升到了87%，健康已超越事业和爱情，成为当下大众最关注的事情。 在这场全民健康热中，一个叫“蚂蚁阿福”的AI健康App，成了无数中国家庭春节团圆时，心照不宣的“新成员”。 除夕前，它连续三天登顶App Store应用下载总榜第一；除夕夜，它出现在央视春晚小品《血压计》里，成为又一个登上春晚舞台的科技品牌。 那句“健康是福，健康的事问问阿福”，正随着年夜饭的香气，飘进千家万户。 01一位“赛博医生” 朋友小林在北京一家互联网公司做运营，是一个典型的“996”打工人。 春节放假回家，她也带着笔记本电脑，随时待命，结果大年初一起床的时候，突然感觉到有点心悸胸闷，左肩还隐隐发麻。她脑海中闪过一些灾难化的场景，但又觉得可能只是累的。 她把情况发给阿福，而阿福并没有随手甩来一篇晦涩难懂的医学论文，而是在几秒钟后先回复了一句： “早上起床感觉心脏不适，确实会让人有些紧张，不过先别太担心……为了更准确地帮你分析，我需要了解一些具体情况。”这句话让她开始松弛下来。 随后，阿福像一位耐心的门诊医生，一步步追问：“这些持续多久了？”“有没有伴随其他症状？”“症状在发作过程中有没有什么特定的变化模式？”…… 很多问题都有选项，不需要打字，只需点击。 很快，阿福给出分析，可能是因为焦虑

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 曾几何时，撕开一袋印着可爱松鼠logo的坚果，或是在良品铺子明亮的货架前挑选心仪的糖果、饮料与膨化食品，是许多年轻人闲暇时光里充满仪式感的快乐片段。 而如今，穿行于商场，从前那些门庭若市的品牌零食专卖店，人气似乎悄然消散。 取而代之的，是社区街角迅速铺开的零食很忙、好想来，店内挤满提着购物篮、埋头挑选散装零食的年轻面孔。他们的线上购物车里，也越来越多地出现配料表干净的网红新品。 过去备受追捧的休闲零食巨头们，似乎正缓缓退出年轻人的“消费舞台”，但这绝不意味着年轻人不再爱吃零食。 据中研普华产业研究院报告数据，2025年中国休闲食品市场规模预计将突破1.8万亿元，到2030年将达到2.5万亿元，年均复合增长率为6.5%。中国休闲食品行业研究报告也显示，核心消费群体主要为20-35岁女性，占比超过60%。 可见，零食的消耗从未减少，变化的是选择的标准和购买的去处 ， 新一代 年轻 消费者正手握一套全新的价值标尺，重新审视每一包零食 。  01拒绝“零食税”，品牌溢价光环失效 “不是消费降级，而是我们拒绝支付‘信息差溢价’。”一位95后消费者在分享自己转向零食量贩店的理由时这样总结。 过去，三只松鼠、良品铺子们那些设计精美的礼盒，确实是年轻人办公室分享或走亲访友的体面选择，品牌通过精美的包装、密集的广告，以及精心编织的“高端零食”“精选原料”叙事，成功在消费者心中构建了可观的溢价空间。 2019年，良品铺子更是将“高端零食”确立为未来十年企业发展与品牌经营的战略，试图以“高质、高颜、高体验”定义市场，其股价在2020年上市后一度冲上85.22元的高点，市值突破340亿元，风光无两。其他的零售巨头们也开始通过换包装、请明星、堆原料走上了高端化道路。 然而，最近几年，成长于信息高度透明时代的年轻消费者，开始以“人间清醒”

1月19日，“千年雅韵·锦绣无界”中奥建交55周年非遗华服暨生命美学主题特展在北京开幕，中奥两国文化、艺术界代表齐聚一堂，众多非遗作品与艺术画作联袂展出，共赴一场跨越国界的文化盛宴。 这场盛宴中，一位“特殊嘉宾”引人注目，她就是国际高端家电品牌卡萨帝。 依托海尔智慧家庭战略，卡萨帝搭建了智慧洗护与智慧厨房场景，让与会者得以亲身体验一种可感知的高端生活方式，为这场外交级文化交流注入具象化的生活温度。 这并非卡萨帝首次出现在高规格展会中，从亮相南京云锦博物馆、登上IFA国际舞台，到点亮北京司马台，再到与敦煌博物馆合作，卡萨帝频繁现身于高端文化、艺术与科技展会，这不禁引人思考：高端品牌为何总与高规格展会“双向奔赴”？ 01 一场“价值对话” 高端品牌选择高规格展会，绝非简单的产品陈列，而是一场深度的“价值对话”。 一方面，高规格展会本质上是一个经过强筛选的优质流量池。无论是外交级文化特展，还是IFA这类全球消费电子盛会，其参与者多为文化界、艺术界、科技界人士及高净值人群。 卡萨帝在此次中奥非遗特展中展示的中子洗衣机与金杯Pro全自动咖啡机，所对话的正是这类对生活品质有极致追求、对科技美学有深刻理解的群体。在此，品牌无需泛化触达，可直接与目标客群深度沟通，营销转化效率与品牌植入效果远超普通大众展会。 另一方面，展会的高文化、艺术或科技属性，为品牌提供了绝佳的“叙事场景”。 以中奥非遗特展中展出的董鄂妃品牌华服为例，其大都采用宋锦、云锦等非遗面料，融合京绣、苏绣等精湛的非遗手绣工艺，对洗涤的呵护要求极高。 “水洗容易缩水变形，干洗又会损伤面料质感。”现场一位非遗主理人道出困境。 卡萨帝借此场景，展现了其搭载的养护湿洗科技的实用价值。该技术能通过AI精控科技智能匹配进水量与湿洗剂配比，用AI直驱算法以莫比乌斯轨迹轻柔翻转，配合专研湿洗剂产生的绵密泡沫在纤维表面形成保护膜，有效降低物理磨

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 这两天上线的一个访谈视频中，21岁的跳水奥运冠军张家齐正面回应了关于自己直播带货的一些提问： “第一次直播很紧张，就我不知道要说什么，但我觉得应该多敢于尝试。”并表示，我接受大家对于我的一些批判，但是我也需要生活。 图源：《我们有救了》 她的回应，折射出一个时代图景。这几年，从演员、歌手、主持人，到企业家、作家，乃至如今的体育冠军，似乎都难免与直播电商产生交集。 可是仔细想想，过去几年，直播带货确实是一个肉眼可见的、能快速聚集财富的通道。顶级主播单场销售额动辄数十亿，明星艺人一场直播的收入可能远超一部戏的片酬。 它创造了草根逆袭的神话，也成了各路名人“流量变现”的最短路径。 然而，时钟拨至2026年，行业表面的喧嚣之下，暗流早已汹涌。超头部主播光环褪色，监管框架日益严密，消费者日趋理性，平台规则深刻重构。那个依靠个人魅力与流量红利就能“躺赢”的黄金时代，已然落幕，一场更为深刻，也更为艰难的行业转型正在全面展开。 01“分水岭”已至 如今，直播电商行业的发展似乎迎来了一个关键的“分水岭”。 一方面，头部主播的个人光环正在加速褪色，曾经被认为不可撼动的超头部主播体系，其脆弱性在接连的公众事件中暴露无遗。 就在去年年底的一次直播中，一级演员、春晚常客闫学晶为儿子一家的生活算了一笔账：“他一年不得个百八十万的，这个家才能运转，但他挣不来，一个戏就挣几十万。” 图源：抖音 这番刺耳的“哭穷言论”，瞬间引起轩然大波，1月10日，闫学晶在多个短视频平台的账号因违反社区规定，被禁止关注，与其合作超过十年的“统厨”品牌宣布终止合作、更换包装，并计划追究经济责任。 这还只是行业的冰山一角，此前，从李佳琦的“花西子事件”到“疯狂小杨哥”的月饼虚假宣传，再到“东北雨姐”的木薯粉条风波，头部主播的“翻车”屡屡发生。 时至今日，“疯狂小杨哥”和“东