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小米手机的危机，正在悄然酝酿。 8月19日，小米2025年Q2财报发布，与汽车业务一路高歌猛进形成鲜明对比的是，智能手机收入达455亿元，较同期减少10亿元，且是在4000-5000价位的手机市占率同比提升4.5个百分点的情况下。 利润率高的高端手机市占率上升，整体营收却在下滑，这说明什么？ 中低端市场，正在流失。 一些数据早有征兆：2024年第一季度，小米在印度市场排第1，但2025年同期却只剩下13%，掉到了第4名。 基本盘遭到动摇的小米，将目光放到了更为遥远的非洲大陆。 早在8月13日，小米在非洲任命多位非洲市场高管，对此，雷军称“要加大非洲市场投入”！ 擅长性价比策略的小米进入非洲，毫无疑问是一次自我救赎，自然又引发了外界的高度关注。 非洲手机市场遇“劲敌” 小米并不是突然盯上非洲的。 早在2015年11月，小米就宣布在南非、尼日利亚和肯尼亚开始销售红米2和小米4。但是小米当时并没有选择建设直营渠道，而是与一家名为Mobile in Africa的经销商合作。 这家大型企业的特点是精于线上市场，对于下沉市场的用户群体，精准营销度低，所以小米依靠大型经销商的分区零散供应模式并没有在当地形成规模化。 2019年1月，小米公司正式成立非洲地区部，这次小米决定采取“贴地战略”，基本上只推子品牌的低价系列——Redmi数字系列和A系列。 2020年至2023年，小米在非洲地区重点推广长续航、大电池的Redmi系列。 2024年9月，雷军在第八届中非企业家大会上表示，小米已经在埃及、南非、尼日利亚、摩洛哥、阿尔及利亚、肯尼亚等16个非洲国家开展业务。 通过“贴地战略”、与当地各级经销商合作、开设直营店等模式，小米的打法越来越本地化，大大提高了在二三线城市和乡镇地区的覆盖率。 但要知道，非洲还有个本土化能力极强的“机皇”——传音。 来自中国深圳的手机企业“传音”，深耕非洲已经超过

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 今年6月开始，巴西圣保罗的餐饮商户们突然迎来了一场“财富风暴”。  一家名为99Food的中国背景外卖平台，向当地超过100家连锁餐厅提供令人咋舌的预付款项，从数百万到上亿元人民币不等，唯一的条件是：必须签署一份排他性协议，承诺不与即将进入巴西的美团Keeta合作。  短短两个月内，滴滴旗下99Food为此砸下9亿雷亚尔（约12亿元人民币），占其在巴西总投资的90%。  这看似是一场针对新入局者的市场防御战。然而吊诡的是，协议中并未限制商户与巴西本土外卖巨头iFood的合作，后者牢牢掌控着80%的市场份额。  同为市场后来者，美团Keeta当时甚至尚未正式上线。滴滴作为同样刚重启巴西外卖业务的新玩家，其阻击目标并非垄断者，而是同为中资背景的同胞企业。  01滴滴狙击Keeta三板斧  滴滴99Food对美团Keeta的封锁并非单一手段，而是形成了一套完整的“三板斧战术组合”，从商户端、用户端到品牌端，全方位针对美团展开阻击。  在商户侧，99Food通过高额预付现金直接切断Keeta的供给链。  巴西权威媒体《O Globo》的报道，滴滴99Food向商户提供数百万元的预付款，合同核心条款明确要求商户“不得与Keeta建立任何商业或合同关系”，却对商户与iFood的合作不设限制。  据《圣保罗页报》报道，滴滴99Food目前在当地已提供至少9亿雷尔（约12亿元人民币）的预付款，换取针对Keeta而不限制iFood的“二选一”排他协议。  这种“半独家协议”被部分分析师解读为“先保第二，再争第一”的阶段性策略。但一个市占率不足3%的新玩家，90%资源用于压制另一个尚未入场的竞争者，而非挑战80%份额的垄断者，战略合理性存疑。&

8月20日，微盟集团（2013.HK）发布2025年中报，总营收人民币7.75亿元，还原2024上半年商家解决方案返点比率下调的影响后，2025年上半年总营收经调整同比上升7.8%。经调整EBITDA人民币0.72亿元，同比大幅改善140.7%，实现自2022年以来的首次扭亏；经调整净盈利人民币0.17亿元，同比大幅改善109.0%，实现自2021年以来的首次扭亏。 报告期内，微盟集团整体收入质量持续改善，毛利总额5.82亿元，经调整同比增长36.1%，毛利率从66.4%上升至75.1%，同比提升8.7个百分点。2025年上半年，微盟经营现金流小幅流出约人民币0.28亿元。截至2025年6月30日，微盟现金及银行存款余额约为人民币15.74亿元，整体财务状况健康。 2025年上半年，微盟AI相关收入约3400万元，得益于AI商业化收入取得突破增长，微盟订阅解决方案营收4.38亿元，环比提升1.38%，进入企稳回升阶段。商家解决方案收入3.38亿元，还原返点比率下调影响后，同比增长高达45.3%，毛利率从74.5%上升到91.3%，实现强劲复苏。 上半年，继去年同期ESG评级由BB上调至BBB，微盟集团在国际权威指数机构MSCI最新公布的ESG评级中由BBB上升至A。这一突破标志微盟在可持续发展领域的系统性建设获得国际资本市场认可。报告期内，位于上海市宝山区的微盟超低能耗总部办公大厦正式启用，成为公司践行低碳环保理念，响应国家“双碳”战略的重要行动。 首次公布AI商业化收入，积极拥抱微信电商新机遇 上半年，微盟不断打磨和迭代AI产品，帮助商家实现从店铺搭建、运营管理到营销投放的全流程智能化，AI及相关收入取得突破，报告期内收入0.34亿元。 报告期内，WAI SaaS平均月活商户数环比2024下半年增长57%，导购Agent推出智能化导购任务管理功能和导购线索运营能力，店铺搭

2013年，一种具有高效太阳能转化率、高电荷传输率、低成本、制作简单等优点的新型太阳能电池材料——钙钛矿突然出现在大众视野。 相比于又重又硬、转换效率通常只有22％-26％的传统晶体硅太阳能板，钙钛矿太阳能电池薄如蝉翼可弯曲，转换效率突破30％，还被《科学》杂志评为2013年十大突破之一。 但是钙钛矿太阳能电池从闪亮登场至今已经过去十几年，仍未走出实验室的大门。 就在8月11日，昆明理工大学的研究团队开发出一种新型晶界稳定技术，宣称成功解决了钙钛矿太阳能电池长期面临的效率与稳定性瓶颈问题。 被誉为第三代太阳能电池光电转换材料的钙钛矿，这次的技术突破是否又会真正重塑光伏行业？实现产业化突围？ 钙钛矿：光伏产业的“潜力新星” 传统的硅基太阳能板受制于重量，厚度，便携性以及抗弯折程度多项制约，无法实现民用，只能用于山区和房项。在寻找硅的替代品过程中，科学家利用钙钛矿的可调性制造出了与硅性质类似的半导体。 在乌拉尔山脉被发现的钙钛矿（Perovskite），在自然界中原本指的是一种天然矿物CaTiO₃（钙钛氧化物）。但是在光伏领域，钙钛矿并不是一类特定材料，而是指具有ABX₃结构的化合物家族。 A位通常代表有机阳离子，B位为金属铅离子Pb2+，而X位为卤素阴离子。由这些化合物组成的材料家族被通称为“钙钛矿”材料。 钙钛矿的高吸光系数、带隙可调和高载流子迁移率，让它成为第三代太阳能电池的光电转换材料。 因为钙钛矿的元素可以自由组合，通过组分调控，或者元素掺杂等手段替换钙钛矿的部分元素，就能提高它的带隙范围。 以硅基的太阳能电池为例，带隙大约是1.12ev。 也就是说，它只能吸收太阳光中与1.12ev的能量所对应的光，能量低了，电子就无法跃进，能量高了，电子获得的多余动能就会转化为热能浪费掉。 而目前主流配方的钙钛矿，带隙范围一般在1.5-2.3ev，能够吸收更多波段的太阳光，大幅提升

马云说过，“世界上唯一不变的，就是变化本身”。 外卖疯狂补贴的大环境下，传统餐饮、食品迎来快速变革，正如外卖冲淡堂食客流、现制茶饮侵占软饮市场。方便面行业同样面临巨大增量困境：“如何兼顾即有商业模式，稳住基本盘，同时拥抱创新，开创行业增量”成为每一个行业龙头课题。 2025年上半年，康师傅的方便面业务依然承压，净利润和毛利率增长的情况下，营收微微下滑。在国内整个方便面依然处于缩量市场的情况下，康师傅的市场份额比较乐观，占比45%，远超第二名的16%、第三名的13%。 当一家企业在一个缩量行业里处于绝对领先的地位，那它的主要命题就不是同业竞争，而是重构行业增长逻辑，去激活市场新需求、创造新的品类价值，从而推动整个行业实现进化，最终做大行业空间。 事实上，“产品创新和激活市场”这也正是康师傅这几年一直在坚持做的事情。对于行业而言，这并非一个遥不可及的目标，对标隔壁的日本、韩国，我国的方便面行业还有很大的增长空间，方便面企业还有很多事可做。前途是光明的，但道路是曲折的，在行业进入next level之前，康师傅作为行业引领者，就是要承担更多的责任和压力。 01 134亿依旧遥遥领先，利润稳定韧性显著 8月11日，康师傅控股发布2025年半年报。财报显示，2025年上半年，康师傅实现营收400.92亿，期内毛利率同比提高1.9个百分点至34.5%。 具体到方便面业务上，上半年，康师傅方便面实现营收134亿，在公司总营收中占比33.6%。 面对行业收缩，康师傅在努力守住市场份额。第三方数据显示，康师傅的市场份额达45%，不仅占据国内方便面市场的半壁江山，还远超过第二名、第三名，实现断崖式领先。 稳定的市场规模，叠加成本优化、产品结构升级与供应链效率的提升，使得康师傅的盈利能力在持续提升。其上半年的毛利和净利润水平，无论是与自己纵向对比、还是跟同行做横向对比，均表现亮眼。 财报显示，上

2025年8月12日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）发布了截至2025年6月30日止的第二季度未经审计财务业绩报告。财报显示，腾讯音乐第二季度多项核心财务指标表现亮眼，实现坚实增长。腾讯音乐总收入为84.4亿元，调整后净利润为26.4亿元，其中，在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元，在线音乐订阅收入同比增长17.1%至43.8亿元，在线音乐付费用户数达1.244亿，ARPPU进一步提升至11.7元。 在内容与平台“一体两翼”战略的指引下，腾讯音乐聚焦用户高品质音乐体验，不断优化平台功能、升级用户权益，持续满足用户差异化、深层次的音乐需求，促使超级会员数量持续增长。第二季度财报透露，近期，腾讯音乐超级会员用户规模突破1500万，创下新里程碑。 本季度，酷狗音乐首创蝰蛇HiFi音质与“一键强音2.0”功能，并依托前沿AI技术推出行业首创“AI合唱”功能，进一步提升用户音质音效体验；同时腾讯音乐积极探索多样化应用场景，与吉利集团达成全面深度合作，并接入小米首款SUV车型YU7，让用户在出行途中也能享受高品质音乐陪伴。 腾讯音乐通过愈发丰富的艺人相关权益，精准回应用户深层需求，有效驱动了超级会员的开通与转化。第二季度，腾讯音乐为超级会员提供林俊杰与A-Lin合作的《在月蚀里抱紧我》、蔡依林《Pleasure》等作品的畅听权益、G-DRAGON权志龙等艺人演唱会门票优先购权益，并与檀健次、汪苏泷合作推出系列星光卡，既满足乐迷收藏需求，也进一步深化乐迷与艺人之间的情感连结。 除平台服务和用户权益升级外，腾讯音乐也不断完善内容生态布局，与全球优质唱片公司及优秀艺人合作，引入多样化音乐作品；同时强化内容制作与共创能力，在音乐与影视综领域的融合路径上积极探索。在内容服务方面，腾讯音乐为国内外艺人提供定制化支持，不仅深耕国内外知名艺人演出市场，也持续助力潜力音乐人的成长发

2025年柏林国际电子消费品展览会(IFA 2025)将于9月5日在德国柏林开幕，据接近海信的行业人士透露，海信将携全球最先量产的RGB-Mini LED电视新品参展，同时还将发布重磅信息。届时，海信、三星、索尼将齐聚IFA 2025，RGB-Mini LED成中日韩企业显示技术角力焦点。 2025年被视为电视行业的“RGB-Mini LED元年”。今年1月，海信在CES发布RGB三维控色液晶显示技术，并率先推出116英寸RGB-Mini LED电视UX，这款产品于4月上市，成为该领域首款已量产机型。随后，三星、索尼等全球电视行业巨头相继入场竞逐RGB-Mini LED。进入8月以来，三星宣布将在IFA上发布其首款采用RGB-Mini LED技术的115英寸RGB Micro LED电视，索尼也高调宣称自研RGB高密度LED显示系统参展，相继加入新一轮技术竞赛。业内分析认为，从年初海信“一枝独秀”到9月“群芳争艳”，全球电视行业巨头集体加注RGB-Mini LED，意味着这项新型显示技术的全球阵营已初步形成，其市场布局与技术迭代进程正受到行业广泛关注。 海信RGB-Mini LED突破性地采用红、绿、蓝三原色独立背光源，突破了行业长期受限于“单一控光”的传统显示模式，创新性地增加了色度维度的精准控制，首次实现了从“控光”到“光色同控”的重大升级。其自研信芯AI画质芯片H7可实现108bits光色精控和15680点高精色彩控制，让RGB-Mini LED达到97%的BT.2020超高色域，比 QD-OLED提升6%以上，比QD-Mini LED提升16%以上，同时色彩体积比QD-Mini LED提升20%以上，比 QD-OLED提升3%以上，带来红色更正、绿色更准、蓝色更透的自然色彩表现。同时，RGB-Mini LED还兼具超高亮度、超广视角和超低能耗，完

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 在你的记忆里，可能还留着这样一些名字：金冠的喜糖，友臣的肉松饼，蜡笔小新的果冻，公牛世家的皮鞋，金河牧场的早餐牛奶…… 它们曾出现在婚礼的糖盒里、校服口袋里，或者爸妈过年穿的新鞋盒子里。可一转眼，这些陪伴我们长大的老品牌，仿佛就从日常生活中悄无声息地消失了。 它们没有宣布“退役”，也不是被曝出什么丑闻，就这么慢慢被人遗忘了。 很多人以为，是产品不行了、品牌老了，其实更深的原因是：一批品牌没跟上一个时代的节奏。 今天打开拼多多，你会发现这些老品牌又“活”过来了。 01旧地图走不到新大陆 当年的它们并不缺知名度。 那时候的生意，是靠熟人圈堆起来的，广告还是“央视+代言人”的打法，不需要主动触达用户，也不需要每年上新爆款，只要等着经销商上门拿货就行了。靠着经销商和口碑，这些国货品牌活得很好。 可移动互联网时代来了，这套打法就不灵了。 消费者们变了。 年轻人习惯躺在沙发上刷各大购物平台，而不是出门逛商场。他们讲性价比，但更希望“好看”“好玩”“好发朋友圈”。他们也很难为一个熟悉的牌子买单，而是更愿意不断被种草、不断去尝新。 渠道也变了。 从线下分销转向线上直销，从靠经销商分发，到靠平台算法精准推送。一旦品牌和用户之间隔了一层，那可能意味着永久失联。 老品牌们，一边习惯着过去的顺风顺水，一边被眼前这个快节奏、短反馈、碎片化的市场搞得措手不及。有人试着模仿年轻品牌搞国潮，但发现没人买账；有人试图硬挤进直播间，但ROI算下来根本不划算；也有人干脆退回自己的舒适区，做代工、做贴牌，觉得能活着就不错了。 但它们的产品真的不行了吗？并不是。 你今天重新打开这些品牌的店铺，会发现它们仍在认真做事：原料扎实、配方稳定、生产标准不低……唯一的问题，是过去那张通往消费者的“地图”已经作废了。 用旧地图找不到新大陆，这一批老品牌不是不行，而是急需一张新

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 瞎折腾的爹遇到难堪大用的弟兄，逼着黑芝麻(000716.SZ)演绎一场重生归来的戏码。  黑芝麻全称南方黑芝麻集团股份有限公司，公司主营健康食品、电子商务、新能源三大产业。“一股浓香，一缕温暖”——这句广告词曾让其“拳头产品”南方黑芝麻糊成为几代人的记忆符号。  然而在8月9日，随着一份股权转让公告的发布，这家创立于1984年的老牌食品企业迎来历史性的转折。  公告显示，黑芝麻公司控股股东广西黑五类食品集团与广西旅发大健康产业集团签署股份转让协议，黑五类集团拟通过协议转让的方式向广旅大健康出让其持有的公司无限售流通股股份1.51亿股，占公司总股本的20%。转让价格为6.25元/股，转让价款总额为9.42亿元。  此次权益变动后，广旅大健康将成为公司控股股东，广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人。  鉴于股权转让或引发控制权变更，为防范内幕交易及股价出现异常波动，按照深交所《停复牌指引》，公司股票自8月4日开市起临时停牌，并于8月11日（星期一）恢复交易，上午收涨4.19%。  01勇闯天涯的时代  时间回溯到1984年，这一年被很多人称为“中国公司元年”。  这一年，邓小平第一次南巡，让中国的市场经济初现端倪。很多驰骋一时的公司，如海尔、联想、健力宝、万科等驰骋一时的企业纷纷诞生。  也是这一年，从大山里走出来的韦清文联手归侨青年李汉朝、李汉荣，以3万元资金在广西容县创办“南方儿童食品厂”，初期生产淮莲健儿粉等婴幼儿营养品。  1988年，韦清文洞察到儿童食品同质化严重，果断转向黑芝麻糊研发。他遍访中医专家，论证黑芝麻营养价值，1989年推出南方黑芝麻糊，成为中国“黑色食品”开创者。 

一件冲锋衣抽签抢购，一双越野鞋溢价135%转售，当“中产三宝”成为社交硬通货，资本正以真金白银押注专业户外赛道最后的红利窗口期。 7月，专业运动户外品牌SURPINE松野湃宣布完成数千万级Pre-A轮融资，由杭州解百消费基金领投。该品牌成立于2018年，以“运动体感科技”为核心，从滑雪贴身层切入市场。 三个月前，另一本土户外品牌Pelliot伯希和，向港交所递交招股书，拟以“中国高性能户外第一股”身份登陆资本市场，其业绩堪称爆发式增长。 2022-2024年，Pelliot伯希和营收从3.79亿飙升至17.66亿元，年复合增长率 115.86%，冲锋衣累计销量380万件，贡献超80%收入，是当之无愧的“超级大单品”。腾讯以10.7%持股成为最大外部股东，为其IPO估值28亿元背书。 虽然户外消费迅猛崛起已经不再是新鲜亮点，但在一级市场多年寒冬唱衰的节奏下，尤其是热钱不再涌动的消费领域，资本对户外赛道的蜂拥而至，则让市场面临终极拷问：究竟是烈火烹油，还是昙花一现？ 01 千亿户外梦 在国内，做户外的消费品牌，都希望成为下一个安踏，至少在规模上试图向安踏看齐。 根据财报数据，安踏去年营收是708.26亿，如果加上旗下亚玛芬体育的372.6亿，安踏系年营收已经破千亿。 原本做跑步鞋起家的安踏，之所以会被贴上户外标签，则在于其收购的始祖鸟、萨洛蒙、可隆、迪桑特等品牌，以及即将收购的德国狼爪，都是各专业户外运动垂直领域的“单项冠军”。 其中，始祖鸟一件冲锋衣卖到近万元，萨洛蒙一双登山鞋号召“萨门”粉丝文化，占据“中产三宝”两个席位，剩余一宝是Lululemon。 从去年的销售数据来看，萨洛蒙鞋类产品销售额突破10亿美元，整体收入超过13亿美元，折合人民币约93亿；始祖鸟全球销售额‌21.9亿美元，折合人币约156.82亿，其中‌中国区营收‌同比增长53%，是各大板块增速最突出的。 显