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2026年10月14日，AI原生微短剧平台Anamana宣布与东京本地公司Marketing Monster合作，成立日本区域枢纽“Anamana Japan”。这家2025年创立的新加坡公司，正以自有的Anamana Studio AI制作平台为核心，在日本构建覆盖编剧、导演、制作团队、工作室与IP持有方的完整创作者生态。首期公布的6部AI动画微短剧片单，覆盖复仇、暗黑奇幻与超自然BL题材，计划在自有App首播、并完成15种语言本地化。 在AI让短剧制作成本快速下降、全球微短剧市场加速扩张的当下，这次落子并不是一次简单的区域扩张，而是对“原创IP供给”的一次清晰布局。为什么选在日本、Anamana如何经营这套模式、它的差异化优势在哪里，本文将一一说清楚。 一、为什么偏偏是日本：IP富矿、高ARPU与挑剔审美的“三重引力” 据DataEye研究院，2026年海外微短剧市场规模预计突破60亿美元，景气度持续高涨，日本已是仅次于美国的第二大收入市场。而且，日本动画、漫画产业已积淀近一个世纪，是全球视觉叙事与付费习惯最成熟的市场之一，也由此具备三重被市场低估的禀赋。 其一，存量IP富矿。日本拥有成熟的漫画与动漫IP生态，大量已完结的单行本尚未完成影视化开发。在传统“制作委员会”体制下，头部出版巨头锁定了全球一线IP与内部动画流水线，而中腰部出版社与独立创作者往往因资金与流程门槛，难以将作品动画化。这批被“冻结”的中腰部IP，恰是尚未被充分开发的供给源。 其二，高ARPU与成熟付费习惯。日本移动端用户的人均付费能力在全球居于高位，短剧App付费市场具备一定规模，且已有“限时免费+付费解锁”的成熟代币机制可资借鉴，如Piccoma、LINE Manga验证过的“每日免费券+金币即时解锁”模式，便是其中的典型。 其三，挑剔的审美与高标准检验。日本观众对角色一致性、声线质感、口型同步等细

果下科技2025年在港交所主板上市，是“AI+”储能港股第一股。公司是中国储能行业领先的解决方案及产品提供商，以“硬件+算法+服务”能力，向数字能源生态聚合商升级。公司产品覆盖储能全场景；自研果下星汉AI垂直大模型赋能储能系统产品，为储能系统运营提供支持。公司国内大储业务高速增长，整合产业链资源，升级销售模式，提升价值量与议价能力；深耕海外市场网络布局，海外市场户储及大储产品预期均加速增长。我们预测2026/27/28年公司收入分别为35.0/59.8/103.5亿元(人民币,下同)，净利润分别为1.53/2.82/4.68亿元，公司每股营业收入为6.8/11.6/20.0元。目前股价对应2028年预测市销率0.62倍，低于行业平均值。公司业绩增速快，向数字能源生态聚合商升级，单客户价值量、客户粘性及盈利稳定性均提高，我们认为估值有提升空间。首予“买入”评级，基于同业比较(采用市销率，适用于高速成长型公司)及DCF两个估值方法，给予目标价20.70港元，潜在增长空间42%。 报告摘要 AI赋能储能产品，覆盖储能全场景。公司储能系统产品及解决方案全面覆盖电源侧、电网侧大型储能系统、工商业及户用储能系统等储能全场景。公司以自研果下星汉储能领域AI垂直大模型为底座接入自研SafeESS及HANCHU iESS数字能源双平台，支持不同场景下的储能系统产品持续运营。AI优化的数字能源双平台，实现预测性维护及电池健康实时管理功能，提升储能系统安全性；支持光储充等设备接入，实时能量优化调度，支援电力市场交易决策，为储能系统全生命周期增效。数字能源平台开放式接入多品牌及设备，构建高质量数据集反哺AI 进化。AI优化的数字能源双平台支援全场景储能系统运营，增加客户粘性，提升储能系统收益。 大储商业模式创新，整合产业链资源，项目前端介入带动销售。大型储能系统产品是公司核心产品之一。2025年大

2026年10月16日，由投研会、国元国际、智信财经联合主办的“大湾区专题策略会——AI应用专场投资交流会”在深圳福田中洲湾写字楼东座举行。现场超过60位机构与个人投资者参会，会议围绕AI应用投资机会、泡沫与商业化路径展开交流。 活动现场图 开场致辞 投研会创始人陈海涛在致辞中回顾九年多投研会发展，认为当前AI应用虽处低迷，但正类似此前的创新药板块，在低谷中孕育机会。他提出AI硬件、AI应用、物理AI三条曲线，并表示将继续联合智信财经、国元国际推进AI产业链投研交流。 投研会创始人陈海涛致辞 智信财经董事长郭信麟欢迎新老朋友，并分享自身在AI教育产品与公司内部提效方面的实践。他认为港股AI应用存在不少低估机会，中国企业有望在AI应用阶段领先，市场信心接近绝望时往往出现反转信号。 智信财经董事长郭信麟致辞 主题分享 特约嘉宾、雪球大V“东先生”以《AI应用巨头投资泡沫与机会》为题，结合最新财报分析美国AI资本开支、三大云厂商收入结构及OpenAI、Anthropic经营情况。他指出，AI拉动云增长、云反哺AI，传统云仍占主导，提示关注泡沫与真实落地。 特约嘉宾“东先生”主题分享 下午场，国元国际科技分析师李承儒带来《AI应用路径演变和商业场景分析》主题分享，围绕AI应用从技术突破到商业落地的路径、商业场景及港股投资机会展开分析。 国元国际分析师李承儒主题分享 上市公司交流 范式智能（6682.HK）IR总监张亦潇就Hami vGPU异构算力管理、信创魔盒国产芯片适配及API/MaaS业务增长等投资者关心问题与现场交流。 范式智能交流 找钢网-W（6676.HK）董秘孟龙围绕“产业AI化”落地，分享AI在泛贸易行业中的应用、海外算力中心供应链服务情况，并交流公司盈利改善进展。 找钢网交流 百融智能-W（6608.HK）IR总监康怡聪就AICC硅基客服、按结果付费模式及券商、物流

据第一商用车网初步统计，9月我国重卡批发销量约9.5万辆(批发销量口径，包含出口和新能源)，环比上升约10%；同期新能源重卡终端销量重回3万辆以上高位，预计超过3.3万辆，同比增长近四成；出口端同样表现亮眼，当月出口量预计同比增长约21%。在公路运费低迷、油气价格走高的背景下，行业的增长动能正加速向新能源与海外市场切换，结构性机会愈发清晰。对于深度绑定陕汽产业链、以“销售+金融+供应链服务”为核心模式的德银天下（2418.HK）而言，这一轮结构性行情恰恰落在公司能力圈的中心。 产融协同深度绑定，激活终端与出海双动能 面对国内终端需求疲软的行业现状，德银天下以产业金融为抓手，深化销融协同模式，为产业链注入流动性。公司旗下德银保理深度服务陕重汽、陕汽商用车、陕汽进出口三大核心企业，下沉至经销商网络推出专项激励政策，截至目前已覆盖超140家经销商，累计投放资金超6亿元，带动3352台车辆顺利交付，同时新增合作经销商24家，以灵活的定制化方案拓宽市场覆盖。针对零部件中小企业融资痛点，公司迭代推出无忧保等创新产品，上半年零部件板块投放规模同比增长15.74%；试点双买断型保理业务，累计投放4520万元，有效突破同质化竞争瓶颈。 在行业出口高增长的赛道上，德银保理同步配套跨境金融服务，助力中国重卡扬帆海外。公司团队深度对接进出口板块，严格研判国别风险，落地跨境保理投放超3000万元，支撑200余台重卡出口中亚市场，以金融力量匹配整车出海节奏。 供应链脱虚向实，数字化筑牢合规运营底座 金融服务之外，德银天下持续夯实供应链运营主业，推动业务向实体化、规范化升级，筑牢发展基本盘。公司供应链事业部回归物流本源，锚定一手实体货源，从源头压缩中间环节、降低转包风险；建立覆盖项目全生命周期的管控体系，修订多项核心管理制度，推行标准化派单管理与车辆轨迹实时反馈机制，严守“四流一致”合规底线，通过常态化

近期，AI短剧及AI漫剧概念在资本市场持续升温，掌阅科技（603533.SH）、慈文传媒（002343.SZ）、阅文集团（00772.HK）、兑吧（01753.HK）等个股均走出强势行情。板块热度向IP运营、工具平台、海外分发等多个方向扩散，市场正在重新评估AI给内容产业带来的结构性机会。 板块持续走强的背后，是AI短剧商业化能力的逐步验证。阅文集团（00772.HK）上半年短剧及AI漫剧收入是去年同期的3倍多；掌阅科技（603533.SH）持续增加AI真人剧、AI漫剧内容比例，工业化模式正加速向海外复制；兑吧（01753.HK）今年初转型上线AI短剧业务，中期收入占比就超50%。从IP改编到工业化生产，不同公司代表不同的发展路径和商业模式，证明这条赛道具备真实的商业化能力。不过，盈利问题尚未形成定论，能够达到盈亏平衡线的还不多，行业仍在寻找可持续的商业模式。 与此同时，一个更根本的矛盾正在浮现：随着字节Seedance、快手（01024.HK）可灵、Google Veo等基础模型持续迭代，低成本制作正在快速成为行业标配。当越来越多的公司都能快速生产AI短剧，竞争焦点开始从“谁能做得便宜”转向“谁能持续提供有吸引力的故事，并高效地发现、生产和分发这些故事”。 在这一背景下，成立于2025年的新加坡AI短剧平台Anamana，提供了一种不同的解题思路。 一、降本不是核心壁垒，组织内容供给才是 AI可以大幅压缩制作成本，但单纯调用AI生成视频，容易陷入同质化。真正的效率优势，在于把剧本、角色一致性、场景、镜头、剪辑和交付整合为稳定工作流，更在于谁能持续组织优质内容供给，并通过发行与用户数据把内容价值转化为收入。 这正是Anamana试图切入的缝隙。Anamana由Brian Xie于2025年创立，他是纳斯达克上市公司Gamehaus（NASDAQ: GMHS）的创始人兼董事长

中金首予现代牙科集团（03600.HK）“跑赢行业”评级，目标价10.00港元，并指出三大关键驱动因素：1) 数字化驱动行业整合：口内扫描技术支援标准化病例可跨区域集中处理，从而提高周转速度与效率；2025年全球义齿加工市场规模约为243亿美元，且CR3（行业前三名市场份额）仅为10.7%，行业集中度较低。2) 该集团通过并购实现全球扩张：从IPO阶段截至2026年上半年，公司已完成超过15项收购；其中Hexa Ceram在2025年贡献了2.16亿港元收入（约占集团收入增长的60%）。3) 数字化渗透使订单集中释放利润弹性：该集团2025年数字化病例占比约35%–40%；亚洲生产基地处理的数字化病例数量从2023年的58.1万例增至2025年的103.9万例（复合年增长率约33.7%），同时员工成本占比由48.0%降至43.6%，预期公司数字化有望推动利润继续快于收入增长。 中金进一步指出，口内扫描技术的普及使得更多病例可在当地采集，随后传输至亚洲生产基地进行集中设计与生产，为现代牙科集团业务的效率提升开辟了新空间。中金认为未来存在多重催化剂：数字化病例量增长超预期；欧美及东南亚市场需求复苏超预期；以及并购整合效果良好且产能利用率提升。中金预测该集团2026年和2027年的每股收益（EPS）分别为0.83港元和1.07港元，对应2025年至2027年预测期的复合年增长率为29.3%。按当前股价计算，该股对应的2026年及2027年预期市盈率（P/E）分别为9.6倍和7.4倍；首次覆盖给予“跑赢行业”评级及10.0港元的目标价（基于2027年预期市盈率9.3倍），较当前股价有约25.5%的上涨空间。 免责声明：本文提及的观点摘录自相关研究报告。有关详细信息，请参阅完整报告。 $现代牙科(03600)$

7月港股上演"七翻身"、单月涨逾3000点;9月美联储时隔三年重启加息,10年期美债收益率升破5.3%、创近二十年新高,全球风险资产普遍承压。结构极度分化:AI龙头吸金、纳指三季度累涨2.5%,传统权重被系统性抛售、港股单月回落3.7%,重庆机电股价随板块回调。但产业端利好却密集落地——电网核准提速、海外变压器缺口扩大、参股产能与新赛道同步推进,三线共振形成的预期差,恰是当下值得关注的看点。 电网核准提速，输变电订单进入释放期 国家能源局9月1日部署新型电网建设、要求加快输电通道核准；“十五五”全国电网投资将达5万亿元以上，国网首个特高压交流工程攀西工程（总投资约232亿元）已3月底启动建设，设备招标随工程进度渐次展开。公司参股的重庆日立能源（持股约37.8%）覆盖特高压交直流全系列、深度嵌入国网特高压核心供货体系，电网投资落地节奏直接决定其订单释放。 全球“变压器荒”加剧，交付能力优先凸显产能价值 海外供需缺口仍在扩大。花旗测算2025年全球高压（>100kV）变压器供给缺口约30%、累积缺口将于2028年扩至约1699GVA峰值；TrendForce预估2026年全球数据中心电力需求同比增长约31%。特高压产品单台制造周期动辄一两年、产线扩容需三至五年，客户选型正从“价格优先”转向“交付能力优先”。重庆日立能源三期扩产2026年底建成、2027年初投产，已在国网特高压1000kV变压器招标中中标1包、金额约1.24亿元——已通过验证的产能，正成为结构性短缺下真正稀缺的资源。 中报印证增长质量：参股与主业同步释放增量 8月20日披露的中报给出上半场答案：收入53.99亿元、同比增长15.92%，归母净利润5.77亿元、同比增长31.09%，对应“电网提速”与“变压器荒”两条主线。参股线是利润弹性最大来源：重庆日立上半年投资收益约9340万元、同比增长97.7%；康明

9月30日上午九时起，联交所117代码的中文简称由“天利控股集团”变更为“宇阳控股”，英文简称由“TIANLI HOLDINGS”改为“EYANG HOLDINGS”，股份代号“117”维持不变。公司同步启用“EYANG”新标志、官网由tlhg.com.hk切换至eyang.com，原有股票继续有效、不强制换票。 公司在公告中明确表示，此次更名旨在“更好地配合本集团之未来业务发展方向”，提升MLCC业务持续增长及宇阳品牌在全球产业链中的市场地位。 证券简称回归MLCC主业，品牌身份重新对齐 这一变更的完成历经清晰的时间线：2026年7月15日，董事会公告建议更改公司名称；8月14日，股东特别大会以特别决议案通过相关议案；8月24日，开曼群岛公司注册处处长发出更改名称注册证书；9月14日，香港公司注册处处长发出注册非香港公司变更名称注册证书。 回顾公司命名历史，宇阳控股并非全新身份，而是一次具有战略意义的“回归”。公司于2001年以“宇阳”品牌起步，2016年因拓展金融投资业务而更名为“天利控股集团”。如今，随着MLCC业务板块在公司整体营收中的占比持续提升，恢复“宇阳控股”名称，本质上是使证券简称与公司核心业务身份重新对齐。 此外，恢复使用“宇阳控股”作为公司名称，将“更好地反映本集团目前及未来之业务结构与策略定位，突显宇阳品牌在全球MLCC产业中的市场地位”。这一表述揭示的更名逻辑是：从“多元控股平台”的市场认知，转向“以MLCC为主业的科技制造企业”的定位，有助于市场重新锚定公司的估值参照系。 MLCC业务纯度持续提升，财务数据印证主业地位 从最新财务数据看，宇阳控股的MLCC主业地位已相当清晰。2026年上半年，公司总收入约3.65亿元（人民币，下同），其中MLCC业务收入约3.42亿元，同比增长20.4%，占总收入比例约93.6%。MLCC业务分部更是实现扭亏为盈，

（2026年9月23日，香港）德银天下股份有限公司（“德银天下”或“公司”、联同其辖下附属公司，统称“集团”；股份代号：2418.HK）发布2026年中期报告。2026年上半年，在商用车产业链深度调整、金融服务与供应链物流行业竞争加剧的背景下，德银天下坚持“强基、补短、拓新”三大发展原则，推动业务规模稳健扩张，生态平台战略取得新突破。报告期内，集团实现收入14.35亿元（人民币，下同），同比增长26.2%；净利润为3,390万元，发展韧性彰显。 收入规模持续扩张，物流及供应链服务板块引领增长 2026年上半年，集团物流及供应链服务板块实现收入10.55亿元，同比增长36.4%，成为拉动整体收入增长的核心引擎。其中，物流及仓储服务收入约6.42亿元，商品销售业务实现收入约4.09亿元，同比增幅显著。 整车销售业务表现亮眼，上半年累计销售整车1,179辆，其中新能源车353辆，新能源销量同比增长36.3%；整车销售实现收入3.69亿元，新能源赛道布局成效显现。此外，集团为约7.67万辆商用车的生产提供制造供应链服务，并为独立客户提供第三方物流服务实现收入约3.59亿元，业务结构持续优化。 供应链金融服务稳健投放，资产规模与风控能力双提升 2026年上半年，集团供应链金融服务板块实现收入2.44亿元，同比增长7.5%。其中融资租赁业务新增投放金额35.68亿元，保理业务新增投放金额13.99亿元，业务规模稳步提升。 在融资渠道拓展方面，德银融资租赁成功发行2期资产支持证券（ABS），本金总额达人民币9.3亿元，进一步拓宽多元化融资渠道，优化资金成本。公司已建立完善的客户尽调与信用评估体系，客户覆盖全国31个省市，资产质量保持稳健运行，风险整体可控。 车联网及数据服务板块技术领先，数据生态加速拓展 依托全资附属公司天行健，集团车联网及数据服务业务保持行业领先地位。截至2026年6月

9月21日，印象大红袍（2695.HK）发布2026年中期报告。报告期内，公司实现营业收入4,714万元（人民币，下同），经营活动产生的现金流量净额约679万元，持续保持正向净流入；期末现金及现金等价物约1.14亿元，资产负债率29.35%、流动比率3.52，公司维持低负债、高流动性的健康财务结构，充裕的资金储备，为文旅项目迭代、新业务孵化以及异地布局筑牢资金底盘。 品牌矩阵迎来新进展，旗下原茶汤酒店完成品牌焕新，正式更名为“印象大红袍·栖院”，进一步打通酒店业务和母公司核心IP, 强化“印象大红袍”主品牌识别与高品质度假体验定位。线上运营方面，酒店线上口碑持续走高，最新抖音平台榜单数据显示，该酒店位居南平市亲子酒店好评榜第2名、南平市豪华酒店好评榜第3名，并登上武夷山市亲子、豪华酒店好评榜及人气榜多个前列席位，反映出内容传播、本地生活服务与口碑沉淀持续见效。 与此同时，创新数字化运营能力亦获得权威认可，子公司月映文旅入选中央文化和旅游管理干部学院《2026年文化和旅游领域科技创新应用教学案例》，体现公司在文旅场景数字化改造、游客运营体系搭建、标准化可复制管理模式方面的实践成果，得到国家级文旅研究机构肯定。 文旅消费市场持续回暖，武夷山作为世界级文旅目的地，客流基本面稳固。展望未来，公司将稳步推进演出品质升级、持续优化演艺内容；深耕文旅小镇业态创新，拓展多元游客消费场景；同时积极推进成熟运营模式的异地复制和IP商业化深度挖掘。随着多业态协同效应持续释放，公司经营基本面有望在接下来持续改善，打开中长期增长空间。 $印象大红袍(02695)$