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游戏公司做AI剧/漫剧，在2026年已经不是“有人在试”，而是一群头部玩家用不同姿势跑出了结果。 腾讯控股（00700.HK）《三角洲行动》IP授权、灵漫快创制作的《气运三角洲》，3人团队5天做完，29小时播放破2亿；三七互娱（002555.SZ）把AI漫剧素材切进新游宣发，首日冲到iOS免费榜第39；网易（09999.HK）羚羊开放《逆水寒》《永劫无间》的IP给漫剧制作，用游戏引擎而不是传统动画管线；网龙（00777.HK）则在10月与九州文化签署谅解备忘录，拟以等值5000万元人民币的港元现金出资、持股51%成立AI合资公司。 四家公司，四种路径，方向却是同一个：游戏公司手里的内容资产、分发能力和数据化生产流程，正在以一种成本结构完全不同的方式，流向AI剧/漫剧赛道。 Gamehaus Holdings（美股：GMHS）在11月2日给出的答案，是这组动作里介入最深的一种。这家以全球发行见长的移动游戏公司，以1,960万美元对价（按每股0.80美元发行约2,450万股A类普通股）收购Techforge（Anamana控股公司）现有股份，同时以700万美元现金直接增资，完成后持有约56%股权，并把Anamana定位为未来增长的“primary engine”。而卖方之一正是Gamehaus创始人兼董事长谢峰控制的主体——创始人把自己的新项目放进上市公司，某种程度上也是把个人信誉和公司的未来绑在了一起。本质上，不是项目合作，不是IP授权，是把一家已经运转的AI-native内容平台装进上市公司，当作第二曲线来打。 一、转型的本质：把发行引擎接到一个新品类上 Gamehaus的历史角色是发行商，核心能力在用户获取、数据分析、商业化优化和长线运营，而不是自研爆款。截至2026年6月30日，成立以来累计发行超过110款游戏，累计下载超2亿次，约79%收入来自美国和欧洲。FY2026

当AI视频生成的成本曲线一路下探，真正的产业机会已经不在“能不能做”，而在“能不能持续做、规模化做、全球化做”。 2026年，AI漫剧正从技术尝鲜走向规模化生产。字节跳动Seedance、快手可灵、商汤Seko等视频生成技术持续迭代，过去需要专业动画团队才能完成的内容，如今小型工作室甚至个人创作者也能上手。但一个更现实的问题随之浮现：当内容生产不再昂贵，谁能把技术优势转化为持续的商业价值？ 一家成立于2025年、总部位于新加坡的AI原生内容平台Anamana，正在给出自己的答案。10月28日，在2026年腾讯全球数字生态大会期间，Anamana与腾讯云签署战略合作，双方将围绕AI漫剧内容平台建设、多模态模型升级及全球内容生态展开深度协作。这次合作真正值得关注的，不是又一家企业拿到了AI模型支持，而是一种产业模式正在成形：以先进大模型为底座，以Agent智能体实现工业化内容生产，再通过全球创作者网络和发行平台完成商业化闭环。 一、腾讯WAND-Vega入局，AI漫剧进入工业化竞争 先说此次合作的技术看点——腾讯云的WAND-Vega。 不同于面向广泛场景的通用视频生成模型，WAND-Vega更强调针对具体行业的深度优化。腾讯云官方资料显示，其面向电商、短漫剧等场景进行专项训练，重点提升角色一致性、画风连贯性与生成可控性，WAND-Vega-Video已提供文生视频、首尾帧生视频和参考生视频等能力。 这恰好切中AI漫剧制作最现实的痛点。制作一个精彩的10秒视频，与制作一部人物稳定、剧情连贯、能够持续更新的几十集漫剧，完全是两回事。连续剧集不仅需要画面精美，还必须保证人物形象、场景设定、叙事节奏和视觉风格的一致性。任何镜头生成失败，都意味着额外的算力消耗和人工修改成本。 AI漫剧真正需要的，不只是更强的视频模型，而是能够把大量视频片段组织成完整作品的生产系统。Anamana此次与

文章来源：香港经济通 德银天下(02418.HK)早前公布2026年中期业绩，收入14.35亿元（人民币．下同），按年大增26.2%，三大板块同步推进，明显跑赢大市。在商用车行业由传统燃油转向新能源、由单一卖车转向「金融+数据+后市场」综合服务的周期下，德银天下不仅规模在扩，更重要是产业结构越叠越厚——这只股是中线故事，开始值得投资者认真摆入watch list。 物流供应链成主引擎，车联网数据构筑护城河 细分来看，物流及供应链服务收入10.55亿元，同比增长36.4%，占总收入73.5%，是拉动增长的核心。整车业务同步实现放量，整车销售1,179辆，销售收入3.69亿元。其中新能源车353辆，新能源销量同比增长36.3%。供应链金融同步发力，收入2.44亿元，按年增7.5%。上半年新增融资租赁投放35.68亿元、保理投放13.99亿元，并成功发行两期ABS合计9.3亿元，融资管道与风控能力同步提升。这说明公司并非依赖单一金融业务，而是把「车」的流量做大，向后市场和服务端要增量。 德银天下正由规模扩张转向生态升维。旗下天行健车联网平台入网重型商用车约131.73万辆，拥有41项专利及142项版权。更关键是产品化进度：上半年围绕TMS、安全托管、AI节油、新能源三电分析、快递快运高级辅助驾驶等场景持续迭代。车联网及数据服务收入占比虽仅9.5%，但其技术壁垒和数据沉淀，正是物流、金融两大板块提升风控精度与运营效率的底层变量。公司卖的不只是融资租赁和物流服务，而是一套「数据—金融—物流—车辆」闭环的商用车全生命周期解决方案，生态协同价值难以用单一板块市盈率衡量。 新能源交付与出海双线提速  2026年新能源重卡是商用车最确定赛道，政策面有老旧货车报废更新补贴、充换电站建设规划，主机厂侧陕汽、质子汽车产品线齐备，德银天下夹在「车厂—金融—数据—后市场」中间，受惠路径最短。

一台2兆瓦柴油发电机，过去的客户是矿场和船东，现在是云厂商：报价超过300万元，交货要等18个月。AI的瓶颈，正在从芯片下移到电。 麦肯锡预计，全球数据中心电力需求将从2025年82GW增至2030年219GW，其中AI相关约156GW；而电网接入要4—8年，数据中心建成只需2—3年，"自己发电"成了唯一能匹配节奏的方案。 柴发与燃机：AI电力紧缺下的双线卖方市场 华源证券测算2026年全球数据中心柴发市场约226亿美元、对应4.2万台；东吴证券测算中国市场2025年125亿元（+53%）。 A级机房柴发配置率已由80%—100%升至120%—150%。供给端，康明斯、卡特彼勒、罗罗排产至2027—2028年，西门子能源2029—2030年；华源证券表示采用海外发动机的机组价格涨幅已达约20%。 McCoy与摩根大通数据显示，2026年二季度全球新增订单约38GW、同比+71%创单季新高，2025年，全球燃气轮机订单量约100GW，GEVernova、西门子能源、三菱重工“三巨头”控制全球近70%产能份额，全球制造产能仅60-70GW，供需缺口高达30-40GW。GE Vernova订单已排至2031年。伍德麦肯兹预计美国2030年前新增气电63GW，据《证券日报》等公开报道。硬约束在上游——单晶高温合金叶片由PCC、Howmet主导，全球铼年产量仅约60吨。 落到公司层面，这条链上有三个可验证的落点。 重庆机电（2722.HK）是柴发端最纯的卡位者。公司持股50%的重庆康明斯，是康明斯在华唯一的大缸径（大马力）发动机生产基地，也是国内少数能批量供应数据中心备用电源大功率机型的厂商。上半年重庆康明斯营收+28.2%、贡献投资收益4.03亿元（+22.3%），数据中心大马力发动机交付量再创新高，相关产品已实现本地化快速开发与交付；甲醇发动机在数据中心场景实现机组交付

——当市场给"故事"打折的时候，它正被当成一张存单 来源：港股投研所 近期港股科技板块迎来阶段性调整，高景气赛道估值普遍承压，人形机器人板块也受市场风险偏好下降、行业预期分化等因素影响，前期涨幅出现明显回撤。一时间，市场对赛道的讨论从“空间有多大”转向“落地有多快”，估值逻辑正在发生微妙切换。 在这样的市场环境下，作为国内协作机器人出海龙头、同时深度布局人形机器人核心运动部件的华沿机器人（1021.HK），也随板块出现了较大幅度的股价调整，IPO以来的溢价已显著消化。当市场开始为“故事”打折、为“兑现”定价，恰恰是重新审视这家公司底层价值的时点——它并非单纯的整机厂商，而是本轮具身智能浪潮中，典型的核心环节“卖铲人”。 01.它从哪儿来：一条被误读的血统线 华沿不是典型的创业公司，而是“产业孵化+管理层收购”的产物。 2005年，核心团队开始聚焦电机、伺服驱动与运动控制，这是全部故事的起点。2017年9月，王光能与张国平在大族激光孵化下成立“大族机器人”；2020—2021年完成分阶段管理层收购；2025年3月更名“华沿机器人”并完成股改，2026年3月30日登陆港交所主板，发行价17港元，公开发售超购逾5,059倍。 董事长王光能曾任大族机器人研究院首任院长，在电机与伺服领域深耕逾25年、持有境内外专利50余项。 这段出身决定了两件事：其一，它的技术基因在“底层执行”而非“整机叙事”；其二，它是中国头部协作机器人厂商中，唯一一家把核心运动部件对外出售的公司。根据公司2025年年报引用MIRDATABANK的统计数据，2025年华沿在中国协作机器人出口销量中排名第一，产品销往全球超50个国家和地区。 02.真正的叙事：具身智能时代的核心“卖铲人” 市场对华沿最大的预期差，在于当前仍较多沿用“协作机器人整机厂”的估值框架审视它，尚未充分定价其向“具身智能核心运动部件供应商”转

「声动千行 · 音生万象」：2026 年 10 月 27 日，上海 —— 百融智能（06608.HK）举办「百融声动」品牌与产品发布会，发布以「百融声动」为统一品牌、以“VoxOne”为统一语音智能底座的 Voice AI 产品体系，覆盖企业级硅基客服（百服）、智能营销（百盈）与语音交互开放平台（百语）三条产品线，并首次完整披露该业务在 AICC（AI 智能联络）下的业务结果、技术底座与商业模式。 发布会释放的信息很集中：百融把 Voice AI 从“能对话”推进到“能对结果负责”。 发布的是产品，验证的是业务；真正决定这次发布分量的，是第三个问题：模型人人可得之后，还有什么能构成壁垒？Voice AI 的竞争，已从“能不能做”进入“谁能把结果交付出来”。 01 为什么是语音：AI 最难的一块，也是最贴近业务现场的一块 发布会给出的第一组数据来自人类沟通本身：清醒状态下的沟通中，45% 用于倾听、30% 用于语音表达，合计 75% 属于语音类沟通；79% 的企业员工遇到需迅速行动的问题时优先用语音对齐；76% 的客户在面对复杂业务与高风险问题时优先语音沟通。美国德克萨斯大学与芝加哥大学的研究亦显示，相比纯文字交流，语音能带来更强的社会联结感，且不会增加尴尬感。 但对 AI 来说，语音恰恰是最难的一类问题。百融在语音这条线上已积累多年，难在三处。百融智能用三道关卡描述企业级语音 AI 的门槛：听懂需求，从听清字句到理解意图；自然交流，从一问一答到跟得上追问、打断与改口；办成业务，从对话回应到任务执行与结果交付。 第一，一句话同时携带两层信息——理解语音要同时捕捉词句、停顿与情绪，一句话出口时已带上语义与非语言线索：是反问，还是礼貌的拒绝。 第二，语音本身就是一条信息维度受限的通道。传统通话是每秒 8,000 次采样的窄带标准，可获取的声学信息少于互联网宽带音频。百融已针对真实

10月26日，华润化学材料召开“十五五”战略宣贯暨上市五周年高质量发展会议。会议深入学习贯彻党和国家关于建设材料强国战略要求，落实集团决策部署，回顾上市五年奋斗历程，总结改革发展成绩，表彰先进典型，宣贯“十五五”战略规划要点，动员全体干部职工统一思想、凝聚共识，奋进新征程。公司董事会及管理团队成员、直管干部和员工代表参加会议。公司党委副书记王高强主持。 会议传达华润集团王崔军总经理寄语。王崔军充分肯定华润材料上市五年来取得的成绩，勉励公司抢抓“十五五”战新产业发展机遇，落实“双核一力”要求，贯彻华润集团“十五五”战略部署，锚定“1+X”战略目标，推动布局优化、结构调整、动能转换和价值提升，统筹发展和安全，加快打造一流新材料企业。 公司董事长燕现军发表《启新程，再出发》主题讲话，代表公司党委、董事会和管理团队，向五年来辛勤付出的全体干部员工致以崇高敬意，向长期以来信赖托付、鼎力支持的广大客户和合作伙伴表示衷心感谢。燕现军董事长强调，展望新征程，要深刻感知新时代使命担当，胸怀“国之大者”，发挥好国资央企科技创新、产业控制、安全支撑“三个作用”，锚定“双核一力”要求，坚持科技自立自强，聚焦主责主业高质量发展，做市场的创新者、引领者；感遇新战略宏伟愿景，坚持战略引领，把握市场所需、发挥化材所长，深刻洞察终端应用需求变化，深入挖掘价值创造提升空间，科学制定战略目标路径举措，汲取上市五周年来积淀的奋进力量和宝贵经验教训，大力建设学习型组织、敏捷性组织、自驱型组织，提升组织能力，增强战略-组织-文化一致性，实现“十五五”宏伟愿景；感悟新征程奋斗传承，践行“一个华润”文化，扛牢接续奋斗责任，走好强基转型、创新发展之路，以“功成不必在我”的境界和“功成必定有我”的担当，把华润化学材料事业推向新的高度。 燕现军董事长号召全体干部员工增强改革转型创新的使命感、责任感、紧迫感，共绘携手共赢新蓝图，

2026年10月14日，AI原生微短剧平台Anamana宣布与东京本地公司Marketing Monster合作，成立日本区域枢纽“Anamana Japan”。这家2025年创立的新加坡公司，正以自有的Anamana Studio AI制作平台为核心，在日本构建覆盖编剧、导演、制作团队、工作室与IP持有方的完整创作者生态。首期公布的6部AI动画微短剧片单，覆盖复仇、暗黑奇幻与超自然BL题材，计划在自有App首播、并完成15种语言本地化。 在AI让短剧制作成本快速下降、全球微短剧市场加速扩张的当下，这次落子并不是一次简单的区域扩张，而是对“原创IP供给”的一次清晰布局。为什么选在日本、Anamana如何经营这套模式、它的差异化优势在哪里，本文将一一说清楚。 一、为什么偏偏是日本：IP富矿、高ARPU与挑剔审美的“三重引力” 据DataEye研究院，2026年海外微短剧市场规模预计突破60亿美元，景气度持续高涨，日本已是仅次于美国的第二大收入市场。而且，日本动画、漫画产业已积淀近一个世纪，是全球视觉叙事与付费习惯最成熟的市场之一，也由此具备三重被市场低估的禀赋。 其一，存量IP富矿。日本拥有成熟的漫画与动漫IP生态，大量已完结的单行本尚未完成影视化开发。在传统“制作委员会”体制下，头部出版巨头锁定了全球一线IP与内部动画流水线，而中腰部出版社与独立创作者往往因资金与流程门槛，难以将作品动画化。这批被“冻结”的中腰部IP，恰是尚未被充分开发的供给源。 其二，高ARPU与成熟付费习惯。日本移动端用户的人均付费能力在全球居于高位，短剧App付费市场具备一定规模，且已有“限时免费+付费解锁”的成熟代币机制可资借鉴，如Piccoma、LINE Manga验证过的“每日免费券+金币即时解锁”模式，便是其中的典型。 其三，挑剔的审美与高标准检验。日本观众对角色一致性、声线质感、口型同步等细

果下科技2025年在港交所主板上市，是“AI+”储能港股第一股。公司是中国储能行业领先的解决方案及产品提供商，以“硬件+算法+服务”能力，向数字能源生态聚合商升级。公司产品覆盖储能全场景；自研果下星汉AI垂直大模型赋能储能系统产品，为储能系统运营提供支持。公司国内大储业务高速增长，整合产业链资源，升级销售模式，提升价值量与议价能力；深耕海外市场网络布局，海外市场户储及大储产品预期均加速增长。我们预测2026/27/28年公司收入分别为35.0/59.8/103.5亿元(人民币,下同)，净利润分别为1.53/2.82/4.68亿元，公司每股营业收入为6.8/11.6/20.0元。目前股价对应2028年预测市销率0.62倍，低于行业平均值。公司业绩增速快，向数字能源生态聚合商升级，单客户价值量、客户粘性及盈利稳定性均提高，我们认为估值有提升空间。首予“买入”评级，基于同业比较(采用市销率，适用于高速成长型公司)及DCF两个估值方法，给予目标价20.70港元，潜在增长空间42%。 报告摘要 AI赋能储能产品，覆盖储能全场景。公司储能系统产品及解决方案全面覆盖电源侧、电网侧大型储能系统、工商业及户用储能系统等储能全场景。公司以自研果下星汉储能领域AI垂直大模型为底座接入自研SafeESS及HANCHU iESS数字能源双平台，支持不同场景下的储能系统产品持续运营。AI优化的数字能源双平台，实现预测性维护及电池健康实时管理功能，提升储能系统安全性；支持光储充等设备接入，实时能量优化调度，支援电力市场交易决策，为储能系统全生命周期增效。数字能源平台开放式接入多品牌及设备，构建高质量数据集反哺AI 进化。AI优化的数字能源双平台支援全场景储能系统运营，增加客户粘性，提升储能系统收益。 大储商业模式创新，整合产业链资源，项目前端介入带动销售。大型储能系统产品是公司核心产品之一。2025年大

2026年10月16日，由投研会、国元国际、智信财经联合主办的“大湾区专题策略会——AI应用专场投资交流会”在深圳福田中洲湾写字楼东座举行。现场超过60位机构与个人投资者参会，会议围绕AI应用投资机会、泡沫与商业化路径展开交流。 活动现场图 开场致辞 投研会创始人陈海涛在致辞中回顾九年多投研会发展，认为当前AI应用虽处低迷，但正类似此前的创新药板块，在低谷中孕育机会。他提出AI硬件、AI应用、物理AI三条曲线，并表示将继续联合智信财经、国元国际推进AI产业链投研交流。 投研会创始人陈海涛致辞 智信财经董事长郭信麟欢迎新老朋友，并分享自身在AI教育产品与公司内部提效方面的实践。他认为港股AI应用存在不少低估机会，中国企业有望在AI应用阶段领先，市场信心接近绝望时往往出现反转信号。 智信财经董事长郭信麟致辞 主题分享 特约嘉宾、雪球大V“东先生”以《AI应用巨头投资泡沫与机会》为题，结合最新财报分析美国AI资本开支、三大云厂商收入结构及OpenAI、Anthropic经营情况。他指出，AI拉动云增长、云反哺AI，传统云仍占主导，提示关注泡沫与真实落地。 特约嘉宾“东先生”主题分享 下午场，国元国际科技分析师李承儒带来《AI应用路径演变和商业场景分析》主题分享，围绕AI应用从技术突破到商业落地的路径、商业场景及港股投资机会展开分析。 国元国际分析师李承儒主题分享 上市公司交流 范式智能（6682.HK）IR总监张亦潇就Hami vGPU异构算力管理、信创魔盒国产芯片适配及API/MaaS业务增长等投资者关心问题与现场交流。 范式智能交流 找钢网-W（6676.HK）董秘孟龙围绕“产业AI化”落地，分享AI在泛贸易行业中的应用、海外算力中心供应链服务情况，并交流公司盈利改善进展。 找钢网交流 百融智能-W（6608.HK）IR总监康怡聪就AICC硅基客服、按结果付费模式及券商、物流