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文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/杜小寻 编辑/子夜 2月9日，地平线的官方微信公众号官宣了一篇与宁德时代子公司时代智能达成战略合作的推文。 地平线官宣战略合作的情况实则很常见，不过值得关注的是这篇推文中贴出的照片。 照片中，坐在双方代表席位上的两个人分别是地平线总裁朱威，和时代智能董事总经理杨汉兵，而站在两边见证签约的分别是地平线创始人兼CEO余凯和宁德时代联合创始人、副董事长李平。 图中从左至右为地平线创始人兼CEO余凯、地平线总裁朱威、时代智能董事总经理杨汉兵、宁德时代联合创始人、副董事长李平，图源地平线官方微信公众号 地平线的一把手与宁德时代的二把手站在两边见证，意味着这次合作在双方眼中的分量都足够重。 而坐在地平线代表席上的朱威，曾是宁德时代的执行总裁，曾长期负责公司乘用车以及海外储能业务，在这次合作官宣前，他才刚刚被传出出任地平线总裁的消息。 伴随朱威坐上总裁位的，还有原地平线总裁陈黎明将转任副董事长的任命。陈黎明曾是博世中国总裁，在2021年空降地平线后与余凯打配合，在管理体系搭建、供应链稳定、客户交付等方面都发挥了关键作用。 根据雷锋网的报道，转任副董事长的陈黎明将聚焦公司重大战略决策，进一步推进公司治理体系完善及重大战略落地。 在过去的10年中，余凯带着地平线完成从0-1的转变，而朱威这个拥有销售经验的高管加入，意味着地平线要在大规模商业化方面发力了。 1、地平线，换了新总裁 朱威的名字上一次广泛出现在媒体报道中，是在2024年年底。 彼时，业界频传宁德时代发生了一场大变动。据36氪当时的报道，宁德时代乘用车事业部执行总裁在职级上从16级上调至17级，但不再负责具体业务。 同时，宁德时代的动力电池乘用车业务将施行小组负责制，包括这位高管所负责的业务在内，被划分成了12个小组，向宁德时代负责市场业务的联席总裁韩伟汇报。据悉，这些小组主要是延续过往的业务范围，按照对应的客户定位划分。 而朱

文/熊逾格 编辑/子夜 曹操出行的国际化布局正在加速。 1月30日，曹操出行正式宣布，海外打车服务已在全球42个国家、约1.6万座城市上线，逐步构建起广泛的国际出行服务网络。未来曹操出行境外打车网络、高端用车服务及商旅业务将进一步协同发展，形成全球化、全场景的商旅服务。 1月27日，曹操出行宣布拟推出股份激励计划，将公司达到千亿市值、收入，以及完全定制Robotaxi投放10万辆等目标，设为关键考核指标，进一步捆绑核心团队利益与公司长期战略。 同时，曹操出行还提出拟配售股份，预计将筹资约3.83亿港元，其中约67.7%资金将专项用于加速Robotaxi业务的车辆采购、系统研发及全球市场布局；约22.3%将用于扩张企业服务，进一步发展企业出行及商旅服务。 从2025年10月宣布6国10城打车出海，到11月Robotaxi落子阿布扎比，再到年底与千里智驾签署合作协议，斥资2.9亿元收购耀出行和吉利商旅。短短数月间，这家中国第二大网约车平台出手迅速，布局也逐渐清晰。 这是一个远超“打车出海”的故事。 2026年1月22日，吉利控股战略解析会上，曹操出行宣布至2030年将累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启商业化运营。 我们得知，完成对耀出行和吉利商旅的收购后，目前曹操出行海外打车服务已拓展至全球5大洲、42个国家，覆盖包括美国洛杉矶、德国柏林、法国巴黎等核心城市在内的约1.6万座城市。 一条国际化路径浮出水面：C端打车先行探路，B端商旅协同出海，Robotaxi全球商业化。 “三步走”的国际化逻辑，背后是曹操出行“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体模式的输出能力。 在全球出行平台中，这样的布局极为罕见。凭借这份稳扎稳打的战略，曹操出行正在为出行赛道带来变数。 1、海外打车布局：国际化的“前哨站” 海外打车，曹操出行早有布局。 2025年10月底，曹操

文/大喵 编辑/杜小寻 近日，万帮数字能源股份有限公司向港交所递交上市申请，这是该公司继2020年和2024年两度A股上市失败后，第三次尝试IPO。 此前，万帮数字为大众熟悉的业务是星星充电，但如今，这一业务却被剥离至母体之外。 图源星星充电微信公众号 根据招股书披露，万帮数字能源已于2025年第四季度将星星充电的运营与管理服务业务剥离至关联公司“万帮太乙集团”。 剥离后，万帮数字将不再持有C端用户熟悉的充电站资产，上市公司关于充电的业务仅聚焦于“智能充电设备及服务”（包括直流/交流充电设备制造与安装等），也就是说，它成了一家能源设备软硬件服务商。 这一调整被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产、回报周期长的运营业务，同时不希望被认为是一家充电桩公司，而是想向资本市场讲述更具科技含量和成长性的故事，以寻求更高估值。 但从财务报表来看，它似乎不具备相对应的底气。2024年，在公司收入同比增长20.38%的情况下，同期利润却下滑了31.74%，出现典型的“增收不增利”局面。 为突破困局，万帮数字能源一方面积极加入新型电力系统建设，将战略重心向微电网系统及大型储能系统业务倾斜；另一方面谋求全球市场发展。但这两条路走得通吗？ 1、星星充电被剥离，是因为充电生意不好做？ 这一次再冲IPO，万帮数字能源选择剥离旗下知名度最高的品牌“星星充电”，来提升上市的成功率。 据万帮数字能源在招股书中披露，此次剥离星星充电，是与其他九家企业一同进行的。根据法定分拆协议，万帮数字能源向万帮太乙转让从事新能源运营业务的九家企业，总代价约为人民币4740万元。 在被剥离之前，星星充电几乎是万帮数字能源“招牌”一样的存在，市面上很多与万帮数字能源相关的报道，都是用“星星充电母公司”来代替集团的名称。 根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据，截至2025年11月，星星充电运营公共充电桩72.6万个

文/杜小寻 编辑/子夜 近期，常出现在智界旁边的名字除了品牌大使刘亦菲，还多了比亚迪旗下品牌腾势的原总经理赵长江。 去年10月，这位曾一手促成腾势D9大卖的明星高管，宣布从比亚迪离职，一时间，他未来的去向成了市场最关注的话题。 随着时间的推移，这个话题对应的答案也逐渐浮出水面。 赵长江先是在1月9日转发了**常务董事余承东宣传智界V9的微博，对外透露或已入职智界的消息，又在1月13日，发布了一条微博，正式宣布加入智界汽车，如今，其微博认证已变更为智界汽车执行董事及执行副总裁。 图源赵长江个人微博 从比亚迪到智界，赵长江即将面临的第一个挑战，或许与其曾经的经历息息相关。 今年春天，智界计划推出首款高端MPV车型智界V9，定位50万级中大型豪华市场，与赵长江昔日掌舵的腾势D9处于相同赛道。智界V9迎来这位在MPV赛道中经验丰富的高管，可以说是增加了更多胜算。 只不过，即便是赵长江，或许也很难超越曾经的自己。腾势品牌自D9之后便没有再推出销量较高的车型，稍显后劲不足。 而当前，智界正处于调整和发力的关键阶段，去年8月，其启动了品牌2.0战略，**与奇瑞都重申了对智界未来发展的重视。 如今，自品牌战略升级已经过去近半年的时间，智界现有车型已经出现销量小幅回暖的趋势，但其仍需一款销量长红的产品，进一步稳住局面。 智界V9能否成为这个关键产品，不仅是对智界品牌战略升级成果的内部检验，也关系到品牌能否在高端市场更上一个台阶。 1、首款MPV发布在即，智界迎来新高管 在赵长江的名字与智界放在一起之前，市场中很多人称他是“比亚迪少帅”，在他过去16年的职业生涯中，辉煌与成长几乎都是在比亚迪实现的。 2009年，从中南大学毕业的赵长江入职了师兄王传福创立的比亚迪，彼时，他的职位还是区域经理。 那个时期，比亚迪刚刚走过了高歌猛进的2008年，拿到了巴菲特18亿港元的投资；推出了自行研发的世界首款

文/苏诚 编辑/子夜 2026年1月6日，安徽合肥新桥工厂，当第100万台量产车正式下线，蔚来正式迈入“百万台俱乐部”。这一里程碑的背后，不仅是蔚来在研发、生产、服务等全链条体系能力的积淀，更释放出一个清晰信号：这个曾深耕高端市场的品牌，已成功构建起覆盖更广维度的多品牌矩阵。 而在这一跨越中，诞生仅一年多的乐道品牌堪称“关键引擎”。 2025年，乐道交付新车107,808台，四季度交付38,290台，同比增长92.1%，成交均价突破25万元，超越凯迪拉克、直追奥迪。从年初的饱受质疑，到年尾的逆势上扬，在几乎所有品牌都在“降价换量”的年份，乐道上演了一出“量价齐升”的反常规戏码。 乐道的逆袭，本质上是一场蓄谋已久的“反杀局”。李斌将蔚来公司十余年积累的体系化能力，打包带到了一个更残酷但也更广阔的市场。 1、不卷价格卷体验 2025年的中国车市，价格战从年初打到年尾。特斯拉Model Y几轮调价，理想L6以价换量，小鹏G6几乎贴着成本线定价。主流价位段市场沦为“绞肉机”，降价成为最直接的策略。 乐道选择了一条截然不同的路：坚决维护稳定的价格体系，将所有资源倾注于构建一道坚实的体验“护城河”。 在2025年12月这个传统的降价冲量窗口，乐道却宣布投入6亿元，向全国换电站加仓超8000块全新电池，只为确保春运期间用户能“随到随换，3分钟满电出发”。 “短期降价能迅速换取销量，但伤害的是品牌价值和用户信任。”一位接近乐道的人士分析，“乐道要建立家庭用户的长期信赖，而信赖的基石是稳定的资产价值。” 得益于独有的车电分离模式，乐道L60在权威机构报告中，一年保值率高达71.9%，超越行业标杆特斯拉Model Y，登顶纯电中型SUV榜首。这不仅是产品力的证明，更是市场对其稳定的价格策略所带来的稳定残值预期的直接认可。 另一种底气源于蔚来十年构筑的、难以复制的体系能力。当其他品牌仍在为充电桩

文/杜小寻 编辑/子夜 先后布局定制化专用车、Robotaxi的曹操出行，又找到了一个发展新思路。 2025年12月30日，曹操出行发布公告称，其并表联属实体公司杭州优行向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别收购蔚星科技（耀出行）50%股权，现金对价2.25亿元；拟收购吉利商务（吉利商旅）的全部股权，现金对价为6500万元。 待两项收购事项分别完成后，耀出行、吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司。 这是曹操出行自上市以来的首次战略收购，被收购的两家公司，一个拥有成熟的高端网约车服务业务，另一个可以提供全流程的差旅解决方案。这意味着曹操出行有意整合商旅与高端出行两大场景，进军更广泛的商旅出行赛道。 实际上，即便曹操出行已经成功上市，但网约车是门苦生意，开辟网约车出行之外的其他业务模式，是曹操出行的当务之急。 值得一提的是，在收购官宣不久后，曹操出行控股股东李书福还释放了更积极的信号。其发布了一份公告，承诺至2026年9月30日（包括当日），不会以任何方式出售、转让其当前直接或间接持有的公司73.35%的股份。 图源曹操出行港交所公告 这也意味着曹操出行内部核心利益相关方看好公司的长期价值，对公司的未来有较强的信心。 控股股东全力支持之外，此次并购还透露着曹操出行另一个更大的野心。按照曹操出行CEO龚昕的说法，“收购耀出行和吉利商旅，是曹操出行构建‘一站式科技出行平台’的关键战略举措。” 如今，打造“一站式平台”“超级入口”已经成为不少互联网企业争相布局的目标，而曹操出行也已经找准方向了。 1、耀出行和吉利商旅，为何被曹操出行收购？ 曹操出行此番收购动作，可以被视为是一场背后有集团推手的战略整合。 因为不管是全资收购的耀出行，还是拟收购的吉利商旅，背后都有吉利集团的身影。 耀出行是吉利与梅赛德斯-奔驰合资推出的礼宾出行品牌，主要提供梅赛德斯-奔驰礼宾出行定制、公务机包机以及豪车租赁

文/杜小寻 编辑/子夜 2025年，车企与智驾企业合作的消息屡见不鲜。 例如今年2月上市的比亚迪方程豹豹5智驾版身上，搭载了比亚迪“天神之眼”、**“乾昆智驾”两大高阶智驾系统；今年4月，蔚来旗下firefly萤火虫上市，标配的是地平线征程计算方案…… 近日，又有两家企业对外释放出合作的最新进展。雷峰网报道称，Momenta已获长城汽车旗下两款新的车型定点，其中一款为哈弗猛龙车型。搭载Momenta方案的长城新车型预计将于明年初上市。 哈弗猛龙2026款，图源长城汽车官网 在这个消息到来之前，近期与长城智驾相关的报道，多是围绕已经停工放假的毫末智行展开。 由于最初，长城很坚定地要把智驾核心技术掌握在自己手中，而毫末智行的前身就是长城汽车智能驾驶前瞻部，因此，长城智驾技术的希望，在很长一段时间都寄托在毫末智行的身上。 但近两年，与长城智驾一同“出现”的不只有毫末智行，还多了元戎启行、卓驭科技等等。 Momenta也是在去年年底就曾被曝出已经与长城建立了合作，如今的这则消息透露了双方合作的更多细节，也意味着双方的合作或许有了新的进展。 在智驾技术路线加速更迭、高阶智驾进一步普及的当下，车企与智驾供应商都很需要对方。 车企需要智驾供应商提供成熟的智驾方案，减轻公司自研智驾所带来的技术压力，尽快补全短板，提升产品销量；智驾供应商同样需要拥有知名度的车企以及车型做背书，以吸引更多客户。 在竞争激烈的行业中，上下游企业都需要与对方加强合作，才有可能走得更远。 1、与长城汽车合作，对Momenta来说意味着什么？ 2024年年底，Momenta的CEO曹旭东就时常出现在长城位于保定市的总部。 据芯流汽车的报道，那时，Momenta就已经获得了长城端到端方案的一个车型定点，并在长城总部设置了专门测试Demo的团队，曹旭东常去长城总部，是为了到场监督，并定期给长城智驾负责人姜海鹏演示。 而从

文 /杜小寻  编辑/子夜 在近期的激光雷达行业中，一对昔日合作伙伴之间的知识产权大战，进入了白热化阶段。 先是速腾聚创以涉嫌不正当竞争为由，起诉灵明光子，灵明光子则声称速腾聚创的E1系列产品，侵犯了公司的发明专利权，并反诉速腾聚创，速腾聚创又否认产品存在侵权行为，并坚持此前的核心诉讼主张。 速腾聚创与灵明光子这场有关知识产权的战争，已经打了好几个来回，争议的核心直指SPAD-SoC芯片技术。 据了解，SPAD芯片技术拥有高集成度、高增益、高灵敏度、高动态范围等优势，被称为激光雷达的“数字心脏”。 速腾聚创与灵明光子最初的交集就在于芯片技术上，且双方还曾为了探索SPAD-SoC技术，而展开了密切的合作，只是双方的合作并不顺利，后以失败告终。 但戏剧性的一幕是，双方分别在合作终止后拿出了在该技术上的成绩，而此前的合作到底是推动双方技术走向成熟的驱动力，还是给对方提供了获取公司技术机密的渠道，一时间难以说清。 另一方面，激光雷达行业的竞争已经进入下半场，行业已经逐渐达成“芯片技术是激光雷达的核心竞争力”的共识。 因此，速腾聚创与灵明光子争夺的不只是一项技术的所有权，更是公司安身立命的根本。 1、对簿公堂，速腾聚创与灵明光子在争什么？ 速腾聚创与灵明光子的这场诉讼战，要从12月1日说起。 彼时有市场消息称，速腾聚创在11月，以“涉嫌侵犯自研SPAD芯片相关技术秘密”为由，向广东省深圳市中级人民法院提交了起诉灵明光子的立案申请，指控其在合作终止后，迅速推出了技术路径相似的芯片产品，涉嫌不正当竞争。 针对这一消息，灵明光子在当日就通过公司的官方微信公众号发布了一则声明，表示公司未收到任何法律函件，且将对于任何以不正当方式损害公司名誉与合法权益的行为，保留追究其法律责任的权利，绝不姑息。 随后，双方又经历了一段时间的明争暗斗。 先是多家媒体报道速腾聚创提起的“侵害技术秘密纠纷