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‌ $海天味业(03288)$ ‌ 本人觉得值得申购 理由如下： 一）行业地位突出：海天味业是调味品行业的 “巨无霸”。在全球酱油市场份额高达 13.2%，稳居第一；在中国整体调味品市场市占率为 4.8%，位列第五。其年产能超过 510 万吨，在中国酱油单品市场占有率近 20%，市场统治力强大。 二）产品矩阵丰富：公司拥有 7 个年销售额突破 10 亿元的核心大单品，还有 31 个年销售额过亿的产品系列，覆盖蚝油、料酒、食醋等八大核心品类，超过 1450 个 SKU，能全面覆盖消费者厨房需求。 三）渠道优势明显：经销商网络扩展至 6743 家，实现中国内地 100% 地级市覆盖，县级市场渗透率达 91.2%，触角深入超 300 万个终端零售网点，渠道库存周转天数仅 28 天，远低于行业平均的 45 天。 四）财务状况良好：2022 - 2024 年，营收分别为 256.10 亿元、245.59 亿元、269.01 亿元，2024 年同比增长率为 9.53%；净利分别约为 62.03 亿、56.42 亿、63.56 亿，2024 年同比增长率为 12.65%。2024 年底，年度经营现金流达 68.4 亿，期末现金及现金等价物为 119.06 亿元，总资产净值为 413.02 亿元，资产负债率仅 23.1%。 五）募投项目有前景：约 55% 的募集资金用于海外产能扩张，30% 投向研发领域，聚焦健康化产品线，剩余 15% 用于供应链数字化和智能化升级，有望提升运营效率和竞争力。 六）估值有吸引力：联席保荐人为中金、高盛、摩根士丹利，历史项目首日上涨率超 70%。A 股现价对应 37 倍 PE，港股发行价若折让 15%-20%，估值吸引力凸显。 七）基石投资者实力强：此次 IPO

‌$手回集团(02621)$ ‌ 申购观点：本人放弃申购 手回集团是一家中国人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。以下是关于其新股申购价值和首日破发概率的分析： 申购价值分析 公司优势 行业地位较高：按 2023 年长期人身险的总保费和首年保费计，手回集团均是中国第二大线上保险中介机构，在中国人身险中介市场总保费排名中位列第八，市场份额为 2.9%，具有一定的行业影响力。 业务模式成熟：公司依托小雨伞、咔嚓保、牛保 100 三大平台，形成在线直接分销、代理人分销以及业务合作伙伴分销的多元渠道矩阵，且累计出售超 1900 个产品，其中定制产品超 280 个，具备成熟的业务模式和丰富的产品经验。 客户基础扎实：2024 年投保人数量已超 160 万，被保险人数量超 240 万，拥有较为庞大的客户群体，为公司的持续发展提供了稳定的基础。 品牌效应良好：打造了如超级玛丽重疾险系列、大黄蜂少儿重疾险系列等具有市场影响力的品牌，形成了良好的品牌效应，有助于提升公司的市场竞争力。 发展前景广阔：中国在线保险中介市场展现出广阔的扩张空间，预计中介将于 2028 年为中国人身险市场贡献总保费 10830 亿元，2024 年至 2028 年的复合年增长率为 32.3%，行业的快速发展为公司提供了良好的发展机遇。 风险因素 业绩波动明显：公司收入从 2022 年的 8.06 亿元攀升至 2023 年的 16.34 亿元后回落至 2024 年的 13.87 亿元，净利润从 2022 年盈利 1.31 亿元转为连续两年亏损，业绩受市场利率、政策调整及保险公司佣金率变化等因素影响较大，稳定性不足。 竞争压力较大：手回集团虽排名第二，但与龙头企业 45

‌$巨龙在线(JLHL)$ ‌ 申购前的一点小思考 1. 公司基本面分析 业务模式与竞争力：需明确公司主营业务（如金融科技、SaaS、电商等）、市场份额、核心技术及护城河。若公司处于高增长赛道（如AI、云计算）且具备差异化优势，可能更具吸引力。 财务数据：重点关注营收增长率、毛利率、净利润率及现金流状况。若公司尚未盈利，需评估其烧钱速度与未来盈利路径的清晰度。 风险点：若营收增速放缓或依赖单一客户，可能引发市场担忧。 行业地位：对标同业公司（如中概股中的类似企业）的表现，评估其行业排名及竞争壁垒。 2. 市场环境与情绪 美股IPO当前热度：2023年以来美股IPO市场逐步复苏，但投资者仍偏好盈利确定性高的企业。若市场处于风险偏好上升期（如美联储暂停加息），首日表现可能更佳。 中概股政策风险：需关注中美监管动态（如审计合规问题）、地缘政治因素及国内行业政策（如数据安全法规）。 3. 估值合理性 发行价区间：对比同业市盈率（P/E）、市销率（P/S）等指标。若发行价显著高于同业（如PS为同业2倍以上），可能透支未来增长空间。 认购情况：超额认购倍数高通常反映市场热情，但需警惕“泡沫化”定价。 4. 首日破发概率关键驱动因素 历史数据参考：2022-2023年美股IPO首日破发率约30%-40%，中概股因流动性折价风险更高（如部分企业破发率超50%）。 承销商信誉：高盛、摩根士丹利等顶级投行承销的项目通常定价更谨慎，破发概率较低。 散户情绪：若社交媒体（如Reddit）热议度高，可能推高首日涨幅，但也可能加剧波动。 5. 申购建议与策略 适合申购的条件： 公司处于高景气行业（如新能源、AI），且估值合理（P/S<行业平均）； 基石投资者占比高（如>50%），显示机构信心； 市

香港交易所：因八号暴风信号仍生效，港交所取消早上交易时段。 上交所：沪港通下港股通今日暂停交易 上交所公告，2021年10月13日，香港联合证券交易所因台风暂停交易。根据《上海证券交易所沪港通业务实施

01我们对莫德纳的看法2021年至今对莫德纳（Morderna, MRNA）来说真是灿烂的一年，九个月累计涨幅268%。作为一个长期投资者，大叔去年4月开始的研究、11月底布的局、今年一月开始的持有，从程序到目前的结果看起来还是不错的。疫情改变了我们的生活方式，但是新冠疫苗正在帮助我们找回原来自由的生活方式。尽管在疫苗领域有像辉瑞、强生这样的竞争者，但是考虑莫德纳在癌症方面的研究和临床试验，在标普大盘股、医药股里都是独树一帜的。而且莫德纳在疫苗方面的效果，让我们对他的抗癌研究也充满期待！所以我们非常看好它。莫德纳的股价2020年初约20刀，在经历一段疯狂上涨后，从最高点约500刀回落正在调整、重新筑底中。02我们的操作大叔的交易策略一般不直接买入股票，而是在买入前加了一步“风险套利”的交易策略。利用大叔和对手方害怕股价波动的差异程度，以及由此带来的期权价格的错误定价，在拥有股票之前，买入CALL及卖出PUT这“两条腿来”套利。MRNA从2019.1-2021.9的月线图第一步：2021年11月的风险套利（见上图的图标1）1）交易内容在2020年11月20日那天，莫德纳的股价约97刀，大叔在市场上找对手方进行“对赌“，开始一笔“套利”的交易约定：大叔先付给对手方约8刀/股的权利金，换取2021年1月15日、莫德纳的股价如果涨到105刀以上、大叔即拥有在这个价位吃进其股票的权利。(愿意吃进的原因是我们长期看好莫德纳。)我们认为当时的8刀/股CALL的权利金价格是低估的，过一段时间股价和权利金都有可能上涨。这种交易行为是风险套利。有什么风险呢？一旦到期日莫德纳的股价涨不到105，合约就作废了，大叔的8刀权利金就打水漂了。如果你曾看过有的理论，称“套利”是零成本的，大叔同意上海财经大学讲席教授陆蓉老师的观点：「套利都是有成本的，」这次的成本是8刀的权利金。但是好处是：大叔的损失是有