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过去一年里，投资者对量子计算概念的股票始终持怀疑态度。这其中就包括昆腾。去年9月，该股股价已累计下跌超过三分之一。不过，有外国分析师认为，昆腾2026财年第二季度的业绩表现却出人意料地乐观。昆腾的业务状况有了进一步改善的迹象。更有意思的是，该股股价至今仍未真正开启反弹行情： 作者：Ian Bezek 昆腾股价在2025年初的上涨，并非得益于公司自身的积极进展，而是沾了其他量子计算概念股的光——比如IonQ和Rigetti Computing的热度带动。事实上，它原本就没有任何基本面支撑，去跟风IonQ或Rigetti Computing的上涨行情。 但时移世易，如今昆腾的基本面正逐步改善，估值也已回归合理区间。那么，在当前节点，昆腾是否终于迎来了买入良机？ 超预期的第三季度业绩指引 上周，公司提前披露了第三季度营收数据，这也是近期最受市场关注的基本面利好。公告显示，该季度公司实现营收约7270万美元。 7270万美元的营收额堪称惊喜。此前，华尔街分析师对该季度的营收预期仅为6640万美元，而公司自身给出的业绩指引区间也仅为6500万至6900万美元。这意味着，实际营收不仅远超市场预期，还突破了公司自身指引的上限。 为了让大家更好地理解这一营收数据的意义，我们不妨来看一下公司过去十年的十二个月滚动营收趋势图： 可以看到，公司营收自2023年起便持续下滑，若将时间线拉长，这一下行趋势其实从2017年就已开始。 尤其是在2024年，营收出现断崖式下跌，当时外界普遍认为，这家公司或许已步入不可逆的衰退阶段。毕竟在云存储解决方案大行其道的当下，磁带存储技术难道不早就该被市场淘汰了吗？至少在大众消费市场，这种技术似乎已无立足之地。 但此次第三季度的业绩表明，昆腾的营收将实现同比正增长。当然，增幅并不算大——去年同期营收为7260万美元，同比增幅不足1%。但即便如此，这一正增长也与过去两

美股市场上一个概念题材在短短3个多月内狂飙，涨幅惊人——最高翻了24倍，最低也有6-7倍！谷歌发布Willow芯片的消息后，这个题材更是扶摇直上。然而就在昨天，它却经历了一场血崩式暴跌，跌幅高达30-40%。这就是近期炙手可热的量子计算概念！那么，这究竟是逆天改命的未来风口，还是稍纵即逝的泡沫？3个多月里IONQ暴涨6倍多3个多月里RGTI暴涨24倍量子计算概念股的现状美股中一些量子计算概念股近来受到市场追捧，但它们普遍存在以下问题：全部都是通过SPAC（特殊目的收购公司）上市，缺乏传统IPO的严格审查；财务状况表现不佳，持续巨额亏损；业务高度依赖政府资助；市值被严重高估，与实际技术进展脱节。下图列出了3个量子计算股的技术路径和PS数据的对比，可以看到他们的PS都在60甚至是200以上的夸张程度。目前，这些公司还处于“从0到1”的初期阶段。风险在于，未来胜出的技术路径可能完全不同于当前的主流选择，甚至来自尚未被市场关注的小型实验室。量子计算的技术现状1）量子计算的优势是局部的，不是全面超越传统计算机目前，量子计算机的优势体现在特定问题上，如密码学、分子建模和优化问题等。它们需要科学家一个个地发明量子算法，无法系统化地将经典计算算法直接转化为高效的量子算法。这意味着量子计算的应用仍然非常有限。2）Google的最新突破：实时纠错技术Google最近的进展确实值得关注。他们在解决量子比特相干性和纠错方面取得了重大突破。尤其是通过一种实时纠错方法，实现了“量子比特越多，出错率反而越低”的效果。最新的“Willow”量子芯片相比上一代产品，总出错率降低了整整20倍，实现了边际效益的递增，但还远未达到实用化的标准。3）量子计算对加密技术的威胁被夸大有人认为量子计算可以破解比特币等加密技术，但这是夸张的说法。当前的量子芯片拥有的量子比特数量不到100，而距离破解比特币需要的几百万甚至上