量价齐飞、经营健康度显著提升，蔚来Q3财报解读
@美港探案：
2025年11月25日，蔚来（NYSE:NIO；HKEX:9866；SGX:NIO）正式发布2025年第三季度财务报告。三季度，蔚来公司共交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%；营收达到217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，交付量与营收均创下新高；整车毛利率达到14.7%，综合毛利率达到13.9%，毛利率水平创下近三年新高；更关键的是——实现正向经营现金流与自由现金流，现金储备达到366.5亿元，显著提升。同时，蔚来还给出了四季度的指引，预期四季度交付新车120,000台-125,000台，营收327.58亿元人民币-340.39亿元人民币，这一指引堪称史上最强。 从财报数据来看，蔚来公司三季度各项指标明显好转，经营健康度显著提升，这也标志着蔚来已成功越过经营拐点，正式迈入内生增长新阶段，四季度盈利可期。而支撑蔚来三季度经营好转的核心动力，并非行业常见的“以价换量”式价格战，而是来自两款高价值旗舰产品的强势引领——乐道L90与全新蔚来ES8。 旗舰产品驱动经营质量优化，实现“量价齐飞” 深入剖析蔚来三季度销量结构，很明显能看出，其增长并非依赖牺牲利润换取短期规模，而是由两款高价位、高毛利的纯电大三排SUV共同驱动。 作为家庭旗舰SUV，乐道L90凭借精准的产品定位与卓越的性价比，持续引爆主流市场。上市仅三个月，累计交付已达33,348台，连续三个月稳居“纯电大型SUV销量冠军”。这一成绩不仅验证了蔚来技术向下赋能的能力，更证明其在20–30万元价格带已建立起强大的产品竞争力。 与此同时，全新蔚来ES8则在高端市场再树标杆。这款集蔚来十年纯电技术研发成果于一身的旗舰车型，自9月20日开启交付后，仅用41天便达成10,000台交付，创下40万元以上纯电车型最快破万纪录，进一步巩固了蔚来在高端纯电市场的领导地位。 两款车型的