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在稳定币第一股 Circle（CRCL）以及合规交易所第一股 Bullish（BLSH）相继成功上市之后，华尔街的“加蜜金融三部曲”迎来第三幕。Figure Technology Solutions，美股代号 FIGR，预计下周四登陆纳斯达克。与前两家公司不同，Figure 并不依赖“币圈叙事”，而是选择把区块链嵌入美国最传统、体量最大的金融版图——房屋抵押贷款（HELOC）与资产证券化。因此，这场 IPO 已超越公司本身的意义，更像是一道行业考题：区块链能否真正跳出虚拟资产的泡沫，进入传统金融的核心？公司概况与核心业务Figure 成立于 2018 年，由 SoFi 联合创始人 Mike Cagney 创办。Cagney 在 SoFi 已经证明过自己能把互联网思维带入消费金融，而在 Figure，他选择了更具颠覆性的路径：用区块链重塑贷款和资产流转流程。Figure 总部位于旧金山，最早的切入口是房屋净值贷款（HELOC）。这是美国居民最常用的一类融资方式，但传统流程繁琐，平均需要 40 多天。Figure 借助自研的 Provenance 区块链，将审批周期缩短到 10 天左右。这种效率差距，成为它迅速脱颖而出的关键。截至 2025 年，公司已累计发放超过 160 亿美元的 HELOC。不过，Figure 并没有止步于自营贷款。它逐步搭建起一个更完整的金融科技平台：向金融机构输出贷款发放系统（LOS），推出贷款撮合市场（Figure Marketplace），开发数字资产注册技术（DART），甚至涉足稳定币和 DeFi。公司自己也很清楚，它要讲的故事不是“区块链公司”，而是“新一代金融基础设施提供商”。核心业务Figure 的业务可以拆解为三个层次。第一层是 贷款业务。HELOC 是 Figure 的基本盘，2025 年上半年贡献了约 75% 的收入。其优势在于效率差异

【本期导读】踏空或者卖飞是每一个投资者都会经历的，眼睁睁地看着股价蹭蹭往上涨却与自己无关，这样懊恼的心情甚至比被套还要糟糕。如果只是通过正股操作，Timing The Market，想要把握时机精确抄底逃顶的难度是很高的。但是通过期权策略，我们可以在精确逃顶和踏空之间寻找一个平衡，根据市场的变化情况而调节风险敞口，对普通散户来说，最重要的其实是避免账户的大幅波动，减少情绪波动才能少犯错误。 LEAP CALL是一个常用的抄底期权策略，它的优点在于减少风控难度，减低操作频率，很适合于当前已经确认反转但是又难以判断何时重回牛市的行情。 我这个星期的操作：LEAP CALL抄底，平仓保护。 卖飞了怎么办？ 踏空或者卖飞是每一个投资者都会经历的，眼睁睁地看着股价蹭蹭往上涨却与自己无关，这样懊恼的心情甚至比被套还要糟糕。如果只是通过正股操作，Timing The Market，想要把握时机精确抄底逃顶的难度是很高的。但是通过期权策略，我们可以在精确逃顶和踏空之间寻找一个平衡，根据市场的变化情况而调节风险敞口。 下面我用我自己的微软持仓做例子说明。 先看总体情况，目前在这个票上还略有亏损，已经落袋了2万4的盈利，但是还要2万8在正股上的浮亏。 具体的持仓如下：现在有700股的正股，卖出了行权价位250的7手CC，现在的股价是258，很有可能会卖飞的。 但是我另外还有5手行权价为245的Sell Put，以及7手的LEAP CALL。 现在我们来推演一下各种情况： 1）如果股价继续上涨到270以上。那么700股正股将以250的价格卖出，三万多刀正股的浮亏变成了实亏，但是我同时也会收获319 x 7 + 1567 x 5 = 10068，相当于每股14刀的权利金，就是说卖出的价格其实是250 + 14 = 268，没有卖到最高，单也只是错失了10元以内的涨幅。 卖出正股拿回现金以后，我可以

2022年共90只新股上市（剔除9只介绍上市，5只SPAC，以及1只转板），共75只新股通过IPO上市。实盘打新账户于2022年2月启动，共参与其中71只新股申购，总收益为1.3万港元（已扣除费用），收益率2.3%。 账户总览 初始本金：600,000港元 账户总余额：613,798港元（截止到2022.12.31） 收益： 22,368港元（未扣除费用） 13,798港元（已扣除费用） 收益率： 3.7%（未扣除费用） 2.3%（已扣除费用） 期间恒指累计涨幅：-15.46% 费用：8,569港元 运行期间：2022年2月-2022年12月 参与新股数量：71只 账户券商：辉立证券 认购及买卖策略：以捷利交易宝APP中签预测中稳中1手的认购手数认购，并以首日开盘价的价格卖出 总结： 1、多想云（6696.HK）这只运气较好，中了5手，主要是首日开盘价格较高，后来一路走低； 2、星空华文（6698.HK）和GUANZE MEDICAL（2427.HK）同一天上市，年底的大礼包，以首日开盘价的价格卖出是价格比较低的，因为在上市首日收盘这两只新股涨的更多； 3、双财庄（2321.HK）和GC CONSTRUCTION（1489.HK）小市值的股票，这种就看有没有庄家炒作了。 4、心泰医疗（2291.HK）主要1手金额太大，首日开盘仅仅涨2.23%，中了10多万，还能又有点收益。 5、读书郎（2385.HK）首日开盘竞价太坑直接打到-30%，收盘拉近发行价，导致亏损较多； 6、天齐锂业（9696.HK）一手金额较大，16000港元，首日开盘10%，导致亏损较多； 7、知乎－Ｗ（2390.HK）首日开盘跌幅较多，-28.95%，且中签2手，导致亏损较多； 8、云康集团（2325.HK）一顿炒作后被证监会批股权集中，然后一直横盘； 9、3D MEDICINES-B（1244.HK）、