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央行行长第一次提到了稳定币，这个信号你需要特别注意。 今天（2025年6月18日，周三），在上海陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜首次提到了稳定币。 熟悉中国金融体系的朋友们都知道，陆家嘴论坛是中国金融决策最高层每年一次对外发声的重要场所。在这个重要的场合上，央行行长的发言，更需要我们仔细砸吧砸吧味道。 这次潘行长的发言，我把关注的重点放在了稳定币上。 潘功胜原话是这么说的，“区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。” 虽然只提了一句稳定币，但是从央行行长嘴里说出来这三个字，含金量就是不一样。 为何谈到稳定币？ 我们说一下潘功胜说这个话的背景。  潘行长先提到了国际货币体系，他指出，国际货币体系正在从美元一家独大，向着少数强势主权货币的良性竞争的时代演进。这潜台词就是，人民币将来也会发挥重要的作用。 其实，在挑战美元的一家独大的过程中，欧元其实给了我们一个特别正面的例子。 欧元从1999年诞生，到目前在全球外汇储备中占比达20%，其实只用了不到30年的时间。 我想除了欧洲经济本身的实力之外，世界需要一个美元之外的一个备胎也是很重要的原因。 随着中国经济的发展，这个备胎不能只有欧元。其实，人民币国际化的速度在这几年也一直很快。 潘功胜就透露，目前，人民币已成为全球第二大贸易融资货币。 注意这里面提到的是第二大贸易融资货币，为什么是贸易融资货币？ 这不难理解，因为作为全球工厂，中国的真实贸易结算需求是非常大的，货通天下和汇通天下是紧密融合的。 在谈完国际货币体系和其演进之后，潘功胜紧接着就讲到了跨境支付体系，这里面的潜台词也不难理解，就是只有强大的覆盖全球的跨境支付体系，资金才能在全球流动，主权货币的国际化才能得到更快更好的发展。 这十几年间，央行一直

图片 截至最新数据，前五个月人民币存款增加14.73万亿元，而非金融企业存款前五个月减少了73亿元。 图片 通过累计数据推演可知，非金融企业存款这个数据，2025年前五个月变化分别为：1月减少2100亿元，2月减少8900亿元，3月增加2.84万亿元，4月减少1.33万亿元，5月减少4200亿元。从单月环比来看，5月非金融企业存款的减少，与4月万亿级规模相比，降幅收窄。 图片 聚焦更具流动性的活期存款，今年前5个月非金融企业活期存款累计增加7842.38亿元，增幅为3.63%。其中2月增长1.14%，3月增长8.64%，4月环比回落降幅约6.43%，而5月微升至0.79%，趋于平稳。 非金融企业存款的变动轨迹，实则串联着多重经济脉络。 企业存款的收缩体现在信贷数据中。前五个月企（事）业单位贷款强劲增长9.8万亿元，较2024年增加的9.37万亿元，同比多增4.5%，其中3.14万亿元短期贷款补充流动性，6.16万亿元中长期贷款投向固定资产。但巨额信贷注入并未转化为存款积累，反而出现“贷款进、存款出”的异常现象。 这种资金"蒸发"可从三方面解读：财政渠道分流显著，前五个月财政存款增加2.07万亿元，反映企业纳税消耗；居民储蓄持续虹吸资金，住户存款增长8.3万亿元创同期新高；金融市场成为重要出口，5月银行间同业拆借利率降至1.55%的年内低点，质押回购利率同步下行至1.56%，低利率环境促使企业将闲置资金转向理财产品或债券市场。 在存款收缩的表象下，资金活化迹象开始显现。5月末M1同比增长2.3%，较4月的1.5%明显回升，企业交易性需求增强，活期存款占比提升。跨境资本流动则提供外部缓冲，当月直接投资跨境人民币结算达0.61万亿元，其中0.41万亿元外商直接投资形成资金补充。 政策导向同样影响资金流向。企业中长期贷款占新增贷款比例达63%，显示信贷资源持续向实体经济投资倾斜。未

图片 一家科技巨头与一场跨境金融实验，正借香港稳定币牌照叩开未来金融的大门。 香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》不足半月，蚂蚁国际便高调宣布将于8月1日新规生效后尽快提交牌照申请。与其同属蚂蚁集团的蚂蚁数科，更是同步启动申请程序，并提前完成监管沙盒测试。 这种罕见的“双线突进”姿态，传递出蚂蚁对这张牌照势在必得的决心。 从蚂蚁国际的回应里，咱们能看出它对这个事儿那是充满信心，而且准备得也挺充分。蚂蚁国际2024年处理的超1万亿美元资金流中，三分之一由Whale平台区块链技术处理。这意味着蚂蚁国际去年已有超3000亿美元资金在链上流转，试想若其中半数迁移至其稳定币体系，1500亿美元级别的内生交易量瞬间激活，这几乎是再造一个支付巨头的体量。 图片 蚂蚁国际为何执着于稳定币牌照？ 蚂蚁国际对稳定币牌照的执着源于多重考量。  跨境支付效率与成本的重塑成为蚂蚁国际首要目标。业内人都清楚，跨境支付的痛点有多深，银行、代理行、清算系统层层加码，一笔普通汇款动辄耗时数日，手续费轻松吞噬3%-5%的资金。蚂蚁国际虽已构建高效网络，但传统金融基础设施的天花板依然存在。而稳定币基于区块链的即时清算特性，可实现跨境资金秒级到账，大幅削减手续费。对于年资金处理量达万亿级的蚂蚁国际而言，即便手续费率仅降低0.1%，其产生的经济效益也是可观的。 但这步棋的深意远超支付本身，手握牌照的蚂蚁，目光早已投向更广阔的生态。Circle的USDC稳定币生态在支付、去中心化金融、跨境汇款等多场景应用，这为Circle带来丰厚收入。蚂蚁国际有望复刻甚至超越这一模式，实现业务多元化拓展与收入增长。稳定币将连通 Alipay+、WorldFirst、Antom和EmFi四大业务板块，以Whale平台的链上清算技术构建跨境支付闭环，切割万亿级市场蛋糕。 此外，香港《稳定币条例》将于8月1日生效，成为全球

图片 险资“偏爱”银行股在2025年上半年具象化。 据中国保险行业协会举牌上市公司股票信息披露，从2025年1月至5月，短短五个月间，险资已至少8次举牌银行股。举牌事件中，平安系表现尤为突出，独占6次举牌，涉及邮储银行、招商银行、农业银行H股等多家银行。除此之外，新华保险、瑞众保险也积极布局，国有大行与优质股份行H股成为共同选择。 为何银行股在能够成为险资眼中的 “香饽饽”，这一现象背后蕴含着怎样的市场逻辑与行业趋势？ 图片 集中火力，H股成主战场 观察此轮举牌潮，H股成为举牌主战场。 2025年1月8日平安系打响第一枪，平安人寿委托平安资管以5%持股举牌邮储银行H股，仅仅两天后，招商银行H股便成为平安系下一个目标，持股比例突破5%。 在今年上半年的8次举牌中，平安系占据6次。对招商银行H股的两次举牌仅间隔2个月，迅速将持股比例提升至10%，而邮储银行H股与农业银行H股也在5月被平安系分别增持至10%的关键节点。 图片 新华保险与瑞众保险的跟进则展现出行业共识。3月12日瑞众保险将目标锁定在中信银行H股，延续了险资对银行股H股标的的集体偏好；1月24日新华保险通过协议转让方式拿下杭州银行5.45%的股份，最新进展显示（依据6月9日《证券过户登记确认书》），新华保险于6月6日完成受让澳洲联邦银行所持杭州银行3.3亿股股份的过户登记，持股比例达5.09%，成为上半年唯一一例A股举牌。 图片 险资为何“瞄准”银行股？ 银行股俨然成为险资眼中的“香饽饽”，这背后是一场关于收益、安全与战略的深度布局。 银行股对险资的吸引力，首先来自于其突出的高股息特性。当前，银行股（尤其是H股）普遍具备较高股息率，截至2025年6月12日收盘，险资“偏爱”的几家银行H股股息率变现，如招商银行4.07%、农业银行4.66%、邮储银行5.38%、中信银行5.14%，为保险资金提供了稳定的现金流来源。在持

图片 一场足球联赛，让江苏银行迎来了高光时刻。 截至目前，微博话题“江苏省城市足球联赛”阅读量超5300万人次，2.8万次讨论，其单场观众人数创下中国业余赛事纪录。随着“楚汉之争”、“比赛第一，友谊第十四”等网络热梗全网刷屏，网络上一部分声音表示：这场苏超联赛，江苏银行赢麻了。 作为总冠名商，江苏银行的身影无处不在，从球场LED屏到手机银行APP专属赛事专区，从每周限量100张的免费门票到主题信用卡的赛事权益，这家城商行通过 "金融+体育+文旅" 的深度融合，成功将赛事流量转化为零售业务增长动能。 当银行业深陷 "场景焦虑"，线下在地化场景，正成为金融机构突破流量困局的新战场。 （线下在地化场景：结合当地的文化、环境、社会特征等，打造具有地方特色的场景或体验空间，以增强与当地消费者的互动和情感连接。） 图片 为什么银行必须拥抱场景生态 十年前，建行 "善融商务"、工行 "融E购" 自建电商场景，试图以场景化服务锚定客户价值；如今中小银行依附互联网平台获客，却面临 "高价买流量、低价做业务" 的尴尬，场景生态建设已经从 曾经的"可选项" 升级为 "必答题"。 这背后是同质化竞争、息差收窄、政策驱动三重压力的倒逼。 中国银行业正面临着结构性压力。一方面，大型银行依托客群与资金优势持续下沉；另一方面，互联网金融机构凭借场景生态抢占支付、信贷、理财等核心业务，区域性中小银行在夹缝中求生。截至2024年末，全国共有4295家银行业金融机构法人，较2023年末减少195家，但从产品货架看，零售端理财、信用卡、消费贷，对公端供应链金融、普惠小微贷等核心产品皆存在趋同性。 利率市场化下，银行净息差承压明显。2025年一季度，上市银行整体营业收入同比降幅1.72%，归母净利润同比降幅1.2%，商业银行净息差仅为1.43%，其中国有行、股份行、城商行和农商行分别为1.33%、1.56%、1.3

图片 作者：郭宇轩，看懂经济专栏作家 二季度以来，银行股板块迎来新一轮爆发。5月14日，中证银行指数报收7691.19点，创出历史新高。包括农业银行、交通银行、浦发银行、中信银行在内的多家A股上市银行股价也均在5月份突破历史高点，并且仍有不持续刷新历史纪录的趋势。 在A股银行板块总市值突破10万亿大关的当下，众多投资者都沉浸于投资银行股所带来的丰厚收益。然而，对于银行自身而言，股价的持续走高却使得市值管理难度不断增加，净息差承压下业绩难以支撑高股价市场预期的隐忧也愈发显著。一方面，银行业绩经营面临持续下行压力；另一方面，银行股价却节节攀升。这种业绩表现与市场投资情绪偏离的现象，正在银行股板块中持续上演。 图片 推动银行股价新高的两大主因 本轮银行股浪潮主要得益于低利率宏观环境与政策红利两大因素。 2025年5月7号，央行宣布降准0.5个百分点，并降低政策利率0.1个百分点，年内降准降息序幕正式拉开。在低利率宏观经济周期下，银行股因兼具高股息、低波动与低估值等高性价比特性，逐渐成为险资等中长期资金的核心配置标的。 当前上市银行平均股息率超过4%，远超十年期国债收益率与传统货币型基金收益率，能够为险资带来显著的收益增强效应。权益投资分类为"以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）"的会计处理模式，也使得银行股股息收入可直接计入当期损益，而股价波动则隔离于利润表，为保险资金带来更小的账面收益波动。 2025年年初以来，市场便已发生7起险资机构举牌银行股事件，其中超半数集中于H股国有大行，平安人寿等机构多次增持10%以上，凸显险资对银行板块的战略配置偏好。  图片 2025年年初以来发生的险资机构举牌银行股事件 政策红利则集中体现在以汇金为代表的类“平准基金”的积极入市，稳定市场预期的操作。今年4月，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，并进一步增持沪深300

在“一带一路”倡议实施十周年之际，中国银联以二维码跨境互联互通为突破口，创新推出新“四方模式”，在印尼、马来西亚等东南亚市场取得显著成效。这种“基础设施出海+标准输出”的中国特色方案，正在重塑区域支付生态格局。 跨境支付进入“扫一扫”时代：银联的新"四方模式"创新 传统跨境支付领域长期被SWIFT等西方体系主导，而银联通过二维码互联互通开辟了新赛道。其创新的“新四方模式”具有三大突破： 角色扩容：在账户侧纳入电子钱包、行业机构，在受理侧引入聚合支付服务商，共商共建新“四方模式”，构建产业良性发展秩序。以印尼项目为例，蚂蚁国际作为技术服务商参与，实现银联、支付宝与印尼QRIS系统的三方对接。 本币清算突破：印尼APSI等项目采用“网络互通+本币结算”模式，避免美元中间兑换。数据显示，这种模式可使商户结算成本降低30-50%。 商业范式革新：不强制机构互认成员资格，通过协议约定分润机制。这种柔性合作使银联境内合作钱包在马来西亚超250万家二维码商户受理。 东南亚落地战报：一个90%背后的战略深意 印尼市场：从“单向服务”到“生态共建” 用户覆盖：银联网络已覆盖90%印尼商户，累计发卡逾百万张，其中中银雅加达分行发行的“锦绣中华卡”和印尼中亚银行BCA发行的银联白金信用卡成为跨境商务人士首选。 双向互通：2025年1月签约项目落地后，中国用户将可使用银联云闪付APP、境内接入“云闪付网络支付平台”的商业银行APP、支付宝等境内主要支付APP在印尼QRIS受理商户扫码支付，印尼钱包用户也将可在中国境内所有银联、支付宝二维码受理商户直接扫码支付。 战略价值：通过约3400万QRIS商户资源，银联获得进入印尼小微经济“毛细血管”的通道。 马来西亚：电信运营商+银行双线突破 场景渗透：与亚通集团合作，其Boost钱包即日起可在中国大陆在内的9个市场银联二维码网络支付；与联昌银行约定优化银

当总资产规模超9.5万亿元， 即将迈入十万亿俱乐部时，中信银行的2024年成绩单格外值得品味。 在低息环境下，这家股份制银行以3.76%的营业收入增速和2.33%的净利润增长，交出了一份“稳中有进”的答卷，双增数字的背后，实则暗含着一家全国性股份制银行的“长跑配速哲学”。 从财务数据的肌理中，可以触摸到中信银行的发展逻辑。 2024年，中信银行存贷款规模以5.78万亿元和5.72万亿元的体量保持了同步扩张，同时，一般性贷款等高收益资产占比与自营存款、个人存款等低成本负债占比均实现提升，资产与负债结构持续优化。从趋势上看，中信银行净利润连续3年增长，净息差连续3年跑赢大市，非息收入连续5年正增长，资产质量连续6年改善，分红水平近5年稳步提高，对公客户连续3年年均新增超10万户，零售客户突破1.45亿户，一系列数据背后，呈现出的是中信银行发展的均衡性、稳定性和可持续性。 数据为果，战略为因。 中信银行管理层提出的“韧性”与“稳定”，构成互补的战略维度：前者体现为在经济波动中灵活调整业务重心的应变能力，后者则依赖于客户服务、风险管控等体系化能力的长期积淀。 这种辩证思维在中信银行的战略转型中尤为明显，从“发展修复期”到“能力构建期”，再从“稳定发展期”到“争先进位期”，本质上是在规模增长与价值创造之间寻找动态平衡点。 站在十万亿门槛前的中信银行，正在通过不断自我革新，推动全方位的能力建设。公司金融通过战略客户深度经营巩固基本盘，零售金融借力数字化提升服务能效，金融市场则在风险对冲与收益平衡中开辟新空间。这种转变的本质，是将增长引擎从传统信贷扩张切换至综合服务能力的比拼。 正如其“越向远 越笃行”的年度主题所揭示的，真正的考验或许不在于跨越某个数字门槛，而在于能否坚定战略选择，持续构建核心能力，在规模与效益的天平上，持续书写高质量发展的新刻度。 中信银行的内生增长逻辑：

2025年5月7日，国家金融监督管理总局正式批复兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司（简称 “兴银AIC”），这是自2017年工、农、中、建、交五大国有银行获准成立金融资产投资公司（AIC）以来，首家获批的股份制银行。 兴业银行拿下首张股份行AIC牌照，将拓展其在债转股、股权投资、表外业务等领域的业务范围，增强服务实体经济与科技金融能力，同时推动自身业务结构优化和金融创新，促进金融市场的多元化发展。 《看懂经济》认为，AIC的终极价值，不在于消化多少不良资产，而在于能否培育出中国的“硅谷银行”基因。真正的胜利不属于首个拿到入场券的玩家，而属于那些能建立“科技洞察-资本运作-产业赋能”三位一体能力的机构。 监管层选择兴业银行，是对 “风险可控前提下推进改革”原则的实践，如同2019年科创板试点首选上海，此次破冰同样遵循“条件成熟者优先”的市场化逻辑。 站在宏观经济转型的关键节点，兴业银行获批筹建AIC这一突破的意义早已超越单个企业，它标志着中国金融业正从 “规模扩张”转向“功能升级”，AIC不再局限于不良资产的 “救火队员”，而是成为新质生产力的“资本引擎”。 兴银AIC的双重使命 此次获批不仅是兴业银行的单点突破，更是中国金融监管体系顺应高质量发展需求的制度创新。 自2017年AIC试点启动以来，政策红利持续向科创领域倾斜。2024年 “创投十七条”明确扩大AIC股权投资试点范围，2025年3月监管新规进一步放宽准入门槛，允许资产质量优良、科创金融基础扎实的股份制银行参与。兴业银行以2024年1.07%的不良贷款率、9689.16亿元科技金融贷款余额的优质 “成绩单”，成为股份行中首个 “吃螃蟹者”。2025年一季度，兴业银行科技金融贷款余额超1万亿元，覆盖超32万户科技企业。 与国有大行AIC聚焦传统产业债转股不同，兴银AIC将肩负双重使命，暗合监管层“提升直接融资比重、

当市场仍在争论银行股是否具备成长属性时，浦发银行用一份兼具“质量”与“锐度”的业绩给出了新的参考。 4月29日，浦发银行披露2025年一季度报告。在资产规模突破9.55万亿元的节点上，这家股份行正通过数智化战略重构增长逻辑。 浦发银行一季度延续了向上的态势，营收同比增长1.31%至459.22亿元，归母净利润同比提升1.02%至175.98亿元。存贷规模稳健扩张，信贷单季净增量创下新高。值得注意的是，该行不良贷款率连续6个季度下降至1.33%，存款付息率同比压降23个基点，非息收入占营业收入的比例达到37.8%，这三大关键指标同步改善的背后，一场深层次的经营范式变革已然启动。 在2024年度的业绩发布会上，有两个有意思的细节：其一，董事长张为忠的致辞全篇聚焦数智化战略框架与实施路径；其二，管理层汇报中，“数智化”贯穿业务、风控、组织各维度，形成高度统一的战略共识。 这种“自上而下”的穿透力，推动浦发在一年内完成数智化战略从“概念”走向“实效”，统领业务发展与创新方向。 张为忠表示，将以矢志不渝的战略定力，全面打造银行业数智化转型新标杆。 顶层设计与执行逻辑 数智化不是选择题，而是生存题。 浦发银行以“背景图、设计图、施工图”三张图串联了数智化战略的叙事，将战略定力转化为实实在在的增长曲线。 首先是背景图。 锚定趋势，破解困局。面对传统银行“重资产、低效率”的痼疾，浦发找准病灶：科技企业融资需求未被充分覆盖、风控模型滞后于复杂经济环境、组织架构掣肘创新落地。“清醒识局、前瞻布局、精准破局”，将数智化战略与国家战略深度融合——在服务长三角一体化、上海“五个中心”建设中，2025年一季度上海分行贷款余额新增超390亿元；在捕捉AI驱动的效率革命中，落地全国首单人工智能主题金融债券300亿元；在轻资本转型中，非息收入占比提升至37.82%。这种战略定力，让浦发在行业调整期率先找到破