社区

所谓经营的“确定性”，是在变化中仍然知道什么事情值得长期坚持。 对于桂林银行来说，这样的坚持已经持续了十多年。 从2014年发展社区金融，到后来不断把服务网络向县域、乡镇和乡村延伸，十多年间，社区金融和乡村金融逐渐成为桂林银行鲜明的经营底色。一家社区支行、一个乡村里的服务点，很难马上算清回报，但当客户、账户和服务关系一点点积累，长期投入也就有机会变成经营基础。 近五年的业绩，恰好提供了一个观察窗口。 2021年至2025年，桂林银行并表资产总额、发放贷款和垫款净额年均复合增长率分别约为7.97%、11.97%。2026年上半年，资产总额进一步增至6267.13亿元；营业收入69.51亿元，同比增长4.62%；净利润18.36亿元，同比增长0.46%。 规模还在增长，利润却有起伏。也正是在这种时候，那些长期坚持的东西更容易被看见。  “乡村金融+社区金融”的双轮驱动方向没有因为市场环境变化而摇摆；经营半径不断下沉，风险管理的制度和技术也逐渐跟上节奏；与此同时，金融“五篇大文章”也在从政策要求变成一笔笔具体业务，逐渐落到产品、客户和场景中。 这些最终都明确指向：长期做正确的事，才可能变成一家银行真正的确定性。 第一重确定性：战略的坚持——双轮驱动，扎根不摇 未来相当长一段时间，县域、乡镇和农村，依然是金融资源需要继续抵达的地方。 近几年，从乡村振兴到城乡融合，县域在经济发展中的位置被越来越具体地界定。《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》提出，要率先在县域内破除城乡二元结构，把乡镇建设成乡村治理、农村服务和乡村经济的中心，并构建“以县城为枢纽、以小城镇为节点”的县域经济体系。到了2026年，中央一号文件继续强调农业农村优先发展、城乡融合发展，并提出保持金融支持等政策总体稳定。 桂林银行扎下去的地方，恰好就在这条长期主线上。一头向县域、乡镇和农村延伸，一头深入城市

四大行2026年中报已悉数披露。把农业银行这份中报放进四大行里逐项对比： 营业收入4111亿元，同比增长11.2%，连续两个季度实现两位数增长，增速四行第一。利息净收入3122亿元，同比增长10.5%，增速四行第一。农行也是唯一同时实现营业收入和利息净收入两位数增长的国有大行。 净利润1481亿元，同比增长5.8%，增速较一季度提升约1个百分点，持续位居四行第一（2020-2025年已连续6个年度净利润增速四行第一）。年化加权平均ROE 10.14%，是四大行中唯一超过10%的；净息差1.28%，较一季度回升2BP。 在信贷需求整体偏弱的环境里，农行营收和利息净收入实现两位数增长，这在行业本身就不多见。更值得注意的是增长来源——实体贷款和债券投资都在放量。 增速：营收与利息净收入双双领跑四行 四大行中，农行的营收增速和利息净收入增速均突破两位数，均居可比同业首位，净利润增速亦为可比同业最高。 注：据各行2026年中期业绩官方新闻稿（业绩公告）。营收绝对值分别为农行4,111亿、工行4,461.63亿、建行4,263.33亿（经营收入）、中行3,571亿元；净利润按各行新闻稿披露口径（农、工、建为集团净利润，中行为本行股东应享税后利润）；工行、中行利息净收入增速新闻稿未披露，取2026年半年度报告口径。 四大行核心指标对比 2026年上半年，农行营收增速较一季度又提升了0.7个百分点，净利润增速较一季度提升1个百分点，继续展现出良好的增长势头。 拉长时间线，将四大行2021年—2025年的年报放在一起看，就更容易看出农行持续的增长韧性。 注：据各行2021—2025年度报告。归母净利润为A股口径，农行由2,411.83亿元增至2,910.41亿元。 四大行营收与利息净收入增速 五年看下来，农行是四大行里赚钱能力进步最大的。归母净利润从2412亿涨到2910亿，累计增

从2025年至今，保险资金对银行股的配置一直在升温。 2025年，险资全年举牌达到41次，创近十年新高，银行股是其中最集中的方向之一；到2026年二季度末，六大国有行的前十大股东或前十大流通股东中，已经全部出现险资身影。 与资金持续流入相伴的，是银行股一轮明显的估值修复。2025年，42家A股上市银行中35家股价上涨，20家创下历史新高。到了2026年，板块内部表现开始拉开，市场也逐渐从对银行股的整体重估，转向对不同银行的重新选择。 中国银行正处在这个变化中。 8月31日，中行A、H股盘中双双刷新历史高点，A股收报6.51元，上涨5.17%；H股收报5.90港元，上涨5.73%。在二季度，中国人寿旗下产品继续大幅增持中行，持仓规模为2025年的5.8倍，同时又有新的险资账户进入前十大股东。 一边是银行股从整体修复走向分化，一边是长期资金仍在继续选择。高股息依然是银行估值的重要底座，但当这一逻辑逐渐被市场接受，决定银行估值差异的因素也开始往经营深处延伸。 中行近两年又在同步推进估值提升和经营转型，这让它成为一个值得观察的样本：银行估值的关注点，正在从股息率进一步延伸到资本回报和长期经营能力。 高股息之后，市场开始往经营里面看 长期资金持续进入银行股，首先与投资周期的变化有关。 2025年初，六部门推动中长期资金入市，对国有保险公司全面实行三年以上长周期考核，提高权益投资比重；今年6月，上交所“提质增效重回报”进一步升级，也把ROE、盈利能力和经营质量等指标放到了更突出的位置。 考核周期拉长，意味着长期资金观察一家银行的时间和标准的尺度也在发生变化。 最近一段时间，中行发出的资金和价格信号恰好比较集中。 截至8月28日，中行A股、H股年内涨幅已经分别超过10%和20%；8月31日，在大盘整体走弱的情况下，中行A、H股逆势走强。更早之前，保险资金已经连续多个季度增加持仓。中国人寿

2026年上半年，兴业银行交出了一份有韧性的成绩单。 半年报显示，兴业银行实现营业收入1101.77亿元，同比下降0.25%，一季度收窄0.81个百分点；归属于母公司股东的净利润411.31亿元，同比下降4.66%。截至6月末，总资产达到11.46万亿元，较年初增长3.31%。 利润有所承压，但几个变化更值得关注。 一是经营正在边际修复。二季度单季营收恢复同比正增长，上半年营收降幅较一季度收窄0.81个百分点；净息差降幅较一季度收窄3个基点。 二是基本盘保持稳定，不良率维持1.08%，上半年新发生不良资产同比减少36亿元；存款平均付息率降至1.42%，同比下降34个基点。 三是新的增长动能正在加快形成，围绕21个重点产业，重点产业融资余额5.56万亿元，较年初增长9.24%，贷款余额2.63万亿元，增长6.27%。产业金融正成为新的增长引擎，逐渐进入资产、客户和收入端。 兴业银行行长陈信健在业绩说明会上将上半年经营概括为“稳、进、质、效”，并表示，“基本面保持稳定，经营转型有序推进，基础工作更加扎实”。 这也是理解兴业这份半年报的一条主线。短期经营正在修复，基本盘依然稳健，围绕“科技—产业—金融”新三角循环构建的新增长路径，也变得越来越清晰。 短与长：战略没变，变的是战略落地的深度 低利率、低息差，是当前银行经营绕不开的现实。 今年上半年，兴业银行净息差为1.60%，同比下降15个基点，利息净收入728.04亿元，同比下降1.29%。但和一季度相比，压力已经有所缓和：净息差降幅收窄3个基点，利息净收入降幅收窄0.84个百分点，最终带动营业收入降幅较一季度收窄0.81个百分点，二季度单季营收恢复正增长。 变化主要来自资产负债两端。一方面，贷款平均收益率为3.32%，同比下降41个基点，但降幅较一季度收窄7个基点；另一方面，存款平均付息率降至1.42%，同比下降34个基点。管理

8月28日，中国银行交出2026年中期成绩单。 上半年，中行实现营业收入3571亿元，同比增长8.41%；本行股东应享税后利润1236亿元，同比增长5.10%。集团净息差1.27%，同比回升1个基点；截至6月末，资产总额突破40万亿元，不良贷款率进一步降至1.22%，拨备覆盖率升至200.85%。  把这份成绩单放回整个银行业来看，更能看出其中的分量。 对大型银行来说，他们共同面临的问题是：在低息差环境下，新的盈利支撑从哪里来。 中行同样面对这道题，但手里有一张更难复制的牌——全球化。 正如中国银行董事长葛海蛟在年度股东会所说，中国银行将继续坚定不移将全球化作为集团发展战略的核心和首要任务，坚决当好服务高水平对外开放的“排头兵”，持续提升中国银行的全球布局能力和国际竞争力。 今年上半年，中行境外机构实现税前利润64.45亿美元，对集团税前利润的贡献度达到27.21%；过去五年，境外机构利润贡献度累计提升4.6个百分点。 息差企稳背后，中行已经开始重新算账 今年上半年，中行净息差为1.27%，较上年末提升1个基点。 管理层在发布会上解析了息差企稳的驱动因素：从短期影响看，主要原因是存量贷款LPR重定价负面影响已基本释放、人民币长期限定期存款集中到期重定价；中长期看，则是中国银行坚持量价险效综合平衡管理、主动优化资产负债结构、深化全球一体化经营的结果。 具体来看，资产端，中国银行上半年贷款和债券等高收益资产占比较2025年末提高1.32个百分点，新发生人民币贷款利率降幅已经明显趋缓；负债端，境内人民币存款付息率较上年下降22个基点，境外机构活期存款占比也在提升。 外币业务也提供了一层支撑。上半年，人民币净息差较一季度回升2个基点，集团外币净息差同比上升13个基点。境外贷款、债券等核心资产增长，托管、代发薪、现金管理等业务又带来更多低成本活期存款，外币息差成为集团净息差

低息差的题还没变，工行的答案已经开始变了。 2026年上半年，工行实现营业收入4658.59亿元，同比增长9.1%；净利润1764.75亿元，同比增长4.5%。其中，利息净收入增长8.8%，非利息收入增长9.8%。与此同时，不良贷款率降至1.29%，拨备覆盖率升至217.58%。收入修复的同时，风险指标继续保持稳健。 在8月28日的业绩发布会上，刘珺行长把这种积极的变化概括为“价值引擎的全面修复”。 其实，工行对这道题的思考已经持续了一段时间。在2025年年报中，廖林董事长提出，面对复杂严峻的外部形势，要更加注重“价值创造、市场地位、风险管控、资本约束的平衡”。 落到经营层面，这套“平衡”被进一步写成了一道“盈利方程式”。2025年年报中，刘珺提出“校准盈利方程式，在变量重组中寻觅更优解”；到了今年中期业绩会，工行又把方向说得更明确：如果过去的增长更多依赖规模效应，那么未来的发展就要通过深化改革重塑增长方程。 当一家银行的资产规模已经达到57万亿元，这个“平衡”也变得更加具体：息差仍在低位，规模仍在增长，工行需要重新计算的，是怎样把庞大的资产、客户和网络继续转化成利润与价值。 低息差下的业绩修复 在息差仍处低位的情况下，工行的盈利能力开始修复。 2026年上半年，工行实现利息净收入3412.37亿元，同比增长8.8%。资产端的价格压力仍在，客户贷款平均收益率从2.92%降至2.64%，下降28个基点；总生息资产平均收益率也下降至2.49%。与此同时，负债成本继续下行，客户存款平均付息率同比下降30个基点至1.15%，存款利息支出减少385.09亿元，全部计息负债平均成本下降31个基点。 虽然资产负债端都在降，但负债端降得更快，息差压力明显缓和。上半年工行净利息收益率为1.29%，较2025年全年1.28%的水平已经回升1个基点。而2025年上半年，净利息收益率同比下降了13

周一，长鑫科技正式登陆科创板。 市场关注的焦点，大多落在国产存储芯片、募资规模和产业链价值上。但翻开它的股东名单，还能看到一批熟悉的名字：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行，均通过旗下AIC参与了对长鑫科技的投资，持股比例介于0.38%至0.95%之间。 这为我们打开了重新审视国有大行长期价值的全新视角。 长鑫科技的市场估值重塑A股市值格局 本次长鑫科技发行价确定为每股8.66元，全额行使超额配售选择权后总股本668.81亿股，按发行价测算，上市初始总市值约5,792亿元。 从估值逻辑来看，市场对长鑫科技上市后市值分为三大情景预判：乐观情景下，叠加存储超级周期红利，短期市值有望冲击3至4万亿元；中性预期为全市场机构主流共识，合理中枢区间在2至3万亿元；保守情景下，若存储周期景气度回落，市值中枢维持1.5至2万亿元区间。 放眼当前A股市场市值梯队，榜单头部长期由农业银行、工商银行等国有大行占据。截至今日收盘，农行、工行A股市值均超过2万亿元，稳居第一梯队，是A股市场稳定的权重压舱石。一旦长鑫科技上市后达到2万亿元，即可与农行、工行市值基本持平；若市场情绪持续向好、乐观预期兑现，市值突破4万亿元，可能超越农行和工行之和。 这一变化具备标志性意义：过去A股万亿市值俱乐部以金融、能源等传统蓝筹为主，如今硬科技企业有望站上市值之巅，意味着资本市场价值定价逻辑正在发生根本性转变，国产高端制造、半导体产业的长期成长价值正在被资金重新定价，而国有大行提前布局科创龙头，恰好踩中产业升级的时代风口。 全球视角下科技与银行的市值比较 看清中外资本市场发展差异 （一）美国市场：科技企业长期占据全球市值顶端，银行估值存在明显差距 美股市场长期呈现 “科技主导、银行跟随” 的市值格局，头部科技企业常年包揽全球市值前十席位，英伟达、苹果、谷歌等科技巨头市值达到数万亿美元

日前，由国际权威财经机构亚洲银行家（The Asian Banker）主办的2026年度中国颁奖典礼在北京举行。在这场被誉为亚太金融界“奥斯卡”的行业盛会上，金城银行凭借自主研发的“金城速汇”跨境人民币汇款产品，从90余家机构递交的五百余份申请中脱颖而出，荣膺“中国最佳个人跨境汇款服务”大奖，标志着金城银行在数字科技金融领域的持续深耕，再次获得国际权威机构的高度认可。 评委会指出，金城银行聚焦个人跨境汇款痛点，以留学缴费为核心场景，构建全线上极简跨境支付体系，在垂直场景深耕、极简体验设计及跨境清算网络优化能力方面具备显著优势。由于其在跨境留学支付领域的产品创新能力、技术驱动能力与客户体验表现，授予金城银行“金城速汇”产品为“中国最佳个人跨境汇款服务”奖。 极简体验，破解留学缴费痛点 随着中国成为世界第一大留学生输出国，学费、住宿费等跨境汇款需求持续激增。传统银行跨境电汇需要客户前往网点柜台，填写英文收款账号、开户行代码等复杂信息，一笔汇款从准备材料到完成办理通常需要4至12小时，且长期存在流程繁琐、进度不透明、中间费用不明确等痛点。“金城速汇”将原本复杂的流程简化为“选学校—填学号—人民币付款”三步，全程线上无纸化操作，使跨境汇款变得“像充话费一样容易”，用户无论身处何地，一两分钟即可发起在线缴费汇款，中老年家长也能轻松完成，大幅降低了跨境汇款的使用门槛，且汇款金额即收款金额，实现了“全额到账”。 据了解，该服务已覆盖数万级留学生客户，累计交易笔数达十万级，交易金额保持稳定增长。通过流程优化与成本控制，累计为客户节省费用达千万元级别，汇款时间由小时级压缩至分钟级，显著提升到账效率与首次成功率，并带动跨境客户沉淀与综合金融转化。 目前，金城银行已联合国内最大留学服务机构“易思汇”，共同发起了“青年深造扶持计划”。该计划旨在未来2年至3年内，为10万名中国留学生提供低成本留学缴

银行股有没有被低估，市场可以争论很久。 但有一种信号，表现得更直接：银行自己的管理层，开始拿真金白银买入自家股票。 6月22日，瑞丰银行董事长吴智晖、行长陈钢梁带队，总行及支行主要负责人组团入场，以自有资金增持250万股、投入超1200万元，提前且超额完成增持计划。 这不是孤例。开年至今，渝农商行时隔六年再现管理层自愿增持，苏农银行新班子履新不久便迅速跟进，常熟银行六位高管足额完成、齐鲁银行超额128%完成——上市银行，尤其是农商行板块，正在出现一轮久违的管理层“组团”增持。 说它久违，是因为上一次类似场景，还要追溯到2019年底至2020年初。那时，A股上市银行大面积破净，多家银行触发稳定股价条件，大股东和高管不得不出手稳预期。 同样是增持，两轮增持的意味却并不一样。上一轮，更多是股价跌破底线后的“护盘”；这一轮，则更像是管理层在低估值阶段的一次主动表态。 从“被动护盘”到“主动布局”，银行股增持潮背后，市场正在发生一些细微但值得关注的变化。 这一次，管理层"主动布局" 这一轮增持潮，最鲜明的特征是，是管理层的主动性更强了。 不再是少数高管的象征性买入，而是董事长、行长带队，甚至涉及到总行及支行人员同步参与，覆盖范围更广、增持资金规模更大。 瑞丰银行就是一个典型样本。 2026年4月30日发布增持公告，6月22日披露实施结果——不到两个月便完成全部动作。参与人员分为两大梯队：一是是董事长、行长、副行长、董秘、职工董事等七名核心董监高；二是总行各业务部门、一线支行主要负责人，经营决策层与基层经营负责人几乎全覆盖。最终增持250万股，投入1205万元，且未设价格上限，提前超额完成目标。 这种安排，不只是简单的“看好公司发展”，更像是一次内部共识的外部化表达：管理团队愿意用自己的钱，向市场说明他们对当前估值和未来经营的判断。 渝农商行的增持，则带有更强的对比意味。 2026年1

作者|苏文力 看懂经济专栏作家，曾供职于阳光保险、中国工商银行 不知不觉间，工行软件开发中心已成立三十周年。我十分有幸，参与了开发中心成立初期四年的建设工作，亲历了其间的酸甜苦辣。时至今日，当年的许多细节已渐渐模糊，可来自全行上下的鼎力支持，却在脑海中愈发清晰。 迅速打开局面 1996年初，总行正式发文成立开发中心。我们团队的首要任务，就是在短时间内调集一批，熟悉行内相关平台系统技术，到岗后马上能发挥作用的合格开发人员。可总行自身人手非常有限，唯一的方法就是从各分行借调。 我们挨个致电各分行科技处领导，恳请支援。并承诺将对借调人员委以重任，使其全面掌握项目运维技能；待项目开发完成后，他们返回分行即可成为项目推广投产的骨干力量，若分行需技术支持，开发中心也将优先予以保障。 从分行借调人员，势必会对其日常工作造成一定影响，但各分行领导大局意识强，均表示全力支持。被借调的同志积极性也很高，大家都认为，参与国家级全行性重点项目，是极为难得的学习历练与展示自我的机会。 为保障项目顺利推进，我们还需遴选部分特定领域的专业骨干。他们大多是各分行的核心人才，分行日常工作本就离不开这些中坚力量。经与相关分行协商，采取骨干短期支援、新人跟随学习并驻留较长时间的方式。 这些骨干到岗后，牵头负责项目关键任务，迅速打开工作局面，并将相关技能传授给新人。待项目进入稳定开发阶段后，骨干便可先行返回分行，新人则继续留在中心完成后续工作；如遇疑难问题，还会请骨干随时回来协助解决。 很快，第一批人员陆续集结到珠海。此时中心的各项后勤保障均有赖于珠海分行全力支持：员工食宿安排在珠海分行香洲招待所，办公场地借用分行办公楼，开发用主机设备也使用珠海分行的，上下班通勤则由分行派车接送。 项目开发工作几乎没有耽搁便迅速启动。两个多月后，首批开发成果陆续推出。部分借调人员按约定返回分行，在相关项目的投产推广中发挥了积极作