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出品｜达摩财经 首份2025年券商年度业绩快报出炉。 1月14日，中信证券（600030.SH）发布业绩快报显示，公司2025年实现营业收入748.3亿元，较2024年调整后的581.19亿元增长28.75%；实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%。 超过300亿元的年度净利润，这在国内券商历史上还是头一次出现。 中信证券这张出色的成绩单离不开国内资本市场整体上行的推动。自2024年“924”行情后，上证指数从2700点一路升至4000点，2025年全年，上证指数上涨18.41%，成交额超过170万亿元，创下历史新高。 在此前的震荡周期中，中信证券的业绩表现也跟着受到一定的影响。2022年和2023年，公司营业收入分别下滑14.92%和7.74%，净利润同步分别下滑7.72%和7.49%。 中信证券亦在本次业绩快报中表示，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨。公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。 事实上，中信证券在2025年三季报中就展现出了强劲的势头，营业收入同比增长32.7%，归母净利润同比增长37.86%。而且其总资产规模在三季度突破2万亿元，成为国内首家迈入“2万亿俱乐部”券商。业绩预告显示，至2025年末，中信证券资产总额进一步升至2.08万亿元，同比增长21.79%。 值得一提的是，中信证券在业绩预告中对比的是调整后的2024年营收，调整后，公司2024年的营收从637.89亿元调整为581.19亿元。 中信证券解释称，根据财政部发布的标准仓单交易相关会计处理实施问答的相关规定，公司自2025年1月1日起，采用追溯调整法对2024年度财务报表进行追溯调整。本次追溯调整对公司

出品｜达摩财经 矿业巨头洛阳钼业，交出了一份大幅预增的成绩单。 1月15日，洛阳钼业（603993.SH）发布业绩预增公告，2025年，公司预计实现归母净利润200亿元至208亿元，较上年同期增长47.80%至53.71%；预计扣非归母净利润为204亿元至212亿元，同比增长55.50%至61.60%。 洛阳钼业表示，公司业绩同比大幅上涨，源于公司主要产品量价齐升，且运营成本得到有效管控。 洛阳钼业旗下矿业资源涵盖铜、钴、钼、钨、铌等产品，2025年前三季度，铜产品营收占公司矿业收入的近7成。2025年公司业绩大幅上涨，也有赖于铜产品量价齐升。 2025年，铜价一路上涨，年内国内沪铜主力合约从每吨7万余元涨至接近10万元，涨幅超过33%。在铜价上涨之际，洛阳钼业也加大铜矿开采力度，2025年产铜74.11万吨，较上年同期增长13.98%，且全年铜产量呈逐渐走高之势，第四季度产铜近20万吨。这一产量远远超出2025年初设置的60-66万吨产量指引。除铜以外，洛阳钼业其余矿产产品的2025年产量均落在年初设定的产量区间之内。 洛阳钼业同时发布了2026年的产量指引。2026年，公司计划生产铜金属76-82万吨，按产量指引中值计算同比增长约25%。洛阳钼业表示，若达到指引上限，2026年公司将提前实现产铜80万吨目标。目前，公司正在推进KFM二期建设，预计2027年投产后年新增10万吨产铜量。2028年，公司计划的产铜量目标为100万吨。 除扩张铜产量外，洛阳钼业还首次公布了黄金产量指引：2026年公司计划产金6-8万吨。2025年，洛阳钼业通过收购扩充多处金矿资源，未来，铜、黄金将成为洛阳钼业的发展重心。 随着洛阳钼业业绩走高，公司手中的资金也更加充裕。2025年初，洛阳钼业曾公告当年使用闲置资金购置理财产品、结构性存款的余额，均为不超过100亿元。到了今年，公司将购置理财产品

出品｜达摩财经 1月14日，国内首家银行系险企交银人寿发布公告称，经股东会及董事会审议通过，并经上海金融监管局任职资格核准，李亚出任交银人寿董事长，原董事长王庆艳卸任相关职务。 李亚已于2025年7月提前接任交银人寿党委书记，此次正式履新董事长，标志着公司核心管理层实现平稳过渡。交银人寿两位新老董事长均出身交通银行体系，为交银人寿战略连贯性提供了坚实保障。 新任董事长李亚出生于1970年，其在1991年就加入交通银行，拥有34年金融从业经验，职业生涯从基层柜员起步，历任交行南宁分行行长，总行零售信贷管理部总经理、小企业信贷部总经理、普惠金融事业部总经理等核心岗位，在银行信贷、零售金融及普惠金融领域积累了丰富的管理经验与资源。 卸任董事长的王庆艳现年已满60岁，其在上世纪80年代后期加入交通银行，37年的从业生涯中，先后担任交行长沙分行北大桥支行行长、湖南省分行副行长、安徽省分行行长，后任总行太平洋信用卡中心党委书记、总经理。2022年8月起，王庆艳出任交银人寿董事长，任职期间成功推动公司银保协同深化及高质量发展，此次卸任系达到金融机构高管法定退休年龄的正常安排。 此次人事调整既是正常的新老更替，也深刻契合银行系险企的治理逻辑与行业发展导向。从核心原因来看，是高管梯队建设的必然结果，王庆艳到龄退休后，李亚作为交行系统内重点培养的核心干部，凭借全面的管理能力与对母行战略的深刻理解，成为接任的合适人选，充分体现了交通银行对旗下金融机构管理层梯队建设的系统性规划。 此外，作为交通银行控股62.5%的核心子公司，交银人寿始终坚守“交行基因、保险专业”的发展路径，核心管理岗位高度依赖母行输送干部，此次李亚从交行总行直接调任，既保证了公司与母行在战略层面的深度协同，又能借助其银行端的客户资源与渠道优势，为业务发展注入新动能。 当前寿险行业正处于从“规模扩张”向“价值增长”的关键转型期，监

出品｜达摩财经 1月13日晚间，青农商行（002958.SZ）发布公告显示，公司当日召开董事会，梁衍波被正式提名为第五届董事会执行董事候选人，并将提交股东大会审议。 公告同时披露，梁衍波已经于2025年12月担任青岛农商银行党委书记，这也意味着，这家资产规模突破5000亿元的上市银行，即将填补原董事长王锡峰到龄退休留下的管理空缺。 梁衍波为1978年生人，若流程顺利，其将刷新A股上市银行董事长的年龄纪录，成为当前42家A股上市银行中最年轻的掌舵者，此前这一纪录由1977年出生的江阴银行董事长宋萍保持。 作为长江以北首家A股上市农商行，青农商行目前资产规模已达5099.2亿元，是山东省内资产体量最大的农商行。但在规模突破的背后，该行正站在发展的关键十字路口，营收增速下滑、息差持续收窄、盈利结构失衡等挑战日益凸显。 此次换帅恰逢其时，市场普遍认为，梁衍波的上任既是山东省农信系统“内部培养、实战检验”人才机制的集中体现，也承载着推动区域标杆农商行实现高质量转型的重要使命。这位深耕农信系统30年的“实干派”，能否带领5000亿级体量的青农商行破解发展困局，也将成为行业关注的焦点。 梁衍波的职业轨迹，堪称山东农信系统人才培养体系的典型样本。梁衍波的金融生涯始于菏泽农信系统，早年担任牡丹区农信社主任期间，参与了菏泽农商银行的改制组建工作，积累了农商行转型的经验。 2018年，是梁衍波首次以“一把手”身份执掌淄博博山农商行。之后，梁衍波进入山东省农村信用社联合社，担任菏泽审计中心任副主任。2022年，梁衍波出任枣庄农商行董事长。2024年5月，梁衍波迎来职业生涯的重要跨越，执掌资产超千亿的济南农商行，其治理经验被山东省联社作为典型案例推广。 值得注意的是，梁衍波执掌机构的规模呈阶梯式跃升。从百亿级枣庄农商行，到千亿级济南农商行，再到如今五千亿级的青农商行，每一步都踩在山东农信系统改革的关

出品｜达摩财经 1月15日，顺丰控股（002352.SZ）极兔速递（1519.HK）联合发布公告，宣布达成一项相互持股协议，双方将互为对方增发新股，交易金额高达83亿港元。 根据协议，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为36.74港元/股，总对价83亿港元；极兔速递也将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为10.10港元/股，总对价同样为83亿港元。 此次交易前，顺丰控股持有极兔速递1.67%的股份，增发完成后，顺丰控股的持股比例将增至10%，极兔速递也将持有顺丰控股4.29%的股份。 若交易顺利落地，顺丰控股将成为极兔速递的第二大股东，持股比例仅次于公司创始人李杰的10.08%。此外，顺丰控股还将向极兔速递派驻一位董事。当然，此次交易不会影响极兔速递的控制权，李杰持有极兔速递A类股份，2025年6月末时拥有公司55.12%的投票权。 同为物流行业巨头，顺丰控股与极兔速递此次相互持股，主要是为了加强在海外物流业务上的协同。极兔速递自印度尼西亚起家，在东南亚拥有超万家网点，顺丰控股近年来也在大力发展跨国物流业务，布局了众多跨境海陆空干线资源和海外仓网络。 本次交易也是顺丰控股与极兔速递自2023年以来的第二次重大合作。2023年5月，顺丰控股将旗下主营电商件业务的丰网控股出售给极兔速递，对价为11.83亿元。同在当年5月，顺丰控股入股极兔速递，成为其上市前股东。 近年来，国内快递行业“内卷”加剧，快递企业纷纷通过降价的方式维持单量。价格战之下，行业利润空间不断收窄，服务质量也受到拖累。在此背景下，快递行业开启“反内卷”，通过涨价等方式维持合理利润水平，保障服务质量。 此次顺丰控股与极兔速递的合作，正值快递行业“反内卷”推进之际。双方的合作或将为行业提供一个走出“内卷式”发展的新案例。 1月15日，顺丰速递股价涨1.66%至39.19亿元，总市值为197

出品｜达摩财经 浦发银行、中信银行2025年业绩快报先后出炉，两大股份行双双迈入“10万亿俱乐部”。 1月14日，中信银行（601998.SH）发布业绩快报显示，截至2025年末，中信银行总资产规模达到10.13万亿元，较上年末增长6.28%。 此前一日，浦发银行（600000.SH）率先发布2025年上市银行第一份业绩快报，同样截至2025年末，浦发银行的资产规模为10.08万亿元，同比增长6.55%。 2025年三季度末，我国大型银行总资产规模超过10万亿元的仅有8家，除国有六大行外，招商银行、兴业银行总资产规模分别为12.64万亿元、10.67万亿元。 随着浦发银行、中信银行总资产规模双双突破10万亿大关，银行“10万亿俱乐部”将扩容至10家。这也标志着股份行内部的梯队分化正在加剧，第一梯队的规模壁垒已然成型。 浦发银行久违“双增” 从浦发银行近五年的发展来看，该行总资产规模增速高低互现，分别在2023年和2025年突破重要整数关口。2025年，该行6.55%的资产增速逼近五年高点，较前三季度5.1%的增速进一步提升，意味着其资产扩张动能正逐渐修复。 按照市场惯例，越早披露业绩快报的银行通常都有不错的业绩表现，浦发银行是第一家披露业绩快报的银行，自然也不例外。2025年，浦发银行实现营业收入1739.64亿元，同比增长1.88%；实现归母净利润500.17亿元，同比增长10.52%。 值得一提的是，浦发银行上一次年度营业收入、净利润双增还是在2019年。 对于当下浦发银行的股价来说，太需要这份高增长的业绩快报来提振信心了。2026年开年至今，浦发银行累计下跌9.65%，在42家A股上市银行中处于垫底位置。截至1月14日，浦发银行的股价为11.24元/股，最新市值3743.58亿元。 浦发银行在2021年至2023年有过一段漫长的“低潮期”，这三年期间，浦发银行营收、净

出品｜达摩财经 行长职位悬空9个月后，杭州银行终于敲定新行长人选，填补了关键管理岗位的空白。 1月12日，杭州银行（600926.SH）发布公告称，公司董事会已审议通过聘任行长议案，现任副行长张精科将出任该行新任行长，其任职资格待监管部门核准。 去年4月，杭州银行发布公告称，虞利明因个人原因辞去公司副董事长、行长等职务。虞利明辞职后，董事长宋剑斌代为履行行长职责，至今已九个月有余。 和前行长虞利明的外聘不同，张精科是一位从杭州银行内部培养起来的高管。资料显示，张精科现年48岁，其2003年便加入了杭州银行总行营业部，在杭州银行体系任职超过20年。 张精科科技金融领域有着丰富的经验，曾参与筹建杭州银行科技支行并担任副行长，后来还受命筹建文创支行并担任支行行长。2017年，张精科回到总行担任要职，历任总行资产管理部总经理，科技文创金融事业部总经理，人力资源部总经理。2023年7月，张精科升任该行副行长。 张精科担任副行长期间，持续推动该行金融与科技深度融合，科技金融逐渐成为杭州银行的特色与核心竞争力之一。2025年上半年，杭州银行科技贷款余额为1151.8亿元，较2024年末增加205.95亿元。 事实上，杭州银行本次将张精科提拔为行长也有迹可循。2025年12月17日，杭州银行董事会通过了不再设立监事会的议案，同时，王立雄辞去监事长一职并担任公司副行长。 值得一提的是，王立雄担任副行长后，彼时杭州银行副行长的人数增至7名，其中，属张精科最为年轻。这种超配情况在城商行中已属比较罕见，也变相加速了该行对行长的选拔。 目前，该行仍有陈岚、李炯、李晓华、潘华富、章建夫、王立雄等6位副行长。年报显示，2024年张精科的税前总薪酬为252.57万元，在该行董监高成员中薪酬最高，其个人持有杭州银行11.76万股股份。 营收净利增速反差 杭州银行在2021—2025年的战略规划中曾制定“二二

出品｜达摩财经 老牌药企先声药业加速创新药转型，资本运作、人事变动密集落地。 1月9日，先声药业（2096.HK）公告称，公司建议分拆子公司先声再明医药股份有限公司（下称“先声再明”）在联交所独立上市，同日，先声再明递表，联席保荐人为中金公司与摩根士丹利。 先声再明成立于2020年，是先声药业旗下的抗肿瘤创新药平台。招股书显示，此次公司赴港上市募资，主要是为了获取资金加速创新管线开发、提升制造能力。2025年最后一轮融资完成后，先声再明估值约85.7亿元。 在分拆子公司上市之际，又有市场消息称，前恒瑞医药董事长周云曙已履任先声药业总裁。去年12月先声药业与江苏省肿瘤医院的战略合作签约仪式上，周云曙以公司总裁身份亮相。不过，目前先声药业尚未官宣对周云曙的任命。 作为一位在恒瑞医药任职26年的“老将”，周云曙先后分管过研发、人力资源、企业运营等业务，曾参与多款创新药的商业化进程，于2014年开始主抓销售工作。 先声药业是一家成立于1995年的老牌药企，此前业绩长期靠仿制药业务拉动。随着集采等政策落地，仿制药市场空间被压缩，公司加速创新药转型步伐：一边募资加码研发，一边引入知名药企背景高管提升公司研发、商业化水平。 2022年9月，先声药业引入Tamas Oravecz为先声再明高级副总裁兼首席科学官，负责公司美国早期研发战略的制定和推进。此前，Tamas Oravecz曾在强生制药担任细胞治疗平台和发现部副总裁和全球负责人。2023年，公司又引入前瑞石生物首席医学官吴奕涵，担任公司高级副总裁兼首席医学官。 截至1月13日，先声药业的股价收于12.15港元/股，总市值315亿港元。2025年初至今，先声药业股价整体上涨，累计涨幅近74%。 抗肿瘤业务“单飞” 先声再明成立于2020年，是先声药业旗下的抗肿瘤创新药平台。先声药业通过先声山东、海南先声、先声江苏等公司，合计持有先声再

出品｜达摩财经 山西银行第四大股东中融新大集团，所持有该行全部股权被上架拍卖。 1月11日，阿里资产官方网站显示，中融新大集团有限公司（下称“中融新大”）单独持有的山西银行约4.16亿股股权及孳息正式开拍，起拍价为4.17亿元。本场拍卖吸引超1200人围观，但最终因无人出价流拍。 财报数据显示，截至2024年末，中融新大为山西银行第四大股东，持股占比1.61%。此次拍卖的股权为中融新大持有山西银行的全部股权。 本次中融新大所持股权是被晋城市城区人民法院进行公开拍卖，申请执行人为广东粤财信托。2016年年底，中融新大集团曾将自己持有的晋城银行的股份质押给广东粤财信托。 对于本次拍卖事项，山西银行对媒体表示，中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，已不符合金融监管部门规定的股东资格。该行已联系并配合相关法院，通过开展股权拍卖寻找合格投资者。 中融新大集团创立于2003年，中融新大集团是以能源化工、玻璃建材、矿产资源、物流清洁能源为主业的国际化大型集团企业，集团总部位于青岛市。中融新大下设山东焦化集团、山东物流集团、中融新大（青岛）矿产资源有限公司等多家权属公司。 中融新大集团实控人是王清涛，其个人持有集团64.83%股份。王清涛凭借中融新大集团积累了大量财富，曾多次登上福布斯中国、胡润、新财富等富豪榜单。 2015年，中融新大集团成立中融投资集团有限公司，之后开始向金融领域频繁进军。彼时，中融新大集团斥资7.55亿元获得晋城银行14.29%的股权，成为该行第一大股东。 工商信息显示，截至目前，中融新大集团对外投资的金融公司包括中华联合财险、厦门农商行。间接对外投资的金融机构股权涉及123家，其中，包括河南农商行、郑州农商行、烟台农商行等多家银行。在集团历史对外投资中，包括厦门国际银行、晋城银行、中融金控资管等金融机构。 2018年，中融新大集团旗下多只债券崩盘，此后

出品｜达摩财经 作为一家发源于电商平台的品牌，三只松鼠一直有一颗进军线下的心。从投食店、联盟小店到社区零食店，10年来，三只松鼠尝试过多种业态，但成效一直不佳。如今，三只松鼠再次改变策略，试图通过生活馆打开线下渠道。 1月9日，三只松鼠（300783.SZ）第十家线下生活馆开业。新店开业前三天，三只松鼠实控人、董事长兼总经理章燎源在个人视频号上发布了“探店”视频，这也是近期章燎源发布的第11支有关生活馆的短视频。 与此前主营零食业务的线下门店不同，三只松鼠生活馆属于“社区即时零售店”，主打自有品牌全品类业态，产品涵盖米面粮油、生鲜蔬果、糕点烘焙等多种类型。三只松鼠将生活馆定位为“家门口的第二厨房” 2025年11月，三只松鼠在其总部所在地芜湖开设了首家生活馆，公司官方公众号显示，首店开业三天即实现了126万元零售额。此后，公司又在芜湖、宣城等地陆续开设生活馆。对于生活馆未来的开店计划，三只松鼠在互动易上回应称，公司将持续打磨店型，纵深供应链，率先以安徽为重点有序开展拓店计划。 自2016年开始，三只松鼠就计划入局线下市场，这与国内零食渠道结构密切相关。灼识咨询数据显示，2024年中国零食市场规模已达1.4万亿元，2025年预计继续扩容。渠道结构中，零食市场线下渠道占据主导，占比近80%。 但十年过去，三只松鼠线下业务没能取得突破，线上渠道收入仍接近8成。此次公司推出生活馆业态能否成功站稳脚跟，仍待市场给出答案。 2025年以来，三只松鼠股价整体下行，2025年初至今累计跌幅为34.92%。截至1月9日收盘，公司股价23.80元/股，总市值约96亿元。 十年线下路 三只松鼠由“松鼠老爹”章燎源创立于2012年。在成立之初，公司依靠线上平台迅速起量，成长为一家零食电商头部品牌。2019年，公司在深交所上市，上市当年，公司营收首破百亿。 到了上市第二年，三只松鼠的收入开始下行。2