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出品｜达摩财经 “商业航天第一股”首位竞争者已然入场。 2025年最后一天，蓝箭航天空间科技股份有限公司（下称“蓝箭航天”）递表上交所科创板，保荐机构为中金公司。 作为首家递表A股的商业航天公司，蓝箭航天的IPO动作进展迅速。2025年7月29日，公司上市辅导备案获受理，此后不到5个月便完成上市辅导。 蓝箭航天成立于2015年，是国内头部民营航天企业之一。公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产，并提供商业航天火箭发射服务。蓝箭航天的主要产品是“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，包括朱雀二号系列中型运载火箭，以及朱雀三号中大型可重复使用运载火箭。 自2022年以来，蓝箭航天合计进行了7次发射任务，其中失利2次，成功5次。去年12月，朱雀三号遥一运载火箭完成首飞，火箭二级进入预定轨道，火箭一级进行了返回回收场的试验。朱雀三号也成为国内首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭。 凭借朱雀二号，蓝箭航天已经开始取得营收。其中，2023年发射的朱雀二号基本型遥三搭载TY-33卫星成功入轨，实现火箭发射收入228.75万元。去年5月，朱雀二号改进型遥二搭载6颗卫星入轨，实现发射服务收入3569万元。除此之外，蓝箭航天还依靠销售文创产品取得营收。 不过，商业航天高额研发投入之下，蓝箭航天至今尚未盈利。2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为78.29万元、395.21万元、427.83万元、3643.19万元；归母净亏损分别为8.04亿元、11.88亿元、8.76亿元、5.97亿元。 三年半时间里，蓝箭航天累计归母净亏损接近35亿元。同期，公司研发费用合计约23亿元。 此前，蓝箭航天主要依靠一级市场融资支撑高额研发投入。公开信息显示，截至2024年底，蓝箭航天累计融资超70亿元，投资方包括红杉资本、碧桂园创投、经纬中国、基石资本、国家中小企业发展基金等诸多投资机构。 去

出品｜达摩财经 2026年刚刚开年，亳州药都农村商业银行股份有限公司（下称：药都农商行）董事长王锋任上被查。 1月4日，安徽纪检监察网发布信息显示，药都农商行党委书记、董事长王锋涉嫌严重违纪违法，目前正接受安徽省纪委监委驻省农信社纪检监察组纪律审查。 公开资料显示，王锋出生于1976年，在安徽农信系统有着30余年的工作经历。上世纪90年代，王锋从亳州利辛县联社营业部记账员开始做起，逐步升为业务管理部主任。2012年利辛县联社改制为农商行后，王锋出任利辛农商银行董事长。2018年，王锋调任宣城皖南农商银行董事长。 2021年11月，药都农商行原董事长许绍普因工作调整辞去董事长职务，同月，该行董事会选举王锋为该行董事长，至今已4年有余。该行财报显示，王锋2024年度从药都农商行领取的税前薪酬为82.85万元。 许绍普是亳州本地人，长期在亳州当地农信系统工作。早年间，许绍普从亳州市地方信用社会计、稽核员起步，并曾在中国农业银行当地多家营业所任职。后许绍普历任亳州市谯城区农信社副主任、安徽省蒙城县农信社理事长、主任等职务。药都农商行2012年完成农商行改制后，许绍普即担任该行党委书记、董事长。 值得一提的是，许绍普在辞任一年半后，也同样因涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查。药都农商行改制后的两任董事长全部落马。 王锋任期内撤回IPO 药都农商行前身可追溯至2005年成立的亳州市谯城区农村信用合作联社，经2010年农合行改制和2012年农商行改制后正式定名，注册资本10.17亿元。 官网资料显示，药都农商行现有52个分支机构、800余名员工，服务于亳州市谯城区约160万人口。多次入选英国《银行家》杂志公布的全球1000家大银行排行榜。 2025年上半年，药都农商行实现营业收入8.85亿元，同比下降1.57%；净利润为1.57亿元，同比增长11.62%。截至2025年9月末，药都

出品｜达摩财经 “集成吊顶第一股”宣布易主，股票复盘后连续涨停。 1月5日，友邦吊顶（002718.SZ）涨停，报收39.53元/股，总市值51亿元，这也是公司连续第三个交易日涨停。 2025年最后一天，友邦吊顶发布公告称，公司实控人时沈祥、骆莲琴及其一致行动人上海徜胜科技有限公司（下称“徜胜科技”）与上海明盛联禾智能科技有限公司（下称“明盛智能”）、施其明、武汉明数湾科技合伙企业（有限合伙）（下称“武汉明数湾”）签署了《股份转让协议》。 施其明、明盛智能、武汉明数湾将通过“协议转让+表决权放弃+要约收购”的方式，以29.41元/股的对价，从时沈祥、骆莲琴及其一致行动人手中取得友邦吊顶45%股权，总对价约为17.13亿元。交易完成后，施其明将成为友邦吊顶新任实控人。 在股份转让阶段，上海徜胜将向明盛智能转让所持全部6.8%的友邦吊顶股份，骆莲琴将向施其明及其控制的明盛智能、武汉明数湾转让23.19%的股份，总对价约为11.42亿元。 转让完成后，施其明、明盛智能、武汉明数湾的持股比例将增至29.99%。同时，时沈祥、骆莲琴夫妇及其一致行动人将放弃剩余全部43.43%股份对应的表决权，施其明成为友邦吊顶新任实控人。 此后，明盛智能将向上市公司除受让方以外的全体股东发出部分要约收购，以29.41元/股的对价收购1943.01万股股份，占总股本的15.01%，总对价约为5.71亿元。 按照约定，时沈祥、骆莲琴将把所持的9.1%、5.91%股份申报预受要约。若要约收购完成，时沈祥、骆莲琴及其一致行动人的持股比例将降至28.42%，施其明及其一致行动人的持股比例将增至45%。 “出版大佬”入主 即将入主友邦吊顶的施其明是一位“80后”，此前曾是新浪体系最年轻的副总裁之一，也是武汉理工数字传播工程有限公司（下称“理工数传”）创始人之一，目前担任该公司CEO兼执行总裁。公告显示，施其明通

出品｜达摩财经 岁末交接之际，中国太保启动了核心人事调整。 12月31日，中国太保（601601.SH）发布公告称，经公司董事会决议，同意聘任刘龙为本公司首席投资官（总经理助理），聘期至本届董事会届满。在其任职资格得到核准前，苏罡将继续履行首席投资官职责。 刘龙为1977年生人，在中国太保任职20余年，是一名老“太保人”。刘龙曾任中国太保投资者关系部高级经理、行政人事部资深经理，太保寿险资产管理中心另类投资管理部副总经理、直接投资部总经理。 太保私募基金管理有限公司（下称太保资本）2021年创立时，刘龙就是太保资本的筹备组成员，后出任副总经理、总经理等。此次中国太保在公告中介绍，刘龙已被任命为太保资本董事长。 值得一提的是，作为中国太保旗下保险私募基金管理平台，太保资本主要使命是承接集团重大战略，为保险资金配置优质的长期资产。在此之前，太保资本董事长亦由苏罡担任，其于2024年末从潘艳红手中接过太保资本董事长一职。 苏罡今年52岁，现于中国太保担任副总裁、首席投资官、财务负责人。苏罡早年曾任职于申银万国证券，加入中国太保后，历任中国太保投资者关系部负责人，太保资产项目投资总监、副总经理兼另类投资管理中心总经理，太保寿险副总经理，长江养老总经理、董事长等。 事实上，中国太保本次对首席投资官的调整早就有迹可循。2024年10月，中国太保财务负责人张远瀚因工作调整卸任，苏罡也正是在彼时兼任起集团副总裁、财务负责人的工作。2025年9月，张远瀚因工作变动辞去中国太保总精算师的职务。中国太保当时在公告中称，张远瀚不会继续在太保上市公司及其控股子公司任职。 从中国太保此次的人事调整不难看出，未来集团财务条线和投资业务分工将更加明晰，投资业务将由刘龙负责整体主导，而苏罡将专注于财务方面的工作。 五大险企中投资收益垫底 中国太保2025年三季报数据显示，截至9月末，公司投资资产规模达2.9

出品｜达摩财经 2026年伊始，贵州茅台（600519.SH）重磅动作不断。 1月1日，贵州茅台在“i茅台”APP上架53度500ml贵州茅台酒（2026），每瓶售价1499元，每人每天限购12瓶。此后连续多日，i茅台上的飞天茅台上架即“秒空”。 为了满足更多用户的需求，i茅台于1月3日宣布变更购买政策：自1月4日至春节前，每名用户每天限购的飞天茅台数量减半至6瓶。 53度500ml贵州茅台酒即大众口中的飞天茅台、普茅。长期以来，普茅都被视作贵州茅台的业绩支柱，此次是该产品首次登上i茅台平台销售。这也是去年10月新帅陈华上任后，贵州茅台市场化转型燃起的“又一把火”。 2025年以来，受渠道库存高企、传统消费场景收缩等因素影响，白酒行业整体承压。作为白酒行业龙头，贵州茅台业绩虽仍在增长，但增速已大幅下滑。去年前三季度，公司营收、归母净利润同比增速分别为6.32%、6.25%，均创下2015年以来新低，其中第三季度营收，净利润增速均在1%以下，贵州茅台想要完成年初设定的9%增长目标难度不小。 在此背景下，上任仅两个月的贵州茅台董事长陈华开启重磅变革，推动茅台酒营销的市场化转型。在产品方面，除推动普茅价格“随行就市”外，贵州茅台还要把精品茅台打造为普茅之外的第二大战略单品。在渠道方面，公司也将推动经销商渠道进一步变革，“不能再像过去那样‘躺着挣钱’”。 打造新战略单品 长期以来，普茅都是贵州茅台的核心大单品。 在2021年至2022年间，普茅的批价一度达到每瓶3000元以上，远高于彼时969元/瓶的出厂价。2023年茅台酒提价前，方正证券曾测算，茅台酒收入中有70%来源于普茅。 由于市场价远高于指导价，彼时的普茅在2000元以上的白酒市场中竞争力较强，既是高端宴请、礼赠场合的重要选择，也深受囤货“黄牛”青睐。 不过，随着白酒行业转冷，2025年普茅批价整体下行。去年年初，普茅散瓶

出品｜达摩财经 上海银行与宝能系7年前的借款纠纷终于等来了一审判决。 12月29日，上海银行（601229.SH）发布公告称，公司收到广东省高院的民事判决书，判决深业物流向上海银行深圳分行偿还借款本金34.772亿元、38.99亿元及相应的利息、逾期违约金。同时，深业物流应向深圳分行支付合计40万元的律师费。 深业物流是“宝能系”旗下公司，深圳钜盛华直接持有公司约74%股份，公司实际控制人为姚振华。 上海银行与深业物流的这两起借款纠纷还要追溯至2018年，当年9月、10月，上海银行深圳分行通过认购信托资金向深业物流分别放款15亿元、23亿元，到期日分别为2021年9月26日、2021年10月18日。同年12月，该行又以同样方式向深业物流放款40亿元，到期日为2022年6月17日。 当时，宝能系旗下宝能地产、宝能置地、宝能投资、宝能控股以及姚振华个人，都为这两笔借款提供了不动产抵押担保或其他形式担保。法院在本次判决中也裁定，上海银行深圳分行对上述担保享有抵押权并有权优先受偿。 值得一提的是，今年3月，上海银行与宝能系另一桩金融借款合同纠纷案判决也显示，宝能系旗下托吉斯科技被判决向上海银行深圳分行偿还借款本金25.8亿元及相应的利息、罚息、复利，并支付律师费18万元。 综合来看，今年上海银行深圳分行与宝能系已经判决的涉案金额就超过了百亿。 上海银行曾提及，已于2021年底将本次诉讼所涉两笔授信纳入不良，且本次公告涉及的诉讼进展不会对公司的本期利润或期后利润造成重大影响。 上海银行对过往不良的积极追讨，固然彰显了其对资产质量修复的决心。但如今的宝能系庞大债务压身，上海银行这笔近百亿的债券何时能够回收到位，仍然是未知数。 胜诉仍面临“回款难” 作为上海银行昔日单一最大客户，宝能系与上海银行的关系极为紧密。 2020年初，上海衡源企业实控人徐国良在公开举报信中指控，宝能集团涉嫌违规套

出品｜达摩财经 12月26日，阳光保险发布公告称，公司股东拉萨丰铭工程机械销售有限公司（下称“拉萨丰铭”）将把所持的1.98亿股股份（占比1.72%）转让至恒禾置地（厦门）股份有限公司（下称“恒禾置地”）。上述变更股东事项待国家金融监督管理总局批准后生效。 此次股份转让完成后，拉萨丰铭的持股比例将由4.78%降至3.06%，恒禾置地将成为阳光保险持股1.72%的新股东。 恒禾置地原本就是拉萨丰铭的股东方之一，本次股权转让后，恒禾置地将从原本间接持股阳光保险改为直接持股，持股比例相对也有所提升。 值得一提的是，恒禾置地与阳光保险的另外两家股东北京锐藤宜鸿投资管理有限公司（下称“锐藤宜鸿”）、七匹狼控股集团股份有限公司（下称“七匹狼控股”）存在关联关系。七匹狼控股现持有恒禾置地91.18%股份，同时也是锐藤宜鸿的控股股东。 这已经是年内七匹狼控股第二次腾挪阳光保险股份。今年8月，七匹狼控股用同样的方式直接吸收了锐藤宜鸿所持的部分阳光保险股权。这也代表着，七匹狼控股已从阳光保险的幕后逐渐走向台前。 目前，中国诚通及其全资子公司北京诚通合计持有阳光保险13.5亿股股份，持股比例为9.13%，为阳光保险第一大股东。 经历两次股权腾挪后，七匹狼控股及其控制的锐藤宜鸿、恒禾置地合计持有阳光保险的股权比例已由6.96%增至8.16%。 16年前开始布局 阳光保险是在阳光财险的基础上组建而来，2004年，张维功辞职创办阳光财险。张维功此前有丰富的监管经验，曾先后担任南京保监办主任，广东保监局党委书记、局长。 2007年，阳光保险在阳光财险的基础上正式成立。当时，阳光保险共有8家发起股东，包括中石化、南航集团、中外运集团、中国铝业、广东电力5家国资股东，以及北京长安金泰、深圳市现代城和北京中机恒富3家民企股东，国资股东在阳光保险占绝对的话语权。 之后，阳光保险经历了10余次增资扩股和股权变更，

出品｜达摩财经 护肤品品牌韩束陷入“违规添加”风波，母公司上美股份股价大跌。 12月29日，上美股份（2145.HK）开盘重挫，股价一度下跌30%。截至收盘，公司股价跌13.19%至74.05港元，总市值约为295亿港元。 上周四晚间，央视《经济半小时》栏目发布一则调查新闻，对美妆行业背后的“消费陷阱”进行曝光，主要关注了化妆品行业虚假宣传、夸大功效、违规添加等问题。节目中，上美股份旗下品牌韩束多次被点名。 第三方机构检测报告显示，韩束丰盈紧致精华面膜、韩束嫩白透亮面膜两款产品被检出了禁止在化妆品中添加的表皮生长因子（EGF），目前，上述两款产品已在官方旗舰店中下架。这一情况也引发了消费者的广泛讨论。 12月27日，韩束官方微博就此事发布声明，称旗下所有产品均未添加人表皮生长因子（EGF）成分。品牌方表示，早在今年11月，上海市药品监督管理局稽查局曾对该产品进行了现场核验与检测，并进行了双向送检，结果显示，送检样品中未添加人表皮生长因子（EGF）成分。 值得注意的是，节目中检测机构检测人表皮生长因子含量的方式为“双抗夹心ELISA法”，而韩束公布报告中使用的方式为“液相色谱－质谱联用法”。 今年4月，巨子生物（2367.HK）旗下品牌可复美曾被质疑添加人表皮生长因子，彼时第三方检测机构同样通过ELISA试剂盒检出了人表皮生长因子成分。而此后陕西省药品监督管理局发布的通报显示，国内尚无对医疗器械医用敷料中“表皮生长因子（EGF）”的标准化检测方法，采用液相色谱－质谱联用法（LC－MS）对多批次投诉产品（可复美）进行检测，均未检出“表皮生长因子”。 12月28日，上海日化协会也发文称，目前业内常用的检测方法（如ELISA等），原本并非专门为成分高度复杂的化妆品基质设计。检测方法本身具有明确的适用前提和方法学边界，在复杂体系条件下获得的检测信号，并不宜被简单等同为目标成分的真实添

出品｜达摩财经 如果今天依然用“安逸”“巴适”来定义四川，那你可能错过了一场正在中国西南腹地悄然发生的产业革命。 前不久，来自北京、上海、广州、深圳及四川本土的20家全国财经自媒体组成调研团，走进成都与乐山的实验室、园区与车间。一个共同的发现逐渐清晰——四川令人沉醉的烟火气之下，潜藏着一副足以驱动未来增长的“硬核”科技骨骼。 这里不仅有热气腾腾的火锅、鲜香麻辣的钵钵鸡、巍峨秀丽的峨眉山与庄严慈悲的乐山大佛，更有一批在全球科技与工业版图中悄然崛起的企业。它们沉默、低调，却在航天、化工、新材料、核医疗、新能源等关乎国家战略与未来竞争的赛道上，以“硬核”实力撑起另一片天。 从成都高新区到乐山工业园区，从太空AI到地下同位素，从百年前“侯氏制碱法”的精神火种，到领跑全球的“星算计划”，川蜀大地以一场系统性的产业升级，扎实构建着另一重竞争优势。 成都 不止于烟火，更创造“天火” 提起成都，大多数人脑海中浮现的是宽窄巷子的茶香、锦里的红灯笼、熊猫基地的萌态。然而在成都这片安逸的天府之国，另一幅画面正在展开：卫星在轨组网、AI模型上天运算、地震预警系统秒级响应——这里正在构建的是服务国家战略与人类未来的“天空之城”。 国星宇航这家创立于2018年的企业，成立之初就锚定“太空AI”这一细分赛道。当多数民营航天公司还在探索遥感与通信卫星时，国星宇航已率先将AI算力部署到太空。 自公司成立至今，国星宇航已完成14次太空任务，发射33颗卫星及载荷，其中包括全球首颗AI卫星、首颗AI大模型科学卫星，以及一箭12星的全球首个太空计算中心。其“星算”计划更显雄心：规划建设由2800颗计算卫星组成的超级太空计算网络，总规模达1000POPS（每秒千万亿次运算），目标建成全球覆盖、移动泛在、绿色低碳的太空算力基础设施。 为什么要把算力搬到太空？答案既关乎效率，也关乎战略。 随着AI算力需求呈几何级数增长，

出品｜达摩财经 12月26日，欣旺达（300207.SZ）发布公告称，其子公司欣旺达动力收到民事起诉状，原告为威睿电动汽车技术（宁波）有限公司（下称“威睿电动”）。 威睿电动主张，欣旺达动力于2021年6月至2023年12月期间交付的电芯存在质量问题，并给其带来了损失。威睿电动以此为由，要求欣旺达动力赔偿其损失23.14亿元，并按照贷款市场报价利率支付利息。 值得注意的是，2023年及2024年，欣旺达的归母净利润分别为10.76亿元、14.68亿元，合计约25.44亿元，此次威睿电动的索赔金额已经快赶上欣旺达两年的净利润。 欣旺达表示，此次诉讼尚未开庭审理，后续判决结果存在不确定性，暂时无法评估对公司本期利润或期后利润的影响。公司正在积极寻求合理的处理方案，加强与相关方的沟通与协商，争取尽快妥善解决相关诉讼事项。 此次将欣旺达动力诉至法庭的威睿电动，由极氪汽车（上海）有限公司（下称“极氪汽车”）与吉利汽车集团有限公司（下称“吉利汽车集团”）持股，持股比例分别为51%、49%。 官网显示，威睿电动是吉利控股集团旗下专注新能源三电、充电、储能业务的子公司。威睿电动成立于2013年，前身是沃尔沃全球新能源研发部门，为路特斯、极星、沃尔沃、极氪、smart、领克、吉利银河等多个品牌提供三电产品。2023年，公司营收为229亿元，2024年预计营收大于400亿元。 威睿电动与欣旺达动力合作多年。据欣旺达公告，2021年，欣旺达动力与威睿电动签署了意向书，将为后者的PMA平台项目供应动力电池电芯产品。2023年4月，双方还就超充项目签约，在超快充电池方面展开深入合作。 公开信息显示，PMA平台是应用于极氪、smart、VOLVO和几何等品牌的平台化产品。极氪旗下“爆款”车型极氪001也曾搭载过使用欣旺达电池的PMA平台。乘联会2022年发布的一份报告中称，极氪001支撑欣旺达装机量快