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悠悠球大师的副手出手了，主要是跌到位了。大师没说话，但副手针对美元和沃什的一些沟通问题展开了修补，起诉沃什只是个玩笑，“强美元政策”并非指干预汇率，而是通过正确的经济政策为美元创造强大的背景，税收、贸易、放松监管和能源政策，以及关键矿产都是这一政策的组成部分。意思就是【基本面稳中向好带来美元走强，不是有管理的汇率浮动】。从贵金属到币甚至到美股涨幅8cm的nvda，都是反包式反弹，是对过去非理性抛售的一个修正，银和币都是在腰斩附近的标准位置企稳。

【千问的一小步，社会AI的一大步】 无论你的奶茶送没送到，全民都会用千问下单闪购了，25块钱人头拉新+AI教学不要太划算，千问AI的一小步，社会AI基础的一大步。 对于大模型app来讲，元宝活动全程有几个人用过元宝ai功能？还是十年前老一套抢红包的玩法。千问这个无论留不留存，每个人都参与了一次AI互动，这对全社会AI进步都是有意义的。 企鹅这边，为什么元宝的体系没打通，你用元宝的时候为什么还要在微信和元宝两个app里反复横跳，这些东西难道没有agent来做吗，用千问下单的时候，是不需要点开闪购app的。 新BAT，企鹅得好好想想了，阿里的传播一直很炸，下一步看春晚豆包。

1月31日的两则消息，甲骨文大规模裁员来应对数据中心扩张的融资困难，OpenAI英伟达投资额度缩水，2月4日，英伟达向op投资从1000亿美金降至200亿美金。AI硬件还在扩张但是二阶导出现瑕疵。但抛售却是从软件saas开始，投资者担忧AI工具会取代过去软件公司的核心业务。主要抛售来自于被AI替代行业的恐慌，但软件的抛售扩散向硬件，是对过去拥挤交易的流动性连带。因为AI对现实的影响显现带来的恐慌，导致了AI泡沫的一次破裂，这看上去很魔幻，但现实都是魔幻的。道琼斯对应的人类吃喝玩乐主题不受影响。当过去两年最拥挤的交易开始展现出裂痕，全世界范围在这里做题的难度都会变成奥数题，但是否构成AI泡沫破裂还差一个关键人物，全宇宙最强股神还没有对此表态，那么它依然可以是悠悠球。西落的同时，东边的队长在1月完成了六千亿的抛售，回吐了2024年后的全部净流入，包括科技的顶部抛售与传统消费回暖，这种东西金融市场同频共振太过于真实，以至于有点不真实。再加上币的持续新低，和美联储从大水漫灌到滴灌喷灌的货币倾向，流动性收紧也是共振的。anyway，在美股确认之前，作为美股产业链的一环，A股科技属于不选题，其他板块是否会受到波及，取决于美国队这次科技抛售的应对，如果进一步扩散那么很快就会出现xx危机。但悠悠球大师4月会有一场非常成功的旅行，全都是正面信息，需要先等待他的出手，幸运的是，他会在网上告诉你他的想法的。

天齐锂业SQM和H都是美元融资，理论上应该是海外矿山并购，区域上来看，南美现在唐罗主义基本是明牌风险，澳洲上一次收矿已经被否，只剩非洲矿区，确实还有一些品质不错的矿山，但天齐一直以来都是锂矿投资运作而非锂矿开发运作，非洲那边开发无论是矿山还是进度对于天齐都是不小的挑战。 还有一个奇怪的选项是把美元融资兑回软妹币开发川西，川西措拉目前在与宁德时代共建尾矿库和配套设施，烧炭沟需要从集团买过来。如果融这么多钱只是为了开发自己已经在手的矿权，无论是稀释权益还是消耗储备资源，都是一步差棋。 来吧，让这个世界看看你是要再赌一把，还是套现买一张豪华的床。 

从这两年新能源车企的惨烈竞争，和不同品牌的起起落落，可以得出结论：没有成功的车企，只有成功的车型，新能源现在的打法更像消费而不是传统汽车。

考虑到2026年开始正儿八经会有经济复苏的预期，所以部分宏观数据有必要恢复跟踪，尤其是制造业大国的制造业PMI。1月制造业PMI为49.3，较上月的50.1下降0.8重回萎缩，一年以来扩张区间（50以上）露头就秒。 细分数据（50以上扩张，50以下萎缩）： 生产指数：51.7→50.6，制造业生产大部分时间保持扩张，只是扩张的速度时快时慢； 新订单：50.8→49.2，需求侧的订单指数每次进入扩张区间都感恩戴德，但大部分是露头就秒，且内需也出现明显回落； 新出口订单：49.0→47.8，出海需求持续处于萎靡状态； 原材料购进价格53.1→56.1，出厂价格48.9→50.6，原材料库存47.8→47.4，产成品库存48.2→48.6，原材料价格上涨自去年7月开始反馈在PMI数据上，1月显著加速，需要注意的是，出厂价格亦在1月被带动重回上涨，这是20个月来首次出现通胀信号，同时原材料库存在持续去化。 按企业规模看，大型企业50.8→50.3，中型企业49.8→48.7，小型企业48.6→47.4，大型企业在扩张中放缓，而中小型企业一直在水深中火热。 由于1月属于部分制造业的传统淡季，又有春节备货的干扰，数据借口很多，带来了PMI的又一次滑落，但需求不足仍然是主要矛盾，无论是旷日持久的外需订单萎缩，还是疲弱的内需，这是无法回避的。 1月PMI唯一的亮点是给PPI出力了，价格终于开始传导了！由于需求是偏弱的状态，大部分原因是原材料的炸裂涨价，但结果就是这个结果。至于本文开头提到的经济复苏预期，暂时还没有信号，需求疲弱+产品通胀，这似乎对应了另一个名词。 后续关注需求是否改善，价格传导是否持续。

考虑到2026年开始正儿八经会有经济复苏的预期，所以部分宏观数据有必要恢复跟踪，尤其是制造业大国的制造业PMI。1月制造业PMI为49.3，较上月的50.1下降0.8重回萎缩，一年以来扩张区间（50以上）露头就秒。 细分数据（50以上扩张，50以下萎缩）： 生产指数：51.7→50.6，制造业生产大部分时间保持扩张，只是扩张的速度时快时慢； 新订单：50.8→49.2，需求侧的订单指数每次进入扩张区间都感恩戴德，但大部分是露头就秒，且内需也出现明显回落； 新出口订单：49.0→47.8，出海需求持续处于萎靡状态； 原材料购进价格53.1→56.1，出厂价格48.9→50.6，原材料库存47.8→47.4，产成品库存48.2→48.6，原材料价格上涨自去年7月开始反馈在PMI数据上，1月显著加速，需要注意的是，出厂价格亦在1月被带动重回上涨，这是20个月来首次出现通胀信号，同时原材料库存在持续去化。 按企业规模看，大型企业50.8→50.3，中型企业49.8→48.7，小型企业48.6→47.4，大型企业在扩张中放缓，而中小型企业一直在水深中火热。 由于1月属于部分制造业的传统淡季，又有春节备货的干扰，数据借口很多，带来了PMI的又一次滑落，但需求不足仍然是主要矛盾，无论是旷日持久的外需订单萎缩，还是疲弱的内需，这是无法回避的。 1月PMI唯一的亮点是给PPI出力了，价格终于开始传导了！由于需求是偏弱的状态，大部分原因是原材料的炸裂涨价，但结果就是这个结果。至于本文开头提到的经济复苏预期，暂时还没有信号，需求疲弱+产品通胀，这似乎对应了另一个名词。 后续关注需求是否改善，价格传导是否持续。

此前很长一段时间大饼都是市场流动性的先行指标，但包括币的资产安全受冲击以及贵金属币权崛起等一系列事情，让过去数月大饼这种与流动性的关联钝化。 如果考虑沃什现在的货币政策框架，大水漫灌改滴灌喷灌，大饼的流动性叠加虹吸破位就合理了（包括一条线上的部分科技泡沫资金提前离场）。 但总有点不合理的地方，先将周五金银带来的波动视为一场杠杆意外，后续要来验证是否有脆弱的环节导致潜在金融危机。

【来面对这个疯癫的世界，但不要使用人类逻辑】 面对本轮全球资源品价格活久见的悠悠球波动，首先要抛弃传统宏观框架的解读那都毫无意义，只有宏大叙事和超越人类的情绪能匹配当前的行情，之所以要编这种宏大叙事，因为不管怎么编，现在资源价格无论是价位还是波动，都不在三界之内了，这是分析时务必要注意的。 瞎编：工业克苏鲁的工业规模遥遥领先于G7总和，同时又爱卷终端商品价格打价格战，让别人无路可走。最佳策略就是把资源品这些克苏鲁的口粮全都干上天，赚资源涨价的主要利润，同时自己只吃价格战后降了一部分的终端商品通胀。在遏制不住工业克苏鲁的既定事实下，这是划得来的。 资源品价格在这个平台大幅震仓，完全币化，请感受一下币圈代币化制造波动的能力。XAU和XAG直接用USDT开仓，量能柱可以看到币圈开始涌入白银合约是在前一个超长上影线，涌入黄金合约是议息会议后那根长阳。美股市场的代币化还在推进，很难想象这个世界的资产用币圈资金边际定义会有多癫。 因为搞钱效应，这俩金银代币合约的成交量已经仅次于大饼和二饼，并对币圈本身产生了流动性虹吸效应，其他传统资产诸如美股亦是如此虹吸，当大家眼睛被黏在暴涨10cm的铜上时，谁会注意暴跌10cm的微软呢，这倍率完全不是一个级别的。 资源品的疯癫还没结束，最癫的行情配最癫的人，是对传统投资的降维打击。由于资源品不具有币的市场风险隔离特性，能够积累足够诱发金融危机冲击的潜在可能，但不会立即展现出来。

越来越没有存在感的美联储议息会议，这一期会议，你在资产价格分时图上，甚至感受不到会议的存在。即便没有给出再次降息的指引，市场也不会担心，这归功于美联储大型求职节目，谁能降息更多？You are hired！ 惯例先进入会议声明变化要点赏析，不降息主要基于就业市场的风险排除，美联储主席大型求职节目仍在继续。 变化1：略微更新了就业和通胀数据的表述，需要注意马上可能又会发生政府停摆。 【原文摘录】Available indicators suggest that economic activity has been expanding at a solid pace. Job gains have remained low, and the unemployment rate has shown some signs of stabilization. Inflation remains somewhat elevated. 【译】可获得的指标表明经济活动以稳健的速度扩张。就业增长仍然缓慢，失业率的上升已显现出一定的企稳迹象。通胀仍然有点高企。 变化2：就业风险排除，对应失业率的上升开始企稳，也对应了不降息。12月失业率从4.5%降至4.4%，结束了6月以来的上升。 【原文摘录】and judges that downside risks to employment rose in recent months.【译】删掉了这句，判断就业下行风险在近几个月有所提高。 变化3：不降息，利率水平维持在3.50%-3.75%，删掉了“考虑到风险平衡的变化”的表述，此前该表述用来搭配降息使用，拿掉则对应就业风险排除。 【原文摘录】In support of its goals, the Committee decided to maintain t