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图片来源：度哥 8月19日，小米集团发布2025年第二季度业绩，其收入1159.56亿元，同比增长30.5%；经调整净利润108.31亿元，同比增长75.4%。 在第二季度，小米交付新车8.13万辆，同比增长197.7%；智能电动汽车的ASP（平均销售单价）由2024年第二季度的22.86万元/辆上涨至2025年第二季度的25.37万元/辆，其表示，主要是交付ASP较高的小米SU7 Ultra所致。 交付量以及ASP的增加带动了相关业务的收入增长，智能电动汽车及AI等创新业务收入213亿元，同比增长230.3%；经营亏损为3亿元，毛利率为26.4%。 但目前小米的汽车业务仍有一定程度的亏损。在业绩说明会上，小米集团总裁卢伟冰表示，小米汽车业务二季度经营亏损收窄至3亿元，按照当前的势头，有望在下半年单月或单季盈利；但过去三年多投入超300亿元，累计亏损仍巨大，全面盈利还有很长一段路要走。 1 仍面临交付问题● 2021年3月，在小米春季新品发布会上，创始人雷军宣布小米正式进军智能电动汽车行业。小米计划在未来10年投资100亿美元到智能电动车业务中，首期投资为100亿元人民币；同时，小米以全资的形式，对智能电动汽车项目进行开发。 2024年第一季度，小米发布了首款车型小米SU7，售价区间为21.59万元-29.99万元。在整个2024年，小米SU7系列交付量达13.59万辆，小米汽车成为了新能源汽车领域的“黑马”。2024年，小米智能电动汽车等创新业务收入328亿元，毛利率18.5%，经调整净亏损62亿元。 逐季来看，小米汽车的亏损从上市首年就在收窄。2024年第二季度，小米智能电动汽车等创新业务经调整净亏损为18亿元，到第四季度，经调整净亏损收窄至7亿元。2025年第一季度，小米披露智能电动汽车及AI等创新业务的经营亏损为5亿元，未披露其经调整净利润；第二季度，其经营亏损进一

图片来源：度哥 8月16日，梅赛德斯-奔驰集团（以下简称“奔驰”）发布2025年第二季度业绩报告，其收入331.53亿欧元，同比减少10%；净利润9.57亿欧元，同比减少69%。在2025年上半年，奔驰收入663.77亿欧元，同比减少9%；净利润26.88亿欧元，同比减少56%。 业绩下滑源于销量减少。2025年上半年，奔驰全球汽车总销量90万辆，同比减少6%。其新能源车销量18.08万辆，同比持平，占总销量的20.1%。其中纯电汽车销量7.57万辆，同比减少19%，占总销量的8.4%；混动汽车销量10.5万辆，同比增长21%。 从细分市场来看，2025年上半年，奔驰在德国销量9.81万辆， 同比减少2%；美国销量14.2万辆，同比减少6%；中国销量29.32万辆，同比减少14%，中国市场销量再度拖累整体销量表现。 在财报中，奔驰也表示在中国高端和奢侈品领域，持续激烈的价格竞争，尤其是本土制造商的价格竞争，预计将导致许多外国制造商的销量增长显著疲软。 7月，有数据显示，奔驰在中国市场的零售量为2.67万辆，是近5年来首次跌破2.7万辆。奔驰能否挽回中国市场的销量？ 1 价格“崩盘”？● “降价”是目前国内汽车行业的关键词之一。目前，奔驰在中国的三大主力车型，均有不同程度的降价。车圈能见度查询多个汽车服务平台发现，奔驰GLC的经销商报价虽维持着42.78-53.13万的官方指导价，但全国最低价为27.28-37.63万元，“降价”15.5万元；奔驰C级官方指导价33.48-38.06万元，全国最低价为19.68-24.26万，有着14.3万元的“优惠”；官方指导价45.18-59.98万的奔驰E级，全国最低价为30.68-45.48万 ，“降价”14.5万元。 纯电车型也几乎打了五折。奔驰EQB厂商指导价35.2-42.8万元，全国最低报价为17.7-25.3万元；

图片来源：pixabay 8月12日，小马智行披露未经审计的2025年第二季度财报。2025年第二季度营收2150万美元，同比增长75.9%；净亏损5330万美元，同比扩大72.5%。 在随后的财报电话会议上，小马智行表示，亏损主要是对第七代Robotaxi量产项目的投资与研发费用增加。 从2025年上半年来看，小马智行营收3543.4万美元，同比增长43.34%；净亏损9064万美元，同比扩大75.07%。小马智行CEO彭军曾在接受媒体采访时表示，公司的盈利与Robotaxi规模密切相关。预计Robotaxi规模达到5万辆时，小马智行将实现盈利。 如今，小马智行Robotaxi车辆总数已突破500台，其预期2025年底超1000台。但这一数据与5万辆的规模有不小的差距，小马智行何时才能走出亏损？ 1 Robotaxi为投入重点● 小马智行的业务分为Robotaxi服务、Robotruck服务以及技术授权和应用服务。 2025年第二季度，Robotaxi服务收入150万美元，同比增长157.8%，但总收入的占比不足10%。小马智行表示，来自乘客端的车费收入实现同比增长超过300%。小马智行表示，主要是用户覆盖范围扩大、一线城市用户需求攀升，以及Robotaxi运营车辆规模增长。 另外两个业务则是小马智行目前的收入支撑。Robotruck服务收入950万美元，同比下降9.9%。小马智行表示下滑主要是积极优化运营，专注于高利润收入。技术授权和应用服务收入1040万美元，同比增长901.8%。增长主要得益于机器人配送领域客户需求不断上升，自主域控制器（“ADC”）产品的订单和交付量增加。 在财报电话会议上，小马智行着重介绍了Robotaxi服务的进展。与广汽集团和北汽集团合作的第七代Robotaxi车型，分别于6月和7月进入量产阶段。目前，已生产了超过200辆车，其认为在2025

图片来源：度哥 近日，有媒体报道称，广汽埃安计划对华望汽车进行投资，股权比例将不超过30%。 资料显示，3月，华望汽车技术（广州）有限公司成立，注册资本15亿元，由广汽集团100%控股。广汽集团董事长冯兴亚曾表示，“华望汽车主要面向30万级高端客户，详细的产品定义、产品定位主要由**主导，广汽支持、保持华望团队的决策权限，保证他们产品开发、产品定义的权利和责任。” 7月，有消息传出，华望汽车目前规划了两款车型，一款轿车与一款SUV，动力形式包括纯电与增程，预计明年面世。两款新车的风格接近目前20万以上市场热度最高的品牌，但定位可能更高端。 在华望汽车发布的招标项目文件中，其透露两款车型代号F03和F05，项目位于广州番禺区龙瀛路36号，即广汽埃安所在地。此前广汽也曾透露，华望汽车为轻资产运营公司，将会优先利用埃安、传祺品牌产能。 如今，广汽埃安计划投资华望汽车，其未来发展也可借用**发展势能。作为曾经的新能源黑马，广汽埃安能否尽早扭转销量下滑趋势呢？ 1 销量下滑● 在广汽集团之前，广汽埃安曾计划与**进行新项目的合作。 2021年7月，广汽集团公告称，公司董事会审议通过《关于广汽埃安与**（AH8车型）项目的议案》。同意全资子公司广汽埃安新能源汽车有限公司与**（AH8车型）项目的实施，根据战略合作协议，双方将基于广汽GEP3.0底盘平台、**CCA（计算与通信架构）构建的新一代智能汽车数字平台，搭载**全栈智能汽车解决方案，联合定义、共同开发，共同打造面向未来的一系列智能汽车。本项目为双方联合开发的首款中大型智能纯电SUV车型，项目总投资7.88亿元人民币，并计划于2023年底量产。 2023年3月，广汽集团公告表示，广汽埃安AH8项目由与**联合开发变更为自主开发，本次变更后**将继续以重要供应商身份参与公司自主品牌车型的开发及合作。 在2022年业绩发布会上，时任广

图片来源：度哥 8月6日，本田发布2026财年第一财季（即自然年2025年第二季度）财报。销售净额5.34万亿日元（约合人民币2602亿元），同比减少1.2%；经营利润2441.7亿日元（约合人民币118亿元），同比减少49.6%；净利润1966.7亿日元（约合人民币95亿元），同比减少50.2%。 本田表示，美国的关税政策使这一季度的经营利润减少了约1250亿日元（约合人民币60亿元）。 值得一提的是，此前本田预测关税将影响2026财年（2025年4月至2026年3月）全年利润6500亿日元，但此次本田预计关税将影响全年利润4500亿日元。 因此，本田上调了部分业绩预期。2026财年全年经营利润从5000亿日元上调为7000亿日元；销售净额从20.3万亿日元上调为21.10万亿日元；净利润从2500亿日元上调为4200亿日元。预计2026财年全球集团零售销量维持362万辆不变。 从销量来看，本田这一季度出现下滑。其全球销量87.16万辆，同比减少5.55%。在各大单一市场中，中国市场下滑最大，销量15.77万辆，同比减少24.71%。 本田如何挽回中国市场？ 1 电动化不利● 在业绩说明会上，本田表示，其记录了一项与电动汽车相关的一次性支出，金额约1130亿日元。这也看出本田电动化布局方面的压力。 值得一提的是，5月，本田宣布对电动化战略进行调整，一是将原计划到2030财年投资纯电动汽车10万亿日元减少至7万亿日元；二是将原计划2030年的纯电动汽车销量占总销量的30%下调至20%。同时，本田计划2027-2030年间推出13款新一代混动车型，目标2030年混动车年销量达220万-230万辆，占总销量的60%以上。 尽管计划减少纯电投资，并开始加码混动，但本田仍需要面临电动化不利的局面。 2025年上半年，本田在中国累计销量31.59万辆，同比减少24.21%。其中，新能

图片来源：度哥 不久前，宝马集团发布2025年上半年报告，销售收入为676.85亿欧元，同比下降8%；税后净利润为40.15亿欧元，同比下降29%。 在交付量上，宝马集团2025年上半年共交付120.76万辆汽车，同比减少0.5%。其中，纯电动车交付22.06万辆，交付量占比从上一年同期的15.7%提升至18.3%；混动汽车交付9.84万辆，占比从6.5%提升至8.2%。 尽管交付量保持着基本稳定，但宝马集团汽车业务的收入与利润却出现明显下滑——汽车业务收入586.54亿欧元，同比减少6.9%；息税前利润（EBIT）36.26亿欧元，同比减少32.8%，息税前利润率从上年同期的8.6%降为6.2%。 宝马集团在财报中表示，2025年上半年，由于欧盟对中国电动汽车加征关税以及美国额外关税导致海关费用增加的影响，汽车部门的息税前利润率下降了约1.5个百分点。其预计，关税将使汽车业务全年的息税前利润率降低约1.25个百分点。 中国也成为宝马下滑最严重的市场。2025年上半年，宝马集团在中国交付31.81万辆汽车，同比减少15.5%。宝马将如何挽回中国市场？ 1 降价也未能带动销量增长● 从单一市场来看，宝马集团2025年上半年在德国交付13.01万辆，同比增长6.1%；英国交付8.68万辆，同比减少0.7%；美国交付19.38万辆，同比增长2.7%；中国交付31.81万辆，同比减少15.5%。中国成为宝马集团下滑最严重的市场。 宝马集团在财报中表示，高端消费者支出的持续疲软对中国的销售产生了负面影响，其预计在中国，预计低价位市场将出现增长。 全国乘联会秘书长崔东树也发文称，2024年随着报废更新政策推动，车市的中低端市场回暖，中低价位消费回升。2025年上半年，5万元以下车型的销量占4.2%，较2024年上升1个百分点；5-10万元车型从2024年的13.5%提升至2025年上半

图片来源：度哥 7月29日，国务院国资委发布《关于组建中国长安汽车集团有限公司的公告》披露，经国务院批准，组建中国长安汽车集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。 据悉，中国长安汽车集团有限公司为中国第三家汽车央企，也是首家总部落于重庆的一级央企，注册资本200亿元，资产总额3087亿元，由长安汽车等117家分公司和子公司重组而成。 在次日举行的中国长安汽车集团首场媒体沟通会上，中国长安汽车集团有限公司党委书记、董事长朱华荣介绍，2030年中国长安汽车集团整车产销规模目标为500万辆，其中全球新能源汽车销量占比超过60%，海外销量占比超过30%，努力奋进成为全球汽车品牌前十名，成为世界级汽车品牌。 1 重组靴子落地● 随着中国长安汽车集团的挂牌成立，近半年来围绕长安的重组进程正式靴子落地。 2024年3月，国务院国资委党委书记、主任张玉卓曾表示，国有汽车企业在新能源汽车方面发展还不够快。国资委决定对一汽、东风、长安3家受国资委直接监管的汽车央企的新能源汽车业务单独考核。 2025年2月，东风股份等“东风系”上市公司发布公告称，公司接到控股股东东风汽车集团有限公司通知，东风汽车集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，长安汽车等“兵装系”上市公司也发布公告称，公司接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。 彼时外界认为，长安或将与东风整合重组。但四个月后，东风股份等“东风系”上市公司公告称，东风汽车集团有限公司暂不涉及相关资产和业务重组。 与此同时，长安汽车等“兵装系”上市公司则公告称，兵器装备集团收到国务院国资委通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。其汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委按

图片来源：pixabay 前几日，特斯拉发布2025年第二季度财报。营收224.96亿美元，同比减少12%，创2012年来最大单季降幅；归属于普通股股东的净利润（美国通用会计准则）11.72亿美元，同比减少16%；自由现金流1.46亿美元，同比下降89%。 在各个市场上，特斯拉在美国遭遇政策变动，欧洲市场连续六个月下滑，中国虽不断推出优惠但市场份额也持续萎缩。反映在交付量上，特斯拉2025年第二季度交付38.41万辆，同比减少13%。 为此，特斯拉预计将在2025年第四季度推出廉价版Model Y，专供中国市场的Model Y L。特斯拉能否减缓其下滑趋势呢？ 1 美国遭政策变化● 目前特斯拉拥有汽车业务、储能业务、服务及其他三大业务板块。2025年第二季度，特斯拉汽车业务收入166.61亿美元，同比减少16%；储能业务收入27.89亿美元，同比减少7%；服务及其他业务收入30.46亿美元，同比增长17%。 显然，汽车仍是特斯拉最核心的业务。具体来看，汽车销售业务收入为157.87亿美元，同比减少14.8%；汽车监管信用收入4.39亿美元，同比减少50.67%；汽车租赁收入4.35亿美元，同比减少5.02%。 资料显示，监管积分制度强制要求传统燃油车企购买积分来抵消排放超标产生的罚款，而特斯拉等纯电动汽车制造商则通过出售积分获得收入。因此，监管信用收入一直是特斯拉的主要利润来源。在2025年第一季度，特斯拉归属于普通股股东的净利润（美国通用会计准则）4.09亿美元，同比下降71%，若扣除5.95亿美元的汽车监管信用收入，特斯拉实际将录得亏损。 2025年7月，美国通过一项新法案，终止了对未达标燃油车企的经济性罚款，直接削弱了传统车企购买积分的强制需求。摩根士丹利等机构将特斯拉2025年积分收入预期从25亿美元大幅下调至15亿美元，并预测2027年该收入可能完全消失。 在这种

图片来源：pixabay 7月22日，通用汽车发布2025年第二季度财报。2025年上半年，通用汽车收入911.41亿美元，同比增长0.2%；净利润46.8亿美元，同比减少20.9%；调整后息税前利润（EBIT）65.27亿美元，同比减少21.5%。其中，第二季度净收入471.22亿美元，同比下降1.8%；净利润达18.95亿美元，同比下降35.4%；调整后息税前利润30.37亿美元，同比下降31.6%。 值得一提的是，在2025年第一季度通用汽车收入440.2亿美元，同比增长2.3%；净利润27.84亿美元，同比减少6.6%；调整后息税前利润34.9亿美元，同比减少9.8%。 显然，在第二季度，通用汽车出现了更大幅度的下滑。通用汽车表示，由于美国政府推行的关税政策，直接导致调整后息税前利润减少11亿美元。 同时通用汽车在财报中表示，预计关税将影响2025年全年利润40亿-50亿美元，通过生产调整、降本措施等至少减轻30%的关税影响。通用汽车维持全年调整后息税前利润100亿至125亿美元的预测区间，但这一目标已低于年初设定的最高157亿美元。 不过，通用汽车在中国市场已经开始盈利。据通用汽车中国官网，通用汽车自2024年第四季度以来，已连续三个季度在中国市场实现盈利。此外，2025年第二季度，通用汽车销量同比增长20%，创下四年以来最大单季同比涨幅。 通用汽车在中国走出低谷了吗？ 1 关税影响利润表现● 从销量来看，2025年第二季度，通用汽车在美国市场交付74.7万辆汽车，同比增长7.33%。但受关税影响，通用汽车在美国市场的调整后利润率从2024年第二季度的9.3%下降至2025年第二季度的6.4%。 为了减少关税影响，通用汽车在6月宣布，计划在未来两年内向位于密歇根州、堪萨斯州和田纳西州的3家美国工厂投资约40亿美元，以扩大旗下畅销车型在本土市场的生产规模。 据媒体报

图片来源：度哥 7月20日，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在微博发文称，乐道L90开启预售后的第二个周末门店人气继续高涨，除了门店，目前也在全国多地的大型商场门口安排展车，下周L90试驾车将抵达全国门店。 此前，乐道L90在7月10日开启预售，整车购买27.99万元起，电池租用方式购买19.39万元起，预计7月底正式上市，8月初启动交付。相比同级竞品，乐道L90“便宜”不少——比理想L9的40.98万元起售价低接近13万元，比问界M9的46.98万元起售价低接近19万元。 市场也对乐道L90寄予厚望，同花顺数据显示，从7月10日启动预售至今，蔚来的美股股价涨幅接近30%，港股股价涨幅32.3%。 乐道L90能否成为蔚来的爆款车型，为蔚来的销量带来更多增长呢？ 1 承担走量重任● 在蔚来的规划里，2025年要卖出44万辆汽车，力争第四季度实现单季度盈利。 2025年3月，蔚来ET9上市，次月，萤火虫上市。5月，ES6、EC6、ET5和ET5T焕新升级。新车型和焕新车型让蔚来在2025年上半年交付量同比增长30.57%至11.42万辆，但仅完成蔚来全年交付目标的25.94%。其中蔚来品牌、乐道品牌、萤火虫品牌分别交付7.44万辆、2.56万辆、7612辆。 按照新车节奏，在2025年第四季度，蔚来将上市蔚来第三代ES8、乐道L80。因此，在第三季度发布的乐道L90能否成为爆款，也将是蔚来能否实现年度销售目标，并完成单季度盈利的关键。 乐道的首款车型L60也曾被寄予厚望。2024年5月，蔚来正式发布乐道品牌，其首款车型乐道L60亮相并开启预订，预售价21.99万元起。与蔚来主品牌不同，乐道品牌瞄准20万级的大众家庭市场，承担着蔚来走量的重任。 彼时，李斌曾表示，希望在2024年12月份，乐道L60能达到1万辆的交付，到明年能达到单月2万辆的交付量。他表示，“我们对乐道L60的产品