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过去一年，万科始终处在高度紧绷的状态里。 2025年，万科完成了332.1亿元的公开债务偿付。 其中，来自深铁集团的稳定的、持续的“救命钱”，是至关重要的一部分。据证券时报统计，2025年全年，深铁集团累计向万科提供借款超过了300亿元。 换句话说，过去一年万科能够持续完成公开市场偿债，背后很大程度上依赖于深铁持续“输血”。 步入2026年，万科的债务危机并未解除，仅4月到7月集中到期的公开债就达到了112.7亿元。年报分析师会议上，万科管理层公开承认“兑付压力突出”。 关键时刻，深铁又出手了。 万科再获25亿输血，累计到账超300亿 近日，万科发布公告称，第一大股东深圳市地铁集团有限公司再次向公司提供不超过25亿元借款额度。截至公告披露时，这笔额度下已经实际发生借款约23.59亿元。 图源：万科 与此同时，双方还就此前220亿元股东借款签署了补充协议，对担保物范围、抵质押安排等内容进行了调整。 一个值得关注的细节是，旧协议条款被大幅放宽了。 原220亿框架协议里约定，借款本金余额与经营性房地产、股票等担保物评估价值的抵质押率区间为60%到70%，与非上市公司股权质押的比率为50%到60%。 但这次补充协议直接把这个范围拉宽到了60%至100%和50%至100%。担保物范围也跟着扩大，除了原有的房地产、固定资产、存货，还把合伙份额、票据、存单、债权、应收账款、项目未来可得收益权等一股脑塞了进去。 抵质押率放宽，担保物范围扩大，说白了就是两个意思：一是深铁在制度上给了万科更灵活的空间，让那些不那么优质的资产也能用来做担保；二是在某种程度上也透露出万科优质资产储备偏紧的现实。 对于万科来说，同一资产反复质押，可见优质增信资产已经捉襟见肘。 当然，这已经不是深铁第一次向万科提供资金。 自2025年2月，第一笔28亿的股东借款放出去后，深铁分别又在2月下旬再提供42亿、4月再提供3

贾跃亭正式回归FF权力中心。 近日，FF发布公告，董事会正式任命贾跃亭为FF全球CEO，Jerry Wang出任FF全球执行董事长，原全球Co-CEO Matthias Aydt辞去相关职务，独立董事Chad Chen则被任命为首席独立董事。相关任命自2026年5月5日起生效。 图源：FF公众号 图源：微博热搜 贾跃亭重新掌权后，外界关心的便是，如此一来，他何时能够兑现所谓的“回国”承诺？ 贾跃亭满血回归，出任FF全球CEO 那么问题来了，印象中贾跃亭不是一直活跃在一线吗？以前和现在，又有什么区别？ 这里其实是一个普遍的误区：过去几年，贾跃亭虽然活跃在一线，但在FF内部的定位，更偏向于一个品牌符号、战略IP、甚至于产品经理，够不上传统意义上的最高经营者角色。 一切还要追溯到2019年10月，当时，贾跃亭在美国申请个人破产重组后，正式辞去了FF CEO职务，转而担任CPUO，也就是首席产品和用户官。CEO职位由曾在宝马工作20年的毕福康接任。 图源：雪球 当时，贾跃亭对外解释称：之所以放弃一切，只为把FF做成，尽快彻底偿还余下的担保债务。 结合背景知识翻译一下这句话，就是：FF的处境已经揭不开锅了，自己卸任后，把控制权交到职业经理人手上，让公司显得更“干净”一些，融资这盘棋才有活过来的希望。 接下来的几年，FF确实是按这个路子走的。 2020年6月，贾跃亭在美国的个人破产重组程序正式完成，债权人信托开始运营。代价是，他从此不再持有任何FF股权，全部转入债权人信托，自己变成了一个以创业心态打工的“打工者”。 2021年7月22日，FF通过SPAC方式在纳斯达克挂牌，贾跃亭出现在了纽约现场，但没有上台。 FF在纳斯达克挂牌，贾跃亭没有上台 图源：腾讯新闻 2022年4月，FF董事会公布了一系列纪律处分措施，其中，贾跃亭被解除执行主管职务，职责被严格限定在产品、移动生态和人工智能等

距离2026年美加墨世界杯开幕，只剩不到40天，球还没开踢，转播费先冲上了热搜。 先是香港电讯盈科官宣买下世界杯转播权，花费约2500万美元（约1.7亿元人民币）。 而央视这边，国际足联一开始的开价是2.5亿至3亿美元（约合17-20亿人民币），后来虽然让步到0.6-0.8亿美元（约合4-5亿人民币），但据新京报称，仍超出央视预算，目前双方还在谈判拉锯中。 李嘉诚次子出手，电讯盈科1.7亿买下世界杯转播权 据香港文汇报消息，电讯盈科旗下Now TV和ViuTV拿下了香港地区的独家转播权，成交价约2500万美元，折合人民币1.7亿元上下。 而公司的执行董事兼主席，是李嘉诚的次子李泽楷。 图源：电讯盈科 根据官方资料，Now TV将直播全部104场比赛，ViuTV则会免费播出部分重点赛事，包括揭幕战和决赛。 消息称，国际足联给香港市场的报价就是2500万美元，电讯盈科也很干脆，直接拍板拿下，毫不犹豫。 不过，对于本届世界杯值不值这么多钱，外界一直有争议。 2026年世界杯由美国、加拿大、墨西哥联合举办，由于时差原因，大量比赛时间会集中在亚洲的凌晨和清晨。 因此，有不少亚洲观众觉得，这是近些年来“时间最差”的一届世界杯。 从商业广告逻辑来看，这更是一个不理想的播出时段：黄金档全丢，收视率难有保障，品牌方的投放热情自然也会大打折扣，一通算下来甚至可能入不敷出。 但电讯盈科似乎有它自己的推演。 图源：微博 一方面，电讯盈科的变现渠道比传统的“收视率换广告费”要厚实。它手上攥着香港最大的固网和移动网络，Now TV本身就是自有生态内的付费平台。 世界杯来了，用户想要高清信号、多屏互动、AI观赛助手这些增值体验，就得先成为付费用户。 也就是说，每一场球赛，都可能会带来无数的流量和新用户，电讯盈科没有理由不盯上这块蛋糕。 另一方面，流媒体时代，传播逻辑变了。一场凌晨的比赛，即使看不了直播，

段永平，看上了泡泡玛特。 昨日，段永平在雪球发文称：“我把我的神华都换了泡泡玛特了。我觉得神华是家很好的公司，我们的投资也获得了很好的回报，在此谢过了！将来有机会我还会再回来的。” 图源：雪球 值得一提的是，在后续跟网友的互动中，段永平又补充了几句很猛的话。 他说，理解王宁不是因为投资，是因为自己曾经也是个企业家，所以能看懂泡泡玛特创始人王宁有多厉害。 同时，段永平还特意强调：王宁还那么年轻，至少还能好好干25年以上，这个复利是吓人的。 图源：雪球 过去很长一段时间，段永平重仓的是苹果、伯克希尔、茅台这类典型的“大白马”。这次突然把高分红、高现金流的中国神华卖了，换成了年轻的泡泡玛特，所以，他到底看到了什么？ 段永平清仓神华，换仓泡泡玛特 今日，港股市场最受关注的股票之一，无疑是泡泡玛特。开盘后不久，“潮玩第一股”泡泡玛特迅速拉升，盘中涨幅一度超过8%。 图源：东方财富 2025年之前，泡泡玛特在很多传统价值投资者眼里，其实并不算特别典型的“好公司”，因为无论是盲盒模式本身，还是潮玩IP的生命周期，都存在较大争议。 一方面，盲盒模式带有一定情绪消费属性，另一方面，IP热度又天然存在周期性。 因此，在泡泡玛特股价一路上涨的时候，市场上有不少声音认为，这家公司更像一门依赖年轻人情绪消费的生意，而并非真正意义上的长期品牌。 段永平当时的态度，其实也偏谨慎。 今年1月，段永平明确表示，看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的，但我依然无法理解，人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？ 图源：雪球 这段话很段永平，他一直以来的作风就是：看不懂的东西坚决不碰。 此外，段永平也多次提到，买公司之前，一定要先理解商业模式、用户价值以及企业护城河，因此过去二十多年里，他最重的仓位长期集中在苹果、茅台、伯克希尔等少数公司身上。 不过故事很快开了新篇章。 今年4月，泡泡玛特发布2025年财

马斯克诉OpenAI案，在开庭第二周迎来了高潮。 一段马斯克私下发出的短信被曝光，短信中，马斯克试图向OpenAI创始人求和，被对面拒绝后，首富当场变脸：“到本周末，你和 Sam 将成为全美国最招人恨的人。既然你们一意孤行，那就走着瞧。” 图源：X 这段对话出现在法庭文件中后，市场上关于马斯克胜诉率的预测应声下跌。Kalshi上的胜诉报价从一周前的56%跌到了38%，Polymarket的数据更低，只有36%。 马斯克私信求和被拒绝，恼羞成怒 对于这条短信，OpenAI律师给出了两个定性。 第一，这偏向于威胁，而不是和解尝试。OpenAI方面表示：你先开口提和解，对方提了条件，你就翻脸威胁要毁人家名声，哪有这样谈和解的。 第二个，OpenAI表示，短信也可以看出，马斯克发起这场连环诉讼的根本动机，压根就不是什么“对人工智能安全的担忧”，而是赤裸裸地打压竞争对手的商业报复行为。 同时，其还搬出了马斯克在推特收购案中的类似操作作为旁证，当时他也用过类似的“和解威胁”套路，画风如出一辙。 图源：新浪财经 马斯克这边，当然不认这个说法。 马斯克坚持自己这边的核心诉求是：要求OpenAI恢复非营利属性，罢免奥特曼和布罗克曼，并主张1300亿到1500亿美元的赔偿，但赔款不要一分钱，全部打进OpenAI的慈善机构账户。 马斯克作为第一位证人出庭 图源：华尔街见闻 不过，法官最终决定不采纳这段短信，理由是程序问题：OpenAI提交得太晚，不符合程序。 当然，外界报道和讨论都是可以的，换句话说，虽然在法律意义上短信进不了庭审，但在舆论意义上，全世界都看到了。 实际上，这条短信只是开胃菜，最近一周，双方掏出来的料一个比一个猛。 首先，马斯克被贴脸开大，之前的“吞并”并不仅仅是口嗨。过去，马斯克一直对外声称，当年提议将OpenAI并入特斯拉，只是为了在资金枯竭时给团队找条活路，是个无奈之举。

近日，五粮液突然发布公告称，原定披露的年报和一季报要推迟到4月30日收市后才能发布。对此给投资者带来的不便致以诚挚的歉意。 事出反常，资本市场立刻给到了回应。 今日，五粮液的股价开盘股价大跌，盘中最低下探到97.04元，盘中市值蒸发了近百亿。 一份迟到的财报，叠加此前董事长被留置的消息，再搭上近几年白酒行业显而易见的疲软，三重压力撞在了一起，直接砸穿了五粮液股价的百元关口。 五粮液延迟发布财报 今日，五粮液开盘就跌超2%，股价直接跌破百元线，盘中最低下探到97.04元，创下6年以来的新低。上一次见到这个价位，还是2020年4月8日。 图源：同花顺 导火索，是前一晚的一纸公告。 据五粮液公告，原定于2026年4月29日披露《2025年度报告》及《2026年第一季度报告》，为进一步完善定期报告编制和复核工作，公司将《2025年度报告》及《2026年第一季度报告》的披露时间延至2026年4月30日收市后。公司董事会对此次调整定期报告披露时间给投资者带来的不便致以诚挚的歉意，敬请广大投资者谅解。 图源：五粮液 在A股市场，核心白酒企业推迟发布财报的情况比较少见。 财报，是投资者观察企业经营健康状况的体检表，按时披露也是上市公司应该做的。一旦出现延期，市场很难不产生避险情绪。 据澎湃新闻消息，此前已有不少机构对五粮液的业绩作出预测。机构预测，五粮液2025年营收和净利润或两位数下滑；而对2026年一季度的业绩，不同机构则有不同的预期。 乐观的声音来自国泰海通。哪怕在今年3月初，五粮液董事长被留置的风波发生后，该券商仍然给出了增持评级，目标价163.42元。国泰海通的逻辑是，公司经营节奏正常，核心产品份额在提升，元春动销显著好于行业大盘。 悲观的预测则来自广发证券，其认为，五粮液一季度净利润的预期降幅高达35%。 值得留意的是，这次财报延期，叠加了一个绕不开的人事因素。 今年2月28日

流量时代，头部网红的造富速度总是令人咋舌。赚钱太容易，所以有人忘记初心，迷失了自我；也有人走火入魔，不惜触犯红线。 近日，拥有超四千万粉丝的顶流探店博主白冰，因偷税被通报。据了解，他通过设立空壳个体户、走私人账户、把名牌包挂公司账上抵成本，三年少交税超900万元，最终连补带罚总计金额将近2000万元。 目前，白冰的抖音、微博、小红书等多平台账号都被封禁，互联网这条路，算是走到头了。 4000万粉丝网红白冰偷税900万 近日，税务总局的一纸通报，将探店网红白冰推到了风口浪尖。 根据通报，白冰在2021年至2024年期间，通过转换收入性质、虚假申报等方式，少缴个人所得税、增值税、契税等税费共计911.18万元。 图源：央视新闻 于是，国家税务总局对其追缴税费款、加收滞纳金并处罚款共计1891.24万元。目前，上述款项已全部追缴入库。 接近1900万的罚没金额，让人瞠目结舌。 根据披露的具体细节，白冰规避税收的手段有好几种。 第一是设立空壳个体户。 根据相关消息，调查人员在梳理白冰名下的企业时，发现他直接或间接持股的公司多达十余家。其中一家位于重庆的个体工商户，账面上有大额的经营收入申报，但在工商信息里却没有任何员工的社保缴纳记录。 也就是说，通过空壳个体户，白冰把拍短视频赚来的钱，包装成了企业经营收入。目的是，利用个体户的核定征收政策或者较低的税率，从而大幅度降低应该缴纳的个人所得税。 第二是利用第三方公司走账。 监管部门还发现，一家山东的人力资源公司给白冰关联企业开具了数百万的大额劳务发票。 原来，白冰先是把钱从自己的关联公司打给这家人力资源公司。此后经过多个账户的资金周转，这些钱最终又回到了白冰的私人银行卡里。通过这种资金回流的方式，他成功隐瞒了一部分实际收入。 第三个是公司费用的私人化。 据了解，白冰直接控股的公司账本上，被发现了大量购买奢侈品的发票，也就是他短视频中经常

老牌国货南方黑芝麻摊上事了。 近日，黑芝麻发布公告，公司及公司时任董事长韦清文已经收到中国证监会下发的《立案告知书》，原因是，公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及韦清文本人立案调查。 结合背景我们了解到，韦清文掌权时，大股东曾把上市公司当成提款机，私自挪用。并且，他还拿公司资产替他人的债做担保，签了字却不告诉董事会，捂着4年没说。 如今，旧账一次性清算，该来的还是来了。 黑芝麻创始人被立案，股价一字跌停 公告中，黑芝麻称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及时任董事长韦清文立案调查。本次立案将由监管部门依法开展核查，目前公司生产经营保持正常，企业将积极配合调查并依规做好信息披露。 图源：黑芝麻 消息一出，市场马上做出反应。今日，A股开盘后，南方黑芝麻的股价被巨量卖单死死按在了跌停板上，盘面数字定格在4.59元，换手率极度萎缩，里面的资金想跑根本跑不掉。 图源：同花顺 在当前的监管环境下，被证监会立案往往意味着企业存在内部治理隐患。 对于投资者来说，害怕的不仅是股价下跌，更是后续深入调查会不会扯出更致命的财务黑洞。 因此资金选择夺路而逃，是一种本能的避险操作。 这并不是南方黑芝麻第一次被盯上。早在2025年，其就已经被点名。 2025年4月，深交所对黑芝麻及相关当事人进行纪律处分，时任董事长韦清文、时任总经理刘辉、时任财务总监李维昌都被公开谴责，董事会秘书周淼怀被通报批评。 至于处分的原因，涉及2020年的一笔操作：当时，黑芝麻用手中持有的广西广投国医投资有限公司36.41%的股权做担保，为南宁市儿童医院从广发银行南宁分行借款5.05亿元提供了质押担保，担保金额6553万元。 但这笔担保，既没有经过董事会审议，也没有及时对外披露，一直拖到2024年10月30日才公布。 紧接着该年6月，广西证监局也出手，这次的问题是：控股股东及关联方非经营性占用上市公司资金。 按

欠债累累、早已申请破产重整的哪吒汽车，再次进入公众视野。 央视《焦点访谈》透露，2021年至2023年，哪吒汽车累计狂亏183亿元，多地国资深陷其中，目前明确至少有8个亿难以追回，沦为坏账。其创始人方运舟、张勇，也在今年3月被正式列为失信被执行人，也就是老赖。 曾经的销量之王哪吒汽车，如今只剩下一地鸡毛，连最后一块遮羞布也被彻底撕开。 哪吒汽车3年亏损183亿，8亿国资没追回 过去几年间，新能源汽车赛道全面爆发，“合肥模式”的成功让各地患上了一种“造车焦虑”。 为了在新能源产业链中分一杯羹，许多地方开始通过招商引资来吸引车企落地。 哪吒汽车，正是精准地寄托于这种地方性的狂热之中。 《焦点访谈》近日播出的题为《招商，还是招“伤”？》的节目，将镜头对准了江西宜春一个占地600余亩的汽车制造工厂，也就是哪吒汽车母公司合众新能源的智慧工厂。 图源：央视新闻 该工厂2021年才投产，如今只剩下空荡荡的车间、落灰的生产线和沉重的地方债务包袱。 据了解，为了吸引哪吒汽车落地，宜春几乎拿出了能想到的所有“诚意”：地方国资投资近20亿元收购股权，花费近3亿元代建厂房，提供十年租金减免，甚至每卖出一辆在当地销售的车就奖励2万元。按照合同，项目总投资50亿元，大部分由宜春经开区管委会负责筹集。 不只是宜春。浙江桐乡、广西南宁同样为哪吒下了重注。南宁方面，仅2020年12月就给予相关项目补助5.5亿元。据媒体报道，三地国资累计投入超过80亿元。 但真金白银砸下去，换来了什么？ 财务数据显示，2021年到2023年期间，合众新能源累计净亏损高达183亿元。2021年，哪吒汽车亏损48.4亿元，2022年亏损额扩大至66.66亿元，到2023年亏损68.08亿元。 图源：南方财经网 结合其同期的交付数据测算，会发现，在相当长的一段时间里，平均每卖出一辆车，就会产生超过8万元的净亏损。 “卖一辆亏一辆”

今日早盘，电池龙头宁德时代股价快速拉升，盘中涨幅一度扩大至6%，A股总市值站上2.02万亿元，接连反超中国石油和工商银行，跃居A股总市值第二位。 图源：东方财富 从2025年4月14日至今，宁德时代股价涨幅已经超过97%，接近翻倍。 伴随着公司市值飙升，曾毓群的个人身价也迎来了重估。根据公开的股权架构信息，曾毓群直接与间接控制着宁德时代约23%至24%的股份。 以2.02万亿元的人民币总市值作为基数粗略折算，曾毓群目前的个人财富规模，已经逼近4600亿至4800亿元人民币（约合650亿美元）。 如果以今年年初发布的福布斯富豪榜作为参照，中国首富张一鸣身家693亿美元，农夫山泉钟睒睒681亿美元。那么目前，曾毓群距离张一鸣和钟睒睒，只有几十亿美元的差距。 换句话说，曾毓群距离下一任中国首富，或许只差“临门一脚”。 宁德时代市值暴涨，总市值超2万亿元 至于A股港股同步狂飙，为什么？答案藏在财报中。 近日，宁德时代披露了2026年一季报：单季营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%，两项核心指标双双刷新历史同期纪录。 图源：宁德时代财报 对一个年营收超4000亿的巨头来说，超过50%的季度营收增速，放眼整个A股属于凤毛麟角。 此外，207.38亿元的季度净利润，意味着在2026年的头三个月里，宁德时代平均每天净赚约2.3亿元，每小时就有近千万元的利润入账。 回看2025年全年，日均净利润还在2亿元，而今年一季度已经提升到了2.3亿元。 如果这个势头延续下去，2026年全年净利润迈向900亿元级别，完全是可以想象的未来。 与此同时，宁德时代还同步宣布了三大动作：一是2025年度A股权益分派方案，拟每10股派发现金分红69.57元（含税）；二是拟出资300亿元设立全资子公司“时代资源集团”，加码新能源矿产布局；三是此前以约41亿元