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港股恒指自7月22日起连续26200-24800间盘整，若去除短时高低位就1200点高低波幅。自低位大幅反弹后，25000-26000横行颇有散货之疑，上周大摩下调恒指目标至26550点，与现行价位仅差千点。现时追涨者貌似不多，港股成熟交易者多具经验小白少之，接货目前未必便宜，上升空间有多大？27000还是28000就10%空间而已。美股之后的明日之星港股排列不上，想象空间有多大？以北水之力3万点亦轻松场内无对手。现低买高抛为上，走势陷阱无处不在，弹不起托得住几年前景象再现。上周五夹淡仓逼空，本周破局难言，徘徊区渐下移，8月波幅现历史较窄水平及周波幅十年最窄。本周25800阻力收市站稳再看26000之上，否则仍考验25000整数关。不上不下，看住两边重要位区间交易，破位离场。 恒指两大衍生品牛熊证与期权，前者被波幅所限，机构大量屠利弱，而恒指周期权机构布局近几周频现，亦多关注各行使价持仓量。恒指期权周双买，上周到周四波幅仅575点，微调认购至25600call及put转身回收成本两项技巧而打平。周五波动是末日期权所为，非双买终极目标，不是来了就是没了由博变赌，无可能持久似刀尖舔血。8月至今的窄波幅合计仅是一周的标准输，一次赢可扳回。遇连续不利方显防守力，否则五周输四周归零以出局。双买需经验+技巧，还要有指数判研力，虽是不判断方向，判研恒指目的周三24950转角弹的捕捉，25150认购半数微调至25600call，认沽半数成本价平仓，二者相加收回全部期权金。3月至今17周胜5平4负，本周目标25900/25100，8月起五周只赢一周，总计只输一周成绩不差。 $恒生指数主连 2609(HSImain)$ $HSI(HSI

港股“非常好”今天有表现，亚洲区股市均跌，恒指涨80点收市。别人涨它不涨，别人跌就涨点点，港股已经是特立独行的金融中心？内地企业上市集资地，水漫灌的时候，资金流入成重要。恒指有触底反弹之势，25000整数关见支撑，即使恒指牛证密集，机构也托起。本周波幅目前575点，看明后天可否再扩扩。恒指判研以难，焊住的指数。恒指期权于波幅指数上涨时仍现call/put双缩，入场意愿不高，弹不起，跌不下，期权爆发力哪里体现。 $恒生指数主连 2609(HSImain)$ $HSI(HSI)$

8月高低波幅1152点，上一次更低是22年8月仅1094点，属历史较窄水平。结算周波幅500点，之前记录出现在2016年1月7日当周高低差为502点，25年2月为近年低周波幅576点。波动率达极致，不上不下有序横行。25400为支持，25000整数关重要，26200为阻力。现货成交难上三千亿，动能不大气氛无热度。恒指不落机构所为并非多好，不利消息多。收市若可守住25400，本周向上看26000-26200，看好需谨慎。波幅小恒指牛熊证屠利一般，机构亦在恒指期权上布置，上周26000/26200call周初高价均见大笔成交持仓，再上一周亦有布置。上周五25750call成交显著，今日持仓达两千多张为最多持仓合约。期权布置隐蔽，沽单每张过万可全收获。机构控指数上下其手渔利，牛熊证/期权衍生品皆是目标，交易观察需全面。 恒指期权周双买，结算周遇十年最窄波幅失利。8月四周三负一胜，前三周打平，最后一周回撤全部期权金，低成本20余点期权金无大影响。整体8月波动极低，一个标准回撤，赢一周翻倍即回无压力。交易能力于不利时见真章，8月如此窄波幅，成本不低者若连负4场早已溃败，运气赢遇连续不利出局为常见。双买3月至今17周胜4周平4负，周周不拉本周先期目标25800/24900。 $恒生指数主连 2609(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

恒指期货8月目前波幅25053 - 26205，1152点应是几年以来最低，周一开盘即是本周目前高低448点，过窄也是极少见，每日早盘几下定全日幅度。北水金手指控盘过于明显，让你看出又能怎样，秉性风格依旧。内地公司上市集资地，港交所不值得看好，无升跌的死水潭，何来资金入场。 ​​​ $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$

周五是 8 月期指/期权结算日，目前月波幅 1152 点近两年最窄。现货成交不足三千亿动能降低，消息面无利好，反倒是不利频出，北水主导会干升？恒指 25800 今日可见，25500/25200 为下方支持，看好需谨慎，上周五恒指期权 260call 大笔成交，机构有布置买或沽皆可能，若后者 8 月顶部以出，向下破 25000 机率并非高，8 月或以窄波幅收场？恒指牛熊证角度，向上至 26600 熊证密集牛证冷清。今日 25800 宜守住，25500 收盘破位好仓宜观望。恒指无上无下，趋势判研过多无大用，随波逐流看主要位，区间波动高抛低吸，这也是北水机构最擅长的。 上周恒指期权周双买完胜目标位达到，257/258/259call 认购均翻倍，基本收回前两周失利的回撤。低成本双买失利输半数，有利时不翻倍不算赢，成功率/赢赔比二者缺一不可，只谈其一不是不懂就是蒙人不懂。双买 3 月至今 17 周胜 4 周平 3 负，本周无周期权，月期权周五结算等同。8 月连续窄波幅考验双买能力，四周若可打平以可达标。周周不拉双买本周目标位 26000/25100，错位开仓非单一行使价位。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $

8 月时间过半，恒指高低波幅仅 1152 点，两周时间不及一周波动。后两周必然再扩，26200 高位阻力非轻，腾讯/友邦拉动指数，其消息均非有利好。上周五 25000 以托显机构的守关，弹不起跌不下格局，波幅指数回归至 18 之下年内新低。本周亦可能将本月方向明确，若上 25800 下周结算再发力将月波幅扩开，但向上动能一般，无可能扩三千点波幅至 28000 及两千点 27000。向下空间至 24500 为先，25200/25000 逐级支持。不上不下看住主要位置，期权要注意时间，上周五午后跌至周低位，8/14w 周期权 25200put 价内也无用，机构常如此用心。周一大幅弹起，谨慎看好至 26000 附近，跌破支持位要小心走位，走势陷阱无处不在，机构险恶隔壁有对照。恒指熊证距离近过牛证但量一般，向下需跌至 25000 才见效果，看步行步，指数不上不下。 恒指期权周双买周周不拉上周五入场，257call 周一翻倍有余，低成本 20 余点最高至 60。获利位移行使价，持仓进一步看高则对冲收成本，余下十点期权金双买无压力。本周目标位 25700-26000 下方 24900，本周以胜一半，若全胜可赢回连续两周的失利。低成本双买失利输半数期权金，有利则翻倍。赢赔比与胜率需组合，只谈其一是蒙人不明。买权失利归位容易，不输到尽需要相当的交易能力，两次输一次赢回 0.5:1 大于理论认可的赚 1 赔 1。做到如何少输不输是高度，未言胜先言败。双买 3 月至今 16 周胜 4 周平 3 负。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $

7 月结算高位，8 月首周虽冲至 26200，但周四消息境外险税冲击直落 500 点，至 25400 不差钱金手指出手。上周一专栏所言重要支持 25200 未触及，周五重弹起。支持位上移 25400 阻力 26200，本周若无不利消息，恒指应再弹，周三腾讯出业绩瞩目。上周美股指数再创历史新高，港股要好看。恒指波幅指数落至 19，向上波动力似降低，向下无影手在。恒指弹起虽不高，但追高气氛低，成交连续日不足三千亿，走势陷阱无处不在，小心机构高位散货，无人跟他亦转身，区间高抛低吸它比谁都会。无趋势看好需谨慎，25400 撑不住宜离场。恒指周期权新规推出两周，并无吸引交易者进场，行使价间距小密度增，带来效果反而稀稀拉拉，形式大于实际观感不佳，让人觉得成交不旺。 上周恒指期权周双买，持仓四个交易日恒指实际波动 400 点，周四/五也未触及目标 25300。周四 25500 之下及时走位，盘中低位可保本仅平仓半数，打平不是目的要赢，半仓再博跌至 25200 未到。上周失利但未损失全部期权金，买权玩法不是来了就是没了初级者所为，经验所知波动多少可离场。日/周/月波幅多大做到心中有数，市场规律有助计数离场。3 月至今 16 周胜 4 周平 2 负周周不落，本周先期目标 26200/25200，错位开仓再压缩距离。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

刚结束的7月纳指虽月初到月尾跌去10%，其振幅及波幅均有表现。QQQ双卖+对冲为26年目前最好收获月，收益等同投入，双卖的投入是保证金=赚100%，以垂直策略锁定风险且低于保证金而不会被追加。卖权已知最大利润，投入的是保证金。双卖有一定天然胜率及最大收益固定，保证金视为投入资金依据。今年QQQ双卖以月计无失利，7月赚回保证金即可下月倍投，利润有限，QQQ期权每天有到期日，持仓周期两三天，全月做足22（次）交易日去累计利润，14次胜5次负2次平1次出价不足未入场。双卖理论简单但说易行难，并非每次都是结算计数，垂直价差策略结算断腿也会让你损失，不止赚为最后蝇头小利也能利润回归。振幅的利用，让利润落袋，而非一拿到底。双卖开/平仓细节需市场规律的掌握，止赚设定亦很微妙，对期权金时间值磨损要有了解，传说中收2/3也有道理。风险以由垂直策略固定，仅此并不能具胜率/赢赔比，波动会随时有且难预测，隔夜双卖风险大多由此而来。风险固定止损亦无必要，过夜持仓是被动，加以主动应对-双买对冲。低成本双买抵御大波动带来的回撤而降低赔率，虽不能全覆盖但能达到赚1赔1，再配上双卖的天然胜率。对冲双买运用并非简单，本人恒指双买以19年经验丰富，成本需低要小于卖出期权金，否则出现自己吃自己的效果无意义。对冲是辅助作用，降低双卖的固定最大回撤，双买策略的难度大于双卖是共识。所谓两手抓两手都要硬，对冲并非买保险那样投入，而是同样具有盈利性，往往会二者双赢，而低成本买权损失可接受。双卖的持久性取决于胜率/赔率，前者天然具有，后者人为降低。美股衍生品高度成熟，赚了一时可凭运气，一直赚那可得凭本事。市场里的流星雨一跌就没，指数下跌还可在赚？多年后勒束期权还是在收获。 $纳指100ETF(QQQ)$

港股七翻身如上周一专栏所言，月结算达到月新高。8月先看26800，若恒指维持7月逐级反弹亦快见到，一周波幅千点不难。目前恒指振幅够，反弹高度不够，外围主要股市位于历史高位，港股无跟上落后太多，今年余下几月再接再厉创年内高位两万八之上，体现‘港股非常好’。本周26000站稳可再上，25600/25200为支持，后者更重要，跌破好仓宜离场，避短期高位产生。中东危机影响以不敏感，原油需求在亚洲，老美是世界最大产油气国。恒指谨慎看好，一步一个台阶，本质未有改观，内企上市集资地名符其实。恒指周期权上周新规运行，成交更分散于各个行使价。50/100/200行使价后两者更实际，价内200点后期权已不连续报价，对持仓者不友好。买权价外到价内深度需把握尤其价差组合，间距密亦带来更方便的灵活度，双买组合微调更佳，之前做不到的可实现。恒指双买周期权上周三40周四午后达90周五160，20点期权金低成本足够空间获利，翻倍才算赢。3月至今16周胜4周平1负周周不落，上周受新规则不明影响谨慎走位，小心驶得万年船，运行一周清晰，低成本恒指双买更可灵活应变。本周先期目标26500/25300，错位入场目标位可再拉近。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

7月结算周，恒指回到两万五之上现七翻身，至周四结算会否再接再厉达月内新高。目前月高位25290，本周守住25000有希望高了高探25500之上，但是26000之上8月再议。24800为支持，不破可看高一线，目前25200之上屡次遇阻，亦要小心不上则下，支持不破拾级而上。港股没有什么热度，新股密集上市集资，资金流入是问题，恒指落后外围主要股市，即使2万7也无光彩照人。今日还有一等大事，恒指周期权行使价间距由200进化到50，交易所想法骨感，现实未必丰满。2万点以下100点间距应更合理，本就成交一般，价位稀释之后更显稀疏，一上午有许多价位无成交。想以此吸引QQQ/SPY交易者前来？不予置评免惹是非，此次革新拭目以待。建议显示器竖起来看期权T型表格，不然看不到多少，准备入手1米显示器竖看，不知有否？新规则还有退步，价内期权原先是2个行使价400点出价，目前是4个价位200点，期权入价内成交需考虑，尤其垂直策略组合。金融中心切合实际引人入场，化大饼中看不中用，还要夜盘延伸交易时段，零点后的买卖差价以及有多少成交量。上周恒指期权周双买周四即翻倍止赚，20成本至60间可轻松卖出，周五指数回调则回归，连续五个周五可到160，不可能总如此，期权结算前日平仓是常理。3月至今15周胜4周平1负周周不落，本周目标25600/24400，结算周需谨慎反复无常易失利。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$