极智嘉2025年营收利润全面突破，具身智能故事能否带动价值重估
@港美银杏君：
2026年3月30日，全球智能机器人领军者极智嘉（2590.HK）在万众瞩目之下交出了2025年成绩单：全年营收31.71亿元，同比增长31.6%；毛利11.25亿元，同比大增34.4%；经调整净利润4382万元，经营现金流8566万元，全面转正。 终于，这家连续七年蝉联全球AMR市占率第一的龙头，正式跨过了盈亏平衡线。 很多人不知道这份财报意味着什么，简单来说在仓储机器人领域，规模、利润与技术往往构成难以逾越的“不可能三角，甚至在新一代智能机器人企业中也是非常罕见的。然而，就在这种情况下，极智嘉以盈利兑现、全球扩张、技术领跑的三重突破，成功迈入高质量增长新阶段。 其意义远超我们想象。 可以说这份财报，如同一颗信号弹，照亮了一个被市场严重忽视的事实：机器人行业的分水岭，已经不再是“谁的技术更炫”，而是“谁的商业更稳”。 然而，市场的反应似乎还沉浸在某种惯性中，股价的波动与基本面的强劲修复形成了鲜明的背离。这种“冷热不均”的背后，究竟是市场还没反应过来，还是藏着更好的“上车”机会？ 被忽视的信号灯：盈利，才是最大的技术壁垒 横向对比或许更能说明问题。在港股机器人“三巨头”中，优必选2025年中期经调整净亏损仍达3.68亿元，越疆虽亏损收窄，但尚未越过盈亏线。 极智嘉成为三家中率先撞线、迈入盈利区间的标的，实现营收、利润、现金流三重向好，成为全球To B智能机器人行业的商业化落地标杆。 而在To B领域，净利润转正往往意味着商业模式已经跑通，规模效应开始接管战场。 2025年，极智嘉订单增长动能全面爆发，规模再创新高。报告期内，公司新签订单额41.37亿元，较上年同期增长31.7%，增长势头迅猛。来自中国大陆以外地区的收入高达23.87亿元，占总收入的75.3%，毛利率达到46.6%。 这意味着极智嘉不仅实现了全球化，更实现了高毛利全球化。 订阅式服务订单增速超90%，也说明收