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从股价表现来看， $微软(MSFT)$ 最近一周明显走弱。1 月中旬在 480.99 美元附近见顶后，股价连续回落，最低触及 455.90 美元，短期回撤接近 5%。跌幅在 1 月 13 日和 14 日明显放大，叠加日均 2300 万股左右的成交量以及空头交易占比上升，反映出短期抛压集中释放，情绪性卖出特征较为突出。下跌的背景主要来自 AI 产业链的外部扰动，包括能源成本和碳排放政策预期升温，使市场重新评估大型科技公司在 AI 基础设施扩张中的成本压力。同时，纳斯达克整体走弱、资金阶段性流出科技板块，也放大了微软的调整幅度。Copilot 在北美地区的短暂功能异常虽然已修复，但在脆弱情绪下仍对短期信心形成扰动。值得注意的是，从技术层面看，微软已经开始显现出较为明显的超卖特征。股价在短时间内快速下探，动量指标走弱，部分抛压更偏向交易性而非基本面变化。这种集中下跌往往容易在阶段性低位引发技术性修复，叠加微软本身流动性充足、机构持仓稳定，在缺乏新增利空的情况下，继续单边下行的空间相对有限。因此，当前更值得关注的是短期反弹的可能性。在超卖区间，短线资金和量化策略回补的概率上升，若大盘情绪企稳或科技板块出现轮动修复，微软有望率先走出一波技术性反弹。需要强调的是，这种反弹更多属于短期博弈，对中期调整的判断仍需结合能源成本和政策变量的进一步演变。MSFT 牛市看跌价差期权策略一、策略结构投资者在 微软（MSFT） 的 PUT 期权 上构建一个 牛市看跌价差（Bull Put Spread） 策略。 该策略通过卖出较高执行价 Put，同时买入较低执行价 Put 构成，属于有限收益、有限风险的偏多或震荡偏多策略。（一）卖出较高执行价 Put（主要收益来源）卖出 1 份 执行价 K₂ = 450 的 Put收取权利

刚刚，2026 年 1 月 15 日 —— $台积电(TSM)$ 今日公布，截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度，公司合并营收达新台币 1.04609 万亿元，净利润新台币 5057.4 亿元，摊薄后每股收益新台币 19.50 元（每单位美国存托凭证收益3.14 美元）。同比来看，该季度营收增长20.5%，净利润与摊薄后每股收益均增长35.0%；环比 2025 年第三季度，营收增长5.7%，净利润增长11.8%。所有财务数据均依据台湾财务会计准则（TIFRS），以合并报表口径编制。以美元计价，第四季度营收为337.3 亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%。该季度毛利率为62.3%，营业利润率为54.0%，净利润率为48.3%。晶圆营收构成方面，第四季度3 纳米制程出货占比达28%，5 纳米制程占比35%，7 纳米制程占比14%。以 7 纳米及更先进制程为代表的先进工艺，合计贡献了晶圆总营收的77%。Counterpoint Research高级分析师Jake Lai表示，AI需求依然非常强劲，推动了整个服务器行业的芯片需求，预测2026年将是AI服务器需求的又一个“突破之年”。由于台积电正在进行的2纳米产能扩建以及新生产线的投入已为公司带来收入，再加上先进封装技术的持续扩展……预计台积电在2026年仍将保持强劲表现。不过，他补充说，与智能手机和个人电脑等消费电子产品相关的芯片需求可能会受到当前内存短缺和价格上涨的影响。TSM 牛市看跌价差期权策略一、策略结构投资者在 TSM（台积电） 的 PUT 期权 上构建一个 牛市看跌价差（Bull Put Spread） 策略。 该策略通过卖出较高执行价的 Put，并同时买入较低执行价的 Put 构成，属于有限收益、有限风险的偏多或震荡偏

投资市场波动难测，只靠股票交易，往往只可以被动跟市走？ 其实期权策略，可以帮你喺震荡市、财报季入面，灵活控制风险，同时捕捉波动机会 但好多投资者理论学咗唔少，但一到实战就唔知点样开始？ [Cool]1月27日，我哋将举办限定「期权线下实战讲座」。 老虎证券（香港）交易部高级经理 | 资深交易员到现场坐阵教学，你可以即场发问、即场实操、由拣标的、趋势判断、到提交订单，每一步都会带住你一齐做，将「听得明嘅知识」即场变成「真系识用嘅本领」。 为咗令你喺线下实战中学得更快，建议先加入「期权训练营」群组 提前巩固好期权基础内容，到现场就可以直接跟住交易员拆案例、练策略，学习效率即刻翻倍！群内亦会同步活动详情，之后仲有进阶讲座等紧你～点击链接：仅报名线下活动立即点击这里加入「期权训练营」，1 月 27 日我哋现场见，一齐搞掂期权实操！[Cool]

周一纽约时段，贵金属价格大幅走强。现货白银一度上涨8%，突破86美元，现货黄金一度涨2.4%升破每盎司4600美元，均刷新2025年12月的历史纪录。近期黄金价格持续走高并逼近或刷新历史高位，主要受到市场对美联储独立性可能受损的担忧以及全球地缘政治紧张局势升级引发避险需求的双重推动。一方面，市场对美国司法部对美联储主席及相关调查等事件的关注加剧了金融市场对美联储独立性遭遇政治干预的担忧，这种担忧可能削弱市场对美联储在制定货币政策时保持专业性和独立决策的信心，从而刺激资金从风险资产转向贵金属等安全资产配置，成为推动黄金买盘的一个重要心理因素。另一方面，中东及其他地区的地缘政治不确定性同样推升了避险情绪。持续的冲突风险、地区局势波动以及全球政治紧张态势，增加了市场对未来宏观经济和金融稳定性的不确定性，在避险需求升温的背景下，投资者更倾向于增持黄金这一传统的价值储存工具，从而形成了实质性的资金流入和价格上行动能。因此，美联储独立性受威胁的担忧与地缘政治风险的叠加效应共同促成了近期黄金价格的强劲表现。GLD牛市看跌价差期权策略一、策略结构投资者在 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 的 PUT 期权上建立一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略通过卖出较高执行价的 Put，同时买入较低执行价的 Put构成，属于有限收益、有限风险的偏多或震荡偏多策略。 投资者的核心判断是：GLD 在到期日前不会出现明显下跌，价格能够维持在关键支撑位之上。（一）卖出较高执行价 Put（主要收益来源）投资者卖出一份执行价 K₂ = 415 的 Put 期权，收取权利金 2.68 美元。 该 Put 更接近当前 GLD 价格，是本策略的主要权利金来源。 只要 GLD 到期价格 ≥ 415，该 Put 将完

昨日，美国最大零售商 $沃尔玛(WMT)$ 跳空高开超2%，报117.6美元创历史新高。消息上，沃尔玛将取代阿斯利康成为纳斯达克100指数成份股，取代阿斯利康公司在纳斯达克100指数中的位置，调整将于2026年1月20日生效。战略动态：与谷歌合作推出AI购物助手Sparky，推动“对话式电商”转型；扩大与谷歌子公司Wing的合作，覆盖全美应急商品配送。市场情绪与机构观点：43家机构中，14人“强力推荐”、29人“买入”，目标价均值121.71美元（较现价溢价3.2%）。当前PE处于近5年高位（历史均值31.09，最新43.42）。沃尔玛股价近期受纳入纳斯达克100指数和AI战略落地推动创历史新高，但高估值需后续业绩验证。沃尔玛（WMT）熊市看涨价差期权策略一、策略结构投资者在 沃尔玛（WMT） 的期权上建立一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略通过卖出较低执行价的 Call，同时买入较高执行价的 Call 构成，属于有限收益、有限风险的偏空或震荡策略。 投资者的核心判断是：WMT 在到期日前不太可能出现大幅上涨，上行空间受限。（一）卖出较低执行价 Call（主要收入来源） 投资者卖出一份执行价 K₁ = 120 的 Call 期权，收取权利金 1.17 美元。 该 Call 更接近当前股价，是本策略的主要权利金来源。 只要 WMT 到期价格 ≤ 120 美元，该期权将完全失效，投资者可保留全部权利金。（二）买入较高执行价 Call（风险保护） 投资者同时买入一份执行价 K₂ = 125 的 Call 期权，支付权利金 0.25 美元。 该 Call 用于在 WMT 出现超预期上涨时限制最大亏损，使整体策略的风险被严格封顶。（三）Call 端净收入（每股） 净权利金 =

上周五，受美国非农就业数据利好刺激， $纳指100ETF(QQQ)$ 大幅上涨约 1%，突破了此前收敛三角形的压力位，短期多头情绪活跃。然而，今日美股夜盘出现回落，纳斯达克指数领跌，主要受美联储主席鲍威尔被美国司法部刑事调查的消息影响。市场担忧美联储独立性可能受损，从而影响货币政策的连续性，加上本周将发布关键经济数据（CPI、PPI、零售销售）以及财报季开启，投资者普遍提高防御性仓位，风险资产承压，避险资产如黄金则出现明显上涨。纳斯达克指数作为科技股主导的板块，对政策不确定性尤为敏感。鲍威尔调查消息加剧了市场对降息预期的不确定性，引发成长股抛售，短期波动明显放大。虽然从正面视角看，调查压力可能促使美联储加速鸽派政策，从而短期支撑股市，但整体情绪仍偏谨慎，市场出现流动性收缩。在这种背景下，投资者面临股指震荡但风险事件不确定的局面。对于短期震荡、区间整理的行情，QQQ 卖出铁鹰式策略成为一种可行选择。该策略通过同时卖出接近支撑和阻力的期权、买入更远端的保护期权，实现收益有限但风险可控，适合在政策和数据事件影响下捕捉权利金收益，同时防范大幅波动风险。QQQ 卖出铁鹰式期权策略一、策略结构投资者在 QQQ 期权上建立一个 卖出铁鹰式（Short Iron Condor） 策略。 该策略由同一到期日的一组 Put 看涨价差与一组 Call 看跌价差组合而成，核心目标是一次性收取权利金，适用于投资者判断 QQQ 在到期日前大概率维持区间震荡、不出现明显单边突破的情形。（一）Put 端（看涨价差，偏多）卖出较高执行价 Put： 投资者卖出执行价 K₂ = 615 的 Put，收取权利金 2.75 美元。该期权更接近当前股价，是 Put 端的主要权利金来源。买入较低执行价 Put： 投资者买入执行价 K₁ = 6

$亚马逊(AMZN)$ 股价在最近几天呈现上涨趋势。2026-01-07盘中大涨3.08%，2026-01-09收盘报246.29 USD，较前一日上涨1.96%）。亚马逊在AI领域的战略动作成为关键驱动力。例如，公司计划向OpenAI投资100亿美元，以强化AI技术壁垒，这被市场视为提升长期竞争力的信号。同时，美银证券报告预测2026年为“自主AI元年”，亚马逊被列为领涨股之一，因其在云服务（AWS）和智能商务的布局。亚马逊当前面临的技术面超买、空头压力上升、AI投资回报不确定性及政策风险可能触发股价回调，需关注关键支撑位231.43美元和短期资金流向变化。截至2026-01-09，亚马逊股价报246.29美元，较前一日上涨1.96%，5日累计涨幅达4.73美元（1.96%），接近52周高点258.60美元。当前股价已突破支撑位231.43美元（2026-01-08），但距离阻力位249.13美元仅差1.2%，技术指标显示短期超买风险。1月9日交易量3950.98万股，量比0.89（低于1），显示上涨动能减弱。若后续成交量无法配合突破阻力位，可能引发获利回吐。2026-01-07空头成交量451.52万股，占当日总成交量的10.69%，较2025-12-23的8.86%明显上升。近期空头成交量均值维持在400万-550万股区间，显示部分资金押注回调。尽管72家机构目标均价为291.20美元（最高360美元），但最低目标价227.10美元隐含潜在下跌空间7.8%，需警惕乐观预期修正风险。AMZN 熊市看涨价差策略一、策略结构投资者在 亚马逊（AMZN） 的期权上建立一个 熊市看涨价差（Bear Call Spread） 策略。 该策略通过 卖出较低执行价 Call + 买入较高执行价 Call

英特尔股价周三上涨超6%，成为标普500指数中涨幅最大的成分股之一。英特尔日前在消费电子展(CES)上推出下一代PC平台处理器酷睿Ultra3，用于200多款 AI 个人电脑。分析师将周三的热情归因于市场对服务器 CPU 价格上涨的预期。INTC 熊市看涨价差策略一、策略结构投资者在 英特尔（INTC） 的期权上建立一个**熊市看涨价差（Bear Call Spread）**策略。该策略通过 卖出较低执行价 Call，同时买入较高执行价 Call 构成，属于有限收益、有限风险的偏空或震荡策略。（一）卖出较低执行价 Call（主要收入来源）投资者卖出一份执行价 K₁ = 45 的 Call 期权，收取权利金 0.76 美元。该 Call 更接近当前价格，是本策略的主要权利金来源。 只要 INTC 到期价格 ≤ 45 美元，该期权将完全失效，投资者可保留全部权利金。（二）买入较高执行价 Call（风险保护）投资者同时买入一份执行价 K₂ = 47 的 Call 期权，支付权利金 0.43 美元。该 Call 用于在 INTC 出现大幅上涨时限制最大亏损，使整体策略的风险被严格封顶。（三）Call 端净收入（每股）净权利金 = 卖出 Call − 买入 Call = 0.76 − 0.43 = 0.33 美元／股二、初始净收入由于 1 手期权 = 100 股：净权利金（每股）：0.33 美元初始净收入（每合约）： = 0.33 × 100 = 33 美元／合约该初始净收入即为该熊市看涨价差策略的最大潜在利润。三、最大利润当 INTC 到期价格 ≤ 45 美元 时：45 Call 与 47 Call 均为价外两个期权全部失效投资者获得最大利润：每股：0.33 美元每合约：33 美元四、最大亏损最大亏损发生在 Call 价差被完全触发 的情形，即 INTC 出现明显上涨。执行价差宽度

近期美股市场呈现明显的风格轮动。投资者可以看到，中小盘股票和成长股出现了一波阶段性拉升，资金更多地涌向新兴板块和题材股，推动小盘股指数快速反弹。相比之下，大盘龙头股，尤其是纳斯达克100中的科技巨头，涨势明显趋缓甚至疲软。这些股票过去几年带动了指数的大幅上涨，但在当前阶段，多数龙头股上涨动力不足，成交量萎缩，技术面显示出高位震荡和压力。另一方面，从利率预期来看，根据 CME“美联储观察”工具最新数据（截至2026年1月7日），市场认为美联储在1月维持利率不变的概率为85.1%，降息25个基点的概率仅为14.9%。这一预期显示市场对美联储短期政策稳定性达成高度共识。相对稳定的利率环境通常不利于高估值科技股的短期推动力，因为投资者对刺激性资金的依赖下降，而成长股的折现率压力依然存在。综合来看，大盘龙头股涨势乏力 + 利率政策保持稳定，使得纳斯达克100 ETF（QQQ）短期缺乏强劲上行动力，而中小盘板块继续轮动。这种格局为投资者提供了做空 QQQ 或构建熊市看跌价差策略的机会：既可以捕捉大盘龙头股潜在回调带来的收益，又能通过价差策略控制风险。QQQ 熊市看跌价差策略的盈亏分析一、策略结构投资者在 $纳指100ETF(QQQ)$ 期权上建立一个熊市看跌价差（Bear Put Spread）策略。 该策略通过买入较高执行价 Put，同时卖出较低执行价 Put构成，属于有限风险、有限收益的偏空策略。（一）买入较高执行价 Put（主要收益来源） 投资者买入一份执行价 K₂ = 637 的 Put 期权，支付权利金 14.04 美元。 该 Put 更接近当前价格，对 QQQ 下跌最为敏感，是本策略的核心收益来源。 当 QQQ 下跌时，该 Put 的内在价值将快速增加。（二）卖出较低执行价 Put（降低成本） 投

美国银行金属研究主管迈克尔·维德默预计，黄金在2026年仍将是投资组合的关键对冲工具，平均价格可能达到每盎司 4538 美元，而白银可能在 135–309 美元 区间波动。维德默指出，黄金的供应下降和生产成本上升将支撑价格，同时生产商盈利能力将大幅提升。他认为，黄金市场仍有投资不足空间，牛市可能持续，投资需求只需增长 14% 就能推动金价达到 5000 美元。他强调，黄金在投资组合中配置比例偏低，无论是散户、高净值投资者还是央行，都可通过增加黄金配置获得多元化收益。此外，白银在高金银比下可能表现优于黄金，而美国货币政策和利率走势将是推动贵金属价格的关键因素。总体来看，美国银行对黄金及整个贵金属市场保持积极看法。GLD 牛市看跌价差策略的盈亏分析一、策略结构投资者在 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 期权上建立一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略通过卖出较高执行价 Put，同时买入较低执行价 Put 构成，属于有限风险、有限收益的偏多策略。核心目标是：在判断 GLD 到期时大概率不跌破 400 美元的前提下通过卖出 Put 价差一次性收取净权利金同时利用买入 Put 对冲极端下跌风险（一）卖出较高执行价 Put（主要收入来源）投资者卖出一份执行价 K₂ = 400 的 Put 期权，收取权利金 2.59 美元。该 Put 更接近当前价格，是本策略的主要权利金来源。 只要 GLD 到期价格 ≥ 400 美元，该期权将完全失效，投资者可保留全部权利金。（二）买入较低执行价 Put（风险保护）投资者同时买入一份执行价 K₁ = 395 的 Put 期权，支付权利金 1.56 美元。该 Put 用于在 GLD 出现明显下跌时限制最大亏损，使整体策略的风险封顶。（三）Put 端净