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AI+机器人"双核驱动"，踩中全球工业革命新周期 镁伽科技此次递表港交所，恰逢全球制造业智能化转型的关键节点。根据灼识咨询数据，全球自主智能体机器人市场规模从2020年的318亿元激增至2024年的1143亿元，年复合增速37.7%，预计2030年将达3837亿元。这一数据背后，是特斯拉Optimus人形机器人量产落地、ChatGPT开启具身智能革命的产业共振。镁伽科技以"智慧实验室+智能制造"双场景布局，精准卡位生命科学、新能源、半导体等高附加值赛道，堪称"工业场景的AI大脑"。 其核心优势在于模块化技术架构：通过Labillion操作系统整合Auflo、CellVue等六大智能体，能像搭乐高一样快速适配实验室场景；而FusionTwinX平台则实现消费电子、新能源产线的"数字孪生+实时优化"。这种柔性化能力，让镁伽科技在2024年拿下中国智慧实验室场景收入第一的位置。 客户生态圈构建护城河，商业化验证加速 翻阅招股书，三个数据尤为亮眼：客户留存率115%、2022年新客户复购率74%、在手订单15亿元。这印证了其产品并非实验室里的"技术盆景"，而是真正能降本增效的工业刚需。截至2024年底，880家客户中包含全球TOP10药企、动力电池龙头等头部企业，例如某国际制药巨头通过部署MegalaxyLab3.0系统，将新药研发周期缩短40%，人工干预减少75%。 更值得关注的是收入结构进化：2016年以实验室自动化设备起家，如今已形成"智能体硬件+多智能体解决方案+订阅服务"的复合模式。2024年营收9.3亿元，三年复合增速43%，毛利率从28%提升至29%。尽管尚未盈利（近三年累计亏损22.8亿元），但研发投入占比超40%，这种"战略性亏损"在AI机器人赛道并不罕见——波士顿动力、达闼科技等企业均走过类似路径。 三大增长飞轮驱动估值重塑 第一飞轮：生命科学实验室智能化刚需爆

港交所徐经纬说：“香港的国际投资者吸引力增强，鼓励更多国际公司来港上市” 从徐经纬的发言以及港交所数据来看，今年港股 IPO 市场相当亮眼，年初至 6 月 20 日，完成 31 项首次公开招股发行，融资额超 884 亿港元，目前是全球第一的 IPO 交易所，年初至今通过 IPO 筹集超 120 亿美元资金。这背后反映出港股市场强大的融资能力与吸引力。 当前不同行业的公司纷纷赴港上市，消费零售、TMT、医疗保健以及新能源等行业成为关键领域。以消费零售为例，蜜雪冰城在港股上市刷新认购纪录，反映出消费行业在港股受关注度高，其背后是庞大的消费市场支撑。对于投资者而言，消费行业具有现金流稳定、抗周期能力相对较强的特点，尤其是一些具有品牌优势、连锁经营模式成熟的企业，未来业绩增长可期，像这类消费零售企业上市后，有望通过资本市场进一步拓展业务版图，提升市场份额，投资者可关注其成长潜力带来的股价上升空间以及稳定的股息收益。 TMT 行业一直是创新的前沿阵地，港股吸引该行业企业上市，意味着投资者有机会参与到科技变革浪潮中。比如一些具有领先技术的软件企业、互联网平台企业，它们的发展可能带来新的商业模式与市场机会，投资者可通过投资这类企业分享行业高速增长的红利。医疗保健行业关乎民生，随着人们对健康重视程度提升，行业需求持续增长，港股上市的医疗企业在研发投入、创新药布局、医疗器械研发等方面若有优势，将为投资者带来长期回报。新能源行业符合全球可持续发展趋势，政策支持力度大，企业在技术突破、产能扩张等方面的进展，都可能成为股价上涨的催化剂。所以，从港股 IPO 行业分布来看，投资者在这些新兴及关键行业中，有诸多挖掘优质投资标的的机会$恒生科技指数(HSTECH)$  

6月26日，伴随港交所钟声敲响，圣贝拉（2508.HK）正式以“全球家庭品质护理第一股”身份登陆港股主板。上市首日表现亮眼，盘中涨幅超45%，市值直逼57亿港元。作为亚洲最大的产后护理及修复集团，圣贝拉以“月子中心爱马仕”的标签闻名于高净值人群圈层。然而其资本故事的真正价值，远不止于高端月子房的华丽表象。 财务基本面：高增长与盈利拐点确立 营收高增长验证赛道景气度：2022-2024年，圣贝拉营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%，显著超越行业平均8%的增速。其核心驱动力来自月子中心网络的快速扩张——三年新增52家自营及管理中心，总数达96家，覆盖30个城市及海外市场。 盈利拐点显现，结构优化加速：更值得关注的是其盈利能力的质变。经调整净利润从2022年亏损4460万元，扭转为2023年盈利2080万元，并在2024年进一步增长至4226万元，实现103%的同比增幅。这标志着其商业模式已跨越盈亏平衡点，进入利润释放期。 业务结构上，公司已突破单一月子中心依赖。2024年非月子业务（家庭护理、女性健康食品）收入占比提升至30%，其中高毛利的健康食品业务（广禾堂品牌）毛利率达63.3%，显著高于月子中心业务的31.8%。这种“金字塔型”收入结构为其盈利持续提升奠定基础。 护城河解析：轻资产、数字化与生态协同的三重壁垒 轻资产扩张模式的效率革命：与传统重资产独栋模式不同，圣贝拉选择与瑰丽、半岛等顶级酒店合作，通过灵活租赁降低初始投入。该模式使新中心投资回收期缩短至约14个月，2024年新增34家中心的速度令同业难以企及。尽管租金成本占比达36.7%构成压力，但规模化后的议价能力有望优化这一指标。 数据驱动的服务标准化：公司自主研发的数字化护理平台整合AI大模型与物联网设备，实现母婴健康数据实时监测，异常响应时间缩短至8秒。2024年与虎博科技合作开发的护

6 月 12 日，云知声智能科技股份有限公司通过港交所聆讯，标志着这家 AI 领域的深耕者正式步入资本舞台。作为长期追踪人工智能产业的研究者，云知声的 IPO 不仅是企业自身发展的关键节点，更折射出当前 AGI 赛道的投资逻辑与竞争格局。​ 从技术架构来看，云知声构建的三级技术体系颇具护城河效应。底层 Atlas AI 基础设施平台通过分布式计算与模型优化算法，可支撑千亿级参数模型训练；中层知识图谱平台深度融合医疗、交通等垂直领域专业数据，形成行业专属知识库；顶层应用层则依托山海大模型的多模态理解能力，输出场景化解决方案。这种从基础层到应用层的全栈布局，使其在技术落地效率上显著优于单一技术供应商。值得关注的是，山海大模型在医疗领域的表现尤为突出，MedBench 评测 82.2 的综合得分，印证了其在专业领域的语义理解精度。​ 财务数据层面，云知声展现出较强的成长韧性。2022-2024 年营收复合增长率达 25%，高于同期中国 AI 解决方案市场 18.7% 的平均增速（沙利文数据）。值得注意的是，其毛利率始终维持在 40% 左右，这在技术密集型的 AI 企业中属于较高水平，反映出公司在成本控制与产品溢价能力上的优势。尽管尚未实现盈利，但经调整净亏损率从 2022 年的 30.5% 收窄至 2024 年的 17.9%，显示出规模效应逐步显现。2025 年 Q1 延续 25% 的营收增速，进一步验证了其增长的可持续性。​ 股东结构与估值体系存在双重看点。创始人黄伟博士为核心的控制团持股 33.93%，确保战略决策的稳定性；京东、高通、启明创投等 30 余家机构的长期加持，既体现产业资本对其技术价值的认可，也为后续生态合作埋下伏笔。值得关注的是，2023 年 D3 轮融资 7 亿元时估值，较本次 IPO 发行价存在 28.76% 的折让，这一方面反映出前期一级市场估值回调，另

2025年6月4日，富时罗素公司更新了6月份富时全球股票指数系列（FTSE GEIS）的季度调整名单，相关调整将于6月20日收盘后正式生效。 本次富时全球股票指数系列(大/中/小盘股)纳入5只中国股票，其中包含4只港股；无中国股票被剔除。其中，大盘股纳入了地平线、毛戈平、顺丰控股、国货航，小盘股纳入了华润饮料。 一、大盘股：港股纳入3只，为地平线、毛戈平、顺丰控股 大盘股纳入4只中国股票，其中港股3只，分别是 $地平线机器人-W(09660)$ 、毛戈平、顺丰控股H股，另有1只为A股的国货航。4只股票均为IPO后首次获纳入。 无中国股票被剔除。 二、小盘股：港股纳入1只，为华润饮料 小盘股纳入1只中国股票，为港股的华润饮料，同样是在IPO后首次获纳入。 无中国股票被剔除。 三、富时指数纳入要求：上市满3个月，可投资市值不含绿鞋和基石 此次调整为富时全球股票指数系列季度调整，成份股变动通常较少（股票池不更新）。而获纳入的股票以IPO新股居多，主要是因上市已满3个月，符合了富时全球股票指数的选股要求。 根据GEIS指数规则，中国股票的选股范围为上市满3个月以上的A股（不含ST股）、B股、H股、红筹股、P股及其他中概股，并剔除在指数审查的价格截止日停牌、过去12个月里连续停牌超过50个交易日的股票。 此外，6月份的季度审查针对的是截至2025年3月31日的数据，叠加上述“3个月”的条件，即最早在2024年三季度期间上市的新股有望入选。从实际获纳入的新股来看，亦符合这一规则。 根据5月23日发布的公告，富时全球股票指数系列的大盘股、小盘股纳入市值最低门槛分别约为44.65亿美元、4.94亿美元，可投资市值的最低门槛为5.08亿美元（自由流通比例＞5%）或50.76亿美元（自由流通比例≤5%）

A 股三大指数早盘集体走高，可到收盘，上证指数收涨 0.21%，深证成指收跌 0.09%，创业板指收跌 0.32%，走势分化明显。全市场超 3900 只个股上涨，不过成交量较昨日缩量。​ 先看领涨板块，大金融里银行表现突出，招商银行涨 3.12% ，兴业银行涨 2.08%，这得益于央行支持实体经济的政策，市场预期银行业绩会改善。医药板块中创新药细分领域亮眼，恒瑞医药涨 4.56%，因其新研发成果披露，给市场注入信心。再看领跌的，半导体板块整体跌幅超 2%，像北方华创跌 3.87%，主要是国际竞争加剧和行业库存周期影响。新能源汽车板块，虽长期前景好，但部分企业一季度业绩不及预期，宁德时代跌 2.15% ，导致板块调整。​ 为啥会这样？从政策上看，国内在发力，像央行对实体经济的支持，给相关板块带来机会。产业层面，一些行业自身的发展情况决定了股价走势，像创新药有成果推动股价，而半导体行业的困境造成下跌。资金流向也很关键，北向资金今日净流入 35.28 亿元，主要加仓金融、医药板块，说明外资看好这些优质资产；主力资金净流出 150.37 亿元，减持高估值成长板块，增配低估值、业绩稳定板块，这也影响了各板块表现。​ 综合来看，目前市场处于震荡期。上证指数短期关注 3360 点附近压力位，深证成指和创业板指受短期均线压制。操作上，建议大家控制好仓位，别追高，多关注低估值蓝筹和有业绩支撑的成长股，比如大金融、医药板块里的优质个股。市场瞬息万变，别盲目跟风。 $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$

金价飙到历史高点，有人观望捂紧钱包，有人却趁机把4129家珠宝店“打包”送进了港交所。 五次冲击 IPO 终成功：下沉市场里的黄金玩家逆袭 6月3日，港交所传来消息：周六福珠宝通过主板上市聆讯。这家被网友调侃“名字碰瓷周大福”的珠宝商，第五次冲击IPO终于撞线成功。这个把店开到县城菜市场门口的黄金玩家，凭什么在资本寒冬里逆袭？ 乱世买黄金，盛世买珠宝，在当下的大环境下，买黄金珠宝，似乎成了很多人的共识。2024年金价创下40次新高，消费者却用脚投票：黄金首饰销量暴跌24.69%，金条销量暴涨26.77%。这届年轻人精明着呢——买金条找加工坊打手镯，省下的品牌溢价够买两克黄金。但周六福的招股书里藏着个反常识数据：2024年营收57亿，同比还涨了11%。这波操作就是金价越涨，我越赚钱，秘密就藏在它的下沉市场金字塔。 加盟模式的双面性：从 “风险炸弹” 到 “轻资产生存智慧” 证监会曾四次对周六福的加盟模式发问，核心就一句话：你这模式靠谱吗？毕竟2019年第一次冲击A股时，80%收入靠加盟，现在这个比例降到50.5%，但风险依然像定时炸弹。 但换个角度看，这恰是周六福的生存智慧。当行业平均单店成本要500万时，加盟商自己掏钱开店，周六福躺着收品牌使用费。2024年关店254家？对比周大福关店180家，这波调整更像是优化尾部。更关键的是，4129家门店中2287家开在购物中心和百货，这些黄金地段自带客流，加盟商自己就是最好的风险隔离层。 高增速背后的毛利率滑铁卢 线下忙着关店调整，线上却成了救命稻草。2024年线上收入占比40%，三年复合增长率46.1%，直接干到行业第一。但亮眼的增速背后，是毛利率从38.7%暴跌到18.7%的残酷现实——线上卖的黄金，每100块只赚18.7，而加盟商那可是躺着赚97块。 这波操作像极了互联网打法：用低价引流，靠规模取胜。但黄金不是手机，消费者要的

左手全栈ICT，右手全球野心，800亿营收的紫光能否在港股重估价值？ 紫光股份港股IPO在即，要不要参与锚定？这家年营收近800亿的ICT老炮儿，在深交所沉寂二十六年后，终于向港股发起冲刺。当市场还在争论其净利下滑的阴影时，我却从招股书里嗅到了更深的信号：一场围绕AI算力的价值重估，正在悄然启动。 全栈野心：从“云网芯边端”到AI全链条 翻开紫光的招股书，最扎眼的不是那790亿的年营收，而是其全栈智能的完整布局。从云计算基础设施、网络安全到边缘计算，紫光用“云-网-安-算-存-端”六位一体的矩阵，几乎覆盖了数字化解决方案的全生命周期。 这种布局在 AIGC 爆发期显露出惊人韧性。2024 年 Q1，当多数硬件厂商还在库存周期中挣扎时，紫光数字化解决方案业务却逆势扛起 70.5% 的营收大旗（557.35 亿元），同比增长超两位数。尤其新华三的并表深化（持股增至 81%），更让紫光在交换机、服务器等核心战场如虎添翼 ——根据 IDC 数据，2024 年 Q1 新华三在园区交换机市场占有率达 41.6%，数据中心交换机份额 29% 稳居国内第二。 更关键的是其 AI 适配能力。当同行还在拼装英伟达模组时，紫光早已推出支持** 910 的国产 AI 服务器，并打造出专为大模型训练的 H3C UniServer R5500 G6 服务器集群。这种 “训练 + 推理” 全场景覆盖，恰是掳获各地智算中心订单的杀手锏。 利润阵痛：转型期的战略性蛰伏 当然，唱空者紧盯的净利下滑确是事实。2024 年公司净利润同比大跌 46.2% 至 19.82 亿，毛利率也从三年前的 19.8% 滑落至 16%。但若仅据此看衰，无异于管中窥豹。 细拆数据可见：利润收缩主因是主动战略投入叠加短期扰动。一方面，公司重注押宝 AI 算力，2023 年仅研发就砸下 56.43 亿，800G CPO 硅光交换机、液

一家成立不到五年的公司，三年营收翻倍增长，让资本在一年内连续砸下两轮重注——智能短交通的战场，正被技术派玩家撕开新缺口。 一年内，追创创投连续两轮押注坦途科技。昨天，这家专注于智能短途出行的科技公司正式宣布完成2亿元B轮融资，距离其去年6月的A轮融资尚不足一年。更值得玩味的是，在资本寒冬的阴影下，坦途科技的估值已实现翻倍增长。 资本用真金白银投票的背后，是一组让投资人难以拒绝的财务数据：2022至2024年，坦途科技连续三年营收翻倍增长（CAGR 100%），2024年营收突破10亿元大关。这样的增速放在当前一级市场，堪称“现象级”。 技术深垒：三电系统破局，定义短途出行新标准 当许多公司还在组装贴牌时，坦途科技已默默构建起自己的技术护城河。其核心壁垒在于整车全正向开发能力，尤其是以“三电系统”（电机、电池、电控）为轴心的四大技术模块：结构研发、高效电机、电池BMS系统、CAE软件。 在动力性能上，坦途自主研发的1200W中置电机峰值扭矩达60Nm，完胜行业常见的940W后轮毂电机（52Nm扭矩）。这使其产品能实现45km/h持续高速骑行且动力无衰减，彻底告别传统电动滑板车的“爬坡无力感”。 充电焦虑？坦途用300W氮化镓充电器将充电时间压缩至5.7小时，比行业平均7小时提升20%效率。配合智能能量回收系统，其产品在严寒、大风等极端环境下依然能保持续航稳定，最高续航力逼近260km。 减震技术更见真章——行业首创的摇臂减震及C型钢减震技术，让颠簸路面如履平地。350人的研发团队（占员工总数比例未披露但应属高配）持续输出创新算法，例如智能陀螺仪算法可实时感知坡度变化并自动调节动力输出，这才是真正的“智慧出行”。 增长飞轮：从电动滑板车到全场景覆盖的野心 坦途科技最早以电动滑板车切入市场，但它的野心远不止于此。2021年推出的高端子品牌NAVEE已成为北欧市场的隐形冠军，在瑞士

雷军这回真的赢麻了！小米刚出炉的2025年Q1财报，1113亿营收，同比增长47.4%，经调整净利润直接破百亿大关，达到107亿，同比增长64.5%。连续两个季度营收破千亿，这增长速度在科技圈都是开挂般的存在。 汽车业务杀疯了，毛利率居然比手机还高？ 去年这时候小米汽车收入才2600万，今年一季度直接干到186亿，占了总收入的17%！单季度SU7交付75869辆，均价冲到23.8万/辆，毛利率居然高达23.2%，高于去年同期的12.6%！要知道特斯拉Model 3的毛利率也就20%左右，小米这第一炮打得震天响。 更狠的是产能还在狂飙——截至5月21日，SU7累计交付超25.8万台，4月单月就交了2.8万台，直接拿下20万元以上车型销冠。下半年还有王炸：豪华SUV小米YU7即将上市，零重力座椅、5.7米转弯半径，这配置明显冲着高端市场捅刀子去的。雷军在财报里放话了：2025全年要冲35万辆交付！照这势头，汽车业务明年怕是要扛起小米半边天。 手机十年磨一剑，中国市场重回王座 都说小米被汽车分心了？手机部门反手就是一个暴击——中国大陆市场份额冲到18.8%，时隔十年重返第一！出货量同比激增40%，全球市场地位也是巍然不动，连续19个季度稳坐前三，市占率达到14.1%。 不过暗处也有危机：手机毛利率降到12.4%（去年14.8%），核心原因就是骁龙芯片涨价。但小米高端化策略确实在发酵：全球手机ASP创历史新高，达到1211元，4000元以上高端机占比提升至9.6%。这说明用户愿意为小米的高端机掏腰包了！ 智能家电闷声发财，空调洗衣机卖爆了 最让资本市场惊喜的，是IoT业务突然变身印钞机——收入323亿，同比暴涨58.7%，其中智能大家电收入直接翻倍（+113.8%）！兄弟们感受下这出货量：空调110万台（+65%）、冰箱88万台（+65%）、洗衣机74万台（+100%），冰箱洗衣机