社区

12月26日，快看漫画正式发布全新内容形态——AI 陪伴互动漫画，率先将AI技术结合完整世界观、角色互动与沉浸式体验引入漫画领域，持续引领行业内容创新。快看漫画一直致力于漫画形态创新，在条漫、漫剧等形态基础上，进一步探索 AI 技术驱动的全新漫画体验。 作为核心技术合作伙伴之一，MiniMax稀宇科技为快看漫画提供视频生成与语音生成模型支持，通过MiniMax自研全模态大模型让漫画角色“动起来、会说话”，实现更自然的互动体验。 MiniMax稀宇科技是全球领先的通用人工智能科技公司，自主研发了一系列全模态通用大模型，包括MiniMax M2.1、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0等，是目前“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，已于12月21日刚通过港交所聆讯。此前，MiniMax已与蜜雪冰城、知名导演陆川、《青春有你3》天天组、优酷剧集等知名IP或内容公司展开合作，率先探索“AI+IP”在内容创新与用户共创中的合作新范式。$蓝色光标(300058)$ $巨人网络(002558)$ $万兴科技(300624)$ 

国内大模型企业正加速叩响资本市场大门。 12月17日，全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax（稀宇科技）正式通过港交所聆讯并完成证监会备案。有消息透露，MiniMax计划于2026年1月在港挂牌上市。若成功，这标志着其创下全球AI公司从成立到上市的最快纪录。 在全球AGI赛道仍深陷“参数竞赛+资本烧钱”叙事、多数企业困于技术演示且商业化闭环缺失的当下，MiniMax的资本化路径值得参考。它以营收超782.2%的高速增长、70%的海外收入占比，以及仅为OpenAI 1%的研发投入成本，构建了“技术自研－全球落地－商业变现”的完整闭环。 在资本市场的大门即将打开之际，我们通过拆解其财务数据并回看产品发展，发现这家公司为中国AI企业走出“依赖融资续命”的困局提供了可复制的范式，更向全球证明AGI并非硅谷专属，中国企业已具备在核心领域改写行业规则的核心能力。 这家快速崛起的AI独角兽，究竟凭借怎样的商业模式与技术实力实现逆袭？ 1 成立才四年： 营收增速高达782.2%，海外业务占70% 在全球AI企业普遍面临高投入、低产出的当下，MiniMax招股书披露的财务数据，打破了AI发展必须依赖巨额资本输血的行业认知。 从营收增长轨迹来看，MiniMax实现了从零到千万美元级规模的跨越式突破。招股书显示，2022年创立以来，MiniMax的收入增长至2023年的350万美元，并于2024年飙升至3,050万美元，同比增速高达782.2%；2025年前九个月，在收入同比增长超170%的同时，销售及营销开支同比下降26%。 盈利空间的持续优化更显发展韧性。MiniMax的毛利从2023年的-24.7%快速转正，于2024年达到12.2%，并在2025年前九个月进一步提升至23.3%。 图 / 截至2025年9月30日的净利润数据 MiniMax的业绩数据印证了其产品依靠模型智能与用户口

当市场还在讨论豆包手机的交互体验时，智谱AI早已跳出手机终端的局限，将具身智能的布局延伸至更广阔的智能终端领域。此次AutoGLM开源，不仅重构了AI手机的竞争格局，更让与智谱AI深度绑定的洲明科技（300232）浮出水面，这家被市场低估的隐形龙头，正凭借“AI大脑+显示终端”的协同优势，站上具身智能的黄金赛道。 具身智能是AI发展的下一个核心方向，其本质是让AI通过物理载体与现实世界交互，而手机只是具身智能的第一个应用场景。智谱AutoGLM的“Phone Use”能力，正是具身智能在移动终端的落地体现——模型通过“看懂”屏幕获取环境信息，通过模拟操作完成任务，这一技术逻辑可以无缝迁移至机器人、智能座舱、工业终端等多个场景。而智谱AI并未将这一核心技术紧握手中，而是选择开源，其目的就是联合产业链伙伴，共同搭建具身智能的生态体系。 洲明科技与智谱AI的合作，并非简单的资本联姻，而是技术互补的战略协同。双方携手凌云光共同成立智显机器人公司，洲明科技持股50%成为控股方，智谱AI以技术入股持股30%。在这个合作框架中，智谱AI提供AutoGLM及GLM-4.5大模型的核心算法，负责“AI大脑”的搭建，让智能终端具备理解、规划、执行任务的能力；洲明科技则凭借其在LED显示领域的全球领先技术，提供“显示身体”，为智能终端打造高清晰度、高可靠性的交互界面；凌云光则补齐视觉感知的短板，形成“感知-决策-执行”的完整闭环。 这种深度绑定的合作模式，让洲明科技率先抢占了具身智能的产业化先机。当前，智显机器人的产品已在工业、零售等领域展开试点，例如在工业场景中，搭载AutoGLM模型的智能终端可通过识别设备屏幕、操作工控系统，完成设备巡检、参数调整等任务；在零售场景中，智能终端可自主操作收银系统、库存管理系统，实现无人化运营。随着AutoGLM开源后开发者生态的完善，更多垂直场景的应用将加速

在星途ET5正式上市前，奇瑞汽车执行副总裁李学用与地平线创始人兼CEO余凯在珠海进行了一场城市道路直播试驾。面对密集车流、频繁加塞的车辆和不时出现的行人，这辆预售价15万级的SUV展现出了接近“老司机”的驾驶素养：能够提前预判风险，在复杂城区路况中从容完成减速、避让、跟车等操作。 11月28日晚，星途ET5正式上市，起售价13.49万元。作为全球首款搭载地平线HSD及征程6P芯片的车型，它首次将以往高端车型才配备的高阶辅助驾驶功能，带入了主流家庭市场。   15万级市场的“破局者” 在全球范围内，特斯拉FSD作为行业先行者，其技术演进路径为智能驾驶的发展提供了重要参考。与此同时，地平线HSD等中国本土方案，凭借对国内复杂路况的深度适配和快速迭代的工程化能力，也在积极探索符合中国市场特点的技术路径。把辅助驾驶下放到更基层的市场，安全的重要等级就被提到更高的层次。在实际道路考验中，HSD系统展现了其卓越的“类人思考”能力。在广州复杂的城市路网中，面对突然出现的“鬼探头”等极端场景，地平线HSD都做到了超低延时和超强处理能力，系统的红绿灯启停响应达到了毫秒级。在弯道、匝道汇入等视觉盲区较大的复杂场景中，系统能够提前识别潜在风险，并通过主动降速、提前避让等防御性驾驶策略保障行车安全。 值得注意的是其拟人化控车能力——基于横纵向协同控制，车辆实现了启停柔顺、过弯丝滑、绕行敏捷的驾驶体验，很大程度上消除了传统辅助驾驶系统带来的机械感和顿挫感。这套卓越表现背后的技术支柱，是征程6P芯片提供的560 TOPS超强算力，以及地平线HSD所采用的真正一段式端到端架构。 这种创新架构实现了从感知到控制的超低时延，让整个系统的决策和执行效率得到质的提升。同时，系统引入的强化学习机制，使其能够更好地自主应对极端场景，推动辅助驾驶成为更懂用户、值得信任的“老司机”。 星途ET5这类

2025 年 11 月 19 日，由泰国数字经济与社会部、亚洲国际贸易投资商会、泰国数字经济理事会联合主办，中国信息协会产业互联网分会协办的“2025 泰国数字经济高峰论坛” 在泰国曼谷 IMPACT 会展中心成功举办。找钢网在会上获得由亚洲国际贸易投资商会颁发的“中泰数字经济合作示范企业”荣誉奖牌，充分彰显了找钢国际在探索海外供应链数字化服务上的成果。 本次论坛以 “实数融合 共赴新光”为主题，吸引了中泰两国 100多名政府代表、行业专家、企业高管齐聚一堂，共话数字经济合作新机遇。 作为中泰数字经济领域的高端对话平台，论坛聚焦技术创新与产业融合，通过主旨演讲、成果发布、示范企业表彰、项目签约等多元化形式，搭建起务实合作桥梁。泰国数字经济与社会部监察长、候任少尉塔纳实·依曼南猜、中国信息协会副会长兼秘书长李红等嘉宾出席开幕式并致辞，强调中泰在数字化进程中的合作潜力与战略意义。 找钢产业互联集团泰国国家经理尚明明领奖(左一) 找钢网自2015年就开始布局海外市场，聚焦钢铁及工业品供应链数字化服务，致力于以中国经验赋能国际大宗商品贸易与产业链升级。伴随中东和东南亚国家的旺盛的基建需求，以及越来越多的中国企业在“一带一路”国家出海，集团于2024年全面深化国际业务布局，并计划成为一带一路地区最大的AI产业互联网平台。在阿联酋、沙特、泰国、马来西亚和印度尼西亚等多个国家和地区，找钢国际通过和国内央国企海外子公司合作，销售钢铁和MRO产品，积极推进国际业务的本土化落地，全球客户已超过3000家。 在泰国市场，找钢国际主要从事面向终端客户的钢筋、钢板、型材等供应链配送服务，目前已参与中泰高铁项目、林查班港口项目以及多个数据中心项目等，有效解决了中资企业出海面临的供应链基础设施不足问题，帮助海外合作伙伴提升工程建设效率，塑造中国建造的卓越品牌形象，并为当地基础设施升级作出积极贡献。 免责

在当前汽车产业变革的浪潮中，电动化已取得显著成效，而智能化正成为新的竞技场。中国供应链在电动化领域展现了强大的竞争力，但在智能驾驶的终极战场上，局面曾一度充满挑战。 特斯拉的FSD以其技术壁垒构建了品牌护城河，消费者也愿意为此支付溢价。相比之下，中国车企在智驾领域长期面临“投入黑洞”的困境：全栈自研不仅成本高昂，技术路线也在快速迭代，企业面临巨大的投入压力和掉队风险。 补齐顶级智驾能力，成为中国品牌向上突破必须跨越的“最后一公里”。正是在此关键节点，地平线HSD（Horizon SuperDrive）城区辅助驾驶系统正式进入规模化量产新阶段。 继全球首款搭载地平线HSD及征程®6P的星途ET5之后，在11月21日开幕的广州车展上，全新合作车型风云T9L与iCAR V27正式亮相，这两款新车同样搭载了地平线HSD城区辅助驾驶系统和征程6P芯片。 随着HSD首批合作车型实现规模化量产，地平线也成为业界首家能够提供从低阶到高阶全阶辅助驾驶量产解决方案的智驾科技公司。 破局思路：“不造车”的哲学 地平线的市场定位，为整个行业提供了一个全新的破局思路。 与特斯拉类似，地平线自创立之初就坚持“软硬结合”的技术路径。其征程系列车载智能芯片，结合相应的算法软件，共同构成了智能驾驶的系统级解决方案。这种被业内称为“不造车的特斯拉”的模式，有效消除了主机厂的顾虑。 在燃油车时代，主机厂作为绝对的“链主”，整合发动机、变速箱、底盘等核心硬件，其“灵魂”体现在核心动力总成和整车集成能力上。 随着汽车的“灵魂”逐渐从机械硬件转向软件和生态，特别是智能驾驶和智能座舱系统，主机厂面临一个两难困境：如果将最高阶的智能辅助驾驶全栈解决方案交由外部巨头提供，可能会失去品牌差异化和用户粘性，最终在产业价值链中滑向附加值较低的环节。 地平线的中立定位，恰恰巧妙地化解了这一矛盾。这让人联想到动力电池领域的宁德时代。

蔚来发布了Q3财报，粗略一看，一派“形势大好”：交付、营收创历史新高，毛利率回到高位，最亮眼的是现金储备环比增长了近一百个小目标，达到了367亿元。 在当下这个节点，这份财报确实有不少可圈可点之处。抛开那些华丽的同比环比增长数据，我们更应该关注的是，蔚来的内生性增长动力，是不是真的起来了。 1. 增长质量比增长数字更值得玩味 本季度87,071台的交付量和217.9亿元的营收，双双创下新高，这当然是好事。但比数字本身更关键的，是增长的结构。 仔细看，这轮增长主要是由两款高价值车型驱动的：乐道L90和全新ES8。前者在20-30万主流市场连续三个月稳坐纯电大型SUV头把交椅；后者在40万以上高端市场，41天交付破万，创了纪录。 这说明什么？说明蔚来这轮增长，不是靠“降价换量”的短期行为，而是实打实的产品力在支撑。反映在财务上，就是整车毛利率回到了14.7% 这个近三年来的高点。一家公司如果能一边提升销量，一边改善毛利率，这通常意味着它的经营健康度在实质性好转。 2. 战略定力开始兑现为经营成果 蔚来过去一直被诟病“摊子铺得太大”。但看这份财报和近期的策略，能感觉到管理层在“收”，在“聚焦”。 “蔚来-乐道-萤火虫”的三品牌布局，现在看确实开始协同发力了。乐道品牌385天实现10万台交付，速度在新势力里排到前二；萤火虫品牌在10万级小车市场，第三个万台交付只用了56天，加速度不错。 更重要的是，蔚来明确表示要“专注卖车”，在每一个细分市场把产品做到极致，不盲目拓展业务线。这种战略上的定力与聚焦，在当下浮躁的车市里，显得比较难得。把十一年的技术积累，扎实地转化为可持续的经营成果，这条路走得通，但需要耐心。 3. 两个关键信号：现金流与市场拐点 这份财报里，有两个信号值得高度重视： 第一，蔚来实现了正向的经营性现金流和自由现金流。现金储备大幅增长近百亿，达到367亿元。这意味着公司

近日，“AI+机器人”代表企业极智嘉(2590.HK)业务持续强劲增长，接连斩获大额订单，继中标3亿元项目后，再获多个亿元级订单，覆盖中国跨境快时尚电商公司、欧洲知名时尚快消公司、全球知名食品和饮料公司、英国领先零售公司，充分反映出全球客户对其机器人解决方案的认可，累计订单金额已突破10亿元，展现出其卓越的全球市场渗透力与商业化能力。 星展银行（DBS）于11月12日发布研报指出，预计极智嘉将在FY25F实现经调整净利润转正，并进入加速增长阶段。基于其行业龙头地位与卓越的全球服务能力，DBS给予“买入”评级，对应 FY26F PS约10倍。 申万宏源最新报告亦充分认可极智嘉在 AI+机器人技术、全球化网络布局及深度仓储场景 know-how 等方面的领先优势，认为智能仓储视为物理 AI 商业化的核心突破口，并将极智嘉认定为物理 AI 产业链“整机厂商”核心标的。 行业层面，全球电商巨头亚马逊的最新动态进一步印证了仓储自动化行业的广阔前景。亚马逊推出 Blue Jay 新型多功能仓库机器人系统与 Project Eluna 智能体 AI 系统，并提出 “到 2033 年实现 75% 运营自动化” 的战略目标，这一举措标志着全球仓储自动化渗透率拐点已至，并全面加速。 政策层面，“十五五”规划建议明确提出推动数智化技术与物流场景深度融合，并强调智慧物流基础设施与装备升级的必然趋势。产业与政策双轮驱动，“人工智能＋仓储”正成为重塑物流体系的确定性方向，这一趋势与极智嘉的战略路径高度契合。 随着行业迈入新一轮智能化加速周期，极智嘉作为行业领军企业，凭借其深厚的AI机器人技术壁垒、丰富的场景落地经验与持续的订单增长，有望充分受益于这一发展机遇，进一步巩固其在AI+机器人商业化浪潮中的核心地位，未来有望打开新一轮的成长天花板，迎来价值的加速重估。

$奇梦岛(HERE)$ 全球都在跌啊，聊点其他的吧。他们“文化 + 潮流 + 媒体”的新模式挺有新意，说不定能开辟出差异化竞争赛道

$中伟新材(02579)$11月13日镍最新价格为15052.0,与上一个交易日相比，涨跌幅为 0.33%。近期LME镍价的持续反弹，对中伟是直接的利好。作为核心原材料，镍价上涨将带来库存价值重估和产品价格传导的预期，直接增厚公司利润。经历了近一年的产业链去库存，下游电池厂的补库需求正在积聚。订单回暖的信号越来越明确，现在让我以折价这么多入中伟，果断放弃A股，跑来港股打新。[开心]