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AI圈年底放大招——成立仅4年的MiniMax（稀宇科技）过了港交所聆讯，1月9号挂牌上市（股票代码0100.HK），堪称全球最快IPO的AI公司之一。这不仅是一家公司的资本化，更可能重塑国内AI赛道的估值逻辑，今天咱们用招股书数据扒明白这只独角兽。 核心数据先上：拟发行2538.92万股，招股价151-165港元，发行估值461-504亿港元（约60-65亿美元）。基石阵容够硬，Aspex、阿里、易方达等14家大佬认购27.23亿港元，占发行规模68%——机构用真金白银投票，认可其稀缺性。 有人说80-90倍市销率太贵？放全球AI赛道看很合理，智谱AI去年收入3.1亿人民币，估值243亿，市销率同样偏高。大模型赛道本就是“预支未来三年增长”，机构敢给高估值，核心是MiniMax的“高效AGI”模式：仅用5亿美元（OpenAI的1%）就把文本、语音、视频三大模态干进全球第一梯队，这种资本效率在烧钱的AI圈实属异类。再加港交所“科企专线”政策兜底，40亿市值门槛+保密递表，刚好赶上资本化窗口。 财务惊喜：打破AI巨亏魔咒，现金流够撑4年 MiniMax的财务数据颠覆了“AI增长必巨亏”的认知：2024年收入3052万美元，同比暴涨782%；2025年前9个月收入5344万美元，同比增174.7%，同时经调整净亏损收窄8.6%至1.70亿美元。 资本效率藏三大秘诀：一是收入质量高，全靠订阅和API的经常性收入，应收账款周转仅38天，远低于行业3个月均值；二是成本控制极致，研发费用增速30%远低于收入，营销费用还降了26%，靠技术和口碑驱动增长；三是训练成本优化，云计算开支占比从2023年1365%降至266.5%，告别纯烧钱阶段。 毛利率更实现三级跳：2023年-24.7%，2025年前9月达23.3%，B端业务毛利率69.4%成引擎。更关键的是现金储备11.02亿美元，就算不

汽车街今天的表现我觉得还可以，二手车电商这个概念现在热度不减，公司基本面也还行，继续关注。 $汽车街(02443)$

第一批AI大模型公司上市潮来了，先冲线的两家公司MiniMax、智谱揭开了自己的底牌。 相比于其他AI公司，MiniMax在国内似乎更加低调和神秘，这家从出生时就在海外市场拓展的公司，到底在怎么赚钱？ 从招股书来看，2025年前三季度，MiniMax营收从上年同期的1945万美元激增至5344万美元（约3.8亿人民币），同比增长高达174%。 能看出来，MiniMax的商业化，就像三级火箭般加速上升。 翻倍的增长并非孤例。放眼全球，这是2025年全球AI商业化进入加速期的缩影。以OpenAI和Anthropic为代表，它们同样在这一年迎来了收入的爆发。 那么，MiniMax是怎么做到的？ 详细拆解招股书后，光锥智能发现，相比AI 1.0时代的公司基本都以B端业务为主，MiniMax开辟了一个比较新的商业模式——“B+C全都要”，即企业级用户和个人用户都拿下。这在过去的AI公司当中，并不常见。 海螺AI、星野，相比于AI视频、AI社交这两款用户熟知的AI爆品，我们今天更想聊聊，MiniMax不为人知的另一面——B端业务。 在C端的光环之下，MiniMax的B端业务往往成为了被忽视的一环。 招股书显示，MiniMax的B端业务贡献了1542万美元的营收，占比28.9%，接近三分之一，同比增长161%。 MiniMax的B端业务收入来自哪里？他们的模式和其他侧重B端业务的AI大模型公司相比，到底有什么不同？ 收入占1/3的B端业务，传统生意的非传统做法 和其他AI大模型一样，MiniMax的B端业务收入主要来自——API调用。 从OpenAI到阿里通义千问，在其他商业模式尚未探索出来之前，API就是那个“看似不那么性感，但却非常实际”的收入来源。这个收入模式朴素到不行，就类似水费、电费一样，开发者用多少，就根据调用量付多少钱。 而MiniMax开放平台就是负责输出API的标准化B

12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动招股，至1月5日结束，并计划于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。 天数智芯此次计划发行25,431,800股H股。其中，香港公开发售2,543,200股，国际发售22,888,600股。以每股144.60港元的发行价计算，天数智芯此次募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元。 根据全球公开发售文件，在此次发行中，公司引入了18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购1,583,195,754港元，包括有中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等。 事实上，天数智芯在IPO前已构建起高度多元且深度协同的股东矩阵。公司此前已获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国、元禾基金等众多知名机构的支持，可见资本对公司的深度认可。 各路资本的押注，本质上是对“国产通用GPU能否真正落地”这一命题的肯定回答。而支撑其高估值的核心逻辑，在于技术突破已系统性转化为可验证的商业成果。作为中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，天数智芯基于全栈自研架构，成功推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容。目前，公司的“天垓”与“智铠”系列等多款产品均已进入规模化交付阶段。 招股书数据显示，2022年—2024年，公司服务客户数已从22家跃升至181家，实现“三级跳”，截至2025年6月30日，产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署，并已覆盖金融服务、医疗保健及运输等众多领域，商业化落地成效显著。2022年至2024年，公司出货量从7.8千片增至2024年的16.8千片，2025年上半年的

$希迪智驾(03881)$ 看来市场对商用车自动驾驶这个方向还是挺认可的，毕竟港股科技板块整体估值还在低位。

据株洲国资消息，12月19日，市产投集团子公司株洲市北斗产业发展投资控股集团有限公司投资的希迪智驾科技股份有限公司在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码03881.HK，成为港股“商用车智驾第一股”。 这是北斗集团投资并助推上市的第4家企业，也是其今年第3家已投上市企业。2021年，北斗集团通过湖南云发锐驰创业投资合伙企业（有限合伙）完成对希迪智驾的A3轮投资。希迪智驾本次发行540.8万股，发行价263港元/股，募资总额14.22亿港元。 希迪智驾成立于2017年，由李泽湘教授领衔创立，是中国商用车自动驾驶领域领军企业，以北斗高精度导航技术为核心支撑，打造全球领先智慧矿山解决方案，聚焦自动驾驶、V2X车路协同及智能感知三大核心业务，深耕矿山、物流园区、智能交通等应用场景，构建“北斗+5G”定位网络实现厘米级高精度定位。 希迪智驾成功上市是产投集团在北斗规模应用领域的标志性成果；北斗集团作为其专业投资平台，聚焦北斗、商业航天等战略新兴产业，围绕“星-箭-网-端-数”全链条布局，已投资千寻位置、宇石空间、热数科技等企业。$希迪智驾(03881)$

中国，香港——近日，上海微创医疗器械（集团）有限公司（以下简称“微创冠脉”）的Firelimus/火灵鸟冠脉雷帕霉素药物球囊扩张导管，在中国香港多家医院完成首批临床应用，持续深化中国市场布局。 Firelimus/火灵鸟是微创冠脉旗下“介入无植入”治疗方案的代表性产品，于2025年1月获得国家药品监督管理局批准上市，在1年时间内即完成1000余例临床应用，并获得中国香港医保准入。目前，该产品正沿着既定的全球化路径，加速推动在巴西、沙特阿拉伯、马来西亚等重点国家和地区的准入与落地。 本次香港首例临床应用在基督教联合医院（United Christian Hospital）成功开展，由Dennis Chow Hiu Cheong医生和Anthony Wong Siu Fung医生共同完成。 手术团队合影 患者为一名86岁的高龄NSTEMI（非ST段抬高型心肌梗死）患者，其左前降支严重钙化病变并伴有多发性动脉瘤，既往有结肠癌治愈史。 术中，术者首先使用冠脉旋磨系统、切割球囊和后扩球囊，对患者前降支钙化病变进行预处理，未观察到血管回弹。 OCT评估预处理效果，确认获得理想管腔面积，符合药物球囊应用要求。 在前降支中远段和近段分别使用Firelimus/火灵鸟药物球囊进行治疗，血流恢复通畅（TIMI 3级）。 随着“介入无植入”理念的普及，药物涂层球囊（DCB）的应用日益广泛；同时，围绕同一理念的生物可吸收支架（BRS），其临床应用也在不断深化。微创冠脉旗下Firesorb/火鹮全新一代BRS目前已在中国30省180家医院进入临床应用，并完成中国澳门首例临床植入。 微创冠脉将继续加速推动旗下“介入无植入”创新治疗方案在全球的临床应用，为冠心病患者提供更加多元、个体化的治疗选择。 $微创医疗(00853)$

2025年12月26日，为推动中国品牌海外传播，促进中国企业高质量出海，由人民日报海外网、中华环保联合会、中国质量认证中心共同主办的第三届中国品牌形象海外传播论坛暨2025中国企业ESG蓝皮书发布会在人民日报社盛大举行。 政企社研媒各方代表汇聚一堂，深度探讨中国企业出海新路径，共话中国品牌海外传播新范式，讲好中国企业ESG实践故事，致力于打造兼具影响力与公信力的中国出海年度盛事。 本次盛会重磅揭晓了2025中国出海品牌TOP100指数、新锐出海品牌TOP20指数、中国品牌海外传播优秀案例、中国企业ESG蓝皮书及中国企业ESG100指数等多项成果。其中，金嗓子控股集团有限公司的海外传播项目《向世界讲好中医药文化的故事》成功入选2025年中国品牌海外传播优秀案例，再度彰显了中华老字号品牌出海的强劲实力与独特传播价值。 作为深耕健康领域多年的中华老字号，“金嗓子”始终怀揣着让中国中医药走向世界的初心。从布局东盟10国市场收获消费者喜爱，到成功登陆乌兹别克斯坦填补中亚草本护嗓市场空白，如今其产品已远销全球60余个国家和地区，凭借药食同源的草本护嗓优势，在海外市场收获了广泛认可与信任。此前，金嗓子就曾凭借《海外网络达人传播中医药健康文化》项目入选2024中国品牌海外传播优秀案例，是中医药领域的唯一入选代表。此次再度上榜，既是行业对其海外传播成果的肯定，更是对其坚守品牌初心、深耕文化出海的见证。 站在“十四五”圆满收官、“十五五”开篇布局的关键节点，金嗓子的出海征程早已超越单一的产品输出，升级为文化传播与价值传递的双向奔赴。未来，金嗓子将继续以这一粒小小的喉片为文化载体，串联起中医药文化出海的宏大脉络，正如江董事长所说：“出海不是征服，而是共生。当时代的车轮滚滚向前，唯有坚守初心，方能与时代同频，让中国品牌成为温暖世界的力量。” “金嗓子”将以匠心守护民族品牌底色，以创新激活全球化动能

今年12月，要做“中国英伟达”的摩尔线程和沐熙股份相继上市，两家合计市值近6000亿，创下了A股又一个造富奇迹。 在这两家公司前后成立的2020年，另一家以英伟达为对手的芯片企业地平线，正好度过成立后的第一次转折——车规级辅助驾驶芯片量产上车。 能熬过苦日子，以及将朋友搞得多多的，是地平线的固有特征与生存智慧。 在成立的十年时间中，地平线在巨头穿梭的辅助驾驶芯片市场一路向上，先用数年时间迎击Mobileye，而后在今年年关将近时，以一套量产上车的算力560TOPs的智驾芯片J6P与端到端算法HSD，树起了城区辅助驾驶的样板间，正式向英伟达发起挑战。 这两家公司都以生态为基石，目标都是成为行业基础设施，也都在智驾行业新的技术范式下，暂时放下卖铲人的定位，冲到算法交付一线与客户共同战斗。 区别在于，在新势力相继自研智驾芯片与算法后，英伟达的智驾算法团队已将重心移向国外车企。 而地平线，则拼尽全力，试图在竞争格局空前复杂、人均自研的中国汽车行业、中国智驾行业，立起一个中立、成型的生态。 01 与Mobileye分庭抗礼还不够 作为港股市值最高的智驾芯片公司，地平线如今市值超过1200亿，与年营收数百亿上千亿的蔚小理差不多。 决定这一市值的，有地平线遍布汽车圈的客户关系，无论是自主还是合资，传统车企还是新势力，都有地平线的客户。超过40家车企的400个以上定点项目，托起了地平线在中国辅助驾驶芯片行业最大公约数的地位。 而以更市场竞争的视角看，在中国辅助驾驶市场，原本Mobileye独占的生态位，在被地平线越来越多地瓜分。 在4、5年前，无论中外车企，其辅助驾驶芯片的第一选择往往是Mobileye。而今年上半年，在中国车企对基础辅助驾驶芯片的选择中，地平线的市场占有率为45.8%[1]。在基础辅助驾驶市场，2022年量产的地平线J3，用不到40美元的价格，完美契合了车企多快好省的需求

12月21日，正大制管集团董事长兼总裁张洪顺带队访问找钢集团，受到找钢集团创始人、董事长兼CEO王东，管理合伙人、副总裁陈清、张晓坤，副总裁王涛的热情接待。双方围绕钢铁产业数字化转型升级与生态协同构建等议题，进行了深入交流。 正大制管集团销售副部长汤子轩、上海区域省区经理江华等一同到访。 王东对张洪顺一行的到访表示诚挚欢迎。在座谈中，他结合当前钢铁行业的市场形势与政策导向，深入分享了对行业未来发展趋势的研判，指出数字化转型与产业链协同是钢铁行业突破增长瓶颈、实现高质量发展的关键方向。 随后，陈清与张晓坤系统介绍了找钢集团的现代化管理模式与数字化运营能力。他们表示，找钢集团通过打造涵盖全流程业务应用场景的AI Agent智能体系，有效打通产业链信息壁垒，在提升自身运营效率的同时，更可为合作伙伴提供精准、高效的供应链解决方案。 王涛则聚焦型管业务板块，与正大制管集团代表就业务发展现状、市场布局及未来创新方向展开讨论，为双方后续业务对接明确了切入点。 张洪顺对找钢集团在钢铁产业链中的市场地位及在型管领域的前瞻性规划表示高度认可。他强调，正大制管与找钢集团建立的协议户合作模式，是基于双方资源互补、需求契合的共赢机制。该模式既可借助找钢网的数字化平台与供应链优势，助力正大制管拓宽市场、提升效率，也能通过正大制管的产业根基与产品实力，为找钢集团业务发展提供坚实支撑。张洪顺表示，未来双方应持续深化合作，以协同发展为目标，共同维护公平、有序、健康的产业生态。 座谈会上，双方还就行业趋势、企业战略、AI应用等议题进行了开放、深入的交流，并在多个关键领域达成共识。双方一致认为，找钢集团的数字化运营能力与正大制管集团的产业资源优势具备高度互补性。 未来，双方将以此次交流为契机，在钢铁产业数字化、供应链协同、产品创新研发等方面进一步深化合作，整合优质资源，共同探索产业高质量发展新路径，开创互利共赢