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$蔚来(NIO)$  1. 产品线过于分散：造车、做手机、做芯片，还搞多个品牌 你的看法：一家初创公司必须专注，尤其在高强度竞争的电动车领域。 我的观点：高度认同。 • 做手机：蔚来手机看似是“智能座舱生态闭环”的一环，实则资源消耗巨大、回报不确定，尤其是在**和小米都做智能座舱的前提下，蔚来很难靠硬件生态反超别人。 • 造芯片：NIO自己搞芯片团队，尤其是感知芯片或域控芯片，很烧钱。特斯拉搞Dojo是基于强大算力需求+全球最大车队数据，蔚来没有这个基础，做这个极容易“空中楼阁”。 • 品牌多线化：蔚来、阿尔卑斯、萤火虫三线并进，但目前来看资源严重稀释，尤其是在没有显著销量回报之前，这种“广撒网”的策略可能更像是焦虑驱动，而非自信决策。 简言之：蔚来现在的问题，是“资源少而野心大”。一个典型的战略散射问题。 ⸻ 2. 在AI自动驾驶能力上落后，且中国市场可能走“免费化”路线 你的看法：未来自动驾驶是标配，中国市场会迅速价格下探，蔚来竞争力弱。 我的补充与共鸣： • **、理想、小鹏2024年以来纷纷推出城市NOA，且几乎都向用户“免费/赠送”，大模型加持下能力飞跃。 • 蔚来的NOP+始终是一个相对保守的产品，城市开城进度慢、模型能力偏弱，甚至缺乏L4/L3的布局路径（不像小鹏直接All in XNet）。 • AI堆栈层面也不具备算法、算力、数据的全链路整合能力，而这些正是未来“智能车”成为主战场的基础。 结论：一旦智能化成为决胜点，蔚来就会从“价格贵但智驾普通”变成双重劣势。 ⸻ 3. 电池换电技术初期优势正在削弱，财务负担反而变重 你的判断非常敏锐： • 蔚来的换电技术早期被视为“差异化优势”，但目前来看逐渐演变成了资产包袱。 •

高盛把他的底都揭光了，他没有底，只有更低