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10-03
真不容易 先说销量不如意可能 然后销量出来了 又继续打脸 为啥？谁付了那么多钱来宣传
交付超预期难改盈利压力！摩根大通：特斯拉盈利或从2028年开始加速
摩根大通认为，特斯拉交付亮眼难掩近期盈利压力，EPS拐点要等到2028年，届时或开启50%以上的年复合增长。
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10-02
真是打脸的消息
特斯拉三季度交付报告即将公布：预计销量将下滑
预计销量下滑是在2025年较高基数的基础上出现的。特斯拉可能难以达到一年前季度交付报告所创下的高标准。特斯拉预计将于周五公布第三季度交付数据。根据FactSet汇总的分析师预测，特斯拉第三季度预计交付46.1万辆电动汽车，较去年同期下降7%。专家表示，特斯拉销量可能低于去年同期并不令人意外。不过，特斯拉的销量下滑并不局限于美国市场。本周早些时候，特斯拉获得了300亿美元的高级无担保信贷额度，以帮助公司为这些计划提供资金。
特斯拉三季度交付报告即将公布：预计销量将下滑
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08-27
错了那么多次 为啥非要继续报道
“大空头”Michael Burry买入英伟达看涨期权“对冲”，同时加码做空
Burry在社交平台Substack中披露，英伟达财报前买入12月到期、行权价200美元中高区间的看涨期权（占组合3.5%-4%），但强调这仅用于“对冲其空头敞口”而非看多。他认为英伟达垄断优势难持久且AI资本开支将挤压回报，目前其做空英伟达、甲骨文等多只股票的空头仓位已超投资组合的21%。
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08-20
还鼓励上杠杆呗
上海优化房地产政策措施，出台阶段性购房补贴政策
上海出台阶段性购房补贴政策上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。
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07-13
那小丑都错了多少回了 还在宣传
“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”
智通财经APP获悉，有着“大空头”称号的迈克尔·伯里一直在他的Substack订阅平台上发布“末日将至”的悲观言论，并且在全球资金持续蜂拥至AI算力基建主题之际，大举做空热门AI科技股票。伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?费城半导体指数今年以来已上涨88%。数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。
“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”
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07-08
不要发这些了 伊朗算什么玩意 嘴嗨 我们还在发
伊朗方面表示，将对各类挑衅行径作出即时反击。
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07-02
这解读弱智的可以
异动解读 | 期权大单看空叠加行业竞争加剧，迈威尔科技盘中大跌5.58%
迈威尔科技（MRVL）今日盘中股价大跌5.58%，引发了市场关注。消息面上，多重因素共同施压。首先，期权市场惊现一笔规模近千万美元的长期虚值看跌期权（Put）大单，明确表达了大型资金对该公司未来股价走势的悲观预期，直接引发了市场的担忧情绪。其次，有报道称人工智能初创公司Oxmiq成功融资3500万美元，旨在开发能降低AI成本的芯片架构，并计划进军定制芯片市场，这被视为对迈威尔科技等现有厂商潜在竞争威胁的利空消息。此外，整个半导体及光通信板块在当日交易时段表现疲软，行业整体情绪低迷，也加剧了迈威尔科技股价的下行压力。
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05-24
华尔街见闻 真的全是假消息
美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越
自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。
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04-29
笑死了 每次都是前所未有
伊朗：若美继续扣押伊船只，将采取前所未有的军事行动
4月29日，美、布两油短线持续拉升！据伊朗媒体Press TV援引一位伊朗高级安全消息人士的话报道称，伊朗已发出警告，若美国继续扣押与伊朗有关的船只，伊朗将采取“前所未有的军事行动”。
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03-17
坚持了多少？2%还是百分之二十五%。增配了多少？原来5%增配50%？就是受不了这种忽悠傻子的倾向文。
杰富瑞：美国AI泡沬至少两年才会形成，已减持美国科技股，高配中国科技股
AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓。
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GWh和公司汇编共识15.9 GWh，部分抵消了汽车交付的利好。Robotaxi方面，得州注册Cybercab数量已超过100辆，活跃车队规模仍较小，FSD v15的发布进展将是10月21日三季度财报的关注焦点。</p>\n<h2>近期盈利承压：毛利率低迷叠加支出激增</h2>\n<p>摩根大通维持低于共识的EPS预测，原因在于汽车毛利率低迷和运营支出的快速攀升。</p>\n<p>据其预测，特斯拉2026年和2027年整体毛利率均为18%，到2028年才回升至20%。EBIT利润率的收窄更为显著：2026年仅1.3%，2027年进一步降至1.1%，2028年回升至3.5%。</p>\n<p>支出端的压力来自两个方向。研发费用从2025年的64亿美元跃升至2026年的96亿美元，2027年和2028年预计分别达到118亿和134亿美元，反映出Robotaxi、Optimus人形机器人和FSD等新业务的大规模投入。资本开支同样激进：2026年预计达233亿美元，占收入的21.5%，2027年和2028年分别为240亿和250亿美元。</p>\n<p>大规模支出直接导致自由现金流转负。摩根大通预计，特斯拉自由现金流将从2025年的正72亿美元骤降至2026年的负100亿美元，2027年和2028年分别为负119亿和负95亿美元。公司预计将在2026-2028年间累计净增发约300亿美元债务，资产负债表将从净现金转为净负债。</p>\n<h2>2028年拐点与3.9万亿美元远景</h2>\n<p>摩根大通预计，调整后EPS将从2027年的1.45美元跳升至2028年的2.15美元（增长48%），此后加速至2029年的3.50美元和2030年的6.00美元，对应50%以上的年复合增长率。</p>\n<p>盈利加速的主要驱动力并非传统汽车——汽车收入在2026-2028年间仅从769亿增至918亿美元——而是服务收入（涵盖FSD订阅、充电网络等）的快速膨胀：从2026年的183亿美元增至2028年的370亿美元，到2030年达到836亿美元。</p>\n<p>估值方面，摩根大通采用P/E法和分部估值法（SoTP）各50%权重，得出415美元的目标价。P/E法基于2030年EPS给予75倍市盈率，折现后每股354美元；SoTP法描绘了2035年远景：Robotaxi以3190亿美元收入、5倍EV/Revenue贡献约1.58万亿美元市值，Optimus人形机器人以470亿收入、15倍估值贡献7050亿美元，FSD订阅和AI计算授权等高利润业务合计贡献超1万亿美元，整体隐含企业价值约3.9万亿美元，折现后每股476美元。</p>\n<p>不过，摩根大通指出这些新的可寻址市场不太可能在2029年之前出现实质性拐点。在3.9万亿远景兑现之前，股价走势更多取决于Robotaxi和Optimus的阶段性进展，而AI相关大型IPO可能在这一时期引发资金分流。在下行风险中，摩根大通提及CEO参与政治活动对品牌的潜在损害，以及Robotaxi和Optimus在执行和监管层面的不确定性。</p>\n</body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>交付超预期难改盈利压力！摩根大通：特斯拉盈利或从2028年开始加速</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-10-03 14:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>特斯拉三季度交付48.65万辆、超出市场共识约5%，但摩根大通在数据公布后维持中性评级和415美元目标价，摩根大通认为，特斯拉交付亮眼难掩近期盈利压力，EPS拐点要等到2028年，届时或开启50%以上的年复合增长。</p>\n<p>投资者在此之前面对的是一段利润率压缩期。摩根大通对特斯拉2026年和2027年的调整后EPS预测分别为1.43美元和1.45美元，大幅低于彭博共识的1.65美元和2.22美元。</p>\n<p>按当前股价354美元计算，特斯拉对应2026年约248倍的市盈率。摩根大通此前曾从2023年10月起连续维持减持评级，直至今年6月才上调至中性——即便如此，这份报告对近期盈利的预期仍明显低于市场。</p>\n<h2>交付超预期，但储能不及预期</h2>\n<p>三季度交付较摩根大通预期高出约1%，较公司汇编共识和彭博共识分别高出约5%和3%。Model 3/Y交付约47.82万辆，较公司汇编共识高出6%，是超预期的主要贡献；其他车型交付约8300辆，高于摩根大通预期的6500辆，但低于公司汇编共识的1.13万辆。</p>\n<p>区域表现分化明显。欧洲成为亮点，FSD已在克罗地亚、斯洛文尼亚和捷克获得监管批准，韩国和澳大利亚销售分别同比增长15%和21%——摩根大通将后两个市场视为FSD激活后需求提升的有效参照。不过，全欧盟范围的FSD审批投票已从原定的10月推迟至12月。美国市场销售同比下降26%，但主要源于去年联邦税收抵免到期前抢购潮造成的高基数，四季度起同比压力将显著缓解。</p>\n<p>储能业务低于预期。三季度部署约13.7 GWh，分别低于摩根大通预期15.0 GWh、彭博共识15.3 GWh和公司汇编共识15.9 GWh，部分抵消了汽车交付的利好。Robotaxi方面，得州注册Cybercab数量已超过100辆，活跃车队规模仍较小，FSD v15的发布进展将是10月21日三季度财报的关注焦点。</p>\n<h2>近期盈利承压：毛利率低迷叠加支出激增</h2>\n<p>摩根大通维持低于共识的EPS预测，原因在于汽车毛利率低迷和运营支出的快速攀升。</p>\n<p>据其预测，特斯拉2026年和2027年整体毛利率均为18%，到2028年才回升至20%。EBIT利润率的收窄更为显著：2026年仅1.3%，2027年进一步降至1.1%，2028年回升至3.5%。</p>\n<p>支出端的压力来自两个方向。研发费用从2025年的64亿美元跃升至2026年的96亿美元，2027年和2028年预计分别达到118亿和134亿美元，反映出Robotaxi、Optimus人形机器人和FSD等新业务的大规模投入。资本开支同样激进：2026年预计达233亿美元，占收入的21.5%，2027年和2028年分别为240亿和250亿美元。</p>\n<p>大规模支出直接导致自由现金流转负。摩根大通预计，特斯拉自由现金流将从2025年的正72亿美元骤降至2026年的负100亿美元，2027年和2028年分别为负119亿和负95亿美元。公司预计将在2026-2028年间累计净增发约300亿美元债务，资产负债表将从净现金转为净负债。</p>\n<h2>2028年拐点与3.9万亿美元远景</h2>\n<p>摩根大通预计，调整后EPS将从2027年的1.45美元跳升至2028年的2.15美元（增长48%），此后加速至2029年的3.50美元和2030年的6.00美元，对应50%以上的年复合增长率。</p>\n<p>盈利加速的主要驱动力并非传统汽车——汽车收入在2026-2028年间仅从769亿增至918亿美元——而是服务收入（涵盖FSD订阅、充电网络等）的快速膨胀：从2026年的183亿美元增至2028年的370亿美元，到2030年达到836亿美元。</p>\n<p>估值方面，摩根大通采用P/E法和分部估值法（SoTP）各50%权重，得出415美元的目标价。P/E法基于2030年EPS给予75倍市盈率，折现后每股354美元；SoTP法描绘了2035年远景：Robotaxi以3190亿美元收入、5倍EV/Revenue贡献约1.58万亿美元市值，Optimus人形机器人以470亿收入、15倍估值贡献7050亿美元，FSD订阅和AI计算授权等高利润业务合计贡献超1万亿美元，整体隐含企业价值约3.9万亿美元，折现后每股476美元。</p>\n<p>不过，摩根大通指出这些新的可寻址市场不太可能在2029年之前出现实质性拐点。在3.9万亿远景兑现之前，股价走势更多取决于Robotaxi和Optimus的阶段性进展，而AI相关大型IPO可能在这一时期引发资金分流。在下行风险中，摩根大通提及CEO参与政治活动对品牌的潜在损害，以及Robotaxi和Optimus在执行和监管层面的不确定性。</p>\n</body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1da1808c476bfbe9388a4202f176a117","relate_stocks":{"LU0345769128.USD":"NINETY 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v15的发布进展将是10月21日三季度财报的关注焦点。\n近期盈利承压：毛利率低迷叠加支出激增\n摩根大通维持低于共识的EPS预测，原因在于汽车毛利率低迷和运营支出的快速攀升。\n据其预测，特斯拉2026年和2027年整体毛利率均为18%，到2028年才回升至20%。EBIT利润率的收窄更为显著：2026年仅1.3%，2027年进一步降至1.1%，2028年回升至3.5%。\n支出端的压力来自两个方向。研发费用从2025年的64亿美元跃升至2026年的96亿美元，2027年和2028年预计分别达到118亿和134亿美元，反映出Robotaxi、Optimus人形机器人和FSD等新业务的大规模投入。资本开支同样激进：2026年预计达233亿美元，占收入的21.5%，2027年和2028年分别为240亿和250亿美元。\n大规模支出直接导致自由现金流转负。摩根大通预计，特斯拉自由现金流将从2025年的正72亿美元骤降至2026年的负100亿美元，2027年和2028年分别为负119亿和负95亿美元。公司预计将在2026-2028年间累计净增发约300亿美元债务，资产负债表将从净现金转为净负债。\n2028年拐点与3.9万亿美元远景\n摩根大通预计，调整后EPS将从2027年的1.45美元跳升至2028年的2.15美元（增长48%），此后加速至2029年的3.50美元和2030年的6.00美元，对应50%以上的年复合增长率。\n盈利加速的主要驱动力并非传统汽车——汽车收入在2026-2028年间仅从769亿增至918亿美元——而是服务收入（涵盖FSD订阅、充电网络等）的快速膨胀：从2026年的183亿美元增至2028年的370亿美元，到2030年达到836亿美元。\n估值方面，摩根大通采用P/E法和分部估值法（SoTP）各50%权重，得出415美元的目标价。P/E法基于2030年EPS给予75倍市盈率，折现后每股354美元；SoTP法描绘了2035年远景：Robotaxi以3190亿美元收入、5倍EV/Revenue贡献约1.58万亿美元市值，Optimus人形机器人以470亿收入、15倍估值贡献7050亿美元，FSD订阅和AI计算授权等高利润业务合计贡献超1万亿美元，整体隐含企业价值约3.9万亿美元，折现后每股476美元。\n不过，摩根大通指出这些新的可寻址市场不太可能在2029年之前出现实质性拐点。在3.9万亿远景兑现之前，股价走势更多取决于Robotaxi和Optimus的阶段性进展，而AI相关大型IPO可能在这一时期引发资金分流。在下行风险中，摩根大通提及CEO参与政治活动对品牌的潜在损害，以及Robotaxi和Optimus在执行和监管层面的不确定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TEST":0.6,"TSLO":0.6,"TSL":0.6,"TSLT":0.6,"CRSH":0.6,"LIT":0.6,"FDRV":0.6,"TSDD":0.6,"09366":0.6,"TLA":0.6,"TSLG":0.6,"TSLW":0.6,"STSLAmain":0.6,"07766":0.6,"TSLS":0.6,"WATS":0.6,"TSLZ":0.6,"SMOG":0.6,"ELOL":0.6,"07366":0.6,"TESC":0.6,"TSII":0.6,"IDRV":0.6,"TESL":0.6,"WANT":0.6,"TSYY":0.6,"TSLL":0.6,"TSLA":1.98,"09766":0.6,"TSLY":0.6,"TSLR":0.6,"TSLQ":0.6,"TSLI":0.6,"TSLP":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":361,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":614103060374856,"gmtCreate":1790946770449,"gmtModify":1790946772805,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4170716422045102","authorIdStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"真是打脸的消息 ","listText":"真是打脸的消息 ","text":"真是打脸的消息 ","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614103060374856","repostId":"1113456668","repostType":2,"repost":{"id":"1113456668","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1790912292,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1113456668?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-10-02 11:38","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉三季度交付报告即将公布：预计销量将下滑","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113456668","media":"老虎资讯综合","summary":"预计销量下滑是在2025年较高基数的基础上出现的。特斯拉可能难以达到一年前季度交付报告所创下的高标准。特斯拉预计将于周五公布第三季度交付数据。根据FactSet汇总的分析师预测，特斯拉第三季度预计交付46.1万辆电动汽车，较去年同期下降7%。专家表示，特斯拉销量可能低于去年同期并不令人意外。不过，特斯拉的销量下滑并不局限于美国市场。本周早些时候，特斯拉获得了300亿美元的高级无担保信贷额度，以帮助公司为这些计划提供资金。","content":"<html><head></head><body><h2 style=\"text-align: left;\">要点</h2><ul><li><p style=\"text-align: left;\">根据FactSet汇总的分析师预测，特斯拉预计将在第三季度交付46.1万辆电动汽车，较去年同期下降7%。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">预计销量下滑是在2025年较高基数的基础上出现的。当时，由于特朗普政府计划结束美国联邦税收抵免政策，消费者提前加速购车。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">分析师指出，投资者越来越关注特斯拉在自动驾驶出租车（robotaxi）和人形机器人方面的进展，而不是其传统汽车业务。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>特斯拉可能难以达到一年前季度交付报告所创下的高标准。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉（TSLA）预计将于周五公布第三季度交付数据。根据FactSet汇总的分析师预测，特斯拉第三季度预计交付46.1万辆电动汽车，较去年同期下降7%。这也将较第二季度下降约4%。</p><p style=\"text-align: left;\">专家表示，特斯拉销量可能低于去年同期并不令人意外。当时，特斯拉以及其他电动汽车销售商受益于特朗普政府决定在2025年9月30日前终止联邦税收抵免政策，这促使消费者提前购车。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年第三季度，特斯拉销售了49.7万辆电动汽车，创下该指标历史第二高的季度表现。</p><p style=\"text-align: left;\">自那以后，美国整体电动汽车市场一直<strong>相对疲软</strong>。汽车研究机构Cox Automotive预计，今年第三季度美国整体电动汽车销量将较去年同期下降45%，较6月份所在季度下降3%。</p><p style=\"text-align: left;\">Cox Automotive行业洞察部门主管Stephanie Valdez Streaty在最近的一次网络研讨会上表示，新电动汽车销量正在“趋于稳定”。</p><p style=\"text-align: left;\">另一方面，她表示，混合动力汽车是电气化汽车市场中“最明确的增长故事”——这对丰田汽车（TM）等公司而言是利好。</p><p style=\"text-align: left;\">今年早些时候，特斯拉决定停止销售两款豪华车型，以便腾出其位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂产能，用于生产人形机器人，这一决定可能也对特斯拉销量产生了影响。RBC分析师Tom Narayan表示，美国较高的燃油成本也未能给电动汽车销量带来太大提振。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，特斯拉的销量下滑并不局限于美国市场。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师Mark Delaney在近期给客户的一份报告中表示，欧洲汽车注册数据可能显示，特斯拉第三季度销量较去年同期下降25%至35%。</p><p style=\"text-align: left;\">Delaney表示，在另一个关键市场中国，特斯拉上一季度的销量可能较去年同期下降至“高个位数十几个百分点”的区间，即约15%至19%左右。</p><p style=\"text-align: left;\">这并不是一个好消息。</p><p style=\"text-align: left;\">汽车销售占据特斯拉收入的大部分，而这些收入对于公司投资更具吸引力的项目至关重要，例如自动驾驶出租车和能够激发投资者兴趣的人形机器人项目。</p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉预计今年将在资本项目上支出超过250亿美元，这很可能使2026年成为公司有史以来资本支出最为昂贵的一年。</p><p style=\"text-align: left;\">本周早些时候，特斯拉获得了300亿美元的高级无担保信贷额度，以帮助公司为这些计划提供资金。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管电动汽车能够为公司带来收入，但特斯拉投资者如今已经越来越关注其他主题。</p><p style=\"text-align: left;\">Morningstar分析师Seth Goldstein表示，投资者真正关心的是特斯拉在自动驾驶出租车和机器人方面取得了怎样的进展。</p><p style=\"text-align: left;\">UBS分析师Joseph Spak在给客户的一份报告中写道：</p><p style=\"text-align: left;\">“我们认为，汽车交付量对该股的重要性并没有那么高（不过需要注意的是，在交付数据公布当天，它可能会造成市场噪音），因为投资者越来越不关注传统汽车业务。”</p><p style=\"text-align: left;\">此外，根据特斯拉公司汇总的分析师预测，分析师预计特斯拉上一季度部署的储能产品规模为15.9吉瓦时（GWh）。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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Delaney在近期给客户的一份报告中表示，欧洲汽车注册数据可能显示，特斯拉第三季度销量较去年同期下降25%至35%。Delaney表示，在另一个关键市场中国，特斯拉上一季度的销量可能较去年同期下降至“高个位数十几个百分点”的区间，即约15%至19%左右。这并不是一个好消息。汽车销售占据特斯拉收入的大部分，而这些收入对于公司投资更具吸引力的项目至关重要，例如自动驾驶出租车和能够激发投资者兴趣的人形机器人项目。特斯拉预计今年将在资本项目上支出超过250亿美元，这很可能使2026年成为公司有史以来资本支出最为昂贵的一年。本周早些时候，特斯拉获得了300亿美元的高级无担保信贷额度，以帮助公司为这些计划提供资金。尽管电动汽车能够为公司带来收入，但特斯拉投资者如今已经越来越关注其他主题。Morningstar分析师Seth Goldstein表示，投资者真正关心的是特斯拉在自动驾驶出租车和机器人方面取得了怎样的进展。UBS分析师Joseph Spak在给客户的一份报告中写道：“我们认为，汽车交付量对该股的重要性并没有那么高（不过需要注意的是，在交付数据公布当天，它可能会造成市场噪音），因为投资者越来越不关注传统汽车业务。”此外，根据特斯拉公司汇总的分析师预测，分析师预计特斯拉上一季度部署的储能产品规模为15.9吉瓦时（GWh）。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ELOL":0.6,"TSLA":2,"09766":0.6,"TSDD":0.6,"TSLG":0.6,"TSLW":0.6,"TSII":0.6,"TSLS":0.6,"TEST":0.6,"CRSH":0.6,"TSL":0.6,"TLA":0.6,"TSLQ":0.6,"TSLI":0.6,"07766":0.6,"TSLT":0.6,"07366":0.6,"TESL":0.6,"TSYY":0.6,"TSLL":0.6,"TSLP":0.6,"TSLY":0.6,"TSLZ":0.6,"TSLO":0.6,"TSLR":0.6,"09366":0.6,"TESC":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":610,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":601281064321168,"gmtCreate":1787826777319,"gmtModify":1787826779174,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4170716422045102","authorIdStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"错了那么多次 为啥非要继续报道","listText":"错了那么多次 为啥非要继续报道","text":"错了那么多次 为啥非要继续报道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/601281064321168","repostId":"2662779042","repostType":2,"repost":{"id":"2662779042","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1787819405,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2662779042?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-27 16:30","market":"us","language":"zh","title":"“大空头”Michael Burry买入英伟达看涨期权“对冲”，同时加码做空","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2662779042","media":"华尔街见闻","summary":"Burry在社交平台Substack中披露，英伟达财报前买入12月到期、行权价200美元中高区间的看涨期权（占组合3.5%-4%），但强调这仅用于“对冲其空头敞口”而非看多。他认为英伟达垄断优势难持久且AI资本开支将挤压回报，目前其做空英伟达、甲骨文等多只股票的空头仓位已超投资组合的21%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>Michael Burry在Substack披露，他在财报前买入了英伟达12月到期的看涨期权（行权价200多美元中高段，占组合3.5%-4%），但强调这仅为“对冲”而非看多。同时，他目前做空英伟达、甲骨文等多只股票的空头仓位已超组合的21%，因其认为英伟达垄断难持久、资本开支将挤压回报。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">英伟达财报前夕，长期看空者Michael Burry罕见出手买入该股看涨期权，但他明确表示这不过是一次"对冲"，其看空立场依然未变。</p><p style=\"text-align: justify;\">据StockTwits 27日报道，Burry在社交平台Substack中披露，<strong>已买入12月到期、行权价位于200美元中高区间的英伟达看涨期权，并将该仓位定性为对冲其庞大空头敞口的工具。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，<strong>他进一步加码做空英伟达、甲骨文（Oracle）、Palantir、Nebius和卡特彼勒（Caterpillar），目前其空头股票仓位（不含看跌期权）已超过整体投资组合的21%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0064e6fee69bedad1c0a7a4ab36141d9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1039\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>面对这种“一边加码做空、一边买看涨期权”的操作，Burry特别澄清这并非看好股价：</strong>“我做这笔交易并不是为了靠上涨获利。”他表示，如果不是自己手中握有庞大的做空和看跌期权（Put）头寸，他根本不会买入看涨期权。买看涨期权虽然支付了权利金，但已被其做空头寸的收益完全抵消。目前这笔涨期权仓位约占其投资组合的3.5%至4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这种"Buying Calls as Hedge against a massive Short"的期权组合策略，本质上是在"扩大做空规模"的同时，花了一小笔钱买了一份"防暴涨保险"，其整体的实际空头头寸（Short Position）反而是在增加的。</p><p style=\"text-align: justify;\">他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认"过往记录并不出色"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势"跌多涨少"，而即将公布的财报结果"不过是一次掷硬币"。"市场并不相信，"他写道，"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。"</p><h2 id=\"c4b9bca\">估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似"明显低估"，但他认为这一表象具有误导性。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的核心论点在于：<strong>英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司"不会向股东分配足够的回报"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在"泡沫顶部附近及穿越顶部"的持续投入，可能在"并不遥远的未来"导致盈利出现"惊人的下滑"。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</p><h2 id=\"21\">空头仓位全面扩张，超过组合21%</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。</p><p style=\"text-align: justify;\">从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯"Cassandra Unchained"上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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justify;\"><strong>面对这种“一边加码做空、一边买看涨期权”的操作，Burry特别澄清这并非看好股价：</strong>“我做这笔交易并不是为了靠上涨获利。”他表示，如果不是自己手中握有庞大的做空和看跌期权（Put）头寸，他根本不会买入看涨期权。买看涨期权虽然支付了权利金，但已被其做空头寸的收益完全抵消。目前这笔涨期权仓位约占其投资组合的3.5%至4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这种"Buying Calls as Hedge against a massive Short"的期权组合策略，本质上是在"扩大做空规模"的同时，花了一小笔钱买了一份"防暴涨保险"，其整体的实际空头头寸（Short Position）反而是在增加的。</p><p style=\"text-align: justify;\">他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认"过往记录并不出色"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势"跌多涨少"，而即将公布的财报结果"不过是一次掷硬币"。"市场并不相信，"他写道，"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。"</p><h2 id=\"c4b9bca\">估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似"明显低估"，但他认为这一表象具有误导性。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的核心论点在于：<strong>英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司"不会向股东分配足够的回报"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在"泡沫顶部附近及穿越顶部"的持续投入，可能在"并不遥远的未来"导致盈利出现"惊人的下滑"。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</p><h2 id=\"21\">空头仓位全面扩张，超过组合21%</h2><p 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Position）反而是在增加的。他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认\"过往记录并不出色\"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势\"跌多涨少\"，而即将公布的财报结果\"不过是一次掷硬币\"。\"市场并不相信，\"他写道，\"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。\"估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似\"明显低估\"，但他认为这一表象具有误导性。他的核心论点在于：英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司\"不会向股东分配足够的回报\"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在\"泡沫顶部附近及穿越顶部\"的持续投入，可能在\"并不遥远的未来\"导致盈利出现\"惊人的下滑\"。他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。空头仓位全面扩张，超过组合21%Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯\"Cassandra Unchained\"上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SMHX":0.6,"EFIV":0.6,"TEK":0.6,"ARTY":0.6,"NULC":0.6,"CLSE":0.6,"AIFD":0.6,"NVDB":0.6,"NVDO":0.6,"NVII":0.6,"NVDW":0.6,"GAMR":0.6,"FDTX":0.6,"TYLG":0.6,"AGOX":0.6,"ABFL":0.6,"TTXU":0.6,"NVDU":0.6,"NVDL":0.6,"SMH":0.6,"NVD":0.6,"NVDG":0.6,"NVDY":0.6,"AIPI":0.6,"NVDQ":0.6,"DIPS":0.6,"ANV":0.6,"JGRO":0.6,"ESLG":0.6,"VGT":0.6,"XLK":0.6,"THMR":0.6,"TTEQ":0.6,"VT":0.6,"NVDX":0.6,"2NVD.UK":0.6,"TRFK":0.6,"CHAT":0.6,"NVDA":1.5,"ROM":0.6,"NVDS":0.6,"FTEC":0.6,"ILDR":0.6,"NVIW.SI":0.6,"CNEQ":0.6,"IXN":0.6,"ESUM":0.6,"SNVD.UK":0.6,"NVDD":0.6,"SNPE":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":999,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":598739538244872,"gmtCreate":1787202519334,"gmtModify":1787202521440,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4170716422045102","authorIdStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"还鼓励上杠杆呗 ","listText":"还鼓励上杠杆呗 ","text":"还鼓励上杠杆呗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/598739538244872","repostId":"1184034077","repostType":2,"repost":{"id":"1184034077","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1787201554,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1184034077?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-20 12:52","market":"us","language":"zh","title":"上海优化房地产政策措施，出台阶段性购房补贴政策","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184034077","media":"老虎资讯综合","summary":"上海出台阶段性购房补贴政策上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。","content":"<html><head></head><body><h2 style=\"text-align: left;\"><span><strong>上海优化房地产政策措施 精准施策促进合理购房需求积极释放</strong></span></h2><p style=\"text-align: left;\"><span>为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，8月20日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》（以下简称《通知》），自2026年8月21日起施行。《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。<br/><br/>为更好支持缴存人多样化住房需求，支持居民住房消费，《通知》明确进一步优化以下3项住房公积金提取政策。<br/><br/>一是扩大支付购房首付款提取范围。在2025年8月“沪六条”支持缴存人购买本市新建预售商品住房提取住房公积金支付首付款的基础上，进一步扩大住房公积金支付购房首付款范围至购买新建商品住房现房；同时继续支持“既提又贷”，缴存人提取支付首付款后不影响其公积金贷款额度计算。<br/><br/>二是优化购房提取公积金频次和限额。对在我市没有公积金个人住房贷款或未办理公积金冲还贷业务的已购房缴存人，进一步放宽本市购房提取频次和金额，购房提取频次由不动产权证发证之日起5年内“提取一次”调整为“每个自然年提取一次”；购房提取金额放宽至“不超过购买该住房以自有资金支付的购房款”。<br/><br/>三是拓宽住房公积金购房支出情形。支持缴存人提取住房公积金支付本市购房契税和购买本市住房配套车位（库）、储藏室。<br/><br/>为更好支持居民购买外环外住房，《通知》明确优化二套房贷首付款比例。对购买外环外（包括原实施差异化政策区域）住房的，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例从“不低于20%”调整为“不低于15%”。<br/><br/>按照优化后政策规定，我市首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于15%；二套住房信贷政策保持区域差异化，外环内最低首付款比例为不低于25%，外环外为不低于15%（含宝山、嘉定区全域）。<br/><br/>为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。<br/><br/>一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。在本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。<br/><br/>二是优化“以旧换新”补贴。优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。<br/><br/>同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于本市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。<br/><br/>《通知》明确进一步加大房票实施力度，在征收拆迁补偿安置中增加房票安置方式，重点聚焦城中村改造和旧城区改建项目等，统筹平衡现有征收拆迁补偿标准，多种方式满足居民多元化安置需求。<br/><br/>《通知》规定，以需求为导向，结合“十五五”时期保障性租赁住房发展要求，各中心城区（含浦东外环内区域）推进二手住房收购工作，并加快改造出租，切实增加中心城区保障性租赁住房供应。</span></p><h2 style=\"text-align: left;\"><span><strong>上海出台阶段性购房补贴政策</strong></span></h2><p style=\"text-align: left;\"><span>上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。<br/><br/>一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。在本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。<br/><br/>二是优化“以旧换新”补贴。优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。<br/><br/>同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于本市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。</span></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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style=\"text-align: left;\"><span><strong>上海出台阶段性购房补贴政策</strong></span></h2><p style=\"text-align: left;\"><span>上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。<br/><br/>一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。在本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。<br/><br/>二是优化“以旧换新”补贴。优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。<br/><br/>同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于本市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。</span></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/06998f098ca391e0a64edfd0497ec5c5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184034077","content_text":"上海优化房地产政策措施 精准施策促进合理购房需求积极释放为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，8月20日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》（以下简称《通知》），自2026年8月21日起施行。《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。为更好支持缴存人多样化住房需求，支持居民住房消费，《通知》明确进一步优化以下3项住房公积金提取政策。一是扩大支付购房首付款提取范围。在2025年8月“沪六条”支持缴存人购买本市新建预售商品住房提取住房公积金支付首付款的基础上，进一步扩大住房公积金支付购房首付款范围至购买新建商品住房现房；同时继续支持“既提又贷”，缴存人提取支付首付款后不影响其公积金贷款额度计算。二是优化购房提取公积金频次和限额。对在我市没有公积金个人住房贷款或未办理公积金冲还贷业务的已购房缴存人，进一步放宽本市购房提取频次和金额，购房提取频次由不动产权证发证之日起5年内“提取一次”调整为“每个自然年提取一次”；购房提取金额放宽至“不超过购买该住房以自有资金支付的购房款”。三是拓宽住房公积金购房支出情形。支持缴存人提取住房公积金支付本市购房契税和购买本市住房配套车位（库）、储藏室。为更好支持居民购买外环外住房，《通知》明确优化二套房贷首付款比例。对购买外环外（包括原实施差异化政策区域）住房的，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例从“不低于20%”调整为“不低于15%”。按照优化后政策规定，我市首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于15%；二套住房信贷政策保持区域差异化，外环内最低首付款比例为不低于25%，外环外为不低于15%（含宝山、嘉定区全域）。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。在本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。二是优化“以旧换新”补贴。优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于本市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。《通知》明确进一步加大房票实施力度，在征收拆迁补偿安置中增加房票安置方式，重点聚焦城中村改造和旧城区改建项目等，统筹平衡现有征收拆迁补偿标准，多种方式满足居民多元化安置需求。《通知》规定，以需求为导向，结合“十五五”时期保障性租赁住房发展要求，各中心城区（含浦东外环内区域）推进二手住房收购工作，并加快改造出租，切实增加中心城区保障性租赁住房供应。上海出台阶段性购房补贴政策上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。为支持居民置换改善需求，《通知》提出实施以下阶段性购房补贴政策。一是实施“以旧换新”购房贷款补贴。在本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。二是优化“以旧换新”补贴。优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自本《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。同时符合上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于本市外环内的居民家庭，可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":792,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585342204793352,"gmtCreate":1783937327620,"gmtModify":1783937535393,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4170716422045102","authorIdStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"那小丑都错了多少回了 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left;\">7月13日，有着“大空头”称号的迈克尔·伯里一直在他的Substack订阅平台上发布“末日将至”的悲观言论，并且在全球资金持续蜂拥至AI算力基建主题之际，大举做空热门AI科技股票。<strong>电影《大空头》的原型人物迈克尔·伯里近期频繁做空操作更明显聚焦于AI算力基建相关的拥挤交易以及AI半导体资本开支周期，比如伯里通过看跌期权或空头表达了对<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、美光、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>半导体ETF的看空仓位。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这位因成功且精准预测2008年美国房地产崩盘与次贷危机全面爆发而声名鹊起的全球顶级投资者最新的一系列做空AI主题的高频操作，被市场解读为他对AI基建狂潮驱动的仓位极度拥挤的存储芯片主题、半导体制造设备以及AI GPU/AI ASIC这类AI芯片相关热门股票看空立场，以及对于愈发庞大AI算力基础设施资本开支的投资回报预期和高估值科技股基本面前景的系统性怀疑</strong>。此前他还通过13F披露过对英伟达和<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>的看跌期权头寸。随着周一韩国股市再度暴跌至熔断以及全球股票市场与AI算力相关的热门科技股陷入剧烈波动，一些投资者开始赞同AI泡沫即将破裂的论调并且加入伯里对于AI主题的做空阵营。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里近期韩国政府主导的<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>史无前例巨额存储芯片扩产计划视为AI投资周期“开始走向终点”的重要标志之一，伯里将韩国项目视为“峰值资本开支信号”而非“即时产能信号”，并称其是AI繁荣“终结的开端”。</strong>他的判断并不是认为这些工厂将在明年立即造成供给过剩，而是基于半导体行业经典的蛛网周期：最乐观的需求预测、最高的芯片价格和最宽松的融资条件，往往促使所有厂商在周期高点同时宣布巨额扩产;由于先进晶圆厂从规划、土地、电力和洁净室建设、半导体设备大规模导入到量产需要多年，真正的供给洪峰通常会在市场需求已经降温时到来。</p><p style=\"text-align: left;\">大空头”最新做空操作以及对于AI超级牛市的极度悲观看跌立场，<strong>可谓与美国银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>以及野村等华尔街金融巨头们的积极看涨立场截然相反</strong>，这些全球最顶级金融巨头们一致认为随着企业IT预算越来越来越大规模流向AI智能体相关的应用生态与AI推理算力预算，加之OpenAI GPT-5.6与ChatGPT Work智能体的推出以及Anthropic有望从长期亏损迈向整体利润狂飙式增长的全新基本面扩张阶段，全球对于AI算力需求近乎无止境。</p><h2 id=\"id_883884072\">“大空头”伯里高呼AI“参数陷阱”，坚定用空头仓位狙击AI投资热潮</h2><p style=\"text-align: left;\">有着“大空头”称号的伯里在最新发布的推文动态中引用了蒂姆·伯顿版本的《蝙蝠侠》中小丑的一句经典台词：“在苍白的月光下与魔鬼共舞。”他将人工智能热潮称为“群体成瘾”<strong>，并预测它“可能在千刀万剐中走向死亡”。7月1日，他在美国存储芯片制造巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>(MU.US)股价达到1,051.87美元时的历史最高位附近时选择做空该股，而此前一年间，该股股价已经上涨近700%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">7月10日，他在Substack上发表了更为具体的对于全球AI投资热潮的悲观论调与看空观点，其内容已经超越了对AI泡沫破裂以及AI半导体主题昂贵估值的担忧。这是对整个人工智能行业赖以建立的技术基础发起的空头攻击。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>迈克尔·伯里称，人工智能技术路径从一开始就走错了道路，而且如今已被困在其中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这篇文章的论点围绕伯里所谓的“一开始就错了”展开。他认为，人工智能的发展选择了语言优先，而本应选择推理优先;此后整个行业一直在为这一选择付出代价，却始终没有完全承认这一点。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他围绕所谓的“巴拉德测试”构建这一论点。这是一个哲学案例，涉及一位名叫梅尔维尔·巴拉德的人物;他在获得强大的语言能力之前，就已经具备了深刻的推理能力。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里借此提出一个具体观点：真正的理解并不需要语言。语言是智能的输出形式，而不是智能的来源。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>“我们误把人工智能的输出——语言——当成了它的引擎——推理。”伯里在Substack付费订阅平台上写道。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">按照他对人工智能行业技术路线的解读，行业发现语言是一个可以处理的问题，于是围绕语言进行优化;并不是因为语言能够通向通用人工智能，而是因为语言具有显著可扩展性，也更容易获得庞大科技产业融资。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里认为，模型生成文本的能力越来越强。投资者对此给予奖励。行业于是继续沿着这条道路前进。而在这一过程中，生成语言与真正进行推理之间的差别不知不觉被忽视了。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?所谓“参数陷阱”，是指一个行业开始认定规模更大就等同于AI大模型性能更好：更多模型参数、更大规模AI算力基础设施、更多数据输入、更庞大的模型。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">每一次规模升级，都会在基准测试分数和演示效果上带来肉眼可见的改善。但伯里的观点在于，扩大语言模型规模并不能解决底层的逻辑推理问题，只会让这种模拟显得更加令用户们对于语言输出信服。</p><p style=\"text-align: left;\">这会产生真实的财务后果。那些正在人工智能算力基础设施上投入数千亿美元的公司，押注的正是规模扩张最终能够实现通用人工智能目标。</p><p style=\"text-align: left;\">据TheStreet报道，超大规模云计算公司2026年的人工智能支出可能达到7,250亿美元。费城半导体指数今年以来已上涨88%。英伟达市值约为5.45万亿美元，过去12个月市盈率为43倍。所有这些估值与支出，都建立在当前规模扩张路径(即scaling path)能够长期奏效这一假设之上。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里认为，这条路径可能行不通。如果整个行业正以如此庞大的规模投入资金，只为改进一个并非真正目标的东西，那么整笔交易的经济逻辑就会完全不同。</p><p style=\"text-align: left;\">这篇Substack文章并非凭空出现。<strong>数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。他披露的做空标的包括英伟达、特斯拉、美光科技、应用材料、<a href=\"https://laohu8.com/S/CAT\">卡特彼勒</a>以及iShares半导体交易所交易基金。正如此前媒体披露，他于7月1日披露的美光空头仓位，是在该股已经上涨近700%之后建立的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5885237acec7f497b667090fa78b1117\" title=\"\" tg-width=\"200\" tg-height=\"120\"/></p><p style=\"text-align: left;\">他对AI半导体板块高估值的分析观点指出，费城半导体指数在过去15年的预期市盈率区间内，已经接近峰值水平。<strong>他的论点在于，AI半导体类股票交易价格上涨，是因为超大规模云计算公司正在大举投入人工智能训练/推理算力集群;而超大规模云计算公司之所以继续大举投入，又是因为它们迫切需求这些AI半导体以及AI基建相关的核心基础设施硬件，因此推动全球芯片股不断上涨。这个反馈循环看起来像真实需求，但其中一部分实际上只是市场反身性。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">2026年6月，美股“科技七巨头”(即Magnificent Seven)的总市值蒸发超过2.2万亿美元。伯里在这一轮下跌期间一直维持空头仓位，而且非但没有缓和做空立场，反而进一步强化了他的做空立场。</p><p style=\"text-align: left;\">为什么伯里的AI技术路线批评比估值论更难被忽视?大多数看空人工智能的人提出的都是估值论点：股票太贵、AI算力相关支出过于庞大、回报尚未兑现。这些论点确实存在现实依据，但也早已为市场所熟悉，而且市场过去多次听到这些观点，却没有受到太大影响。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。他认为，当前这一代人工智能或许正在越来越擅长完成一件并非真正通用AI目标的事情。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一个能够生成更具说服力语言输出的系统，并不一定正在更加接近真正的人工智能推理能力。如果这一判断成立，那么AI算力规模扩张理论所面临的崩塌，将比估值批评者所描述的更加根本。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他预测，人工智能叙事“可能在千刀万剐中走向死亡”。这一措辞是经过刻意选择的。他并不是在预测某个单一的崩盘时刻，而是在描述一种信心逐渐遭到侵蚀的过程：随着人工智能实际能力与投资者此前假设之间的差距，越来越难以依靠更大参数、更加昂贵AI算力集群打造的模型和更好的基准测试加以掩饰，市场信念将一点点瓦解。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里的警告对长期追踪人工智能相关热门股票的投资者们而言意味着什么?伯里过去也曾过早作出判断。他在2023年8月呼吁卖出股票，但此后美国股票市场上涨了66%。他做空英伟达股票可能已经超过一年，而该股仍持续上涨。即便一个结构性判断最终正确，也并不意味着市场会在任何特定时间点认同这一观点。</p><p style=\"text-align: left;\">7月10日这篇文章的不同之处，在于其论点非常具体。<strong>他并不只是说人工智能太贵，而是指出当前这轮人工智能浪潮最初作出的一项具体技术决策，并认为这项决策让整个行业似乎走上了错误道路。这并不是多头能够凭借一次超预期财报轻易搪塞过去的问题。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">对于持有人工智能算力基础设施相关半导体或者AI算力集群产业链股票，或者任何估值建立在“当前一代大型语言模型正通往真正通用人工智能”这一假设之上的科技公司的投资者而言，伯里的论点值得深思。</p><p style=\"text-align: left;\">他的立场最终可能被证明是错的。他过去也曾判断错误。但是上一次他对一个主要市场提出如此具体的结构性批判论断时，事实最终证明他是正确的。</p><h2 id=\"id_1574172731\">“大空头”伯里与华尔街巨头们围绕”AI算力基建主题见顶论”展开世纪对赌</h2><p style=\"text-align: left;\">韩国巨额扩产是伯里做空AI的重要“晚周期象征”，他的完整AI空头逻辑还依赖AI大模型技术路线的规模化彻底宣告失效、AI商业回报不及资本开支、极端估值与杠杆仓位极端化以及未来供给集中释放同时发生。投资者真正应跟踪的不是远期投资公告本身，而是晶圆厂投产时间、存储位元供给增速、客户库存、长期采购协议取消率、HBM与通用存储价格、云厂商资本开支占总营收比例，以及围绕AI算力基建的创收能否持续快于折旧和运营成本增长。</p><p style=\"text-align: left;\">在一些“AI算力基建周期见顶”以及“AI泡沫即将破裂”这些悲观论调支持者们看来，如果AI大模型能力边际收益下降、算力转售增多且存储产能在需求放缓时集中落地，伯里的空头框架就可能从过早的逆势交易，演变为AI算力超级周期真正的顶部剧本。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美银与野村则代表对伯里最有力的反方论证：当前真正约束行业的仍是供给不足，而不是供给过剩。高带宽存储器占用更多晶圆面积并挤压通用动态随机存取存储器和闪存产能，新建晶圆厂又需要五至十年以上才能形成有效供给;SK海力士首席执行官甚至预计2027年将出现史上最严重的存储短缺，客户需求到2030年以后仍可能高于供给能力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">美银和野村的最新研究报告可谓默契指出，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>出售闲置算力也可以解释为提高利用率和资本回报率，而不一定意味着需求见顶;若算力出租降低单位代币成本，新增应用和调用量可能产生“杰文斯悖论”，反而扩大总计算与存储需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>华尔街知名投资机构野村发布研报反驳“半导体见顶论”，美国银行(BofA)本周最新发布的研报则显示，预计到2027年，在AI智能体大浪潮之下AI推理算力持续激增的强力推动大趋势背景下，全球云计算和人工智能相关基础设施资本支出将达到1.5万亿美元，并指出，当前包括存储芯片股票的AI半导体夏季回调是一轮健康重置轨迹，而不是人工智能算力需求层面出现任何结构性变化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在高盛看来AI牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。</p><p style=\"text-align: left;\">野村反驳“半导体见顶论”的关键，不是简单说AI芯片还会涨，而是指出AI云基础设施需求正在从单点GPU短缺扩散为系统性零部件错配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服务器营收预计分别增长78%和76%，全球数据中心项目从240个增至280个，其中吉瓦级项目约50个，2027年新增算力部署预计达32GW，2028年也已有23GW可见度。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>迈克尔·伯里做空AI主题的底层逻辑并非简单认为“人工智能没有价值”，而是押注技术路线、资本回报和市场定价三者之间出现了危险错配。在AI底层技术路径层面，他认为当前产业把语言生成这一“智能输出”误当成了推理本身，通过增加参数、训练数据和计算量不断改善模型表达能力，却未必同步建立稳定的因果推理、世界模型和长期规划能力</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">在资本回报和市场定价等AI经济层面，行业却按照“继续扩大模型就能逼近通用智能”的假设，投入数千亿美元建设芯片、数据中心和电力系统。如果边际能力提升逐渐放缓，而可货币化营收无法覆盖折旧、电力、存储和融资成本，那么整个AI基础设施估值体系将面临资本回报率下修。伯里把这种风险概括为人工智能的“错误起点”和“参数陷阱”。</p><p style=\"text-align: left;\">他的第二层逻辑是典型的反身性泡沫与资本开支周期：芯片股上涨强化AI需求无上限的叙事，超大规模云厂商因此更容易融资并扩大资本开支;不断增长的订单又推高芯片企业盈利预期和股价，继而刺激供应链进一步扩产。这个循环在上行期看似是需求验证，但在伯里看来，部分增长实际上源于资产价格、融资能力与企业投资决策相互强化，而不是终端AI现金流已经充分兑现。<strong>他近期做空英伟达、美光、应用材料、半导体交易所交易基金、特斯拉和卡特彼勒，实际上是在覆盖AI资本周期的多个环节——AI集群核心加速器(AI GPU/AI ASIC/TPU)、存储芯片、晶圆制造设备系统、自动驾驶叙事以及数据中心建设相关资本品，而不是只针对某一家AI相关科技公司</strong>。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”</title>\n<style 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ASIC这类AI芯片相关热门股票看空立场，以及对于愈发庞大AI算力基础设施资本开支的投资回报预期和高估值科技股基本面前景的系统性怀疑。此前他还通过13F披露过对英伟达和Palantir的看跌期权头寸。随着周一韩国股市再度暴跌至熔断以及全球股票市场与AI算力相关的热门科技股陷入剧烈波动，一些投资者开始赞同AI泡沫即将破裂的论调并且加入伯里对于AI主题的做空阵营。伯里近期韩国政府主导的SK海力士与三星电子史无前例巨额存储芯片扩产计划视为AI投资周期“开始走向终点”的重要标志之一，伯里将韩国项目视为“峰值资本开支信号”而非“即时产能信号”，并称其是AI繁荣“终结的开端”。他的判断并不是认为这些工厂将在明年立即造成供给过剩，而是基于半导体行业经典的蛛网周期：最乐观的需求预测、最高的芯片价格和最宽松的融资条件，往往促使所有厂商在周期高点同时宣布巨额扩产;由于先进晶圆厂从规划、土地、电力和洁净室建设、半导体设备大规模导入到量产需要多年，真正的供给洪峰通常会在市场需求已经降温时到来。大空头”最新做空操作以及对于AI超级牛市的极度悲观看跌立场，可谓与美国银行、高盛以及野村等华尔街金融巨头们的积极看涨立场截然相反，这些全球最顶级金融巨头们一致认为随着企业IT预算越来越来越大规模流向AI智能体相关的应用生态与AI推理算力预算，加之OpenAI GPT-5.6与ChatGPT Work智能体的推出以及Anthropic有望从长期亏损迈向整体利润狂飙式增长的全新基本面扩张阶段，全球对于AI算力需求近乎无止境。“大空头”伯里高呼AI“参数陷阱”，坚定用空头仓位狙击AI投资热潮有着“大空头”称号的伯里在最新发布的推文动态中引用了蒂姆·伯顿版本的《蝙蝠侠》中小丑的一句经典台词：“在苍白的月光下与魔鬼共舞。”他将人工智能热潮称为“群体成瘾”，并预测它“可能在千刀万剐中走向死亡”。7月1日，他在美国存储芯片制造巨头美光科技(MU.US)股价达到1,051.87美元时的历史最高位附近时选择做空该股，而此前一年间，该股股价已经上涨近700%。7月10日，他在Substack上发表了更为具体的对于全球AI投资热潮的悲观论调与看空观点，其内容已经超越了对AI泡沫破裂以及AI半导体主题昂贵估值的担忧。这是对整个人工智能行业赖以建立的技术基础发起的空头攻击。迈克尔·伯里称，人工智能技术路径从一开始就走错了道路，而且如今已被困在其中。这篇文章的论点围绕伯里所谓的“一开始就错了”展开。他认为，人工智能的发展选择了语言优先，而本应选择推理优先;此后整个行业一直在为这一选择付出代价，却始终没有完全承认这一点。他围绕所谓的“巴拉德测试”构建这一论点。这是一个哲学案例，涉及一位名叫梅尔维尔·巴拉德的人物;他在获得强大的语言能力之前，就已经具备了深刻的推理能力。伯里借此提出一个具体观点：真正的理解并不需要语言。语言是智能的输出形式，而不是智能的来源。“我们误把人工智能的输出——语言——当成了它的引擎——推理。”伯里在Substack付费订阅平台上写道。按照他对人工智能行业技术路线的解读，行业发现语言是一个可以处理的问题，于是围绕语言进行优化;并不是因为语言能够通向通用人工智能，而是因为语言具有显著可扩展性，也更容易获得庞大科技产业融资。伯里认为，模型生成文本的能力越来越强。投资者对此给予奖励。行业于是继续沿着这条道路前进。而在这一过程中，生成语言与真正进行推理之间的差别不知不觉被忽视了。伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?所谓“参数陷阱”，是指一个行业开始认定规模更大就等同于AI大模型性能更好：更多模型参数、更大规模AI算力基础设施、更多数据输入、更庞大的模型。每一次规模升级，都会在基准测试分数和演示效果上带来肉眼可见的改善。但伯里的观点在于，扩大语言模型规模并不能解决底层的逻辑推理问题，只会让这种模拟显得更加令用户们对于语言输出信服。这会产生真实的财务后果。那些正在人工智能算力基础设施上投入数千亿美元的公司，押注的正是规模扩张最终能够实现通用人工智能目标。据TheStreet报道，超大规模云计算公司2026年的人工智能支出可能达到7,250亿美元。费城半导体指数今年以来已上涨88%。英伟达市值约为5.45万亿美元，过去12个月市盈率为43倍。所有这些估值与支出，都建立在当前规模扩张路径(即scaling path)能够长期奏效这一假设之上。伯里认为，这条路径可能行不通。如果整个行业正以如此庞大的规模投入资金，只为改进一个并非真正目标的东西，那么整笔交易的经济逻辑就会完全不同。这篇Substack文章并非凭空出现。数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。他披露的做空标的包括英伟达、特斯拉、美光科技、应用材料、卡特彼勒以及iShares半导体交易所交易基金。正如此前媒体披露，他于7月1日披露的美光空头仓位，是在该股已经上涨近700%之后建立的。他对AI半导体板块高估值的分析观点指出，费城半导体指数在过去15年的预期市盈率区间内，已经接近峰值水平。他的论点在于，AI半导体类股票交易价格上涨，是因为超大规模云计算公司正在大举投入人工智能训练/推理算力集群;而超大规模云计算公司之所以继续大举投入，又是因为它们迫切需求这些AI半导体以及AI基建相关的核心基础设施硬件，因此推动全球芯片股不断上涨。这个反馈循环看起来像真实需求，但其中一部分实际上只是市场反身性。2026年6月，美股“科技七巨头”(即Magnificent Seven)的总市值蒸发超过2.2万亿美元。伯里在这一轮下跌期间一直维持空头仓位，而且非但没有缓和做空立场，反而进一步强化了他的做空立场。为什么伯里的AI技术路线批评比估值论更难被忽视?大多数看空人工智能的人提出的都是估值论点：股票太贵、AI算力相关支出过于庞大、回报尚未兑现。这些论点确实存在现实依据，但也早已为市场所熟悉，而且市场过去多次听到这些观点，却没有受到太大影响。伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。他认为，当前这一代人工智能或许正在越来越擅长完成一件并非真正通用AI目标的事情。一个能够生成更具说服力语言输出的系统，并不一定正在更加接近真正的人工智能推理能力。如果这一判断成立，那么AI算力规模扩张理论所面临的崩塌，将比估值批评者所描述的更加根本。他预测，人工智能叙事“可能在千刀万剐中走向死亡”。这一措辞是经过刻意选择的。他并不是在预测某个单一的崩盘时刻，而是在描述一种信心逐渐遭到侵蚀的过程：随着人工智能实际能力与投资者此前假设之间的差距，越来越难以依靠更大参数、更加昂贵AI算力集群打造的模型和更好的基准测试加以掩饰，市场信念将一点点瓦解。伯里的警告对长期追踪人工智能相关热门股票的投资者们而言意味着什么?伯里过去也曾过早作出判断。他在2023年8月呼吁卖出股票，但此后美国股票市场上涨了66%。他做空英伟达股票可能已经超过一年，而该股仍持续上涨。即便一个结构性判断最终正确，也并不意味着市场会在任何特定时间点认同这一观点。7月10日这篇文章的不同之处，在于其论点非常具体。他并不只是说人工智能太贵，而是指出当前这轮人工智能浪潮最初作出的一项具体技术决策，并认为这项决策让整个行业似乎走上了错误道路。这并不是多头能够凭借一次超预期财报轻易搪塞过去的问题。对于持有人工智能算力基础设施相关半导体或者AI算力集群产业链股票，或者任何估值建立在“当前一代大型语言模型正通往真正通用人工智能”这一假设之上的科技公司的投资者而言，伯里的论点值得深思。他的立场最终可能被证明是错的。他过去也曾判断错误。但是上一次他对一个主要市场提出如此具体的结构性批判论断时，事实最终证明他是正确的。“大空头”伯里与华尔街巨头们围绕”AI算力基建主题见顶论”展开世纪对赌韩国巨额扩产是伯里做空AI的重要“晚周期象征”，他的完整AI空头逻辑还依赖AI大模型技术路线的规模化彻底宣告失效、AI商业回报不及资本开支、极端估值与杠杆仓位极端化以及未来供给集中释放同时发生。投资者真正应跟踪的不是远期投资公告本身，而是晶圆厂投产时间、存储位元供给增速、客户库存、长期采购协议取消率、HBM与通用存储价格、云厂商资本开支占总营收比例，以及围绕AI算力基建的创收能否持续快于折旧和运营成本增长。在一些“AI算力基建周期见顶”以及“AI泡沫即将破裂”这些悲观论调支持者们看来，如果AI大模型能力边际收益下降、算力转售增多且存储产能在需求放缓时集中落地，伯里的空头框架就可能从过早的逆势交易，演变为AI算力超级周期真正的顶部剧本。美银与野村则代表对伯里最有力的反方论证：当前真正约束行业的仍是供给不足，而不是供给过剩。高带宽存储器占用更多晶圆面积并挤压通用动态随机存取存储器和闪存产能，新建晶圆厂又需要五至十年以上才能形成有效供给;SK海力士首席执行官甚至预计2027年将出现史上最严重的存储短缺，客户需求到2030年以后仍可能高于供给能力。美银和野村的最新研究报告可谓默契指出，Meta出售闲置算力也可以解释为提高利用率和资本回报率，而不一定意味着需求见顶;若算力出租降低单位代币成本，新增应用和调用量可能产生“杰文斯悖论”，反而扩大总计算与存储需求。华尔街知名投资机构野村发布研报反驳“半导体见顶论”，美国银行(BofA)本周最新发布的研报则显示，预计到2027年，在AI智能体大浪潮之下AI推理算力持续激增的强力推动大趋势背景下，全球云计算和人工智能相关基础设施资本支出将达到1.5万亿美元，并指出，当前包括存储芯片股票的AI半导体夏季回调是一轮健康重置轨迹，而不是人工智能算力需求层面出现任何结构性变化。在高盛看来AI牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。野村反驳“半导体见顶论”的关键，不是简单说AI芯片还会涨，而是指出AI云基础设施需求正在从单点GPU短缺扩散为系统性零部件错配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服务器营收预计分别增长78%和76%，全球数据中心项目从240个增至280个，其中吉瓦级项目约50个，2027年新增算力部署预计达32GW，2028年也已有23GW可见度。迈克尔·伯里做空AI主题的底层逻辑并非简单认为“人工智能没有价值”，而是押注技术路线、资本回报和市场定价三者之间出现了危险错配。在AI底层技术路径层面，他认为当前产业把语言生成这一“智能输出”误当成了推理本身，通过增加参数、训练数据和计算量不断改善模型表达能力，却未必同步建立稳定的因果推理、世界模型和长期规划能力。在资本回报和市场定价等AI经济层面，行业却按照“继续扩大模型就能逼近通用智能”的假设，投入数千亿美元建设芯片、数据中心和电力系统。如果边际能力提升逐渐放缓，而可货币化营收无法覆盖折旧、电力、存储和融资成本，那么整个AI基础设施估值体系将面临资本回报率下修。伯里把这种风险概括为人工智能的“错误起点”和“参数陷阱”。他的第二层逻辑是典型的反身性泡沫与资本开支周期：芯片股上涨强化AI需求无上限的叙事，超大规模云厂商因此更容易融资并扩大资本开支;不断增长的订单又推高芯片企业盈利预期和股价，继而刺激供应链进一步扩产。这个循环在上行期看似是需求验证，但在伯里看来，部分增长实际上源于资产价格、融资能力与企业投资决策相互强化，而不是终端AI现金流已经充分兑现。他近期做空英伟达、美光、应用材料、半导体交易所交易基金、特斯拉和卡特彼勒，实际上是在覆盖AI资本周期的多个环节——AI集群核心加速器(AI GPU/AI 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left;\">霍尔木兹海峡：全球能源命脉成谈判关键之一</h2><p style=\"text-align: justify;\">霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油贸易的咽喉要道。战争爆发后，通行受阻直接推高能源价格，加剧全球通胀。据彭博追踪的船舶数据显示，霍尔木兹海峡的商业船只通行量已降至极低水平。</p><p style=\"text-align: left;\">据本周四的报道，伊朗目前正与阿曼进行磋商，探讨如何建立某种形式的永久性过路费征收机制，以便将自身对通过霍尔木兹海峡的商业海运交通的控制权正式确立下来。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，特朗普表示，正在关注阿曼与霍尔木兹海峡通行费的问题。特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，称美方对伊朗的海上封锁是100%有效的。他还称，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。</p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗驻法大使Mohammad Amin-Nejad表示，<strong>伊朗与阿曼磋商建立永久收费机制显示其无意轻易放弃对海峡的控制权。</strong>市场目前担忧，如果美伊谈判破裂，或军事摩擦重新升级，霍尔木兹海峡可能再次成为全球能源市场最大的风险源之一。</p><h2 id=\"id_1378445579\" style=\"text-align: left;\">核僵局：浓缩铀归属成最大分歧</h2><p style=\"text-align: left;\">核问题是谈判中最为复杂的议题。</p><p style=\"text-align: left;\">美国要求伊朗放弃核能力，仅保留布什尔核电站，以确保其无法制造核武器。伊朗则长期否认有意研发核武，并坚持其拥有出于民用目的浓缩铀的权利。</p><p style=\"text-align: left;\">特朗普不仅重申<strong>“绝不允许伊朗拥有核武器”，还表示美国最终将获得伊朗的浓缩铀</strong>。这番表态与伊方形成鲜明反差。周四稍早，据新华社援引媒体消息，<strong>伊朗最高领袖已指示浓缩铀不得运出国。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，两名伊朗消息人士说：“最高领袖的指令以及当局内部的共识是，浓缩铀库存不得运出伊朗。伊朗高层官员认为，把核材料运往国外将使伊朗未来更易受到美国和以色列的攻击。”</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士指出，美方长期希望伊朗将高丰度浓缩铀转移至境外，以降低其短期内实现“武器级突破”的能力；而伊朗则坚持保留本土控制权。如今特朗普公开宣称“美国将得到浓缩铀”，意味着双方在关键问题上的立场分歧依然巨大。</p><h2 id=\"id_3004572193\" style=\"text-align: left;\">黎巴嫩困局：外交斡旋与实地战火的拉锯</h2><p style=\"text-align: justify;\">黎巴嫩战线，是协议达成的另一个棘手难题。</p><p style=\"text-align: left;\">伊朗坚持，任何终战协议必须同步终止以色列在黎巴嫩的军事行动。据央视新闻，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫16日与黎巴嫩国民议会议长贝里通话时说，<strong>在黎巴嫩实现停火与在伊朗实现停火同样重要</strong>。巴基斯坦外交部发言人16日表示，黎巴嫩是美伊停火谈判进程的一部分，黎巴嫩局势缓和有利于推进停火谈判进程。</p><p>外交层面，美国积极推动停火。据新华社，在美方斡旋下，以黎双方分别于4月14日和23日在华盛顿举行了两轮大使级会谈。以黎于4月17日开始为期10天的临时停火，美国总统特朗普4月23日宣布停火延长三周。<strong>黎巴嫩方面5月15日表示，黎美以三方在华盛顿举行的第三轮会谈取得“对黎方有利的外交进展”，各方同意将停火期限再延长45天。</strong></p><p>自停火生效以来，以军以黎真主党违反停火协议为由，几乎每天空袭黎南部，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。</p><h2 id=\"id_550524799\" style=\"text-align: left;\">伊朗反复划下的红线：解除制裁、释放冻结资金</h2><p style=\"text-align: justify;\">关于制裁与资产解冻，是协议达成的另一大核心诉求，伊朗反复强调其不可退让。</p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻，当地时间18日，伊朗外交部发言人巴加埃在外交部记者会上回答记者提问时表示，在与美方的谈判中，伊朗要求释放被冻结资金并解除制裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴加埃称，多年来，<strong>伊朗的资产在多家银行被冻结，伊朗无法访问这些资产，而关于解除制裁的问题，这也是伊朗的诉求之一。这两项诉求也是在每次谈判中伊朗谈判代表团都会提出的内容。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间22日，伊朗外交部发言人巴加埃在接受采访时表示，伊方不要求美国给予任何“让步”，而只是要求属于自身的合法权利。巴加埃强调，伊朗的诉求是美国停止针对伊朗人民的“罪恶行径”，相关制裁必须取消，伊朗被冻结的资产也必须解冻并归还给伊朗。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越</title>\n<style 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left;\">据本周四的报道，伊朗目前正与阿曼进行磋商，探讨如何建立某种形式的永久性过路费征收机制，以便将自身对通过霍尔木兹海峡的商业海运交通的控制权正式确立下来。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，特朗普表示，正在关注阿曼与霍尔木兹海峡通行费的问题。特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，称美方对伊朗的海上封锁是100%有效的。他还称，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。</p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗驻法大使Mohammad Amin-Nejad表示，<strong>伊朗与阿曼磋商建立永久收费机制显示其无意轻易放弃对海峡的控制权。</strong>市场目前担忧，如果美伊谈判破裂，或军事摩擦重新升级，霍尔木兹海峡可能再次成为全球能源市场最大的风险源之一。</p><h2 id=\"id_1378445579\" style=\"text-align: left;\">核僵局：浓缩铀归属成最大分歧</h2><p style=\"text-align: left;\">核问题是谈判中最为复杂的议题。</p><p style=\"text-align: left;\">美国要求伊朗放弃核能力，仅保留布什尔核电站，以确保其无法制造核武器。伊朗则长期否认有意研发核武，并坚持其拥有出于民用目的浓缩铀的权利。</p><p style=\"text-align: left;\">特朗普不仅重申<strong>“绝不允许伊朗拥有核武器”，还表示美国最终将获得伊朗的浓缩铀</strong>。这番表态与伊方形成鲜明反差。周四稍早，据新华社援引媒体消息，<strong>伊朗最高领袖已指示浓缩铀不得运出国。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，两名伊朗消息人士说：“最高领袖的指令以及当局内部的共识是，浓缩铀库存不得运出伊朗。伊朗高层官员认为，把核材料运往国外将使伊朗未来更易受到美国和以色列的攻击。”</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士指出，美方长期希望伊朗将高丰度浓缩铀转移至境外，以降低其短期内实现“武器级突破”的能力；而伊朗则坚持保留本土控制权。如今特朗普公开宣称“美国将得到浓缩铀”，意味着双方在关键问题上的立场分歧依然巨大。</p><h2 id=\"id_3004572193\" style=\"text-align: left;\">黎巴嫩困局：外交斡旋与实地战火的拉锯</h2><p style=\"text-align: justify;\">黎巴嫩战线，是协议达成的另一个棘手难题。</p><p style=\"text-align: left;\">伊朗坚持，任何终战协议必须同步终止以色列在黎巴嫩的军事行动。据央视新闻，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫16日与黎巴嫩国民议会议长贝里通话时说，<strong>在黎巴嫩实现停火与在伊朗实现停火同样重要</strong>。巴基斯坦外交部发言人16日表示，黎巴嫩是美伊停火谈判进程的一部分，黎巴嫩局势缓和有利于推进停火谈判进程。</p><p>外交层面，美国积极推动停火。据新华社，在美方斡旋下，以黎双方分别于4月14日和23日在华盛顿举行了两轮大使级会谈。以黎于4月17日开始为期10天的临时停火，美国总统特朗普4月23日宣布停火延长三周。<strong>黎巴嫩方面5月15日表示，黎美以三方在华盛顿举行的第三轮会谈取得“对黎方有利的外交进展”，各方同意将停火期限再延长45天。</strong></p><p>自停火生效以来，以军以黎真主党违反停火协议为由，几乎每天空袭黎南部，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。</p><h2 id=\"id_550524799\" style=\"text-align: left;\">伊朗反复划下的红线：解除制裁、释放冻结资金</h2><p style=\"text-align: justify;\">关于制裁与资产解冻，是协议达成的另一大核心诉求，伊朗反复强调其不可退让。</p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻，当地时间18日，伊朗外交部发言人巴加埃在外交部记者会上回答记者提问时表示，在与美方的谈判中，伊朗要求释放被冻结资金并解除制裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴加埃称，多年来，<strong>伊朗的资产在多家银行被冻结，伊朗无法访问这些资产，而关于解除制裁的问题，这也是伊朗的诉求之一。这两项诉求也是在每次谈判中伊朗谈判代表团都会提出的内容。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间22日，伊朗外交部发言人巴加埃在接受采访时表示，伊方不要求美国给予任何“让步”，而只是要求属于自身的合法权利。巴加埃强调，伊朗的诉求是美国停止针对伊朗人民的“罪恶行径”，相关制裁必须取消，伊朗被冻结的资产也必须解冻并归还给伊朗。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f881025b5912bf2c79fdeadfb7171b47","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3772949","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2637459753","content_text":"自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。尽管一份据称“接近达成”的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。据新华社援引沙特阿拉比亚电视台22日报道，美国和伊朗“接近达成”的协议草案内容包括，在所有战线立即、全面和无条件地实现停火。报道称，该草案内容还包括承诺不以军事、民用或经济基础设施为攻击目标；停止军事行动并停止媒体战；尊重主权和领土完整以及不干涉内政；保障海湾、霍尔木兹海峡和阿曼湾航行自由；建立联合监督和冲突解决机制等。然而上述框架能否落地，仍面临重大不确定性。据彭博，当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。霍尔木兹海峡：全球能源命脉成谈判关键之一霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油贸易的咽喉要道。战争爆发后，通行受阻直接推高能源价格，加剧全球通胀。据彭博追踪的船舶数据显示，霍尔木兹海峡的商业船只通行量已降至极低水平。据本周四的报道，伊朗目前正与阿曼进行磋商，探讨如何建立某种形式的永久性过路费征收机制，以便将自身对通过霍尔木兹海峡的商业海运交通的控制权正式确立下来。此后，特朗普表示，正在关注阿曼与霍尔木兹海峡通行费的问题。特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，称美方对伊朗的海上封锁是100%有效的。他还称，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。伊朗驻法大使Mohammad Amin-Nejad表示，伊朗与阿曼磋商建立永久收费机制显示其无意轻易放弃对海峡的控制权。市场目前担忧，如果美伊谈判破裂，或军事摩擦重新升级，霍尔木兹海峡可能再次成为全球能源市场最大的风险源之一。核僵局：浓缩铀归属成最大分歧核问题是谈判中最为复杂的议题。美国要求伊朗放弃核能力，仅保留布什尔核电站，以确保其无法制造核武器。伊朗则长期否认有意研发核武，并坚持其拥有出于民用目的浓缩铀的权利。特朗普不仅重申“绝不允许伊朗拥有核武器”，还表示美国最终将获得伊朗的浓缩铀。这番表态与伊方形成鲜明反差。周四稍早，据新华社援引媒体消息，伊朗最高领袖已指示浓缩铀不得运出国。据报道，两名伊朗消息人士说：“最高领袖的指令以及当局内部的共识是，浓缩铀库存不得运出伊朗。伊朗高层官员认为，把核材料运往国外将使伊朗未来更易受到美国和以色列的攻击。”分析人士指出，美方长期希望伊朗将高丰度浓缩铀转移至境外，以降低其短期内实现“武器级突破”的能力；而伊朗则坚持保留本土控制权。如今特朗普公开宣称“美国将得到浓缩铀”，意味着双方在关键问题上的立场分歧依然巨大。黎巴嫩困局：外交斡旋与实地战火的拉锯黎巴嫩战线，是协议达成的另一个棘手难题。伊朗坚持，任何终战协议必须同步终止以色列在黎巴嫩的军事行动。据央视新闻，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫16日与黎巴嫩国民议会议长贝里通话时说，在黎巴嫩实现停火与在伊朗实现停火同样重要。巴基斯坦外交部发言人16日表示，黎巴嫩是美伊停火谈判进程的一部分，黎巴嫩局势缓和有利于推进停火谈判进程。外交层面，美国积极推动停火。据新华社，在美方斡旋下，以黎双方分别于4月14日和23日在华盛顿举行了两轮大使级会谈。以黎于4月17日开始为期10天的临时停火，美国总统特朗普4月23日宣布停火延长三周。黎巴嫩方面5月15日表示，黎美以三方在华盛顿举行的第三轮会谈取得“对黎方有利的外交进展”，各方同意将停火期限再延长45天。自停火生效以来，以军以黎真主党违反停火协议为由，几乎每天空袭黎南部，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。伊朗反复划下的红线：解除制裁、释放冻结资金关于制裁与资产解冻，是协议达成的另一大核心诉求，伊朗反复强调其不可退让。据央视新闻，当地时间18日，伊朗外交部发言人巴加埃在外交部记者会上回答记者提问时表示，在与美方的谈判中，伊朗要求释放被冻结资金并解除制裁。巴加埃称，多年来，伊朗的资产在多家银行被冻结，伊朗无法访问这些资产，而关于解除制裁的问题，这也是伊朗的诉求之一。这两项诉求也是在每次谈判中伊朗谈判代表团都会提出的内容。当地时间22日，伊朗外交部发言人巴加埃在接受采访时表示，伊方不要求美国给予任何“让步”，而只是要求属于自身的合法权利。巴加埃强调，伊朗的诉求是美国停止针对伊朗人民的“罪恶行径”，相关制裁必须取消，伊朗被冻结的资产也必须解冻并归还给伊朗。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1438,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":558836038591952,"gmtCreate":1777466291316,"gmtModify":1777466293592,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4170716422045102","authorIdStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"笑死了 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15:19","market":"sh","language":"zh","title":"杰富瑞：美国AI泡沬至少两年才会形成，已减持美国科技股，高配中国科技股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132677298","media":"老虎资讯综合","summary":"AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓。","content":"<html><head></head><body><p>杰富瑞(Jefferies)全球宏观策略师Mohit Kumar表示，目前不太忧虑美国人工智能(AI)发展出泡沬，即使未来会有泡沬，估计亦需时至少两年时间才会形成。Kumar解释，现在美国超大规模云服务商(Hyperscalers)，其大部分AI资本开支都是来自现金，企业就AI投资而作出的借贷杠杆水平不高，估计要到明年底，借贷杠杆才会升至1999年至2000年科网泡沬时期的水平。</p><p><strong>但他坦言近期已减持美国科技股持仓，原因是市场开始质疑有关资本开支能够带来多少回报。与此同时，Kumar改为高配中国科技股，称相信中国科技股在未来几年甚至几十年都会是大赢家，原因是中国的大模型如DeepSeek，能够以较美国同业为低的成本，做出质素仅略逊于美国同业的大模型。</strong></p><p>Kumar预期美国今年下半年将减息两次，指AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓，继而推动全球央行币策更为偏向鸽派。他续指，在各国财政扩张之下，全球流动性已较过往两年大增，这些资金最终都会流入不同资产类别，利好资产表现。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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class=\"h-time\">2026-03-17 15:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>杰富瑞(Jefferies)全球宏观策略师Mohit Kumar表示，目前不太忧虑美国人工智能(AI)发展出泡沬，即使未来会有泡沬，估计亦需时至少两年时间才会形成。Kumar解释，现在美国超大规模云服务商(Hyperscalers)，其大部分AI资本开支都是来自现金，企业就AI投资而作出的借贷杠杆水平不高，估计要到明年底，借贷杠杆才会升至1999年至2000年科网泡沬时期的水平。</p><p><strong>但他坦言近期已减持美国科技股持仓，原因是市场开始质疑有关资本开支能够带来多少回报。与此同时，Kumar改为高配中国科技股，称相信中国科技股在未来几年甚至几十年都会是大赢家，原因是中国的大模型如DeepSeek，能够以较美国同业为低的成本，做出质素仅略逊于美国同业的大模型。</strong></p><p>Kumar预期美国今年下半年将减息两次，指AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓，继而推动全球央行币策更为偏向鸽派。他续指，在各国财政扩张之下，全球流动性已较过往两年大增，这些资金最终都会流入不同资产类别，利好资产表现。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/277a0aa3d579d4bdcbda0598e0c059ca","relate_stocks":{"BIDU":"百度","00700":"腾讯控股","BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132677298","content_text":"杰富瑞(Jefferies)全球宏观策略师Mohit Kumar表示，目前不太忧虑美国人工智能(AI)发展出泡沬，即使未来会有泡沬，估计亦需时至少两年时间才会形成。Kumar解释，现在美国超大规模云服务商(Hyperscalers)，其大部分AI资本开支都是来自现金，企业就AI投资而作出的借贷杠杆水平不高，估计要到明年底，借贷杠杆才会升至1999年至2000年科网泡沬时期的水平。但他坦言近期已减持美国科技股持仓，原因是市场开始质疑有关资本开支能够带来多少回报。与此同时，Kumar改为高配中国科技股，称相信中国科技股在未来几年甚至几十年都会是大赢家，原因是中国的大模型如DeepSeek，能够以较美国同业为低的成本，做出质素仅略逊于美国同业的大模型。Kumar预期美国今年下半年将减息两次，指AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓，继而推动全球央行币策更为偏向鸽派。他续指，在各国财政扩张之下，全球流动性已较过往两年大增，这些资金最终都会流入不同资产类别，利好资产表现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":2,"00700":2,"BIDU":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1744,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}