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最近，硅谷开始流行一种新的叙事：Cursor过时了。 这个观点，来自Jerry Murdock。 如果只是个普通投资人随便说说，可能大家听听也就过了。但Jerry Murdock是谁？1995年，他跟Jeff Horing一起创办了Insight Partners。 这基金投过Twitter、DocuSign、Shopify，全是一水儿的明星公司。现在他们的管理规模，已经超过了900亿美元。 这人在软件投资圈，是真正的大佬。 更有意思的是，他得出这个结论，不是看了什么宏观报告，也不是听了什么行业八卦，而是直接看了看自己投的那些公司。 Jerry的说法非常直接：他投的那些AI原生公司，已经不用Cursor了。 这就很有意思了。要知道，Cursor可是这波AI创业浪潮里，最耀眼的那颗星。在AI编程这个赛道上，它的增长速度几乎是无敌的。 2025年初的时候，Cursor的年化收入大概是1亿美元。到了去年11月，ARR直接突破了10亿美元。最新一轮融资，直接把这家公司的估值推到了接近300亿美元。 而就在Jerry的“过时论”传出来没几天，又有一个新消息炸开了锅： Cursor的ARR已经突破20亿美元了。 仅仅三个月，又翻了一倍。 也就是说，现在的情况是：一边是顶级投资人说它“过时了”，另一边，它却在经历着史诗级的疯狂增长。 这也是这件事，最耐人寻味的地方。 / 01 / 施工队，取代了智能电钻 Cursor自己，其实也在某种程度上，印证了投资人的看法。 不久前，Cursor开了一场全员大会。会上，管理层直接给员工打预防针：接下来几个月，将会是非常动荡的时期。 项目可能会被砍，优先级可能会被重新洗牌。公司定下了一个新的P0#1（最高优先级任务）：打造最好的编程模型。 要理解他们为什么这么焦虑，我们得先看看Cursor的产品逻辑。 2024年，CursorCEO Michael T

最近，我看到了一篇非常硬核的研究报告。它像一面镜子，照出了当下AI 对就业市场最真实的冲击。 读完之后感触很深，也想分享给各位读者。 这份报告来自AI 公司 Anthropic，也就是知名模型 Claude 的开发者。报告由两位经济学研究员 Maxim Massenkoff 和 Peter McCrory 撰写。 与许多停留在预测层面的研究不同，这份报告大量使用了真实的产品使用数据，试图回答一个非常现实的问题：AI正在如何改变我们的工作。 整份研究看下来，给我最大的感觉是：传统以人类智力为核心的线性生产曲线，正在被打破。 在过去几千年的历史里，人类的能力提升大致是线性的。 这很好理解，一个人多读几年书，多积累几年经验，能力往往就会比别人强一点，相应地，收入和地位也会逐步提升。 但AI 的出现，让社会的“智力密度分布”会变得更加陡峭。简单来说，人和人的差距又被拉大了。 一方面，AI会接管大量中等复杂度、以白领为核心的重复性脑力工作；另一方面，它又会极大地放大少数人的能力，让顶级个体获得前所未有的生产力提升。 接下来，我们就从这个变化出发，具体展开聊聊。 / 01 / AI替代还在早期 首先，我们得面对一个基本问题：AI到底能干多少活？ 过去我们谈论AI替代率，往往是基于“理论能力”。比如某某研究说，大模型理论上能把这个任务的速度提升一倍。 但这东西不能靠感觉，也不能只看理论。 两位作者非常聪明地引入了一个新概念——“观测暴露度”（Observed Exposure）。 这里的 “暴露度（Exposure）”，其实是劳动经济学里一个常用概念，可以理解为：某个职业“受到技术影响的程度”。 他们把美国O*NET数据库里的800多个职业任务，和Claude真实的后台使用数据（Anthropic Economic Index）做了一个交叉比对。 结果一出来，非常有意思——AI远没有达到

又一家A股巨头，要来港股敲钟了。 胜宏科技，堪称去年A股的超级大牛股。从2025年初的41元，到现在的277元，一年时间股价涨了576%。 之所以股价涨这么多，原因只有一个：胜宏科技从AI浪潮里真的赚到了钱。 2025年前9个月，公司收入从72亿元增长到134亿元，几乎翻了一倍。 其中，AI和高性能计算领域更是从去年的7亿元出头，直接跃升到58亿元，涨了729%。 更夸张的是净利润，直接从7.64亿元飙升到32.44亿元，增长了325%。毛利率更是整整提升了13个百分点。 AI服务器、AI芯片、AI算力中心，这些概念大家已经很熟悉了。但在这条产业链上，为什么一家做PCB的公司，反而也能成为增长最猛、利润最厚的一环？ 今天，我们就来聊聊这个问题。 / 01 / PCB，疯狂印钱 要理解胜宏科技为什么会突然爆发，首先要搞清楚一件事：它到底在卖什么。 胜宏科技卖的核心产品叫PCB（Printed Circuit Board），中文叫印刷电路板。 你可以把PCB理解成所有电子设备的“骨架”和“神经网络”。 手机、服务器、交换机、汽车电子里的芯片、电容、电阻等元器件，都需要固定在PCB这块“骨架”上，再通过板子内部密密麻麻的电路连接起来，实现信息传输和协同工作。 但PCB行业有一个特点：看起来差不多的板子，技术含量和价值差别非常大。 胜宏科技主要做两类高端产品：高多层PCB（MLPCB）和高密度互连板（HDI）。 先说第一类：高多层PCB。 如果把普通PCB看作一栋“平房”，那高多层PCB就像一栋“高楼”。 普通PCB只有一两层电路，而高多层PCB是把多层电路板压合在一起，在有限空间里容纳更加复杂的电路设计。 层数越多，技术难度越高，价值也越高。胜宏科技主要专注8层以上的高多层PCB。 截至2025年前9个月，8层以上和14层以上的MLPCB分别占公司MLPCB收入的52.1%和19

2 月 25 日，Circle发布了 2025 年第四季度财报。由于业绩超预期，短短几个交易日里，股价又从60 美元一路上涨到105 美元，涨了75%。 这里有个逻辑大家可能忽视了，Circle可能是不止是“数字美元基础设施公司”，而是： AI时代的金融基础设施提供者。 在这次财报电话会议上，Circle管理层提到了一件很有意思的事情： 目前约99%的AI代理支付（AI代理之间的交易），都是通过 USDC 完成的。 换句话说，AI 支付正在成为 USDC 使用增长的重要驱动力。用Circle CEO Jeremy Allaire的话说： “我们正在进入一个新的世界。未来互联网上可能会有数十亿，甚至数千亿个 AI Agent 彼此交互，并执行各种经济活动.....而现在才刚刚开始。” 这就有意思了。 作为全球第二大稳定币发行方，Circle 怎么就成了AI支付的最大受益者？ 今天，我们就来聊聊这个问题。 / 01 / 稳定币，天然的AI货币 在说Circle之前，我们先简单聊一个问题：AI 支付和传统支付到底有什么不同？ 最直观的差别就是，花钱的人变了。 整个现代金融体系的流程，本质上都是围绕人类组织设计的：刷卡、转账、审批、对账、退款。 但在AI 时代，这套逻辑就开始跑不通了。 a16z 最近反复提到一个判断： 如果AI Agent 成为新的经济主体，未来的互联网很可能会变成一个机器之间频繁小额交易的网络。 简单说就是，在Agent经济里，小额交易特别多。 为什么会这样？ 因为一个AI 任务，往往会被拆成很多步骤，由不用Agent协作完成。比如，你要买一件衣服，可能需要衣服选品Agent，比价Agent，物流Agent等等。 每调用一次其他agent，可能都要付几分钱。这样下来，一个任务很可能就产生几十笔甚至上百笔小交易。 问题在于，这种交易模式在传统支付系统里几乎跑不起来

最近，又有一家AI公司要上港股市场了。 不久前，群核科技正式向港交所递交招股书。 说起群核科技，很多人并不陌生。群核科技与深度求索、宇树科技、云深处科技、强脑科技、游戏科学等企业一起被称为“杭州六小龙”。 从空间设计起步的群核科技，依托多年来沉淀的底层空间能力以及物理三维数据，成为了全球空间智能领域的代表性公司。过去三年，公司的收入分别为6.64亿元、7.55亿元和8.20亿元。 2024年，公司推出了面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案SpatialVerse，目的是把设计软件沉淀的空间数据，转化为可供机器人、AR/VR 与具身智能系统训练的仿真环境。 截至2025 年，该业务已获得16名客户，实现收入520万元，并已经与智元机器人展开了合作。 接下来，就跟着硅基君一起来看看吧。 / 01 / “大客户”拉动收入增长 拆解收入结构可以发现，订阅收入是公司绝对的核心支柱，常年贡献总营收的96%以上。其中，企业客户占了“大头”。2025年，企业客户所带来的收入高达6.69亿元，占比超过80%。 在企业客户的增长里，“大客户”的拉动效应尤为显著。 2023年至2025年，群核科技的企业客户数量从41070家稳步增长至47416家，增长15%；单个企业的订阅收入从1.37万增长到1.41万，增长2%。 其中，年收入贡献超过20万的头部“大客户”数量，从2023年的353家增长至424家，增长了20%。 每名大客户的平均订阅收入（ARPU）从2023年的72.9万元，一路上涨至2025年的85.6万元，增长17%。 也就是说，群核科技的“大客户”数量和客单价增速都远远超过企业客户。 相比之下，C 端业务更像一个规模稳定的基础盘。个人客户数量长期维持在 41 万以上，客单价从 216 元提升至 302 元，提升明显，但由于用户规模增长趋缓，整体体量仍然有限。 从产品矩阵来看，

进入2026 年，Agent 彻底火了。 Claude Code、ChatGPT Agent、Manus，再加上一堆大厂的企业级工作流平台，动不动就喊“替代打工人”“创造万亿美元价值”。麦肯锡的报告也在推波助澜：62% 的企业正在试水 Agent。 但把热闹先放一边，真正的问题是——在真实工作场景里，Agent 到底走到哪一步了？ 最近，MIT、哈佛、斯坦福等机构的研究团队发布了一份《2025 AI Agent Index》。 这帮学者干了一件很有价值的事： 他们把市面上最具代表性的30 个代理系统逐一拆开来看了一遍，并设计了45 个维度，仔细扒了扒这些产品的技术细节、部署情况、设计架构、工具使用和安全机制等信息，得出了当下Agent最硬核的3个真相。 透过这部分报告，我们就能更清晰地了解当下Agent发展的真实情况。 / 01 / 产品形态收拢在这3个方向 大多数代理产品集中在2024–2025 年发布。  （蓝色柱状图代表与代理型人工智能产品相关的谷歌新增搜索词，红线则代表谷歌学术中包含“人工智能代理”或“代理型人工智能”关键词的论文发表数量） 从产品形态看，AI代理基本收拢在了三个方向： 聊天式代理（12个）：以对话为入口，挂载各种工具箱； 企业自动化平台（13个）：主打B端工作流的自动化编排，已经成为与聊天界面分庭抗礼的主流形态； 浏览器/GUI型Agent（5个）：直接接管屏幕，模拟人类点击和输入，类似于之前的豆包手机。 企业工作流平台已成为与聊天界面并列的主流形态。其中，中国开发的GUI 型代理更倾向于整合电话与电脑操作能力（5个中有3个具备双能力），功能整合度更高。 按应用场景来分，排名前三个的例子是：信息研究与集成（12个）、跨部门工作流自动化（11个）、以及表单填写和预订等浏览器操作（7个）。 在底层模型上，除了Anthropic、Google、

最近，Y Combinator 几位合伙人录了一期播客，讨论一个很有趣的现象： 随着 OpenClaw 走红，一个属于 Agent 的“平行经济体系”正在成形。 这不是简单的效率提升，而是行为主体在变化。 过去，软件只是工具，人是决策者。无论是选供应商、订服务、搭技术栈，最终拍板的都是人。 现在，越来越多普通用户，甚至没有技术背景的人，开始把AI Agent 当成“替身”，让它去搜索、比较、筛选、谈判，甚至直接完成订阅和部署。 代理不再只是执行指令，而是在一定范围内替人做判断。当这种趋势扩大，结构性的变化开始出现。 第一，软件市场出现了新的“买家”。即那些无数运行在后台的代理。这构成了一种并行于人类经济的“代理经济”。 第二，基础设施的重心在转移。代理需要身份、权限和接口。邮箱、账户体系、支付能力，正在从“给人用”转向“给代理用”。围绕代理的基础设施层开始重建。 第三，交互模式正在演化。当大量Agent 之间开始互相互动，形成以代理为主体的线上社区。它们彼此协作、交换信息，甚至留下交易记录。行为的发生不再完全以人为中心。 这些变化，或许才是 Agent 经济真正值得重视的地方。 / 01 / 决策权转移，“应用”不存在了 如果把时间倒回一年前，开发者工具的主流体验还停留在“更高级的自动补全”，比如 Cursor、Windsurf 之争。 本质上，它们都在提高写代码的效率，但人仍然需要掌控每一个关键步骤。 而Claude Code 带来的变化是，决策权开始转移。 一个典型的场景是，有人每天晚上同时运行四五个代理窗口，来回切换，但不再逐行审查或微观管理。 人更多是在设定目标，而不是逐行审查。代理更像并行工作的同事，而不是工具。 一旦这种体验成立，影响就不只局限在工程师提效。它会向外扩散。一些并不懂技术的CEO，也开始用 OpenClaw 直接自动化整块业务流程。 Peter S

OpenClaw火了之后，大家玩得都挺野。 有人用它做自动化套利，一天跑出几百万美元流水；有人把它接进Polymarket，让它自己下注、自己对冲、自己结算。 靠AI赚钱的故事很多。但今天这个不太一样。 这是一个AI把钱送出去的故事。主人公是一个叫Lobstar Wilde 的龙虾代理，本来只是想给陌生人打赏 4 个 SOL，大概 300 美元。 结果，因为一次会话崩溃，导致AI失去了之前的记忆。它忘了自己钱包里原本有一大笔代币。于是，当它再次查看余额时，看见5200万多枚以它为名字的代币，以为那是刚刚买的。然后，它把全部都转了。 当时，这笔持仓价值约为25万美元，后来上涨到45万美元。 更魔幻的在后面。当全网跑来疯狂吃瓜，巨大的流量，给代币带来了海量的交易。靠着狂抽手续费，它把亏掉的巨款，硬生生赚回来了。 今天，我们就来说说这个相当魔幻故事。 / 01 / 爱嘲讽的“赛博慈善家” 故事的起点，是一个叫尼克·帕什的大兄弟，手搓了一个叫Lobstar Wilde的AI代理（智能体）。 这哥们也心大，直接甩给这只“龙虾”5万当启动资金，配上一个推特号，外加全网冲浪和买卖加密货币的最高权限。 谁能想到，Lobstar的走红，比很多创业项目都快。注册推特才几个小时，粉丝就达到了上千人，甚至还有人，用它的名字发了一个代币，还把它的钱包设成手续费接收地址。 啥意思？只要有人炒这个币，手续费就会哗哗地流进AI的口袋。作为“原始股东”，Lobstar也被分配了5200万枚代币，占总量5%。 但Lobstar对钱根本不感兴趣，成天沉迷在知识的海洋里。 甚至它还建立一个赛博图书馆，每天早上的日常就是看叔本华的人类哲学和炼金术，然后跑推特上疯狂嘲笑路人。 不仅如此，它还会把读到的东西，更新到叫SOUL.md 的文件——灵魂文件。 SOUL.md 本质上是它的“人格说明书”。它是谁，信奉什么，遇到

2月16日，字节跳动旗下AI助手豆包与央视总台春晚联动，面向全国观众送出10万份科技好礼，并推出多项AI互动玩法。豆包方面披露，除夕当天豆包AI互动总数达19亿。春节场景下的AI图片生成、拜年祝福等玩法吸引用户参与。数据显示，“豆包过年”活动在除夕帮助用户生成超过5000万张新春主题头像、生成超过1亿条新春祝福。 今年是总台春晚历史上第一次用 AI 驱动全民实时创作互动。据字节跳动统计，除夕当天，豆包大模型的峰值TPM（每分钟token数）出现在21时46分，正是在春晚主持人宣布用豆包进行第二轮互动之后。这一分钟内，豆包大模型的推理吞吐量达到633亿tokens。字节跳动旗下火山引擎通过算力灵活调配和系统深度优化，全程保障了豆包 AI 互动的稳定流畅。 作为总台春晚独家 AI 云合作伙伴，火山引擎为春晚提供先进的多模态大模型和云计算技术支撑。最近火遍全球的豆包视频生成模型Seedance 2.0，在发布前就已用于多个春晚节目的视觉创作中。 据火山引擎介绍，《驭风歌》节目希望动态演绎国宝级水墨画，Seedance 2.0不仅精准保留了水墨画的笔触、墨韵，还完成了一系列高难度的运动与镜头调度，保证马匹奔跑动作生动自然的同时，也维持了原作的力量感与节奏感。在《贺花神》节目中，该模型又展现了极致的细节把控能力。在蜀葵花和金鱼的制作中，Seedance 2.0为每位演员定制了“一月一人一景，一花一态一观”的视觉奇观，以“AI 生成影像+实景舞台扩展”的模式，构建出一种全新的舞台视听叙事结构。 目前，Seedance 2.0和最新的豆包大模型 2.0 Pro均已上线豆包App、电脑客户端及网页版。用户可以通过“专家模式”和“Seedance 2.0”入口体验。 此外，火山引擎还通过多项 AI 技术为春晚舞台和抖音直播体验赋能。通过空间视频技术，《梦底》打造了演员 3D 数字分身同台表演

1月15日，千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级将上线超400项AI办事功能，让千问App成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手，引领AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。 千问C端事业群总裁吴嘉表示，“AI在拥有超强大脑之后，开始长出了能够触达真实世界的手和脚，在生活中实实在在地替用户‘干活’。千问是第一个真正能帮你办事的AI，我们的独特优势在于‘Qwen最强模型’与‘阿里最丰富生态’的结合。AI办事时代才刚刚开始，一些能力还在探索，我们将一步步迈进，将千问App打造为最强大的人类AI助手，真正让AI帮助到每一个人。” 在发布会上，吴嘉现场演示AI外卖功能，只需给千问App下达一句话指令，“帮我点40杯霸王茶姬的伯牙绝弦”，千问App迅速调用淘宝闪购下单，无需任何跳转即在端内完成AI支付。不久后，淘宝闪购骑手就将奶茶送达现场。 这一能力的背后，是千问与淘宝闪购、支付宝原生AI支付能力“AI付”的系统级打通。用户只要在聊天框里说一句“帮我点两杯拿铁”，千问就能调用淘宝闪购的服务能力，精准定位、推荐合适的商家、生成订单，并通过内置的“支付宝AI付”功能一键付款，实现“说一句，就送到”。 接入淘宝后，千问App可以真正帮助用户解决“买什么、怎么选、值不值得买”的难题。千问App不仅能根据用户的真实需求给出购物建议，更能基于淘宝庞大的商品数据库和评价体系，智能生成具体的商品推荐方案。用户只需一个指令，即可在千问App完成从消费决策到交易的闭环。 例如，当用户提问“下周准备四姑娘山徒步，需要哪些装备”时，千问App能综合冬季、高原、户外等因素，生成一份包含衣物、头灯、能量胶的完整清单，并直接推荐凯乐石MT5登山鞋等优选商品，用户点击卡片即可直接下单。 面对“