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迈富时管理有限公司（“迈富时”或“Marketingforce”，股份代号：02556.HK）公布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩。 报告期内，集团实现总收入人民币19.6亿元，同比增长111.2%；AI应用业务收入人民币11.3亿元，同比增长123.7%；净利润人民币2.0亿元，同比增长466.1%；经营性现金流净流入人民币5.0亿元。收入、利润与现金流协同改善，体现企业AI应用规模化落地与经营质量持续提升。 量价齐升，客户价值与经营效率同步提升 报告期内，客户数量同比增长25.9%，每用户平均月收入同比增长80.0%，实现客户规模与单客价值同步提升。员工总数同比增长13.8%至1,893人；总人效（总收入/总人数）同比提升85.6%，体现规模增长与组织效率协同改善。销售费率为11.4%，管理费率为4.6%，同比均下降5.6个百分点；研发费率16.6%。 AI原生产品体系覆盖企业核心业务场景 集团持续完善AI-Agentforce智能体中台3.0、KnowForce AI企业级知识中台及GenAI OS。AI-Agentforce 3.0支持自然语言构建与多智能体协作；KnowForce AI连接企业数据库、知识库及知识图谱；GenAI OS用于智能体的培训、管理、调用与迭代。 围绕企业核心业务场景，集团持续推进营销、销售、客服、陪练、经营分析、外贸及研发等场景智能体。T-GEO贯通从用户在AI应用平台提问到获取答案的全流程，帮助品牌提升AI可见性；EVA支持自动化海外拓客；Nora覆盖AI视频营销全流程。 全栈Token工厂推动企业AI从工具采购走向价值交付 集团通过全栈Token工厂，将通用模型Token加工为可交付、可追踪、可复用及可计费的场景Token，推动企业AI应用由工具采购向价值交付演进，使客户价值创造与集团商业收益更加深度绑定。 集团持续深化与产

🏆 2026年《财富》中国500强榜单正式发布，腾讯控股以1045亿美元营收位列总榜第27位，是游戏领域唯一进入前100名的公司。 💰 更惊人的是，腾讯去年全年净利润超过312亿美元（约合2114.76亿元人民币），是榜单中最赚钱的互联网企业，也是五家互联网代表企业中唯一实现利润正增长的公司。 🎮 当游戏行业的“马太效应”持续加剧，头部玩家正在用真金白银划出一条难以逾越的鸿沟。 图片 2026年7月21日，财富中文网正式发布2026年《财富》中国500强排行榜。今年500家上榜的中国公司在2025年的总营业收入达到14.26万亿美元，净利润达到7,949亿美元，上榜公司的年营收门槛约为35.4亿美元。 图片 在游戏相关企业中，腾讯控股以1045.91亿美元营收位列总榜第27位，较去年上升5位。 图片 这已经是腾讯连续多年稳居榜单前30名区间。2025年全年，腾讯集团总营收达7517.66亿元人民币，其中游戏业务收入占比约为32%。以《王者荣耀》《和平精英》等国民级手游为现金牛，通过社交流量灌溉与全球资本布局，腾讯构建了千亿级的游戏生态帝国。 更令对手望尘莫及的是腾讯的盈利能力。腾讯去年全年净利润超过312亿美元，折合约2114.76亿元人民币。在五家互联网代表企业（京东、阿里、腾讯、拼多多、美团）中，腾讯是唯一净利润同比增长的公司。 图片 一个容易被忽视的细节：在利润榜前十位中，除五家商业银行、中石油和中国移动外，今年进入的有三家民营企业——台积公司、腾讯、中国平安。腾讯以312.8亿美元净利润位列利润榜第6位。一家游戏公司，和银行、石油巨头站在一起，这本身就是一种宣告。 图片 网易公司以156.69亿美元营收位列第190位，较去年上涨9名。长期依托自研精品游戏稳住基本盘，凭借《梦幻西游》系列二十余年的长青运营，以及《永劫无间》等PC端爆款，网易奠定了自研品质与长线运营的深

来源：FT中文网 深夜11点，郑州酒店经营者老张发现后台房价再度被动变动。680元客房被系统调整至388元，全程未通知、未征得商家授权，价差成本全部由商户自行承担。他三次手动关闭“智能调价”功能，后台均在无提示状态下自动重启。平台给出的答复温和却无解决方案：“算法自动优化，人工无法干预。” 此类情形并非个案。 在酒旅OTA赛道，未经授权AI调价、依托大数据比价实施隐性流量限制已是行业普遍现象。人工管控违规会留存通话、聊天书面记录，便于取证核查；但算法操作全程无显性痕迹，后台运行日志由平台单方掌握。商户若想维权，首要难题便是证据获取难。 而依托算法实施隐性约束并非酒旅行业独有，外卖行业近期也被爆出平台通过AI对商户商品价格进行更改的案例。据《读特》报道，深圳餐厅经营者林天恩发现，美团AI系统于2月10日13:16未经授权将15个菜品统一定价28.81元（最高5.24折、最低7.5折），后台显示成本为0元，差价全由商家承担，致其一下午损失两三千元，部分订单到手仅6.92元，低于成本价。 上述情况与外卖行业的特点有关。2021年，该平台因实施“二选一”垄断行为被市场监管总局处以34.42亿元人民币的反垄断罚单，而至今其整改尚未获验收通过。 过去五年，外卖行业与酒旅行业治理路径趋同：企业从线下违规转为算法违规，处罚后未纠偏。整改悬置并非监管拖沓，而是平台自2021年以来屡现各类不正当竞争行为，整改始终未达合规标准，监管只能持续延后验收、延长整改周期。所谓“整改空窗”，即旧案验收悬置、新案没有启动所形成的监管真空期。而关键在于，这一悬置状态的逐年延续，最终使平台误读和滥用，沦为平台不断升级挑战监管、强化其垄断经营地位的温床。 不正当竞争从1.0阶段走向2.0阶段 厘清空窗期带来的连锁影响，需拆解其运行逻辑。2021年，上述外卖头部平台因“二选一”被市场监管总局行政处罚，彼时违规为可追

2026 年世界人工智能大会正在上海如火如荼地进行，本届大会以 "智能伙伴，共创未来" 为主题，展览面积首次突破 10 万平方米，1100 余家企业携 3000 余项展品亮相，其中超过 300 款产品实现全球首发。如果说前两年的 WAIC 还是大模型厂商比拼参数的秀场，那么今年的展会已经清晰地传递出一个信号 ——AI 产业正在从 "实验室" 加速跑进 "生产线"，端侧智能与具身智能成为新的核心赛道。在这场产业范式转换中，涂鸦智能与亿道信息在 WAIC 现场签署的战略合作协议，恰好为观察者提供了一个理解 AIoT 商业化进程的绝佳切口。 展会期间，涂鸦智能与亿道信息正式达成战略合作，双方围绕智慧家庭及 AIoT 场景推动端云协同创新，发挥各自在 AI 云平台与 "亿灵"AI 智能中枢领域的技术优势，联合发布智慧家庭完整解决方案，并将在大模型云平台接入及联合研发等方面展开深度合作。这一合作的意义远不止于两家企业的业务联动，它折射出整个 AI 产业正在发生的底层逻辑变化：模型公司需要硬件找到真实用户，硬件公司需要模型获得产品溢价，而连接两者的平台型企业正在成为产业链中不可或缺的枢纽。涂鸦智能作为全球 AI 云平台服务提供商，恰恰处在这个枢纽位置上。 财务数据正在验证这一战略定位的价值。涂鸦智能 2025 年全年实现总营收 3.218 亿美元，同比增长 7.8%，净利润达到 5789 万美元，同比暴增 1058.5%，正式告别亏损周期，实现了盈利能力的质变。进入 2026 年第一季度，增长势能仍在延续，总营收达 8090 万美元，同比增长 8.3%，GAAP 净利润 1580 万美元，盈利能力持续改善。毛利率方面，2025 年整体毛利率上升至 48.2%，同比提升 0.8 个百分点，显示出平台型业务模式的规模效应正在逐步释放。分业务来看，核心的 PaaS 业务收入稳健增长，SaaS

作为全球 AIoT 云平台的领军者，涂鸦智能正站在战略转型的关键节点上。2026 年，高盛跟踪中国软件行业的月报里，一直给予涂鸦智能买入评级，核心逻辑直指两大拐点：关税逆风的系统性缓解与 AI 部署的规模化落地。 这份评级并非孤例，中金国际此前也上调目标价至 3.2 美元，多家机构维持增持判断，叠加公司连续八个季度正向经营现金流与 2025 年成功扭亏为盈的业绩底色，一场围绕涂鸦智能基本面与估值错配的价值重估正在悄然展开。 从财务维度审视，涂鸦智能的复苏轨迹清晰可辨。2025 年全年实现营收 3.218 亿美元，同比增长 7.8%，净利润约 5800 万美元，正式告别亏损周期。进入 2026 年第一季度，增长势能延续，总营收达 8090 万美元，同比增长 8.3%，GAAP 净利润 1580 万美元，同比大幅攀升 43.2%，非 GAAP 运营利润率稳定在 10% 的水平。 尤为值得关注的是其业务结构的悄然蜕变：核心 PaaS 业务收入 5900 万美元，同比增长 9.8%，筑牢基本盘；而 AI 应用及其他业务收入约 1160 万美元，同比增速高达 16.9%，成为拉动增长的新引擎。公司账面现金、定期存款及国债总额突破 10 亿美元，在当前利率环境下构成了厚实的安全边际，也为后续 AI 研发投入与生态扩张提供了充足的弹药。 高盛买入评级背后的深层逻辑，在于对涂鸦智能 AI 商业化路径的认可。公司已从早期的 AIoT 云平台供应商，加速向场景化 AI 应用服务商转型，首度公开的 AI Home、AI Robot、AI Energy 三大生态矩阵，勾勒出其从 "连接万物" 到 "智能赋能" 的战略跃迁。依托 180 万开发者生态与超 10 亿台设备的连接基数，涂鸦智能构建了独特的飞轮效应 —— 硬件接入量越大，数据积累越丰富，AI 模型迭代越快，反过来又吸引更多开发者与品牌客户

2026年6月，涂鸦智能迎来了一轮密集的战略落地。从东南亚运营商签约，到广州光亚展生态亮相，再到夏季达沃斯论坛的全球对话，从区域深耕、产业渗透到国际舞台三线推进。 一、曼谷落子：东南亚运营商版图再扩张 6月10日，以"AI FOR ALL"为主题的2026全球运营商AIoT峰会在曼谷丽思卡尔顿酒店举行。峰会由泰国电信协会（TCT）主办，涂鸦智能与T3科技联合承办，吸引了泰国True、AIS、NT，马来西亚TM，越南VNPT等东南亚主要电信运营商参与。 峰会的核心成果是一份四方战略签约：泰国最大电信运营商True、越南国有电信巨头VNPT、T3科技与涂鸦智能正式达成合作，将AI Home智慧生活解决方案引入东南亚核心市场。 更值得关注的是产品层面的深度本地化。涂鸦为泰国市场打造的本地化Home AI大模型"Hey Ami"正式亮相，集成了Voice AI语音交互、Visual AI视觉识别和Home Context Intelligence家庭场景智能三项核心技术。这不是将国内产品简单翻译出海，而是基于泰国用户的语言习惯、家庭结构、文化背景进行了从模型层到应用层的全面定制。能做到这个程度的本地化，说明涂鸦在东南亚的战略不是一个轻资产的"渠道铺货"逻辑，而是一个重投入的"基础设施扎根"逻辑。 泰国Nation Thailand和Bangkok Post等主流英文媒体对峰会进行了报道，肯定了涂鸦在推动东南亚AIoT产业升级中的核心角色。 涂鸦智能联席董事长兼总裁陈燎罕在开幕致辞中指出，东南亚是全球数字经济增长最快的区域之一，涂鸦将以AI+IoT技术为底座，携手本地运营商共同推动智慧家庭从"连接万物"走向"理解用户"。涂鸦AI首席科学家俞伟平则分享了"空间智能架构"的最新突破，揭示了涂鸦在AI底层研发上的持续投入——从单设备智能到三维空间的环境级智能，技术演进路径清晰。 二、广州亮

6月12日，涂鸦智能与乐享科技Zeroth宣布战略合作。一个是197万开发者的AIoT平台，一个是手握亿元订单的具身智能新贵。两家的联手，正在把"AI主动服务家庭"从一个概念变成一个看得见的产品。 一、一个做"大脑"，一个做"身体" 合作的逻辑直接而清晰。 涂鸦出的是"大脑"——PAE物理AI引擎、OmniMem长记忆系统、覆盖3000多个品类的AI+IoT生态。乐享出的是"身体"——M1人形机器人、W1履带式机器人，以及具身智能领域的感知和执行能力。 具体来说，Zeroth的机器人将深度集成涂鸦的OmniMem长期记忆引擎。这意味着机器人不再每次交互都从零开始——它会记住家里老人的作息、孩子的喜好、宠物的活动规律。基于PAE架构的DOA智能体编排引擎，机器人能自主调度灯光、空调、窗帘、安防、能源设备，从"被动接收指令"变成"主动预判需求"。 传感器层面的协同也值得注意。Zeroth机器人搭载的视觉和音频传感器，将与涂鸦全屋传感器矩阵——空气质量、人体存在、温湿度、环境光——实现高保真融合。机器人不再是一台孤立的设备，而是一个"移动的感知中枢"，它在客厅听到的声音、在厨房检测到的异常气味、在卧室感知到的温度变化，都会转化为全屋智能的调度指令。 用一句话概括：涂鸦把AI从屏幕里放了出来，乐享给了它一个能走、能看、能动手的身体。 二、乐享是谁？——一个值得认真看的合作伙伴 很多人对乐享科技还不太熟悉，但它的背景在公司成立不到一年半的时间里已经被一线资本充分验证。 创始人郭人杰，前追觅科技中国区执行总裁，在追觅三年把营收做到60亿，管过1500人团队。2024年12月出来创业做乐享，之后9个月内连续完成三轮天使轮融资，总额接近5亿人民币。投资方阵容相当豪华——IDG资本、经纬创投、红杉种子基金、真格基金、钟鼎资本、Monolith砺思资本——六家一线机构同时站台。 资金之外，更关

进入2026年，AI行业依然是关注的焦点，但这份火热与方兴未艾时已经不同：2023-2024年，行业一度陷入集体狂热，“All in AI”成为了众多企业的口号。一夜之间，模型大小与算力规模就是核心竞争力，通用大模型迎来前所未有的军备竞赛。但仅仅过去了两年，大模型就已步入“诸神黄昏”，商业化焦虑笼罩整个行业：模型幻觉难以解决、落地场景模糊不清、高昂成本难以覆盖、用户留存与付费持续疲软，“有技术无生意、有流量无利润”成为了企业的普遍困境。 潮水退去时，有道却交出了一份有些“另类”的答卷：在2026年Q1财报中，其AI订阅规模破亿，同比增速超70%，实现了连续7个季度经营利润为正。在全行业都在寻找商业化解药的当下，有道凭什么打破大模型有概念、没闭环的魔咒？ 答案恰恰贯穿在有道的AI战略布局中。在行业卷技术投入、比拼参数时，有道的所有AI产品都遵循着三条逻辑：一是贴近真实需求，聚焦高频刚需，拒绝脱离实际使用场景的伪创新；二是商业化逻辑前置，确保每一个项目都具备可验证的收入模型，从源头降低无效投入；三是围绕场景构筑长期壁垒，避免单纯依赖底层模型能力而陷入同质化泥潭。 纯粹的技术与代码无法构成真正的护城河。在喧嚣过后，唯有扎根真实场景、贴合用户刚需、跑通商业闭环的务实路线，才能真正穿越周期，沉淀出持续的商业价值。 01 回归用户与结果：有道AI的底层战略定力 在使用AI产品时，不少消费者的痛点可能并不是产品功能还不够炫酷，而是这个“看起来很美好”的功能，对我的工作学习到底有什么用？比如曾几何时，市场上充斥着各种AI陪聊、AI算命的APP，它们靠着新奇感能轻易获取千万级的下载量，却在商业化的悬崖前集体失声。企业们始终在探求一个问题：在这个AI概念满天飞的时代，到底什么样的功能，才能让用户心甘情愿地付费？ 越来越多企业意识到，AI产品能否立足，并不取决于模型有多强大，而在于能否嵌入用户的

“研究优信的反转，对行业的变化也需要及时跟进，看到一篇不错的行业分析，细致到了相关经销商。文章中提到区域深耕优于盲目扩张，非常赞同。这一年对优信的观察，也印证了一步一个脚印，还是会有稳定的销量增长的。” 以下为转发正文。 2026年5月27日，中国汽车流通协会在郑州召开的2026中国汽车经销商大会上，发布了"2026中国汽车经销商集团TOP100"。 根据2025年百强榜对标2026年百强榜，笔者整理出以下两年的关键变化： 一、核心结论 1、汽车销售头部集中度下降。2026年百强营收17,213.27亿元，同比下降8.82%；销量7,883,196，同比下降1.7%。 2、百强略有变弱。相同名次的业务量(营收与销售台次)，营收增长的只有7个（销售量增长的有55个）。 3、中升集团继续保持绝对第一，营收小幅下降，销量略有上升；恒信汽车集团从第4名跃升至第2名，营收与台次略有下降但排名上升；永达集团、利星行汽车排名下滑（分别从第2、3名降至第3、4名）；安吉汽车从第5名跌出前十，2026年排名第21。物产中大元通、万帮金之星、北汽鹏龙、国机汽车等稳定在前十；华星汽车集团首次进入前十（2025年第15 → 2026年第10）。大昌行、贵州通源等未出现在2026年榜单中（可能未参评或未上榜）。 二、前二十的比较 相同名次的营收，无一增长；销售台次增长8个，占比40%。恒信汽车营收从785亿降至734亿，但排名上升2位。安吉汽车从第5（592亿）跌至第21（190亿），降幅明显。华星汽车从第15（248亿）升至第10（278亿），增长稳健。大昌行2025年第9，贵州同源2025年第12，2026年未上榜。 三、新进入者与消失者（值得关注） 新进入2026年TOP20：华星汽车集团（第10），广汽商贸（第11），浙江广成（第12），欧龙汽车（第13），北方华鹏（第14），和谐汽车（第1

随着新药研发成本的持续攀升和上市周期的延长，如何通过技术创新与模式创新来实质性提升研发效率，已成为决定创新药企业长期发展高度的关键命题之一。 抗体药物作为目前创新药产业的核心赛道，其研发流程的低效问题尤为突出。 传统模式下，从靶点选择、免疫产生、序列筛选到功能验证，各个环节往往相互割裂，导致研发周期冗长、成本高企，成为困扰整个产业的共同难题。 在这样的产业背景下，百奥赛图最新发布的RenSuper Workstation平台和RenSuper高通量抗体智造中心应运而生，展现了在包括人工智能（AI）在内的多维度前沿技术深度融合之下，对抗体发现全流程进行系统性重构的工业级解决方案。 对于当下的创新药产业而言，这是一个在AI应用创新、生物技术创新、商业模式创新三个维度都有标杆性意义的破局样本。 作为新一代AI驱动的抗体发现平台，RenSuper平台的功能架构可分为三个有机结合、互相支撑的功能层次，三者共同构成了这套系统的完整运作逻辑。 第一个层次，是具备决定性优势的优质底层资产。 百奥赛图基于自主研发的RenMice®平台，围绕1000+潜在可成药靶点，开展规模化体内免疫与筛选，目前已形成数亿级真实全人抗体序列库，这是显著区别于传统预测型虚拟库的一项核心底层资产。 在新药发现的过程中，候选分子的整体质量从根本上决定了最终的研发效率与成功率，从这个角度而言，真实全人抗体库可谓是赢在了起跑线。 原因在于，虚拟抗体库虽然在理论上可以涵盖几乎无限可能的组合，但是完全由算法生成的序列缺乏完整的生物学现实规律的约束，筛选出的分子在后期的表现面临着较大的不确定性。 相比之下，百奥赛图基于RenMice®平台形成的全人抗体库，每一条序列都来自真实的体内免疫过程。 这意味着这些候选序列不仅在结构上符合理论规律，更重要的是已被生物学系统复杂而精密的自然选择过程所初步验证，具有更高概率的可成药性。 当