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一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 7月2日，外网突然炸出一则消息：Meta打算把手头闲置的AI算力卖掉。 市场瞬间慌了，认为这是算力过剩的关键警报。全球科技股瞬间变得烫手，遭遇大幅抛售，集体跳水。 费城半导体指数，暴跌超6%，英特尔、美光等巨头重挫。 消息传到亚洲，日韩股市开盘就崩，韩国KOSPI指数触发熔断，与之前涨到熔断不同，这次是跌到熔断。 A股也没能幸免。 由于前期科技板块累积了很大的涨幅，外围股市的负面情绪一传导，A股科技板块也迅速做出反应，纷纷回调。 上半年，A股科技板块暴涨，科创50指数就涨了64%，市场直接诞生了200只翻倍主动管理基金。翻了一下数据发现，这波下跌，对这些翻倍基杀伤力还是挺大的，高达130只直接退出今年翻倍基行列，多只基金回吐今年的涨幅超过30%。 统计发现，上半年翻倍的基金中，抗揍能力最强的，是鹏华核心优势，只回吐了5.8%的涨幅，今年收益率还有94.5%；但有超过20只上半年翻倍基，这波涨幅回吐超过28%，其中银华集成电路、东方人工智能、平安科技精选回吐的涨幅都超过33%，另有多只回吐涨幅超过30%。 为什么这波回调幅度这么大？ 第一，涨太多了。 上半年涨得猛，市场回调的时候，回撤的幅度也更大了。 以银华集成电路为例，上半年涨了158%，7月份前3个交易日合计下跌了13.1%，但却吃掉了今年33.7%涨幅。 第二，仓位高度集中，全压在AI算力上。 从持仓结构看，这些涨幅回吐最多的翻倍基金，基本上都是重仓在AI算力产业链，包括AI算力硬件（光通信、光模块、CPO、高速连接器）、半导体（存储芯片、半导体设备、晶圆）、电子行业（消费电子、元器件）等。 例如，信澳业绩驱动这波跌幅在上半年的翻倍基中跌幅最大，为14.78%，吃掉上半年30.8个百分点的涨幅。 基金经理在一季报中明确表示："重点配置AI算力板块，偏好

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 7月的第一记耳光，来得比想象中快。 首周（1-3日），上证指数不过跌了1.24%，但上半年冲的最猛的科技板块，却直接原地爆炸，光通信指数三天狂泻12.8%，半导体设备(申万)单日暴挫10.42%，半导体材料(申万)更是连挨两记重拳，连续两日跌幅超6%，成了后半周砸盘的主力军。 评论区里有小伙伴留言：一周下来，已经亏了110万！ 之前涨得有多猛，这两天跌得就有多狼狈。 翻一下数据，就很清楚了： 今年上半年（截至20260630）的200只翻倍基，7月首周平均回撤10.3%，最惨的信澳业绩驱动，直接挨了14.8%的闷棍。 130只翻倍基在短短三个交易日内，被打回原形，直接退出翻倍基的行列，翻倍阵营大幅缩水65%，截至7月3日，场上还站着的翻倍基，只剩70只。 半年度冠军的这个烫手的王冠，最终落在了吴昊掌舵的方正富邦核心优势头上，此前最热门的种子选手财通福鑫，已经被拉开到16个百分点的差距。 其实，这波科技行情的调整可以说并不是很意外，涨了这么多，很多人都在等着行情什么时候降降温，只不过，当巨震真正到来的时候，科技股的杀伤力，还是让很多人措手不及了。 但当前可以确定的是，科技股的行情并没有“全剧终”，当前更多像是一场“压力测试”，我们关注的是，在筹码越来越集中，科技波动加剧的情况下，哪些选手其实已经做足了准备？翻倍基中最抗跌的那一批——能冲锋也能防守，反而是我们当前可以重点看看的。 话不多说，直接上表格。 01 最抗跌的翻倍基：谁为巨震做足了准备？ 巨震之下，翻倍基阵营受创严重，但也有少数几只基金，回撤控制相当到位。 比如，鹏华核心优势，周跌幅仅2.9%，抗震能力跟很多均衡派选手有得一打。 国寿安保智慧生活，跌4.4%，诺安创新驱动跌5.5%，永赢先锋半导体智选跌5.6%，也算是翻倍基中控制得很不错的。 金梓才的

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 A股牛市走到现在，拿着做底仓的红利低波指数却倒亏7个点！真是有点欲哭无泪。 但红利的信仰基础还不错，比如，最近某投顾大V就在密集发车红利，疯狂加仓。 不少跟投的小伙伴很是纠结： 板块跌成这样，每次加仓都像精准被套。 普通人做投资，真的有必要左侧接飞刀吗？ 红利低波跌到现在，到底是不是一个抄底的好时机？ 还是翻翻数据，一起琢磨琢磨。 01 看似很香的股息率，其实性价比没你想的高 中证红利低波指数最新股息率5.26%，比起理财以及纯债的收益率，还是高出了不少。 但放在近5年看，股息率最高到过7.07%，平均值也有5.61%。现在的水平只在历史分位的29.53%，并不算很高，只能说比去年底有所改善。 再看市盈率（TTM），7.65倍，处于近5年77.17%分位，处于合理水平，但也谈不上低估。PB 0.77倍，处于近5年70.3%分位，估值修复基本完成。 也就是说，从估值角度来看，虽然相对比年初明显回落，但性价比仍然不够突出。 02 牛市里逆势大跌，防御属性为何“失灵”？ 再看看回报表现，真的挺扎心。 数据来源：Wind，截至20260626 近1年跌幅已经高达13.73%，几乎已经把3年的股息收益都吞噬掉了。这种跌幅，放在熊市里面也不多见！ 拆解一下多维度的数据： 近一周下跌3.25%，同期沪深300下跌1.48%，跑输大盘； 近一个月下跌7.62%，沪深300下跌1.61%，大幅跑输； 近三个月跌去10.57%，沪深300上涨8.73%，逆势跑输； 近一年跌掉13.73%，沪深300上涨23.37%，逆势跑输！ 特别是最近半个月，红利低波有明显加速下跌的趋势，恐慌盘开始涌出。更可怕的是，这种下跌趋势已经确立，目前仍然没有看到明确的止跌信号。 这说明什么？ 红利低波的防御属性，终究是相对的。在极端的科技行情面前，

亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 因为涨得太多，场内大幅溢价，金梓才的财通福鑫今天又被停牌了！ 金梓才这只财通福鑫现在二级市场的交易价格，已经大大高出基金对应份额的净值，风险极大。 昨天外围市场下跌，A股开盘有所波动，但随后科技板块又开始上涨。停牌到10：30的财通福鑫开盘下跌，但随后买盘又开始涌入，价格又被拉了上来，眼看溢价又再度扩大，基金管理人不敢大意，果断午盘停牌，不交易了。 截至昨天收盘，财通福鑫二级市场交易价格高达17.289元。在昨晚公布的基金净值中可以看到，财通福鑫净值仅12.34。 场内外每份差价接近5元，溢价幅度高达40%，这溢价也太疯狂了。 毫无疑问，今天又被停牌了。 基金管理人的公告说得很清楚，“二级市场的交易价格严重高于基金份额净值，出现极大幅度溢价”，如果再盲目追，“可能遭受重大损失”。 实际上，财通福鑫近期频频被停牌，6月份以来就已经发布9次停牌公告，并且越来越频繁。其中6月9日、12日、15日、16日、18日、22日、23日、24日，基金管理人均发布了停牌公告。从18日开始，更是连续5个交易日发布停牌公布。 原因都是一样的，"二级市场交易价格严重高于基金份额净值，存在较大回调风险，属于非理性追涨"。 为什么明明溢价这么高，还有那么多人在进场？ 一方面，供需严重失衡。 这也是最核心的原因，财通福鑫场内流通份额仅1924万份，妥妥的“微盘股”。 但它近一月的成交量却高达6880万份，换手率高达3.6倍！ 还有更关键的一点，这只基金的申购、赎回都已经暂停了！这就意味着通过场内外套利的通道，被完全切断。 通常情况下，当LOF基金出现溢价时，可从场外申购基金，然后转托管，再从场内卖出，达到套利的目的，也能够平抑LOF的溢价。 但财通福鑫不同，它的申购和赎回都被停掉了，直接把套利的通道焊死。导致想追它的，只能从场内买，但场内只有1924万份在流通

这个牛市，你最失败的一笔交易是什么？ 我想把它投给了恒生科技，如果还能再投一票的话，我要把它投给恒生互联网。 在这轮科技大牛市中，以科技为名的持仓，持有10个月，结果是巨亏30%，想想都觉得无语。 如果你觉得恒生科技已经是市场最惨的“科技”，那就错了，还有一只恒生互联网，同一时间买入，亏损幅度已经超过36%。 今天中午和朋友聊天，说起恒生科技，朋友笑道，你不如割了，去追光算了，说不定还能快一点回本。 想想也有一定道理，但我这人有点反向指标，我观察到好几次，就是割了哪个方向，那个方向可能很快就会涨起来。这或许就是人性，当大多数人再也忍不住的时候，表示底部也就不远了。 大家说说，恒生科技这次要不要割？ 1、跌了多少？ 最新数据，恒生科技指数今天又跌掉3个多点。 最近A股科技大行情，A股科技上涨，对港股形成抽血效应，恒生科技跌； 今天A股回调，港股也跌得很凶。恒生科技指数今天盘内最低跌到4380点，已经创下去年4月份以来的新低。自去年10月份以来，恒生科技指数跌幅已经高达32%！ 2、为何下跌？ 最重要的一点，还是"AI含量"偏低。 恒科的信息技术和可选消费占比分别达54.43%和39.69%，这明明就是披着科技外衣的“消费”指数。 硬科技含量明显不足，而本轮全球性AI大行情的投资逻辑正是"硬科技"。反观恒生科技指数，成分股中半导体、算力设备等硬科技权重偏低，无法分享到这波AI产业盛宴。就算最近纳入MiniMax和智谱等AI公司，但合计权重还不足2%，仍然无法有效带动指数上涨。 作为一只“消费”指数，其重要重仓企业，美团、阿里巴巴、京东等在外卖大战中，大量补贴，营销费用大幅抬升，但带来的结果却不是对应的高收入增长，而是盈利不及预期。 长期的阴跌，南向资金也有点顶不住了。5月份，南向资金净卖出35.5亿港元，为本年度首次单月净流出。 3、估值 恒生科技指数现在PE(TTM)22.5

亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 你敢信，A股这只基金一年涨了8倍，离谱到基金公司都直接喊停，不敢交易了。 没错，这只“神基”就是金梓才的财通福鑫。 财通福鑫场内近一年涨幅高达802.08%，一年8倍！也难免很多人不管不顾都要往里头冲，由于基民热情太高，直接把它的溢价率推到32.48%。 这么高的溢价率，市场一旦调整，跌下来那可不得了，于是基金公司直接喊停交易，希望大家冷静下来。 17日盘内，财通福鑫就被临时叫停，午盘直接不交易。 但奈何市场火热，溢价掉不下来，于是18日直接全天停牌。 财通基金在公告里说，二级市场交易价格严重高于基金份额净值，出现极大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。 实际上，这已经不是财通福鑫第一次停牌。 6月5日，财通福鑫场内溢价率突破45%，当天下午临时停牌； 6月9日，继续大幅溢价，全天停牌； 6月10日，宣布上午停牌至10:30，希望投资者冷静； 6月15日，又是大幅溢价，直接盘中被暂停交易至收盘。 为什么多次风险提示之后，还有那么多人冲进去？ 说到底，还是业绩。 金梓才管理的6只基金中，财通福鑫是最具代表性，业绩最好的一只。 近1周涨幅27.19%，同类排名第1； 近1月涨幅74.44%，同类排名第1； 近1年涨幅529.09%，同类排名第1。 一年内无论哪个维度，它都是全市场第一，就不难理解为什么有人坚持顶着高溢价追了。 这么高的溢价，有人就会想到，那完全可以通过场外申购，场内卖出来套利啊！ 一般基金确实是可以，但这是一只封闭型基金，该基金目前正处于封闭期，暂不办理申购与赎回业务，所以想通过场外申购，场内卖出来套利的方法就行不通了。 不过也不是说完全不能套利，如果你原来就持有财通福鑫的场外份额，并且准备近期赎回，落袋为安，那你就可以通过销售机构办理跨系统转托管（即场外转场内）

亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 一周暴涨25.79%！ 这市场太极端了，趁着假期看了一下上周市场主动基金的表现，在上周仅有的4个交易日，最高的居然涨了25.79%。很多人可能猜到是哪只基金，没错，就是这只场内溢价溢到直接停止交易，金梓才的“一年5倍基”——财通福鑫。 单周涨幅超过25%的还有万家数字经济，涨幅超过20%的主动基金高达119只！ 1、极端行情进一步加剧 上周A股走出了极端的结构性行情，申万一级电子行业在4个交易日内上涨了17.49%，对比之下煤炭行业一周跌去10.55%，行业板块首尾差距高达28%，资金疯狂冲进科技板块，其中电子行业一周合计净流入资金716.20亿元；其次是通信行业，一周大涨14.93%，净流入资金为227.66亿元。 以半导体为代表的AI产业链暴涨，而以红利为代表的低估值板块则迎来灾难性暴跌，代表性的红利低波指数一周暴跌5.68%，A股价值投资者迎来至暗时刻。 2、“5倍基”财通福鑫还在加速上涨 金梓才确实是A股这波行情最突出的代表性人物，有老铁甚至说这波行情就是为他量身定制的。 上周，金梓才管理的6只基金，有4只冲进涨幅TOP20。分别是财通福鑫、财通品质甄选、财通集成电路、财通成长优选。6只基金中，涨幅最低的财通景气甄选也高达21.8%。持有金梓才的老铁上周又迎来了大丰收。 3、还有哪些选手在加速上涨？ 除了金梓才，有越来越多的科技赛道选手冲了出来，他们在上周同样表现非常优秀，而这也意味着，有更多老铁的持基也能分享到这波科技盛宴，例如吕佳玮的华夏成长机会和华夏低碳经济，上周双双涨幅超过23%，进入TOP20榜单，其中华夏低碳经济今年收益率已经翻倍。 翻开华夏成长机会的持仓发现，其持仓主要在光伏设备、光纤光缆、电子材料、玻纤等AI算力上下游股票。 上周光纤光缆概念股大爆发，以AI算力为代表的科技行情开始从光模块、PCB为代表的核

亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 太意外了，近一年涨了5倍的金梓才，科技大行情下，居然有点涨不太动了？这两天A股科技大行情，昨天是主要指数全线收红，科创50指数暴涨4.69%；今天干脆不演了，上证指数下跌，创业板、科创板全线大涨。看了下我自己的持股，基本上没赚到钱。 市场又一边倒地追科技，由于科技股的市值越涨越大，就算在多数股票下跌的情况下，也能够把指数拉起来。 实际上这两天市场下跌的股票都要比上涨的多得多，昨天上涨1720家个股，下跌却多达3732家；今天又是下跌3395家，上涨仅2018家。资金疯狂涌入科技板块，昨天狂拉电子行业，今天通信、电子一起拉。申万31个一级行业，今天下跌了22个，仅9个上涨。通信、电子行业领涨，双双涨超3个点。主力资金，继续疯狂涌入电子行业，今天净流入331亿元，比昨天的790亿元稍少，部分资金流向了通信、有色金属板块，也都是AI产业链相关的板块。全市场成交了3.33万亿元，有超过1万亿是电子行业的成交额。资金越发聚集到以电子、通信为代表的科技行业，看来主力资金这次干科技是认真的。主力资金一边倒涌入AI产业链，大金融、消费、公用事业等传统行业全线溃退，失血严重！所以，如果主要仓位不是在科技板块，最近可能都是亏钱的。话说回来，这种行情不就是科技基金经理最喜欢的吗？大家猜猜金梓才的基金今天又该涨多少？今天的还没有公布，但昨天同样的科技行情，基金净值公布的时候，却有点意外。 金梓才的基金怎么有点跑不动了？其中财通福鑫定开混合昨晚涨了3.8%，也是他管理的6只基金中涨得最多的一只，涨得少的财通价值动量混合A仅上涨了2.4%。 对比一下昨天涨得最多的20只主动基金，第20名也上涨了7.4%。涨幅最大的方正富邦核心优势混合A大涨了10个点，东方阿尔法科技智选混合发起A大涨9.8%，汇添富竞争优势灵活配置混合上涨7.6%，永赢先锋半导体智选混合发起

一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 美股全线大溃败！ 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴发表首份声明称，中东地区所有的美军基地都应立即关闭，否则这些基地将遭到攻击，并且继续封闭霍尔木兹海峡！ 美国能源部长克里斯·赖特周四直接表示，美国海军目前尚无力为霍尔木兹海峡航行船只提供护航。 同时，国际能源署的最新月度报告指出，中东海湾国家已削减至少1000万桶/日的原油产量，约占全球需求的近10%。 市场投资者闻言，纷纷抛售美元资产，火速撤离美国股市。石油价格疯涨，ICE布油突破100美元。本月下旬，我们加油的价格估计又要大涨了。 美股三大指数周四重挫，道指大跌739点或1.56%，标普500指数下跌1.52%，纳斯达克综合指数跌幅达到1.78%，科技七巨头指数下跌1.74%。 科技七巨头中，特斯拉跌幅最大，达到3.14%，股价跌回400美元以内，总市值不足1.5万亿美元。 从各方发言来看，美伊冲突短时间内还不会结束，这将会继续推高油价，市场普遍认为接下来美国国内通胀将会加剧。这对于将在3月17日召开的美联储货币政策会议来说，降息通道基本上已经被堵死，接下来由于战争爆发所带来的油价飙升，还会持续在各项市场数据中反映出来，今年全年降息的概率都已经变得渺茫。 这种情况下，投资者也是非常实诚的，那就是赶紧撤离股市。 “市场意识到中东冲突解决的前景愈发渺茫，”Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）表示，“当前的心态是先卖出，再问问题。除了能源板块，几乎没有安全避风港。” 同时受到拖累的还有黄金，美股大幅下跌，流动性趋紧，部分投资者需要追加保证金，于是黄金又成了抛售的对象，现货黄金昨天下跌1.1%。 不过周五亚市早盘，受亚洲（中国）投资者买盘的支撑，现货黄金又开始反弹，现在已经站在5100美元/盎司上方。 最新消息，智

一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 全球局势不稳，股市也跟着跌了一把，但A股这次明显要比日韩等股市“硬气”了许多，好多小伙伴有点跃跃欲试：跌了，是不是加仓机会？ 先给你吃颗定心丸：地缘冲突大多是短期冲击，只要经济复苏、企业盈利在涨，长期看就是给理性投资者的“打折机会”。 机会摆在眼前，但大部分人不一定能抄到“对”的方向。 比如，很多人一看跌了，就急着追热门、押单一板块，去年猛冲科技，今年又扎堆石油。结果呢？重仓追涨的，往往一跌就容易套牢，还会错过其它板块的反弹机会。 这种时候，我的方法很简单，不堵赛道，也不猜方向个股，只安心做一件事，买入宽基指数。 为什么首选宽基？ 第一，不赌单一行业，买的是整个中国经济的未来。 第二，分散风险，波动更小，拿得住、睡得香。 第三，不用费心选股，避开90%的择时坑。 那么多宽基，怎么选？我其实更看好中证A500，它是A股新一代核心宽基的代表，里面既有233只沪深300的核心资产，又有211只中证500的优质标的，把“核心资产”和“新质生产力”两大关键领域都覆盖到了，市场代表性拉满，被称作中国版的标普500。 我的思路也很简单，手里留好备用现金，在市场大跌时分批买入宽基指数，不追热点、不赌个股，稳稳接住市场反弹的红利。 最后说句大实话： 逢低买入，其实不用太多花里胡哨的技巧，买能够代表整个市场的宽基指数，也许赚不到最极致的快钱，但能稳稳降低风险、抓住长期上涨的主线。 对咱们普通人来说，稳，就是更快的赚钱路。 投资有风险，入市需谨慎。  END 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧