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咱们今天来唠唠这只即将在港股亮相的硬核玩家——极智嘉。这可不是一般的机器人公司，而是实打实站在全球AMR（自主移动机器人）浪潮尖儿上的绝对龙头。看完它的招股书和财报，我直呼"好家伙"，这"含科量"和"基本面"在当下的港股科技股里，真算得上是一股清流了。更值得注意的是，暗盘交易中换手率异常低迷，筹码像被焊死了一样——这明显是机构在压盘吸筹，聪明的资金正在悄悄完成筹码轮换，就等上市后憋个大招。废话不多说，直接上硬菜！ 核心逻辑：供给+需求双爆，AMR万亿风口已至，龙头坐享红利 先看大环境。全球供应链智能化升级这趟高速列车，那是油门踩到底了！为啥？供给端，AI、机器视觉、导航算法这些底层技术咔咔突破，让机器人越来越聪明能干；需求端，电商爆炸、人力短缺、仓库租金上天，逼着企业必须用机器人降本增效。两股劲儿一合，AMR这个赛道直接“杀疯了”！灼识咨询的数据很直白：全球AMR市场从今年（2024）的387亿，预计干到2029年的1621亿，年复合增速33%+！妥妥的万亿级蓝海正在眼前展开。 在这片蓝海里，谁才是那个能打又能赚钱的真龙头？答案：极智嘉！ 看点一：全球霸榜六年，市场份额NO.1，实力硬核！ 老铁们，市场份额连续六年全球第一是啥概念？在AMR仓储履约这个细分领域，极智嘉就是那个“扛把子”！自打2019年登顶，这王座就再没让给别人。这可不是自封的，是实打实打出来的江湖地位。 技术够硬： 人家搞的是“通用机器人平台”，软硬件+算法全栈自研打通。最牛的是能同时调度超过5000台AMR一起干活儿，这规模、这稳定性，没点真功夫根本玩不转。国际上也倍儿有面儿，四次入选RBR50全球机器人Top50（相当于机器人界的奥斯卡提名），技术实力和商业化能力双双被盖章认证。这技术壁垒，够后来者追一阵子的。 落地够广： 技术牛不算牛，能落地赚钱才是真牛！极智嘉的机器人方案已经铺到了全球40多个国家，

今起，云知声智能科技股份有限公司（下称"云知声"或"公司"，9678.HK）正式进行港股招股，招股时间为6月20日至6月25日。 是次IPO，公司拟全球发行1,560,980股H股，发售价介乎每股165港元至205港元，预计最多募资3.2亿港元。 公司预期于6月30日登陆港交所主板，中金、海通国际为联席保荐人。 自2012年成立以来，云知声专注于在中国销售用于日常生活及医疗相关应用场景的对话式AI产品及解决方案，是稀缺的AGI独角兽。 根据弗若斯特沙利文的数据，于2024年，按收入计，公司为中国第四大AI解决方案提供商，其中，在中国日常生活AI解决方案排名第三，及在医疗AI服务及解决方案排名第四。 AGI早期「吃螃蟹者」，山海大模型横空出世 通用AI（AGI）为机器仿如人类一样思考、理解、学习及应用其智能以解决复杂问题的能力，而实现AGI的潜在方法为使用大规模预训练多模态基础模型。云知声一直积极探索AI技术创新，紧跟深度学习算法将前沿技术融入至创新产品及解决方案中，构建AI基础设施及通向AGI的路径，并引领商业化进程。 2016年至今，云知声在行业率先构建了面向大规模商业应用的AI技术体系，包括支持规模不断扩大的AI模型训练和优化的Atlas AI基础设施平台，以及专注于AI模型行业增强的知识图谱平台，并为其提供专业领域的知识。 从角色分工来看，Atlas AI基础设施、云知大脑及AI应用解决方案，分别为基础层、中央技术平台层及应用层，由此共同构成了公司AI解决方案的技术栈。 云知声于2023年5月发布自研的山海大模型，并持续将其应用于核心业务场景，推动AI大语言模型从能力展示走向场景适配。 得益于该模型在多模态理解与行业语义处理方面的优势，山海大模型在2024年6月MedBench评测中以综合得分82.2位列榜首;在2024年SuperCLUE半年度报告中亦表现亮眼，以总

AI解决方案提供商云知声(09678.HK)，于今日(6月20日)起至下周三(6月25日)招股，预计2025年6月30日在港交所挂牌上市，中金公司、海通国际联席保荐。 云知声，计划全球发售156.098万股H股(占全球发售完成后2.20%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发售价介乎165港元~205港元，每手20股，最多募资约3.20亿港元。 假设每股发售价185港元(发售价范围中位数)、超额配股权未获行使，云知声预计上市总开支约1.12亿港元，包括3%的包销佣金、最多2%的酌情奖金，其他连同联交所上市费、证监会交易征费、联交所交易费、财汇局交易征费、法律及其他专业费用、印刷及其他开支等。 云知声是次IPO招股引入3名基石投资者，合共认购约9550万港元的发售股份，基石投资者包括商汤(00020.HK)旗下SensePower认购约4369.82万港元，臻一认购3000万港元，润建股份(002929.SZ)旗下润建国际认购人民币2000万元。 云知声是次IPO，募资净额约1.77亿港元(按发售价范围中位数计)：约45.6%将于未来五年被用于提高研发能力；约47.0%将于未来五年被分配用于投资新兴的商业机会，并提高产品在行业垂直和场景中的采用和渗透；约7.4%将被分配于营运资金和一般企业用途。 云知声是次IPO，中金公司、海通国际为其联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人，农银国际为其整体协调人、联席全球协调人，其他包销商包括东方证券国际、民银证券、老虎证券。 招股书显示，云知声在上市后的股东架构中，黄伟博士，通过云思尚义持股23.55%、云创互动(员工持股平台)持股3.72%；连同一致行动人梁家恩博士(3.70%)、康恒博士(2.22%)，合计持股33.18%，为控股股东。 其他投资者包括挚信资本、启明创投、盘谷创投、中国互联网投资基金、

2025年6月13日-15日，2025第十七届轩辕汽车蓝皮书论坛在广州盛大举行。6月14日，以“决断”为主题的探讨对话环节吸引了众多业内人士的目光。地平线创始人兼CEO余凯，与轩辕同学校长、世界新汽车技术合作生态协会理事长贾可，以及卓驭科技CEO沈劭劼一起，围绕“智驾平权落地、技术迭代、行业发展”等热门话题展开了深入对话，为行业发展带来了诸多深刻见解。 余凯是国际著名机器学习专家，在人工智能领域建树颇丰。他曾任ICML和NIPS等国际顶级会议的领域主席及程序委员会成员，带领团队在语音识别、计算机视觉等核心领域取得突破性进展。2015年，余凯创立地平线机器人科技，并于2017年成功流片量产中国首款边缘人工智能芯片。地平线成立初期探索AioT和汽车双轨发展，2019年起全面聚焦智能驾驶领域，成为中国领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案提供商。截至2024年，地平线已和全球超40家车企及品牌合作，产品搭载于超290款车型，并成为中国前十大车企智驾量产的一致选择。 在这次论坛上，“智驾平权”成为了热议话题。进入2025年，随着技术的不断突破和产业模式的转型，“智驾平权”这个概念正悄然改变着汽车行业的格局。余凯认为，智驾平权的实现离不开技术的创新和成本的控制。地平线通过不断提升芯片的算力和性能，同时优化算法，降低了智能驾驶解决方案的成本。以征程5芯片为例，其算力达到128TOPS，能够满足高阶智能驾驶的需求，并且已跟比亚迪、理想等车企达成量产合作。 此外，地平线拥有高度灵活、可拓展的量产合作模式，从IP开放授权到智驾解决方案交付，其完整成熟的软硬件产品矩阵和智驾全栈技术，能够为客户提供全链路的量产开发支持和平台化服务，进一步推动了智驾平权的落地。 在技术迭代方面，余凯强调了持续创新的重要性。目前智能驾驶技术正处于快速发展阶段，从最初基于规则的简单系统，到

亚朵Q1的这份成绩单，让我想起了一句老话："春江水暖鸭先知"。当多数人还在为酒店业的复苏节奏争论不休时，亚朵已经用数据证明了自己的洞察力19.06亿元的营收同比增长29.8%，调整后净利润3.45亿元同比增长32.3%，这样的增速放在整个消费行业都堪称亮眼。更值得玩味的是，这份财报里藏着三个关键信号，正在重新定义中高端酒店的竞争逻辑。 零售业务的"第二增长曲线"正在重塑行业格局 当我看到亚朵Q1零售业务GMV同比增长70.9%、收入6.94亿元同比增长66.5%时，第一个反应是：这哪里是酒店公司，分明是披着住宿外衣的生活方式品牌。这种认知颠覆的背后，是亚朵对用户需求的深度解构他们发现，酒店客人在客房里对枕头、被子的体验，本质上是对"好睡眠"的追求。这种需求不仅存在于旅途中，更延伸到日常生活场景。 亚朵的打法很聪明：先通过酒店场景让用户深度体验产品，再通过电商渠道实现复购。深睡枕PRO系列累计销量突破600万只，深睡控温被夏季Pro2.0上市48天GMV破亿，这些数据背后是精准的产品定位。更关键的是，亚朵零售业务90%的销售来自独立渠道，这意味着它已经摆脱了对酒店场景的依赖，形成了独立的品牌势能。这种"场景即体验，体验即消费"的模式，正在改写酒店行业的收入结构。 酒店业务的"质"与"量"平衡术 尽管Q1RevPAR（每间可售房收入）同比下滑7.2%，但亚朵的酒店业务依然展现出韧性。这里面有两个关键点：一是多品牌矩阵的协同效应，二是会员体系的深度运营。 亚朵在Q1新开业121家酒店，截至3月底在营酒店达1727家，同时推出「亚朵3.6」和「轻居3.3」等新产品，这种产品迭代速度在行业内罕见。更重要的是，亚朵的会员体系已经成为核心竞争力注册会员突破9600万，同比增长35.4%，CRS渠道销售间夜占比65.1%。这意味着亚朵不再依赖OTA平台导流，而是通过自有渠道实现客源的自主可

恒瑞医药作为A股医药板块的定海神针，5月15日，这家市值超3000亿的医药巨头正式启动港股招股，拟发行2.25亿股H股，发行价区间41.45-44.05港元，预计募资超94亿港元（约12.67亿美元），并计划于5月23日登陆港交所主板，实现“A+H”双平台布局。 基石阵容“豪华天团”：国际资本为何集体下注？ 恒瑞医药此次港股IPO的基石投资者名单堪称“全明星阵容”。GIC以2.68亿美元领投，景顺、瑞银分别认购7500万和6000万美元，博裕与高瓴各投4000万美元，Millennium和Oaktree则分别认购3000万和2000万美元。这些机构的选择绝非偶然——GIC以长期价值投资著称，高瓴深耕医疗赛道多年，瑞银和景顺则是全球资管巨头。它们的集体入场，既是对恒瑞基本面的认可，也映射出国际资本对中国创新药产业的高度期待。 这场资本盛宴背后，不仅是国际资本对中国创新药未来的重仓押注，更是恒瑞医药从“仿制药龙头”向“全球创新药巨头”转型的关键一跃。 从财务数据看，恒瑞的“硬实力”确实亮眼：2024年营收279.85亿元，同比增长22.63%；归母净利润63.37亿元，同比大增47.28%，创历史新高。更难得的是，其毛利率攀升至86.25%，净利率达22.64%，盈利能力在行业调整期中逆势提升。2025年一季度，公司延续高增长态势，营收72.06亿元、净利润18.74亿元，同比增幅均超20%。若单看账上现金，截至2024年底，恒瑞手握242.4亿元，负债率仅7.3%，堪称“不差钱”。但国际资本显然更看重其长期价值——创新药收入占比从2022年的40.48%跃升至2024年的49.64%，转型成效显著。 研发“军备竞赛”：460亿投入如何筑起护城河？ 恒瑞医药的崛起，本质上是一部中国药企从仿制到创新的突围史。1990年，孙飘扬接手濒临破产的连云港制药厂，抵押厂房斥巨资购入抗癌药专

“只要这个星球还在使用钢铁，就需要’找钢网’”,这句话应该是找钢网最耳熟能详的一句话，也是“找钢网”创始人王东和每个找钢人的目标和心愿。 当产业互联网概念持续升温之际，中国钢铁交易数字化第一股正式诞生。 这家曾引领"找X网"创业风潮的上海企业，在红杉、经纬等顶级资本加持下，用十二年时间重构万亿级传统产业链，成功入选2022年GEI中国独角兽企业名单和2023年胡润全球独角兽榜。  6轮融资超20亿，真格、险峰率先投了 在2011年的资本市场上，B2B赛道尚处于"无人区"。彼时投资人的目光聚焦在消费互联网，美团、滴滴等C端平台正享受资本盛宴。 然而真格基金徐小平与险峰陈科屹却做出了颠覆性决策——在同一天向找钢网抛出千万级投资橄榄枝，创下中国B2B领域早期融资纪录。 这场看似冒险的押注，实则暗含产业变革的先见。 当钢贸危机重创传统交易体系，找钢网首创的"线上比价+线下提货"模式，直击行业三大痛点：价格不透明、交易链条冗长、信用体系崩塌。 真格基金合伙人方爱之回忆："王东团队展现出的产业理解深度，让我们看到重构万亿级市场的可能。" 从找钢网的融资历程看，2013年经纬领投B轮，找钢网完成643万美元融资，投后估值达到6000万美元，一年交易额接近2000亿元。同年12月，又完成了3480万美元融资； 2015年红杉IDG入局D轮，7.1亿美元估值印证产业数字化生态价值；2018年产投基金进场，中俄基金、首程资本等战略资本加持，产融结合进入深水区。 6轮超20亿融资背后，顶级机构的组合策略值得深究：红杉、经纬等财务投资者持续5轮跟投，首程控股旗下资本深度介入仓储物流基建，托克集团等全球大宗巨头带来跨境资源。 这种"财务资本+产业资本+战略资源"的三维资本架构，为平台构筑起抗周期护城河。 找钢自2012年创立至今，始终是资本市场的宠儿。在13年的发展历程中，公司先后完成多轮

2025年5月12日，新加坡生物科技公司觅瑞（Mirxes）正式通过港交所聆讯，距离登陆资本市场仅一步之遥。这家以“滴血验癌”技术闻名的企业，自2014年成立以来，凭借胃癌早筛产品GASTROClear的突破性概念，吸引了包括原淘宝总裁孙彤宇、复朴资本、高榕创投等一众明星资本加持。 然而，光环之下，觅瑞的商业化进程却步履蹒跚，三年半累计亏损超12亿元人民币，现金流几近枯竭。此次IPO能否成为其扭转局面的关键？市场正屏息以待。 技术光环：全球首款胃癌早筛IVD产品的商业化困局 觅瑞的核心竞争力，在于其基于微小核糖核酸（miRNA）的液体活检技术。公司明星产品GASTROClear通过检测血液中12种miRNA标志物，号称能在数小时内完成胃癌筛查，且对一期胃癌的灵敏度达87.5%，远超传统胃镜的66%。 2019年，该产品在新加坡获批上市，成为全球首个且唯一获监管批准的分子胃癌筛查IVD（体外诊断）产品，奠定了觅瑞在行业内的技术标杆地位。 然而，技术领先并未直接转化为商业成功。尽管GASTROClear™在新加坡市场已实现商业化，但其在中国、印尼等关键市场的审批一再推迟。原定2024年第四季度在中国获批的计划，最新招股书中已被推迟至2025年上半年。这一延迟不仅影响了收入增长，更暴露出觅瑞对单一产品的过度依赖——2024年上半年，GASTROClear™收入占比仅28%，而检测量占比更低至6%。相比之下，检测产品Fortitude™虽需求下滑，却仍贡献了超90%的检测量，凸显出早筛业务的实际渗透率远低于预期。 财务窘境：烧钱模式难以为继，现金流警报拉响 觅瑞的财务数据，几乎是一张典型的生物科技公司“亏损图谱”。2021年至2024年上半年，公司营收从6065万美元骤降至956万美元，同期净亏损却从308万美元飙升至4433万美元，三年半累计亏损达1.73亿美元（约合人民币12.

宁德时代招股启动，资本市场再迎“电池茅” 5月12日，宁德时代预计于5月20日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。按发行价格上限每股263.00港元计算，成为今年港股市场最受瞩目的IPO之一。作为全球动力电池行业的绝对龙头，宁德时代的每一次资本动作都牵动着市场的神经。此次招股，不仅是对公司未来战略的又一次加码，更是全球新能源产业格局演变的重要信号。 对于投资者来说，宁德时代的投资价值早已被市场反复验证——自2018年上市以来，其股价涨幅超过1836%，市值一度突破万亿，成为创业板乃至整个A股的“定海神针”。那么，此次招股是否值得参与？宁德时代未来的增长逻辑是否依然稳固？今天就来深入探讨。 为何它仍是全球电池行业No.1？ 宁德时代之所以能长期保持行业领先地位，关键在于其持续的技术创新能力。据招股书披露，从2015年至2024年末，宁德时代累计投入了718亿元的研发费用，截至2024年12月31日，公司的研发人员规模超过2万名。目前，宁德时代拥有超过5000项专利，构建起坚实的技术壁垒。 宁德时代国内高端新能源乘用车电池市场占有率达 72%。据韩国电池和能源研究公司 SNE Research 发布的数据，2024 年全球动力电池总使用量 894.4GWh，宁德时代全球装车量达 339.3GWh，市占率为 37.9%，连续 8 年登顶全球第一，超过第二名近21%。在固态电池领域，在去年2024年4月的CIBF上，宁德时代宣布2027年可实现全固态电池小批量生产。 "宁德时代的技术路线图非常清晰，从液态到半固态再到全固态，每一步都走得非常稳健。"某券商新能源行业分析师表示，"这确保了他们至少在未来3-5年内都能保持技术领先优势。" 近年来，宁德时代加速海外扩张，德国工厂已投产，匈牙利基地建设顺利，并计划在北美建厂。这一全球化布局不仅降低了地缘政治风险，还能更好地服务海外客户，进一

朋友们，今天咱们聊一只让机构和投资者都坐不住的票——绿茶集团。这家被贴上“初代网红餐厅”标签的中式餐饮企业，时隔两年再度冲击港股IPO，每股发售价定为7.19港元，预计将在5月16日上市交易。我认为这可能是近期港股打新市场上最被低估的“潜力股”。 被误解的“过气网红”？数据告诉你绿茶的底色 市场对绿茶最大的质疑在于“品牌老化”，认为其客群停留在十年前的学生党。但招股书数据直接打脸：2022年—2024年，绿茶集团收入分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元，净利润分别为1657.9万元、2.96亿元、3.5亿元。更关键的是，其公司的餐厅网络实现大幅增长。餐厅总数由2022年末的276家增至2024年末的465家，复合年增长率为29.8%——这个数据在餐饮行业绝对算得上优等生。 深入分析会发现，绿茶早已不是那个“人均50元”的平价餐厅。通过“餐厅+烘焙+外卖”的三轮驱动模式，2023年，由于接待总人数及翻台率较2022年有所增加，来自餐厅经营及外卖业务的收入由2022年的23.736亿元增长50.7%至2023年的35.771亿元。根据灼识咨询报告，2024年，在中国内地休闲中式餐厅品牌中，按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四。 餐饮IPO寒冬里的特殊定价逻辑 当前港股餐饮板块平均市盈率约18倍，而绿茶按2023年净利润计算发行市盈率仅12-15倍。这一定价看似保守，实则暗藏玄机：对比同样从低谷反弹的海伦司（PE 25倍）、九毛九（PE 20倍），绿茶明显被压价。管理层在路演中透露，此次发行预留了约15%的股价安全边际，目的就是吸引长期资金。 特别值得注意的是，绿茶此次IPO引入的基石投资者包括正大食品、沈国军旗下Action Chain等，合计认购6.7亿港元。募集资金中63.3%将用于餐厅网络扩张，26.3%投向中央食材加工设施建设。 被忽视的两大预期差 第