社区

① 日本本土“新Abenomics 2.0”主题：最直接的受益者 高市早苗长期主张：财政刺激 + 科技主导增长。经济安保（产业链自主）。大规模政府投资扩大内需 这意味着最直接受益的赛道包括： ✔ 日本科技制造（半导体 / 传感器 / 工业机器人） 政府将继续扩大“半导体国产化”与“技术主权投资”。 日本在传感器、精密仪器、化学材料上有全球优势。 受益方向：半导体设备，先进材料，工控与机器人，车载电子 ✔ 日本内需与基建：财政扩张预期强烈 高市多次强调“扩大财政支出、刺激家庭消费”。 受益方向：铁路/基建/建筑。家电消费。旅游零售 ② 日经指数长期多头：结构性牛市可能继续 大逻辑：日本企业利润创新高，全球资金回流日本，日元长期偏弱（利好出口），公司治理改革推动股东回报 投资方式： 标的 称 特点 EWJ $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ iShares MSCI Japan ETF 最主流的日本 ETF，成分以大型制造业为主 DXJ $日本股利指数ETF-WisdomTree(DXJ)$ WisdomTree Japan Hedged ETF 对冲日元波动 → 更纯粹赚日股 EWJV $iShares MSCI Japan Value ETF(EWJV)$ Japan Value ETF 价值因子，日本当前大周期主线 FLJP $

$蜜雪集团(02097)$ 在刚过去的 1 月 27 日，蜜雪冰城（2097.HK）突然遭遇多家机构“集体降级”，第二天股价直接被按在地上摩擦——盘中一度跌超 10%，最低到 396 港元，成交量飙升至近 13 亿港元。 一句话总结：情绪流动性 + 机构评级冲击 = 港股典型杀估值行情。 那么，蜜雪现在到底是“抄底机会”，还是“风险刚开始”？下面我来系统梳理一下。 一、哪些机构下调了评级？他们为什么转 bearish？ ① 瑞银（UBS）：买入 → 中性，目标价从 490 下调到 468 瑞银是这轮下调的“领头羊”。在 1 月 27 日的报告中，瑞银重点提到：下调 2026–2027 年净利润预测 7%、比市场一致预期低 11–13%、原材料成本上涨（特别是果茶核心原料如柠檬）、外卖平台补贴退坡、行业竞争导致门店端利润承压、IPO 前投资者锁定期即将到期 →潜在抛压 瑞银总结：蜜雪估值已合理，但短期风险上升 → 下调评级。 ② 美国银行（BofA）：中性 → 跑输大市 美银其实是比瑞银更早变脸的机构，他们观点非常鲜明：上市后涨幅过大（+180%）、当前估值对应 PE：2025E ~40x、2026E ~33x、投资者驱动的“情绪溢价”远高于基本面支撑、外卖补贴不可持续 → 同店增长面临压力、海外门店单店 GMV 下滑 30%，盈利承压。 最关键一句：“基本面不足以支撑该估值。”美银虽然上调了盈利预测（EPS +3%），但仍然认为风险大于机会，因此把评级砍到“跑输大市”。 ③ 中金（CICC）：维持跑赢评级 中金是这波里比较“乐观”的声音但近期未再出更新报告、前次目标价仍维持在 555 港元 说明什么？国内机构对蜜雪长期成长逻辑仍然认可，但短期是否买入他们没给强观

$特斯拉(TSLA)$   特斯拉这次财报看着还行，其实是因为市场本来的预期特别低，对比下来就没那么差了。核心的卖车业务没掉进“销量不好就业绩拉胯”的恶性循环，卖车收入这边因为车的单价没降多少，再加上FSD和碳积分业务的收入加持，整体比预期的要好。

$英特尔(INTC)$   非常有规律的曲线，希望川川再推动一下

$甲骨文(ORCL)$   【TikTok官宣美国方案，两公司共同运营，字节保留算法知识产权】金十数据1月23日讯，北京时间1月23日，TikTok发布公告称，已成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。该合资公司将负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障。公告提到，TikTok美国数据安全合资公司中，甲⻣⽂、银湖资本、MGX各持股15%。其他投资⽅包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业。其中，字节跳动保留19.9%的股份，仍为合资公司最大单一股东。合资公司还将由一个七人组成的董事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资等 对 Oracle 最直接的利好是业务多元化和云安全收入的加强； 对股价与市场认知有短期正面推动； 长期影响取决于监管趋势、合资企业运营表现和云业务增长。

$美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$进入2026年1月，AMD和英特尔这两大芯片巨头的股价展现出强劲的爆发力。这波行情并非偶然，而是由算力供需缺口、技术制程突破以及华尔街评级上调三重利好共同驱动的。以下是驱动股价暴涨的核心因素分析：1. 2026年服务器CPU“全线售罄”根据知名投行 KeyBanc 的最新调研报告，由于全球 AI 算力扩建的浪潮已从单纯的 GPU（显卡）蔓延至 CPU（处理器），AMD 和英特尔的服务器 CPU 产能已基本提前售罄。供需反转： 云服务巨头（Hyperscalers）在 2026 年的订单量远超预期。涨价预期： 由于供应极其紧缺，两家公司都计划在 2026 年第一季度将服务器芯片的平均售价（ASP）提高 10% 至 15%。这对公司的利润率是极大的利好。2. 英特尔的“翻身仗”：18A 制程与代工突破英特尔最近的涨幅尤为引人注目（年初至今已涨超 28%），主要得益于其制造工艺的转折点：Panther Lake 芯片发布： 在 CES 2026 上，英特尔展示了首款基于 Intel 18A（2纳米级） 工艺的 AI PC 芯片。这标志着英特尔在制程技术上终于追平乃至有潜力挑战台积电。代工业务新进展： 市场传闻 AMD 可能考虑将部分芯片交给英特尔代工。此外，微软 CEO 纳德拉此前已明确表示将使用 18A 工艺生产自主设计芯片。这让投资者相信，英特尔有望成为全球第二大代工厂。3. AMD 的 AI 深度渗透AMD 的股价驱动力则更多来自其在 AI 生态中的“上位”：MI350 系列发力： AMD 的 Instin

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ $三倍做空富时中国ETF-Direxion(YANG)$ $阿里巴巴(BABA)$昨晚美股 Alibaba Group 单日成交接近 58 亿美元，股价直接拉升 10%+，而过去几天累计流入的增量资金接近 90 亿美元。这种量级的成交和资金净流入，并不是散户情绪能推动的，更像是典型的机构级别调仓行为。时间点也很有意思。正值美股财报季，大科技波动明显放大，一部分资金选择阶段性规避美股科技财报风险，同时中国 AI 相关资产又处在低估区间 + 情绪低位，于是顺势切换战场，去做中概股的流动**易。这种行为逻辑，其实非常符合外资一贯的操作习惯：不是长期叙事先行，而是“哪里有赔率、哪里有波动，就先去哪里交易”。从当前盘面来看，中概股的一个重要变化是：流动**易明显回来了。无论是成交量、盘口结构，还是单日波动幅度，都已经不是之前那种“死水行情”。与此同时，美股大科技仓位、包括部分 支付宝 QDII 资金的阶段性减仓，也在客观上为中概股提供了可轮动的资金来源。在这种背景下，把关注重心重新放回中概股，本身就是一种顺势而为。但需要强调的是，即便行情有启动迹象，我的策略依然偏向快进快出。港股和中概股受影响的关键变量太多，无论是外部宏观、汇率，还是情绪层面的反复，都决定了这更像是一轮交易型行情，而不是可以无脑拿着不动的趋势。所以我的原则非常简单：势头在，就参与；势头一旦转弱，立刻撤退。信号优先，执行优先，绝不墨

$苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$苹果选择Gemini驱动今年将面世的AI版Siri，谷歌市值首破4万亿美元。这条新闻之所以重要，并不在于苹果是否“承认自己在大模型层面落后”，而在于它清晰地标志着 AI 正式从“模型竞争阶段”，进入“应用与入口竞争阶段”。如果回顾过去两年 AI 的发展路径，会发现无论是 ChatGPT、Copilot 还是各种垂直 AI 应用，本质上仍然属于“需要用户主动打开的工具”。而真正意义上的普及，一定要依附在一个系统级、高频、默认存在的入口之上。从这个角度看，全球范围内没有任何一个“端”，比 Apple 更合适承担这一角色。苹果拥有超过二十亿台活跃设备，同时掌控操作系统、硬件架构与用户体验，这决定了它并不需要在“模型参数”上赢过谁，它真正需要的是让 AI 成为普通用户日常使用的一部分。而 Siri 恰恰是这样一个天然的系统级入口。过去 Siri 的问题并不是“有没有语音助手”，而是能力不足以支撑复杂任务，从而无法形成使用依赖。此次选择由 Google 的 Gemini 驱动 AI 版 Siri，本质上是苹果在当前阶段做出的理性决策：由外部最强通用模型补足“智能上限”，而苹果自身仍牢牢掌握端侧体验、隐私边界和系统控制权。从产业层面看，这种分工并不削弱苹果的长期价值，反而强化了它在 AI 应用时代的独特地位。AI 的价值并不只体现在“模型有多聪明”，而在于是否能够被高频调用、是否真正嵌入生活流程之中。一旦 AI 通过 Siri 这样的系统入口，开始承担信息检索、任务调度、跨应用协同等功能，苹果就不再只是一个硬件公司，而是在事

$纳指100ETF(QQQ)$这一次非农之所以对科技股显得格外重要，本质并不是就业数据本身，而是它正在校验一个已经被市场提前押注的前提——未来利率会下行，而且会下得足够快。过去一段时间，科技股，尤其是 AI 和高成长板块的上涨，更多来自估值端而不是盈利端，本质上是在用更低的贴现率去折现更远期的现金流。当市场已经在价格中预先计入 2026 年甚至更早的降息路径时，任何一份“经济依然偏热”的硬数据，都会直接动摇这一估值基础，而非农正是美联储最看重、也最难被忽视的那类数据。在当前阶段，科技股对宏观数据的敏感度被明显放大，并不是因为经济可能衰退，而恰恰相反，是因为经济如果“不够弱”，反而会成为问题。就业和工资若持续偏强，意味着服务通胀具有黏性，美联储就缺乏提前降息的理由，利率需要在高位停留更久。对现金流主要集中在未来的科技股而言，这相当于直接上调折现率，即便公司的长期故事没有改变，估值也需要被压缩，这也是为什么强非农、尤其是工资走高，对科技股反而是利空。此外，科技板块本身已经处在高位分化阶段，资金并非无差别地追逐成长，而是在重新审视“谁的增长能兑现、谁只是情绪溢价”。在这种背景下，非农更像是一根导火索，它并不创造趋势，但会放大原本就存在的分歧：如果数据温和，市场会愿意继续容忍高估值；如果数据偏强，利率预期被修正，科技股往往成为第一个被重新定价的对象。所以，这次非农真正的重要性在于，它不是在回答“经济好不好”，而是在回答一个对科技股至关重要的问题*当前的股价，是否已经走在利率前面太远了。如果答案是否定的，科技股可以继续消化估值；如果答案是肯定的，哪怕基本面没有立刻恶化，调整也会先发生。

$特斯拉(TSLA)$站在 2026 年 1 月 7 日北京时点，回看过去 24 小时的全球资本市场，我们其实见证了一次非常罕见、且具有结构性意义的“资产大分流”。在全球股市——尤其是科技股与纳斯达克指数——受 2026 年降息预期 与宏观流动性想象支撑、整体维持强势的背景下，特斯拉（TSLA）却走出了完全相反的独立暴跌行情。这种“大盘涨、个股崩”的结构，通常不意味着系统性风险，而更接近于——公司层面的结构性利空，正在被市场重新定价。一、当前阶段的本质：叙事真空期 + 估值重构期我对特斯拉当前所处阶段的判断是：这是其上市以来，最危险的一次“叙事真空期”叠加“估值重构期”。二、基本面：增长逻辑正式失效1️⃣ 交付数据确认“负增长现实”2025 年 Q4 及全年交付数据，已经给出了一个非常清晰、且不可逆的信号：2025 年 Q4 全球交付量：418,227 辆同比：较 2024 年 Q4 的 495,570 辆，下滑 15.61%环比：较 2025 年 Q3 的 497,099 辆，下滑 15.87%2025 年全年交付量：163.6 万辆2024 年为 179 万辆同比下滑 8.6%这意味着什么？👉 特斯拉作为“超高速成长型车企”的叙事，已经被数据正式证伪。👉 比亚迪由此成为全球纯电销量冠军，这是一个结构性拐点。当然，几乎没有投资者是把 TSLA 当作“传统车企”来买的——但问题在于：当车这一端不再增长，AI 溢价就必须真的落地。三、AI 溢价开始动摇：CES 2026 是关键转折点2️⃣ CES 2026：对手在“落地”，特斯拉在“缺席”CES 2026 正在拉斯维加斯举行，而这一届 CES，对特斯拉极其不友好。特斯拉：无新品无实质更新核心叙事（Robotaxi