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12月24日，四川农商联合银行正式关闭大型主机，核心业务迁至与阿里云共同打造的新一代专有云平台——“蜀信云”上，成为全国首批实现大机下电的金融机构。 四川农商联合银行将以此次大机下电为新起点，全面拥抱数字化、迈向AI智能化，加快建设自主可控、安全高效的金融科技安全基础设施体系，不断提升金融级云原生服务支持能力，持续深化“三大银行”建设，加快推进数字化转型，不断释放IT技术架构转型的强大动能，助力全行高质量发展再上台阶。

由金融界主办的“启航·2025金融峰会”于12月26日在北京成功举办，本届大会以“新开局、新动能、新征程”为主题，汇聚监管部门、行业协会、金融机构、上市公司、媒体等数百位相关领导和重磅嘉宾。作为大会备受关注的重要成果，第十四届“金智奖”年度评选结果正式揭晓，华熙生物荣获“杰出前沿科技企业”，华熙生物董事长兼总裁赵燕荣获“杰出创新企业家”。 “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 “杰出前沿科技企业”主要关注引领科技变革的先锋企业，聚焦科技成果转化与社会价值创造，引导企业深耕前沿赛道，为“十五五”经济高质量发展注入新动能，是反映科技产业趋势、推动科技强国建设的重要风向标。 “杰出创新企业家”旨在发掘那些以前瞻视野、卓越领导力和坚定行动力，引领企业突破关键技术、驱动产业变革、创造显著社会与经济价值的先锋人物。评选不仅关注其个人成就，更注重其作为创新引擎对企业发展、行业进步乃至国家竞争力提升的综合性贡献，树立引领未来产业发展的时代标杆。 华熙生物荣获“杰出前沿科技企业”殊荣，董事长兼总裁赵燕女士同时荣获“杰出创新企业家”，不仅是对企业在前沿科技领域持续深耕的权威认可，更是对其以科技创新驱动产业升级、引领中国生物科技高质量发展的高度肯定。 作为成立于2000年的跨国生物科技与生物制造企业，华熙生物聚焦衰老干预与组织再生方向，构建起“底层科学—平台技术—中试验证—产业落地—市场反馈—数据反哺”的完整创新闭环。从率先实现透明质酸生

今年以来，A股迎来了创立以来的第三次站上4000点。我们展望2026年，这一行情并未结束。 首先，A股整体仍偏制造业属性。2025年制造业整体的资本开支和在建工程仍处于负增长区间，仅同比有小幅回升。展望2026年，制造业同比反弹力度或进一步拖累的程度可能不会像今年这么显著，明年制造业对整体GDP增速的贡献大概率会高于今年，基本面改善的趋势性概率也在提升。 资料来源：Wind，申万宏源研究 海外市场方面，今年关税冲突后，全球经济韧性好于我们的整体预期。《美丽大法案》的公布与顺利推进，本质上是美国财政扩张的体现；近期美国政府的停摆更多是一次性影响。另外，12月份降息落地后的相关表述，让大家担心2026年的货币政策会相对偏鹰，但更值得关注的是，美联储在12月降息后开启了技术性扩表——这次扩表发生在12月1日宣布结束扩表后的两周，属于技术性扩表。这样的政策表述略显出尔反尔，也能说明美国的财政压力依然较大。 在已实施扩表的背景下，2026年至少有一点确定性较高，那就是人民币对美元将进一步升值，这一点近期市场已有所体现。人民币对美元的进一步升值，对A股有非常强劲的托举作用——自去年12月份以来，人民币已开启对美元的一轮明显升值周期，这是今年宏观层面对A股基本面的一大利好，且大概率会在明年持续。此外，全球需求正在改善，美欧日共振刺激的格局已基本形成，美国经济周期正逐渐走平，欧洲和日本则基本延续弱复苏态势，三者的财政扩张整体同步推进。 资料来源：申万宏源研究 展望明年，尽管美联储近期关于2026年的政策表述偏鹰，但不必过度看重，主要原因有两点：一是明年美联储主席将换届，在特朗普推行整体货币宽松的背景下，新任主席大概率也会更为鸽派，基于这一新人选的预期，今年的偏鹰表述意义并不大；二是近期的数据，包括失业率也指向明年可能降息，货币宽松的格局将延续。整体来看，全球都处于政策刺激周期，A股有望因此

近日，国际知名投行高盛发布研究报告指出，基于商汤科技在生成式AI领域的技术优势、产品创新以及广阔的市场前景，高盛维持对商汤科技“买入”评级。12个月目标价3.53港元。同时，高盛预测，商汤科技的生成式AI的收入贡献率将在2030年达到91%，有望在2026年实现EBITDA（息税折旧及摊销前利润）转正，金额达到2.05亿元人民币。 商汤科技生成式AI新品发布密集，打开降本增效新模式 高盛认为，商汤科技近期推出多款新一代生成式AI产品，包括多剧集生成智能体Seko2.0、办公智能体“小浣熊3.0”以及“如影”营销智能体，这些产品不仅在内容生成能力上实现显著提升，更在端侧部署解决方案方面展现出强大的成本优势。值得一提的是，在商汤AI产品发布周的升级版本相机产品Kapi相机，今天成功登顶苹果App Store中国区“摄影与录像”类应用榜首，再掀AI应用热潮。此前Kapi相机就曾在海外爆红，先在菲律宾、新西兰等国成为App Store应用总榜第一，并冲进英国、法国、德国等欧洲多国榜单前五，总用户量也突破千万。 商汤科技的多剧集生成智能体Seko 2.0成为一大亮点，其核心优势在于依托商汤科技自主研发的行业首个能实现实时视频生成的推理架构LightX2V，实现低成本、强实时的视频生成。相比传统制作方式，可将漫剧的制作周期缩短80%～90%。高盛在研报中分析称，随着AI视频生成工具价格的不断降低以及可生成视频时长的进一步延长，Seko 2.0的商业化前景十分广阔。 在办公领域，商汤科技的AI办公智能体“小浣熊3.0”同样备受瞩目。该产品的核心升级点在于一键生成高质量PPT，基于长链思考能力完成大规模数据的秒级处理，以及多端部署实现的跨平台工作流。高盛预计，2030年办公软件市场规模将达到170亿美元，生成式AI功能将为市场带来增量收入。 针对直播电商，商汤科技的“如影”营销智能体通过四

2025年12月27日，青岛海尔生物医疗股份有限公司（以下简称“海尔生物”）与四川大学生物治疗全国重点实验室（以下简称“川大全国重点实验室”）在成都转化医学大楼正式签署战略合作协议。双方旨在围绕生物医疗大健康产业发展需求，聚焦医工交叉技术创新、产品研发与场景应用，通过统筹核心资源，在技术合作、平台建设、市场拓展及资源整合等方面建立全方位、深层次的长期共赢机制。 本次合作是国家级前沿科研力量与产业领军企业的深度融合。川大全国重点实验室作为科技部批准建设、教育部“985工程”I类科技创新平台，以多学科交叉融合为核心特色，专注于肿瘤、感染性疾病等人类重大疾病的生物治疗基础研究与临床转化，成功孵化出威斯克生物等创新企业，其研发的全球首个针对HBV相关肝癌的mRNA疫苗于2025年获美国FDA临床试验许可。 海尔生物作为生命科学领域数智化场景的先行者，致力于以AI＋自动化助推科研场景智慧化升级，构建科工、医工共创生态模式。公司围绕研发创新关键技术，积累了从产品研发、市场应用到场景落地的丰富经验。 双方将充分发挥各自在科研创新与产业应用方面的优势，围绕“技术共研、平台共建、成果共享、市场共拓”展开合作，双方将共建联合研发平台，推动生物治疗前沿技术与智慧医疗装备融合创新，推动科研成果的临床转化与产业化应用，共同打造智慧实验室、转化医学平台等示范场景。 以“AI+自动化”为技术底座、以“科工共创”为核心模式、以高校合作网络为创新源泉的三位一体发展格局，正成为海尔生物区别于传统设备制造商的核心竞争优势。在科工共创合作中，海尔生物并非以简单的设备供应商身份介入，而是以其工程化、产品化与场景化的核心能力，作为“创新合伙人”深度参与，共同将实验室的原始创新转化为稳定、可靠、可批量复制的解决方案，加速前沿技术从“论文”走向“产品”。 海尔生物已与多所重点高校合作产出多项创新成果，其中与山东大学共创的

12月26日，由金融界主办的“启航·2025金融年会”系列活动在北京成功举办。作为年会重磅环节之一，“启航·2025上市公司高质量发展年会”以“穿越周期，韧性成长”为主题，来自监管部门、行业协会、金融机构等相关领导和重磅嘉宾，以及来自200余家上市公司的优秀企业代表齐聚一堂，共话发展路径，为资本市场高质量发展赋能，为中国式现代化建设注入持久动能。 当日，2025第十四届金融界“金智奖”年度评选也同步揭晓。该奖项旨在引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚，海尔智家、利亚德、金龙鱼、东鹏饮料等140余家企业从超8000家A股、港股和中概股企业中脱颖而出，成为高质量发展典范。 活动现场，沃格光电的转型路径引发广泛关注。这家起家于传统显示领域玻璃精加工的企业，如今已成功切入半导体先进封装核心环节，成为全球最早实现玻璃电路板（GCP）产业化的企业。实现了从传统制造到硬科技赛道的先进跨越。沃格光电董事长易伟华分享了企业转型背后的“偶然与必然”。 “我们的转型，是行业积淀与技术前瞻的双重结果。”易伟华表示，沃格光电的创业起点聚焦显示行业，而显示行业本质上是半导体技术的泛化应用领域。企业初期以玻璃来料加工为核心业务，凭借十余年的深耕细作，逐步成长为细分赛道的“隐形冠军”，在行业内站稳脚跟。 而真正的跨越，始于一场长达7年的技术攻坚。易伟华提到，沃格光电在为面板厂提供加工服务的过程中，敏锐捕捉到技术整合的机遇，成功实现玻璃与电子线路板的电子化融合，研发出玻璃级线路板这一创新材料，该材料正是半导体先进封装领域未来发展的关键基础原材料，其应用场景还覆盖6G通信、芯片、下一代显示技术等多个前沿领域，已成为全球产业共识。 “15年前我们就已涉足相关技术工具的应用，7年专项研发更是为产业化落地奠定了坚实基础。”易伟华指出，从时间维度来看，沃格光电的布局具有前瞻性，最终凭借

12月26日，以“新开局、新动能、新征程”为主题的“启航·2025金融峰会”在北京圆满举办，大会由金融界主办，汇聚监管部门、行业协会、金融机构、上市公司、媒体等领域数百位相关领导和重磅嘉宾。会上，第十四届金融界“金智奖”年度评选结果重磅揭晓，金龙鱼荣获“上市公司韧性发展”奖项。 “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 在复杂多变的市场环境中，上市公司的“韧性”已超越传统财务稳健的范畴，成为衡量企业长期价值与可持续发展能力的核心标尺。“上市公司韧性发展”聚焦企业战略适配性、核心业务抗风险水平、产业链协同效能、创新驱动实力、ESG践行深度等水平。旨在推动企业高质量可持续发展，优化资本市场发展生态，增强市场对数字经济的信心，构建企业与市场协同共生的稳健发展机制。 作为粮油食品行业的领军企业，金龙鱼深耕主业三十余载，始终以稳健的战略布局与敏锐的市场洞察力应对行业波动，其发展韧性在业绩表现、创新转型与责任践行中全面彰显。业绩层面，企业已实现从前期调整到稳步复苏的关键跨越，今年前三季度累计实现营业收入1,842.70亿元，同比增长5.02%；归母净利润达27.49亿元，同比增幅高达92.06%，向市场传递出积极信号。 1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油上市，推动消费者从吃散装油向吃安全、卫生的小包装油转变；2002年，第二代调和油开启食用油行业“营养均衡”革命；再到稻米油、6步鲜大米、“零反”系列食用油等多款创新产品的相继落地，

12月26日，由金融界主办的“启航·2025金融年会”系列活动在北京成功举办。作为年会重磅环节之一，“启航·2025上市公司高质量发展年会”以“穿越周期，韧性成长”为主题，来自监管部门、行业协会、金融机构等相关领导和重磅嘉宾，以及来自200余家上市公司的优秀企业代表齐聚一堂，共话发展路径，为资本市场高质量发展赋能，为中国式现代化建设注入持久动能。 当日，2025第十四届金融界“金智奖”年度评选也同步揭晓。该奖项旨在引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚，海尔智家、利亚德、金龙鱼、东鹏饮料等140余家企业从超8000家A股、港股和中概股企业中脱颖而出，成为高质量发展典范。 在同期开展的“消费新动能”圆桌讨论中，多点数智副总裁张宇围绕零售行业数智化转型路径及城市与下沉市场消费动能差异两大核心议题，结合多点数智的实践经验，分享了技术赋能零售行业降本增效的深度思考，为消费新基建的落地提供了可借鉴的方案。 作为一家为全球近500家零售企业提供全链路数字化解决方案的服务商，多点数智的客户覆盖胖东来、物美集团、步步高以及海外SM集团等知名企业。张宇直言，零售行业是一个“细节决定成败”的领域，大量琐碎且关键的运营痛点，恰恰是数智化技术可以发挥价值的核心场景。 谈及数智化如何助力零售企业打通“人货场”的精准匹配，张宇通过两个贴近消费场景的案例，直观剖析了零售行业的核心痛点。其一，选品与订货难题。零售企业的采购员往往需要面对数十万种商品，如何精准选择适配目标客群的商品、确定合理的订货量，是决定经营效益的关键。订货过多会造成库存积压，订货过少则会出现缺货损失，传统模式下这一决策高度依赖采购人员的经验判断。其二，生鲜等短保质期商品的出清决策困境。超市中的生鲜、肉类等商品保质期极短，每日晚间剩余商品的折扣力度与时机，长期以来依赖店长的经验“拍脑袋”决定，缺乏科学依据。

12月26日，以“新开局、新动能、新征程”为主题的“启航·2025金融峰会”在北京圆满举办，大会由金融界主办，汇聚监管部门、行业协会、金融机构、上市公司、媒体等领域数百位相关领导和重磅嘉宾。会上，第十四届金融界“金智奖”年度评选结果重磅揭晓，威力传动周建林荣获“投资者信赖董事会秘书”。 “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 “投资者信赖董事会秘书”聚焦具备专业素养与责任担当的上市公司核心治理参与者，以“诚信履职、专业赋能、价值传递、合规护航”为核心评选标准。旨在引导董事会秘书充分发挥资本市场“桥梁纽带”作用，强化上市公司治理规范化水平，保障投资者合法权益，畅通企业与资本市场的有效沟通，增强市场投资信心，推动构建透明、诚信、稳健的资本市场生态。 周建林此次荣膺“投资者信赖董事会秘书”奖项，源于其深厚的专业积淀与丰富的职业履历。凭借在资本市场多年深耕的经验，他深谙上市公司治理、信息披露、投资者关系管理等核心领域的运作逻辑，兼具扎实的金融专业知识与严谨的合规风控意识，既熟稔监管政策的核心要求，又能精准把握资本市场的运行规律，为高效履职筑牢了坚实的专业根基。 在履职威力传动期间，周建林以“诚信履职、专业赋能”为准则，全方位统筹公司信息披露、投资者关系管理、市值维护与公司治理等关键工作。在信息披露上，他严格恪守合规底线，建立健全规范化披露流程，确保公司公告内容真实、准确、完整、及时，为市场提供透明可靠的决策依据，2024年深交

2025年末，受气候异常扰动、地缘冲突升级与供需格局错配等因素影响，全球大宗商品市场迎来一轮强劲的上涨行情。多数品种价格涨势如虹，核心品类更是表现亮眼。 其中，贵金属延续牛市，12月24日，COMEX黄金期货站到4550美元/盎司上方，COMEX白银则飙升至72美元/盎司以上，二者均有望创下1979年以来的最强年度表现。同时，铜价刷新历史高位至11952美元/吨，铂金因连续三年供应短缺，价格同步走高。 农产品期货价格则因动态的供需结构性矛盾，走势不一。玉米价格持续走高，小麦、大豆、豆油和豆粕在阶段性回落后发生转向，价格呈现一定的上扬趋势。 2026年，在全球流动性变奏、地缘风险演变及产业需求转型等变量交织下，大宗商品价格会延续牛市行情，还是会发生转向？未来市场走向备受关注。 贵金属表现强势，白银“跑赢”黄金 今年年初，国际金价还在2600-2700美元/盎司的区间震荡，如今每盎司金价已经突破4550美元，年内涨幅超六成。白银的表现更是突出，年内价格累涨约140%，涨幅“跑赢”黄金。随着白银的暴涨，金银比已经从今年年初的85:1收窄至70以下。 图:纽约白银主力期货合约价格走势图 贵金属价格普遍上涨主要受两大因素影响。 其一，美联储降息预期升温。12月早些时候，美联储实施了年内的第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%-3.75%。如今，市场对2026年降息幅度预期继续上修。 美国11月CPI超预期降温，为货币政策宽松铺路。而美联储主席鲍威尔任期将于明年5月到期，美国总统特朗普将公布接替人选。新任美联储主席若趋向“鸽派”，明年继续降息的可能性将进一步提升。 当地时间23日，特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。特朗普称，希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率，而不是“无缘无故地”破坏市场。 其二，地缘政治风险加剧推升市场的避险需求。例如，