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1月9日，针对雀巢多国召回婴幼儿配方奶粉，可能受到涉事ARA原料商波及的情况，海普诺凯在其电商平台京东自营旗舰店提示：公司在售产品均采用粉状ARA作为原料，无蜡样芽孢杆菌相关问题，与涉事企业自愿召回产品采用的液态ARA非同一种。公司产品上市前均通过中国监管体系的多重质量检验，并接受国家权威机构的严格检测与监管，请放心食用。

背景介绍： 当2025年的日历翻至末页，生物医药产业正站在一个特殊的历史节点——这既是“十四五”的收官沉淀之年，更是“十五五”宏伟蓝图的启航之时。这一年，技术狂飙与商业理性的碰撞、全球化布局与本土化深耕的平衡、“创新驱动”向“价值驱动”的范式转型，共同勾勒出2025年的行业主线。2026年，产业如何跨越技术周期与资本周期的双重考验，在“健康中国”战略与全球创新格局双轨并行中，探寻可持续增长路径？思享启发思想，“生物医药大健康2026思享汇：双轨并行・破局生长”重磅上线，与核心实践者、机构与权威专家一起同行，连接生物医药大健康领域内最强思想电波！ 2026开年创新药板块迎来大幅上涨，沪指现14天阳线，港股创新药指数三天平均涨幅达12%，作为纯医药医疗领域二级市场私募基金，森瑞投资董事长林存认为，这一行情的核心源于创新药作为新质生产力的核心地位获政策强力支撑，《全链条支持创新药发展》等政策为行业奠定巨大产业空间，且其重要性与 AI 等领域同等优先。他强调，未来20年中国将迎来繁荣盛世，创新药板块的开门红预示各类创新领域将持续崛起，追随技术创新有望获得丰厚回报。 森瑞投资董事长 林存 以下为全文： 2026才开年三天，还都在大家懵懵懂懂的时候，不仅沪指大盘走出史无前例的14天阳线！创新药板块更是冷不防突然崛起，涨幅10%以上的比比皆是！特别是港股创新药指数，三天平均涨了12%！完全是一马当先，马踏飞燕！ 那么创新药板块为什么大涨呢，以后又会怎么样呢？ 第一，必须强调的是，创新药是非常突出的新质生产力！ 这几年AI热，各种算力，人工智能，通讯，机器人，大家都炒的没边，感觉不粘上AI就好像没有动力。其实呢，生物医药和AI等，同样是优先级的新质生产力，政府已经反复规划，反复背书，更配套了《全链条支持创新药发展》等政策，绝对是具有巨大产业空间的超级重量级的行业！ 第二，创新药“出海”逻辑

背景介绍： 当2025年的日历翻至末页，生物医药产业正站在一个特殊的历史节点——这既是“十四五”的收官沉淀之年，更是“十五五”宏伟蓝图的启航之时。这一年，技术狂飙与商业理性的碰撞、全球化布局与本土化深耕的平衡、“创新驱动”向“价值驱动”的范式转型，共同勾勒出2025年的行业主线。2026年，产业如何跨越技术周期与资本周期的双重考验，在“健康中国”战略与全球创新格局双轨并行中，探寻可持续增长路径？思享启发思想，“生物医药大健康2026思享汇：双轨并行・破局生长”重磅上线，与核心实践者、机构与权威专家一起同行，连接生物医药大健康领域内最强思想电波！ 诺诚健华作为国内领先的综合创新生物药企，2025年是其成立十周年的里程碑之年，斩获了丰硕成果：通过与Zenas达20亿+美元重磅合作刷新行业对外授权纪录，叠加商业化推进提前两年实现盈亏平衡；两款创新药成功上市、核心产品奥布替尼新增适应症获批并纳入医保，创新成果加速落地惠及患者；多款前沿药物研发取得突破，在血液瘤、自免领域构建核心优势，实体瘤布局持续强化。 站在十周年新起点，诺诚健华锚定“中国原创”与“全球视野”开启下一个黄金十年，诺诚健华联合创始人、董事长兼CEO崔霁松博士表示：“站在十周年的新起点，我们既为砥砺奋进的十年喝彩，更要整装再出发：以‘中国原创’为引擎，以‘全球视野’为坐标，开启下一个黄金十年的壮阔征程！” 诺诚健华联合创始人、董事长兼CEO 崔霁松博士 以下为全文： 岁聿云暮，新元肇启。2025年是诺诚健华成立十周年的里程碑之年，也是我们以创新为笔、以奋斗为墨，在中国生物医药发展史留下浓墨重彩的一年。面对全球市场的机遇与挑战，全体诺诚健华人始终秉持“科学驱动创新 患者所需为本”的信念，交出了一份令人振奋的答卷。 2025年，我们以多项“中国首个”不断夯实10年发展的坚实基础： 重磅交易刷新纪录，加速全球化战略落地：公司

前有商业航天，后有存储芯片，一起飞奔去月球？ 存储涨疯了！ 最近，CES大会刷屏了！新产品、新技术、新表态... 黄仁勋的发言备受市场关注，其中一句话--存储市场“需求从未满足”，引爆了相关行情。 隔夜美股存储概念股应声大涨，闪迪（SNDK）+28%、西部数据+17%、美光+10%，希捷科技+14%... 今天A股半导体设备相关板块也集体大涨，半导体设备ETF、科创半导体设备ETF等霸屏涨幅榜。 SK海力士、三星电子新动作 同样，在CES大会上，全球存储巨头SK海力士也有大动作。公司首次公开16层堆叠、容量48GB的HBM4芯片，这是当前12层36GB HBM3E的下一代产品。 此外，一同展出的还有将于2026年主导市场的12层36GB HBM3E产品，以及搭载该产品的AI服务器GPU模块。 当前，行业正从HBM3E向HBM4过渡。TrendForce预计，2026年HBM4出货量将占HBM总出货量的43%。SK海力士在CES首发HBM4，旨在巩固技术领导地位。 HBM技术路线图 涨价潮！除了技术展示，市场动态也呈现出强劲信号。 据<韩国经济日报>援引行业消息，三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格提升60%至70%。 同时，两家公司也向个人电脑与智慧手机DRAM客户提出了相近幅度的涨价方案。 长期来看，AI服务器需求从训练扩展至推理，带动全系列高性能存储需求。SK海力士预计HBM供应紧张态势可能持续至2027年。 韩国另一个存储巨头--三星电子在2025年第三季度，以194亿美元的存储芯片收入反超SK海力士，重夺全球市场份额第一。 今天，SK 海力士股价上涨4.31%，三星电子涨0.58%，推动KOSPI 盘中首次突破4500点大关，创下历史新高。摩根士丹利和花旗等大行近期纷纷上调了两家公司的盈利预期。 存储相关ETF怎么选？ 亚太精

元旦以来，中小学陆续进入期末复习高峰。今年，因为AI复习软件高频介入学习，有人称这是“史上首个AI大规模帮复习的期末”。 昨天，千问APP宣布上线亚洲最大中小学真题库，“一句话找卷子”被家长群体点赞。在各大应用商店和社交媒体评论区发现，围绕千问找卷子功能，学生和家长在应用商店评论区口碑出现两极分化，讨论也延伸到社交媒体。 （应用商店评论分化） 学生吐槽，集中在千问找卷子太方便可能导致做题量暴涨，“做不完根本做不完”。甚至有疑似学生账号“要求下架找卷子功能”。 上一次小学生如此出动吐槽阿里系产品，还要追溯到2020年因为寒假被挤占上网课小学生集体给钉钉狂打一星。 （社交媒体关于千问找卷子的讨论） 与学生“苦不堪言”不同，许多家长非常认可千问“题库多、找题快”。有家长直言，千问的中学生名校考卷题库非常丰富还免费，“以前找卷子很麻烦，还得花钱充会员，现在AI一句话就能找到，确实提高了复习效率”。 （多个教育APP显示，试卷、真题需开通付费会员） 此外，部分评论还反馈，期望增加错题强化练习、真人讲题等。 一位资深中学教师说，“学生有用，老师也很需要，AI正在迅速地影响试题讲解、家庭作业及课后辅导方式，会有很深远的影响”。 截至目前，千问APP找卷子功能引发的讨论仍在发酵。围绕“提升练习效率”还是“增加学习负担”，千问APP后续是否会在练习模式、家长管控、个性化设置等方面调整策略，值得关注。

当地时间1月6日至9日，2026年国际消费电子展（CES）开幕，歌尔携 XR 全栈方案、声学与感知、智能座舱交互三大板块创新技术成果参展，助力智能交互体验升级。 AI+元宇宙技术焕新 AI+元宇宙设备正加速向全天候智能伴侣发展，多模态融合成为打破场景限制的主要路径之一。歌尔本次CES推出多款创新的MR/AR/智能眼镜整机、AI+智能硬件以及关键零组件/技术方案。 为精准匹配智能眼镜轻量化、多模态无感交互需求，歌尔发布新一代AI+显示智能眼镜参考设计Rubis，首发MCU+ISP+NPU三芯异构平台，依托自研多芯异构通讯架构实现跨芯片数据流可靠调度同步，构建完整视觉处理链路，深度优化延迟与功耗；采用歌尔全彩刻蚀光波导模组；首创模块化鼻托可适配多种脸型，兼顾时尚与佩戴舒适；搭载自研EMG肌电腕带与低功耗智能麦克风带来交互体验升级。 AI+显示智能眼镜参考设计Rubis 同步推出的AI智能眼镜参考设计Spinel可实现35克超轻设计，接近普通光学眼镜日常佩戴重量，支持高清拍摄及常驻AI视觉感知，兼顾超高佩戴舒适度与高性能智能交互。 MR方面，歌尔全新推出超轻量化4K MR参考设计，融合极致堆叠与器件小型化技术，头显重量降至仅100克左右，重新定义“无感佩戴”；其搭载1.35英寸4K Micro OLED显示屏，于100°视场角下实现高达38 PPD的像素密度，带来清晰锐利、视野开阔的沉浸式画质；集成VST、6DoF定位与手势追踪功能，为用户提供直观自然的混合现实交互体验。 超轻量化4K MR参考设计 在新形态AI+交互产品方面，歌尔深度融合AI、光学与声学技术，发布AI拍照OWS耳机参考设计，集成双1200万像素可调角度摄像头，通过自研双耳去遮挡处理与图像拼接算法处理，实现 “语音+图像”多模态AI交互、双耳超高清拍照与双耳短视频录制；独特浅入耳声学设计搭配自研双振膜驱动单元，解

1月6日，在全球科技盛会CES 2026开幕首日，全球无人城配（RoboVan）及智慧物流领域的领军者新石器无人车宣布，与葡萄牙著名的汽车及移动出行解决方案提供商Salvador Caetano Auto达成战略合作。 此次强强联手意味着新石器在欧洲市场的进一步提速。双方将依托Caetano Mobility出行生态系统，共同探索未来移动出行趋势，推动葡萄牙乃至整个欧洲自动驾驶物流生态的转型升级。通过资源共享与优势互补，为欧洲可持续发展及智能化交通注入全新活力。 作为全球低速无人驾驶技术商业化落地的先驱，新石器无人车长期深耕智慧物流领域，在技术创新、场景落地及全球市场拓展方面积累了丰富经验。其核心技术与产品通过多项国际权威认证，符合欧洲严格的法规与安全标准，为行业树立安全与可靠性的标杆。 Salvador Caetano Auto是葡萄牙最具影响力的汽车与出行产业集团之一，业务遍及欧洲、拉丁美洲及非洲等48个国家和地区，在本地出行市场、产业协同及商业化落地方面拥有深厚积累。其旗下Caetano Mobility致力于构建面向未来的可持续出行解决方案，是新石器无人车深化欧洲市场布局的重要合作伙伴。 根据规划，双方将首先在葡萄牙落地概念验证（PoC）项目，初期重点验证新石器的前沿自动驾驶解决方案在当地工业与物流体系中的适配性。并在此基础上，结合新石器的全球技术与商业化经验，以及Caetano Mobility的本土市场实力，双方将积极与相关监管机构沟通，助力葡萄牙自动驾驶监管框架的完善。合作的长期目标，是打造更加高效、安全、可持续的RoboVan智慧物流解决方案，并逐步在欧洲范围内复制推广。 未来，双方还将围绕技术共创、市场拓展与产业生态建设展开更深层次合作，通过Salvador Caetano Auto完善的网络渠道，将新石器成熟的智慧物流解决方案带给更多欧洲用户，推动行业整

【美国拉斯维加斯，2026年1月6日】全球无人配送领军企业新石器无人车（Neolix），今日正式亮相2026年国际消费电子展（CES 2026），发布AI驱动的下一代无人驾驶物流解决方案，并展示全系列RoboVan产品矩阵。 本次展会上，新石器展示了解决物流配送“最后100米”难题的新产品——新石器X1。随着X1的发布，新石器已构建起行业最完备的RoboVan产品家族，载货空间覆盖0.5至12立方米，精准匹配城配物流的全场景需求。 新石器创始人兼CEO余恩源表示：“无人驾驶物流正迎来关键拐点，已从试点探索阶段迈入真正的规模化商业落地阶段。2025年是具有里程碑意义的一年，我们实现了大规模部署，持续打磨无图技术方案，同时不断拓展全球市场版图。在CES 2026，我们将向全球市场完整呈现高效集成的无人驾驶物流整体解决方案，展示能够全天候运行、高效协同、具备全球复制能力的下一代智能物流新基建。” 下一代无人驾驶物流解决方案 在CES 2026上，新石器首发的AI驱动的下一代无人驾驶物流方案采用双引擎架构，专为优化大规模无人车队而设计。该方案整合了两大核心技术突破： 全域智能调度系统：该系统基于大模型和深度学习构建，实现了物流全生命周期的自动化——从智能订单处理、动态路径规划到实时调度。该基础设施能够支持超过10万辆L4级无人车队的稳定运行。凭借先进的动态资源分配算法，系统能瞬时响应高频的城市需求波动。通过将车队效率提升30%，确保在最不稳定的物流环境中也能实现可靠的城市级无人驾驶运营。 无图L4级自动驾驶：2025年，新石器率先将L4级无图自动驾驶投入商业化应用。通过集成先进感知技术与AI决策，新石器无人车在不依赖高精地图的情况下实现了厘米级定位。这一突破显著降低了部署成本和准备时间，使RoboVan能够应对复杂的城市“边缘场景”（Corner Cases），包括密集人群、混行交

核心结论 本篇报告主要内容： 1、今年（2025 年，下文皆同）岁末年初是否会出现历史上 1 月前后失速下跌的情形？2、 牛市年份春季躁动启动是否要等到 1 月有条件的年报强制披露落地之后？3、 春季躁动期间行业表现和春季躁动之前的涨跌幅是否有关？4、 当下还有哪些催化可以期待？行业配置关注哪些方向？ 核心要点： 1、 近期市场讨论较多的话题有：明年 1 月是否会出现类似今年及去年 1 月初前后， A 股阶段性失速下跌的情况？我们对 2005 年以来历史情形进行了梳理：主要在三种情形下会出现：宏观过热下的政策转向/流动性担忧（比如 2008、2010、2011 年的 1 月），情绪低迷的延续叠加放 大效应的冲击（比如 2015、2024 年的 1 月），或者意外事件扰动 。 图片 2、 就当前而言，由于本轮经济修复基础仍待巩固，因此较难出现前述政策基调转向的情形，监管层对资本市场也较为 呵护 ，包括海外美联储明年降息仍是基准情形。另外今年赚钱效应总体较好，市场情绪不弱。而且今年 11 月下旬以来上证指数在两次临近 3800 点支撑位时均有韧性；TMT 成交占比也不像 2024 年底那样高拥挤；上周 A500ETF 也出现了放量托底。 总体看下行风险可控， 出现大跌的概率较 小 。 图片 3、根据有条件的年报强制披露规定，满足条件的上市公司每年 1 月底之前需要提前发布年度业绩预告，一般越临近 1 月底，披露才越密集。但从牛市年份春季躁动的启动时间来看，通常不会等到强制披露的年报落地再启动，科技成长的启动亦是如此，一般在 1 月初前后便启动。 图片 4、行业层面而言， 春季躁动前表现较好的行业 （区间划分均见图 11）在春季躁动开启后会有一定的延续性，但如果进一步地，我们将春季躁动区间等分拆为前后两段时间（分为前段、后段），那么在春季躁动发生之前表现较好的行业，主要是在春季躁

1月7日，上线100天的高德扫街榜宣布三大重磅升级：依托世界模型发布全球首个“飞行街景”，实现从街景一路俯瞰至店内实景；推出全球首个应季、应时、应地的生活服务动态榜单；引入好友关系，新增好友动态和个人榜单功能。经过100天的发展，高德扫街榜已经从全国最大的美食榜单扩展至“吃喝玩乐”全场景，成为本地生活超级入口。 真实榜单带来真实增长。当前高德扫街榜用户规模已经突破6.6亿，根据QuestMobile的最新数据，在扫街榜带动下，高德APP单月新增4600万月活用户，月活用户数增至9.96亿。高德扫街榜上线100天来，累计吸引86万新商家入驻高德，商家订单量环比增长超330%，商家营业额环比增长超270%。 高德还宣布免费为100万烟火小店接入飞行街景，高德CEO郭宁表示：“高德扫街榜通过与物理世界持续交互，不断实现自我进化，将更好地呈现10亿用户的真实选择，持续应用最前沿的科技服务最真实的人间烟火。” 首推“飞行街景” 从街景到店内实景无缝衔接 基于高德自研世界模型，高德扫街榜首推“飞行街景”功能。“飞行街景”通过高拟真数字还原，实现了连续、动态、与现实几乎一致的实景导航和实景探店，帮助用户到餐厅、景点前即可沉浸式俯瞰内外部实景，“实地”体验沿途风景、停车位、餐厅包厢环境等。即日起，用户在高德APP搜索“飞行街景”，即可体验。 这项新功能也为商家提供了展示店铺特色的新方式，有助于提高生意转化。商家仅需一部智能手机，根据指引拍摄并上传几段店内视频和门头照片，即可免费生成专属飞行街景，更加有效地把线上“种草”转化为线下到店。 近日，故宫博物院的“飞行街景”也已正式上线，这是故宫博物院珍贵的数字化成果与高德世界模型技术深度融合的结晶，能高精度还原宏伟的建筑与历史细节，让公众通过手机即可开启一场沉浸式的文化探索之旅。这意味着，从全球知名的景区到街边的“烟火小店”，都能享受到AI技术带