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近日，中国平安财产保险股份有限公司（以下简称“平安产险”）与战略合作伙伴中国汽车技术研究中心有限公司（以下简称“中汽中心”）、Allianz Partners （以下简称“安联保险”）正式达成三方合作，共同推出覆盖“国内测试—国际认证—技术赋能—风险优化”的全流程解决方案。此次，合作标志着中国保险行业首次深度参与国产汽车车险国际定价体系构建，为中国车企突破欧洲市场准入壁垒、提高产品竞争力提供实质性支撑。 直面产业痛点：为高质量出海破解“规则壁垒” 当前，中国已跃居世界第一大汽车出口国，但“走出去”之后如何“走上去”“走得稳”，成为行业核心课题。 作为我国汽车出口重要市场，欧洲素以法规严苛、准入壁垒高著称。在欧洲，车型风险等级评定由德国保险协会（GDV）主导，其评级结果直接决定了上市车辆车险的从车因子，从而进一步影响保费定价。 当前，GDV将车辆的风险等级细分为34级，同时适用于强制三者险、部分综合险和全面综合险。原则上车型风险等级越低，该车型对应的车险保费越低。车型风险等级每相差一级，其对应的车险保费之间的差距可达8%至10%，车险保费占车主用车成本比例较高，是消费者购车选择的重要考量因素之一。 按照欧洲市场规律，所有在欧洲销售的车型均需进行车型风险等级评定（包含低速碰撞测试与维修经济性评估），未测评车型的适用等级可能遭行业高估，承担高昂的车险保费甚至被拒保。 此前，中国车企面临测评周期长（约4个月）、成本高、结果不确定的困境，常因评级被动偏高而导致产品竞争力被不合理的保费削弱。此次三方合作，正是以市场化、国际化方式精准切入这一产业瓶颈，旨在从规则层面为中国车企扫清障碍，标志着中国汽车出海从“产品输出”进入“标准输出”和“体系输出”的新阶段。 创新赋能产业：依托“中国方案”输出“中国经验” 本次平安产险、中汽中心、安联保险三方协同赋能车企的合作，也是一次集国家技术权威、全球

8月27日晚间，利亚德（300296.SZ）发布的2025年上半年的财务报告显示，公司实现营业收入35.10亿元，与2024年同期相比基本持平；但归母净利润达到1.72亿元，同比增长34.03%。 从季度表现来看，利亚德在第二季度实现归母净利润0.95亿元，不仅同比增长了253.45%，环比也增长了24.39%，业绩增长势头强劲。 在盈利能力方面，利亚德的净利率从之前的3.52%提升至5.19%，提升了1.67个百分点。截至2025年二季度末，利亚德的存货周转天数降至261.44天，同比下降12.23%，且为2024年以来的季度最低值，利亚德产品的出货速度加快，运营效率有所提高。 制作：金融界上市公司研究；数据来源：东财Choice 再来看财务健康状况，利亚德经营活动产生的现金流量净额为4.21亿元，同比增长103.91%。同时，利亚德的货币资金也大幅增长36.50%，总额达到27.12亿元，为公司的稳健运营提供了有力保障。 扩大技术优势，Micro LED新签订单增长超40% 利亚德作为“全球LED显示领航者”，核心业务围绕LED显示技术的研发、生产、销售及其应用推广展开，同时拓展外延业务，包括AI与空间计算及文旅夜游。 聚焦利亚德的核心产品Micro LED，该产品具备高亮、高对比度、高可靠性等优势，成为学术界与产业界看好的新型显示技术，公司将其显示屏作为重要战略产品与研发方向，目前产品采用MIP和COB两种封装形式。 今年4月，利亚德发布了行业前沿的无衬底Micro LED显示技术——“高阶MIP（Hi-Micro）”技术。该技术采用短边小于30μm的无衬底Micro芯片，适用于AM驱动、玻璃基板等新型显示技术组合，能满足商用及高端家用显示需求。 目前，无衬底Micro LED的第一期产能1200kk/月已投入使用，巨量转移效率6000K/UPH，良品率超过99.99

8月27日，国信证券发布曹操出行（02643.HK）首次覆盖研究报告，给予“优于大市”评级，测算公司2026年对应市值区间531-590亿港币(1港币=0.932人民币)，对应未来1年合理股价区间98-108港币，较现价有25%-39%溢价空间。报告认为，曹操出行作为吉利集团唯一出行服务平台，有望扮演集团制造-技术-运营闭环中关键窗口，打开中长期估值空间。 报告认为，曹操出行拥有国内规模最大的定制车队，定制车凭借吉利生态的全链条赋能与深度场景适配设计，构建了成本控制方面的优势，也为自动驾驶商业化落地提供了可复制的闭环范式，成为吉利从“造车”向“造生态”转型的重要支点。定制车专为出行服务而设计，能够有效降低车辆TCO并提升用户标准化使用体验。 公司在传统网约车领域深耕，为其Robotaxi业务奠定了“数据+运营”双轮驱动的先发优势。一方面公司网约车业务已沉淀上百个核心城市的全域出行图谱，可直接迁移至Robotaxi调度模型，实现供需预测精度提升与空驶率下降，强化单车经济模型。另一方面，公司拥有管理自有车队与合作伙伴运力经验，形成的司机全生命周期管理、安全合规SOP、7x24客服及应急响应机制，均可迁移至Robotaxi的“无人化”场景，同时成熟的服务标准缩短用户教育周期，保障C端体验连贯性。 2025年2月，“曹操智行”正式上线，宣布构建国内首个深度耦合智能制造、智能驾驶、智能运营的全域自研闭环智驾生态，并于苏州、杭州两地启动Robotaxi运营试点。自4月起，公司开始部署新一代Robotaxi，基于吉利最新冗余架构设计，深度融合自动派单、远程安全保障、出行舱服务及资产数字化管理等能力。同年7月，曹操出行与商业航天企业时空道宇达成战略合作，借助“吉利星座”30颗在轨卫星，以航天科技赋能出行安全。截至2025年6月30日，曹操出行Robotaxi于苏州及杭州累计完成超1.5万公

8月28日，沃格光电发布2025年中报，报告期内实现营收11.90亿元，同比增长14.20%；但由于研发投入大幅增加、新项目量产等的影响，导致归属于上市公司股东净利润为-5,415.49万元。沃格光电在中报中表示，在现有产品业务稳定发展的基础上，公司正持续推进玻璃基电子线路板产业化应用，为长期发展蓄力。财报发布当天开盘不到1小时，该股即涨停，截至发稿，股价为34.32元。截至2025年8月28日收盘，从当年1月1日起算，公司市值已超过31%的涨幅。截至2025年8月26日收盘，从当年1月1日起算，公司市值已实现31%的涨幅。 数据显示，沃格光电显示面板相关玻璃精加工和显示器件产品等主营业务保持盈利，收入结构亦呈现积极表现，其中光电玻璃精加工业务实现销售收入3.53亿元，同比增长30.11%；光电显示器件产品实现销售收入6.17亿元，同比增长10.40%。 从影响因素来看，一方面是公司为巩固玻璃基领域核心技术地位、扩大竞争优势，加大了研发投入力度。如下图显示，从2018年至今，沃格光电的研发费用整体呈现快速增长趋势，今年上半年研发费用为0.89亿元，与前年水平持平。 制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 另一个影响因素是已投新项目处于转量产阶段，产能设备折旧摊销对当期损益形成一定影响。此外，公司为加强产品研发、技术开发和应用团队建设，加大了人才培养与引进力度，尤其在高端人才引进方面有所推进，这一团队建设举措使得管理费用有所增加。 沃格光电在中报中表示，未来仍持续推进深化改革，优化战略组织管理体系，引进优秀人才，推出集团化组织变革体系，强化集团内各分子公司协同效应，落实各业务单元经营计划。 值得关注的是，沃格光电未来布局的六大技术能力拥有不同的应用场景，前景广阔。 在MiniLED背光领域，玻璃基线路板技术顺应先进显示大尺寸、高分区的发展趋势，在65寸及以上尺寸成

8月28日，普洛斯集团（GLP Pte Ltd，简称“GLP”，即“普洛斯”，涵盖其子公司统称“集团”），全球领先的专注于供应链、大数据及新能源领域新型基础设施的产业服务与投资公司，宣布获得阿布扎比投资局（“ADIA”）全资子公司15亿美元投资，以支持集团业务下一阶段增长。 普洛斯与ADIA旗下机构在基金层面已成功合作多年，在此基础上，ADIA投资于普洛斯集团，展开新的合作模式。这是ADIA对普洛斯在高增长的新经济领域持续创造价值的执行能力，以及取得卓越成绩的高度认可。普洛斯现有的股东也将一如既往支持公司发展，开启新的征程。 普洛斯致力于在物流供应链、数字新基建以及新能源三大新经济领域打造具有差异化优势和规模化的业务平台，此次投资首轮部署资金5亿美元，将进一步加强集团的财务实力，加速其新经济业务发展。电子商务不断扩张，人工智能、云技术加速普及，以及全球能源结构转型采用更多清洁、可持续能源，以上结构性的发展趋势将为集团的核心新经济业务领域带来更多利好。 普洛斯联合创始人、首席执行官梅志明表示：“我们一直都在不断拓展与世界级投资伙伴的合作关系，因此，很高兴与ADIA的合作进一步加强，进入新阶段。普洛斯专注的新经济领域正迎来长期扩张，其中蕴含着巨大的市场机遇，此轮投资带来更强大的资金实力与战略认同，将有助于普洛斯抓住新机遇，加速发展。” ADIA不动产投资执行董事Mohamed Al Qubaisi表示：“多年来，ADIA成功投资于普洛斯管理的基金。此次投资将深化我们的合作，在公司层面支持普洛斯跨越新台阶，赢得新增长。同时也符合ADIA的战略，实现新经济领域投资的进一步扩张。”

8月26日，一站式新居住服务平台贝壳（股票代码：BEKE.N，02423.HK）公布的2025年上半年财报数据显示，该平台在上半年实现净收入493亿元人民币（下同），与去年同期相比增长了24.1%。 在盈利能力方面，报告期末贝壳的毛利率为21.3%。同时，贝壳的资产负债率也从2024年末的46.3%下降到了44.3%，表明贝壳财务质量稳健。 从季度表现来看，贝壳在二季度实现了总交易额（GTV）8787亿元，同比增长4.7%；净收入260亿元，同比增长11.3%；净利润13.07亿元，经调整后的净利润更是达到了18.21亿元。 此外，截至二季度末，贝壳的活跃门店数量升至58664家，活跃经纪人达到了49.2万人。不仅如此，贝壳平台还不断吸引多家优质经纪品牌入驻，壮大了自身的综合实力。 二手房业务优势凸显，非房产交易服务业务净收入占比跃升至41% 上半年，全国住房市场整体成交态势较为平稳。一季度延续了去年末的修复向好趋势；到了二季度，受政策效应减弱、季节性调整等因素影响，市场出现了一些波动。6月，国常会再次强调要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，此后，多地纷纷出台更为宽松的购房政策，释放出积极的市场信号，有效提振了市场信心。 在房地产发展的新形势下，二手房交易在市场中的占比正逐步提高，越来越多的区域出现了二手房交易量超过新房的情况。上半年，贝壳在二手房优质服务能力等方面构筑的护城河优势愈发显著，二手房业务单量同比增长了26%，平台二手房交易单量占平台房产买卖交易单量的比例提升至76%。此外，二季度，贝壳存量房业务总交易额（GTV）达到5835亿元，净收入为67亿元。 在新房业务方面，二季度贝壳新房业务的合作楼盘规模保持稳健增长，GTV达2554亿元，同比增长8.5%，净收入86亿元，同比增长8.6%。此外，贝壳通过运用AI智能体“千机”，提升了盘源管理的精准度，成功盘活了更多

8月27日，以岭药业（002603）发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入40.40亿元；归母净利润达到6.69亿元，同比增长26.03%；扣非净利润为6.41亿元，同比上升27.08%。 报告期内，以岭药业经营活动产生的现金流量净额达到8.32亿元，同比大增214.97%，为公司的可持续发展提供了有力的保障。 作为推动中药现代化的代表性企业，以岭药业主要涵盖中药、化生药和大健康三大业务板块，中药业务贡献了主要的收入和利润。截至目前，公司已成功上市17个专利中药，覆盖8大临床疾病系统，在心脑血管系统和感冒呼吸系统疾病用药领域处于行业领先地位。 今年以来，以岭药业依然高度重视科技创新。报告期内，公司研发投入高达3.99亿元，占营业收入比重为9.87%，处于同行业领先水平。 从研发效率来看，2020年-2024年全国获批上市的1.1类中药新药年均不足10个，而以岭药业在这5年间成功研发上市了5款新药，平均每年推出一款新药。与此同时，公司在研中药储备极为丰富，目前有4款新药已申报，5款中药处于临床研究阶段，另有一百多种院内制剂作为新药研发的储备力量，为公司保持稳定的创新产出奠定了坚实基础。 在中药板块，以岭药业上半年创新成果捷报频传：芪防鼻通片成为首个在澳门注册上市的创新中药；公司申报注册的第一个经典名方品种“半夏白术天麻颗粒”获受理；“小儿连花清感颗粒”新药注册上市申请获受理；化学药品1类新药“G201-Na胶囊”获批开展临床试验。同时，公司还收获了一系列重大科研成果。例如，《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》推荐通心络胶囊用于治疗急性冠脉综合征，《中国心房颤动管理指南（2025）》首次推荐参松养心胶囊用于阵发性房颤维持窦性心律及持续性房颤射频消融术后防复发。 在化生药板块，子公司以岭万洲积极寻求与国外知名药企的深入合作，已启动进军加拿大和欧洲市场的战略部署。20

8月27日，蜜雪集团发布2025年中期业绩报告。报告显示，公司上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%；毛利47.1亿元，同比增长38.3%。核心财务指标均实现高双位数增长，再次彰显出“高质平价”策略及规模化运营的优势。 在当前现制饮品市场竞争日趋激烈、多数企业面临经营压力的背景下，蜜雪集团走出了“逆势扩张”的差异化路径，通过不断开拓新市场，推动门店规模再上新台阶。 截至2025年6月30日，蜜雪集团全球门店总数达53014家，较去年同期新增9796家，业务范围覆盖中国及12个海外国家。其中，加盟门店数量从43197家增至52996家，加盟商数量由19310名增至23404名，印证了其强劲的渠道扩张能力和品牌吸引力。 下沉市场新增5707家门店，“幸运咖”海外首店落地马来西亚 今年以来，蜜雪集团在国内市场持续“向下扎根”，不断提升门店密度。同时，加快“走出去”步伐，积极拓展海外市场，扩大品牌全球影响力。 截至报告期末，蜜雪集团在三线及以下城市的门店数已达27804家，较去年同期净增5707家，进一步巩固了其在下沉市场的领先地位。 据灼识咨询预测，2023年-2028年三线及以下城市现制茶饮市场的复合年增长率（CAGR）将达到22.8%，明显高于一线、新一线和二线城市（分别为14.8%、16.1%和19.0%）。目前，三四线城市的茶饮门店密度约为0.8家/万人，远低于一线城市的2.5家/万人，未来具备较大增长潜力。 在全球化布局上，蜜雪集团在重点深耕东南亚市场的同时，将触角伸向更多国家和地区。今年4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店正式开业，标志其海外布局首次延伸至中亚市场。8月，旗下现磨咖啡品牌幸运咖海外首店亮相马来西亚，正式启动全球化进程，为公司的国际业务扩展注入新动力。 五大基地与29个仓库高效协同，供应链壁垒持续加固 供应链体系

8月26日，农夫山泉（09633.HK）发布2025年中期业绩。财报显示，公司上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6%；净利润76.22亿元，同比增长22.1%。至此，农夫山泉已连续五年实现中期营收与净利润的双增长。 数据来源：农夫山泉财报 制图：金融界上市公司研究院 2025年上半年，农夫山泉茶饮料业务实现收益100.89亿元，同比大幅增长19.7%，占公司总收益的比例为39.4%。其中，“东方树叶”通过推出季节限定产品、开展“开盖赢奖”营销活动以及上市陈皮白茶等新口味，巩固了其在无糖茶市场的领先地位。6月初推出的碳酸茶新品“冰茶”则进一步丰富了产品矩阵，为茶饮业务增长注入了新动力。 今年以来，受网络舆情影响增速一度放缓的包装水业务销售明显回暖。报告期内实现收益94.43亿元，同比增长10.7%。这背后主要得益于公司采取的“双轨”策略：一方面通过“天然水源，透明工厂”寻源活动，强化消费者对品牌“天然、健康”核心理念的认同与信任；另一方面借助“纯透食用冰”等创新产品提升差异化竞争力，有效拉动销量回升。 除茶饮料与包装水外，农夫山泉其他饮料业务也表现稳健。报告期内，公司果汁饮料收益达25.64亿元，同比增长21.3%；功能饮料收益达28.98亿元，同比增长13.6%；包括苏打水、咖啡在内的其他产品收益为6.29亿元，增长14.8%。整体来看，饮料类产品总收益同比增长18.7%，占比已达62.7%，多元产品矩阵的支撑作用日益凸显。 在收入增长的同时，农夫山泉的盈利质量亦进一步提升。上半年，公司毛利润达154.6亿元，同比增长18.6%；毛利率同比提升1.5%至60.3%。公司解释，这主要是因为“PET原材料采购价格下降，以及纸箱等包装物、白糖等原物料采购成本有所下降”。 战略层面，农夫山泉积极推动产品“走出去”。今年6月，公司核心产品进入香港市场，覆盖超3500家终端

8月27日，贝泰妮发布2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入23.72亿元，归属于上市公司股东的净利润2.47亿元。在国内化妆品行业从规模扩张向高质量发展转型的关键期，功效护肤龙头企业贝泰妮在企业经营、研发创新和巩固核心竞争力等方面仍展现出诸多亮点，为长期发展奠定坚实基础。 毛利率与经营性现金流双增，夯实盈利底盘 贝泰妮是一家聚焦敏感肌护理领域的专业化妆品生产企业，核心业务围绕纯天然植物活性成分展开，致力于为消费者提供专业、有效的皮肤护理产品。目前，公司已形成以“薇诺娜（Winona）”为核心品牌，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”“瑷科缦（AOXMED）”“贝芙汀（Beforteen）”“姬芮（Za）”“泊美（PURE＆MILD）”“初普（TriPollar）”等多品牌协同发展的矩阵格局，可覆盖不同人群的肌肤护理需求。 从财报数据来看，尽管营收与利润短期承压，但贝泰妮在二季度实现了明显回升。其中，二季度营收14.23亿元，环比增长49.95%；归母净利润为2.18亿元，环比增长678.57%。 同时，经营韧性也在现金流与盈利质量两大核心指标上得到充分印证。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达3.47亿元，较上年同期大幅增长145.7%，分季度来看，2025年第二季度公司经营性现金流净额达到4.16亿元，现金回流能力显著增强，为业务稳定运营提供了保障。 盈利表现方面，贝泰妮同样展现出较强的运营能力。2025年上半年，公司毛利率提升至76.01%，较上年同期实现显著增长，这一成果得益于公司对产品结构的优化调整，高附加值产品占比提升进一步夯实了盈利基础。 从历史数据维度观察，贝泰妮毛利率始终保持在70%以上，盈利水平的持续性与稳定性，凸显出公司在产品竞争力、成本控制等方面的核心优势。 数据来源：Choice，制表，金融界 科研成果显著，四大优势建立护