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本轮六股撞车的第三篇了，还是多提供一个可选项，也给福建系的粉丝一个交代。 上一个福建系的新股是乐摩科技，大家应该都吃到肉了，这次最大看点也是它。福建系+冷门+小盘股，会不会再次创造奇迹呢？ 赛道还行，旅游这几年复苏了。有点闲钱的朋友都会出去逛逛。 但它的业绩前几年还行，今年有点萎靡不振。22年6300万，24年1.37亿，增长飞快，但25年上半年5588万，同比去年同期的5151万只增长了8%。利润方面25年上半年只有677万，同比去年同期的1268万下降46.6%。营收微增，利润下降，主要是受到今年5月新推出的《月映武夷》影响，因为前期做了大量的资本支出和投入。它的营收和利润大头都在下半年的暑假和黄金周，所以上半年的营收和利润参考意义没那么大。 营收和利润主要来自于演出《印象·大红袍》，在武夷山地区，具有绝对的垄断地位，但没法异地复制。对标宋城演艺，但宋城演艺能多地开花，它不行，还是差了点。 发行市值5亿到5.91亿HKD，按上限算大概是5.37亿RMB。滚动净利润算3690万，PE大概14.55。滚动营收算1.41亿，PS大概3.8。 宋城演艺的市值是209.19亿，滚动市盈率26.33，滚动市销率9.35。龙头溢价盲拍30%，A股溢价盲拍40%，这么算印象大红袍的估值还算适中。 它之前在新三板上过市，几乎没啥交易量，目前市值3.25亿RMB。这么算港股发行溢价65%，也没啥大问题，新三板的市值参考意义不太大，溢价100%发行的都有先例。 保荐人兴证国际（兴业证券系）和凯盛资本，这两个在新政后都无战绩可查。凯盛资本往常只保荐小盘股，兴证国际往常也都保荐福建系冷门小盘股，这次兴证国际保荐印象大红袍符合一贯的行为。基于兴证国际历史保荐的记录，本次大概率也会走妖股，那印象大红袍这次可能就是匹黑马。但他们历史保荐的个股大多数都成仙股了，所以就算中了也得早点跑，一点都没法格局。

年底了，又到了港交所频繁上新的时候了。今天一下子来了4个新股，我们终于再次迎来了6股撞车的现象。去年我记得也是这时候，迎来了由布鲁克领衔的8股撞车的大奇观。 先说说今天出的果下科技的情况，这次发行人又搞小动作，甲组和乙组又整了一个平均分配法，导致一手党和乙头大赚，甲尾和钉头锤成为最大输家。甲尾没中损失180（100融资费+40万6.8%融资利息），钉头锤中1手的成本大概700+，就算成功入通也就600+的收益，也是亏手续费的。 这波打新，中了2手的乙头党是最大赢家，甲组则是一手中签党成为了最大赢家。这波我运气还行，一手摸中，无心插柳柳成荫，和预期还是有点差别。猜到了如果要打，就得上乙组，但没料到甲尾一手都不肯给。 不出意外就是拉升25%到30%入通了，就算小概率出了意外反正也亏不了啥。 hashkey就自求多福了，大概率是不容乐观的。这个之前就反复提醒了，有散装国配大概率auto lose。 当然打新的乐趣就在于不确定性，万一hashkey翻身了，就当我本轮决策失误吧。 前言又说多了，以下是正文部分。 华芢生物主要的管线是Pro-101-1和Pro-101-2。Pro-101-1是核心资产，用来治疗烧烫伤，但市场容量不大，只有数亿市场，天花板不高。Pro-101-2主要用来治疗糖尿病足，这个有很大看头，市场大概数百亿级别，但渗透率不高，而且当前距离商业化至少还有3到4年。另外的管线都很早期，短期内无法贡献营收和利润。 财务数据就不用看了，营收为0，净利润年亏2亿，目前手上的现金流只有1亿+了，这次上市是来续命的，如果IPO失败的话，资金链在一年内就会断裂。靠广大股民救一手了。这个和宝济比可差太远了，宝济还能苟2年半，就算今年不融资，明年融资也来得及，想要对标宝济就有点痴人说梦了。 这次定价这么高，我估计还是被一级市场绑架了。21年PreA轮的时候市值才只有8.05亿，到了2

大概率没有，等子弹飞一会吧

今天截止的果下科技最终还是没选择融资打，现金摸了几十手看看运气。 这个股不上乙组大概率陪跑，甲尾大概率中一手，理想情况入通赚25%，剔除融资费+潜在的利息+手续费，估计还能剩个250。乙头可能赚的多一些，估计能有1000到1500的收益。甲组融资的值博率不高，乙头还可以。 没打的原因是定价过高，市场化发行肯定得破发。当然，事先就有传言发行机构有很强意愿入通，我没太敢信。如果传言属实的话，这次散户应该还是可以吃点小肉的。如果暗盘涨个10%左右且国配不砸盘，还是有参与价值的，超过15%就算了，破发也不打算捞。顺风车可以坐，逆风就算了。 hashkey还是随带说一下，市场化发行且有散装国配的情况下，不太想参与，现金都不想摸。种种迹象表明，他就是来卖公司的，也没啥入通诉求，上市了就万事大吉了，不存在任何市值管理的可能性。 当然想冲着香港合规加密货币交易所的名头冲的朋友，咱也不拦着，毕竟你们在web3上吃到了肉，回馈回馈一下社区也是应该的。万一，这次你们又赌对了呢？反正我不赌了。 宝济药业成本按照之前的剧本66出，小赚4000不到，东哥的工业保本出，亏了手续费和机会，亏损不到100，两者加起来小赚一些。 言归正传，继续本次的话题。 智汇矿业的基本面就不说了，有矿就行，主要是铅矿和锌矿，还有少量的铜矿。在西藏也不算top的大矿主，核心资产就是蒙亚啊矿。25年投产的地下矿场是本次业绩爆发的核心驱动力，单矿变双矿往往是游戏的重大转折点。 22到24年期间，公司业绩因矿山技改和疫情影响较为平淡。25年业绩大爆发，主要就是上面说的地下矿场Q2商业化了。截至7月31号，营收大概2.57亿元，同比增长250%，净利润大概5174万，同比扭亏为盈。但这些都不重要，矿企的估值也不用PS和PE来计算。 本次发行市值20到22亿，大概率就是上限定价22亿HKD了，只能说盘子小容易走妖。 基石还不错，有今年

今天宝济药业的暗盘的走势高开小砸再高走，基本算是符合大部分人的预期，大涨114%，离入通一步之遥。 既然暗盘国配没有砸盘，那就说明操盘手还是冲着入通线去的。入通流通沟通市值需要100亿+甚至于110亿才保险，大概就是66到73左右。 我暗盘没走，想着大概率入通，除非暗盘砸盘太狠可能会先出，既然没砸盘就继续拿一拿，明天正式开盘可能会小砸一下，但大概率不会跌破暗盘的最低价。坚定持股到入通前吧，可惜没给恐慌捞货的机会。 言归正传，之前已经分析了果下科技，大概率我不打，今天继续再分析一下HashKey，号称香港第一合规的加密交易所。 加密货币股，我们在今年的美股打新也接触不少了，财务数据基本都不太行，离盈利还差不少距离。 大肉股BLSH和小肉股GEMI都是还在亏损中的。同样优点是合规的加密货币交易所GEMI的市销率大概是8左右，而和HashKey类似定位的COIN的市销率也差不多在10左右，但同样面向机构交易的BLSH的市销率在34左右，可谓参差不齐。 而HashKey的营收截止到25年6月的最近一年的营收大概是6.2亿HKD，还不如去年24年全年的7.2亿HKD，发行价在164.5亿到192.2亿HKD之间，也就意味着市盈率TTM在26.53到31之间。对比GEMI和COIN明显高估了，但对比BLSH似乎也还行，但上限发行也没啥肉可言 同样在港股上市的OSL最近涨疯了，市销率TTM也几乎在35左右，如果这么对比，HashKey的估值也不算太离谱。但要考虑OSL趁机炒作的因素，剔除本月涨幅大概市销率TTM在30左右。也意味着上限发行，没啥大肉可言。 公司目前的现金流还可以支撑一年左右，但IPO已迫在眉睫了，明年大概率还是得继续烧钱活下去。毕竟合规成本有点高，又因为合规，也干不了一些山寨币的业务，限制了整体的交易量。 公司主要优势就在于通道优势，但仅限于大陆和香港地区，全球范围内合规

必须大涨啊，预计涨幅150%

今天先讲讲卓越睿新尾盘偷鸡和宝济药业中签率的事情。 今天先讲讲卓越睿新尾盘偷鸡和宝济药业中签率的事情。 卓越睿新的国配大家应该都看过，只有可怜的2.33倍，甚至于连天域半导体和纳芯微都不如。这个倍数几乎没有机构长持的可能性，尾盘的偷鸡更像是短时间拉高市值控盘的行为，只能说🐶庄真的为所欲为，我被这样的庄骗下车，心服口服。 至于它能不能维持在100亿HKD上下，这全看市值管理的能力，和它的基本面无关。这个位置，我不太愿意再去赌入通预期了，失败的概率也还是存在的，关键是现在买预期收益只有25%，但下跌的空间却有50%，博值率不太高。想抄新的玩家今天早盘就入了，也不会等到现在，没有入手的同学就别去凑热闹了。 宝济药业的中签这次绝了，甲组普遍只有10%上下，乙头却高达85%+，甲尾这次输的仅次于紫金黄金那次。甲组和乙组都近似划一的模式，是利好头部的。很幸运的是，这次居然乙头打对了，但事先肯定没料到差别会这么大。只能说运气也是实力的一部分。 预计涨幅估计在150%上下，创新药+机制B，BUFF叠满了，当然明天还得看看国配倍数，如果超过15倍，应该是稳入通了。这里更愿意相信是真机构加持，而不是学卓越睿新的控盘操作。 言归正传，回到主题果下科技，能不能打呢？ 先给结论，不打，以观望为主，估值太贵了，贵就是原罪，不去赌庄家是个好人这种事情了。 储能行业都卷成麻花了，这个小米拉卡连前5都排不进，未来大概率会以被收购或者破产的方式结束它罪恶的一生。 关键是估值还这么贵，23年到25年的估值从2000万涨到了60亿，这次IPO还想以101.9亿HKD（92.63亿RMB）市值发行，简直离谱到家了。 77亿流通市值如果想入通的话，还是有30%左右涨幅的，这也是唯一能赌的一点了。 财务指标一塌糊涂，营收增长还行，去年营收10亿，今年上半年6.9亿，但净利润却下滑了，去年的净利润还有4900万，今年上半

等一个坑位啊，这时候就别考虑止盈了

不知不觉，时间已经来到了11月底，也到了该港交所忙碌的时候了。这次一下来俩，但货都不多，我们分两天挨个来分析一下。 今天先来看看乐摩科技的基本面如何。 一句话总结 乐摩科技是一家中国领先的共享按摩椅及智能按摩服务的运营商，通过『直营+合伙人』的模式在全国铺设超53万台设备，并服务于影院、商场、交通枢纽等高频场景。 基本面深度剖析 公司主营的业务主要是自助按摩椅服务，收入主要来源于用户付费使用，还有个别B端客户和广告业务。品牌 『乐摩吧』在公共场所已有较高知名度，随着网点密集，消费者的接触频率较高，估计大部分看官都在不经意间用过他们家的产品。 24年全国商用按摩椅设备已成功突破百万台，在过去几年保持了稳定的增长，但增速已趋于平稳，未来不太会有大幅的增长了。 公司依靠共享按摩椅的模式占据了一些高频的消费场景，主要竞争对手是荣泰健康、奥佳华等传统按摩设备企业以及一些传统的按摩服务，比如老司机们最爱的马杀鸡。 财务健康度评估 22到24年的营收分别约3.30亿、5.87亿和7.98亿人民币，年化增长55%，25年前8个月营收6.31亿，去年同期为5.54亿，增长13%，但已远低于过去两年的增速。 22年到24年的净利润分别为648万、8734万和8581万，25年前8个月净利润为8855万，去年同期为9388万，24年有一次分红导致净利润下跌。 毛利率从22年的25.85%增长到25年前8个月的36.58%，这个毛利率还可以。 资产负债率大概在40%左右，经营性现金流比较充裕，按次收费的业务模式和合伙人模式分摊了资本支出，使得公司拥有良好的现金流造血能力。 核心亮点 1、机器按摩服务是一个处于上升期的细分消费服务市场。随着健康休闲意识增强和公共消费场所复苏，公司有望继续快速扩张。 2、公司是这个细分市场的绝对领导者，市场份额常年是第一，具有足够的定价权和品牌溢价能力。 3、共享经济

指引不太行，高开低走安排好了