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20260224：开门大吉 1、马年迎开门红，三大指数今日冲高回落，两市成绩2.2万亿，放量超2000亿，行业上，热点轮动，石油化工、有色、煤炭等周期行业领涨，AI硬件、消费电子、电力、新能源、军工等方向上涨，AI应用方向和恒生市场展开调整。 2、盘面解读：消息方面，宏观方面，24日，央行开展5260亿逆回购，单日净回笼资金超9000亿，释放了维持流动性平稳的信号，同时，不出意外的，开盘前一天，美股下杀（似乎已经是惯例了），理由还是AI担忧和美联储降息概率降低以及关税扰动三板斧，合着老中过春节，那边AI修复，老中要开工，马上开跌呗，美联储利率方面，3月降息概率目前仅为4.7%，关税方面，20日美国最高法院裁定金毛关税政策越权后，金毛迅速启用另一老掉牙的贸易法案，对全球征收10%额外关税，该额外关税具备150天的有效期。总的来说，受海外冲击扰动，尤其是流动性方面的担忧，与流动性和美元相关性较强的大A的科技风格和恒生市场受挫。周期行业方面，假期信息，巴菲特的伯克希尔公司去年四季度加仓石油石化类企业，减仓科技股，也是当前全球风格再平衡的一个风向标，或受此影响，今日国内油气行业、化工有色等方向上行，白银现货价上涨超10%。外事方面，我国再出手，对日本20家重要实体进行出口管制，阻止日本的再军事化和拥核企图。可以预见，对日的封锁、管控仍将收紧，野村研究估计，仅稀土一项，如果封锁一年，将给日本的支柱产业造成严重创伤，而本次对日封锁清单，有一千多项。留给小日子的时间不多了。 回到市场，今日市场高开后震荡，市场情绪和量能小幅修复，受国内外流动性的影响，今天科技风格并没有按照春节机器人大会预期一般火热，加上春节档数据大幅回落到2018年时期规模，旅游、传媒科技等相关方向反而走出了一个兑现行情，上行方向更为分散，梳理来看，当前市场运行相对平稳，流动性小幅约束压制科技风格，市场的表现可能更为分散

市场今日震荡上行，三大指数午盘走强，预计两市成交2.4万亿，大幅放量。行业上，周期行业活跃，有色煤炭化工三雄并立，科技方向分化，硬件走强，应用走弱，通信领涨，游戏传媒领跌。 消息方面，梳理节假消息，有波动，一度出现关税袭扰、美伊战事等问题，但最终扰动并不明显，这推升了节后的利多情绪，分化来看，昨日美股下挫明显，再次遭遇关税和AI双重暴击，叠加3月降息概率大幅降低，该风格传递到恒生和A股科技行业，带来流动性和情绪冲击。 回到市场，当前全球风格轮动有了诸多迹象，伯克希尔去年开始加仓油化企业，减仓科技，纳指年初开始表现逊于道琼斯工业指数，国内市场同样科技波动加大，周期方向逐步抬头，配置上更适宜分仓分散。整体看，春季行情从1月的狂热转为2月的下杀和冷静，节后逐步走出第三轮上行态势，领航方向并没有完全走出来，或许依旧是轮动上行，直至两会期间，指数层面稳定性应该都不错。

【资产配置早报】 2026年02月24日 星期二 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、特朗普宣布对全球进口商品加征15%关税，全球避险情绪升温，隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌1.66%，纳指跌1.13%，IBM因业绩不及预期暴跌超13%。 2、国际金价维持历史高位，现货黄金突破5200美元/盎司，地缘风险与降息预期共同支撑贵金属板块走强。 3、美国10年期国债收益率回落至4.029%，市场对美联储降息预期仍存，全球资金增配新兴市场资产意愿提升。 国内宏观消息： 1、央行、全国银行间同业拆借中心公布，2月LPR维持不变，1年期3.45%、5年期以上3.95%，政策利率平稳，助力实体经济融资成本稳定。 2、春节消费全面复苏，餐饮、文旅、商圈客流与销售额大幅增长，线下场景回暖明显，内需复苏趋势确立。 3、港股马年首个交易日大涨，恒生指数涨2.53%，恒生科技指数涨3.34%，黄金、算力、有色板块领涨。 行业机会风险参考： 1、AI算力、半导体、光模块赛道高景气延续，存储芯片行业回暖，国产替代加速，具备中长期配置价值，需警惕海外科技股波动带来的短期情绪扰动。 2、大消费、贵金属板块受益明显，消费迎节后复苏，贵金属避险属性强化；需关注关税政策对出口链的阶段性影响。 投资语录：趋势为王，结构致胜，耐心布局，终有回响。

1、市场今日震荡走弱，两市成交1.99万亿，午后量能小幅升高。行业上，仅军工、半导体等方向逆势上涨，其他方向普遍回落，午后加速走弱，有色化工、光伏等方向回落较多。 2、盘面解读：消息方面，午后消息，日本水产厅扣押了一艘中国渔船，上有11名船员，引发市场对中日关系的不安。日本的事情，本菜已经分享过很多次，我们封锁日本的军民两用，会极大的拖延其再军事化的进程，今年对日本的施压，只会越来越大，因此摩擦也会越来越多，市场后续会、也必须要钝化这种担忧。 回到市场，2025年1月27日，蛇年前夕，因为Deepseek横空出世，科技市场重挫，市场第一担心的是Deepseek不刚需算力，会对当前的科技格局产生颠覆，最终成交只有1.13万亿，科技全面下挫，如今回看，这么离谱的脑洞是资本市场对于超预期改变规则事物的天然谨慎，而经过春节的发酵，舆情从负转正。如今的马年前夕，华尔街上演了类似的戏码，人们担心AI会抢了工作，从软件到物流，均出现情绪下行。然而这种情绪的扰动，对于我们来说，理论上应该是看客，因为新科技是咱们推出的，会抢走海外市场，那海外担忧是正常的，然而咱们跟跌，说不过去吧。总之，在节前最后一个交易日，机构做盘意愿寡淡的日子，市场的情绪以非理性主导，这些迹象会在节后消除，同时也侧面佐证，市场是需要核心力量来引导的，不能自由散漫，不能散户化。 3、预期展望：今日受到海外下跌和小日本挑事儿扰动，情绪短期向下，技术上，指数围绕20日均线震荡整理，符合预期，节后会根据消息变化，产生节奏的变化，但方向上，只要海外不爆炸，咱得大A不会有巨大波动，节奏变化趋势不改。

【资产配置早报】 2026年02月13日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股全线收跌，道指跌1.34%、标普500跌1.57%、纳指跌2.03%，市场担忧AI对传统商业模式与就业的冲击，科技巨头普遍下挫。 2、美国初请失业金数据高于市场预期，市场对美联储降息预期再度升温，美债收益率与美元指数小幅震荡。 3、国际大宗商品走势分化，COMEX黄金期货大幅回调收跌超3%，原油价格震荡整理，避险资产短期承压。 国内宏观消息： 1、央行开展万亿逆回购操作，精准投放流动性，全力维护春节前市场资金面平稳宽松，护航节前金融市场稳定。 2、A股今日迎来春节前最后一个交易日，预计缩量震荡平稳收官，资金偏好低估值蓝筹与大消费等防御性板块。 3、全国多地推出春节促消费政策，发放消费券、开展节庆活动，节日消费需求集中释放，大消费板块迎旺季催化。 行业机会风险参考： 1、AI算力、半导体产业链高景气延续，国产替代进程加速，具备中长期配置价值，需警惕海外科技股波动带来的短期情绪扰动。 2、大消费、能源板块配置价值凸显，消费受益春节旺季，能源受供需格局支撑，短期震荡不改中期配置逻辑。 投资语录：不畏浮云遮望眼，坚守价值与趋势，耐心等待，花开有时。

1、市场今日震荡走高，两市成交2.14万亿，小幅放量，行业上，算力产业链爆发，信创计算机领涨、半导体、消费电子等紧随其后，游戏、恒生相关、红利风格回落。 2、盘面解读：央行13日开展1万亿逆回购，呵护假前流动性，明天资金面应该尚可。行业资讯。第一个是卫星，各种新发射卫星层出不穷，技术进步消息不断。第二个是AI应用，这个领域个人认为热门较多，Seedance是一个弯道超车的视频模型，有趣的是，国内“主流财经”和海外财经媒体似乎都开了“噤声”，只有使用者在狂吹牛掰。涉及到上游算力层和下游应用层。此外还有ToB的智谱新升级大模型。 回到市场，节前行业有热度，但量能不足以推动普涨，只能一点点来，春节热度舆情看，AI应用是一个不错的话题项。技术上，当前市场指数围绕20日均线震荡整理，逐步回收了前期跌幅，我们会发现，市场狂热的时候，会被打板子，但市场受冲击波动，伤口也会慢慢愈合。 3、预期展望：节前流动性无虞，只要海外不爆炸，我们将度过平稳的春节时光，展望看，扰动项多从3月开始，从降息扰动到两会，然后是懂王访华（喜欢极限施压凭空造牌），期间可能还会穿插科技疑云和金银旧事，日本打破无核三原则也是可预期的事，吃的是民粹、独裁、印钞、修宪、扩军、拥核套餐，当前已经完成了前两步，第三步印钞预计很快会到来，但后面到扩军的部分，没材料，咋扩，链路不顺，必遭反噬，今年等着看日本乐子吧。

市场今日震荡上行，预计两市成交2万亿，节前就这样啦~行业上，有色、新能源（久违）、科技反弹，游戏传媒、消费龙头等方向调整。 市场层面看，节前各行各业轮动窄幅修复，每天都能有点红艳艳，然后下一天换别的，明日为最后一个交易日，市场情绪也就这样了，多数资金都是在为年后的潜在方向布局，影视传媒方面，有春节档和sdddance预热，有一些提前发酵，预期落地就差不多结束了，每年似乎都有这么一茬。恒生小幅下挫，昨日美国就业数据发布，交易员下调降息预期，推升恒生调整。 总的来说，有很多投资者焦虑持股过节还是持币过节，为何非要二极管呢，控制好仓位，选好核心方向，比如进攻层半导体和信创（Seedance上游）、结构层有色化工电池（有大佬说电池有热度发酵）、稳定层（红利压舱石），再预留一些仓位防备节假的利空节奏，这不就挺好的了么。

【资产配置早报】 2026年02月12日 星期四 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股2月11日震荡收跌，三大指数小幅回调，科技股内部分化显著；存储芯片板块逆势大涨，美光科技涨近10%，英伟达、苹果小幅收涨，市场聚焦美联储降息节奏。 2、美国1月非农就业数据大幅超预期，美债收益率全线上行，市场对美联储3月降息预期有所降温，美元指数小幅反弹。 3、国际大宗商品走势分化，伦敦金现高位整固，纽约原油期货收涨，地缘局势与供需格局共同支撑能源板块价格。 国内宏观消息： 1、A股迎来春节前最后一个交易日，三大指数缩量震荡，沪指小幅收涨，市场情绪平稳，资金偏向低估值蓝筹与大消费板块。 2、央行持续发力维护春节前流动性合理充裕，通过精准操作保障资金面平稳，为节前资本市场稳定运行提供坚实支撑。 3、多部门联合启动“乐购新春”促消费活动，各地安排超20亿元资金助力春节消费，大消费行业迎来旺季政策双重催化。 行业机会风险参考： 1、AI算力与存储芯片行业高景气延续，HBM供需紧张、国产替代加速推进，板块具备中长期配置价值，需警惕美股波动带来的短期情绪扰动。 2、大消费、贵金属与能源板块配置价值凸显，消费迎春节旺季，贵金属受央行购金支撑，同时需注意消息面引发的短期宽幅震荡风险。 投资语录：心有定力，行稳致远；长期布局，终有回甘。

1、市场今日震荡，三大指数涨跌不一，两市成交跌破两万亿，行业上，有色、化工、电池、煤炭等方向涨幅居前，AI软硬件展开调整。 2、盘面解读：消息方面，小日子蠢蠢欲动，老美紧随其后，通过保护蛙岛法案，一旦战事起，将封锁我们的金融。嗯，科技封不住，改金融了，这说明我们的金融层面还有弱点，需要继续大力发展。行业层面，虽然今日传媒熄火，但Seedance带来的热度仍在发酵，发现尤其是外网的个人用户，甚至四处求索国内手机号来注册。 回到市场，临近长假，市场缩量，节前估计也就这么过度了。量能萎靡，让行业表现有点顾头不顾腚，每天有热点，但每次热的都不多。技术上，指数与20日维持整理震荡，上证已经有了双底，走势更为稳固，但深证和创业板尚未构建该形态，所以偏弱一点儿，如果再建双底，强度能有所提振。 3、预期展望：节后市场，会根据春节发生的消息，产生节奏的不同，有利空，先杀一下再回暖，没利空，直接能开始对接两会预期，有利好，则可能直接提升，尤其是恒生这种喜欢偷袭的指数，春节期间就能看出好坏。当前潜在利空为海外扰动，围绕流动性和科技泡沫、金银杠杆展开，利好则多围绕国内科技层面，比如春晚机器人和Seedance大模型等。

市场继续震荡，预计两市成交1.97万亿，跌破2万亿，这个量能，指数基本节后看了。行业上，量能一般，只能支撑每天行业轮动发热，今天为有色和化工，电池、煤炭、游戏等反弹，此外，恒生指数持续发力，并没有跟着大A转震荡。 消息方面，个人认为字节的seedance2.0，有点燃节后情绪的潜力，AI应用本来就有热度，但随着卫星一起被降温，但逻辑框架没有改变，如今有了国产视频大模型，补充了应用下沉重要的一环，我看现在二创玩儿的不亦乐乎，文化传媒、影视游戏行业可能迎来基本面的洗牌，AI视频算力可能得到新一轮情绪推升。 回到市场，量能不足，节前也就这样了，稳定，有结构表现，但没有大的行情，谨慎可以预留资金防止春节有人搞事，节后会根据春节情况，市场出现不同反馈，整体看，市场前期下沉后，短期依旧处于修复的状态当中。