社区

20260121：构建箱体中 1、市场今日震荡，反复拉锯，尾盘三大指数收涨，两市成交2.6万亿，午后小幅修复，行业上，黄金、芯片、信创、机器人、新能源等方向普涨，红利风格和卫星等方向回落。 2、盘面解读：消息方面，A股清朗行动持续进行，雪球、蚂蚁等多平台清理荐股大V，据传，相当多大V采用事前马甲买入，唱多拉票随后抛售的形式实现非法获利，部分大V被罚超8000万。其他行业，清朗行动也在进行，人民日报再评西贝，自媒体不是私域不可肆意，直指罗莫某利用社会流量，不讲道理，不谈解决，只制造情绪。同时指出，危机面前，坦诚是最好的公关，直指真诚经营问题。---对于罗某某的人物画像，可以参考去年末他和电信的骂战，以及过往精日的言论。 回到市场，昨日开始，市场情绪受内外扰动走弱，外盘看，美欧冲突加剧，日债收益率飙升，全球再提卖出美国的声音，卖出美日国债，美元指数下行。回到国内，今日市场小幅震荡修复，超跌反弹，量能午后有所上行，午后，恒指快速上移，或受大A坚挺以及美元下行双重利好影响。行业上，半导体和贵金属一骑绝尘。整体来看，今日市场在情绪方面反复拉扯，且尚未构建一个成型的箱体结构，今日反弹尚未打开局面，需进一步上探，寻找箱体顶部。 3、预期展望：春季躁动正在经历冷静期，冷静期伴随震荡，这种震荡可能有几种演绎方式：①回踩重要均线，如昨日上证回踩10日，创业板回踩20日，②横盘整理，参考黄金过往走势，一顿突突涨，然后划拉一个平台，接着继续涨。③构建三角形态，形成上升三角形。当前来看，市场的回踩满足条件一，即回踩重要均线不破。可暂时将均线位置作为箱体下沿看待，上沿尚未探明，再探再谈。

【资产配置早报】 2026年01月21日 星期三 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、欧洲央行维持利率不变，上调2026年经济增长预期至1.4%。核心通胀稳定在2%目标区间，工资增长预计年底企稳，政府基建与国防支出将成为经济增长核心引擎，工业与建筑业活动待进一步改善。 2、国际黄金价格续创历史新高，突破4680美元/盎司。全球央行持续购金对冲地缘政治风险，叠加美联储降息预期博弈，贵金属避险属性凸显，白银价格同步走强，金银比维持历史低位。 3、美国科技巨头加码AI基础设施投资，半导体设备需求激增。苹果、微软联合宣布斥资500亿美元扩建AI数据中心，带动光刻机、晶圆制造设备订单增长，应用材料、阿斯麦尔股价年内累计涨幅超20%。 国内宏观消息： 1、2025年四季度GDP同比增长4.5%，工业生产成经济增长支柱。国家统计局数据显示，全年工业增加值增长5.2%，超市场预期0.2个百分点；零售销售增长0.9%略低于预期，失业率稳定在5.1%，经济呈现“工业强、消费弱”的分化格局。 2、央行连续8个月加量续作买断式逆回购，流动性充裕基调不变。1月15日开展9000亿元6个月期操作，加量3000亿元对冲到期资金，配合MLF工具保障政府债券发行与信贷“开门红”，货币政策延续适度宽松导向。 3、A股金融板块集体走强，银行保险股领涨市场。工商银行、中国银行等头部银行股价涨超1%，总市值均突破万亿；中国人寿、中国平安涨幅超1.5%，受益于利率环境稳定与资产端收益改善，金融板块估值修复预期升温。 行业机会风险参考： 1、军工航天赛道迎来政策与需求双重红利，商业航天成增长新引擎。2026年国防预算同比增长7.2%，装备采购占比升至52%；商业航天市场规模突破4800亿元，低轨卫星组网、火箭回收技术加速落地，但需关注企业订单落地节奏与业绩兑现能力。 2、储能行业需求爆发式增长，产能过剩风险隐现

20260120：暴力寻底 1、市场今日普遍下挫，狠，创业板调整较多，两市成交2.78万亿，行业上，地产、煤炭、化工电力等逆势上涨，红利风格上行，科技、军工、新能源同时熄火。 2、盘面解读：春季躁动遇冷，市场情绪直指游资，有消息称，后续将取消龙虎榜席位，淡化游资的指导作用，简单来说，游资通过龙虎榜买卖，形成类似当年北向资金一样的行为指导性，放大自身行为带来的影响，形成一股影响市场的重要力量，如果取消龙虎榜，就像取消当年的北向资金一样，当期会造成市场混乱，但失去了领头羊，市场一致性会被打乱，难以聚焦炒作，但必须承认的是，市场永远需要一个领头羊，这个羊头，过去是北向外资，最近是机构游资，希望未来是监管带队，形成类似美联储的预期管理效应。 回到市场，当前市场，波动增加，存量博弈增加，昨日提及，这里有可能开始从上升转为构建箱体，也就是从节奏是上，是一个从躁动到冷静，再到热闹的三步走过程，春季躁动或已停止，春季行情仍在演绎，今日市场情绪，恰是眼神从狂热到清醒的现实演绎。 3、展望来看，构建箱体，自然有顶有底，今日暴力下杀，既是游资的扰动，又有摸底的意味，有一些像去年12月，市场下杀，杀到3800摸到监管护盘的“底线”，随后快速拉升，这一次或许也在做类似的事情，从技术上看，上证指数10日线收十字星，有分歧也有一定的资金支撑，创业板则比较惨，直接吐到20日均线，回到前期箱体内部，继续向下则技术上存在新的不稳。整体应对来看，市场当前正在暴力寻底，寻到后可能反弹向上，寻找箱体顶，我们如果之前仓位很高，理论上可以等箱体高位逐步再平衡，行业上，热门退坡，大家似乎在等，既然不让炒，那大资金会买啥？冷静来看，今日退坡不明显的，或许是短期资金不多的方向，说来说去，还是需要找共识方向，但目前监管干预，比较混乱，现在很多重仓科技甚至卫星的投资者，也确实需要做行业的重新调剂。

盘中分析：颠簸增加，感受到了吧 市场今日下挫，预计两市成交2.7万亿，创业板指数再次较大下挫，行业上，白银、卫星两大热门下挫，情绪拖累带动光伏新能源、军工、科技等多方向回落。消息方面，高层再撰文，解读牛市底层思考，直批游资扰乱市场的行为，展开看，此举会游资的情绪退坡，受此影响，今日市场热门方向普遍重挫。具体的判断逻辑，我们可以参考周评里的细分点，回落的潜在区间同样有所提及。构建箱体需要向下摸底，向上寻顶，今日相当于正在向下摸底的过程，过程里伴随着杀情绪的情况，导致今日投资者心情相当糟糕，但我们有必要提及，本次构建箱体，是走向下一步的必经之路，应对来看，仅个人的视角看，构建箱体后，可以在箱顶落袋，或者躺平熬过去，要么早跑，要么不跑，而不是在激进寻底的时候跑，逻辑上，高层对热度的压降，并非冰封和终结市场，而是调剂节奏，快速下行会触发干预。

20260119：不谈仓位谈应对，就像不谈剂量谈毒性 1、市场今日震荡，三大指数涨跌不一，两市成交2.71万亿，继续大幅缩量，行业上，电力设备、旅游、化工、军工、煤炭等领涨，恒生医药和AI软硬件纷纷调整。 2、盘面解读：宏观经济层面， 2025年GDP统计数据出炉，按不变价格计算，国内生产总值约140万亿，GDP比上年增长5%，展望来看，今年预计增速估计也是这个数，那么同样可能是前半段先发力，然后看节奏，这是一季度看春季躁动的底层支撑之一。 回到市场，上周五道金牌降温，周末央广财经解读为要慢牛不要疯牛，今日市场开始震荡加剧，热门方向多数预冷，颠簸增加，难度增加。整体看，市场有可能在当前阶段构建一个中枢，后续会通过分时线来观察中枢箱体的构建情况。行业上看，市场有一些高切低的迹象，量能缩减，存量零和博弈增加，比如电力设备的双套，利好出货杀追高，然后低吸继续拉升，还有软件国产替代的套（我中招了一个小的，迅速割以永治），一般来说，零和博弈背景下，狼多肉少，我们出手需要自省，自己是狼还是肉。 3、展望来看，市场如果在这里构建小级别的箱体，则指数横，个股波动增加，待市场构建出有明确买卖点的上下框，后续市场的走势会更为清晰，节奏上看，是一个从躁动到冷静，再到热闹的三步走。春季躁动或已停止，但春季行情仍在演绎。应对来看，很多投资者追着问，卫星要不要买，要不要卖，ai应用卖不卖，追不追，问题的解从不唯一，需要看仓位的情况，比如只有0.5成ai应用，毫无疑问可以低吸慢慢布局，而5成都是ai应用，必须进行仓位再均衡，不谈仓位谈操作，就像不谈剂量谈毒性。

盘中分析 颠簸增加，高切低 市场今日震荡，三大指数涨跌不一，预计两市成交2.9万亿，行业上，旅游、化工上涨，卫星军工反弹，机器人、电力、新能源等多方向上涨，科技大类回调，软件、金融科技等回落明显，恒生大类挨打。归因来看，美元指数小幅反弹，拖累恒生的节奏，也就是之前上涨不如大A，受美元压制更强，再加上海量ipo，导致流动性有一些紧，经常顾头不顾腚，如今日恒生消费多个股上行，但科技和医药又拉胯。 市场层面，今日有一点点高切低的意思，上周，监管五重手段压制市场热度，尤其是杠杆和游资热度，这种情况下高位股回落是较为正常的，市场整体框架没有什么问题，所以开始寻找一些热门但没有大涨的方向。 总的来看，市场春季行情进入了一个过渡阶段，从躁动到冷静，下一个阶段，是冷静后的新一轮上行，当前波动增加，有必要回避高位股，以及快速塌方的热门概念股，别想着接刀呀

盘中分析 咳痰喘，是急火攻心 市场今日反复震荡，预计两市成交3.2万亿，较高位小幅缩量，情绪热度有所放缓，行业上，机器人、消费电子、半导体、科创等涨幅居前，ai硬件集体反弹，卫星反弹，从泥坑里翻红。ai软件集体调整。 消息方面，监管降温，融资密集区集体回落，卫星陨落，今日超跌死猫跳，应用端继续调整，现在有点儿软硬件交替的感觉，软件倒下，硬件修复，之前困顿的机器人和消费电子修复。 应对来看，短期融资密集区需要降低热情，等待这一轮情绪的平稳，但市场不眠，资金向其他有热度、价格不离谱的方向蔓延，还是那句话，春季躁动没有结束，捂股丰登得加个前提，疯股不捂，捂股丰登

【资产配置早报】 2026年01月16日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储《褐皮书》显示美国经济温和增长，年内降息预期聚焦晚些时候。1月14日发布的首份《褐皮书》指出，8个联邦储备区经济轻微至温和增长，物价与就业稳定，关税成本压力持续显现；官员表态若通胀回落、就业平稳，今年晚些时候或降息，1月降息动力不足。 2、美国对特定半导体及设备加征25%关税，全球产业链受影响。白宫1月14日宣布，15日起对部分进口半导体、制造设备及衍生品加征关税，同时特朗普签署措施，拟从部分芯片销售中获取25%收入，或重塑全球半导体贸易格局。 3、国际油价五连涨、贵金属创历史新高，地缘与政策成核心驱动。布伦特原油收于65.52美元/桶，受伊朗局势引发供应担忧支撑；现货黄金突破4642美元/盎司，白银连续三日创历史新高，避险需求与降息预期推动贵金属走强。 国内宏观消息： 1、央行推出八项逆周期调节举措，结构性“降息”支持重点领域。1月15日宣布1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，引导银行向小微企业、科技创新、绿色转型等领域投放低成本信贷，今年降准降息仍有空间。 2、央行开展9000亿元6个月期买断式逆回购，流动性充裕基调延续。1月15日实施该操作以保障银行体系流动性，配合前期工具支持政府债券发行与信贷“开门红”，强化对实体经济的资金支持力度。 3、金融“五篇大文章”获结构性工具全覆盖，政策精准滴灌实体。央行结构性货币政策工具箱涵盖科技创新、服务消费、碳减排等领域，通过先期资金引导社会资本跟进，助力经济结构转型优化。 行业机会风险参考： 1、AI产业进入应用验证期，机遇与泡沫风险并存。市场关注点从硬件转向降本增效的软件与服务端，AI驱动生产率提升成增长亮点，但局部投资泡沫、能源需求加剧通胀等风险需警惕，美股科技巨头估值或面临回调压力。 2、半导体国产替代加速推进

20260115：结构式降息 1、市场今日震荡，午后逐步走强，两市成交2.91万亿，交易量能显著萎靡，行业上，有色、电池、半导体、消费电子、化工等方向走强，ai应用、券商等方向调整，卫星坠落。 2、盘面解读：消息方面，央行盘后宣布，将继续加大流动性投放力度 保持流动性充裕，今年看降准降息还有一定空间，将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。这是前几天退兵金牌后的一次积极行动，从中期看，央行最近的流动性管理，多为国债逆回购等货币工具，此举相当于定向进行了常用工具利率的下降，对资金的进一步活跃有帮助。从节奏上看，这个节点定向降息，有助于对冲前几天两融政策的情绪影响。我们反复提及，本次降温泼水，是因为部分领域已经热到要冒火，需要灭火，但这不是为了让市场停摆，举个例子，人发烧了需要降温，但降温不会让体温掉到37摄氏度以下，而是让人重回健康。其他行业消息，国家电网计划在十五五投入4万亿建设新型电力系统，之前，我们还在想十五五会有哪些大型基础投资项目，如今来了，这个投资足够大，难怪相关方向最近上行明显。 回到市场，今日市场一度震荡，午后逐步修复，短期看，融资重仓领域可能受到短期冲击，尤其是卫星，大家不觉得太离谱了吗。ai应用，刚刚融资抬头就被闷头一下，所以波动并不过度夸张。 3、预期展望：除了部分过热领域，春季躁动仍在演绎，而过热领域，在清理短期融资泡沫后，或许也会迎来反弹，构建双顶结构。因此在情绪上我们或许会在波动中担惊受怕，但有必要厘清，什么是波动，什么是风险。

盘中分析：星落万物生 市场今日震荡走弱，压降融资的效果继续发挥作用，融资重灾区的卫星、AI应用调整，预计两市成交3.0万亿，交易量大幅萎靡，行业还是那个有色、化工、电池、旅游等方向逆势上涨，卫星大跌，ai应用，科技软硬件等普遍回调。 市场的情况，昨日有人将其比喻为岳家军北伐，却被十二道金牌召回，如今卫星利空和融资压降，属于连发两道，我个人认为不不是十分合理，当前的情况，更像是太平天国林凤祥和李开芳的孤军北伐，如今更像是将其召回，能让太平天国巩固的更好。 应对思路来看，融资重灾区短期利空扰动持续，卫星滑落，资金消化负面情绪后，可能会逸散到其他领域，春季躁动并没有结束，太平天国战力仍在。