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8月14日，应用材料盘前下跌5.3%，报507.44美元/股，成交额118.76万美元。消息面上，应用材料盘后公布第三财季业绩，调整后每股收益3.50美元，超出市场预期的3.40美元，同比增长41.13%；营收91.15亿美元，超出预期的89.91亿美元。尽管业绩与展望全面超预期，但公司股价年内已累计翻倍，市场呈现典型"利好兑现"走势，获利盘集中了结导致盘前承压。

2026年的 $IBM(IBM)$ 处在一个极其微妙的位置，一方面，它依然是许多投资者眼中有点过气的科技巨头，一个依赖大型机、咨询外包和遗留系统的“旧世界产物”。另一方面，资本市场却又在突然间给它贴上AI，量子的热门标签。有很多朋友已经意识到，正式这种撕裂，在悄悄地创造出新的投资机会。 要看一家公司，不知道从何下手，就先去看一下财报，这是我的习惯。International Business Machines Corporation （IBM）最新财报显示2026Q1的营收为159亿美元，同比增长9%，高于分析师平均预期的156亿美元。这其中的软件业务营收达70.5亿美元，同比增长11%，与分析师预期基本持平。数据业务同比增长19%，混合云含Red Hat增长13%，自动化业务增长10%。基础设施业务表现尤为突出，营收达33.2亿美元，同比增长15%。IBM Z大型机业务同比增长51%，混合基础设施业务增长28%。 调整后EPS1.91美元，也超出了华尔街预期的1.81美元，Non-GAAP毛利率达57.7%，GAAP毛利率升至56.2%，Non-GAAP税前利润率达13.4%，同比大幅提升140个基点。这几个关键数据一出来，我们就知道，IBM这个季度的财务健康状况整体处于非常优秀的水平。 在现金流方面，IBM表现也非常不俗，一季度的自由现金流达22亿美元，高于分析师预期的20.4亿美元。充裕的现金流使IBM在向股东返还16亿美元股息的同时，先后完成对Red Hat、HashiCorp和Confluent的重大收购，进一步完善了自家的AI生态布局。这战绩，已经清清楚楚的展示出来，IBM本质上已经不是成长股，而是带增长选项的高质量现金流资产。 但神奇的是这份财报发布后，IBM的股价却大跌约8%，并持

5月21日，美股电气设备股盘中走强，Bloom Energy涨超12%，此前与$NEBIUS(NBIS)$达成供电协议；$普拉格能源(PLUG)$涨11%，Eos Energy涨9%，Vertiv Holdings涨超4%。

新的时代在定价

Q4净利润254.76亿元，去年同期123.82亿元。

至少还能维持5年左右的景气持续性。